财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为33亿美元,较去年同期增加2.65亿美元 [10] - 第三季度分部利润为3.32亿美元,较去年同期增加0.6亿美元 [10] - 第三季度持续经营业务收益为每股1.35美元,调整后每股收益为1.49美元,较去年同期1.15美元有所增长 [10] - 第三季度制造业务现金流(扣除养老金缴款)为2.05亿美元,较去年同期2.92亿美元有所下降 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 航空业务 - 第三季度交付39架喷气式飞机,与去年持平,交付38架商用涡桨飞机,较去年33架有所增长 [13] - 第三季度订单量较去年同期增长12%,订单备份增加5.21亿美元,达到74亿美元 [13] - 与NetJets签署15年1500架飞机的协议,扩大双方40年以上的合作关系 [14] - 获得17架King Air 360特种任务飞机订单,以及[indiscernible]公司20架大篷车订单 [15] 贝尔直升机业务 - 第三季度收入与去年持平,利润略有增长 [17][28] - 商用直升机交付量从去年49架下降至23架,受供应链短缺影响 [17] - 获得15架505直升机订单,用于替换阿联酋皇家空军的教练机 [18] 泰克斯特龙系统业务 - 第三季度收入和利润均有所增长 [19][29] - 获得陆军未来战术无人机系统(FTUAS)第二阶段合同,并获得陆军轻型机器人战斗车辆原型合同 [19][20] - 与美国海军扩大了Aerosonde SUAS系统的合作 [21] 工业业务 - 第三季度收入增长,主要由于特种车辆和考特斯业务量增加 [22] - 特种车辆业务持续受到强劲需求的推动,考特斯业务受益于北美汽车市场的复苏 [22] 电动航空业务 - Pipistrel Alpha Trainer获得美国航空公司Mesa Air 25架订单 [23] - 公司首款混合动力无人货运机原型正在进行系统集成,预计年底前进入地面测试阶段 [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续投资新产品升级,如Citation CJ3 Gen 2和Citation M2 Gen 2,同时也在研发全新机型如Ascend [16] - 公司在军用无人机和轻型机器人战斗车辆等新兴领域获得重要合同,体现公司在国防领域的竞争力 [19][20] - 公司在电动航空领域持续投入,推进混合动力无人机等新技术的研发和应用 [23] - 公司认为供应链和劳动力效率问题将持续到2024年,但仍有信心实现业务的强劲增长和利润改善 [47][49][58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,尽管面临供应链和劳动力效率挑战,但公司在各业务线表现依然出色,收入和利润均实现增长 [50] - 管理层认为,即使在可能出现的短期经济下滑中,客户对飞机的需求仍然强劲,订单和交付时间表依然较长 [87][88] - 管理层预计,随着供应链问题的逐步缓解,公司2024年的业务表现将会大幅改善 [59][60] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Sheila Kahyaoglu提问** 航空业务在定价和产品组合方面面临的竞争情况如何,以及订单备份中NetJets订单的影响 [36][37] **Scott Donnelly回答** - NetJets订单对本季度订单备份影响不大,公司一直与NetJets保持密切合作,每季度都会根据市场情况调整交付计划 [38][39][40] - 公司在定价和产品组合方面面临的竞争压力较小,本季度实现了7%的毛价上涨和3%的净价上涨 [36] 问题2 **Noah Poponak提问** 对航空业务需求环境的看法,以及对未来产能提升的预期 [54][55][56][57] **Scott Donnelly回答** - 需求环境依然强劲,订单量增长12%,体现了广泛的客户需求 [54][55] - 公司预计未来一年内仍将面临供应链和劳动力效率挑战,但有信心通过持续改善实现业务的强劲增长 [58][59][60] 问题3 **Douglas Harned提问** 航空业务供应链问题对订单备份和交付的影响,以及未来产能提升的计划 [62][63][64][65][66] **Scott Donnelly回答** - 供应链问题有所缓解但仍然存在,导致一些交付被推迟到第四季度甚至2024年 [62][63][64][65] - 公司正在与供应商合作,调整产能以满足强劲的客户需求,预计2024年交付量将超过2023年 [65][66]

财务表现 - 2023年第三季度，公司总收入为33.43亿美元，同比增长9%[45] - Textron航空部门收入同比增长了1.71亿美元，主要受益于飞机销售量和价格的提高[46] - Textron航空部门在2023年前九个月实现了3.58亿美元的收入增长，主要受益于价格上涨和销售量增加[47] - 销售和管理费用在2023年第三季度同比增长了3,030万美元，14%[49] - 利息支出在2023年前九个月同比减少了2,900万美元，33%[50] - 2023年第三季度和前九个月的有效税率分别为10.6%和15.6%[51] Textron航空部门 - Textron航空部门的订单量在2023年前九个月增加了9.72亿美元，同比增长15%[53] - Textron航空部门在2023年第三季度和前九个月的利润率分别为12.0%和11.8%[58] Bell公司 - Bell公司的军用飞机和支持项目收入在2023年第三季度同比增长26%[64] - Bell部门在2023年第三季度的业绩增长了4%，主要受益于性能方面的积极影响，其中包括较低的研发成本[68] Textron Systems - Textron Systems在2023年第三季度和前九个月的营收分别增长了6%和7%，主要是由于更高的销量[70] 工业部门 - 工业部门在2023年第三季度的营收增长了9%，主要是由于产品线的销量和混合增加[75] - 工业部门在2023年第三季度的业绩增长了42%，主要受益于定价方面的积极影响[74] Textron eAviation - Textron eAviation在2023年第三季度的营收增长了40%，但出现了171%的业绩下滑[80] 金融部门 - 金融部门在2023年第三季度的业绩增长了215%，主要是由于之前写下的一笔客户关系金额的恢复[84] 制造集团 - 制造集团在2023年前九个月的经营活动现金流量减少了208百万美元，主要是由于营运资本的变化[89] - 制造集团在2023年前九个月的投资活动中包括2.24亿美元的资本支出，部分抵消了39百万美元的企业拥有寿险保单的净收益[90] - 制造集团在2023年前九个月的融资活动中包括8.85亿美元用于回购1250万股普通股[91] 公司整体财务状况 - 2023年前九个月，金融集团经营活动现金流增加2,400万美元至13,000万美元，主要是由于1,000万美元的较低所得税支付[93] - 2023年前九个月，投资活动中使用的现金流包括2.24亿美元的资本支出，部分抵消了3900万美元的企业拥有寿险保险政策的净收益[96] - 2023年前九个月，融资活动中使用的现金流包括8.85亿美元用于回购公司的普通股[97] - 2023年前九个月，公司经营活动现金流减少2.45亿美元至7.18亿美元，主要是由于营运资本变化和自有金融应收款项净现金流出6,100万美元，部分抵消了更高的收入和较低的所得税支付[95]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为34亿美元,同比增加2.7亿美元 [7] - 分部利润为3.52亿美元,同比增加0.71亿美元 [7] - 第二季度持续经营收益为每股1.30美元,调整后每股收益为1.46美元,同比增加0.35美元 [8] - 制造业营运现金流(不含养老金缴款)为2.42亿美元,同比减少0.67亿美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 航空业务 - 交付44架喷气式飞机,同比减少4架;交付37架商用涡桨飞机,同比增加2架 [10] - 订单净增3.15亿美元,期末订单总额达68亿美元 [10] - 收入增加0.78亿美元,主要由于定价上涨0.95亿美元,部分被交付量和产品组合下降所抵消 [18] - 利润增加0.22亿美元,主要由于定价上涨带来的利润增加0.52亿美元,部分被制造表现不佳(主要与供应链和劳动力效率低下有关)所抵消 [19] 贝尔直升机业务 - 收入略有增加,主要由于定价上涨0.21亿美元,部分被军用收入下降0.07亿美元所抵消 [20] - 利润增加0.11亿美元,主要由于制造表现改善(主要反映研发成本下降)0.13亿美元,以及定价上涨带来的利润增加0.09亿美元,部分被交付量和产品组合下降所抵消 [20] - 订单净增12亿美元,主要来自FLRAA合同 [12] 泰克斯特朗系统业务 - 收入增加0.13亿美元,主要由于交付量上升 [21] - 利润略有下降0.01亿美元 [21] 工业业务 - 收入增加1.55亿美元,主要由于考特斯和专用车辆业务的交付量和产品组合改善1.21亿美元,以及定价上涨0.37亿美元 [21] - 利润增加0.42亿美元,主要由于交付量和产品组合改善0.32亿美元,以及定价上涨带来的利润增加0.17亿美元,部分被制造表现不佳所抵消 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空业务订单净增3.15亿美元,期末订单总额达68亿美元,反映了市场需求的强劲 [10] - 贝尔直升机业务订单净增12亿美元,主要来自FLRAA合同,显示了军用市场的需求 [12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续投资新产品开发,如航空业务的Ascend新机型、贝尔直升机业务的FLRAA项目,以及工业业务的新能源车型,体现了公司在各业务领域的创新和发展战略 [11][12][15] - 公司在航空、直升机和军工等领域与大型竞争对手展开竞争,并取得了一些重要合同,如FLRAA项目和XM30项目,显示了公司的竞争实力 [12][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管供应链和劳动力效率问题仍在,但公司整体经营环境保持良好,需求保持强劲,特别是在航空和工业业务方面 [30][31][83][84] - 公司有信心通过持续的新产品投入和有效的运营管理,来应对当前的挑战,并保持良好的盈利能力和现金流 [45][46][83] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Peter Arment 提问** 询问航空业务的交付目标和供应链管理情况 [30][31][32][33] **Scott Donnelly 回答** 尽管供应链挑战仍存在,但公司正在努力应对,预计全年交付量会略低于原先预期,但这些需求将转移到2024年 [31][32][33] 问题2 **Sheila Kahyaoglu 提问** 询问公司的资本配置策略,特别是在新产品投入和股票回购之间的平衡 [41][42][43][44][45] **Frank Connor 和 Scott Donnelly 回答** 公司将继续保持高水平的研发投入,同时也会通过股票回购等方式回报股东,这两者并不矛盾,体现了公司的长期发展战略 [42][43][44][45][46] 问题3 **Jason Gursky 提问** 询问公司对通用航空市场和飞行员供给的看法 [51][52][53][54] **Scott Donnelly 回答** 公司看好通用航空市场的需求,从小型活塞机到大型商务机都保持强劲,同时飞行员短缺也带动了培训市场的需求 [51][52][53][54]

总收入情况 - 2023年第二季度，公司总收入为34.24亿美元，同比增长9%[45] - 2023年上半年，公司总收入为64.48亿美元，同比增长5%[45] 工业部门收入情况 - 2023年第二季度，工业部门收入增长1.55亿美元，主要由于产品线的销量和组合增加[46] - 2023年上半年，工业部门收入增长2.49亿美元，主要由于产品线的销量和组合增加[47] 泰克斯特龙航空部门收入情况 - 2023年上半年，泰克斯特龙航空部门收入增长1.87亿美元，主要由于价格上涨和销量增加[48] 费用情况 - 2023年第二季度，销售和管理费用增加1千万美元，主要反映了股权报酬支出的增加[50] - 2023年第二季度，净利息支出减少1.2亿美元，主要由于利息收入增加[51] 税务情况 - 2023年第二季度，有效税率为20.1%，较去年同期略有增加[52] 贝尔部门收入情况 - 2023年第二季度，贝尔部门收入为7.01亿美元，同比增长2%[64] Textron Systems业绩情况 - Textron Systems在2023年第二季度和上半年的营收分别增长了4%和8%[70] - Textron Systems在2023年第二季度和上半年的运营费用分别增长了5%和8%[71] - Textron Systems在2023年第二季度和上半年的分段利润分别下降了3%和增长了8%[72] Industrial业绩情况 - Industrial在2023年第二季度和上半年的营收分别增长了18%和15%[73] - Industrial在2023年第二季度和上半年的运营费用分别增长了14%和13%[76] - Industrial在2023年第二季度和上半年的分段利润分别增长了114%和58%[77] Textron eAviation业绩情况 - Textron eAviation在2023年第二季度和上半年的营收分别增长了120%和200%[79] - Textron eAviation在2023年第二季度和上半年的运营费用分别增长了92%和200%[80] - Textron eAviation在2023年第二季度和上半年的分段亏损分别增加了71%和200%[82] Finance业绩情况 - Finance在2023年第二季度的营收增加了$4百万，第一半年保持不变，分段利润分别增加了$2百万和$1百万[83] 投资和融资活动 - 2023年上半年投资活动中，资本支出为1.45亿美元，部分偿还自公司拥有的寿险保单净收益为3800万美元[94] - 2023年上半年融资活动中，支付6.5亿美元用于回购公司的普通股[95] 公司融资情况 - 公司的财务部门主要为购买新的和二手的Textron航空飞机和贝尔直升机的购买者提供融资，这被称为自有融资[96] 合同收入和利润率 - 我们通常使用成本-成本法来衡量与美国政府长期合同相关的收入，根据这种方法，收入与成本的比例成比例记录[98] - 我们使用累积追赶法来识别合同的利润率变化对我们的利润率的影响[99]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为30亿美元,较去年同期增加2300万美元 [6] - 第一季度分部利润为2.59亿美元,较去年同期下降1800万美元 [6] - 第一季度调整后每股收益为1.05美元,较去年同期的0.97美元有所增长 [7] - 第一季度制造业营运现金流(扣除养老金缴款)为1.04亿美元,较去年同期的2.09亿美元有所下降 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 航空业务 - 第一季度交付35架喷气式飞机,较去年同期的39架有所下降 [9] - 第一季度交付34架商用涡桨飞机,较去年同期的31架有所增加 [9] - 航空业务订单净增1.36亿美元,第一季度末订单总额为65亿美元 [9] - 航空业务售后市场收入同比增长9% [10] 贝尔直升机业务 - 第一季度交付22架商用直升机,较去年同期的25架有所下降 [13] - 贝尔获得波兰国家警察4架BEL407直升机的订单,将扩大其机队规模至7架 [13] 泰克斯特朗系统业务 - 第一季度收入增长,利润表现良好 [14] - 系统公司的Aerosonde混合四旋翼无人机入选美国陆军未来战术无人机系统第二阶段竞争 [14] - 系统公司向美国海军交付第7架登陆艇,还有2架待交付 [15] 工业业务 - 第一季度收入增长,主要由于特种车辆和考特斯业务量增加 [16] - 特种车辆业务的高尔夫电动车需求和定价保持强劲 [16] - 考特斯公司获得首个Pentatonic电池保护板订单,用于电动汽车生产 [16] 电动航空业务 - 第一季度收入为400万美元,亏损900万美元,主要用于研发投入 [25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司一直关注并评估潜在的并购机会,但目前主要专注于现有业务的有机增长 [135][136][137] - 公司认为FLRAA合同是未来发展的重要机遇,并在过去10年持续投资和准备 [144][145][146][147] - 公司在直升机、无人机、陆地车辆等多个领域都有潜在的未来发展机会 [148][149][150][151][152] - 公司目前尚未从乌克兰冲突中获得显著的订单需求 [154][155] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为供应链问题仍将持续,但预计下半年会有所缓解 [106][107][108][109] - 公司对航空业务的定价和需求前景保持乐观 [37][44][45][46][47] - 公司对工业业务的短周期消费品市场保持谨慎,但其他工业和商业市场需求仍然强劲 [72][73][74][75] - 公司对贝尔业务的利润率前景持谨慎态度,预计FLRAA合同将拉低利润率 [32][33][34][35] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Sheila Kahyaoglu 提问** FLRAA合同对贝尔利润的影响如何,公司如何看待这一合同的风险 [31][32][33][34][35] **Scott Donnelly 回答** 公司已经在指引中考虑了FLRAA合同的影响,预计贝尔业务收入将在下半年开始增长,但利润率将有所下降 [32][33][34][35] 问题2 **Douglas Harned 提问** 公司如何看待航空业务的售后市场前景,是否会有更多的内容和定价提升 [46][47] **Scott Donnelly 回答** 公司认为航空业务的售后市场增长主要取决于机队利用率,而不是单纯的机队规模增长,公司对未来的定价和需求保持乐观 [46][47] 问题3 **Cai Von Rumohr 提问** 公司是否考虑进一步加大股票回购力度 [51][52][53] **Scott Donnelly 回答** 公司将继续以股票回购作为主要的资本回报方式,今年计划回购约5%-6%的股票,具体力度将根据市场情况而定 [52][53]

财务表现 - 2023年第一季度，公司总收入为3024百万美元，较2022年同期增长1%[46] - Textron航空部门收入增长1%，主要因价格上涨和销量增加，包括国防和售后市场销量增加[47] - Bell部门收入下降26%，主要受到军事备件和支持以及V-22和H-1生产量下降的影响[48] - Textron航空部门利润增长14%，主要受益于价格上涨和销量增加，部分抵消了性能不佳的影响[55] - Bell部门利润下降34%，主要由于销量下降，部分抵消了性能的积极影响[59] - Textron系统部门收入增长12%，主要反映了销量增加[62] - 工业部门收入增长11%，主要由于产品线销量增加[65] - 工业部门利润增长5%，主要受益于销量增加和价格上涨，部分抵消了性能不佳的影响[67] - 财务部门收入下降4百万美元，利润下降1百万美元，贷款质量指标表现良好[69] 资产负债 - 制造集团的现金及等价物为1,719百万美元，负债为3,183百万美元，股东权益为7,008百万美元[71] - 制造集团的净债务占资本的比例为17%，负债占资本的比例为31%[71] - 财务集团的现金及等价物为80百万美元，负债为367百万美元[71] 融资与投资 - 公司拥有一个总额为10亿美元的无担保循环信贷额度[72] - 公司维护着一份有效的无限额度的公开债券注册声明[73] - 制造集团在2023年第一季度的经营活动现金流为1.53亿美元，较2022年第一季度的2.25亿美元减少了7200万美元[74] - 制造集团在2023年第一季度的投资活动中包括6,200万美元的资本支出，部分偿还了公司拥有的寿险保单的净收益为2,000万美元[75] - 制造集团在2023年第一季度的融资活动中支付了3.77亿美元用于回购520万股普通股[76] - 财务集团在2023年第一季度的经营活动现金流为4百万美元，较2022年第一季度的负2百万美元增加了6百万美元[77] - 公司在2023年第一季度的经营活动现金流为1.63亿美元，较2022年第一季度的2.41亿美元减少了7.8亿美元[78]

产品线介绍 - Textron Aviation是通用航空领域的领导者，主要产品线包括飞机和售后零部件及服务[7] - Textron Aviation的飞机产品包括商务喷气机、涡桨飞机、军事教练和防御飞机以及活塞发动机飞机[8] - Textron Aviation的家族飞机包括Citation系列、Beechcraft King Air系列和Cessna Caravan系列[9] - Textron Aviation正在开发高性能单发涡桨飞机Denali，预计比同等尺寸发动机高效率20%[12] - Bell是世界领先的军用和商用直升机供应商，主要产品包括军用直升机和商用直升机[13] - Bell的商用直升机包括429、407GXi、412EPX、505 Jet Ranger X和Huey II[16] - Bell正在开发未来长程突击飞机计划的下一代垂直起降飞机V-280 Valor[18] - Bell正在开发美军未来攻击侦察飞机计划的新旋翼飞机Bell 360 Invictus[19] 公司业务领域 - Textron Systems开发和整合各种产品和服务支持国防、国土安全、航空航天等领域的客户任务[21] - 我们的工业部门设计和制造燃油系统、功能性组件和专用车辆产品线[23] 公司员工和文化 - 公司在2022年底全球雇员约为34,000人，其中80%位于美国，其余位于美国以外的地区[39] - 公司致力于招聘和留住具备所需技能的员工，包括工程、制造、信息技术、网络安全、飞行操作、业务拓展和战略管理等领域[40] - 公司通过设定目标来提高员工伤害率，将伤害率降低作为绩效指标向高层领导和董事会审计委员会报告[41] - 公司在COVID-19大流行期间重视员工健康和安全，成立了全公司范围的应对团队，持续更新行动并与员工进行沟通[42] - 公司的人才发展计划旨在为员工提供新的职业和成长机会，Textron大学提供专业和领导力发展课程[43] - 公司每年通过正式的人才审查流程评估各业务的人才需求，制定领导继任计划并为员工提供新的职业机会[44] - 公司致力于拥有多元化的员工队伍和包容性工作场所，通过提供多样化的培训和招聘努力改善业绩和创新[45] - 公司将管理层员工5%的年度激励报酬用于实现多样化目标，加强招聘努力和提供包容性和无意识偏见培训[46]

业绩总结 - 2022年第四季度收入为36亿美元，同比增长9.1%[4] - 2022年第四季度分部利润为3.17亿美元，同比增长2.3%[4] - 2022年第四季度每股收益（EPS）为1.07美元，同比增长15.0%[5] - 2022年全年收入为129亿美元，同比增长4.0%[8] - 2022年全年分部利润为12.23亿美元，同比增长7.8%[9] - 2022年全年每股收益（EPS）为4.01美元，同比增长21.5%[9] - 2022年制造现金流（不含养老金缴款）为11.78亿美元，同比增长2.5%[9] 未来展望 - 2023年调整后每股收益（非GAAP）预期为5.00至5.20美元[22] - 2023年制造现金流（不含养老金缴款）预期为9亿至10亿美元[23] - 2023年Textron航空部门收入预期约为57亿美元，利润率预期为12.0%至13.0%[28] 部门表现 - 2022年第一季度，Textron航空部门的重算部门利润为1.1亿美元，部门利润率为10.6%[58] - 2022年第二季度，Textron航空部门的重算部门利润为1.5亿美元，部门利润率为11.7%[59] - 2022年第三季度，Textron航空部门的重算部门利润为1.31亿美元，部门利润率为11.1%[61] - 2022年第四季度，Textron航空部门的重算部门利润为1.7亿美元，部门利润率为10.7%[63] - 2022年第四季度，所有部门的总重算部门利润为3.06亿美元，部门利润率为8.4%[63] 企业费用 - 2022年第一季度，历史企业费用为负1200万美元，重算企业费用为负2000万美元[66] - 2022年第四季度，历史企业费用为负1.13亿美元，重算企业费用为负1.43亿美元[66] - 2022年全年，Textron的重算企业费用为负1.43亿美元[66]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收36亿美元，较去年第三季度增加33亿美元；本季度部门利润3.17亿美元，较2021年第四季度增加700万美元；本季度持续经营业务每股收益1.07美元 [5] - 全年营收129亿美元，较去年增加4.87亿美元；2022年部门利润12亿美元，较2021年增加8900万美元；持续经营业务每股收益4.01美元，而2021年为3.30美元；养老金缴款前制造现金流为12亿美元，较2021年增加2900万美元 [6] - 第四季度养老金缴款前制造现金流总计3.68亿美元，较去年第四季度增加7000万美元 [6] - 第四季度回购约330万股股票，向股东返还2.28亿美元现金；全年回购约1310万股股票，向股东返还8.67亿美元现金 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 航空业务 - 第四季度营收16亿美元，较去年增加2.23亿美元，部门利润1.69亿美元，较去年第四季度增加3200万美元，积压订单在本季度末达到64亿美元 [14] - 全年交付178架喷气式飞机，高于去年的167架；交付146架商用涡轮螺旋桨飞机，高于2021年的125架；Textron航空防务部门全年交付10架T6飞机，高于去年的5架；售后市场收入增长16% [7] - 第四季度交付6架Bell飞机，包括首架交付加拿大的飞机；全年交付61架飞机 [10] 贝尔业务 - 营收8.16亿美元，较去年减少4200万美元，部门利润7100万美元，较去年减少1700万美元，积压订单在本季度末达到48亿美元 [15] - 2022年交付179架直升机，高于2021年的156架 [8] 系统业务 - 营收3.14亿美元，较去年第四季度增加100万美元，部门利润4000万美元，较去年减少500万美元，积压订单在本季度末达到21亿美元 [15] - 第四季度获得美国陆军一份价值1.62亿美元、为期五年的反车辆弹药合同；12月向美国海军陆战队交付Cottonmouth用于2023年测试；本季度向美国海军交付固定船岸连接器 [9] 工业业务 - 营收9.07亿美元，较去年增加1.26亿美元，部门利润4200万美元，较2021年第四季度增加400万美元 [16] eAviation业务 - 第四季度营收600万美元，部门亏损1000万美元 [16] 金融业务 - 营收1100万美元，利润500万美元 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年，航空业务预计因各产品线交付量增加和售后市场业务量增长而实现增长；贝尔业务预计因FARA项目军事收入增加和商业收入增长实现营收增长；系统业务预计实现个位数中段营收增长；工业业务预计特种车辆和Caltex实现营收增长 [12][13] - 航空业务计划继续投资于支持可持续飞行解决方案的技术和产品开发，包括无人货运、下一代电动教练机、电动汽车工具和通用航空 [13] - 2023年1月起，公司将改变部门业绩衡量方式，从部门利润中排除后进先出（LIFO）存货准备、无形资产摊销以及养老金和退休后收入或费用的非服务部分；同时将以调整后基础报告每股收益，排除LIFO存货准备和无形资产摊销 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务在本季度表现强劲，各业务线尽管面临供应链和劳动力限制，但仍执行良好，市场需求强劲 [6][10] - 预计2023年营收约14亿美元，调整后每股收益在5 - 5.20美元之间，养老金缴款前制造现金流预计在9 - 10亿美元之间 [13] 其他重要信息 - 2022年12月，美国陆军宣布贝尔的V - 280 Valor被选为未来远程突击飞机项目竞赛的获胜者，初始飞行合同授予金额最高达13亿美元，为期19个月，初始工程和制造开发相关活动资金为2.32亿美元，但该合同因竞争对手年底提出抗议而暂停 [8] - 2022年，Cessna SkyCourier获得美国联邦航空管理局（FAA）认证，并向启动客户联邦快递交付6架；Textron Aviation Defense的Light - Attack 86 Wolverine获得美国空军军事型号认证，实现8架飞机的首次国际销售 [10] - 贝尔的360 Invictus接近完成，预计2023年首飞，取决于ICAP发动机交付情况 [11] - Textron Systems为其武器项目获得反车辆弹药项目合同，继续开展机器人战车和装甲侦察车开发项目；为ATAC的4架额外F1飞机获得适航认证，使运营中的F1机队总数达到23架 [11] - Textron Specialized Vehicles在零排放高尔夫球车、草坪维护设备和地面支持设备市场保持领先地位 [11] - Caltex在2022年获得14个混合动力电动汽车项目的燃油系统合同 [12] - 航空业务的Pipistrel Velis Electro在全球获得多个认证，目前已在30多个国家获得认证 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待航空业务从第四季度10.7%的利润率提升到2023年12.5%的利润率 - 第四季度因供应链问题和新员工培训等因素对利润率有影响，且报告中包含LIFO因素；2023年不包含LIFO，且预计营收增加约5亿美元，有望推动利润率提升 [23][24] 问题2: 航空业务长期的峰值和谷值利润率如何，能否成为有20%增量利润率的业务 - 航空业务一直努力将利润率提升至10%以上，利润率主要受销量驱动，预计营收增长的转化率在20% - 25%之间，未来利润率情况取决于市场 [25][26] 问题3: 贝尔业务预测中营收增长但利润率下降，对FLRAA项目的假设是什么，该项目具体营收和后续营收增长情况如何 - 假设抗议期在4月第一周结束后项目能顺利推进；军事收入方面仍会下降，商业收入会增长，FLRAA项目虽为低利润率业务但会带来营收增长；不披露具体项目营收，预计该项目在2024、2025年及以后持续增长并提高利润率 [28][29][30] 问题4: 航空供应链情况如何，若没有供应链瓶颈今年能额外完成多少交付 - 供应链仍有挑战，部分供应商情况改善，但仍有个别供应商存在问题；不提供具体额外交付数量，已在2023年的预测中考虑供应链因素 [31][32][33] 问题5: 为何预计2023年制造现金流会适度下降 - 预计营运资金表现良好，但因研发税收抵免政策变化导致现金税增加，且商业业务存款活动略有下降 [35][36] 问题6: 公务机行业一些领先指标显示活动放缓、二手库存增加，是否对公司订单活动有影响 - 未看到对订单活动有实质性影响，第四季度订单率与第三季度一致，市场上二手飞机增加但仍处于低水平，未影响新飞机市场 [37][38] 问题7: 供应链和通胀情况如何，如何转嫁更高的投入成本 - 部分供应商情况改善，但仍有个别供应商存在问题，公司在努力解决；公司持续实现扣除通胀后的价格增长，团队在应对投入成本增加方面表现良好 [40][41][42] 问题8: 系统业务在当前国防资金充足情况下，今年适度增长，长期如何看待 - 当前财政年度预算符合预期，系统业务各产品线均有增长，如弹药业务、Sentinel项目、船岸连接器业务、ATAC业务和电子业务等 [43][44] 问题9: 公司部分业务有周期性，若今年有温和衰退，是否会放缓部分业务的营收增长以保护利润率和避免过度招聘 - 会考虑业务的周期性和衰退影响，但航空业务因有大量积压订单，即使预订量放缓，也不会影响营收和利润率；不认为会出现2009 - 2010年那样的严重衰退 [46][48][49] 问题10: 是否更接近与尼日利亚签署AH - 1协议 - 该协议属于政府合同流程，需与美国政府签署，流程可能需要一些时间 [50][51] 问题11: 第四季度航空售后市场增长情况如何 - 航空业务售后市场在本季度占销售额的27%，全年占总销售额的33% [51] 问题12: 根据2023年营收预测，交付量是否在200 - 205架左右 - 交付量大致在这个范围，与2019年相比飞机机型组合有所不同，目前超中型和中型飞机占比较高 [53][54] 问题13: 第四季度即使加回1600万美元供应链问题影响，利润率仍低于前几个季度，原因是什么 - 主要是效率问题和LIFO约1000万美元的影响导致利润率下降 [55][56] 问题14: 当前积压订单是几年前的数倍，但产量未相应增加，目前平均等待时间是多少，如何管理客户等待时间 - 不同机型等待时间不同，大型飞机约2年，小型飞机约12 - 18个月；根据生产计划安排销售团队的可用交付时段来管理 [57][58] 问题15: 航空喷气式飞机业务中，进入积压订单的价格与当前计入损益表的价格相比如何，价格是增长还是稳定，是否曾为扩大积压订单而不提高价格 - 进入积压订单的价格更好；不确定价格是增长还是稳定；定价策略一直较为一致，因市场需求强劲且认为该业务此前定价过低，一直推动价格上涨以实现两位数利润率 [59][60][62] 问题16: 竞争对手对FLRAA项目提出抗议的可信理由是什么 - 认为没有可信的抗议理由 [63][64] 问题17: 如何看待LIFO调整，不将通胀计入成本是否不公平，若不进行调整2023年利润率按公认会计原则（GAAP）计算会是多少 - LIFO调整只是将LIFO存货准备从部门利润中剔除，实际通胀成本仍在部门中体现，LIFO是会计处理方式，并非实际成本；其他公司采用先进先出（FIFO）会计处理，LIFO调整有助于更准确反映业务表现；会披露LIFO相关数据 [64][65][68] 问题18: 公司业务似乎更侧重于航空航天和国防（A&D），是否有战略举措，如曾考虑剥离Caltex，现在如何考虑 - 不讨论投资组合调整或变化相关内容，但会持续关注 [71][72] 问题19: 洛克希德对FLRAA项目提出抗议的理由是什么 - 抗议流程在陆军和洛克希德之间进行，不便过多评论，认为整个评选过程非常严谨，相信陆军做出了正确选择 [73][74][75] 问题20: 如何考虑现金部署，如并购、股票回购、股息等 - 主要关注A&D领域的投资机会，Pipistrel收购很成功；过去几年主要将资金用于股票回购，预计2023年仍会保持这一趋势 [76][77] 问题21: 航空业务的客户需求环境如何，客户群体有哪些变化 - 客户群体没有太大变化，仍有新买家进入市场，分时租赁业务强劲，客户包括上市公司、私人公司、家族企业等；喷气式飞机需求主要来自北美市场，涡轮螺旋桨飞机在国际市场更活跃 [79][80][81] 问题22: 对于持续存在问题的供应商，长期解决方案是什么，是否考虑垂直整合供应链 - 部分情况下会收购关键供应商并整合到业务中，如内饰和作动系统领域；对于部分供应商，因公司占其销售额比例小且技术资本密集，不适合垂直整合，会继续与这些供应商合作，目前供应商都在努力恢复正常 [82][84][85] 问题23: 从交付组合来看，虽然总交付量仍低于2019年，但交付给NetJets的数量可能增加，未来交付增长是更多依赖这一主要客户还是多元化交付组合，以及如何看待NetJets下一批Latitude订单的预期 - 向NetJets销售飞机是多元化销售，因为NetJets会将飞机分售给多个客户；预计NetJets业务与整体市场需求趋势一致；与NetJets保持密切沟通，根据其销售情况预测订单并反映在积压订单中 [87][88][91] 问题24: 积压订单在本季度环比增长放缓，如何对比新航空销售需求和等待时间，是否认为等待时间会限制业务增长 - 目前未看到等待时间对业务增长有明显限制，整个行业都处于类似情况，且该行业历史上就是积压订单业务模式，目前情况属于正常 [93][94][95] 问题25: 要大幅提高生产能力，需要看到哪些因素 - 主要问题在于供应商问题，而非自身生产能力；根据订单率调整生产计划，若订单率下降则减少未来交付时段销售，反之则增加；行业一直采用这种根据订单调整生产的模式 [96][97][98] 问题26: 供应链方面目前最困难的具体领域有哪些 - 有几个特定供应商的特定产品和技术是最大的供应瓶颈，但不披露具体供应商信息；解决这些问题有助于减少生产中的低效环节 [99][100]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收31亿美元，较去年第三季度增加8800万美元 [5] - 本季度部门利润2.99亿美元，较2021年第三季度增加2000万美元 [5] - 本季度持续经营业务每股收益1.06美元，去年第三季度调整后为每股0.85美元 [5] - 本季度制造业务在养老金缴款前的现金流为2.92亿美元，较2021年第三季度增加2100万美元 [6] - 本季度回购约310万股股票，向股东返还2亿美元现金，年初至今股票回购总额达6.39亿美元 [15] - 预计全年资本支出约3.75亿美元，全年税率约为16% [15] - 全年每股收益指引收窄至3.90 - 4美元/股，全年制造业务在养老金缴款前的现金流指引提高至11 - 12亿美元，较之前预期增加3亿美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 德事隆航空 - 营收12亿美元，较2021年第三季度减少1400万美元，主要因Citation喷气式飞机和二手飞机销量下降，部分被有利定价和售后市场销量增加所抵消 [11] - 部门利润1.39亿美元，较去年同期增加4100万美元，主要得益于扣除通胀后的有利定价3100万美元 [11] - 本季度末积压订单为64亿美元 [11] 贝尔 - 营收7.54亿美元，较去年减少1500万美元，因军事营收减少1.12亿美元（主要在H1项目，因飞机和备件销量下降），部分被商业营收增加9700万美元所抵消 [11] - 部门利润8500万美元，较去年第三季度减少2000万美元，主要反映销量和产品组合下降，部分被扣除通胀后的有利定价所抵消 [12] - 本季度末积压订单为49亿美元 [12] 德事隆系统 - 营收2.92亿美元，较去年第三季度减少700万美元 [12] - 部门利润3700万美元，较去年减少800万美元，主要由于销量和产品组合下降 [12] - 本季度末积压订单为20亿美元 [12] 工业 - 营收8.49亿美元，较去年第三季度增加1.19亿美元，主要由于销量和产品组合增加9500万美元，以及主要在特种车辆方面的有利定价影响5800万美元，部分被外汇汇率波动的不利影响3400万美元所抵消 [12] - 部门利润3900万美元，较2021年第三季度增加1600万美元，主要由于销量和产品组合增加 [12] 德事隆电动航空 - 营收500万美元，本季度部门亏损800万美元，反映了Pipistrel的经营业绩以及与可持续航空解决方案开发相关举措的成本 [13] 金融 - 营收1100万美元，利润700万美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空市场，售后市场同比增长18%，占本季度总销量的37%，公司持续看到强劲的购买活动和销量 [58] - 工业市场，IHS预计明年市场将实现中到高个位数增长 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 航空业务方面，公司看到训练飞机订单活动增加，未来将扩大训练选项，还推出了新的Nexus eVTOL模型飞机，反映了对可持续飞机研发的持续投资，以支持长期战略 [10] - 行业竞争方面，各原始设备制造商都面临供应链瓶颈问题，公司认为这是行业动态，目前业务状况良好，有强大的积压订单、良好的可见性、高利润率和强劲的现金流 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管供应链和劳动力面临挑战，但各制造业务在本季度表现稳健，净营业利润和现金生成较去年第三季度有所提高 [7] - 各终端市场需求强劲，团队在充满挑战的环境中执行情况良好 [10] - 预计航空业务全年营收可能比原指引低约3亿美元，但利润率表现仍将强劲；系统业务在第四季度将略有增长，并持续到2023年 [20] - 2023年飞机交付量有望回到200架左右的水平，之后将根据市场需求缓慢稳定地增加产量 [36] 其他重要信息 - 上周在NBAA上，公司宣布了两笔大型机队订单，包括与flyExclusive的协议和与Fly Alliance的协议 [8] - ATAC获得与美国海军的五年IDIQ合同，为F - 35项目提供追逐飞行服务；系统部门近期获得为Aerosonde提供第四处海上站点运营支持的合同，预计2023年开始服务 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 航空和系统业务第三季度营收低于预期的原因及是否影响交付时间 - 公司表示一直在提高产量，但受到供应链挑战，导致飞机交付推迟，团队正在努力应对，市场需求强劲，售后市场也很强劲，但获取零部件仍有困难 [18] 问题2: 供应链问题是否影响各部门全年指引预期 - 航空业务预计比原指引低约3亿美元，但利润率表现仍将强劲；系统业务受阿富汗局势影响，第四季度将略有增长并持续到2023年 [20] 问题3: 公司及其他项目同比大幅下降，未来该项目的预期运行率是多少 - 预计全年约为1.1亿美元，第四季度水平会较高，具体取决于股价 [22] 问题4: 欧洲制造业务在能源方面的情况以及如何看待外汇影响 - 外汇影响主要在Kautex业务，预计将持续，但公司会应对；欧洲工厂目前的影响主要来自汽车原始设备制造商的产量问题，而非能源问题，能源情况比预期好；IHS预计明年市场将实现中到高个位数增长 [24][25] 问题5: 佛罗里达项目的最新进展及剩余时间的增量支出 - 最新消息预计在11月宣布结果，公司会继续支持项目，虽有不确定性，但相信能在指引范围内，已将该项目延迟的影响纳入全年计划 [27][28] 问题6: 若Bell未赢得FLRAA项目的情景以及2022年相关研发投资影响 - 公司对该项目有信心，认为产品表现良好；2022年研发支出有所下降，因FLRAA和FARA项目有更多的阶段性活动，FARA项目延迟时间相对较短 [30] 问题7: 供应链问题对喷气式飞机交付的持续影响以及2022年和2023年的交付预期 - 2022年无法达到原预期交付数量，但会在2023年继续提高产量，预计2023年交付量将与2021 - 2022年的增量相似 [32][33] 问题8: 考虑到强大的积压订单，交付目标以及是否应专注于维持积压订单和扩大利润率 - 2023年交付量有望回到200架左右，之后将根据市场需求缓慢稳定地增加产量，目前市场需求强劲，会匹配生产以满足需求 [36][37] 问题9: 2023年现金流的潜在影响因素 - 今年和去年都有良好的营运资金管理，受益于客户活动和存款，但目前没有与以往不同的营运资金或其他现金影响因素 [39] 问题10: 航空业务第四季度目标的风险评估，是否有足够的发动机、零部件和训练有素的劳动力 - 存在一定风险，但团队每天都在跟踪关键组件，有信心接近目标，若有偏差可能是个别零部件问题导致少数飞机交付受影响 [41] 问题11: 航空业务在NBAA之后对客户群体健康状况的评估 - 情况非常积极，有新客户进入市场，历史企业客户进行机队更新，包机和分时租赁客户也有增加资产的动力，市场和销量都很强劲 [43] 问题12: 航空业务中对欧洲市场的暴露情况 - 喷气式飞机约80%在美国，20%在国际市场；其他机型通常40%在美国，60%在国际市场，各机型需求都很强劲，国际和国内机队运营的组合与历史情况相似 [45] 问题13: 2022年Cessna喷气式飞机的计划交付数量 - 公司未提供具体数字，但表示营收可能比原指引低约3亿美元，几乎全部是喷气式飞机交付的影响 [45] 问题14: 2023年交付量的增长率是否与2022年相似以及对2023年之后的可见性 - 预计2023年交付量增长率与2022年相似；公司对业务有较好的可见性，大型飞机订单已排到2025年，轻型和中型飞机订单排到2024年底 [46] 问题15: 积压订单过多是否会导致客户流失以及目前定价的变化情况 - 这是行业普遍问题，各原始设备制造商都面临供应链瓶颈；市场在过去18个月变强，整个行业定价都有所提高，公司会确保价格高于通胀 [48][51][52] 问题16: 航空业务中发动机是否仍是最大短缺部件以及发动机短缺的情况 - 发动机供应紧张，一款重要发动机受俄乌制裁影响，但正在恢复；供应链问题无处不在，每个部件都很重要，发动机问题预计在未来六到九个月内解决 [55][56] 问题17: 本季度售后市场的增长情况及定价评论 - 售后市场同比增长18%，占本季度总销量的37%，持续看到强劲的购买活动和销量 [58] 问题18: 现金流增加中来自飞机存款的比例以及若订单出货比回到1.0，如何看待现金流 - 公司不会单独拆分现金项目，存款活动的影响被库存增长和交付放缓所抵消；业务长期希望现金流与盈利能力保持1:1，目前受益于订单出货比大于1、航空和Bell商业需求强劲以及军事项目的现金表现，未来会向1:1回归 [60] 问题19: 如何部署额外的现金 - 公司一直积极回购股票，年初至今回购约6.4亿美元，高于去年同期，预计未来仍将保持每年回购约5%股票的速度 [63] 问题20: 系统业务利润率的趋势是否会保持在中两位数 - 公司尚未准备好对明年进行指引，但该业务表现良好，虽有固定价格政府合同受通胀压力，但新项目不断，预计将继续保持强劲的两位数利润率 [66] 问题21: 工业业务中特种车辆的未来趋势 - 特种车辆业务表现良好，部分受疫情影响的细分市场正在复苏，产品定价强劲，团队应对了供应链挑战，预计业务将持续改善 [68] 问题22: 工业业务是否受到衰退影响 - 部分业务对衰退更敏感，如动力运动领域，公司会密切关注库存水平；但市政、地面支持设备和高尔夫等业务在衰退期表现相对有韧性，公司在这些市场处于有利地位 [70][71] 问题23: 公司供应链问题比高端竞争对手（如Gulfstream）更严重的原因 - 公司无法解释与高端竞争对手的差异，但会应对供应链挑战，预计第四季度表现强劲，虽有个别零部件风险，但整体情况会良好 [73] 问题24: 明年养老金的情况 - 预计养老金不会成为公司的不利因素，第四季度还需进行大量计算工作 [75] 问题25: FLRAA项目延迟对Bell的成本影响 - Bell商业业务表现强劲，抵消了部分军事项目的下滑；虽无法量化FLRAA项目延迟的具体成本，但公司能在指引范围内应对，预计该项目将在今年晚些时候有结果 [77] 问题26: 公司订单增加的主要推动力以及客户对融资环境的敏感度 - 推动力包括企业客户机队更新、新客户进入市场以及包机和分时租赁客户增加资产的需求；企业客户习惯提前18个月到两年规划机队更新，目前的交付周期符合他们的计划 [81][82] 问题27: 公司业务组合向ESG方向转变是否得到认可以及是否吸引欧洲资产管理公司和ESG投资者 - 公司认为不再有传感器融合武器业务后，在ESG方面更具吸引力，虽无法具体说明欧洲基金的情况，但公司有意识地采取策略以吸引符合ESG标准的基金 [84][85] 问题28: 除佛罗里达项目外，海军、空军等的其他机会 - 海军正在进行海上打击和飞机替换项目的分析，公司的倾转旋翼机解决方案具有吸引力，这些项目处于早期阶段，未来两到三年将有更多采购活动；空军正在探讨高速飞行器项目，公司高度参与其中 [88][89] 问题29: Cessna飞机组合是否需要更新以及新产品开发的考虑 - 公司有一系列飞机更新计划，包括已推出的Gen2、Gen1改进项目和正在进行的未宣布项目；Denali项目仍在开发中；公司认为目前的产品线很强大，各机型市场表现良好 [91] 问题30: H - 1项目的后续情况以及对Bell的影响 - H - 1项目即将结束，美国销售已创纪录，部分对外军售项目仍在生产，但未来几年将逐步减少；服务项目将继续；公司计划通过FLRAA项目的增长来弥补H - 1项目的下滑 [95][97] 问题31: H - 1项目目前的营收贡献 - 公司不单独披露单个项目的营收数据 [97]