财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度净收入为16亿美元，即每股2.67美元，与2022年第一季度的16亿美元或每股2.57美元相比持平，但因股票回购，每股收益增长4% [17][47] - 第一季度运营收入为23亿美元，同比下降3%；运营比率为62.1%，较2022年恶化270个基点，主要受超额成本、通胀和较低运量影响 [17] - 运营收入总计61亿美元，同比增长3%，尽管运量同比下降1%；其他收入下降5%，运营费用增长8%至38亿美元 [46] - 第一季度现金流从2022年的22亿美元降至18亿美元，主要是由于1月份支付了3.83亿美元的总统紧急委员会追溯工资结算款 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 大宗业务 - 本季度收入同比增长4%，平均每车收入增长7%，但运量同比下降3% [29] - 谷物和谷物产品运量下降1%，化肥车皮数持平，食品和冷藏运量下降6%，煤炭和可再生能源运量下降4% [29][30] 工业业务 - 本季度收入增长5%，平均每车收入提高5%，运量持平 [31] - 工业化学品和塑料运量下降2%，金属和矿物运量增长3%，森林产品运量下降19%，能源和专业运输量增长6% [31][32][33] 优质业务 - 本季度收入增长3%，运量下降1%，平均每车收入增长5% [34] - 汽车运量因OEM生产加强和经销商库存补充而增长，国内多式联运业务受市场疲软影响，国际业务因更多集装箱内陆运输而实现同比增长 [34][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月至今，货车速度约为每天200英里，多式联运TPC处于70%以上高位，货运列车TPC也在上升 [18][24] - 机车生产率较2022年第一季度下降5%，但与上一季度持平；第一季度劳动力生产率下降6%至每位全职员工每天991英里 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现运量超过工业生产、价格涨幅超过通胀以及运营比率改善的全年目标，资本分配计划不变 [62] - 积极寻找增加运量的机会，加强与运营团队合作，灵活调配资源以满足市场需求 [54][58] - 持续推进安全改进，实施先进技术，加强与行业合作，提高安全标准 [23][40] - 关注可持续发展，制定气候行动计划，目标是到2050年实现净零排放，推进机车现代化计划，增加生物柴油混合比例 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管年初面临极端天气挑战，但公司服务产品展现出韧性，团队有信心实现全年目标 [16][19] - 消费者市场目前形势严峻，但仍有机会在多个市场获取额外需求，公司将通过改善服务产品来实现这一目标 [54] - 预计部分大宗商品市场将面临挑战，但生物燃料等领域有望增长，公司多元化业务组合有助于维持定价指导 [36][37][57][58] 其他重要信息 - 行业宣布了一系列关键安全行动，包括安装额外的路边探测器、加强数据使用和共享标准、扩大急救人员培训以及部署实时监测技术 [40] - 公司与多数工会签署了带薪病假协议，自4月1日起生效，预计员工人均成本全年将呈中个位数增长 [50] - 公司被纳入道琼斯可持续发展指数，在《财富》杂志最受尊敬公司的运输类别中排名最高 [78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: CEO搜索的时间和要求，以及如何实现全年利润率改善和第二季度利润率是否转正 - 董事会正在使用外部顾问进行全面搜索，明确要求候选人在安全、客户服务、业务发展、文化和运营方面有经验和良好记录 [80] - 实现全年利润率改善需依靠运量、价格、生产率和成本控制等因素，燃料情况今年与去年不同，网络当前运营状况良好增强了信心 [81][82][83] 问题: 员工培训管道和人员流失情况，以及对网络性能的影响 - 招聘计划将根据运量情况进行评估和调整，第二季度将增加活跃的运输和工程人员数量，人员流失率约为10%，相对稳定 [71][72][73] 问题: 运营计划是否有变化，近期货车速度下降后反弹的原因 - 运营计划无重大变化，近期反弹主要是因为天气不再构成阻碍，公司将维持货车速度在200 - 205英里/天以满足客户期望 [98] 问题: 4月市场情况及客户反馈，以及影响的时间 - 3 - 4月运输市场整体疲软，这是一个长期现象，需要时间来建立基础设施 [89][91] 问题: 国内和国际多式联运的情况，以及相关设施的表现 - 国际多式联运网络更流畅，公司的谷物设施在第一季度创下最大运量记录并计划扩建，对内陆运输前景乐观 [94] 问题: 除运量外，还有哪些成本杠杆可用于改善运营比率 - 主要包括机车车队规模调整、机组人员利用率提高和燃油消耗控制等方面 [113][114][115] 问题: 哪些行业面临定价压力，以及西海岸港口劳工问题对货运的影响 - 国内多式联运市场较为宽松，存在一定定价压力，公司有机制参与竞争；西海岸港口劳工问题导致的货运转移量难以量化，订单情况显示负差距在缩小 [117][118][129] 问题: 要实现全年展望，货运市场是否需要显著改善，以及国际和国内多式联运的百分比变化 - 公司有信心实现全年目标，国际多式联运有增长，但未提供具体百分比变化数据 [111] 问题: 定价重置情况，以及价格/组合是否处于近期最差状态 - 定价重置按计划进行，存在一定滞后影响；第二季度价格/组合可能呈积极态势，之后情况尚不确定 [131][141] 问题: 新业务对运量的贡献，以及新业务管道的转化趋势 - 新业务在生物燃料、工业金属和矿物、多式联运等领域有积极贡献，管道仍在，但需关注承诺运量的实现情况 [132][133] 问题: 监管和立法方面的关注重点 - 公司与华盛顿的立法者合作，帮助他们理解哪些监管措施对安全有实际影响，如路边检测；而列车长度和机组人员规模等与安全无直接关联 [143][144] 问题: 从第一季度到第二季度收益是否会增长 - 公司目标是推动运量、提高效率和改善服务产品，但不提供具体收益指导 [149] 问题: 生产率提高对全年目标的贡献及时间安排 - 无法提供具体量化和时间指导，但基于当前铁路表现，有信心生产率将在全年持续增长 [152][153] 问题: 第一季度美元价格是否高于美元通胀，以及实现全年运量目标的宏观假设 - 第一季度定价涨幅超过通胀；实现全年运量目标不需要计划衰退，需要市场合理表现，避免消费者过度收缩和库存过度去化 [157][158][166] 问题: 何时能看到每周运量增加，以及多式联运收益率情况 - 需考虑复活节假期对运量的影响，公司正在调配资产以增加运量；对多式联运客户的竞争和业务保留机制有信心 [160][161][162] 问题: 与STB的关系演变、服务监督期的预期，以及未来12 - 18个月的关注重点 - 目前公司服务产品未引发STB更多审查，无法预测5月服务报告期的情况；未来关注STB的全面议程，积极参与以确保监管合理 [172][197] 问题: 货运列车计划合规率的目标和实现步骤 - 目标是满足客户期望，目前在70% - 75%的水平；货车速度提高和终端连接改善有助于推动合规率上升 [168][169] 问题: 是否能在第二季度实现运营比率改善并持续到全年 - 随着时间推移，实现改善的难度会增加，但公司将努力推动运量和效率提升 [184] 问题: 禁运使用情况的变化 - 今年至今禁运使用减少65%，近两个月减少75%，公司有信心继续改善 [186] 问题: 2023年底员工全职等效人数的目标 - 未明确给出目标，招聘水平预计与去年大致相似，将根据运量情况进行调整 [201] 问题: 房地产交易的情况，以及对公司成就和未来增长的看法 - 房地产交易是一笔光纤业务；公司有增长潜力，将通过提供稳定可靠的服务来实现运量增长和市场份额提升 [199][191] 问题: 全年运营比率改善是否仅依赖燃料因素，以及通胀和补偿成本的具体数字 - 运营比率改善不仅依赖燃料，还包括业务基本面的改善；通胀指导为4%，员工薪酬预计呈中个位数增长 [192] 问题: 鉴于电动汽车电池火灾风险，公司是否需要进行投资 - 目前未看到相关风险，与电动汽车企业关系密切，坡道设施可处理电动汽车运输，将根据预测和需求考虑投资 [193]

财务业绩 - 2023年第一季度公司摊薄后每股收益2.67美元，净利润16亿美元，运营比率62.1%；2022年同期摊薄后每股收益2.57美元，净利润16亿美元，运营比率59.4%[65] - 本季度货运收入同比增长4%，主要因每车平均收入增长6%，但运量下降1%部分抵消了增长[65] - 运营挑战使运营费用增加8%，运营收入23亿美元，较2022年第一季度下降3%，运营比率恶化2.7个百分点[67] - 2023年第一季度燃料附加费计划的货运收入增至8.83亿美元，2022年同期为6.35亿美元[71] - 墨西哥业务收入同比增长9%至7.12亿美元，运量基本持平[78] - 2023年第一季度其他收入净额为1.84亿美元，较2022年的4700万美元增加，源于一笔1.07亿美元的房地产交易[85] - 2023年第一季度利息支出为3.36亿美元，较2022年的3.07亿美元增加9%，因加权平均债务水平从311亿美元增至335亿美元[85][86] - 2023年第一季度所得税支出为5.12亿美元，较2022年的4.87亿美元增加5%，因税前收入增加和股权补偿计划的超额所得税优惠减少[85][87] 员工情况 - 火车、机车和车场员工数量较2022年第一季度增加5%[66] - 2023年第一季度薪酬和福利费用同比增长7%，员工数量增加4%[80] - 2023年第一季度总员工平均人数为31471人，较2022年的30189人增加4%，劳动力生产率下降6%[90][97] 费用成本 - 2023年第一季度运营费用同比增加2.79亿美元，主要因运营挑战，部分被较低的运量相关成本抵消[79] - 2023年第一季度燃料费用同比增加，机车柴油燃料价格上涨9%，燃料消耗率增加1%，总吨英里数下降1%[81] - 2023年第一季度采购服务和材料费用同比增长16%，主要因通胀和机车维护费用增加[82] - 2023年第一季度其他成本同比增长6%，主要因环境修复成本上升[84] 现金流情况 - 2023年第一季度经营活动产生的现金为18.4亿美元，较2022年的22.36亿美元减少，因支付3.83亿美元用于解决工会协议[103] - 2023年第一季度投资活动使用的现金为8.05亿美元，较2022年的8.36亿美元减少，因资本投资时间安排[104] - 2023年资本计划约为36亿美元，较2022年增长6%，用于支持增长战略[106] - 2023年第一季度自由现金流为2.4亿美元，较2022年的6.57亿美元减少；现金流转换率为66%，较2022年的85%下降[111] 合同义务 - 截至2023年3月31日，公司总合同义务为6.8066亿美元，其中债务为6.2537亿美元，采购义务为3183万美元，经营租赁为1753万美元，其他退休后福利为385万美元，融资租赁义务为208万美元[115] - 2023年4月1日至12月31日需支付的合同义务为2988万美元，2024年为3897万美元，2025年为3859万美元，2026年为3258万美元，2027年为2832万美元，2027年后为5.1232亿美元[115] - 债务中包含271.71亿美元的利息成分，经营租赁包含176万美元的利息成分，融资租赁义务包含20万美元的利息成分[115][116][117] - 采购义务包括机车维护合同、燃料、枕木、道砟和铁路的采购承诺以及其他商品和服务的采购协议[116] - 经营租赁包括机车、货车、其他设备和房地产的租赁[116] - 其他退休后福利包括未来十年估计的其他退休后、医疗和人寿保险支付以及未注资养老金计划下的支付[117] 公司信息 - 公司网站为www.up.com，可免费获取年报、季报、当前报告、代理声明等文件[122] - 公司网站还提供先前提交的SEC报告和展品链接，以及公司治理材料[123] 风险披露 - 关于市场风险的定量和定性披露与2022年年度报告相比无重大变化[125] - 报告中包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述存在重大差异[119][120]

纪要涉及的行业或者公司 行业：铁路运输行业 公司：Union Pacific Corporation（纽约证券交易所代码：UNP） 纪要提到的核心观点和论据 公司现状与挑战 - 2022年服务表现不佳影响了运量和整体业绩，2022 - 2023年管理层首要任务是安全可靠地恢复服务产品，以推动长期股东价值 [4] - 目前业务受天气和服务挑战影响，年初进展比预期慢，但需求存在，如煤炭业务需求大、库存水平低需补货 [9] 公司战略与目标 - 战略是“服务、增长、共赢”，以服务为基础，长期目标是实现超过工业生产的增长 [5] - 2023年计划投资36亿美元，部分用于确保基础设施安全，部分用于多式联运领域的增长，将一些货运业务从公路转移到铁路 [7] 市场需求与业务亮点 - 煤炭、可再生能源和生物燃料等大宗业务需求强劲，工业领域的岩石和金属业务也表现良好，汽车业务需求乐观 [9][10][11] - 国内多式联运业务有稳定客户，增加了底盘和GPS投资，租赁能力同比提高20% [13] 应对风险与挑战的措施 - 对于俄亥俄州脱轨事故，需先查明原因，再合理判断如何防止类似事故再次发生，公司每年在安全基础设施上投入大量资金，并重视检查、维护和员工培训 [15][16] - 针对服务挑战，2022年积极招聘超1400名新员工，目前约600人在培训中，2023年又入职约100人，通过借调人员支持北部网络服务 [25][26] 未来展望与投资决策 - 随着供应链挑战的解决和服务产品的改善，公司有信心实现超过工业生产的增长 [5] - 公司愿意为增长进行投资，如收购凤凰城和南加州的转运设施，以扩大业务 [34] - 运营比率受运量、价格和处理效率影响，公司目标是在2023年改善运营比率，尽管面临服务、通胀和经济等方面的逆风 [35][37] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 会议期间进行了多项观众调查，包括是否持有UNP股票、对Union Pacific的总体偏向、UNP的周期每股收益增长与同行的比较、Union Pacific应如何处理多余现金、Union Pacific应以2023年收益的多少倍进行交易、Union Pacific最重大的投资问题以及ESG在投资决策中的作用等 [2][3][31][32] - 公司在可持续发展方面做出努力，通过机车现代化、制定气候行动计划和增加生物燃料混合比例等方式改善ESG和可持续发展状况，去年生物燃料混合比例提高到4.5% [8]

货运收入 - 2022年，UPRR的货运收入总额为232亿美元[30] - 2022年，工业类产品运输占到了35%的货运收入[32] - 2022年，Premium类产品占到了Union Pacific总货运收入的32%[34] 员工情况 - 2022年，Union Pacific的个人伤害率为0.80，较2021年改善了18%[46] - Union Pacific致力于2030年前将员工中的有色人种比例提高至40%[48] - Union Pacific的员工中位年薪为86778美元（不包括CEO）[53] - 2022年，Union Pacific招聘了超过1250名员工[58] - Union Pacific的警察部门已获得了最高执法标准的认证[60] - Union Pacific的员工接受定期的安全和应急准备培训[60] 网络安全与合作 - Union Pacific的信息安全专业人员不断评估网络安全风险并实施相应的缓解计划[63] - 公司与联邦、州和地方政府机构合作，包括与美国交通部（DOT）、国土安全部（DHS）及其网络安全和基础设施安全局（CISA）和交通安全管理局（TSA）密切合作，根据TSA的新指导，自2022年1月1日起，公司被要求向CISA报告网络安全事件[64] - 公司与海岸警卫队、美国海关和边境保护局（CBP）以及军事运输管理司令部合作，监控进入UPRR铁路网络的货物，公司是美国第一家被任命为CBP反恐海关贸易伙伴关系的铁路公司[65] - 公司通过TransCAER（交通社区意识和应急响应）与AAR、美国化学理事会、美国石油协会等化学行业团体合作，为社区提供应急响应培训工具[66]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度净收入16亿美元，合每股2.67美元，2021年同期为17亿美元，合每股2.66美元 [4] - 第四季度运营比率61%，较2021年恶化360个基点，全年运营比率60.1%，恶化290个基点 [4] - 2022年全年收入增长14%创纪录，运营收入增长6%至99亿美元，每股收益创纪录达11.21美元，较2021年增长13% [25] - 2022年全年运营现金流增加超3亿美元至94亿美元，自由现金流27亿美元，较2021年减少近8亿美元 [26] - 2022年股息支付率约45%，回购5%（2700万股）普通股，总成本63亿美元，全年向股东返还94亿美元 [27] - 预计2023年资本支出36亿美元，较2022年增加6%，预计全年通胀约4%，员工成本预计中个位数增长，折旧费用预计增长约3%，有效税率约24% [18][24] 各条业务线数据和关键指标变化 大宗业务 - 第四季度收入同比增长7%，平均每车收入增长10%，但运量同比下降3% [7] - 粮食及制品运量下降2%，化肥车皮运输量下降15%，食品和冷藏货物运量下降8%，煤炭和可再生能源车皮运输量持平 [7][8] 工业业务 - 第四季度收入增长5%，平均每车收入提高5%，运量持平 [8] - 工业化学品和塑料运输量下降4%，金属和矿物运量增长8%，林产品运量下降17%，能源和专业运输量增长2% [8][9][10] 优质业务 - 第四季度收入增长15%，运量增长3%，平均每车收入增长12% [10] - 汽车运量增长9%，多式联运量增长2% [10] 各个市场数据和关键指标变化 2023年市场展望 - 大宗商品方面，粮食市场因干旱面临挑战，煤炭需求因低库存将持续，生物燃料运输量有望增长 [11] - 工业生产预计略有收缩，林产品需求疲软，但金属业务有望凭借新业务保持强劲 [12] - 多式联运市场受高库存、低卡车费率和消费支出放缓影响面临挑战，但公司有望凭借新业务表现优于市场，汽车业务预计增长 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为客户提供稳定服务，通过招聘、资源调配和优化运营增强网络弹性 [3][5] - 持续推进气候目标，2022年生物燃料混合比例提高至超4.5%，有望实现2030年20%的目标 [5] - 2023年将加大资本投入，预计达36亿美元，用于机车现代化、多式联运设施扩建和提升运力等项目 [18][19] - 公司认为虽面临市场不确定性，但凭借优质业务和战略投资，有望在2023年实现车皮装载量超过工业生产增长 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司面临劳动力谈判和服务问题挑战，但自夏末以来货运车厢速度呈改善趋势 [3] - 2023年市场宏观指标存在挑战，如工业生产、进口和住房开工等，但公司对业务发展持乐观态度 [11] - 公司认为虽无法控制市场和通胀环境，但可通过提升运营效率、提高服务可靠性和生产率来改善业绩，预计2023年全年运营比率将同比改善 [28][29] 其他重要信息 - 2022年公司个人伤害安全结果改善18%，达五年最低水平，目标是进一步提升脱轨表现 [14] - 目前约有600名员工正在接受培训，招聘管道较去年明显增强，2023年将继续招聘以填补人员流失和满足关键地区需求 [15][16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否最终实现网络多年生产力提升计划 - 由于当前环境和挑战，计划可能需要更长时间实现，但团队仍专注于长期目标，当前首要任务是改善服务产品以降低成本 [33][34] 问题2: 2023年多式联运收益率（不考虑燃料）的发展趋势及公司是否削减费率 - 目前处于投标季早期，市场有疲软迹象，但公司有机制确保在竞争市场中保持竞争力并捕捉价格上涨机会，公司仍有信心实现定价高于通胀 [36][37][38] 问题3: 成本通胀在价格线上的滞后影响、燃料附加费收入及业务组合影响 - 合同结构导致约50%业务可直接调整价格，其余长期合同有价格调整机制但存在滞后；2023年燃料附加费曾是积极因素，但未来可能因燃料价格变化成为逆风；第四季度业务组合为负，主要受国际多式联运、林产品和岩石运输等因素影响 [40][42][44] 问题4: 增长超过工业生产目标的含义及长期增长前景 - 2023年市场存在不确定性，虽有信心超过工业生产增长，但目前难以更细化；公司商业团队专注业务发展，看好可再生柴油、成品车、金属等市场 [46][47][48] 问题5: 多式联运和煤炭每车收入假设、定价高于通胀的情况及铁路竞争动态 - 公司不提供各业务线每车收入的方向性指导，其受定价、燃料附加费和业务组合等因素影响；公司有信心定价高于通胀，商业团队与客户沟通时强调市场定价和投资；当前多式联运市场受卡车市场影响，定价难度增加，但公司仍坚持目标 [51][52][53] 问题6: 服务产品投资的未来演变 - 公司在多式联运领域进行了UPGo和Precision Gate Technology等投资，以提升服务体验；在其他业务领域也有相关投资，如GPS、底盘和RailPulse等；从运营角度，机车现代化和员工排班优化有助于提升服务可靠性 [55][57][58] 问题7: 对2023年利润率改善的信心来源及其他收入情况 - 公司有信心通过量、价和生产率等关键因素改善利润率，虽面临挑战，但定价有望超过通胀，生产率有提升空间，燃料成本目前较低；预计2023年其他收入（主要是附加费）会因供应链改善和多式联运市场疲软而下降 [60][61][62] 问题8: 2022年网络拥堵的独特成本及恢复网络效率所需资源和措施 - 2022年运营比率恶化的290个基点中，50个基点由PEB和燃料因素导致，其余由通胀和拥堵大致平均导致；公司仍需在关键地区招聘员工以提高可靠性、流动性和运量，减少成本 [66][67][68] 问题9: 恢复生产力是否需要运量增长及运营比率改善的节奏 - 即使没有运量增长也可恢复生产力，且预计运量增长将成为积极因素；运营比率改善受燃料和通胀等因素影响，需综合考虑2022年上下半年的差异 [72][73][74] 问题10: 拥堵附加费取消对每车收入的影响及煤炭市场情况 - 预计拥堵附加费（附加费）同比减少，但不是重要驱动因素；公司对煤炭运输有信心，因天然气价格和低库存支撑需求 [75][76] 问题11: 公司的长期过渡计划及董事会对下一任领导者的技能要求和时间安排 - 公司未宣布领导过渡或时间安排，董事会会定期审查需求和领导团队发展情况，确保信息透明 [77] 问题12: 客户对铁路服务的态度及业务回流可能性，以及西海岸市场份额是否会回升 - 公司仍在从卡车业务中赢得客户，客户认识到服务挑战是短期现象，且公司在招聘和资本支出方面的投资让客户愿意继续合作；可持续性也是吸引客户的因素；随着西海岸港口劳动力问题解决，部分运量有望回流，公司对相关地区投资以增强竞争力 [79][81][84] 问题13: 国际多式联运的下半年复苏潜力及西海岸劳动力谈判结果对市场份额的影响 - 港口董事对达成劳动力协议有信心；客户对库存问题解决时间看法不一，公司专注提升服务产品以捕捉增长机会 [86][87][88] 问题14: 员工生活质量的谈判内容、成本影响及实现55%运营比率的路径 - 谈判内容包括将非计划工作转变为计划工作，以提高员工工作可预测性；公司正在进行试点项目，观察对员工可用性和工作效率的影响；实现55%运营比率仍是目标，改善员工生活质量可提升服务产品和定价能力，形成良性循环 [91][92][95] 问题15: 增加人员和资源以改善网络效率所需时间及上下半年增长动态 - 公司未确定具体时间，目前网络已较流畅，但仍有部分地区人员紧张限制运量增长；招聘管道充足，每月有150 - 200人毕业，预计今年网络将基本恢复，但受需求变化影响难以确定具体时间 [96][97] 问题16: 运营比率改善幅度、服务影响及与往年四季度到一季度变化的差异，以及对STB开放接入授权和CPK问题的看法 - 目前难以给出运营比率改善幅度和范围，团队将努力提升服务和运营效率，受燃料和通胀等因素影响；往年四季度到一季度运营比率通常恶化200个基点，但今年受天气影响情况不确定；公司认为STB开放接入目前设想不利于整体服务产品，但在特定情况下可协商接入 [101][102][103] 问题17: 2023年业务组合趋势、人员流失情况及STB禁运听证会的影响 - 预计2023年业务组合为负，因施耐德多式联运业务增加和粮食、工业产品市场挑战；支付PEB后未出现人员流失情况，公司将密切关注；公司使用禁运是为控制产品流量和过剩库存，作为最后手段，听证会后续将暂停部分禁运，加强与客户沟通并提供技术解决方案 [105][106][109] 问题18: 中国疫情政策变化和经济重启对公司的影响 - 情况不确定，短期内可能受库存水平影响，长期需看消费者支出和需求情况 [113] 问题19: 2023年招聘人数及资源配置模式变化对未来资源增加和增长的影响 - 预计2023年招聘人数与2022年相近，受人员流失和运量变化影响；公司计划保持较大人员规模以应对需求波动，预计长期对业绩有积极影响，但目前培训人员未产生运量是不利因素 [115][116][118] 问题20: 国内多式联运长期竞争中所需的可见性、RailPulse的作用、多式联运计划合规率目标及提升措施 - 公司认为内陆帝国和双城多式联运设施具有变革性，技术投资有助于提升客户体验和降低成本；RailPulse用于整车业务，可提升业务便利性；多式联运计划合规率目标为80% - 85%，公司将根据客户反馈不断优化服务 [120][121][122]

业绩总结 - 2022年第四季度每股收益为2.67美元，较2021年第四季度的2.66美元增长0.4%[13] - 2022年第四季度营业收入为61.8亿美元，较2021年同期的57.3亿美元增长8%[13] - 2022年第四季度净收入为16.38亿美元，较2021年同期的17.11亿美元下降4%[13] - 2022年第四季度的总收入为249.75亿美元，同比增长14%[16] - 2022年第四季度的运营比率为61.0%，较2021年同期的57.4%上升3.6个百分点[13] - 2022年第四季度的自由现金流为$2,732百万，较2021年的$3,523百万下降[17] - 2022年现金流来自运营为$10,091百万，现金回报给股东为$9,441百万[17] - 2022年现金流转化率为93%，较2021年的82%有所提升[17] - 2022年平均股份余额减少5%[17] 用户数据 - 2022年第四季度的货运量为508,000车皮，较2021年同期下降3%[2] - 2022年第四季度的煤炭需求增加，导致煤炭运输量增长[2] 未来展望 - 2023年预计全年的货运量将超过工业生产，当前工业生产预测为-0.5%[18] - 2023年预计运营比率将改善，定价收入将超过通胀收入[18] - 2023年资本支出计划为$36亿，占收入的15%以下[18] 新产品和新技术研发 - 2023年资本计划为36亿美元，主要用于基础设施替换和设备更新[10] 财务健康 - 2022年调整后债务为$34,957百万，债务与EBITDA比率为2.7[17] - 公司获得穆迪、惠誉和标准普尔的"A"评级[17] - 长期股息支付目标约为收益的45%[18] 负面信息 - 2022年第四季度营业费用为37.68亿美元，较2021年同期的32.93亿美元增长14%[13]

业绩总结 - 2022年11月的四季度运输量同比增长4%[5] - 2022年11月的工业运输量同比增长4%[5] - 2022年11月的每周货车装载量为180,000辆[5] - 2022年11月的货车速度为每周190,460英里[3] 用户数据 - 2022年11月的运输员工招聘进展为930人，超过1400人的目标[3] 未来展望 - 公司计划在未来三年内投资超过10亿美元以现代化600台机车[7] - 公司承诺到2050年实现净零排放[7] 新产品和新技术研发 - 公司已对120台现有机车进行了现代化改造[7] - 公司计划为40,000个集装箱配备GPS[6] 市场扩张 - 公司在现有码头上增加超过100万次装卸能力[6]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度净收入19亿美元，每股收益3.05美元，含1.14亿美元与新劳工协议相关的前期估计费用；调整后净收入20亿美元，每股收益3.19美元，2021年第三季度净收入17亿美元，每股收益2.57美元 [5] - 调整后第三季度运营比率58.2%，比2021年高190个基点；调整后运营收入增长13% [6] - 运营收入66亿美元，同比增长18%；运营费用38亿美元，同比增长22%；调整后运营收入27亿美元，同比增长13% [39] - 其他收入增加8600万美元，所得税费用增加13%，预计全年税率约23%；调整后净收入20亿美元，同比增长18%，调整后每股收益同比增长24%至3.19美元 [39][40] - 第三季度货运收入61亿美元，同比增长18%；燃料附加费收入12亿美元，影响收入13个百分点 [41][42] - 第三季度调整后运营费用主要驱动因素是燃料，同比增长71%；燃料消耗率创季度纪录，同比提高1% [44] - 调整后薪酬和福利费用同比增长12%，员工总数增加3%，人均成本同比增长8% [45][46] - 购买服务和材料费用同比增长23%，设备和其他租金下降1%，其他费用增长18% [47][48] - 第三季度燃料调整后增量利润率为2% [49] - 前三季度运营现金流增加9%至71亿美元，自由现金流21亿美元，较2021年减少5.17亿美元 [50] - 预计2022年资本支出约34亿美元，股东已通过股息和股票回购获得79亿美元 [51] - 预计2022年回购约65亿美元股票，第三季度末调整后债务与EBITDA比率为2.8倍 [52][53] - 预计2022年全年运营比率约60% [55] 各条业务线数据和关键指标变化 大宗业务 - 收入同比增长16%，平均每车收入增长14%，运量同比增长2% [10] - 煤炭和可再生能源车皮运输量同比增长5%，谷物及谷物产品运量增长3%，化肥车皮运输量同比下降7%，食品和冷藏运输量持平 [11] 工业业务 - 收入增长15%，运量增长4%，平均每车收入提高11% [12] - 能源和专业运输量同比下降3%，森林产品运量同比下降2%，工业化学品和塑料运输量同比增长8%，金属和矿物运量同比增长7% [12][13][14] 优质业务 - 收入增长25%，运量增长3%，平均每车收入增长21% [15] - 汽车运量增长19%，成品车增长33%，汽车零部件增长11%，多式联运量持平，国内多式联运量下降3%，国际运量增长4% [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 大宗商品市场 - 生物燃料运输预计因市场需求和业务拓展持续增长，煤炭预计因天然气价格有利增加国内外运输需求，谷物运输前景取决于服务恢复情况，第四季度面临高基数挑战 [17][18] 工业市场 - 工业生产预测减速，森林产品需求疲软，建筑行业因南部项目需求有望成为积极因素 [19] 优质市场 - 密切关注国内多式联运需求，预计包裹和整车运输需求疲软，国际市场第四季度有望增长，汽车业务预计因零部件供应改善和库存补充而增长 [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于提高网络流动性，满足客户需求，降低网络成本，通过招聘和培训改善员工可用性，提高运营效率 [7][23] - 计划在2022年完成额外4条侧线建设，自2019年以来共完成80条侧线建设，以提高资源利用和生产力 [30] - 致力于实现55%的运营比率和60% - 70%的增量利润率的长期目标，通过提高运量、定价和生产力来实现 [56][57] - 宣布与Wabtec达成10亿美元协议，未来三年对600台机车进行现代化改造，以减少碳排放，满足2030年SBTI目标 [60] - 公司认为自身在行业中具有优势，如客户合作成果、煤炭需求强劲和基础设施法案对建筑业务的积极影响 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管市场有所疲软，但第四季度需求环境仍有利，员工可用性持续改善将有助于捕捉更多增长机会 [20] - 公司对实现长期目标充满信心，尽管面临通胀和经济前景疲软的挑战，但通过提高运营效率和满足客户需求，有望实现目标 [56][57] - 公司认为在行业中表现出色，预计2023年将继续保持增长优势 [170] 其他重要信息 - 公司感谢员工在提高服务水平和劳工谈判中的努力，约一半工会已批准协议，期待完成谈判进程 [4] - 公司第三季度安全指标较2021年有显著持续改善，安全是公司首要任务 [22] - 公司在第三季度获得穆迪评级上调至A3，目前三大评级机构均给予A评级，并发行19亿美元债务，其中包括6亿美元绿色债券 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年哪些领域有增长信心和可见性，美元走强对终端市场的影响，以及劳工谈判的最新情况和时间安排 - 公司约一半工会已批准协议，四个工会仍在进行批准投票，BMWED工会拒绝批准后重新谈判，公司与该工会达成维持现状协议，预计最终能避免罢工 [67][68][71] - 公司对煤炭、生物燃料、建筑产品、金属和汽车市场持乐观态度，国际多式联运第四季度有望增长，将密切关注国内多式联运需求 [73][74][76] - 公司关注消费者支出从商品转向服务对包裹运输的影响，将每周密切关注市场变化 [72] 问题2: 全年运营比率是否包含1.14亿美元费用，以及第四季度成本动态和运营比率变化 - 报告的60%运营比率包含1.14亿美元费用及持续影响，第四季度燃料将从顺风因素转为逆风因素，业务组合可能变差，预计运营比率将恶化 [79][80][81] 问题3: 国内和国际多式联运的收益率展望，以及东西海岸运输转移的长期影响 - 国际多式联运方面，西海岸货物运往内陆设施的比例增加是积极因素，公司采取措施提高产品吸引力；国内多式联运方面，将密切关注包裹业务，库存上升和现货价格下降情况在合同价格中尚未体现，需在12月4日投标季了解更多 [84][85][88] - 目前难以判断卡车合同价格下降对多式联运收益率的压力，投标季将见分晓 [91] 问题4: 在需求放缓背景下，公司是否有灵活性管理资源，以及明年招聘需求和人员配置考虑 - 公司有能力根据运量调整资源，将继续关注招聘市场，应对人员流失问题，考虑额外薪酬和休假政策对人员配置的影响 [95][101][103] - 公司认为通过合理设计工作和安排休假，可在不显著增加人员需求的情况下提高员工可用性 [106][107] 问题5: 公司能否在2023年实现价格超过通胀 - 公司表示虽然面临通胀等逆风因素，但有信心在制定预算和计划时实现价格超过通胀 [112] 问题6: 未满足的需求情况，以及服务挑战对新客户转化的影响 - 未满足的需求难以量化，主要集中在煤炭、谷物、化肥和岩石运输等大宗业务和单元列车业务，第三季度未满足需求少于第二季度，第四季度进一步减少 [114][116][117] - 公司正在增加资源投入，改善服务，客户理解公司面临的短期挑战，对公司未来准备情况有信心 [119][121][122] 问题7: 在需求下降和流动性改善的环境下，如何在多式联运市场中赢得份额，以及旅行计划合规性的提升因素 - 公司预计第四季度国际多式联运业务增长，国内多式联运业务需密切关注；通过增加坡道容量、采用精确闸口技术和延长侧线等投资，提高竞争力 [127][128] - 旅行计划合规性持续改善，主要得益于解决拥堵问题和提高列车速度，额外人员也在特定市场提供帮助 [129][130][131] 问题8: 第三季度到第四季度运营比率恶化是基于报告还是调整后数据，以及2023年提高运营比率的信心 - 第四季度运营比率恶化指调整后数据；公司认为2023年有增长机会、价格提升空间和效率改善潜力，有信心实现利润率提升 [134][135][136] - 本季度利润率下降300个基点主要由于服务效率低下和通胀，公司有信心通过定价和市场策略应对通胀，但需时间追赶 [137][138] 问题9: Knight - Swift的业务整合进展，以及是否构成2023年的顺风因素 - 公司表示与Knight - Swift的业务整合进展顺利，虽存在供应链挑战，但底盘停留时间问题改善后可能带来运量增长 [141] 问题10: 实现55%运营比率的途径，以及劳工谈判对2023年客户定价讨论的影响 - 实现55%运营比率的途径包括提高列车速度、降低网络成本、通过价格克服通胀、增加增量运量；公司商业团队与客户实时调整费率，解释价格调整原因 [144][146][147] 问题11: 2023年劳工协议的增量逆风影响，以及列车速度提高后能否增加近期运量 - 2023年上半年工资增长7%，下半年增长4%，预计额外增加3600 - 3800万美元成本，且存在其他通胀压力 [150][151][152] - 列车速度提高后，煤炭、岩石、汽车和汽车零部件等领域有需求，公司有机会在短期内增加运量 [155] 问题12: 第四季度能否弥补密西西比河水位问题导致的驳船运输损失 - 公司表示正在与客户合作，有计划捕捉部分业务，但预计增加的运量不会很大，且运输将从短途变为长途 [158][159][160] 问题13: 55%运营比率目标是否合理，是否应关注更高比率和更好的资产周转率 - 公司认为55%运营比率目标可实现，不会牺牲服务质量；过去两年面临特殊挑战，更重要的是长期可持续增量利润率和业务增长 [163][166][168] 问题14: 60%运营比率是否为今年实际数字，以及2023年实现55%运营比率的可能性 - 60%运营比率包含与前期劳工协议相关的9200万美元费用，考虑该因素后实际比率接近59%多；2023年实现55%运营比率有难度，但有信心实现改善，具体取决于宏观环境 [173][175][176] 问题15: 1.14亿美元费用是否涵盖所有未批准的劳工合同 - 1.14亿美元费用涵盖已批准和暂定的所有劳工协议 [181] 问题16: 明年能否将人均成本控制在工资增长水平以下 - 工资增长是人均成本的起点，公司将努力减少低效因素，如加班和外借成本，以降低人均成本 [184][185] 问题17: 2023年是否能实现运量增长，以及运营比率改善是否依赖运量增长 - 公司预计2023年有运量增长的顺风因素，如Schneider业务、煤炭和建筑需求，有望跑赢市场，但具体情况取决于经济形势 [187][188][189] 问题18: 卡车运输价格敏感性对公司价格加速的阻碍，以及进口下降时多式联运能否增长 - 国内多式联运价格仍有不确定性，12月投标季将了解更多，供应链产能限制可能使价格企稳；国际多式联运情况尚早，目前国际铁路运输量占比增加是积极因素 [192][193][194] - 预计明年初港口集装箱进口量下降，但公司多式联运增长取决于内陆运输比例变化 [195] 问题19: 汽车行业是否会偏离经济形势，经销商库存是否需要补充 - 公司认为汽车行业有积极因素，如经销商库存低、汽车平均车龄长、汽车生产待运输量多和零部件供应改善，对汽车和成品车运输业务持乐观态度 [197]

(Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Address of principal executive offices) (Zip Code) (402) 544-5000 (Registrant's telephone number, including area code) Securities registered pursuant to Section 12(b) ...

业绩总结 - 第二季度每股收益为$2.93，同比增长8%[22] - 第二季度运营收入为$6,269百万，同比增长14%[22] - 第二季度净收入为$1,835百万，同比增长2%[22] - 第二季度总收入为$5,504百万，较2021年同期的$5,132百万增长7%[22] - 第二季度运营比率为60.2%，较2021年同期的55.1%上升5.1个百分点[22] - 第二季度现金流转化率为73%[26] - 第二季度现金资本支出为$1,600百万，同比增长38%[26] - 第二季度燃料价格对运营比率的影响为负1.3个百分点[21] 未来展望 - 预计2022年下半年货运量增长4%至5%[27] - 2022年全年运营比率目标约为58%[27] 公司战略 - 公司在2022年成功驱动因素包括增强安全计划和运营卓越[28] - 公司致力于为所有利益相关者提供价值，并在客户中取得成功[28] - 公司在环境、社会和治理（ESG）方面处于行业领先地位，提供行业领先的现金回报[28]