在美国联邦政府停摆之际，美股三季度财报季将于本周开启，美国大型银行周二将率先发布业绩报告。 机构预测显示，美国企业第三季度盈利增速可能低于今年上半年，部分原因是关税影响或逐步显现。与 此同时，投资者正密切关注人工智能（AI）巨额支出获得回报的信号，这对于能否化解有关估值担忧 非常关键。 本文字数：2118，阅读时长大约3分钟 作者 |第一财经 樊志菁 2025.10.14 银行股能否不负众望 当地时间14日盘前，摩根大通、富国银行、花旗集团和高盛集团将率先发布财报；周三，美国银行和摩 根士丹利也将公布业绩。 西北互助财富管理公司（Northwestern Mutual Wealth Management）股票首席投资组合经理斯塔基（Matt Stucky）表示，投资银行业务活动增加，预计将推动金融机构在第三季度取得强劲业绩。"对于业务多 元化的银行而言，资本市场和投资银行带来的手续费收入是一大优势领域。此外，由于本季度股市创下 历史新高，财富管理手续费收入也有所增长。" KBW分析师麦格拉蒂（Chris McGratty）表示，未来几年银行盈利将实现两位数的同比增长。自2022年 美联储启动加息、导致银行业务 ...

公司概况 - 公司是一家主要金融服务商，提供银行、投资、抵押贷款以及消费和商业金融产品 [1] - 公司通过四个主要部门运营：消费者银行与贷款、商业银行、企业与投资银行、财富与投资管理 [1] - 公司成立于1852年，总部位于加利福尼亚州旧金山，是金融行业的老牌机构 [1] 分析师目标价与展望 - 公司股票共识目标价呈现积极趋势，从一年前的80.69美元升至最近一个月和最近一个季度的95.33美元 [2][6] - 目标价上升表明分析师对公司未来表现持有利看法 [2][6] - 然而，Raymond James分析师David Long设定了60美元的较低目标价，反映出更为谨慎的观点 [2][4] 第三季度财报前瞻 - 公司定于2025年10月14日发布第三季度财报 [3] - 此次财报将是自2025年5月美联储解除公司1.95万亿美元资产上限后的首份完整季度报告 [3] - 资产上限解除是长期利好，但对第三季度业绩的直接影响预计有限 [3] - 华尔街预计公司盈利将增长，并认为其具备可能超出季度盈利预期的有利因素组合 [5] 行业背景与预期 - 即将到来的美国银行财报季对投资者至关重要，可提供经济气候的洞察 [3][6] - 包括公司在内的美国六大银行，受投资银行活动复苏推动，预计将公布更强劲的盈利 [4][6] - 公司是预计将超越季度盈利预期的金融股之一 [4]

美股市场表现 - 美股主要指数大幅上涨 道指涨587.98点 涨幅1.29% 报46067.58点 纳指涨2.21% 报22694.61点 标普500指数涨1.56% 报6654.72点 [2] - 费城半导体指数大涨近5% 博通因与OpenAI达成合作生产AI芯片而大涨9.9% 美光科技暴涨逾6% 英伟达升2.8% [2] - 纳斯达克中国金龙指数大涨3.2% 阿里巴巴和京东涨超4% 百度涨3.3% 拼多多涨2.6% 网易涨1.7% [2] - 其他明星科技股普遍上涨 特斯拉涨5.4% 谷歌涨3.0% 亚马逊涨1.7% Meta涨1.5% 苹果涨1.0% 甲骨文因券商上调目标价涨5.1% [2] 市场情绪驱动因素 - 美国总统特朗普就贸易紧张局势发表缓和言论 称"一切都会好起来" 美国财政部长表示正致力于缓和贸易争端 提振了市场情绪 [2][3] - 市场分析认为 投资者对爆发范围更广贸易战的担忧有所减轻 此前担忧导致标普500和纳指录得近半年来最大单周跌幅 [2][3] - 有观点认为贸易紧张局势更像是双方的谈判策略 市场可能开始为达成协议定价给出更高概率 [4] 宏观经济与政策 - 费城联储主席鲍尔森表示 由于贸易关税推动通胀的幅度可能不及预期 而就业市场风险上升 美联储应进一步降息 将政策立场转向更中性水平 [5] - 因哥伦布日假期 美国债券市场周一休市 [5] 财报季与公司动态 - 市场焦点集中在财报季 摩根大通、高盛、花旗和富国银行等主要银行将于周二发布季度业绩 [4] - 在政府停摆导致官方经济数据延迟的背景下 本次财报季成为检验美国市场走势的试金石 并为了解经济状况提供新线索 [4] - 分析师预期标普500指数成分股公司第三季度盈利同比增长8.8% [4] - 摩根大通涨2.3% 该银行公布1.5万亿美元战略投资计划 [6] 大宗商品市场 - 国际油价小幅走高 WTI原油近月合约涨1.00% 报59.49美元/桶 布伦特原油近月合约涨0.94% 报63.32美元/桶 [6] - 国际金价再创历史新高 COMEX黄金期货大涨3.34% 报4108.60美元/盎司 [6]

美股市场整体表现 - 美股主要指数大幅上涨，道指涨587.98点，涨幅1.29%，报46067.58点，纳指涨2.21%，报22694.61点，标普500指数涨1.56%，报6654.72点 [3] - 市场反弹主要由于美国总统特朗普就贸易紧张局势发表缓和言论，缓解了投资者对爆发更广泛贸易战的担忧 [5] 半导体与科技行业 - 费城半导体指数大涨近5%，博通因官宣与OpenAI达成合作，为其生产首款自研人工智能芯片，股价大涨9.9% [3] - 其他芯片股表现强劲，美光科技暴涨逾6%，英伟达上涨2.8% [3] - 明星科技股普涨，特斯拉涨5.4%，谷歌涨3.0%，亚马逊涨1.7%，Meta涨1.5%，苹果涨1.0% [3] - 甲骨文股价上涨5.1%，多家券商上调了这家人工智能云服务公司的目标股价 [3] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数大涨3.2% [3] - 个股方面，阿里巴巴和京东涨幅均超4%，百度涨3.3%，拼多多涨2.6%，网易涨1.7% [3] 宏观经济与政策背景 - 新一轮贸易摩擦的担忧导致上周标普500指数和纳斯达克综合指数录得近半年来最大单周跌幅 [4] - 费城联储主席鲍尔森表示，由于贸易关税推动通胀的幅度不太可能达到预期水平，而就业市场风险上升，美联储应进一步降息 [6] - 因哥伦布日假期，美国债券市场周一休市 [6] 财报季与金融业 - 市场焦点集中在开启的财报季，摩根大通、高盛、花旗集团和富国银行等美国主要银行定于周二发布季度业绩 [5] - 分析师预期标普500指数成分股公司第三季度盈利同比增长8.8% [6] - 摩根大通股价上涨2.3%，该银行公布了1.5万亿美元战略投资计划 [7] 大宗商品市场 - 国际油价小幅走高，WTI原油近月合约涨1.00%，报59.49美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.94%，报63.32美元/桶 [7] - 国际金价再创历史新高，纽约商品交易所10月交割的COMEX黄金期货大涨3.34%，报4108.60美元/盎司 [7]

美股三季度财报季开启 - 美股三季度财报季于本周开启，美国大型银行将率先发布业绩报告[3] - 机构预测美国企业第三季度盈利增速可能低于今年上半年，部分原因是关税影响或逐步显现[3] - 投资者正密切关注人工智能巨额支出获得回报的信号，这对于化解估值担忧非常关键[3] 银行股业绩与展望 - 摩根大通、富国银行、花旗集团和高盛集团于14日盘前率先发布财报，美国银行和摩根士丹利于周三公布业绩[5] - 投资银行业务活动增加预计将推动金融机构在第三季度取得强劲业绩，资本市场和投资银行带来的手续费收入是一大优势领域[5] - 由于本季度股市创下历史新高，财富管理手续费收入也有所增长[5] - 分析师预计未来几年银行盈利将实现两位数的同比增长，金融板块目前正逐步复苏[6] - 交易活跃度表现良好，传统银行将看到不错的贷款增长、利润率改善，整体信贷状况也较为健康[6] - 银行财报能反映美国当前一些严峻的经济现实，在缺乏就业数据的情况下，市场对银行财报的审视会更加细致[7] 行业盈利预期分化 - 分析师预计标普500指数成分股公司第三季度盈利将较2024年同期增长8.8%，低于2025年上半年超过13%的季度盈利同比增速[8] - 分行业看，科技板块以超过22%的预期盈利增速遥遥领先，房地产、原材料、工业、金融也达到了两位数增长[8] - 消费必需品、能源、医疗保健和公用事业板块利润出现下滑[8] - 科技板块预计在2025年第三季度盈利增长22.1%，金融板块预计增长14.2%[9] 人工智能领域动态与市场关注 - 英伟达、Snowflake等公司的第二季度财报表现远超预期，表明人工智能领域的热潮仍在持续且目前尚无降温迹象[9] - 市场对AI的投入正从硬件和基础设施领域，逐步扩展至软件开发与应用领域，后者最终有望发展成为规模更为庞大的产业[9] - OpenAI计划投入超1万亿美元用于基础设施建设，但大部分支出预计将于明年下半年才开始，因此第三季度业绩意义不大[10] - 大型科技股及AI领军企业的盈利表现可能非常强劲，但投资者会对部分关于资本支出的评论持怀疑态度[10] - 标普500指数预期市盈率约为23倍，远高于18.7倍的10年平均水平，大型科技股及成长股的高估值带来了突出风险[10] - 尽管牛市的基本面看似稳固，但标普500指数自4月低点反弹以来尚未经历过大幅回调，因此可能存在脆弱性[11]

市场整体表现 - 周一主要股指大幅反弹，道琼斯工业平均指数上涨587点，涨幅1.29%，标准普尔500指数上涨102点，涨幅1.56% [1] - 纳斯达克指数表现最佳，上涨490点，涨幅2.21%，小型股罗素2000指数上涨66点，涨幅2.79% [1] - 此次反弹是对上周五市场大幅抛售的回应，上周五是标准普尔500指数自4月“解放日”暴跌以来最糟糕的单日交易 [1] 科技与AI相关板块 - 投资者寻求介入人工智能和大型科技股的机会，推动量子计算公司股价上涨，Rigetti上涨25%，D-Wave上涨23% [2] - 围绕稀土矿物的持续争论推高了相关公司股价，美国锑业上涨36.8%，关键金属公司上涨55.4% [2] - 博通与OpenAI达成协议，将为后者制造约10千兆瓦的定制芯片，价值约100亿美元，博通股价当日上涨9.9% [3] - 该协议使OpenAI超越Space X成为全球最大的初创公司 [3] 第三季度财报季开启 - 第三季度财报季将于周二随着华尔街大型银行公布业绩而正式开启 [4] - 摩根大通预计盈利增长10.5%，营收增长5.2% [4] - 花旗集团预计盈利增长21.2%，营收增长3.7% [4] - 富国银行预计盈利增长2%，营收增长4% [4] - 高盛和资产管理公司贝莱德也将在开盘前公布季度财报 [5] - 强生公司和达美乐披萨也将在同日公布业绩 [5]

财报季启动与预期 - 第三季度财报季于周二正式启动 主要华尔街大行将公布业绩 [1] - 根据FactSet数据 分析师预计标普500公司第三季度每股收益将增长7.9% [1] - 若该数据得以保持 将标志着连续第九个季度的盈利正增长 但增速较今年第二季度的12%有所放缓 [1] 金融机构财报日程 - 周二公布业绩的主要金融机构包括摩根大通(JPM)、高盛(GS)、富国银行(WFC)、花旗集团(C)和贝莱德(BLK) [2] - 周三将公布业绩的包括美国银行(BAC)、摩根士丹利(MS)、PNC金融(PNC)、Synchrony Financial(SYF)和Citizens Financial Group(CFG) [2] - 周四嘉信理财(SCHW)、纽约梅隆银行(BK)和美国合众银行(USB)将公布业绩 为金融板块收尾 [3] 其他行业重要公司财报 - 当周公布业绩的其他行业重要公司包括快扣(FAST)、强生(JNJ)、达美乐(DPZ)、艾伯森(ACI)、前进保险(PGR)、雅培(ABT)等 [4] - 全球最大芯片制造商台积电(TSM)将于周四公布业绩 其业务和芯片需求更新备受关注 [3] 盈利预期与实际表现 - 截至10月10日 标普500指数的预估同比盈利增长率为8% 较6月底预测的7.3%有所上调 [8] - FactSet高级盈利分析师指出 多数标普500公司实际盈利会超预期上行 基于财报季期间盈利增长率的历史平均改善幅度 实际增长率可能达到13% [9] - 过去40个季度中 标普500公司的实际盈利在37个季度超过了预期 仅2020年第一季度、2022年第三和第四季度为例外 [10] 个股表现 - 爱立信(ERIC)股价周二飙升14% 因其季度盈利增长超预期 并对美国关税影响轻描淡写 [4]

美股第三季度财报季总体展望 - 财报季本周进入高潮，主要银行股于周二拉开序幕，尽管政府停摆，但主要美股指数仍处于创纪录水平[1] - 华尔街分析师自2021年底以来首次在财报发布前上调盈利预期，市场共识预计标普500指数盈利将同比增长8%，这将是连续第九个季度增长，预计收入增长为6.3%[2] - 市场呈现“两级分化”格局，人工智能宠儿和金融巨头表现强劲，而其他行业开始感受到消费者更趋挑剔和持续通胀的压力[2] 金融行业（银行）关键看点 - 金融业预计将成为本季度的领涨板块，摩根大通、花旗集团和富国银行于周二发布财报[3] - **并购活动复苏**：第三季度全球并购交易额达到1.26万亿美元，同比增长40%，是历史上第三季度交易额第二高，今年宣布的超大型交易（超过100亿美元）数量创纪录[3] - **IPO市场回暖**：第三季度有150宗IPO公告，是自2021年第四季度以来最活跃的季度，科技和金融科技领域的重磅IPO显示出强烈的投资者需求[3] - **净利息收入承压**：净利息收入预计将小幅增长甚至开始持平，银行在存款方面面临激烈竞争，客户将现金转移到高收益账户[4] - **贷款增长**：高借贷成本抑制了新贷款需求，但第二季度贷款增长好于预期，需关注美国银行和富国银行关于抵押贷款和汽车贷款需求的评论[5] - **信贷质量**：信贷总体稳定，但任何拖欠率或信贷损失拨备的增加都将受到密切关注，焦点在商业地产以及中低收入消费者借款人[6] - **交易业务亮眼**：围绕美联储政策、通胀和地缘政治的不确定性引发的市场波动为华尔街交易部门创造了机会[6] - **固定收益、外汇和大宗商品**：利率和汇率产品的客户活动可能显著，这是摩根大通和花旗集团的核心优势[8] - **股票交易**：第三季度股票市场表现坚韧，ETF资金流入强劲，投资者重现“逢低买入”心态，美联储9月降息预期推动小盘股上涨，为股票交易部门创造了有利条件[9] 科技行业表现预期 - 科技板块预计将成为表现最突出的行业，受持续的“人工智能军备竞赛”推动，预计盈利增长超过20%[7] - 特别是“七巨头”公司，近期宣布了多项价值数十亿美元的人工智能合作伙伴关系和交易[10] - 为人工智能热潮提供基础支持的公司（如英伟达等半导体企业）预计将再次报告出色的业绩，标普500指数成分股中的科技公司盈利增长预计达20.9%[10] - 企业软件领域也值得关注，公司正投入资金采用人工智能解决方案以提高效率，人工智能企业支出约占今年美国GDP增长的40%[10] 消费领域分化趋势 - 与科技繁荣相反，依赖低端消费者支出的行业预计盈利将下降，消费者变得更具“价值意识”[7] - 必需消费品板块预计每股收益下降3.1%，非必需消费品板块预计下降1.7%，这表明疫情后的消费热潮可能正在减弱[11] - 需关注大型零售商和消费品公司关于“价值导向型”购物者以及传统品牌与自有品牌之间市场份额争夺的评论[11] 财报发布日程 - 第三季度财报季的高峰期预计在10月27日至11月14日之间，每周预计有超过2000份财报发布[12] - 预计11月7日是最活跃的一天，有1238家公司计划发布财报，目前仅有48%的公司（覆盖全球11000多家公司）确认了财报日期[12]

Key Takeaways - Volatility is back, but optimism remains- Metals are hot- Earnings Season kicks off TOPSHOT - Traders are concerned as market volatility is on a whipsaw. (Photo by CHARLY TRIBALLEAU / AFP) (Photo by CHARLY TRIBALLEAU/AFP via Getty Images)AFP via Getty ImagesWhat an absolutely wild few days in the markets. On Friday, President Trump triggered a “panic” sell-off when he escalated the ongoing trade discussions with China into talk of a massive increase in tariffs. His mid-morning statement spar ...

全球股指期货表现 - 美股三大股指期货齐涨，道指期货涨0.77%，标普500指数期货涨1.14%，纳指期货涨1.69% [1] - 欧洲主要股指涨跌互现，德国DAX指数涨0.21%，英国富时100指数跌0.06%，法国CAC40指数涨0.23%，欧洲斯托克50指数涨0.54% [2] 大宗商品市场 - WTI原油价格上涨1.26%至59.64美元/桶，布伦特原油价格上涨1.13%至63.44美元/桶 [3][4] - 欧佩克维持今明两年全球原油需求增长预期不变，预计2026年市场供应缺口将明显缩小，若维持9月产量水平，全球石油市场供应缺口仅为每日5万桶 [10] 美股市场动态 - 美股牛市迎来三周年纪念，标普500指数自2022年10月12日以来累计上涨83%，市值增加约28万亿美元 [7] - 期权市场预示美股将迎来自2022年以来最动荡的财报季，预计公司业绩公布后股价平均波动4.7% [6] - 新一轮财报季本周拉开帷幕，市场焦点集中于摩根大通、高盛等六大银行业绩，预计其第三季度业绩将表现强劲 [5] 银行业财报焦点 - 美国六大银行（摩根大通、高盛、摩根士丹利、美国银行、花旗、富国银行）本周公布业绩，市场预计得益于投行业务复苏和美国经济韧性，业绩将表现强劲 [5] 科技与AI行业 - 甲骨文本周举办AI世界大会，其云计算业务快速扩张推动股价今年累计上涨76%，公司曾预测该业务未来三个财年收入将激增700% [11][12] - AI需求推升芯片价格，三星电子第三季度营业利润预计达10.1万亿韩元（约71.1亿美元），同比增10%，或创2022年以来新高 [14] 企业并购与投资 - 黑石同意将其持有的价值10亿英镑的英国仓储资产组合出售给Tritax Big Box REIT，交易部分对价以股权支付，黑石将获得Tritax约9%的股权 [12] - 比特币矿企MARA Holdings以4629万美元收购400枚比特币，使其总持仓量突破5.3万枚 [13] 地缘政治与战略资源 - 美国国防部计划采购价值高达10亿美元的关键矿产，以强化金属供应安全和战略储备，此举被形容为战略物资储备数年来最大规模的扩张之一 [8] 投资策略观点 - 华尔街策略师建议，在中美贸易紧张局势下，可将配置重点转向中国股市中估值便宜且具防御性的价值股板块，中国科技股仍是长期青睐的板块 [9]