香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表 任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任 何責任。 XIAOMI CORPORATION 小米集團 （於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限公司） 股份代號：1810（港幣櫃台）及81810（人民幣櫃台） 根 據 2023 年股份計劃授出獎勵 及 根 據 2024 年小米香港股份計劃授出小米香港購股權 此公告由本公司根據上市規則第17.06A條、第17.06B條及第17.06C條作出。 董事會謹此宣佈，本公司於2025年11月19日根據2023年股份計劃獎勵合共29,366,734股獎 勵股份予3,334名選定參與者，包括本集團僱員及服務供應商。同日，小米香港根據2024 年小米香港股份計劃授出合共496,300份小米香港購股權予3名為小米香港集團僱員的小 米香港選定參與者。 1. 根據2023年股份計劃授出獎勵 於2025年11月19日，本公司根據2023年股份計劃獎勵合共29,366,734股獎勵股份予 3,334名選定參與者，包括本集團僱員及服務 ...

南向资金整体流向 - 南向资金单日净买入总额为65.91亿港元 [1] 主要净买入标的 - 小米集团-W获净买入23.94亿港元，位列榜首 [1] - 阿里巴巴-W获净买入20.96亿港元，位列第二 [1] - 南方恒生科技获净买入6.67亿港元，位列第三 [1] 主要净卖出标的 - 盈富基金遭净卖出14.84亿港元，为净卖出额最高标的 [1] - 中国移动遭净卖出1.32亿港元 [1] - 腾讯控股遭净卖出1.04亿港元 [1]

港股通资金流向 - 11月19日港股市场北水成交净买入65.91亿港元，其中港股通(沪)净买入24.89亿港元，港股通(深)净买入41.01亿港元 [1] - 北水净买入最多的个股是小米集团-W、阿里巴巴-W、南方恒生科技 [1] - 北水净卖出最多的个股是盈富基金、中国移动、腾讯 [1] 个股资金净流入详情 - 小米集团-W(01810)总净流入21.60亿港元，其中港股通(沪)净流入2.34亿港元，港股通(深)净流入23.94亿港元 [2][3][4] - 阿里巴巴-W(09988)总净流入9.52亿港元，其中港股通(沪)净流入11.44亿港元 [2][3] - 南方恒生科技(03033)获净买入6.67亿港元 [4] - 华虹半导体(01347)总净流入2.04亿港元，港股通(深)净流入1.57亿港元 [2][4] - 中芯国际(00981)总净流入1.45亿港元，但港股通(沪)净流出4296.44万港元 [2][3] - 小鹏汽车-W(09868)获净买入1.45亿港元 [2][7] - 赣锋锂业(01772)总净流入1374.86万港元，港股通(深)净流入1.55亿港元 [2][4] - 长飞光纤光缆(06869)获净买入2090.84万港元 [3][7] - 中国海洋石油(00883)获净买入2.53亿港元 [4][7] 个股资金净流出详情 - 盈富基金(02800)总净流出9.77亿港元，港股通(深)净流出5.07亿港元 [2][4] - 腾讯控股(00700)总净流出8.03亿港元，但港股通(沪)净流入6.99亿港元 [2][3] - 中国移动(00941)总净流出1.32亿港元 [3][7] 公司基本面与行业动态 - 小米集团第三季度收入同比增长22%，较高盛预期高2%，经调整净利润同比增长81%，分别较该行及市场预期高12%及15% [4] - 阿里巴巴新推出的AI应用"千问APP"在公测上线两天后冲入苹果App Store免费应用总榜第二位，定位为全能AI助手，长期有望成为AI时代的C端流量入口 [5] - 中芯国际第三季度产能利用率达到95.8%，承接了大量模拟、存储包括NOR/NAND Flash、MCU等急单 [6] - 小鹏汽车第三季度营收同比增长102%至204亿元人民币，毛利率达20.1%，同比提升4.8个百分点，净利润为3.81亿元人民币 [7] - 招商香港认为，随着供需格局改善，中国经济周期有望迎来景气拐点，科技产业的资本开支和研发投入将逐步转化为企业盈利 [5] - 申万宏源预计2026年布伦特油价运行区间为55-70美元/桶，OPEC+增产节奏放缓，非OPEC增量显著下滑 [7]

公司产品与服务更新 - 小米公司宣布，今年上市的小米SU7 Ultra与YU7车型内置了车载ETC功能，并开始提供免费激活服务 [1] - 对于此前已付费激活ETC的用户，公司将从12月起陆续向其赠送500积分作为补偿 [1] - 小米YU7车型标配隐藏式设计的ETC功能，用户可通过车机系统随时开关该功能 [3] 产品功能与用户体验 - 小米车载ETC功能可与车辆的智能辅助驾驶系统协同工作，旨在帮助用户更高效地通过高速公路收费口 [3] - 在本次免费激活政策推出前，车主需要花费50元人民币才能激活该ETC功能 [3]

投资评级 - 对小米集团-W(1810 HK)维持“推荐”评级 [1][6] 核心观点 - 小米集团2025年第三季度汽车业务首次实现单季度经营盈利，经营收益达到7亿元，成为新的盈利增长点 [5] - 智能手机业务因存储芯片涨价，预计2026年成本端将面临压力，毛利率可能承压 [5] - 尽管消费电子业务盈利有下行压力，但汽车业务的盈利潜力有望形成对冲，且公司近期估值已有所调整 [6] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度实现营业收入1131亿元，同比增长22.3% [3] - 2025年第三季度经调整净利润达到113亿元，同比增长80.9% [3] - 汽车及AI等创新业务营收290亿元，同比增长199.2%，其中汽车业务营收283亿元，同比增长197.9% [5] - 汽车交付量108,796台，同比增长173.4%，单车平均售价（ASP）为26.0万元，同比增长9.0% [5] - 汽车相关业务毛利率达到25.5% [5] - 智能手机出货量超过4300万台，同比增长0.5%，但智能手机业务营收460亿元，同比下降3.1% [5] - 智能手机ASP为1062.8元，同比下降3.6%，毛利率为11.1%，同比下降约0.6个百分点 [5] - IoT与生活消费品业务营收276亿元，同比增长5.6%，其中智能大家电收入因国家补贴退坡同比下降15.7% [5] 财务预测 - 预测2025年营业收入4710.71亿元，同比增长28.7%，净利润441.44亿元，同比增长86.6% [4] - 预测2026年营业收入6010.55亿元，同比增长27.6%，净利润524.17亿元，同比增长18.7% [4] - 预测2027年营业收入7524.79亿元，同比增长25.2%，净利润652.97亿元，同比增长24.6% [4] - 预测2025年毛利率22.7%，净利率9.3%，ROE 19.0% [4] - 预测2025年每股收益（EPS）1.70元，对应市盈率（P/E）21.9倍 [4] 业务展望与产能 - 小米智能家电工厂已竣工投产，规划峰值年产能700万台，每6.5秒下线一台高端空调 [5] - 全球内存市场持续涨价预计将对公司智能手机、平板、笔记本电脑等产品在2026年的成本端构成压力 [5]

股价表现 - 公司股价于11月19日开盘后快速下跌并一路走低 [2] - 股价跌至38.36港元，跌幅达5.93% [2] - 总市值跌破1万亿港元大关，为9989.8亿港元 [2] 市场表现记录 - 公司总市值创下自今年4月7日以来的新低 [2]

公司股价表现 - 11月19日早间股价跌破40港元，较6月最高点61.45港元下跌超过30%，市值大幅缩水 [1] - 股价下跌与亮眼财报表现形成反差 [1][4] 第三季度财务业绩 - 2025年第三季度实现营收约1131.21亿元，同比增长22.3%，连续4个季度突破千亿元 [1] - 经调整净利润为113亿元，创历史新高，同比增长80.9% [1] - 研发投入91亿元，同比增长52.1%，预计全年投入超300亿元，研发总人数24871人 [2] 创新业务表现 - 智能电动汽车及AI等创新业务分部收入290亿元，同比增长超199% [1] - 其中智能电动汽车收入283亿元，其他相关收入7亿元 [1] - 创新业务分部首次实现单季度经营收益转正，实现单季经营收益7亿元 [1] 汽车业务运营数据 - 2025年1至9月小米汽车累计交付量超过26万辆 [1] - 第三季度累计交付约10.88万辆新车，创单季度历史新高 [1] - 预计本周完成全年35万辆的交付目标 [1] 智能手机业务 - 智能手机第三季度贡献收入460亿元 [1] - 全球出货量达到4330万台，同比增长0.5% [1] - 实现连续九个季度同比增长 [1] 市场分析与股价下跌原因 - 核心手机业务表现疲软，基本盘增长乏力动摇投资者信心 [4] - 汽车业务虽盈利但市场对其长期盈利稳定性存疑 [4] - 摩根大通等多家机构下调目标价，吸引做空资金拉低股价 [4] - 恒生科技指数持续走弱，科技板块资金撤离 [4]

整体业绩表现 - 第三季度单季营收达到1131亿元人民币，同比增长22.3%，连续4个季度突破千亿 [1] - 第三季度经调整净利润为113亿元人民币，同比大幅增长80.9%，创下历史新高 [1] - 公司业绩延续强韧增长态势，核心指标表现亮眼 [1] 各业务板块业绩 - 小米汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营收益转正，单季经营收益为7亿元人民币，新车交付量超过10万台 [2] - 智能手机×AIoT分部收入为841亿元人民币 [2] - 智能手机业务收入为460亿元人民币，出货量连续9个季度同比增长，连续21个季度稳居全球前三 [2] - IoT与生活消费产品业务收入为276亿元人民币，同比增长5.6% [2] - 互联网服务收入为94亿元人民币，同比增长10.8%，其中境外互联网收入33亿元人民币，再创历史新高 [2] 智能手机行业与战略 - 第三季度小米智能手机全球出货量为4330万台 [3] - 行业预计全球手机市场今年出货量与去年整体持平，但明年市场压力将增大，产品零售价格预计上涨 [3] - 内存价格上涨被判断为偏长周期过程，主要受AI带来的HBM需求强力上涨带动 [3] - 公司将通过保证供应链稳定、优化产品结构来应对成本及零售价格上升 [3] - 小米手机2025年全年出货量目标预计为1.7亿台 [3] 研发投入与技术进展 - 2025年前三季度累计研发投入达235亿元人民币，已接近2024年全年，预计今年全年投入将超过300亿元 [4] - 第三季度单季研发投入为91亿元人民币，同比增长52.1%，创历史新高 [4] - AI大模型领域形成完整的全系列模型矩阵，实现对基座模型主要模态的完整战略布局 [4] - 推出智能家居未来探索方案Xiaomi Miloco，探索大模型驱动全屋智能生活 [4] - 正式推出全新一代操作系统小米澎湃OS 3，基础体验、功能体验、AI体验全面升级，强化"人车家全生态"协同能力 [4] 智能制造与产能布局 - 随着武汉智能家电工厂竣工投产，公司已建成手机、汽车、科技家电三大智能工厂，形成覆盖"人车家"全生态产品的智能制造能力体系 [5] - 智能家电工厂规划峰值年产能为700万台空调，明年将开启空调产品大规模量产 [3][5] - 三大工厂采用先进智能化生产技术，为高端产品落地提供保障，巩固公司在智能制造领域的领先地位 [5]

港股市场整体表现 - 恒生指数午间收盘下跌0.45% [1] - 恒生科技指数午间收盘下跌0.98%，跌幅大于恒生指数 [1] 重点公司股价表现 - 小米集团股价下跌超过4% [1] - 理想汽车股价下跌超过2% [1] - 中芯国际股价下跌超过2% [1]

市场表现 - 11月19日早盘，港股科网龙头走势分化，阿里巴巴-W涨超2%，哔哩哔哩-W和腾讯控股涨约1%，小米集团-W因发布财报后跌超3% [1] - 港股AI核心资产场内价格上涨0.36%，盘中溢价率近0.4%，近3日资金净流入2377万元，近20日资金累计净流入13.15亿元 [1] 公司业绩与动态 - 小米集团第三季度营收达1131亿元，同比增长22.3%，连续4个季度突破千亿，经调整净利润为113亿元，同比大增80.9%，创历史新高，其中小米汽车及AI等创新业务单季首次实现盈利7亿元 [1] - 阿里千问APP公测上线次日冲入苹果App Store免费应用总榜第五位，未来计划将地图、外卖、订票等多种生活场景接入App以增强其办事能力 [1] 行业观点与前景 - 中信证券指出国产AI业绩弹性巨大，模型和应用侧有望迎来局部爆发机遇，看好落地速度较快的AI应用赛道 [2] - 民生证券看好中国AI价值重估行情，尤其是具备算力资源、模型能力与应用场景协同优势的平台型互联网公司，以及具备模型或应用能力的AI生态企业 [2] - 港股互联网板块汇聚国产AI核心资产，涵盖算力、大模型、软件应用和硬件终端等全产业链龙头企业，有望在AI加速渗透中持续受益 [1] 指数与ETF信息 - 港股互联网ETF（513770）被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数前三大权重股为阿里巴巴-W（18.89%）、腾讯控股（17.01%）和小米集团-W（10.05%），前十大持仓合计占比超73% [2][4] - 中证港股通互联网指数今年以来在AI概念加持下弹性明显高于恒生科技指数，其市盈率PE为24.44倍，位于近10年24.8%分位点的低位水平，远低于纳指100（35.94倍）等指数 [4][5] - 港股互联网ETF（513770）最新规模超116亿元，年内日均成交额超6亿元，支持T+0交易 [5]