业绩表现 - 小米集团2024年三季度业绩强劲单季营收创历史新高净利率逐季提升2024年三季度实现营收925.07亿元经调整净利润62.52亿元 [1] - 2024年三季度毛利率为20.41%净利率为5.77%自2024年一季度以来逐季提升 [2] 业务战略 - 智能手机高端化战略卓有成效智能电动汽车业务规模效应凸显 [3] - 公司持续推进人车家全生态集团战略有望发挥各业务协同效应智能手机业务2024年三季度全球出货量达4310万台同比增长3.1%对应市占率13.8% [4] - 高端化战略取得显著成效产品力持续提升智能电动汽车业务2024年三季度规模效应下毛利率攀升至17.1%且随着交付规模提升规模效应更凸显 [5] - 截至11月18日小米已提前完成新车交付10万台目标正向全年13万台新目标前进 [6] - 端到端全场景智能驾驶预计12月底开始推送先锋版提升小米汽车用户体验 [7] 分品类情况 - 平板可穿戴产品空调和洗衣机等家电出货量同比增长超50%互联网服务2024年三季度毛利率达77.5%受益于用户规模扩大该业务收入创历史新高 [7] 发展前景 - 看好公司作为知名消费电子品牌积累的用户和供应链资源优势随着汽车业务发展及AIoT产品矩阵不断丰富公司有望打开长期成长空间 [7]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度集团总收入达925亿元人民币较之前增长30.5%[7][21] - 调整后总利润63亿元人民币[8] - 核心业务利润77亿元人民币前三季度累计已超244亿元人民币[29] - 截至9月底现金储备达1516亿元人民币增长18.7%现金流量创历史新高[29] - 调整后现金流为96亿元人民币[30] 各条业务线数据和关键指标变化 手机AIoT业务 - 2024年第三季度营收828亿元人民币增长16.8%毛利率20.8%[22] - 智能手机营收475亿元人民币占营收51.3%增长13.9%出货量4310万部增长3.1%市场份额13.8%在中国大陆排名提升至第4市场份额提升至14.7%[22] - IoT业务营收261亿元人民币增长26.3%毛利率达20.8%为历史新高[24] - 智能家电板块表现突出空调出货量超170万台增长55%冰箱增长20%洗衣机增长超50%[25] - 平板电脑全球排名第5出货量增长55%可穿戴设备也保持良好增长[25] 互联网服务业务 - 9月全球活跃用户达6.86亿增长10%中国大陆活跃用户达1.68亿增长10.6%营收85亿元人民币为历史新高增长9.1%[26] - 海外互联网服务营收增长18.3%至27亿元人民币占互联网服务总收入32.5%[26] 创新业务（包括智能汽车） - 营收97亿元人民币其中智能汽车销售收入95亿元人民币其他相关业务2亿元人民币[27] - 汽车业务毛利率17.1%增长1.7个百分点[27] - 小米SU7系列总交付量39790辆平均售价238650元[27] 各个市场数据和关键指标变化 - 在中国大陆手机业务营收占比56.6%海外占43.4%[21] - 在17个连续季度里公司智能手机出货量在全球排名第3在中国大陆排名第4[22] - 在高端智能手机出货量方面在中国大陆前九个月占比21.3%在整体占比中上升3.9个百分点[23] - 在全球52个国家手机出货量排名第3[13] - 在3000 - 6000美元的高端价格区间在中国市场份额增加在4000 - 5000美元区间在中国大陆排名第1[9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推行高端化战略在技术上大力投资如HyperOS 2背后有超3000名工程师团队[8] - 在家电和IoT业务转向自主研发并同步推出产品[10] - 推行全连接生态战略将车辆与手机和其他智能设备相结合[12] - 全球化方面在海外推出品牌和型号并进行本地化运营[12] - 新零售模式助力业务发展线下零售店超13000家预计年底超15000家明年达20000家[14] - 汽车业务SU7交付量达40000辆10月单月超20000辆11月13日仅用230天完成10万辆生产2024年总交付目标为130000辆[15] - 行业竞争方面公司通过产品创新如家电产品外观更年轻智能体验更好来区别于竞争对手[11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 年初以来公司能力得到提升能够应对外部环境的不确定性[5] - 尽管供应链成本上升竞争激烈但公司仍保持稳定增长[7] - 公司在各个业务板块都有增长空间如手机平板和可穿戴设备虽处于成熟阶段但仍有发展空间家电领域虽传统但创新空间大汽车领域变化大想象空间足[18] - 公司预计2025年在家电业务增长仍会很快汽车业务Q4预计优于Q3[41] 其他重要信息 - 公司积极履行ESG工作入选2024年中国ESG 50强被评为2024年中国最佳雇主和最受欢迎雇主[31] - 10月公司在MSCI ESG评级从BB提升到BBB[32] - 小米基金会自2019年成立以来截至9月底累计捐赠6.5亿元人民币计划捐赠达19亿元人民币[33] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于家电业务未来的发展方向渠道结构以及IoT毛利率超20%汽车业务毛利率持续提高的原因和2025年销售管理及研发费用水平和趋势[36] - 家电业务增长只是开始下一步要加强上游技术公司有多种创新家电产品且提供全链条服务有超10%的利润空间2025年增长会很快[37][40][44] - 汽车业务增长快是因为规模经济公司效率高且有技术能力如果有必要会继续投资2025年费用会更高[41][45] 问题2：小米15系列在小屏幕手机竞争激烈情况下仍保持良好销售的逻辑和竞争布局以及汽车业务中线下销售网络扩张的协同效应[47] - 小米15系列小屏幕手机不只是屏幕缩小而是技术的体现产品在屏幕显示电池存储触摸手感等方面表现优秀且注重细节[49][50] - 汽车业务中公司有130家店铺相比其他品牌生产力更高且公司店铺位置好成本低还能为商场带来流量[53][54] 问题3：汽车业务平均售价同比提高是因为产品结构变化还是其他原因以及汽车生产线建设的动力何时开始对公司有贡献是否有提前的可能[58] - 平均售价提高主要是产品组合的原因随着新产品推出平均售价会进一步提高公司会继续释放产能缩短交付周期[59] 问题4：手机业务市场份额不断提高如果要提高全球生产力重点会放在哪里[61] - 全球各地区都有增长空间如中国市场每年想保持1个百分点的增长在非洲拉丁美洲等市场想有20%的增长同时也注重高端产品的增长[62] 问题5：在中国手机市场第三季度交付增长尤其是高端化表现结合汽车业务未来全链条运营是否对手机构成利好[64] - 在中国手机市场有良好增长汽车业务对品牌影响力和新零售趋势有积极影响两者之间存在交叉影响[65] 问题6：今年实现了较高平均售价下超100万的销售数字市场是否能继续维持高平均售价以及海外高端化如何实现[68] - 小米15系列价格提高后销售更快因为产品有优势海外高端化会关注欧洲东南亚中东拉丁美洲和非洲等市场[69][70] 问题7：关于小米之家在山东设立了很多店铺目标提高到15000家还想开设500家超大店铺是否有更高目标[73] - 年初设定了新目标到2025年达20000家到2026年达20000家利润水平很强公司产品是支撑毛利率的关键公司将继续扩大网络[73][74]

文章核心观点 Proactive作为金融新闻机构，为全球投资受众提供独立的商业和金融新闻内容，覆盖多领域且善用技术辅助内容创作 [1][2][4] 团队人员 - Josh Lamb于2022年夏毕业于肯特大学历史专业后加入Proactive英国编辑团队任记者，报道过能源、航空等领域及经济、社会和治理问题 [1] 业务范围 - 新闻团队分布于伦敦、纽约等世界主要金融和投资中心 [2] - 专注中小盘市场，也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛投资故事 [2] - 提供涵盖生物科技、制药、矿业等市场的新闻和独特见解 [3] 技术运用 - 积极采用技术，内容创作者经验丰富且借助技术提升工作流程 [4] - 偶尔使用自动化和软件工具包括生成式AI，但内容由人工编辑和创作 [5]

业绩总结 - 小米集团第三季度2024年总收入为925亿人民币，同比增长30.5%[10] - 调整后净利润为63亿人民币，同比增长4.4%[10] - 现金资源达到1516亿人民币，同比增长18.7%[10] - 整体毛利率为22.7%[134] - 调整后净利润率为6.8%[156] 用户数据 - 全球月活跃用户数达到6.858亿，同比增长10.1%[13] - 小米的AI助手月活跃用户数达到134.9百万[57] 新产品与技术研发 - 智能电动车及其他新业务的收入为97亿人民币，环比增长52.3%[10] - 2024年第三季度，Xiaomi的智能家居设备连接数量达到861.4百万台，同比增长55%[54] - 2024年第三季度，Xiaomi的可穿戴设备全球出货量同比增长超过50%[66] - 2024年第三季度，Xiaomi在全球平板电脑市场排名第5，市场份额为6.8%[70] - 2024年10月，Xiaomi SU7的交付量达到20,726台，成为多个排名中的畅销轿车[78] - Xiaomi SU7在230天内生产出第100,000辆，成为最快达到这一里程碑的新汽车制造商[83] 市场表现 - 智能手机业务收入为828亿人民币，同比增长16.8%[10] - 全球智能手机市场份额为13.8%，在全球排名第三[13] - 2024年第三季度，中国市场高端智能手机占总出货量的22.6%，高端智能手机市场份额为18.1%[48] - 2024年第三季度全球智能手机出货量排名中，Xiaomi在52个市场中排名前3，在69个市场中排名前5，全球市场份额同比增长1.2%[46] - 智能手机收入达到475亿元人民币，同比增长13.9%，出货量为4310万部，同比增长3.1%[123] - IoT和生活方式产品收入为261亿元人民币，同比增长26.3%[126] - 互联网服务收入达到85亿元人民币，同比增长9.1%，广告收入为62亿元人民币，同比增长14.4%[130] 其他策略与信息 - 研发支出在2024年达到约240亿人民币，同比增长19.9%[21] - 2024年回购了2.492亿股，回购金额为37.1亿港元[161] - 2024年10月，Xiaomi的EV销售中心数量从127个增加到138个，覆盖38个城市[96] - 2024年第三季度，空调出货量超过170万台，同比增长超过55%；冰箱出货量超过81万台，同比增长超过20%；洗衣机出货量超过48万台，同比增长超过50%[61]

核心观点 - 小米集团2024年第三季度总收入为人民币925亿元，同比增长30.5% [1] 业务分部 - 手机×AIoT分部收入为人民币828亿元，同比增长16.8% [1] - 智能电动汽车等创新业务分部收入为人民币97亿元 [1] 财务表现 - 集团经调整净利润为人民币63亿元，同比增长4.4% [1] - 智能电动汽车等创新业务经调整净亏损人民币15亿元 [1]

小米公司进入电动汽车市场相关情况 - 三年前小米宣布进军电动汽车市场并于2024年3月在中国市场推出SU7系列实现目标 [1] - 福特CEO在播客上对小米SU7的高度赞扬后小米更受关注 他称小米为行业巨头 还分享了自己驾驶SU7六个月后的好评 [2][3] - 苹果电动汽车项目已关闭 小米成功推出电动汽车且产品质量高 [3][7] 小米公司电动汽车业务在财务中的占比情况 - 小米2024年第二季度营收889亿元（124亿美元） 电动汽车和其他新业务板块营收仅64亿元（8.93亿美元） [6] - 电动汽车和其他新业务板块利润率较低 毛利率为15.4% 智能手机和AIoT板块毛利率为21.1% [6] 投资者对小米股票的考量 - 目前小米电动汽车业务对公司盈利的显著贡献还为时尚早 但值得关注 [7] - 对于想立即涉足中国电动汽车市场的投资者 蔚来和理想汽车是值得进一步研究的选择 保守型投资者可考虑电动汽车交易型开放式指数基金 [8]

文章核心观点 - 中国智能手机公司小米宣布推出其SU7电动轿车的运动版,预计售价超过11万美元[1] - 小米表示,10月份已交付超过2万辆SU7电动车,并计划到11月底前交付10万辆[1][2] - 小米于2021年首次透露制造汽车的计划,并在同年开始建立专门的制造工厂[2] 行业概况 - 小米的SU7是其推出的首款汽车,基础版本的价格比特斯拉Model 3在中国的价格低约4000美元[3] - 相比之下,小米的竞争对手蔚来和小鹏在生产10万辆电动车用时分别为6年和12年[3] - 其他中国电动车企业如吉利旗下的zeekr在1.5年内生产了超过10万辆车,9月份单月交付量达到21,333辆[4] 公司表现 - 小米已经交付了超过75,000辆SU7电动车[3] - 小米10月份交付量超过2万辆,并计划到11月底前交付10万辆[1][2] - 相比之下,蔚来和小鹏的单月交付量一直难以超过2万辆[4]

财务数据和关键指标变化 - 公司总收入达到889亿元人民币,同比增长32%,创历史新高 [9] - 核心业务(手机和AIoT)收入达到825亿元人民币,同比增长23% [9] - 毛利率保持在20.7%的健康水平 [9] - 调整后净利润达到62亿元人民币,同比增长20.1% [42] - 核心业务利润达到79亿元人民币,同比增长20.6% [42] - 现金储备达到1410亿元人民币,同比增长24.5% [43] 各条业务线数据和关键指标变化 手机和AIoT业务 - 手机业务收入达到465亿元人民币,同比增长27.1% [32] - 全球智能手机出货量达到4220万台,同比增长28.1% [33] - 全球智能手机市场份额达到14.6% [33] - 手机毛利率为12.1% [18] - IoT业务收入达到268亿元人民币,同比增长20.3% [34] - IoT毛利率为19.7%,同比提升2.2个百分点 [34] - 平板电脑出货量位居全球前5名,在中国市场位居前3 [36] - 可穿戴设备出货量同比翻倍,耳机在中国市场出货量第一,可穿戴设备在全球市场位居前3 [36] - 互联网服务收入达到803亿元人民币,同比增长11% [37] - 广告业务收入达到60亿元人民币 [37] 智能电动车业务 - 第二季度交付27,307辆小米SU7,平均售价22.9万元人民币 [38] - 智能电动车业务收入达到64亿元人民币,毛利率为15.4% [38][39] - 第二季度净亏损18亿元人民币 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场手机市场份额提升0.8个百分点 [16] - 拉丁美洲市场首次位居第二 [16] - 东南亚市场重回第二 [16] - 中东市场稳居第二 [16] - 全球58个国家和地区手机出货量位居前3,70个国家和地区位居前5 [17] - 全球月活用户达到6.76亿,同比增长11.5% [37] - 中国大陆月活用户达到1.64亿,同比增长10.1% [37] - 海外互联网服务收入同比增长近33%,占比32.1% [37] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司提出"人机车家"全生态战略,三大增长曲线协同发展 [25][26] - 手机、大家电、车载设备三大业务线协同发展,提高抗风险能力 [25][26] - 新零售模式不断拓展,覆盖全品类,向海外市场扩张 [58][59][63] - 持续加大研发投入,提升核心技术实力 [41][42] - 电动车业务交付量超预期,毛利率达15.4%,未来有望进一步提升 [49][50][51][52][55] - 手机业务在高端市场持续发力,推出新款MIX Fold 4和MIX Flip [19] - 行业竞争激烈,供应链成本压力加大,但公司整体业务保持稳健增长 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观和行业环境挑战依然存在,但公司三大增长曲线已全面部署,有信心应对外部不确定性 [25][26] - 电动车业务交付量和毛利率超预期,未来有望进一步提升 [49][50][51][52][55] - 手机业务在高端市场持续发力,通过技术、供应链和新零售等提升竞争力 [70][71][72][73][74] - IoT业务保持高速增长,未来在全球市场的拓展和协同发展有望带来更大价值 [100][101][102][103][104] 其他重要信息 - 公司连续6年入选《财富》世界500强,ESG表现获国际权威机构认可 [44][45] - 小米SU7获评2024年中国汽车产业链低碳行动计划C级纯电动轿车类别冠军 [45] - 公司计划在公开市场回购100亿元人民币股票 [43] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Timothy Zhao 提问** 关于电动车业务,第二季度毛利率达15.4%,这个水平很高。未来毛利率会有什么样的趋势?[47] **Alain Lam 回答** 第二季度15.4%的毛利率超出预期,主要有几个原因:1)供应商给予了很好的支持和商业条件;2)采用单一车型策略实现了规模经济;3)公司在消费品行业的管理能力优势得到体现。未来毛利率趋势会更好,主要有几个原因:1)交付量将进一步提升,规模效应增强;2)成本压力有所缓解;3)配套产品贡献毛利也会增加。[49][50][51][52][55] 问题2 **Andy Meng 提问** 手机业务在各个国家和地区的市场份额大幅提升,是哪些核心竞争力得到增强?下半年各地区市场份额是否还会继续提升?[68] **Lu Weibing 回答** 手机业务采取务实的策略执行既定的技术路线。一方面持续深耕技术,提升产品力;另一方面优化供应链管理应对成本压力。同时,公司在中高端市场的渗透和服务升级也取得进展,为全球市场份额提升奠定基础。下半年公司有信心继续提升各地区的市场份额,但可能会有一些波动,整体趋势不会发生根本性改变。[70][71][72][73][74]

业绩总结 - 公司2024年第二季度总收入同比增长32.0%，达到88.9亿人民币[9] - 智能手机和AIoT业务收入同比增长22.5%，达到82.5亿人民币[9] - 智能电动汽车和其他新业务调整后净利润同比增长20.1%，达到6.2亿人民币[9] - 公司研发支出在2024年第二季度达到55亿人民币，同比增长20.7%[50] - 公司连续第六年入选《财富》全球500强公司[63] - 公司2024年第二季度智能手机收入达到465亿元，同比增长27.1%[116] - 公司海外互联网服务收入达到27亿元，同比增长32.9%[176] 市场趋势 - 新兴市场市场份额增加[120] - 全球平板电脑出货量排名前五，中国内地排名前三[156] - 全球可穿戴设备市场领先地位[158]

会议主要讨论的核心内容 - 小米集团24Q1营收为75.5亿元,同比增长27%,其中手机、IoT、互联网收入分别预计为465/204/80亿元,同比增长33%/21%/14.5% [1] - 整体毛利率由于IoT毛利率创新高+高毛利的互联网业务强劲,环比持续提升至22.3%,同比增加2.8个百分点 [1] - 24Q1调后净利润大超预期为64.9亿元,同比增长100.8%,造车等创新业务费用为23亿元,对应核心业务调后净利润为88亿元,同比增长103% [1] - 手机业务出货量增长强劲,24Q1出货量为4060万台,同比增长33%,远高于全球出货量9.8%的同比增速,市场份额提升至13.8%,位列全球第三 [1] - AIoT&互联网业务表现亮眼,IoT毛利率达到历史新高19.9%,互联网业务单季收入超80亿元 [1] - 汽车业务首战告捷,目前最新锁单量为8.8万台,公司目标全年保证10万台交付,冲刺12万台 [1] 盈利预测及估值 - 预计小米集团2024/2025年收入3379/3884亿元,同比增长25%/15%,调整后净利润168/178亿元 [1] - 给与公司核心主业24年15x PE,汽车24年2x PS,目标价22.9港币,给予"买入"评级 [1] 风险分析 - 新产品出货量不及预期;手机市场下行风险,大盘出货量下跌,新品推广不及预期 [2] - 存货减值拨备的风险;政策管理风险,国内互联网业务发展受限;海外产品竞争加剧 [2] - IoT周期属性较强,需求端疲软;宏观经济下行导致3C类产品需求下降;欧洲能源紧缺的影响 [2] - 汇率波动风险;地缘政治风险导致部分国家业务受损 [2] - 互联网业务受宏观经济影响,广告业务持续受到冲击;造车等新产品业务造成的研发费用呈长期上升态势,带来利润端压力 [2]