高盛对小米集团的评级与观点 - 高盛予小米集团-W“买入”评级，目标价为53.5港元 [1] - 预期未来数季将有更多AI成果公布，并应用于小米生态圈及其全球规模最大的AIoT连网装置 [1] - 认为AI将驱动公司差异化发展，并支持其“人车家”生态圈的升级策略 [1] 字节跳动在移动AI生态的进展 - 字节跳动于12月1日发布豆包手机助手技术预览版，专为智能手机品牌设计 [1] - 该预览版将豆包大型语言模型整合至行动操作系统，可实现视觉化屏幕内容解读及跨应用程序操作等多步骤任务 [1] - 该工程原型已嵌入全新的nubia M153手机机型 [1] - 此前豆包行动键盘已于11月下旬登陆iOS与Android平台 [1] - 此举显示字节跳动正战略性拓展至移动互联网基础设施与智能手机生态领域 [1] 小米集团的AI技术布局 - 小米积极探索边缘端大型语言模型与云端大型语言模型，以满足不同场景对灵活性与便利性的多元需求 [1] - 公司已推出多款专业化大型语言模型，涵盖视觉、音频、语音及本地化智能助手 [1] - 公司于11月21日新发布了跨具身基础模型MiMo-Embodied [1]

高盛对小米集团的评级与观点 - 高盛予小米集团“买入”评级，目标价为53.5港元 [1] - 预期未来数季将有更多AI成果公布，并应用于小米生态圈及其全球规模最大的AIoT连网装置，将驱动差异化发展 [1] - 认为AI应用将支持小米“人车家”生态圈的升级策略 [1] 字节跳动在移动AI生态的进展 - 字节跳动于12月1日发布豆包手机助手技术预览版，专为智能手机品牌设计 [1] - 该预览版将豆包大型语言模型整合至行动操作系统，可实现视觉化屏幕内容解读及跨应用程序操作等多步骤任务 [1] - 该预览版已作为工程原型嵌入全新nubia M153手机机型 [1] - 此前豆包行动键盘已于11月下旬登陆iOS与Android平台 [1] - 此举显示字节跳动正战略性拓展至移动互联网基础设施与智能手机生态领域 [1] 小米集团的AI布局与成果 - 小米积极探索边缘端大型语言模型与云端大型语言模型，以满足不同场景对灵活性与便利性的多元需求 [1] - 公司已推出多款专业化大型语言模型，涵盖视觉、音频、语音及本地化智能助手 [1] - 公司于11月21日新发布跨具身基础模型MiMo-Embodied [1]

行业与公司 * 行业涉及智能手机与人工智能AI代理领域 公司重点关注小米集团[1][7][10][11][22] * 报告由高盛Goldman Sachs发布 涵盖对小米公司的投资评级与财务预测[23][25][33] 核心观点与论据 AI智能手机助手发展动态 * 字节跳动于12月1日发布了豆包AI智能手机助手的预览版 该系统级图形用户界面GUI代理集成豆包大模型 具备视觉屏幕内容解读和执行跨应用多步骤任务的能力[1] * 豆包AI助手采用混合处理模式 结合端侧AI用于实时任务和云侧AI用于复杂决策 并具备多模态能力[7] * 除字节跳动外 StepFun等AI初创公司也专注于硬件AI助手 并在11月底发布了首个完全开源的GUI代理GELab-Zero 其GELab-Zero-4B-preview模型在多项GUI基准测试中达到SOTA水平[2][8] * 硬件AI助手在豆包大模型上生成巨大流量 5月日均生成1.3万亿tokens 占豆包总token消耗的8%[7] 行业竞争格局与挑战 * 中国智能手机市场集中度高 前六大厂商占据90%以上的出货份额 新进入者市场空间有限[10] * AI与消费电子终端融合趋势持续 主要中国智能手机品牌年内已在操作系统升级中嵌入原生AI助手[10] * AI助手进一步集成面临三大挑战：主流手机厂商的系统级操作权限和内存能力优势 以及跨应用接口连通性问题[9] 小米公司的AI战略与进展 * 小米积极布局AI 研发端侧和云侧大模型 2025年AI研发投入预计超过70亿元人民币 占其总研发费用320亿元人民币的22%[11] * 公司已发布多个专业大模型 涵盖视觉、音频、语音等领域 并于11月21日新推出跨具身基础模型MiMo-Embodied[11][21] * 小米的AI代理"超级小爱同学"是中国市场月活跃用户数排名前三的原生AI助手之一 在小米智能手机用户中的渗透率达到71%[11][19] * "超级小爱同学"具备多场景能力 包括社交媒体互动、电商购物、生产力服务以及本地信息记忆[11] * 小米拥有全球最大规模的互联AIoT设备生态 截至2025年第三季度连接设备数约10亿台[11] 其他重要内容 投资观点与财务数据 * 高盛对小米给出"买入"评级 12个月目标股价为53.5港元 相较当前价格有33%上行空间[22][23][25] * 看好小米基于"人车家全生态"战略的长期生态系统扩张 预计2024-2027年营收和每股收益复合年增长率分别为24%和28%[22] * 财务预测显示 公司2025年预期营收为4694.089亿元人民币 每股收益为1.60元人民币[25] 市场数据对比 * 与中国智能手机市场高度集中相比 中国新能源汽车市场更为分散 前14大厂商份额总和为89% 为新进入者提供了更多机会[10][16][17] * 中国智能音箱市场也呈现高集中度 小米份额从2019年的28%扩大至2025年的45%以上[14][15]

惠誉：将小米集团(01810.HK)评级上调至"BBB+"；展望稳定。 本文源自：金融界AI电报 ...

行业核心观点 - 内存成本大幅上升的背景下，产品结构较好及平均售价较高的企业将更有利于转嫁成本压力 [1] 公司分析：小米集团 - 自2016年起，小米的平均售价增长在中国内地使用Android系统的同业中最为显著 [1] - 2024年第三季度，小米在中国内地市场的平均售价已超越OPPO、vivo及荣耀 [1] - 公司持续推进的高端智能手机策略可能为其应对成本压力带来额外助力 [1] - 预期公司在海外市场将更关注平均售价及利润率，而非市场份额，此举有助于应对成本上涨压力 [1] - 摩根士丹利予小米集团目标价62港元及“增持”评级 [1]

行业核心观点 - 内存成本大幅上升的背景下，产品结构较好及平均售价较高的企业将更有利于转嫁成本压力 [1] 公司评级与目标价 - 摩根士丹利予小米集团-W目标价62港元及“增持”评级 [1] 公司平均售价表现 - 自2016年起，小米集团的平均售价增长在内地使用Android系统的同业中最为显著 [1] - 2024年第三季度，小米内地市场的平均售价已超越OPPO、vivo及荣耀 [1] 公司战略与前景 - 公司持续推进的高端智能手机策略可能为转嫁成本带来额外助力 [1] - 预期公司明年将能更有效地转嫁成本压力 [1] - 预期公司在海外市场将更关注平均售价及利润率，而非市场份额，此举有助于应对成本上涨压力 [1]

港股市场与AI板块表现 - 12月5日港股早盘低开，恒生科技指数现跌0.36%，但港股AI板块率先企稳[1] - 港股互联网ETF（513770）作为港股AI核心工具，场内价格拉升翻红，现涨0.18%，盘中再现高频溢价，显示买盘资金态度积极[1] - 该ETF在12月4日获资金净流入4191万元[1] 相关ETF产品交易数据 - 港股互联网ETF（513770）在10:45时价格为0.548元，涨幅0.18%[2] - 该产品委比为27.25%，委买量达379085手[2] - 其前五大卖盘挂单价位从0.548元至0.544元不等，挂单量在104896手至177743手之间[2] 成分股与行业动态 - 科网龙头走势分化，小米集团-W续涨逾1%，快手-W跟涨[2] - 小米集团表示，前几个季度已启动压强式AI投入，目前大模型与应用进展远超内部预期[2] - 港股互联网ETF（513770）前三大权重股为阿里巴巴-W（权重18.89%）、腾讯控股（权重17.01%）、小米集团-W（权重10.05%）[4][5] - 该ETF前十大持仓汇聚AI云计算、大模型及各领域AI应用公司，合计权重占比超过73%[4] 宏观环境与市场预期 - 受疲软就业数据影响，交易员正加大押注美联储将进一步降息[3] - 高盛报告指出美国劳动力市场出现降温迹象，认为美联储12月降息25个基点已基本板上钉钉[3] - 根据CME“美联储观察”，截至最新，美联储12月降息25个基点的概率已升至87%[3] - 流动性宽松趋势有望激励外资流入新兴市场，具备估值吸引力的港股科技板块有望率先受益[3] 港股科技板块估值分析 - 截至12月3日，港股互联网ETF（513770）跟踪的中证港股通互联网指数市盈率PE（TTM）为25.13倍[3] - 该估值仅处在近5年27.84%分位点的历史低位[3] - 该估值水平远低于创业板指（38.96倍）和纳斯达克100指数（36.56倍）[3][4] - 中泰证券表示，港股科技龙头在AI投入加大背景下，当前估值合理且分红回购增强[4] - 随着美联储降息周期开启及南向资金持续流入，港股科技板块的估值洼地效应与盈利弹性正同步显现[4] 相关金融产品概况 - 港股互联网ETF（513770）最新规模超百亿元，年内日均成交额超6亿元，支持日内T+0交易，且不受QDII额度限制，流动性佳[5] - 全市场首只香港大盘30ETF（520560）采用“科技+红利”哑铃策略，重仓股既包括阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，也囊括建设银行、中国平安等稳健高股息股票，是港股长期配置的理想底仓工具[6]

自11月28日以来公司已连续5日进行回购，合计回购2940.00万股，累计回购金额11.93亿港元。 其间该 股累计上涨2.14%。 今年以来该股累计进行21次回购，合计回购9502.52万股，累计回购金额39.44亿港元。（数据宝） （原标题：小米集团-W(01810.HK)12月4日回购1.01亿港元，年内累计回购39.44亿港元） 证券时报•数据宝统计，小米集团-W在港交所公告显示，12月4日以每股41.820港元至41.920港元的价格 回购240.00万股，回购金额达1.01亿港元。该股当日收盘价41.980港元，上涨4.38%，全天成交额77.26 亿港元。 小米集团-W回购明细 | 日期 | 回购股数 | 回购最高价 | 回购最低价 | 回购金额 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | （万股） | （港元） | （港元） | （万港元） | | 2025.12.04 | 240.00 | 41.920 | 41.820 | 10050.24 | | 2025.12.03 | 750.00 | 40.360 | 40.140 | 30183.90 | | 20 ...

港股市场表现 - 港股迎来反弹，恒生指数与恒生科技指数双双收涨，科技互联网龙头集体走强 [1][9] - 小米集团-W领涨，涨幅超过4%，创下自10月以来的最大单日涨幅 [1][9] - 哔哩哔哩-W与美团-W涨幅超过2%，阿里巴巴-W与腾讯控股跟涨 [1][9] 港股互联网ETF表现 - 港股互联网ETF（513770）场内价格收涨超过1%，全天成交额达6.31亿元，环比放量近2亿元 [1][9] - 该ETF盘中持续宽幅溢价，显示买盘态度强势，资金信心充足 [1][9] - 该ETF最新规模超百亿元，年内日均成交额超6亿元，支持日内T+0交易且不受QDII额度限制，流动性佳 [6][14] 市场反弹驱动因素 - 反弹行情主要受流动性预期改善与AI叙事两方面利好消息刺激 [3][10] - 美国11月ADP就业人数减少3.2万人，刷新2023年3月以来降幅纪录，远低于市场预期，推动美联储12月降息预期大幅升温 [3][11] - 流动性宽松趋势有望激励外资流入新兴市场，具备估值吸引力的港股科技板块有望率先受益 [3][11] AI行业动态与催化 - 小米集团已启动压强式AI投入，其大模型与应用进展远超内部预期 [3][11] - 阿里巴巴发布夸克AI眼镜S1，深度融合千问AI助手，进军AI可穿戴设备市场 [3][11] - 阿里千问APP公测一周下载量突破1000万台，成为史上增长速度最快的AI应用 [3][11] - 国信证券指出，AI正驱动港股互联网巨头进入成长新阶段，通过提升广告精准度、优化云计算服务等方式改善商业化效率与盈利能力 [3][11] 港股科技板块估值 - 截至2025年12月3日，中证港股通互联网指数市盈率（PE TTM）为25.13倍，仅处于近5年27.84%分位点的历史低位 [4][12] - 该估值水平远低于创业板指（38.96倍）和纳斯达克100指数（36.56倍） [5][13] - 中泰证券表示，港股科技龙头在AI投入加大背景下，当前估值合理且分红回购增强，随着美联储降息周期开启及南向资金持续流入，板块的估值洼地效应与盈利弹性正同步显现 [5][14] 港股互联网ETF产品结构 - 港股互联网ETF（513770）及其联接基金被动跟踪中证港股通互联网指数 [6][14] - 该指数前三大权重股为阿里巴巴-W（权重18.89%）、腾讯控股（权重17.01%）和小米集团-W（权重10.05%） [6][14] - 指数前十大持仓汇聚AI云计算、大模型及各领域AI应用公司，合计权重占比超过73% [6][14]

公司股份回购 - 公司于12月4日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购耗资总额为1亿港元 [1] - 公司以每股41.82至41.92港元的价格区间回购了240万股股份 [1]