收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度公司总收入为人民币1,160亿元，同比增长30.5%[5][9] - 2025年第二季度经调整净利润为人民币108亿元，同比增长75.4%[5][9] - 2025年第二季度总收入同比增长30.5%至1,159.56亿元人民币，2024年同期为888.88亿元人民币[30][31] - 2025年第二季度总收入为1159.56亿元人民币，环比第一季度1112.93亿元增长4.2%[66][67] - 2025年第二季度收入同比增长30.5%至人民币1,159.56亿元，毛利率提升至22.5%（2024年同期为20.7%）[132] - 2025年第二季度总收入同比增长30.5%至1159.56亿元人民币，其中手机×AIoT业务收入946.93亿元人民币，智能电动汽车及AI创新业务收入212.63亿元人民币[141] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度研发开支达到人民币78亿元，同比增长41.2%[10] - 研發開支從2024年第二季度的55億元人民幣增加41.2%至2025年第二季度的78億元人民幣[54] - 銷售及推廣開支從2024年第二季度的59億元人民幣增加31.9%至2025年第二季度的78億元人民幣[55] - 研发开支同比增长41.2%至人民币77.63亿元，占收入比例6.7%[132] - 2025年上半年研发相关开支（含雇员福利、折旧摊销）同比增长约35%[145] 智能手机业务表现 - 2025年第二季度智能手机出货量为42.4百万台，同比增长0.6%[10] - 2025年第二季度全球智能手机市场份额为14.7%，连续20个季度排名全球前三[10] - 2025年第二季度中国大陆地区高端智能手机销量占比达到27.6%，同比提升5.5个百分点[13] - 2025年第二季度中国大陆地区人民币4,000-5,000元价位段智能手机销量市占率为24.7%，同比提升4.5个百分点[13] - 智能手机业务收入为人民币455亿元，毛利率为11.5%[16] - 全球智能手机出货量为42.4百万台，同比增长0.6%，市场份额为14.7%[16] - 智能手机收入同比下降2.1%至455.20亿元人民币，ASP下降2.7%至每部1,073.2元，出货量微增0.6%至4,240万部[34] - 智能手机ASP环比下降11.3%至1073.2元/部，出货量增长1.5%至4240万部[69] IoT与生活消费产品业务表现 - IoT与生活消费产品业务收入创历史新高，为人民币387亿元，同比增长44.7%，毛利率为22.5%[18] - AIoT平台连接的IoT设备数增长至989.1百万，同比增长20.3%[18] - 智能大家电收入同比增长66.2%，空调产品出货量超540万台，同比增长超60%[19] - IoT与生活消费产品收入同比增长44.7%至387.12亿元人民币，其中智能大家电收入增长66.2%，可穿戴产品收入增长70.9%[35] - 智能大家电收入环比增长133.7%，主要受空调出货量增加驱动[70] 互联网服务业务表现 - 互联网服务业务收入达到人民币91亿元，同比增长10.1%，毛利率为75.4%[21] - 广告业务收入为人民币68亿元，同比增长14.6%[23] - 互联网服务收入同比增长10.1%至90.98亿元人民币，主要受广告业务驱动[36] 智能电动汽车及AI等创新业务表现 - 2025年第二季度智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为人民币213亿元[9] - 2025年第二季度共交付81,302辆新车[10] - 智能电动汽车及AI等创新业务收入为人民币213亿元，毛利率为26.4%[24] - Xiaomi YU7系列开售18小时锁单量突破240,000台[25] - 智能电动汽车及AI等创新业务收入同比增长233.9%至212.63亿元人民币，占总收入比例从7.2%提升至18.3%[32][38] - 智能电动汽车交付量同比增长197.7%至81,302辆，ASP上升10.9%至每辆253,662元人民币[38] - 智能电动汽车及AI创新业务收入213亿元（占总收入18.3%），环比增长14.4%，其中汽车交付量增长7.2%至81,302辆，ASP上升6.4%至253,662元/辆[73] - 智能电动汽车及AI创新业务2025年上半年收入同比激增523%至398.43亿元人民币[141] 各地区表现 - 东南亚地区智能手机出货量市占率同比提升1.6个百分点至18.9%，欧洲地区提升3.4个百分点至23.4%[16] - 中国大陆收入占比从2024年第二季度的57.2%提升至2025年同期的68.4%，达792.65亿元人民币[142] - 全球其他地区收入占比从2024年上半年的46.2%下降至2025年同期的33.0%[142] 成本和费用（环比） - 销售成本环比增长4.6%至898.55亿元，其中IoT产品销售成本增长24%至300亿元[74][78] - 研发开支环比增长15.7%至77.63亿元[65] - 销售及推廣開支從2025年第一季度的72億元人民幣增長8.0%至第二季度的78億元人民幣，受智能大家電銷售帶動[90] 利润（环比） - 经营利润环比增长2.4%至134.37亿元[65] - 经调整净利润环比增长1.5%至108.31亿元[65] - 期間利潤從2025年第一季度的109億元人民幣增長9.0%至第二季度的119億元人民幣[99] - 經調整淨利潤從2025年第一季度的107億元人民幣微增1.5%至第二季度的108億元人民幣[100] 毛利率变化 - 智能電動汽車及AI等創新業務毛利率從2025年第一季度的23.2%上升至第二季度的26.4%，主要因核心零部件成本下降和Xiaomi SU7 Ultra交付量增加[87] - 手機×AIoT分部毛利率從2025年第一季度的22.8%下降至第二季度的21.6%，其中智能手機毛利率從12.4%降至11.5%[85] - IoT與生活消費產品毛利率從2025年第一季度的25.2%下降至第二季度的22.5%，因618促銷導致智能大家電等產品毛利率下降[86] 现金流和资本开支 - 2025年第二季度经营活动所得现金净额为人民币235.45亿元，较第一季度的人民币45.1亿元增长422%[118][119] - 2025年第二季度投资活动所用现金净额为人民币700.49亿元，主要由于定期银行存款净增加人民币606亿元及长期投资净增加人民币91亿元[118][120] - 2025年第二季度融资活动所用现金净额为人民币36.43亿元，主要由于借款净减少人民币20亿元及向基金投资者分派人民币11亿元[118][121] - 2025年第二季度资本开支总额为人民币48.69亿元，其中智能电动汽车及AI等创新业务占比65.7%（人民币31.98亿元）[123] 资产和负债 - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为360亿元人民币，现金储备为2359亿元人民币[114] - 截至2025年6月30日，公司借款总额为人民币289亿元[122] - 截至2025年6月30日，公司持有420家被投企业，总账面价值人民币802亿元，总估值达人民币830亿元[125] - 2025年6月30日资产总额为481,517,758千元，较2024年12月31日增长19.4%[134] - 2025年6月30日定期银行存款为94,313,995千元，较2024年12月31日增长61.2%[134] - 2025年6月30日现金及现金等价物为36,008,030千元，较2024年12月31日增长7%[134] 其他财务数据 - 公司2025年上半年使用绿电720万度（同比增长超270%），汽车工厂光伏发电690万度，减少碳排放4,160吨[29] - 公司向缅甸红十字会捐赠5亿缅币（约合人民币35万元），北京小米公益基金会捐赠500万元现金及35万元物资用于华北洪灾[29] - 2025年6月30日止六个月经营现金流净额为28,054,740千元，同比增长1008.9%[136] - 2025年6月30日止六个月投资现金流净流出60,128,639千元，2024年同期为净流入2,709,078千元[136] - 2025年6月30日按公允价值计入损益之长期投资为74,162,523千元，较2024年12月31日增长19.4%[134] - 2025年6月30日贸易应收款项及应收票据为18,845,260千元，较2024年12月31日增长29.2%[134] - 2025年6月30日贸易应付款项为108,393,324千元，较2024年12月31日增长10.3%[135] - 2025年第二季度存货总额达658.25亿元人民币，较2024年底增长5.3%，其中创新业务存货增长156.6%[144] - 2025年上半年雇员福利开支同比增长30.5%至137.66亿元人民币[145] - 2025年上半年所得税费用同比增长80.7%至48.05亿元人民币[146] - 2025年第二季度基本每股盈利同比增长119%至0.46元人民币[148] - 公司拥有人应占利润净额在2025年6月30日止三个月为11,904,405千元，同比增长133.5%[150] - 每股摊薄盈利在2025年6月30日止三个月为0.45元，同比增长125%[150] - 按公允价值计入损益的短期投资在2025年6月30日为17,420,176千元，同比下降38.1%[150] - 贸易应收款项及应收票据在2025年6月30日为19,375,037千元，同比增长28%[152] - 存货在2025年6月30日为68,446,307千元，同比增长5.3%[153] - 贸易应付款项在2025年6月30日为108,393,324千元，同比增长10.3%[154] - 小米印度银行账户被扣押金额为47,876,962,000印度卢比（相当于人民币4,020,707,000元）[156] - 无抵押借款在2025年6月30日非流动负债中为16,481,124千元，同比增长6.7%[153] - 可换股债券在2025年6月30日流动负债中为5,422,731千元，同比增长1.2%[153] 公司治理和资本活动 - 公司在2025年1月购回6,829,800股B类股份，总代价约为224,943,300港元，最高价为33.65港元，最低价为32.60港元[158] - 已发行B类股份因购回而减少6,829,800股，同时有1,228,325股A类股份按1:1比率转换为B类股份[159] - 雷军通过Smart Mobile Holdings Limited转换1,106,241股A类股份，林斌通过Apex Star LLC转换122,084股A类股份[159] - 公司未宣派截至2025年6月30日止六个月的中期股息[163] - 截至2025年6月30日，公司未涉及任何重大诉讼或仲裁[162] - 公司截至2025年6月30日止六个月遵守企业管治守则，但未区分董事长与首席执行官角色[160] - 审核委员会审查了截至2025年6月30日止三个月及六个月的未审核中期业绩[161] - 2025年6月30日后至公告日期，公司未发生其他重大事项[164]

市场表现 - 恒生指数下跌0.37%至25176.85点 恒生科技指数上涨0.65%至5579.18点 国企指数下跌0.06%至9033.68点 [1] - 医药行业表现强劲 周期股普遍走弱 [1] - 比亚迪股份上涨超0.5% 阿里巴巴与小米集团上涨近0.5% 腾讯控股下跌超0.5% 快手下跌近1.5% [1] - 恒生科技指数ETF上涨1.06% [1] 资金流向 - 南向资金单日净流入13.86亿港元 年初至今累计净流入9403.08亿港元 超去年全年总额 [2] - 港股市场638只个股被沽空 总沽空金额334.84亿港元 [6] - 腾讯控股沽空金额15.98亿港元 小米集团12.55亿港元 阿里巴巴11.35亿港元 位列前三 [6] 美股联动 - 道指下跌0.08% 标普500下跌0.01% 纳指上涨0.03% [3] - 万得美国科技七巨头指数下跌0.15% 脸书下跌超2% 微软下跌0.59% [3] - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.12% 恒生指数ADR下跌0.19%至25129.61点 [3] 行业动态 - 零跑汽车上半年实现净利润0.3亿元 成为第二家半年度盈利的中国造车新势力 [4] - 零跑汽车将全年销量目标上调至58-65万辆 2025年挑战100万辆目标 [4] - 小米集团 泡泡玛特 小鹏汽车将于本周披露第二季度业绩 [5] 政策与趋势 - 杰克逊霍尔全球央行年会召开在即 市场关注美联储主席鲍威尔表态 [4] - 国常会审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 推动AI规模化商业应用 [7] - 中美经贸关系边际缓和 科技出口管制松动 利好国产大模型发展与AI应用落地 [7] 投资主题 - 港股科技板块覆盖AI全产业链 包括大模型开发 商业应用及终端生态环节 [7] - 港股消费ETF覆盖电商与新消费赛道 具备相对A股的稀缺性资产特征 [8] - 恒生科技指数ETF聚焦中国核心AI资产 涵盖稀缺科技龙头企业 [9]

市场表现 - 8月18日港股三大指数分化：恒生指数跌0.37%至25176.85点，恒生科技指数涨0.65%至5579.18点，国企指数微跌0.06%至9033.68点 [1] - 医药行业表现强势，周期股普遍疲软，比亚迪股份涨超0.5%，腾讯控股跌超0.5%，快手跌近1.5% [1] - 恒生科技指数ETF(513180)当日收涨1.06% [1] - 南向资金单日净流入13.86亿港元，年内累计净流入达9403.08亿港元，超去年全年水平 [1] 美股及中概股动态 - 隔夜美股三大指数分化：道指跌0.08%，标普500指数跌0.01%，纳指涨0.03%，科技七巨头指数跌0.15% [1] - 中概股涨跌互现：迅雷暴涨超37%，小牛电动跌近10%，纳斯达克中国金龙指数微涨0.12% [1] - 恒生指数ADR较香港收市跌0.19%至25129.61点 [1] 公司业绩与目标 - 零跑汽车上半年净利润0.3亿元，成为第二家半年度盈利的造车新势力，全年销量目标上调至58万~65万辆，2024年挑战100万辆 [2] - 小米集团、泡泡玛特、小鹏汽车将于本周披露Q2业绩 [3] 沽空数据 - 8月18日港股沽空总额334.84亿港元，涉及638只个股，腾讯控股(15.98亿港元)、小米集团(12.55亿港元)、阿里巴巴(11.35亿港元)沽空金额居前三 [3] 行业趋势与政策 - AI产业加速落地，港股科技龙头覆盖大模型开发、商业应用及终端生态全链条，受益于政策支持及中美科技管制松动 [4] - 国常会审议通过《人工智能+行动意见》，推动AI规模化商用，港股科技或重拾优势 [4] - 港股红利资产受政策强化分红+低利率驱动，新消费和创新药赛道具稀缺性 [4] ETF投资方向 - 港股消费ETF(513230)聚焦电商及新消费稀缺标的 [5] - 恒生科技指数ETF(513180)覆盖中国核心AI资产及科技龙头 [5]

指数表现 - 中证香港300相对价值指数报2207.11点 [1] - 近一个月上涨3.28% 近三个月上涨11.08% 年初至今上涨27.60% [1] 指数构成与基准 - 指数系列包含成长、价值、相对成长及相对价值四条指数 基于中证香港300指数样本构建 [1] - 以2004年12月31日为基日 基点1000.0点 [1] 权重股分布 - 前十大权重股合计占比52.24%：汇丰控股(15.7%)、建设银行(8.37%)、阿里巴巴-W(5.03%)、中国移动(4.87%)、工商银行(4.62%)、中国平安(3.83%)、中国银行(3.32%)、中国海洋石油(2.26%)、小米集团-W(2.14%)、招商银行(2.0%) [1] 行业配置 - 金融行业占比51.72% 占据绝对主导地位 [2] - 通信服务(8.79%)、可选消费(7.58%)、房地产(6.73%)、能源(5.98%)为次要配置行业 [2] - 信息技术(5.41%)、工业(3.95%)、公用事业(3.48%)、医药卫生(2.36%)、主要消费(2.18%)及原材料(1.83%)占比较低 [2] 市场板块分布 - 全部持仓样本均集中于香港证券交易所 占比100.00% [1] 指数调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 每次调整样本比例一般不超过20% [2] - 设置缓冲区机制：Z值排名80名以内新样本优先进入 120名以内老样本优先保留 [2] - 权重因子随定期调整同步变更 临时调整跟随中证香港300指数样本变动 [2]

公司研发与人才发展 - 金山武汉总部研发人员从最初几百人增长至近4000人[1] - 小米加金山在武汉总人数达9500人 预计2025年底实现万人研发中心目标[1] - 公司与13所高校共建工程师训练营 四年培养3607名ICT人才[3] 业务布局与产业协同 - 金山办公WPS服务全球220多个国家和地区6.32亿用户[3] - 金山云在武汉服务近500家客户 政务云和智算云支撑湖北数字化转型[3] - 公司构建覆盖办公软件、云计算、数字娱乐的研发体系 与小米形成产业协同[3] 基础设施与战略投入 - 武汉金山软件园占地118亩 总建筑面积28万平米 最多容纳9000人办公[4] - 园区配备食堂楼、公寓楼、健身房等设施 体现科技与人文共生理念[4] - 公司将持续增加研发投入 深度融入湖北国家科技创新中心建设[4]

公司业务扩张 - 金山武汉总部新园区（武汉金山软件园）正式开园 [1] - 小米及金山在武汉员工总数突破9000人 [1] - 公司计划年内实现"万人研发中心"目标 [1] 公司管理层动态 - 金山集团董事长兼小米集团创始人雷军出席开园仪式并介绍进展 [1]

股价波动与技术指标 - 小米过去5日振幅达7.2%，显示近期波动明显加剧 [1] - 技术指标呈现矛盾信号：RSI处于46的中性水平，MACD及保力加通道发出卖出信号，但牛熊力量指标显示“严重超跌，可能筑底”的买入信号 [1] - 当前关键支持位分别位于51.4元及48.7元，上方阻力看55.8元及57.7元 [2] - 10天线（52.83元）即将下穿30天线（55.63元），形成“死亡交叉”，但股价已接近保力加通道下缘 [2] 业绩预测与市场预期 - 小米将于下周二(19日)公布今年第二季业绩 [1] - 综合6间券商预测，小米第二季净利润介于81亿元至102.7亿元，较上年同期的50.98亿元，按年上升58.9%至101.5%，中位数为86.49亿人民币，按年升69.7% [1] - 综合12间券商预测，小米今年第二季收入介于1,120.86亿元至1,178.26亿元，较上年同期的888.88亿元，按年增加26.1%至32.6%，中位数为1,138.27亿人民币，按年升28.1% [1] 机构观点与目标价 - 中银国际认为小米自近期高点回调16%后估值极具吸引力，维持行业首选“买入”，目标价从75.25元小幅下调至74.4元 [1] - 摩通表示小米股价表现不及基准股指，投资者预期下半年智能手机和物联网核心业务盈利放缓，维持“中性”评级，目标价为60元 [1] 衍生工具与杠杆产品 - 看好小米反弹的投资者可考虑汇丰认购证18005（7倍杠杆，行使价60.65元）或瑞银认购证14816（6.9倍杠杆，行使价61.05元） [5] - 看淡后市可考虑法巴认沽证17868（4.8倍杠杆，行使价54元）或中银认沽证17904（4倍杠杆，行使价54.04元） [5] - 牛证方面，瑞银牛证57477以10.9倍实际杠杆领跑，收回价49元；摩通牛证53165杠杆8.9倍，收回价48元 [8] - 熊证投资者可留意法兴熊证62123，提供14倍高杠杆，收回价57.2元 [8] 衍生工具表现与市场启示 - 在小米正股上涨2.9%的背景下，相关衍生工具涨幅惊人：汇丰认购证18005两日飙升18%，摩通牛证53165暴涨28%，瑞银牛证57477以36%涨幅冠绝同侪 [10] - 这显示在小米这类波动较大的科技股中，牛熊证比窝轮可能更具操作价值 [10] 业绩前策略思考 - 若小米股价在53元附近持续整固，投资者需考虑选择牛证等待反弹或用熊证押注突破失败 [12]

小米电动车市场表现 - 小米YU7电动SUV在6月发布后18小时内获得约24万订单 接近特斯拉上半年在华销量26.54万辆[2] - YU7起售价3.53万美元 低于特斯拉Model Y后驱版的3.67万美元 续航里程519英里优于Model Y的368英里[3] - 采用800V高压架构 充电至80%仅需13分钟 快于Model Y的18分钟[3] 产品竞争力对比 - YU7交付等待周期达56-59周 部分消费者需等待一年以上[5] - 小米CEO雷军公开建议急需用车的消费者考虑特斯拉Model Y、小鹏G7或理想i8[6] - 特斯拉Model 3在华销量受小米SU7冲击出现下滑[4] 特斯拉在华市场压力 - 特斯拉Q2在华交付量同比下降11.7%至12.88万辆 尽管推出Model Y改款及折扣措施[7] - 中国作为全球最大电动车市场之一 特斯拉面临本土品牌激烈竞争[8] - 小米计划2027年开始海外销售电动车 可能进一步挤压特斯拉市场空间[4]

美国货币政策动态 - 美国财政部长贝森特表示对美联储9月议息会议感到乐观，可能降息50个基点，并建议累计降息150至175个基点 [1][9] - 芝加哥商品交易所数据显示美联储9月降息25个基点概率达99.9%，降息50个基点概率为0.1% [10] - 特朗普威胁对美联储主席鲍威尔提起诉讼，施压其加快降息步伐 [11][12][13] 中国资产表现 - 纳斯达克中国金龙指数单日涨幅超2%，万物新生涨超10%，哔哩哔哩涨超6%，小牛电动、逸仙电商等涨超5% [3][6] - 腾讯控股ADR涨近7%，美团ADR涨4%，阿里巴巴、网易、百度集团等涨超3% [6][7] - 美国上市的中国资产相关ETF上周净流入5040万美元，主要由American Century Avantis Emerging Markets Equity等ETF推动 [5] 腾讯财报亮点 - 腾讯二季度营收1845亿元（同比+15%），经营利润（Non-IFRS）692.5亿元（同比+18%），均超预期 [7] - 研发投入同比增长17%至202.5亿元，资本开支同比大增119%至191.1亿元，持续加码AI战略 [7]

股价表现与技术指标 - 小米股价报51.5港元，单日上涨1.28% [1] - RSI指标为31，进入超卖区域，显示技术面严重超卖 [1][13] - 股价跌破所有关键均线（MA10: 52.85港元；MA30: 55.98港元；MA60: 54.94港元） [1] - 威廉指标、随机震荡指标及CCI发出买入信号，预示短线可能出现技术性反弹 [1] - MACD及保力加通道维持卖出信号，反映中线趋势尚未转强 [1] - 5日振幅达8.2%，显示科技股波动加剧 [2] 关键支持与阻力位 - 短线支持位位于48.8港元（支持1），若失守可能下探45.1港元（支持2） [2] - 上方首道阻力位于53.5港元（阻力1），突破后有望挑战56港元（阻力2） [2] 衍生品表现与推荐 - 瑞银熊证59867在股价下跌2.03%情况下两日上涨13% [4] - 摩通熊证55706同期上涨12% [4] - 汇丰认沽证17962和摩利认沽证17684均录得6%涨幅 [4] - 看好反弹可关注摩利认购证16583（行使价59.05港元/杠杆10.1倍），该产品溢价最低且引伸波幅理想 [7] - 中银认购证29957（行使价59港元/杠杆9.9倍）引伸波幅为同类最低 [7] - 看淡后市可考虑摩利认沽证14322（行使价46.45港元/杠杆3.5倍）或汇丰认沽证14333（行使价46.45港元/杠杆3.4倍） [7] 牛熊证短线部署 - 牛证选择：汇丰牛证58043（收回价48.5港元/杠杆20.2倍）溢价最低适合抄底；摩通牛证53165（收回价48港元/杠杆15.8倍）防守性较强 [10] - 熊证选择：瑞银熊证59867（收回价59港元/杠杆6.7倍）和摩通熊证55706（收回价59.2港元/杠杆6.5倍）实际杠杆较高，适合预期反弹受阻的投资者 [10] 实时交易数据 - 摩利认购证16583现报0.132港元，上涨0.007港元（5.60%），成交量1292.20万股，成交额160.65万港元 [8] - 中银认购证29957现报0.125港元，上涨0.012港元（9.16%），成交量137.00万股 [8] - 小米集团-W股价51.150港元，上涨0.350港元（0.69%） [8]