股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年11月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 特步國際控股有限公司 呈交日期: 2025年12月2日 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01368 | 說明 | 不適用 | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數目 | | 庫存股份數目 | | 已發行股份總數 | | | 上月底結存 | | | 2,806,072,356 | | 0 | | 2,806,072,356 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | | | 本月底結存 | | | 2,806,072,356 | | 0 | | 2,806,072,356 | 第 2 頁 共 10 頁 v 1.1.1 I. 法定/註冊股本變動 | 1 ...

交易概述 - 贝莱德于11月13日减持特步国际87.7万股 [1] - 每股作价5.7945港元，总交易金额约为508.178万港元 [1] - 减持后最新持股数目约为1.68亿股 [1] 股权变动 - 减持后贝莱德对特步国际的持股比例由减持前高于6%降至5.98% [1] - 此次减持后持股比例仍接近6%的重要水平 [1]

交易概述 - 贝莱德于11月13日减持特步国际87.7万股 [1] - 减持每股作价为5.7945港元 [1] - 此次减持总金额约为508.178万港元 [1] 持股变动 - 减持后贝莱德最新持股数目约为1.68亿股 [1] - 减持后最新持股比例降至5.98% [1]

涉及的行业或公司 * 特步国际控股有限公司及其旗下主品牌、Saucony品牌和特步少年（原特步儿童）业务 [1][2][3] 核心观点和论据 整体经营表现与增长动力 * 公司2025年10月及双十一期间销售符合预期 秋冬产品销售良好 线上销售是主要增长动力 电商渠道年初至今保持双位数增长 跑鞋系列销量尤为强劲 [2][3] * 购物中心和奥莱渠道销售表现出色 得益于门店升级和加速布局 2025至2026年计划在重点区域开设70至100家精选奥莱店 已开设的24家新店普遍实现百万级别月店效 [2][3] 库存管理与折扣策略 * 公司通过严格库存管理和法律手段打击窜货 将库存水平维持在4至4.5个月的健康水平 [2][5] * 健康的库存水平使公司在双十一等促销期间折扣保持稳定 维持在7至7.5折 与二、三季度持平 有效减少了市场上的低价竞争 [2][5][14] * Saucony品牌库存周期更短 新品基本不打折 仅部分旧品有八至九折优惠 [14][15] Saucony品牌发展强劲 * Saucony品牌三季度增长超过30% 10月份线下流水延续双位数增长 预计全年将实现超过30%的销售增长目标 [2][6][8] * 品牌门店数量已超过170家 计划2025年再开30至50家新店 平均单店月效达到40万元以上 优秀门店如深圳万象城月球概念店月流水保持在70万到80万元左右 [2][6][8] * 品牌通过调整产品结构 提高价格带动高端产品销售 电商渠道在四季度逐渐恢复增长 [6][8] 产品结构与毛利率 * Saucony品牌鞋类销售占比超过80% 服装占比已从0提升至20% 预计未来将提升至30%到40% [4][9] * 鞋类毛利率高于服装约10个百分点 主要因服装尚未达到规模效应 品牌整体毛利率保持在50%以上 [4][9][10] * 中国线产品（自主设计生产）约占总销量20% 加价倍率与国际线存在差异 [11] 主品牌跑鞋销售突出 * 特步主品牌成人跑鞋销售呈现双位数增长 冠军家族系列跑鞋（160、260、360组合）2024年售出约400万双 2025年预计销量将翻倍 [4][16][17] * 下半年马拉松赛事增多推动跑鞋销量 尤其是碳板鞋系列 四季度赛事报名火爆进一步刺激需求 [14][16][17] 儿童业务转型与专业化 * 特步儿童业务更名为"特步少年" 引入成长科学理念 聚焦少年儿童市场 从普通运动鞋转向更加专业化 [18] * 核心产品"特步成长鞋"反响良好 通过与北大、清华、斯坦福大学合作科研提高产品专业性 未来将提升功能性产品占比以适应多种运动需求 [18][19] * 儿童业务增速超过成人市场 表现优异 [19] 其他重要内容 窜货问题管控 * 公司采取法律行动和警告等措施 有效阻止海外经销商窜货至大中华区 大部分违规经销商已停止窜货行为 对线下市场影响较小 [2][7] * 公司同时加强电商平台监管 以减少假货和窜货现象 [2][7] 产品系列与市场策略 * Saucony品牌畅销款式包括飞翼、胜利、新华等系列 中国线代表款式如火鸟、坦途也表现出色 平均单价为800~1,200元 [12] * 品牌推出的休闲、复古和跨界系列增速良好 带动了整体线下连带率和客单价的提升 未来将加强这些非功能性系列的发展以扩大规模 [9][12][13]

股本信息 - 2025年10月底法定/注册股本总额10亿港元，股份数目100亿股，面值0.01港元[1] - 上月底已发行股份28.02493742亿股，本月增357.8614万股，月底结存28.06072356亿股[2] 债券信息 - 2021年9月9日可换股债券月底已发行总额5.37240894亿港元，本月发新股676.75366万股，转换价7.9385港元[4] - 2024年11月1日可换股债券月底已发行总额5.13240178亿港元，本月发新股980.90739万股，转换价5.2323港元[4] - 2025年2月20日可换股债券月底已发行总额5亿港元，本月发新股831.94675万股，转换价6.01港元[4] 其他股份变动 - 10月30日以股代息增已发行股份357.8614万股，价格6.407港元[5] - 本月库存股份无变动，数目为0[2][5] 上市信息 - 证券代码01368，普通股，于香港联交所上市[1][2][4][5]

公司评级与目标价调整 - 瑞银将特步国际评级由中性上调至买入，目标价从6.4港元提升至7.6港元 [1] - 特步国际2025至2027年净利预测被调高1%至9% [1] - 安踏体育维持买入评级，目标价127港元 [1] 公司盈利贡献预期 - 预期特步国际旗下品牌Saucony及Merrell的盈利贡献将从2024年的5%显著提升至2027年的16% [1] - 预期安踏体育垂直品牌的盈利贡献可从2024年的9%升至2027年的31% [1] 行业市场表现与趋势 - 中国体育用品股股价自今年8月以来平均下跌约20% [1] - 市场担忧第三季销售疲弱，且消费者对专业细分运动领域及垂直品牌的偏好增强 [1] - 估算2025至2027年户外用品市场规模年复合增长率将达16%，显著高于整体运动服饰的5% [1] - 认为网球及高端跑步产品等品类拥有强大潜力 [1]

特步国际评级与盈利预测 - 瑞银将特步国际评级由“中性”上调至“买入” [1] - 目标价由6.4港元升至7.6港元 [1] - 将2025至2027年净利预测调高1%至9% [1] - 预期旗下品牌Saucony及Merrell的盈利贡献将从2024年的5%显著提升至2027年的16% [1] 安踏体育评级与盈利预测 - 瑞银看好安踏体育，维持“买入”评级及目标价127港元 [1] - 预期安踏体育垂直品牌的盈利贡献可从2024年的9%升至2027年的31% [1] 行业趋势与市场表现 - 中国体育用品股股价自今年8月以来平均下跌约20% [1] - 市场对第三季销售疲弱感到忧虑 [1] - 消费者对专业细分运动领域及垂直品牌的偏好日渐增强 [1] - 2025至2027年户外用品市场规模年复合增长率将达16%，显著高于整体运动服饰的5% [1] - 网球及高端跑步产品等品类将拥有强大潜力 [1]

公司财务活动 - 特步国际于2025年10月30日发布公告 [1] - 公司根据截至2025年6月30日止6个月的中期股息发行股份 [1] - 以股代息股份发行数量为357.86万股 [1]

公司行动 - 特步国际于2025年10月30日根据截至2025年6月30日止6个月的中期股息发行了357.86万股以股代息股份 [1]

股份数据 - 2025年10月30日开始时，已发行股份（不含库存股）2,802,493,742，总数同此[3] - 以股代息新股3,578,614，占比0.13%，每股发行价HKD6.407[3] - 2025年10月30日结束时，已发行股份（不含库存股）2,806,072,356，总数同此[3]