财务业绩 - 2025年上半年收入达148.2亿元，同比增长3.3% [1] - 毛利为74.1亿元，同比增长2.5%，毛利率为50.0% [1] - 净利润为17.4亿元，净利率为11.7% [1] 研发投入 - 2025年上半年研发投入同比增长8.7% [1] - 近10年累计研发投入超过38亿元 [1] 产品结构 - 专业产品收入占比持续增长至超60%，鞋类收入占比达56% [2] - 跑步、篮球、综训三大品类零售流水占比达67% [2] - 跑步品类零售流水增长15%，全渠道专业跑鞋销量突破1400万双 [2] 核心品类表现 - 超轻、赤兔、飞电三大跑鞋系列半年销量突破526万双 [2] - 签约运动员在国内外赛事斩获44项冠军，84次登上领奖台 [2] - 北京半程马拉松中61.35%的90分钟内完赛跑者穿着李宁跑鞋 [2] 渠道布局 - 截至2025年6月30日门店总数达7,534家（含李宁YOUNG） [3] 战略规划 - 坚持"单品牌、多品类、多渠道"核心战略 [3] - 聚焦产品竞争优势、奥委会合作、业务提质增效和发展根基四大方向 [3] - 下半年以专业产品驱动增长，优化渠道效率 [3]

业绩表现 - 2025年上半年总营业额4.87亿港元 同比下跌19% [1] - 公司拥有人应占亏损396万港元 去年同期为应占溢利5823.3万港元 [1] - 撇除投资物业公平价值除税后净亏损1953.5万港元 期内溢利为1557.5万港元 同比下跌约79% [1] 业务状况 - 各主要业务收入皆录得不同程度跌幅 [1] 股息分配 - 董事会建议派付中期股息每股1.0港仙 [1] - 派息总额为973.8万港元 [1]

公司业绩 - 公司2025年度中期收益为57 05亿元人民币 同比增长11% [2] - 毛利为23 66亿元人民币 同比增长11 4% [2] - 股东应占溢利为8 58亿元人民币 同比增长8 6% [2] - 每股基本盈利为41 5分 拟派发每股0 204港元的中期股息 [2] 业务表现 - 业绩增长得益于成人及儿童产品市场的强劲需求 [2] - 电子商务业务表现突出 线上专卖产品收益达18 17亿元人民币 占总收益的31 8% 同比增长45 0% [2] 门店情况 - 截至2025年6月30日 品牌门店总数为5669间 [2] - 单店平均面积为156平方米 较2024年底净增加7平方米 [2] - 约76 0%的门店位于中国三线及三线以下城市 [2]

财务表现 - 公司收益达57.05亿元，同比增长11% [1] - 毛利为23.66亿元，同比增长11.4% [1] - 权益持有人应占溢利为8.58亿元，同比增长8.6% [1] - 基本每股盈利41.5分，派发每股普通股中期股息20.4港仙 [1] 业务分部表现 - 儿童业务收益12.61亿元，占总收益22.1%，同比增长11.4% [1] - 电子商务线上专卖产品收益18.17亿元，占总收益31.8%，同比增长45% [1] - 海外收益增至8760万元，上一回顾期为7320万元，占总收益1.5% [1]

公司评级与目标价调整 - 安踏体育(02020)为运动品牌首选 目标价由114港元上调至116港元 予"跑赢大市"评级 [1] - 安踏2025至27年销售额预测上调2% 净利润预测上调1% [1] - 特步国际(01368)2025至27年销售预测下调1%至2% 盈测下调3%至5% [1] - 特步目标价由5.9港元上调至6.3港元 维持"跑赢大市"评级 [1] 行业趋势分析 - 内地运动服饰品牌持续扩大市占率 上半年销售同比增长4.2% [1] - 运动服饰增速优于服装及配饰行业的3.1%增幅 但落后整体消费品5%的同比增速 [1] - 安踏为市占率最大赢家 国际品牌则流失份额 [1] - 覆盖的内地品牌预期将在收入及盈利能力上超越国际运动零售商 [1] 季度表现展望 - 第三季基数较低 品牌零售额有望按季改善 [1] - 行业仍面临折扣压力 [1]

重塑计划实施近两年，威富集团还在亏损。近日，威富集团发布截至6月28日的2026财年一季度业绩数 据显示，实现总营收18亿美元，与去年基本持平；营业亏损为5600万美元，亏损相较去年同期收窄，预 期亏损1.1亿—1.25亿美元。 不过对于一季度的业绩表现，威富集团总裁兼首席执行官BrackenDarrell表示，公司在2026年一季度的 表现超出了预期，营收趋势较去年持平，但盈利状况显著改善。 2023年10月，威富集团提出重塑计划，其中，对于vans品牌的转型成为其重塑计划的关键任务之一。几 乎在重塑计划提出的同一时间，威富集团宣布vans全球品牌总裁卸任；随后在2024年6月聘任Lululemon 前首席产品官SunChoevans品牌全球总裁一职，加速vans的转型。但从当前一季度业绩表现来看，将近 两年的重塑计划依然没有彻底改变vans品牌下滑的现状。 根据接近威富集团相关人士提供的信息，威富集团管理层对于接下来的增长很有信心。Bracken Darrell 对外表示，"在我担任首席执行官两年之际，集团的转型正按计划稳步推进。我们深信转型规划必将为 集团带来营收与利润的长期可持续增长"。与此同时，Br ...

今天分享的是：英敏特：2025年中国消费者报告-深耕价值 报告共计：56页 英敏特《2025年中国消费者报告-深耕价值》显示，中国消费者在理性与悦己的平衡中，以更挑剔的方式定义"值得买"，产品打动消费者的关键在于情绪共 鸣而非仅功能本身，且消费者更期待有温度的品牌。 2024年中国消费支出达48.7万亿元，预计2025年增速放缓至3.6%，达50.5万亿元，近60%支出集中于衣食住行等生活必需品。长期看，服务型与品质型消费 是增长关键，2024-2029年消费总支出年复合增长率预计3.4%，2029年将达57.7万亿元。 消费者对"体验""悦己""健康"的关注持续升温，成为拉动内需的长期驱动力。在品牌选择上，消费者仍认可"成功者""创造者"的专业性与创新力，但对"关怀 者""亲密爱人"等有温度的品牌好感度上升，更看重品牌的同理心与陪伴感。 不同年龄段和城市线级消费者消费倾向有差异。18-24岁倾向在食品上"小投入"获小确幸，25-29岁注重美容保养与居家品质，25-49岁对家居类消费意愿强， 50-59岁更愿为旅游度假支出；三线及以下城市消费者在多数品类消费意愿强于二线城市。 各消费品类呈现不同发展态势。家用 ...

7月22日上午，特步在官方微博公布一期抽奖结果，但因中奖用户带有侮辱性字眼遭到涉事艺人粉丝不满。7月22日下午，特步在官方微博发布声明称，公司 不支持网络侮辱性言论及不文明现象，并称本次活动抽奖由第三方平台后台抽出，现公司取消本次带有侮辱性ID用户的中奖资格。 南都湾财社记者注意到，网传图片显示，中奖用户的ID为"×××跪下给×××舔鞋"，用户ID中涉及两名内娱艺人，目前，特步官方微博已将该条中奖微博删 除，而其22日下午发布的声明微博也开启了评论精选，用户无法查看该微博的评论区。 特步发布的声明 特步并非首家因此类情况遭受非议的品牌。 美妆品牌蜜丝婷在今年6月30日公布中奖名单，一名中奖用户ID被网友质疑侮辱知名女运动员。7月1日，蜜丝婷同样于官方微博致歉称，本次抽奖中奖结果 完全由微博平台抽奖系统自动生成，过程中品牌无法进行任何干预，发现某中奖用户存在过激或严重不尊重女性及运动员的言行，经沟通确认取消其获奖资 格。 在社交平台上，有网友为品牌方喊冤，但也有网友认为品牌方理应主动处理类似的问题。那么这类情况是否可以避免？记者注意到，例如某洗护品牌曾针对 类似情况发文称，第三方活动抽奖后，品牌方会对中奖者微博 ...

市场表现 - 上证指数收盘3504点，1日跌0.03%，5日涨3.4%，1月涨0.31%；深证综指收盘2121点，1日涨0.1%，5日涨5.36%，1月涨0.92% [1] - 风格指数方面，大盘指数昨日跌0.25%，1个月涨3.42%，6个月涨5.57%；中盘指数昨日跌0.35%，1个月涨4.47%，6个月涨5.16%；小盘指数昨日涨0.36%，1个月涨4.81%，6个月涨11.05% [1] - 行业涨幅方面，动物保健Ⅱ昨日涨4.78%，1个月涨6.41%，6个月涨35.35%涨幅居前；行业跌幅方面，元件Ⅱ昨日跌2.79%，1个月跌21.23%，6个月跌32.1%跌幅居前 [1] AI医药行业 - 核心观点：AI医疗进入多模态融合和实用化新阶段，临床辅诊与药物研发引领商业化，健康管理潜力待释放，海外巨头加快布局，国内DeepSeek推动渗透 [11] - 应用场景改变：任务端从单点问题解决到微调适配多任务；数据端大量非结构数据、多模态数据可整合利用；交互端通过自然语言对话式降低医疗人员学习成本 [11] - 第三方厂商作用：通用模型幻觉率较高，第三方厂商通过RAG、CoT等技术能够显著降低模型幻觉 [11] - 应用分化：AI辅诊系统在三级医院部署率达89%，AI药物研发大幅缩短周期50%+，AI健康管理仍处早期 [11] - 产业和投资格局：25年微软、OpenAI等加码医疗AI布局，中国市场以DeepSeek等为代表的开源技术正推动院端部署 [11] - 重点标的：AI辅助诊断相关标的有Tempus AI、嘉和美康等；互联网医疗相关标的有Doximity、Hims&Hers Health等；AI制药+AI4S相关标的有Recursion、晶泰控股 [2][11] 林清轩公司 - 核心观点：林清轩是天然植物护肤领军者，盈利能力突出，行业趋势向好 [11] - 发展历程：历经2003 - 2015年初创期、2016 - 2019年开拓期、2020年至今成熟期 [11] - 盈利能力：2022 - 2024年营收从6.91亿元增至12.1亿元，复合增速32.7%；净利润扭亏为盈至1.87亿元，2024年同比增速120% [11] - 行业趋势：2019 - 2024年中国护肤品市场规模从3329亿元增至4619亿元，面部精华油市场增速迅猛 [11][12] - 产品矩阵：以山茶花精华油为核心，拓展至188个SKU，2024年精华油收入占比37% [14] - 供应链优势：与超2万亩山茶花种植基地签订独家供应协议，上海两大生产基地年产能达4000万件 [14] - 渠道网络：构建OMO全渠道体系，2024年线下500余家门店贡献40.9%营收，线上渠道增速81.1%，收入占比达59.1% [14] 电力行业 - 核心观点：甘肃出台首个省级容量电价机制，利好煤电盈利稳定性提升和新能源消纳率提升 [14][16] - 事件：7月14日，甘肃省发布《通知》，明确建立发电侧容量电价机制 [16] - 煤电影响：容量电费占比提升可增强煤电机组长周期盈利稳定性，有望在全国形成示范效应 [16] - 储能影响：给予电网侧新型储能容量电费，收益保障性提升，利好全国范围内存量储能提高收益稳定性 [16] - 能源结构：火电加速转型出让发电空间给新能源，我国电力结构有望进一步优化 [16] - 投资建议：绿电关注新天绿色能源、福能股份等；火电推荐华电国际、建投能源等 [19] 若羽臣公司 - 核心观点：自有品牌强势驱动，期待新品牌继续放量 [17] - 业绩情况：25H1业绩符合预期，归母净利润6300万元 - 7800万元，同增61.81% - 100.33% [19] - 增长引擎：自有品牌绽家香氛洗衣液持续放量，保健品赛道推进产品创新；品牌管理业务健康增长，精细化运营见成效 [19] - 新品牌：推出保健品新品牌VitaOcean，已在抖音旗舰店上架VitaOcean红宝石油 [19] - 盈利预测：上调25 - 27年盈利预测，预计归母净利润分别为1.8/2.3 /2.8亿元 [19] 361度公司 - 核心观点：2025年二季度运营数据亮眼，品牌升级持续推进，有望持续获得快于行业的增长 [22] - 运营数据：二季度成人装、童装线下流水均约增10%，电商平台流水增长约20% [22] - 库存情况：二季度末全渠道库销比保持在4.5 - 5倍，折扣率相对稳定 [20] - 超品店：目前共有49家，全年维持80 - 100家的开店规划，预计整体盈利能力高于普通门店 [22] - 产品创新：跑步、篮球、羽毛球、童装等领域均有热门爆款产品推出 [22] - 品牌建设：7月17日全球品牌代言人尼古拉·约基奇将开启“中国行”，有望提升品牌热度 [22] - 盈利预测：预计25 - 27年净利润为13.0/14.5/15.8亿元，对应PE为7/7/6倍 [22] 李宁公司 - 核心观点：2025年二季度运营数据表现符合预期，短期零售环境承压，奥运等营销有望提升品牌势能 [22] - 运营数据：二季度全渠道流水低单位数增长，线下渠道低单位数下降，电商流水同比中单位数增长 [22] - 库存情况：二季度末库销比约为4个月左右，折扣率有压力 [22] - 品类表现：跑步与健身品类高单位数增长，篮球产品二季度流水跌幅超20% [22] - 店铺调整：截止二季度末，李宁销售点较上年末净减少18家，李宁Young销售点较上年末净减少33家 [23] - 营销活动：篮球代言人杨翰森入选NBA，公司成为2025 - 2028年中国奥委会官方体育服装合作伙伴 [23] - 盈利预测：预计25 - 27年归母净利润分别为24.8/26.4/27.8亿元，对应PE分别为15/14/13倍 [23]

可持续发展战略 - 深圳李宁中心获得LEED v4 1 O+M：EB铂金级认证 该认证覆盖全球180个国家和地区 仅5%建筑获此殊荣 [1] - 公司将可持续发展理念深度融入企业战略 构建涵盖环保产品、绿色运营、供应链管理、员工关怀与社会公益等领域的行动方案 [2] - 在日常运营各场景注重绿色实践 包括资源能源管理、清洁能源应用和节能降耗 [2] 硬件升级与能效优化 - 中央空调系统升级与VRV多联机改造实现节能效率30%提升 年节电量达49万度 [1] - 智能化能源管理系统通过算法优化实现供能精准匹配 保障用能需求 [1] - 创新接入虚拟电厂响应平台 显著提升用能效率与系统稳定性 [1] 环保管理与生态建设 - 实施垃圾分类管理措施 提升可回收资源循环利用率 [1] - 园林绿化保留移栽乔木 选用本地易存活绿植构建可持续景观生态 [1] - 2800平方米运动主题公园融合品牌运动基因 组织运动、文化、环保主题活动优化办公环境 [1]