文章核心观点 2025年4月25日中国领先的在线个人金融公司小赢科技向美国证券交易委员会提交2024财年年报 [1] 分组1：年报相关信息 - 2025年4月25日公司向美国证券交易委员会提交截至2024年12月31日财年的20 - F表格年报 [1] - 年报可在公司投资者关系网站及美国证券交易委员会网站查看 [1] - 公司将应股东要求免费提供包含经审计合并财务报表的年报硬拷贝，请求应发送至公司投资者关系部门指定邮箱 [2] 分组2：公司介绍 - 小赢科技是中国领先的在线个人金融公司，致力于将平台上的借款人与机构资金合作伙伴连接起来 [3] - 公司凭借专有大数据驱动技术与金融机构建立战略合作关系，能在风险评估和控制系统下为优质借款人促成和发放贷款 [3] 分组3：信息获取与联系方式 - 更多信息可访问公司投资者关系网站 [4] - 如需联系公司，可通过指定邮箱联系相关人员，在中国和美国也有对应联系人及电话 [5]

贷款业务结构与资金来源 - 截至2024年12月31日，公司3.8%的未偿还贷款由小赢微贷（VIE）通过自有资金发放，且82.8%的未偿还贷款余额无外部保险或担保[86] - 截至2024年12月31日，公司未偿还贷款的91.5%由外部金融机构合作伙伴承保[106] - 截至2024年12月31日，公司3.8%的未偿还贷款由自有资金提供，新的小额贷款公司暂行办法可能影响公司业务，无法保证能完全合规[142] 贷款逾期率变化 - 平台所有逾期31 - 60天的未偿还贷款的逾期率从2023年12月31日的1.57%降至2024年12月31日的1.17%[87] - 平台所有逾期31 - 60天的未偿还贷款的逾期率从2023年12月31日的1.57%降至2024年12月31日的1.17%[114] 业务线产品占比变化 - 2016年，小赢卡贷占公司总贷款促成金额的0.9%，2022年、2023年和2024年该比例分别为99.8%、100%和100%[87] 业务发展历程 - 公司于2014年8月开始向中国大陆个人投资者提供投资产品，2015年7月开展贷款促成业务[87] - 2016年12月公司推出小赢卡贷，产品组合自此发生变化[87] - 2021年5月公司获得深圳市地方金融监督管理局颁发的网络小额贷款牌照，并于7月开始用自有资金提供贷款开展线上小额贷款业务[87] - 2021年5月12日，深圳小赢（VIE）获得深圳市地方金融监督管理局的信函，批准其全资子公司小赢微贷（VIE）在中国大陆开展小额贷款业务[80][86] 监管政策法规 - 2021年12月31日发布《地方金融监督管理条例（征求意见稿）》，对地方金融组织的设立、变更等有规定，实施存在不确定性[83] - 2025年1月17日，国家金融监督管理总局发布《小额贷款公司监督管理暂行办法》，小额贷款公司需在不超过两年的过渡期内完全合规[84] - 2021年8月，部分消费金融公司受监管窗口指导，个人贷款利率需控制在24%以内[90] - 2021年7月，央行征信管理部门对部分互联网融资平台提出信息披露要求[98] - 2021年9月27日央行颁布《征信业务管理办法》，2022年1月1日生效[99] - 2021年3月31日，央行发布公告明确贷款年利率计算方法[94] - 2020年5月8日，中国银保监会颁布《信用保险和保证保险业务监管办法》，2021年6月21日修订[109] - 2017年8月2日，国务院颁布《融资担保公司监督管理条例》，10月1日起生效[111] - 2017年12月发布的141号文和57号文收紧行业监管，导致行业借款人信用表现短期波动[120] - 2021年2月7日，国家市场监督管理总局发布《关于平台经济领域的反垄断指南》，规范互联网平台反垄断行为[236] - 2021年8月20日，全国人大常委会颁布《中华人民共和国个人信息保护法》，2021年11月1日起生效[236] - 2021年6月10日，全国人大常委会颁布《中华人民共和国数据安全法》，2021年9月生效[236] - 修订后的《网络安全审查办法》于2022年2月15日生效，规定关键信息基础设施运营者等相关审查机制[236] - 2023年2月17日，中国证监会颁布《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》及五项配套指引，3月31日生效[232] - 2023年2月24日，多部门颁布《关于加强境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规定》，3月31日生效[232] - 2019年1月1日生效的《电子商务法》对电商运营商提出系列要求，公司平台治理措施若不达标或致处罚、商户流失等[237] - 2019年3月15日中国颁布《外商投资法》，2020年1月1日生效，同时《外商投资法实施条例》也于同日生效[221] - 2024年9月6日发布、11月1日生效的负面清单规定，从事负面清单禁止领域的中国大陆内资企业海外上市需获相关主管部门同意，外国投资者不得参与经营管理，持股比例需符合相关规定[224] 融资担保业务情况 - 天津悦信于2023年获得融资担保牌照并开展融资担保业务，其业务对小赢微贷（VIE）线上小额贷款业务的影响尚不清楚[80] - 2023年，公司子公司天津悦心持融资担保牌照开展融资担保业务[90] - 2023年，公司中国大陆子公司天津悦新开展融资担保业务，与外部融资担保公司合作的新模式中，天津悦新承担20%的担保责任，外部公司承担80%[117] - 2024年，天津悦新引入与外部融资担保公司合作的新业务模式，需按约定向外部公司支付部分违约款项和未收取的担保费[117] - 深圳鑫唐（VIE）2022年未续签融资担保牌照，2023年第一季度结清剩余业务[107] 收费相关风险 - 公司服务收费可能受多种因素影响而下降，若被视为贷款利息，总和超36%部分无效[90][93] - 2024年公司提供或促成的贷款年化费率均未超36%[95] - 公司间接向借款人收费的方式可能被监管认为违规，面临处罚或需调整收费方式，影响业务和财务状况[140] 平台促成贷款金额 - 2022 - 2024年公司平台促成贷款金额分别为736.55亿元、1055.57亿元和1048.89亿元[102] 借款人获取渠道 - 2023年和2024年，小赢卡贷约80.4%和79.8%的活跃借款人通过渠道合作伙伴获取[103] - 截至2024年12月31日，公司与58个合作伙伴合作获取借款人[103] 违规处罚风险 - 未经批准经营融资担保业务的实体可能面临50万至100万元人民币的罚款等处罚[111] - 公司若未能获得或维持业务所需的增值电信业务许可证，可能面临责令改正、警告、罚款、没收违法所得等处罚[123] - 违反《中华人民共和国网络安全法》，公司面临1万至100万元人民币罚款，管理人员面临5000至100万元人民币罚款[163] 业务运营风险 - 消费金融和增值电信业务监管环境不断变化，公司无法排除被要求获取ICP、ODPTP等增值电信业务许可证或面临新监管要求的可能性[127] - 公司在线商城可能需获取ODPTP许可证，若无法及时获取或维持相关许可证，业务将受重大不利影响[128][129] - 因VIE股东国籍变更，公司需重新申请ICP许可证，无法保证能及时完成该程序或完全遵守相关法律法规[130] - 若产品和服务未获足够市场认可，公司财务状况、经营成果和竞争地位将受重大不利影响[131][132] - 市场利率上升可能降低公司促成贷款的数量和增加借款人资金成本，若无法有效管理利率风险，业务将受影响[133] - 公司声誉受损或合作方负面宣传会对业务和经营成果产生重大不利影响[134][135][136] - 公司有核实借款人信息和检测欺诈的义务，若未履行可能承担责任，影响经营成果和财务状况[139] - 截至2024年12月31日，大部分交易通过公司移动应用完成[147] - 公司催收能力受损或收款不当，业务和经营业绩可能受重大不利影响[146] - 公司无法提供高质量用户体验，声誉和业务可能受重大不利影响[147] - 公司无法管理好流动性和现金流，财务状况和经营业绩可能受重大不利影响[150] - 公司可能需额外资本实现业务目标，但融资可能无法按可接受条款获得[151] - 信贷市场波动可能影响公司获得债务融资的能力[152] - 公司营销努力对业绩和未来增长至关重要，若无法有效推广和维护品牌，业务和财务结果可能受损[153] - 公司IT系统出现未检测到的错误或重大中断，可能导致无法提供产品和服务，损失借款人[155] - 公司员工和合作伙伴的不当行为、错误和功能故障，可能损害公司业务和声誉[158] - 公司可能面临知识产权侵权索赔，若被认定侵权，可能承担侵权责任、被禁止使用相关知识产权、产生许可费用或被迫自行开发替代方案[172][173] - 公司难以有效保护和执行知识产权，防止知识产权被擅自使用困难且成本高，诉诸诉讼可能导致大量诉讼成本和资源转移[171] - 公司可能无法及时或经济高效地为所有专有技术和类似知识产权申请专利，部分业务依赖其他方技术，可能无法合理获得或继续获得相关许可和技术[170] - 公司面临知识产权、消费者保护、隐私等多方面的诉讼和监管程序风险，随着业务发展，法律纠纷和问询数量及重要性增加[175] - 公司面临法律诉讼风险，诉讼可能对声誉、业务和经营业绩产生重大不利影响[176][177] - 公司需遵守反洗钱和反恐融资法律法规，交易价值达到或超过5万元人民币或1万美元的现金收支需在5个工作日内报告[178] - 截至2024年12月31日，公司未因洗钱或恐怖主义融资活动遭受罚款或声誉损害，但相关政策和程序可能无法完全防止此类活动[180] - 公司可能进行战略投资、收购或国际扩张，这些交易可能对财务状况和经营业绩产生重大影响[182] - 公司业务依赖高级管理层和关键技术开发人员，若人员流失可能严重扰乱业务[185] - 劳动力成本上升可能对公司业务和经营业绩产生不利影响[190] - 公司没有业务保险，未投保的业务中断可能导致重大成本和资源转移[191] - 全球地缘政治紧张、经济衰退和借款人信用状况恶化可能对公司业务和财务状况产生重大不利影响[193] - 中国经济增长放缓和地缘政治不确定性可能影响公司整体财务表现和美国存托股票价格[195] - 美国《对外投资规则》于2025年1月生效，限制美国个人对与中国有特定关联且从事特定“涵盖活动”的公司进行直接和间接投资[196] - 公司产品和服务依赖移动操作系统和应用商店，若出现问题可能影响业务和财务状况[197][198] 财务报告内部控制 - 2024年公司通过实施针对性美国公认会计原则培训和加强财务报表审核流程，解决了财务报告内部控制重大缺陷问题，截至2024年12月31日，财务报告内部控制有效[167] - 若未来无法保持有效的财务报告内部控制，公司可能出现财务报表重大错报、无法履行报告义务，导致投资者失去信心、限制进入资本市场、损害经营业绩等[168] 股份支付与股权奖励 - 2024年公司因股份激励计划产生股份支付费用4020万元人民币（550万美元），未行使期权和其他股权奖励可购买17378784股普通股[189] 公司股权结构 - 截至2025年3月31日，首席执行官岳（贾斯汀）·唐持有全部已发行的B类普通股，占公司总已发行股本的42.91%和总投票权的93.14%，能控制或显著影响重要公司事务[215] VIE相关情况 - 公司通过VIE协议控制中国大陆运营实体，大量收入来自这些VIE[202] - 公司主要收入来自合并可变利益实体（VIE），但VIE协议可能不如直接所有权有效，且其有效性未在中国大陆司法管辖区得到检验[211] - 公司依赖VIE股东履行合同义务，但股东个人利益可能与公司整体利益不同，且可能违反或拒绝续签现有合同安排[213] - 公司控制和获得VIE业务运营经济利益需满足美国公认会计原则下合并VIE的条件[210] - 若公司的公司结构和合同安排被认定违法，可能面临吊销执照、罚款等多种处罚[206][208] - 公司依靠与VIE及其股东的合同安排运营业务，若不符合中国大陆法规，ADS价值可能下降或变得一文不值[209] - 中国大陆税务机关可能审查公司与VIE相关的合同安排，若认定不符合独立交易原则，可能进行转让定价调整，增加VIE的税务负担[226] - 《外商投资法》为现有外商投资企业提供五年过渡期维持结构和公司治理，期满后公司部分中国大陆实体可能需调整[225] 印章使用风险 - 公司主要有企业章、合同章和财务章三种印章，使用需经相关部门批准，但仍存在员工滥用或疏忽的风险[219][220] 海外上市相关规定 - 若发行人最近财年经审计合并财务报表中50%或以上的营业收入、总利润、总资产或净资产来自中国大陆境内公司，且主要业务活动在中国大陆开展等，其海外证券发行和上市将被视为中国大陆境内公司间接海外发行[232] - 公司于2018年9月19日上市，属于《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》规定的存量发行人，目前无再融资或需向中国证监会备案的计划[232] - 持有超过100万用户个人信息并寻求境外上市的在线平台运营商需进行网络安全审查[236] 内地法规对公司影响 - 外国投资者在从事增值电信业务的中国大陆公司中股权不得超过50%（电子商务等部分业务除外）[203] - 2022年5月1日生效的国务院决定删除了主要外国投资者需具备增值电信业务运营经验和良好记录的要求[203] - 公司需以外国投资电信企业身份重新申请ICP许可证，但无法保证能及时完成或完全符合相关法规[204] - 中国证监会《境外证券发行上市监管规则适用指引第2号》要求提交的文件需明确发行人业务等相关情况[205] - 中国大陆政府对公司业务有重大监督和干预权，其政策变化可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[232] - 现有及未来互联网相关法律法规的颁布时间、解释和实施存在不确定性，公司业务运营可能无法完全合规，或被责令终止业务并受处罚[238] - 公司在开曼群岛注册，主要运营和资产在中国内地，股东送达法律程序、执行外国判决或提起诉讼可能困难[239] - 中国内地居民投资离岸公司的法规可能使公司内地受益所有人或子公司承担责任或受处罚，限制注资、增资或分配利润能力[242] - 离岸控股公司向内地实体贷款和直接投资受法规限制，公司可能无法及时完成政府登记或获得批准，影响资金支持能力[244][247] - 违反外汇管理规定（如Circular 19和Circular 16）可能导致行政处罚，限制公司向内地子公司转移外汇能力[245] - 员工股份激励计划若未遵守内地法规，参与者或公司可能面临罚款和制裁，限制支付、注资和分配股息能力[248] - 公司员工行使股票期权或获受限股需缴纳内地个人所得税，公司子公司有申报和代扣义务，违规将面临制裁[249] - 公司主要依赖子公司股息和股权分配满足离岸现金和融资需求，但子公司债务工具、内地法规等可能限制其分配能力[250] - 内地子公司每年需至少提取10%净利润作为法定储备，累计达注册资本50%为止，限制向股东转移资产能力

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总净收入同比增长43%，达到17亿人民币；净收入同比增长104%，达到3.86亿人民币 [18] - 全年总净收入达到创纪录的59亿人民币，全年净收入达到15亿人民币 [18] - 年末总股东权益同比增长19% [18] - 2024年向股东返还约7600万美元，包括1650万美元现金股息、920万美元要约收购和5030万美元股票回购 [19] - 董事会已批准每ADS 0.25美元的半年期股息 [20] - 第四季度回购3840万股A类普通股，相当于640万ADS，价值4900万美元；2024年全年回购达到5220万股，其中5050万股为ADS形式，金额为5940万美元 [20] - 截至目前，之前的3000万美元和2000万美元回购计划已全部使用，2026年6月30日到期的5000万美元回购计划还剩1590万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度促成贷款总额超过指引，达到320亿人民币，同比增长24%；全年贷款总额达到1049亿人民币，与2023年相比表现稳定 [8][9] - 第四季度末，31 - 60天逾期贷款的逾期率从一年前的1.57%改善至1.17%；91 - 108天逾期贷款的逾期率从去年的3.12%降至2.48% [11] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于利用技术提高金融服务效率，通过人工智能风险分析、自动承销模型和嵌入式金融科技解决方案，帮助金融机构合作伙伴优化贷款发放、信用风险管理和借款人参与度 [13] - 公司预计2025年全年贷款总额将增长约30%，受有机需求和更稳定的监管环境支持 [14] - 公司将继续扩大在人工智能方面的战略投资，将人工智能融入战略决策过程，特别是在风险建模和信贷政策方面，以提高运营效率和客户体验 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年下半年，中国政府实施了货币和财政刺激措施，旨在稳定核心经济部门，特别是房地产，并提高市场流动性，这些政策降低了资金成本，促进了个人金融市场的健康借款人需求 [10] - 2025年，中国政府重申了私营部门作为经济创新和可持续增长关键驱动力的重要性，国家金融监督管理总局的最新监管指导进一步强化了这一立场，为金融机构创造了更宽松的环境 [12][13] - 管理层对公司的增长轨迹保持乐观，认为公司有强大的承销标准、严格的风险管理、运营效率提升、坚实的财务基础、严格的资本配置和明确的提升股东价值承诺，有望实现可持续和盈利增长 [23] 其他重要信息 - 公司新聘请Noah Kauffman，他拥有20年全球金融市场增长战略、企业和金融交易以及财务和运营改进经验，将负责领导公司与美国资本市场的合作，包括投资者关系和战略融资计划 [4][5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度公司回购约640万ADS，但12月31日财务报告中的股份数量未完全反映减少，是否为会计差异 - 公司CFO解释，股份数量计算基于加权平均，2024年回购的股份在当年仍会计入一定天数，2025年这些股份将从股份数量中完全消失 [29][30] 问题2: 新加入公司人员的情况及职责 - Noah Kauffman表示很高兴加入公司，他的重点是深化与美国资本市场的合作，加强投资者关系，推动战略金融计划，并与领导团队密切合作优化财务战略和资本配置，为股东创造长期价值 [37][38] 问题3: 2025年预计贷款量强劲增长的驱动因素及对盈利能力的影响 - 公司总裁表示，预计贷款量增长30%的原因一是公司能够自行接触到更多优质客户，二是2024年及2025年能与更多合作伙伴和平台合作，开辟新的获客渠道；虽然不提供盈利能力预测，但认为利润将与贷款量同步增长 [40][41][44] - 公司CFO补充，2024年在贷款量与2023年相近的情况下净利润增加约3亿人民币，主要原因是降低了信用风险和资金成本下降超过2%；2025年资金成本预计维持在低位，风险状况大致相同，对贷款量和盈利能力的增长有信心 [45][46][47] 问题4: 未来资本配置优先级，是否继续侧重回购或增加股息 - 公司CFO表示，此前推出股息是为吸引投资者，自去年9月以来公司股价上涨超200%，因此2025年希望在股息和回购的组合中加大支出，且更侧重股票回购；认为公司股票仍很便宜，有很大上涨空间 [50][52][54]

业绩总结 - 2024年第四季度，贷款余额为52,327百万人民币，较2023年第四季度的48,847百万人民币增长了5.0%[53] - 2024年第四季度，总净收入为1,709百万人民币，较2023年第四季度的1,193百万人民币增长了43.3%[59] - 2024年第四季度，非GAAP调整后的净收入为408百万人民币，较2023年第四季度的231百万人民币增长了76.7%[61] - 2024年第四季度，运营利润率为30.7%，较2023年第四季度的21.3%增长了9.4个百分点[64] - 2024年总净收入增长22%至5,871,782,000人民币[81] - 2023年净收入为1,186,794,000人民币，2024年净收入增长29.8%至1,539,906,000人民币[81] 用户数据 - 2024年第四季度，贷款促成和发放总额为32,297百万人民币，较2023年第四季度的26,134百万人民币增长了23.5%[56] - 2024年第四季度，每位员工的净收入为10,429千人民币，较2023年第四季度的9,242千人民币增长了12.9%[68] 成本与费用 - 2024年第四季度，运营成本和费用为3,035千人民币，较2023年第四季度的2,289千人民币增长了32.6%[69] - 2023年运营成本和费用为3,352,767,000人民币，2024年增加19.2%至3,998,013,000人民币[81] 资产与负债 - 2024年总资产为4,948百万人民币，较2023年的4,828百万人民币增长了2.5%[75] - 2024年总股东权益为1,195百万人民币，较2023年的985百万人民币增长了21.3%[75] - 2023年总负债为5,802,899,000人民币，2024年增加19.2%至4,866,134,000人民币[77] 其他信息 - 2023年应收账款和合同资产净额为1,659,588,000人民币，2024年下降18.2%至2,029,550,000人民币[77] - 2023年融资收入为307,692,000人民币，2024年增长13.9%至350,599,000人民币[79] - 2023年公司股东应占净收入为188,968,000人民币，2024年增长103.5%至385,626,000人民币[79]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总净收入同比增长43%至17亿人民币，净收入同比增长104%至386亿人民币 [14] - 全年总净收入达到创纪录的59亿人民币，全年净收入为15亿人民币 [15] - 年末总股东权益同比增长19% [15] - 2024年向股东返还约7600万美元，包括650万美元现金股息、920万美元要约收购和5030万美元股票回购 [15] - 第四季度回购3840万股A类普通股，相当于640万份美国存托股票（ADS），花费4900万美元；2024年全年回购5220万股，相当于5050万份ADS，总计5940万美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度促成贷款总额达320亿人民币，同比增长24%；全年促成贷款总额达1049亿人民币，与2023年相比表现稳定 [8] - 截至第四季度末，31 - 60天逾期贷款的拖欠率从一年前的1.57%改善至1.17%；91 - 108天逾期贷款的拖欠率从去年的3.12%降至2.48% [11] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司预计总贷款量将增长约30%，第一季度促成和发放的贷款总额预计在335亿至345亿人民币之间，全年预计在1344亿至1384亿人民币之间 [12][17] - 公司将继续扩大对人工智能的战略投资，将其融入战略决策过程，特别是在风险建模和信贷政策方面，以提高运营效率和客户体验 [13] - 公司主要专注于利用技术提高金融服务效率，通过人工智能驱动的风险分析、自动承销模型和嵌入式金融科技解决方案，帮助金融机构合作伙伴优化贷款发放、信用风险管理和借款人参与度 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年下半年，中国政府实施货币和财政刺激措施，降低了资金成本，促进了个人金融市场的健康借款人需求，公司因此实现了有意义的收入和盈利能力增长 [9][10] - 2025年，中国政府重申了私营部门作为经济创新和可持续增长关键驱动力的重要性，国家金融监督管理总局的监管指导为金融机构创造了更宽松的环境 [11] - 公司对2025年的增长轨迹持乐观态度，认为自身具备可持续和盈利增长的良好条件，得益于稳健的承销标准、严格的风险管理、运营效率提升、强大的财务基础、严格的资本配置以及对提升股东价值的明确承诺 [17][18] 其他重要信息 - 公司欢迎Noah Kauffman加入，他将负责领导公司与美国资本市场的合作，包括投资者关系和战略融资计划 [4][5] - 董事会已批准宣布并支付每ADS 0.25美元的半年股息 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度公司回购约640万份ADS，但12月31日财务报告中的股份数量未完全反映减少情况，是否为会计差异 - 股份数量计算基于加权平均，2024年购买的股份在当年仍按一定天数计入，2025年这些股份将从股份数量中完全消失 [22][23] 问题2: 新加入公司人员的情况及职责 - Noah Kauffman表示很高兴加入公司，他的重点是深化公司与美国资本市场的合作，加强投资者关系，推动战略金融计划，并与领导团队密切合作优化财务战略和资本配置，为股东持续创造长期价值 [27][28] 问题3: 2025年预计贷款量强劲增长的驱动因素及对盈利能力的影响 - 贷款量预计增长30%的原因一是公司能够自行接触到更多更好的消费者客户，二是在2024年及2025年能够与更多合作伙伴和平台合作，开辟了新的获客渠道 [29][30] - 公司虽未提供盈利能力预测，但认为利润将与贷款量同步增长。2024年公司在贷款量与2023年相近的情况下，净收入增加约3亿人民币，主要原因是降低了信用风险和资金成本。2025年资金成本将维持在较低水平，风险状况也大致相同，公司对贷款量和盈利能力的显著增长感到乐观 [33][34][37] 问题4: 未来资本配置优先级，是继续侧重于股票回购还是增加股息支付 - 过去公司推出股息是为了吸引投资者，当时股价较低。自去年9月以来，由于中国发展政策变化和市场重估，股价上涨超过2%。基于此情况变化，公司希望在2025年增加股票回购的权重，减少股息支付的权重，但仍希望通过两者的结合实现更大的派息比例。公司认为目前股价仍很便宜，有很大的上涨空间 [41][42][44]

文章核心观点 - 2024年第四季度及全年，公司运营和财务表现出色，贷款总量超预期，资产质量改善，收入和利润显著增长，2025年有望继续受益于市场环境实现增长 [16] 2024年第四季度及全年运营亮点 贷款金额与活跃借款人数 - 2024年第四季度促成和发放的贷款总额为322.97亿元，同比增长23.6%；全年为1048.89亿元，同比下降0.6% [2][3] - 2024年第四季度活跃借款人数为212.01万人，同比增长32.2%；全年为523.19万人，同比增长16.4% [2][3] 贷款余额与逾期率 - 截至2024年12月31日，贷款余额为523.27亿元，较2023年末的488.47亿元有所增加 [4] - 截至2024年12月31日，31 - 60天逾期率为1.17%，低于2023年末的1.57%；91 - 180天逾期率为2.48%，低于2023年末的3.12% [4][14] 2024年第四季度财务亮点 收入与利润 - 2024年第四季度净收入为17.09亿元，同比增长43.3%；运营收入为5.25亿元，同比增长106.6%；净利润为3.86亿元，同比增长104.1% [9][10] - 非GAAP调整后净利润为4.08亿元，同比增长76.8%；基本和摊薄后每股美国存托股份（ADS）净利润分别为8.22元和8.04元，同比分别增长110.8%和109.4% [9][11] 各项收入与费用 - 贷款促成服务费、贷后服务费、融资收入、担保收入和其他收入均有增长，增幅分别为42.6%、59.5%、13.9%、320.2%和68.2% [18][19][20][21][22] - 贷款发放和服务费用、借款人获取和营销费用增加，贷款应收款拨备减少，或有担保负债拨备增加 [23][24][25][26] 2024财年财务亮点 收入与利润 - 2024年净收入为58.72亿元，同比增长22.0%；运营收入为18.74亿元，同比增长28.2%；净利润为15.40亿元，同比增长29.8% [15] - 非GAAP调整后净利润为15.39亿元，同比增长20.5%；基本和摊薄后每股ADS净利润分别为31.98元和31.50元，同比分别增长29.4%和28.7% [15][21] 各项收入与费用 - 贷款促成服务费、贷后服务费、融资收入、担保收入和其他收入均有增长，增幅分别为13.2%、27.3%、20.6%、723.4%和38.3% [33][34][35][36][37] - 贷款发放和服务费用、借款人获取和营销费用增加，贷款应收款拨备略有减少，或有担保负债拨备大幅增加 [38][39][40] 近期发展 股票回购计划 - 2024年第四季度，公司回购约3840万股A类普通股，总代价约4900万美元；全年回购约5220万股A类普通股，总代价约5950万美元 [47] - 截至公告日，此前3000万美元和2000万美元回购计划已全部使用，5000万美元回购计划还有约1590万美元额度，有效期至2026年6月30日 [47] 半年度股息宣告 - 董事会批准每股ADS派发0.25美元半年度股息，2025年6月20日收盘时登记在册的股东有权获得，预计7月2日左右支付 [48] 业务展望 - 公司预计2025年第一季度促成和发放的贷款总额在335 - 345亿元之间，全年在1344 - 1384亿元之间 [49] 其他信息 电话会议 - 公司管理层将于2025年3月20日上午7点（美国东部时间）举行财报电话会议，提供了各地区接入号码和密码 [50] 公司简介 - 公司是中国领先的在线个人金融公司，致力于连接借款人和机构资金合作伙伴，利用大数据技术建立风控体系 [52]

文章核心观点 - 中国领先的在线个人金融公司X Financial宣布将于2025年3月20日美国股市开盘前发布2024年第四季度和财年未经审计的财务业绩 ，并于同日美国东部时间上午7点举行财报电话会议 [1] 财务业绩发布 - 公司将在2025年3月20日美国股市开盘前发布2024年第四季度和财年未经审计的财务结果 [1] 财报电话会议 - 公司管理层将于2025年3月20日美国东部时间上午7点（北京时间/香港时间同日晚上7点）举行财报电话会议 [1] - 电话会议拨入号码：美国1 - 888 - 346 - 8982、香港852 - 301 - 84992、中国大陆4001 - 201203、国际1 - 412 - 902 - 4272，密码为X Financial，需提前10分钟拨入并提供密码 [2] - 电话会议回放号码：美国1 - 877 - 344 - 7529、国际1 - 412 - 317 - 0088，密码为2479997，可在2025年3月27日前访问 [2] - 电话会议直播和存档网络直播可在https://ir.xiaoyinggroup.com获取 [2] 公司介绍 - X Financial是中国领先的在线个人金融公司 ，致力于将平台上的借款人与机构资金合作伙伴连接起来，凭借专有大数据驱动技术与金融机构建立战略合作伙伴关系，在强大的风险评估和控制系统下为优质借款人提供贷款 [3] 信息获取 - 更多信息可访问https://ir.xiaoyinggroup.com [4] 联系方式 - 联系人包括Mr. Frank Fuya Zheng（邮箱[email protected]）、中国的Mr. Rene Vanguestaine（电话 +86 - 178 - 1749 0483，邮箱[email protected]）、美国的Ms. Linda Bergkamp（电话 +1 - 480 - 614 - 3004，邮箱[email protected]） [5]

文章核心观点 - 中国领先的在线个人金融公司X Financial与大股东达成股份回购协议，体现对长期增长潜力的信心和提升股东价值的承诺 [1][3] 分组1：股份回购协议 - 2024年12月16日公司与大股东达成回购协议，将回购6,349,206份美国存托股份（ADSs），代表38,095,236股A类普通股，每股ADS价格7.67美元，总回购价约4870万美元 [1] 分组2：新股份回购计划 - 公司董事会批准新股份回购计划，可回购至多5000万美元A类普通股（含ADS代表的A类普通股），有效期至2026年6月30日 [2] - 完成此次回购后，公司前两个股份回购计划结束，新5000万美元股份回购计划约剩1590万美元用于未来潜在回购 [2] - 新计划下回购可通过多种方式进行，方式、时间和金额由公司管理层根据多种因素评估决定，预计用现有现金余额为新计划提供资金 [3] 分组3：2024年股东价值回报 - 2024年公司通过股息和股份回购向股东返还约7600万美元价值，包括1650万美元现金股息、920万美元要约收购、4870万美元近期回购及160万美元其他回购 [3] - 2024年回购股份总数（含ADS和A类普通股）相当于约5220万股A类普通股，占2023年12月31日已发行和流通普通股的17.8% [3] 分组4：公司简介 - X Financial是中国领先的在线个人金融公司，致力于将平台上的借款人与机构资金合作伙伴连接起来，凭借大数据驱动技术与金融机构建立战略合作，在风险评估和控制系统下促成并发放贷款给优质借款人 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总净收入为16亿元人民币，同比增长13%，环比增长15% [9] - 非GAAP调整后净收入达到创纪录的4.34亿元人民币，同比和环比均增长6% [9] - 运营收入为5.09亿元人民币，去年同期为4.35亿元人民币 [14] - 净收入为3.76亿元人民币，去年同期为3.47亿元人民币 [14] - 非GAAP调整后净收入为4.34亿元人民币，去年同期为3.75亿元人民币 [14] - 贷款发放和服务费用从2023年同期的4.03亿元人民币增加14%至4.58亿元人民币 [12] - 借款人获取和营销费用从2023年同期的4.2亿元人民币增加21%至5.07亿元人民币 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度促成和发放的贷款总额同比下降4%，但环比增长25%，达到280亿元人民币，高于指引上限 [6] - 截至季度末，所有逾期31 - 60天和91 - 180天未偿还贷款的逾期率分别为1.02%和3.22%，上一季度分别为1.29%和4.38%，去年同期分别为1.11%和2.50% [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 9月中国政府出台全面刺激计划，旨在改善流动性、提振房地产市场、稳定金融市场和刺激消费，预计将推动宏观经济复苏，个人金融市场将受益 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行半年股息政策，并探索股票回购计划下的机会，以长期为股东带来更多价值 [10] - 公司将继续根据风险水平调整贷款额度，并通过先进技术优化风险管理系统 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为监管环境目前相当稳定，预计年底前行业不会出台重大法规，且中国政府刺激经济的举措将使行业整体受益，公司贷款量有望继续增长 [22][23] - 公司对未来充满信心，预计第四季度月贷款量将超过100亿元人民币，创历史新高 [8] - 预计第四季度促成和发放的贷款总额在300 - 310亿元人民币之间，2024年全年在1026 - 1036亿元人民币之间 [17] 其他重要信息 - 2024年9月，公司将3000万美元股票回购计划的期限延长至2026年3月底，第三季度回购约28.2万份美国存托股票，总价130万美元，当前3000万美元股票回购计划还剩约410万美元可用于潜在回购 [15] - 2024年5月，公司宣布2000万美元股票回购计划，有效期至2025年11月30日，7月完成约920万美元的要约收购，该计划还剩1080万美元可用 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请更新资本返还计划，是否有与公司净收入相关的计划，以及监管环境如何？ - 公司有两个股票回购计划，剩余约5000万美元，若当前计划不够，会考虑制定新的回购计划，基于当前股价，公司更倾向股票回购，但会继续按半年派息 [20] - 管理层认为目前监管环境相当稳定，年底前政府通常不会出台新法规，预计行业不会有重大监管变化，且中国政府刺激经济的举措将使行业受益，公司贷款量有望继续增长 [22][23] 问题2: 公司股票本季度年化市盈率为1.3倍，股息支付率为6.5%，而同行股息支付率在20%左右，公司是否考虑提高股息支付率？ - 公司今年公开回购股票仅收集到略超200万份美国存托股票，因技术和货币兑换问题受限，希望股价上涨能吸引更多股票用于回购 [26] - 公司将继续保持股息收益率在6%左右，随股价上涨相应调整，会尽最大努力进行股票回购，希望在短期内解决估值偏低问题 [27][31] - 公司运营平稳，主要根据运营、风险水平和中国市场环境开展业务，建议投资者保持耐心，相信股价最终会反映公司真实价值 [32][33]

贷款业务表现 - 2024年第三季度总贷款促成和发放金额为人民币283.38亿元，同比下降3.8%，环比增长24.6%[4] - 2024年第三季度活跃借款人数量为1,965,248人，同比增长8.6%，环比增长19.6%[4] - 2024年第三季度贷款促成服务费为人民币8.783亿元，同比增长5.9%，占总收入的55.5%[13] - 2024年第三季度贷款促成服务收入为878,282千元人民币（125,154千美元），同比增长5.9%[50] - 公司预计2024年第四季度促成和发放的贷款总额将在人民币300亿元至310亿元之间，2024年全年预计在人民币1026亿元至1036亿元之间[32] 财务表现 - 2024年第三季度总净收入为人民币15.825亿元，同比增长13.3%，环比增长15.3%[8] - 2024年第三季度运营收入为人民币5.09亿元，同比增长17.0%，环比增长9.9%[8] - 2024年第三季度净利润为人民币3.758亿元，同比增长8.3%，环比下降9.5%[8] - 2024年第三季度非GAAP调整后净利润为人民币4.336亿元，同比增长15.8%，环比增长15.7%[8] - 2024年第三季度营业收入为人民币5.09亿元（约合7250万美元），较2023年同期的4.35亿元有所增长[25] - 2024年第三季度净利润为人民币3.758亿元（约合5360万美元），较2023年同期的3.472亿元有所增长[26] - 2024年第三季度非GAAP调整后净利润为人民币4.336亿元（约合6180万美元），较2023年同期的3.745亿元有所增长[26] - 2024年第三季度净收入为1,582,497千元人民币（225,504千美元），同比增长13.3%[50] - 2024年第三季度净利润为375,840千元人民币（53,557千美元），同比增长8.2%[50] - 2024年第三季度融资收入为335,765千元人民币（47,846千美元），同比增长11.6%[50] - 2024年第三季度运营成本为1,073,533千元人民币（152,978千美元），同比增长11.6%[50] - 公司2023年第三季度净收入为347,190千元人民币，2024年同期为375,840千元人民币，同比增长8.2%[55] - 2023年第三季度非GAAP调整后净收入为374,507千元人民币，2024年同期为433,625千元人民币，同比增长15.8%[55] 逾期贷款率 - 2024年第三季度31-60天逾期贷款率为1.02%，同比下降0.09个百分点，环比下降0.27个百分点[5] - 2024年第三季度91-180天逾期贷款率为3.22%，同比上升0.72个百分点，环比下降1.16个百分点[5] 担保业务 - 2024年第三季度担保收入为人民币5358万元，同比增长576.5%，占总收入的3.4%[13] - 2024年第三季度或有担保负债拨备为人民币5640万元（约合800万美元），较2023年同期的4160万元有所增加，主要由于本季度担保服务覆盖的贷款量增加[24] 贷款应收款拨备 - 2024年第三季度贷款应收款拨备转回为人民币35千元（约合5千美元），而2023年同期为人民币5390万元，主要原因是平均估计违约率下降[23] 现金及资产状况 - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为人民币10.441亿元（约合1.488亿美元），较2024年6月30日的16.122亿元有所减少[28] - 截至2024年9月30日，公司总资产为11,620,287千元人民币（1,655,877千美元），较2023年12月31日的11,650,023千元人民币略有下降[49] 股票回购 - 2024年第三季度，公司回购了1,689,722股A类普通股，总对价约为130万美元，剩余回购额度为410万美元[30] - 公司于2024年7月完成了新的2000万美元股票回购计划下的要约收购，总回购金额约为920万美元，剩余额度为1080万美元[31] 每股收益 - 2024年第三季度每股基本收益为1.31元人民币（0.19美元），同比增长8.3%[50] - 2024年第三季度每股ADS基本收益为7.86元人民币（1.12美元），同比增长8.3%[50] - 2023年第三季度非GAAP调整后每股基本收益为1.30元人民币，2024年同期为1.52元人民币，同比增长16.9%[55] - 2023年第三季度非GAAP调整后每股稀释收益为1.26元人民币，2024年同期为1.48元人民币，同比增长17.5%[55] - 2023年第三季度非GAAP调整后每ADS基本收益为7.80元人民币，2024年同期为9.12元人民币，同比增长16.9%[55] - 2023年第三季度非GAAP调整后每ADS稀释收益为7.56元人民币，2024年同期为8.88元人民币，同比增长17.5%[55] 费用管理 - 公司从2024年第一季度开始将借款人获取费用与营销费用合并为单一项目，以增强财务报表的可比性[51] - 公司2023年第三季度借款人获取和营销费用为419,887千元人民币，同比增长100%[52] - 公司2023年第三季度一般和行政费用为40,200千元人民币，同比下降17.3%[52] 股东权益 - 公司2023年第三季度加权平均普通股基本股数为287,806,370股，2024年同期为285,857,203股，同比下降0.7%[54] - 公司2023年第三季度加权平均普通股稀释股数为297,114,127股，2024年同期为292,339,641股，同比下降1.6%[54]