X Financial (XYF) Q1 2025 Earnings Call May 20, 2025 07:30 AM ET Company Participants Victoria Yu - Investor Relations ManagerKan Li - President & DirectorNoah Kauffman - Chief Financial Strategy OfficerFuya Zheng - Chief Financial Officer Conference Call Participants None - AnalystAlex Ye - Research Analyst Operator Hello and welcome to the X Financial First Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. All participants will be in a listen only mode. Please note this event is being recorded. I would ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度促成贷款351.5亿元人民币，环比增长8.8%，同比增长63.4% [6] - 总收入达19.4亿元人民币，较上一季度增长13.4%，同比增长超60% [7] - 截至3月31日，31 - 60天逾期率为1.25%，较去年的1.61%改善22%；91 - 180天逾期率为2.7%，较2024年第一季度的4.7%降低37% [8] - 非GAAP调整后净利润达4.57亿元人民币，同比增长44.9% [13] - 基本每股美国存托股票收益显著提高至1.5美元，同比增长约45.6% [13] - 净资产收益率增至25.5%，同比上升1.4个百分点，环比上升3.2个百分点 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度促成约351.5亿元人民币的贷款发放，同比增长63.4% [11] - 总贷款未偿还余额（不包括逾期超过60天的贷款）达584亿元人民币，较2024年第一季度增长超33% [11] - 促成超314万笔贷款，平均贷款金额约为11181元人民币 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过新合作和现有关系拓展业务机会，增强技术平台和承销模型，以支持盈利能力和可扩展性，平衡增长与风险，扩大优质借款人渠道 [6] - 公司致力于改善借款人体验，提供更快决策、简化申请流程和增强透明度，同时加强平台可靠性和支持工具，帮助客户做出明智借款决策并自信管理还款 [7] - 监管环境动态变化，公司承诺合规并与政策方向保持一致，认为加强监管是支持行业长期发展的积极举措，虽会带来更高合规要求，但也为创新和可持续增长创造空间 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年开局满意，第一季度是贷款发放表现强劲的季度之一，反映出借款人需求旺盛和风险管理持续进步 [6] - 尽管受春节季节性影响，公司贷款量和收入仍实现环比增长，表明平台在负责任地稳步发展 [7] - 基于当前趋势，公司预计2025年第二季度促成和发放的贷款总额在375亿至395亿元人民币之间，反映出需求持续强劲和执行的连贯性 [16] - 公司对战略方向充满信心，凭借强大的承销纪律、风险管理和持续的运营改进，有坚实财务基础和明确的长期价值创造目标，具备实现可持续和盈利增长的良好条件 [17] 其他重要信息 - 公司新授权一项价值1亿美元的A类股票和美国存托股票回购计划，有效期为2025年1月1日至2026年11月30日，此外，去年12月批准的现有回购计划仍剩余约1590万元人民币 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司业务增长强劲，是否意味着看好当前宏观经济环境和贷款市场？若贷款量持续增长，逾期率是否会进一步上升？ - 公司并非为增长而增长，而是基于对未来环境的评估管理投资组合，当前整体环境有利于投资组合增长，自去年下半年以来公司大力获取新客户，随着客户在投资组合中成熟，公司能为其提供更好产品，这是增长的基础 [22][23] - 逾期率较去年低点有所上升，但仍处于健康水平，公司不太担忧，预计未来逾期率会有一定上升，但会被整体规模增长所抵消，不会影响利润 [24][25] - 从风险状况看，第一季度与上一季度基本稳定，若剔除与担保业务相关的风险成本，第一季度成本较上一季度减少约400万元人民币，预计监管新动态可能在未来带来一定成本上升风险，但第一、二季度风险状况变化不大，因此公司继续大力投资客户获取 [26][28][29] 问题2: 公司第一季度未回购任何股票，但批准了新的股票回购计划，是否在4月市场波动期间进行了回购？是否会像去年一样继续积极进行股票回购？ - 第一季度没有开放窗口，公司通常在开放窗口进行回购，即将到来的开放窗口中，现有回购计划剩余的约6000万美元将被使用，公司很可能在非开放窗口期间也进行回购，因此新授权1亿美元的回购计划以覆盖相关需求 [31] 问题3: 公司下一季度贷款增长指引背后的驱动因素是什么？4月或5月的贷款申请或信贷需求是否有疲软趋势？ - 公司的增长基于对未来风险环境的评估，主要策略是获取新客户并将其逐步转化为更好产品的用户，未来增长路径也将遵循此策略 [37] - 公司自去年下半年以来利用良好的风险环境，去年年底业务运营率已较高，第一季度积极进行客户获取，预计第二季度将保持相同的获取力度，预计今年贷款总额增长30%，但由于监管政策对第四季度业务量的影响不确定，目前暂无提高预测的打算 [40][41] 问题4: 自4月新监管公告发布后，公司从资金合作伙伴处得到了哪些关于贷款利率超过24%的反馈？是否需要调整当前做法以确保合规？ - 公司与资金合作伙伴就即将到来的变化进行了密切沟通，预计会有变化并将进行调整，但有信心在10月1日截止日期前完全符合新规定，虽新规定会给行业带来一些小冲击，但公司有能力应对，增长前景不会改变 [38][39] - 公司已与机构合作伙伴和监管机构进行沟通，并在技术和运营方面做好准备，以快速有效地适应可能出台的新政策 [42]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度促成贷款351.5亿元人民币，环比增长8.8%，同比增长63.4% [6] - 总收入达19.4亿元人民币，较上一季度增长13.4%，同比增长超60% [7] - 31 - 60天逾期率为1.25%，较去年同期的1.61%改善22%；91 - 180天逾期率为2.7%，低于2024年第一季度的4.7%，同比降低37% [8] - 非GAAP调整后净利润达4.57亿元人民币，同比增长44.9% [14] - 基本每股美国存托股票收益显著提高至1.5美元，同比增长约45.6% [14] - 净资产收益率增至25.5%，同比上升1.4个百分点，环比上升3.2个百分点 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务方面，第一季度促成约351.5亿元人民币的贷款发放，同比增长63.4%；总贷款未偿还余额（不包括逾期超过60天的贷款）达到584亿元人民币，较2024年第一季度增长超33%；促成超过314万笔贷款，平均贷款金额约为11181元人民币 [12] - 运营收入大幅增长，达到5.73亿元人民币，同比增长52% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过新合作和现有关系拓展业务机会，增强技术平台和承销模型，以支持盈利能力和可扩展性，平衡增长与风险，扩大优质借款人的获取渠道 [6] - 致力于改善借款人体验，提供更快的决策、简化申请流程并提高透明度，同时加强平台可靠性和支持工具，帮助客户做出明智的借款决策并自信地管理还款 [7] - 近期授权一项新的股票回购计划，允许在18个月内（从2025年1月1日至2026年11月30日）回购价值高达1亿美元的A类股票和美国存托股票，此外，去年12月批准的现有回购计划仍有约1590万元人民币剩余额度 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前整体环境仍有利于投资组合增长，自去年下半年以来在获取新客户方面投入大量资源，随着这些客户在投资组合中成熟，公司能够为他们提供更好的额度和产品，从而实现业务增长 [25] - 尽管逾期率较去年的较低水平有所上升，但公司认为投资组合的逾期率仍然健康，预计未来逾期率会有一定上升，但整体规模的增长将抵消这一影响，不会对利润产生影响 [26] - 基于当前趋势，公司预计2025年第二季度促成和发放的贷款总额将在375亿至395亿元人民币之间，反映出持续强劲的需求和稳健的执行能力 [17] 其他重要信息 - 中国监管环境动态变化，公司全力致力于合规经营，与整体政策方向保持一致，近期国家金融监管管理局的通知肯定了当前发展轨迹，强调负责任的信贷资产和金融稳定，公司认为加强监管是支持行业长期发展的积极举措，尽管新规则可能带来更高的合规要求，但也为创新和可持续增长创造了空间 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司业务增长强劲，是否意味着看好当前宏观经济环境和贷款市场？若贷款量持续增长，逾期率是否会进一步上升？ - 公司并非单纯为了增长而扩张投资组合，而是根据对未来环境的评估进行管理，目前基于历史趋势和分析，认为整体环境仍有利于投资组合增长，自去年下半年以来在获取新客户方面的投入为业务增长奠定了基础 [24][25] - 逾期率较去年较低水平有所上升可能是因为去年达到了逾期率的底部，目前投资组合的逾期率仍然健康，未来逾期率可能会有一定上升，但整体规模的增长将抵消这一影响，不会对利润产生影响 [26] - 从风险状况来看，第一季度与上一季度相比基本稳定，若剔除与担保业务相关的风险成本，第一季度的风险成本较上一季度减少约400万元人民币，不过由于10月将有新的监管政策出台，预计未来风险成本可能会有所上升 [28][30][31] 问题2: 公司第一季度未进行股票回购，但批准了新的回购计划，是否在4月市场波动期间进行了回购？未来是否会继续像去年一样积极进行股票回购？ - 第一季度没有可进行回购的窗口期，通常在窗口期从老股东处进行回购，即将到来的窗口期内，现有回购计划剩余的约6000万美元额度将被使用，并且公司很可能在非窗口期也进行回购，因此新授权了1亿美元的回购计划以覆盖相关需求 [36] 问题3: 公司对下一季度的贷款增长指引显示仍将有良好增长，背后的驱动因素是什么？4月或5月的贷款申请或信贷需求是否有疲软趋势？自4月以来有新的监管公告，公司从资金合作伙伴处得到了哪些关于贷款利率超过24%的反馈？是否需要调整当前做法以确保合规？ - 公司的增长策略是获取新客户并将其逐步转化为更优质的产品，即更低费用和更高额度的产品，未来的增长路径也将遵循这一策略 [42] - 公司与资金合作伙伴就即将到来的监管变化进行了密切沟通，预计会进行一些调整，但有信心在10月1日截止日期前完全符合新规定，不过新规定可能会给行业带来一些小的冲击，但公司处于有利地位，增长前景不会受到影响 [43][44] - 公司自去年下半年以来利用了良好的风险环境，第一季度在客户获取方面投入积极，预计今年第二季度贷款总额将增长30%，但由于第四季度的监管政策影响尚不确定，目前无意提高预测 [45][46] - 公司与机构合作伙伴和监管机构进行了沟通，并在技术和运营方面进行了准备，以应对可能的新政策，不过目前对于具体政策内容了解有限 [47]

业绩总结 - 2025年第一季度，X Financial的总贷款促成和发放金额为35,149百万人民币[10] - 2025年第一季度净收入为1,539,906,000人民币，同比增长29.8%[79] - 2025年第一季度总净收入为5,871,782,000人民币，较2024年第一季度增长22%[79] - 2025年第一季度营业收入为1,873,769,000人民币，同比增长28.1%[79] - 2025年第一季度净收入归属于X Financial股东为458,127,000人民币，同比增长26.2%[77] - 2024财年的总净收入为5,872百万人民币，较2023财年的4,815百万人民币增长22%[57] 用户数据 - 截至2025年3月31日，活跃借款人数为2.43百万[11] - 2025年第一季度的贷款余额为58,403百万人民币[11] 财务指标 - 2024财年的运营利润率为30.7%，2025年第一季度为29.6%[61] - 2024财年的非GAAP调整净收入率为24.1%，2025年第一季度为23.9%[63] - 2024财年的每位员工的净收入为10,429千人民币[65] - 2025年第一季度的运营成本和费用为3,224千人民币[65] - 2025年第一季度运营成本和费用为3,998,013,000人民币，同比增长19.3%[79] 资产与负债 - 截至2025年3月31日，公司总资产为12,093,005,000人民币，较2024年12月31日增长2.3%[75] - 2024财年的总资产为4,948百万人民币[70] - 截至2025年3月31日，公司总负债为4,657,578,000人民币，较2024年12月31日下降4.3%[75] 收入来源 - 2025年第一季度贷款便利服务收入为3,102,345,000人民币，同比增长13.2%[79] - 2025年第一季度融资收入为1,372,004,000人民币，同比增长20.6%[79] - 2025年第一季度应收账款和合同资产净额为2,409,743,000人民币，较2024年12月31日增长18.7%[75]

核心财务表现 - 2025年第一季度总促成和发放贷款金额达351.49亿元人民币，同比增长63.4%，环比增长8.8% [3][7] - 活跃借款人数量达242.55万，同比增长77.1%，环比增长14.4% [3][7] - 总净收入达19.375亿元人民币（2.67亿美元），同比增长60.4% [6][8] - 净利润达4.581亿元人民币（6310万美元），同比增长26.2% [6][8] - 非GAAP调整后净利润达4.668亿元人民币（6430万美元），同比增长44.9% [6][8] 运营指标 - 期末未偿还贷款余额达584.03亿元人民币，同比增长33.3% [7] - 31-60天逾期率为1.25%，较2024年同期的1.61%有所改善 [3][7] - 91-180天逾期率为2.73%，较2024年同期的4.37%显著下降 [3][7] - 平均每笔贷款金额为11,181元人民币 [7] 业务增长驱动因素 - 贷款促成服务费收入达10.7839亿元人民币，同比增长75.6% [11] - 贷后服务费收入达2.6604亿元人民币，同比增长74.2% [11] - 担保收入达8290万元人民币，同比增长超过100% [11] - 其他收入达2亿元人民币，同比增长172% [11] 盈利能力与效率 - 运营利润率达29.6% [13] - 净资产收益率提升至25.5%，高于去年同期的24.1% [11] - 每ADS基本净收益达10.92元人民币（1.50美元），同比增长46.8% [6][8] 资金与流动性 - 现金及现金等价物增至13.8946亿元人民币（1.915亿美元） [14] - 总受限现金达7.123亿元人民币（9820万美元） [14] - 股东权益增至74.354亿元人民币（10.2亿美元） [14] - 权益资产比率超过60% [14] 业务展望与股东回报 - 预计2025年第二季度促成和发放贷款金额将在375亿至395亿元人民币之间 [18] - 批准新的1亿美元股票回购计划，有效期至2026年11月30日 [18] - 现有回购计划剩余授权约1590万美元 [18] 管理层评论 - 公司总裁表示2025年开局强劲，贷款促成金额达351亿元人民币，创历史最佳季度之一 [9] - 首席财务官强调收入同比增长60%至19.4亿元人民币，体现了稳健的执行力和成本管理 [9]

公司财务公告 - X Financial将于2025年5月20日美国市场开盘前发布2025年第一季度未经审计的财务业绩 [1] - 公司管理层将在2025年5月20日美国东部时间上午7:30（北京时间/香港时间同日晚上7:30）举行财报电话会议 [1] 电话会议信息 - 电话会议接入号码包括美国、香港、中国大陆及国际线路，需提前十分钟拨入并使用密码"X Financial" [2] - 电话会议回放服务提供至2025年5月27日，可通过美国及国际特定号码访问，密码为"9119292" [2] - 会议实况及存档网络直播将在公司投资者关系网站https://ir.xiaoyinggroup.com提供 [2] 公司业务概况 - X Financial是中国领先的在线个人金融公司，专注于通过平台连接借款人与机构资金合作伙伴 [3] - 公司利用自主研发的大数据驱动技术，与金融机构建立多领域战略合作，在严格的风险评估体系下为优质借款人促成贷款 [3] 投资者联系信息 - 投资者可通过公司官网https://ir.xiaoyinggroup.com获取更多信息 [4] - 公司联系人包括Frank Fuya Zheng和Noah Kauffman，中国区联系人Rene Vanguestaine，美国区联系人Linda Bergkamp [5]

文章核心观点 2025年4月25日中国领先的在线个人金融公司小赢科技向美国证券交易委员会提交2024财年年报 [1] 分组1：年报相关信息 - 2025年4月25日公司向美国证券交易委员会提交截至2024年12月31日财年的20 - F表格年报 [1] - 年报可在公司投资者关系网站及美国证券交易委员会网站查看 [1] - 公司将应股东要求免费提供包含经审计合并财务报表的年报硬拷贝，请求应发送至公司投资者关系部门指定邮箱 [2] 分组2：公司介绍 - 小赢科技是中国领先的在线个人金融公司，致力于将平台上的借款人与机构资金合作伙伴连接起来 [3] - 公司凭借专有大数据驱动技术与金融机构建立战略合作关系，能在风险评估和控制系统下为优质借款人促成和发放贷款 [3] 分组3：信息获取与联系方式 - 更多信息可访问公司投资者关系网站 [4] - 如需联系公司，可通过指定邮箱联系相关人员，在中国和美国也有对应联系人及电话 [5]

贷款业务结构与资金来源 - 截至2024年12月31日，公司3.8%的未偿还贷款由小赢微贷（VIE）通过自有资金发放，且82.8%的未偿还贷款余额无外部保险或担保[86] - 截至2024年12月31日，公司未偿还贷款的91.5%由外部金融机构合作伙伴承保[106] - 截至2024年12月31日，公司3.8%的未偿还贷款由自有资金提供，新的小额贷款公司暂行办法可能影响公司业务，无法保证能完全合规[142] 贷款逾期率变化 - 平台所有逾期31 - 60天的未偿还贷款的逾期率从2023年12月31日的1.57%降至2024年12月31日的1.17%[87] - 平台所有逾期31 - 60天的未偿还贷款的逾期率从2023年12月31日的1.57%降至2024年12月31日的1.17%[114] 业务线产品占比变化 - 2016年，小赢卡贷占公司总贷款促成金额的0.9%，2022年、2023年和2024年该比例分别为99.8%、100%和100%[87] 业务发展历程 - 公司于2014年8月开始向中国大陆个人投资者提供投资产品，2015年7月开展贷款促成业务[87] - 2016年12月公司推出小赢卡贷，产品组合自此发生变化[87] - 2021年5月公司获得深圳市地方金融监督管理局颁发的网络小额贷款牌照，并于7月开始用自有资金提供贷款开展线上小额贷款业务[87] - 2021年5月12日，深圳小赢（VIE）获得深圳市地方金融监督管理局的信函，批准其全资子公司小赢微贷（VIE）在中国大陆开展小额贷款业务[80][86] 监管政策法规 - 2021年12月31日发布《地方金融监督管理条例（征求意见稿）》，对地方金融组织的设立、变更等有规定，实施存在不确定性[83] - 2025年1月17日，国家金融监督管理总局发布《小额贷款公司监督管理暂行办法》，小额贷款公司需在不超过两年的过渡期内完全合规[84] - 2021年8月，部分消费金融公司受监管窗口指导，个人贷款利率需控制在24%以内[90] - 2021年7月，央行征信管理部门对部分互联网融资平台提出信息披露要求[98] - 2021年9月27日央行颁布《征信业务管理办法》，2022年1月1日生效[99] - 2021年3月31日，央行发布公告明确贷款年利率计算方法[94] - 2020年5月8日，中国银保监会颁布《信用保险和保证保险业务监管办法》，2021年6月21日修订[109] - 2017年8月2日，国务院颁布《融资担保公司监督管理条例》，10月1日起生效[111] - 2017年12月发布的141号文和57号文收紧行业监管，导致行业借款人信用表现短期波动[120] - 2021年2月7日，国家市场监督管理总局发布《关于平台经济领域的反垄断指南》，规范互联网平台反垄断行为[236] - 2021年8月20日，全国人大常委会颁布《中华人民共和国个人信息保护法》，2021年11月1日起生效[236] - 2021年6月10日，全国人大常委会颁布《中华人民共和国数据安全法》，2021年9月生效[236] - 修订后的《网络安全审查办法》于2022年2月15日生效，规定关键信息基础设施运营者等相关审查机制[236] - 2023年2月17日，中国证监会颁布《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》及五项配套指引，3月31日生效[232] - 2023年2月24日，多部门颁布《关于加强境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规定》，3月31日生效[232] - 2019年1月1日生效的《电子商务法》对电商运营商提出系列要求，公司平台治理措施若不达标或致处罚、商户流失等[237] - 2019年3月15日中国颁布《外商投资法》，2020年1月1日生效，同时《外商投资法实施条例》也于同日生效[221] - 2024年9月6日发布、11月1日生效的负面清单规定，从事负面清单禁止领域的中国大陆内资企业海外上市需获相关主管部门同意，外国投资者不得参与经营管理，持股比例需符合相关规定[224] 融资担保业务情况 - 天津悦信于2023年获得融资担保牌照并开展融资担保业务，其业务对小赢微贷（VIE）线上小额贷款业务的影响尚不清楚[80] - 2023年，公司子公司天津悦心持融资担保牌照开展融资担保业务[90] - 2023年，公司中国大陆子公司天津悦新开展融资担保业务，与外部融资担保公司合作的新模式中，天津悦新承担20%的担保责任，外部公司承担80%[117] - 2024年，天津悦新引入与外部融资担保公司合作的新业务模式，需按约定向外部公司支付部分违约款项和未收取的担保费[117] - 深圳鑫唐（VIE）2022年未续签融资担保牌照，2023年第一季度结清剩余业务[107] 收费相关风险 - 公司服务收费可能受多种因素影响而下降，若被视为贷款利息，总和超36%部分无效[90][93] - 2024年公司提供或促成的贷款年化费率均未超36%[95] - 公司间接向借款人收费的方式可能被监管认为违规，面临处罚或需调整收费方式，影响业务和财务状况[140] 平台促成贷款金额 - 2022 - 2024年公司平台促成贷款金额分别为736.55亿元、1055.57亿元和1048.89亿元[102] 借款人获取渠道 - 2023年和2024年，小赢卡贷约80.4%和79.8%的活跃借款人通过渠道合作伙伴获取[103] - 截至2024年12月31日，公司与58个合作伙伴合作获取借款人[103] 违规处罚风险 - 未经批准经营融资担保业务的实体可能面临50万至100万元人民币的罚款等处罚[111] - 公司若未能获得或维持业务所需的增值电信业务许可证，可能面临责令改正、警告、罚款、没收违法所得等处罚[123] - 违反《中华人民共和国网络安全法》，公司面临1万至100万元人民币罚款，管理人员面临5000至100万元人民币罚款[163] 业务运营风险 - 消费金融和增值电信业务监管环境不断变化，公司无法排除被要求获取ICP、ODPTP等增值电信业务许可证或面临新监管要求的可能性[127] - 公司在线商城可能需获取ODPTP许可证，若无法及时获取或维持相关许可证，业务将受重大不利影响[128][129] - 因VIE股东国籍变更，公司需重新申请ICP许可证，无法保证能及时完成该程序或完全遵守相关法律法规[130] - 若产品和服务未获足够市场认可，公司财务状况、经营成果和竞争地位将受重大不利影响[131][132] - 市场利率上升可能降低公司促成贷款的数量和增加借款人资金成本，若无法有效管理利率风险，业务将受影响[133] - 公司声誉受损或合作方负面宣传会对业务和经营成果产生重大不利影响[134][135][136] - 公司有核实借款人信息和检测欺诈的义务，若未履行可能承担责任，影响经营成果和财务状况[139] - 截至2024年12月31日，大部分交易通过公司移动应用完成[147] - 公司催收能力受损或收款不当，业务和经营业绩可能受重大不利影响[146] - 公司无法提供高质量用户体验，声誉和业务可能受重大不利影响[147] - 公司无法管理好流动性和现金流，财务状况和经营业绩可能受重大不利影响[150] - 公司可能需额外资本实现业务目标，但融资可能无法按可接受条款获得[151] - 信贷市场波动可能影响公司获得债务融资的能力[152] - 公司营销努力对业绩和未来增长至关重要，若无法有效推广和维护品牌，业务和财务结果可能受损[153] - 公司IT系统出现未检测到的错误或重大中断，可能导致无法提供产品和服务，损失借款人[155] - 公司员工和合作伙伴的不当行为、错误和功能故障，可能损害公司业务和声誉[158] - 公司可能面临知识产权侵权索赔，若被认定侵权，可能承担侵权责任、被禁止使用相关知识产权、产生许可费用或被迫自行开发替代方案[172][173] - 公司难以有效保护和执行知识产权，防止知识产权被擅自使用困难且成本高，诉诸诉讼可能导致大量诉讼成本和资源转移[171] - 公司可能无法及时或经济高效地为所有专有技术和类似知识产权申请专利，部分业务依赖其他方技术，可能无法合理获得或继续获得相关许可和技术[170] - 公司面临知识产权、消费者保护、隐私等多方面的诉讼和监管程序风险，随着业务发展，法律纠纷和问询数量及重要性增加[175] - 公司面临法律诉讼风险，诉讼可能对声誉、业务和经营业绩产生重大不利影响[176][177] - 公司需遵守反洗钱和反恐融资法律法规，交易价值达到或超过5万元人民币或1万美元的现金收支需在5个工作日内报告[178] - 截至2024年12月31日，公司未因洗钱或恐怖主义融资活动遭受罚款或声誉损害，但相关政策和程序可能无法完全防止此类活动[180] - 公司可能进行战略投资、收购或国际扩张，这些交易可能对财务状况和经营业绩产生重大影响[182] - 公司业务依赖高级管理层和关键技术开发人员，若人员流失可能严重扰乱业务[185] - 劳动力成本上升可能对公司业务和经营业绩产生不利影响[190] - 公司没有业务保险，未投保的业务中断可能导致重大成本和资源转移[191] - 全球地缘政治紧张、经济衰退和借款人信用状况恶化可能对公司业务和财务状况产生重大不利影响[193] - 中国经济增长放缓和地缘政治不确定性可能影响公司整体财务表现和美国存托股票价格[195] - 美国《对外投资规则》于2025年1月生效，限制美国个人对与中国有特定关联且从事特定“涵盖活动”的公司进行直接和间接投资[196] - 公司产品和服务依赖移动操作系统和应用商店，若出现问题可能影响业务和财务状况[197][198] 财务报告内部控制 - 2024年公司通过实施针对性美国公认会计原则培训和加强财务报表审核流程，解决了财务报告内部控制重大缺陷问题，截至2024年12月31日，财务报告内部控制有效[167] - 若未来无法保持有效的财务报告内部控制，公司可能出现财务报表重大错报、无法履行报告义务，导致投资者失去信心、限制进入资本市场、损害经营业绩等[168] 股份支付与股权奖励 - 2024年公司因股份激励计划产生股份支付费用4020万元人民币（550万美元），未行使期权和其他股权奖励可购买17378784股普通股[189] 公司股权结构 - 截至2025年3月31日，首席执行官岳（贾斯汀）·唐持有全部已发行的B类普通股，占公司总已发行股本的42.91%和总投票权的93.14%，能控制或显著影响重要公司事务[215] VIE相关情况 - 公司通过VIE协议控制中国大陆运营实体，大量收入来自这些VIE[202] - 公司主要收入来自合并可变利益实体（VIE），但VIE协议可能不如直接所有权有效，且其有效性未在中国大陆司法管辖区得到检验[211] - 公司依赖VIE股东履行合同义务，但股东个人利益可能与公司整体利益不同，且可能违反或拒绝续签现有合同安排[213] - 公司控制和获得VIE业务运营经济利益需满足美国公认会计原则下合并VIE的条件[210] - 若公司的公司结构和合同安排被认定违法，可能面临吊销执照、罚款等多种处罚[206][208] - 公司依靠与VIE及其股东的合同安排运营业务，若不符合中国大陆法规，ADS价值可能下降或变得一文不值[209] - 中国大陆税务机关可能审查公司与VIE相关的合同安排，若认定不符合独立交易原则，可能进行转让定价调整，增加VIE的税务负担[226] - 《外商投资法》为现有外商投资企业提供五年过渡期维持结构和公司治理，期满后公司部分中国大陆实体可能需调整[225] 印章使用风险 - 公司主要有企业章、合同章和财务章三种印章，使用需经相关部门批准，但仍存在员工滥用或疏忽的风险[219][220] 海外上市相关规定 - 若发行人最近财年经审计合并财务报表中50%或以上的营业收入、总利润、总资产或净资产来自中国大陆境内公司，且主要业务活动在中国大陆开展等，其海外证券发行和上市将被视为中国大陆境内公司间接海外发行[232] - 公司于2018年9月19日上市，属于《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》规定的存量发行人，目前无再融资或需向中国证监会备案的计划[232] - 持有超过100万用户个人信息并寻求境外上市的在线平台运营商需进行网络安全审查[236] 内地法规对公司影响 - 外国投资者在从事增值电信业务的中国大陆公司中股权不得超过50%（电子商务等部分业务除外）[203] - 2022年5月1日生效的国务院决定删除了主要外国投资者需具备增值电信业务运营经验和良好记录的要求[203] - 公司需以外国投资电信企业身份重新申请ICP许可证，但无法保证能及时完成或完全符合相关法规[204] - 中国证监会《境外证券发行上市监管规则适用指引第2号》要求提交的文件需明确发行人业务等相关情况[205] - 中国大陆政府对公司业务有重大监督和干预权，其政策变化可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[232] - 现有及未来互联网相关法律法规的颁布时间、解释和实施存在不确定性，公司业务运营可能无法完全合规，或被责令终止业务并受处罚[238] - 公司在开曼群岛注册，主要运营和资产在中国内地，股东送达法律程序、执行外国判决或提起诉讼可能困难[239] - 中国内地居民投资离岸公司的法规可能使公司内地受益所有人或子公司承担责任或受处罚，限制注资、增资或分配利润能力[242] - 离岸控股公司向内地实体贷款和直接投资受法规限制，公司可能无法及时完成政府登记或获得批准，影响资金支持能力[244][247] - 违反外汇管理规定（如Circular 19和Circular 16）可能导致行政处罚，限制公司向内地子公司转移外汇能力[245] - 员工股份激励计划若未遵守内地法规，参与者或公司可能面临罚款和制裁，限制支付、注资和分配股息能力[248] - 公司员工行使股票期权或获受限股需缴纳内地个人所得税，公司子公司有申报和代扣义务，违规将面临制裁[249] - 公司主要依赖子公司股息和股权分配满足离岸现金和融资需求，但子公司债务工具、内地法规等可能限制其分配能力[250] - 内地子公司每年需至少提取10%净利润作为法定储备，累计达注册资本50%为止，限制向股东转移资产能力

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总净收入同比增长43%，达到17亿人民币；净收入同比增长104%，达到3.86亿人民币 [18] - 全年总净收入达到创纪录的59亿人民币，全年净收入达到15亿人民币 [18] - 年末总股东权益同比增长19% [18] - 2024年向股东返还约7600万美元，包括1650万美元现金股息、920万美元要约收购和5030万美元股票回购 [19] - 董事会已批准每ADS 0.25美元的半年期股息 [20] - 第四季度回购3840万股A类普通股，相当于640万ADS，价值4900万美元；2024年全年回购达到5220万股，其中5050万股为ADS形式，金额为5940万美元 [20] - 截至目前，之前的3000万美元和2000万美元回购计划已全部使用，2026年6月30日到期的5000万美元回购计划还剩1590万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度促成贷款总额超过指引，达到320亿人民币，同比增长24%；全年贷款总额达到1049亿人民币，与2023年相比表现稳定 [8][9] - 第四季度末，31 - 60天逾期贷款的逾期率从一年前的1.57%改善至1.17%；91 - 108天逾期贷款的逾期率从去年的3.12%降至2.48% [11] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于利用技术提高金融服务效率，通过人工智能风险分析、自动承销模型和嵌入式金融科技解决方案，帮助金融机构合作伙伴优化贷款发放、信用风险管理和借款人参与度 [13] - 公司预计2025年全年贷款总额将增长约30%，受有机需求和更稳定的监管环境支持 [14] - 公司将继续扩大在人工智能方面的战略投资，将人工智能融入战略决策过程，特别是在风险建模和信贷政策方面，以提高运营效率和客户体验 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年下半年，中国政府实施了货币和财政刺激措施，旨在稳定核心经济部门，特别是房地产，并提高市场流动性，这些政策降低了资金成本，促进了个人金融市场的健康借款人需求 [10] - 2025年，中国政府重申了私营部门作为经济创新和可持续增长关键驱动力的重要性，国家金融监督管理总局的最新监管指导进一步强化了这一立场，为金融机构创造了更宽松的环境 [12][13] - 管理层对公司的增长轨迹保持乐观，认为公司有强大的承销标准、严格的风险管理、运营效率提升、坚实的财务基础、严格的资本配置和明确的提升股东价值承诺，有望实现可持续和盈利增长 [23] 其他重要信息 - 公司新聘请Noah Kauffman，他拥有20年全球金融市场增长战略、企业和金融交易以及财务和运营改进经验，将负责领导公司与美国资本市场的合作，包括投资者关系和战略融资计划 [4][5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度公司回购约640万ADS，但12月31日财务报告中的股份数量未完全反映减少，是否为会计差异 - 公司CFO解释，股份数量计算基于加权平均，2024年回购的股份在当年仍会计入一定天数，2025年这些股份将从股份数量中完全消失 [29][30] 问题2: 新加入公司人员的情况及职责 - Noah Kauffman表示很高兴加入公司，他的重点是深化与美国资本市场的合作，加强投资者关系，推动战略金融计划，并与领导团队密切合作优化财务战略和资本配置，为股东创造长期价值 [37][38] 问题3: 2025年预计贷款量强劲增长的驱动因素及对盈利能力的影响 - 公司总裁表示，预计贷款量增长30%的原因一是公司能够自行接触到更多优质客户，二是2024年及2025年能与更多合作伙伴和平台合作，开辟新的获客渠道；虽然不提供盈利能力预测，但认为利润将与贷款量同步增长 [40][41][44] - 公司CFO补充，2024年在贷款量与2023年相近的情况下净利润增加约3亿人民币，主要原因是降低了信用风险和资金成本下降超过2%；2025年资金成本预计维持在低位，风险状况大致相同，对贷款量和盈利能力的增长有信心 [45][46][47] 问题4: 未来资本配置优先级，是否继续侧重回购或增加股息 - 公司CFO表示，此前推出股息是为吸引投资者，自去年9月以来公司股价上涨超200%，因此2025年希望在股息和回购的组合中加大支出，且更侧重股票回购；认为公司股票仍很便宜，有很大上涨空间 [50][52][54]

业绩总结 - 2024年第四季度，贷款余额为52,327百万人民币，较2023年第四季度的48,847百万人民币增长了5.0%[53] - 2024年第四季度，总净收入为1,709百万人民币，较2023年第四季度的1,193百万人民币增长了43.3%[59] - 2024年第四季度，非GAAP调整后的净收入为408百万人民币，较2023年第四季度的231百万人民币增长了76.7%[61] - 2024年第四季度，运营利润率为30.7%，较2023年第四季度的21.3%增长了9.4个百分点[64] - 2024年总净收入增长22%至5,871,782,000人民币[81] - 2023年净收入为1,186,794,000人民币，2024年净收入增长29.8%至1,539,906,000人民币[81] 用户数据 - 2024年第四季度，贷款促成和发放总额为32,297百万人民币，较2023年第四季度的26,134百万人民币增长了23.5%[56] - 2024年第四季度，每位员工的净收入为10,429千人民币，较2023年第四季度的9,242千人民币增长了12.9%[68] 成本与费用 - 2024年第四季度，运营成本和费用为3,035千人民币，较2023年第四季度的2,289千人民币增长了32.6%[69] - 2023年运营成本和费用为3,352,767,000人民币，2024年增加19.2%至3,998,013,000人民币[81] 资产与负债 - 2024年总资产为4,948百万人民币，较2023年的4,828百万人民币增长了2.5%[75] - 2024年总股东权益为1,195百万人民币，较2023年的985百万人民币增长了21.3%[75] - 2023年总负债为5,802,899,000人民币，2024年增加19.2%至4,866,134,000人民币[77] 其他信息 - 2023年应收账款和合同资产净额为1,659,588,000人民币，2024年下降18.2%至2,029,550,000人民币[77] - 2023年融资收入为307,692,000人民币，2024年增长13.9%至350,599,000人民币[79] - 2023年公司股东应占净收入为188,968,000人民币，2024年增长103.5%至385,626,000人民币[79]