公司业务表现 - 测量与控制解决方案（M&CS）部门受益于美国对智能计量等先进技术解决方案的强劲需求，有机销售额同比增长26% [1] - 水基础设施部门在运输应用业务中表现强劲，主要得益于西欧资本项目管道和美国基础设施项目的增加，有机销售额同比增长7% [2] - 水解决方案与服务部门在主要市场（尤其是美国和新兴地区）的脱水业务表现强劲，有机销售额同比增长12% [3] 收购与战略扩展 - 公司通过收购扩展产品组合，第二季度收购贡献了2.65亿美元的收入，2023年5月收购了Evoqua，增强了公司在水技术和解决方案领域的地位 [4] - Evoqua的收购预计将在三年内实现1.4亿美元的成本协同效应，并有望加强公司的资产负债表 [4] 股东回报 - 公司在2024年上半年支付了1.75亿美元的股息，同比增长25.9%，并回购了1800万美元的股票 [5] - 2024年2月，公司将股息提高了9%，2023年全年支付了2.99亿美元的股息并回购了2500万美元的股票 [5] 市场表现与挑战 - 公司股价在过去一年上涨了34.5%，超过行业22.4%的增长率 [6] - 应用水部门因经济放缓表现疲软，第二季度收入同比下降5%，主要受工业及建筑解决方案需求下降的影响 [6] - 公司面临成本通胀压力，第二季度收入成本同比增长26.1%，销售、一般及行政费用增长8.7% [7] 行业对比 - Flowserve Corporation（FLS）目前被评为Zacks Rank 2（买入），过去四个季度平均盈利超出预期18.2%，2024年盈利预期在过去60天内上调了3.8% [8] - Crane Company（CR）同样被评为Zacks Rank 2，过去四个季度平均盈利超出预期11.2%，2024年盈利预期在过去60天内上调了2% [9] - Ferguson Enterprises Inc.（FERG）被评为Zacks Rank 2，过去四个季度平均盈利超出预期2.6%，2025财年盈利预期在过去60天内保持稳定 [9]

报告行业投资评级 - 报告给予Xylem Inc买入评级,目标价165美元 [2][3] 报告的核心观点 - Xylem是领先的纯水务公司,具有中单位数以上的增长前景,且相对同行更加抗周期 [3] - Xylem有机会通过定价策略和生产效率提升,每年扩大约100个基点的EBITDA利润率 [16][17][18] - 美国和其他发达经济体的老旧水基础设施、全球城市化趋势以及水质监管等因素将为Xylem带来长期增长机遇 [3][4][15][18] 行业概况 水基础设施 - 美国EPA估计未来20年(2021-2040年)国家饮用水基础设施融资需求约6250亿美元 [18] - 双边基础设施法案已拨款超过500亿美元用于改善美国水基础设施 [4][18] - 城市化趋势将推动新兴市场对水基础设施的大量投资需求 [155][156][157][158] 水质监管 - 美国EPA将对6种PFAS化合物制定最高污染物限值标准,预计将有约4100-6700家供水系统需采取行动 [148][149] - 政府支持计划如双边基础设施法案将提供90亿美元资金用于帮助受PFAS污染的供水系统 [153] 公司业务 - Xylem的水基础设施和水务服务业务(占2023年销售额60%)将是PFAS监管趋势的主要受益者 [136] - 测量与控制解决方案业务(占2023年销售额20%)受益于先进计量基础设施和非收益性水的需求增长 [228] - 应用水业务(占2023年销售额20%)受益于城市化和工业需求增长 [217]

公司业绩表现 - 公司第二季度营收达到21.7亿美元，同比增长26%，有机增长率为9%，超出市场预期的21.4亿美元 [3] - 调整后每股收益（EPS）增长11%至1.09美元，超出市场预期的1.05美元 [7] - 净利率扩大8.9%，显示出强劲的盈利能力 [7] 公司估值与市场反应 - 尽管公司业绩强劲，但由于估值较高，股价在财报发布后下跌5.7% [2][6] - 公司股价年初至今已上涨约20%，远期市盈率超过30倍，市场对其高估值持谨慎态度 [5] 公司未来展望 - 公司预计全年营收将达到85.5亿美元，同比增长16%，有机增长率为5%至6%，略高于之前的预测 [9] - 调整后EBITDA利润率预计为20.5%，高于之前的20% [8] - 公司上调全年调整后EPS预期至4.18至4.28美元，略高于市场平均预期的4.21美元 [8] 公司战略与执行 - 公司管理层强调执行力和需求强劲，推动了利润率的显著扩张 [7] - Evoqua Water Technologies的整合和协同效应进展顺利，预计将进一步推动公司业绩 [9]

财务表现 - 公司第二季度营收达21.7亿美元，超出市场预期的21.6亿美元，同比增长26%，主要得益于强劲的商业和运营执行以及需求韧性 有机收入增长9% [1] - 调整后EBITDA为4.52亿美元，同比增长37.3%，利润率从19.1%提升至20.8% [4] - 调整后每股收益为1.09美元，超出市场预期的1.06美元，同比增长11% [11] - 2024年上半年经营活动产生的净现金流为3.77亿美元，远高于去年同期的900万美元 [5] - 自由现金流为2.3亿美元，去年同期为负6100万美元 [17] 业务板块表现 - 应用水业务板块营收为4.56亿美元，同比下降5%，有机销售额下降4%，主要受发达市场疲软和不利的产品组合影响 [2] - 水解决方案和服务板块营收为6亿美元，同比增长76%，有机销售额增长12%，主要受大型长期外包水合同推动 [3] - 水基础设施板块营收为6.31亿美元，同比增长22%，有机销售额增长7%，主要得益于价格实现和各地区及应用的全面增长 [13] - 测量与控制解决方案板块营收为4.82亿美元，同比增长26%，有机销售额增长26%，主要受智能计量需求和执行推动 [14] 资产负债表与现金流 - 截至第二季度末，公司现金及现金等价物为8.15亿美元，较2023年底的10.2亿美元有所下降 长期债务为19.8亿美元，较2023年底的23亿美元减少 [16] - 资本支出为1.47亿美元，同比增长42.7% [17] 股东回报 - 2024年上半年公司支付股息1.75亿美元，同比增长25.9% 同期回购股票1800万美元，高于去年同期的900万美元 [18] 2024年展望 - 公司预计2024年营收约为85.5亿美元，同比增长16%，有机增长5-6% 此前预计营收增长15-16%，有机增长4-6% [19] - 预计调整后每股收益为4.18-4.28美元，高于此前预期的4.10-4.25美元 自由现金流转换率预计为120% [20] - 预计调整后EBITDA利润率约为20.5%，较去年同期实际水平扩大160个基点 [7] 行业相关 - 公司目前Zacks评级为3（持有） 同行业中Kadant Inc (KAI)评级为1（强力买入），Flowserve Corporation (FLS)评级为2（买入） [8][9][21] - Emerson Electric Co (EMR)评级为2，过去60天2024年盈利预期上调0.4% [10][22]

财务业绩 - 2024年上半年收入为42.02亿美元，同比增长32.5%[15] - 2024年上半年毛利为15.71亿美元，毛利率为37.4%[15] - 2024年上半年净利润为3.47亿美元，同比增长81.7%[15] - 2024年第二季度和2024年上半年的净收入分别为1.94亿美元和3.47亿美元[72] - 公司报告第二季度收入为21.69亿美元，同比增长26.0%[135] - 订单为20.87亿美元，同比增长12.4%，有机增长下降1.2%[135] - 每股收益为0.80美元，同比增长77.8%，调整后每股收益为1.09美元，同比增长11.2%[135] - 净利润率为8.9%，同比增长360个基点[135] - 调整后EBITDA利润率为20.8%，同比增长170个基点[135] - 2023年全年收入为31.7亿美元，同比增长32.6%[148] - 2024年全年收入预计为42.02亿美元[149] 分部业绩 - 水基础设施分部收入为6.31亿美元，同比增长21.6%[128] - 水测量与控制解决方案分部收入为4.82亿美元，同比增长25.5%[128] - 水解决方案与服务分部收入为6.00亿美元，同比增长76.0%[128] - 水基础设施分部营业收入增加22百万美元，同比增长19.0%，但营业利润率下降100个基点[185] - 水基础设施分部调整后EBITDA增加61百万美元，同比增长37%，调整后EBITDA利润率提升90个基点[185] - 应用水务分部第二季度营业收入为7100万美元，营业利润率为15.6%，同比下降15.5%[186] - 测量和控制解决方案分部第二季度营业收入为7900万美元，营业利润率为16.4%，同比大幅增长172.4%[187] - 水务解决方案和服务分部第二季度营业收入为4700万美元，营业利润率为7.8%，同比增长80.8%[188] 现金流和财务状况 - 2024年6月30日现金及现金等价物余额为8.15亿美元[20] - 2024年6月30日总资产为157.65亿美元[20] - 2024年6月30日总负债为54.17亿美元[20] - 2024年6月30日股东权益为103.48亿美元[20] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为3.77亿美元[24] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为-1.28亿美元[24] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-4.19亿美元[24] - 公司当前可用流动性约为18亿美元，包括8.15亿美元现金和10亿美元可用信贷额度[199][200] 收购与整合 - 公司完成收购Evoqua Water Technologies Corp.，总交易价值为69亿美元[32] - 收购Evoqua后公司获得了43.01亿美元的商誉[33] - 收购Evoqua获得的可辨认无形资产包括商标、专有技术、客户关系、在手订单等，总公允价值为17.69亿美元[36][37][38] - 收购Evoqua后公司发行了5,877.91万股新股作为支付对价[32] - 公司出售了Evoqua的碳再活化和浆料业务给Desotec US LLC，交易价格为9,100万美元[44] - 公司完成收购Evoqua公司[134] 重组与费用 - 2024年上半年重组和资产减值费用为3300万美元[62] - 2024年上半年重组费用主要用于提升竞争力和整合Evoqua公司[62] - 2024年上半年资产减值费用为1600万美元[62] - 2024年第二季度公司确认了1300万美元的减值损失,主要与水处理与服务板块的重组相关[79] 衍生工具和融资 - 2024年6月30日公司持有的外汇合约名义金额为3.23亿美元,主要包括美元兑欧元、瑞典克朗兑欧元、英镑兑欧元等[82] - 2024年6月30日公司持有的跨货币掉期合约名义金额为16.26亿美元,用于管理欧元兑美元汇率风险[83] - 公司于2024年6月30日预计在未来12个月内将有400万美元的现金流量套期保值损失重新分类计入收益[85] - 公司于2024年6月30日应付账款中包含2.5亿美元和1.76亿美元的供应链融资项目[88] - 公司于2023年3月1日签署了新的5年期循环信贷额度协议,额度为10亿美元,可增加至13亿美元[94] - 公司于2023年5月9日签署了2.7亿美元的定期贷款,用于偿还Evoqua的部分债务[95] - 公司拥有6亿美元的美元商业票据项目和5.35亿欧元的欧元商业票据项目,截至2024年6月30日和2023年12月31日均未使用[97][98] - 公司于2021年4月1日与PNC Bank等方签订了一项总额最高1.5亿美元的应收账款证券化计划[99] 股权激励 - 2024年上半年股票激励计划相关费用为1300万美元和3100万美元[106] - 截至2024年6月30日，公司尚未确认的股票期权、受限股票单位和绩效股票单位相关费用分别为800万美元、5000万美元和1900万美元[106] - 2024年上半年共有177,000份新的股票期权被授予，加权平均行权价为127.94美元[107][108] - 2024年上半年共有1,038,000份股票期权被行权，加权平均行权价为61.22美元[107][108] - 公司在2024年6月30日结束的6个月内授予了271,000份受限股单位，加权平均授予日公允价值为128

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入增长26%,其中有机收入增长9%,超出预期,主要得益于销量和价格的健康组合 [15] - 调整后EBITDA利润率为20.8%,同比提升170个基点,主要得益于生产效率、销量和价格提升抵消了通胀和投资的影响 [16] - 调整后每股收益为1.09美元,超出预期4美分,同比增长11% [16] - 经营活动产生的自由现金流同比增长200%,转换率达62%,主要得益于净收益增加和营运资金效率提升 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 测量与控制解决方案(MCS)收入增长26%,但订单下降18%,主要是由于项目时间安排,EBITDA利润率达23.4%,同比提升700个基点 [18][19] - 水基础设施收入增长22%,有机增长7%,EBITDA利润率下降60个基点,主要受到通胀和并购的影响,但部分被生产效率和价格提升抵消 [20] - 应用水务收入下降4%,EBITDA利润率下降200个基点,主要受到通胀和不利产品组合的影响,但部分被生产效率提升抵消 [21] - 水务解决方案与服务收入有机增长12%,EBITDA利润率为23.8%,同比提升60个基点,主要得益于销量、生产效率和价格提升 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和新兴市场需求保持强劲,中国市场订单有所下滑,主要是由于大型项目推迟 [74][75] - 数据中心、制药、微电子等高增长垂直行业需求保持旺盛,但传统制造业和商业市场需求有所下滑 [70][71] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极推进80/20精简业务的举措,已在北美应用水务和MCS智能电表业务开展试点,预计将在2025年带来显著收益 [33][34][35] - 公司正在加快Evoqua的整合进度,成本协同目标如期实现,商业协同也取得进展 [13] - 公司制定了2030年可持续发展目标,包括温室气体减排、水资源管理和获取安全饮水等方面 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对大部分终端市场和应用的需求保持乐观,除了传统制造业和商业市场外,其他高增长垂直行业如数据中心、制药、微电子等需求依然强劲 [41][42][70][71] - 公司对全年业绩保持乐观,上调了收入和利润率指引,并将每股收益指引提高6美分 [23][24] - 公司将持续关注宏观环境的变化,包括地缘政治、选举不确定性和关税等,但整体前景依然积极 [26] 其他重要信息 - 公司举行了全球高管领导力峰会,加强了团队的协作和文化建设,为未来创造更大价值奠定基础 [27][28] - 公司宣布投资关系负责人Andrea van der Berg将调任新的角色,由Keith Muller接任 [29][30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Deane Dray 提问** 关于80/20精简业务的进展情况 [33][34][35] **Matthew Pine 回答** 公司在北美应用水务和MCS智能电表业务开展了80/20试点,取得了一定进展,预计将在2025年带来显著收益 问题2 **Deane Dray 提问** 关于最高法院推翻Chevron法则对PFAS整治的影响 [37][38][39] **Matthew Pine 回答** 联邦层面PFAS监管存在不确定性,但各州已经制定了相关法规,公司做好了应对准备 问题3 **Nathan Jones 提问** 关于MCS业务订单下滑及未来增长前景 [56][57][58][59][60] **Matthew Pine 和 Bill Grogan 回答** MCS业务订单下滑主要是由于项目时间安排,公司看好未来增长前景,预计明年增长将与长期目标一致

公司业绩表现 - 公司最新季度每股收益为1.09美元 超出市场预期的1.06美元 相比去年同期的0.98美元有所增长 [1] - 过去四个季度 公司每股收益均超出市场预期 [2] - 本季度营收为21.7亿美元 超出市场预期的0.63% 相比去年同期的17.2亿美元显著增长 [8] - 本季度业绩超出预期2.83% 上一季度超出预期7.14% [7] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今上涨23.8% 优于标普500指数14.5%的涨幅 [9] - 当前市场对公司评级为Zacks Rank 3(持有) 预计未来表现与市场持平 [5] - 下一季度市场预期每股收益1.11美元 营收21.9亿美元 本财年预期每股收益4.22美元 营收85.8亿美元 [13] 行业情况 - 公司所属的制造业-通用工业行业在Zacks行业排名中处于后41% [11] - 同行业公司Nordson预计下一季度营收6.5523亿美元 同比增长1% [12] - Nordson预计下一季度每股收益2.33美元 同比下滑0.9% 过去30天市场预期未变 [14] 未来展望 - 公司未来股价走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] - 投资者应关注公司未来盈利预期及其变化趋势 [4] - 研究表明 短期股价走势与盈利预期修正趋势存在强相关性 [10]

业绩总结 - 2024年第二季度总收入为21.69亿美元，同比增长26%[5] - 每股收益为1.09美元，较去年同期增长37.5%[5] - 订单总额为20.87亿美元，整体增长12%[5] - 2024年全年的收入指导提高至85亿美元，预计总增长为15%-16%[44] - 2024年上半年的收入为2,033百万美元，较2023年同期的1,448百万美元增长40.4%[103] 财务指标 - 调整后EBITDA利润率为20.8%，较去年同期增长170个基点[11] - 调整后自由现金流转化率为62%[13] - 公司的净债务与调整后EBITDA比率为0.7倍[15] - 2024年第二季度的调整后EBITDA为391百万美元，调整后EBITDA利润率为19.2%[102] - 2024年第二季度的净收入为153百万美元，净收入率为7.5%[103] 部门表现 - 水基础设施部门订单增长8%，收入增长7%[26] - 水基础设施部门收入为631百万美元，同比增长22%[83] - 应用水部门收入为456百万美元，同比下降5%[83] - 测量与控制解决方案部门收入为482百万美元，同比增长26%[84] - 水解决方案与服务部门收入为600百万美元，同比增长76%[84] 未来展望 - 预计2024年调整后每股收益在4.18至4.28美元之间[44] - 预计2024年资本支出约为3.5亿美元[50] - 2024年上半年有机订单增长为26%[78] 现金流与费用 - 2024年第二季度自由现金流为462百万美元[72] - 2024年第二季度的调整后自由现金流为447百万美元，同比增长76%[81] - 2024年上半年特殊费用为25百万美元，2023年为84百万美元[101] - 2024年上半年的调整后营业收入为462百万美元，调整后营业利润率为11.0%[98] 其他信息 - 2024年上半年重组和重新调整成本为44百万美元，2023年为48百万美元[100] - 2024年上半年购置会计无形资产摊销为111百万美元，2023年为54百万美元[101]

财务业绩 - 第二季度收入22亿美元，同比增长26%，其中有机增长9%[4] - 每股收益0.80美元，同比增长78%；调整后每股收益1.09美元，同比增长11%[4] - 全年收入指引上调至85.5亿美元，同比增长约16%，有机增长5%-6%[10][11] - 全年调整后每股收益指引上调至4.18-4.28美元，此前为4.10-4.25美元[12] - 全年自由现金流转化率预计至少120%，此前为115%[12] - 第二季度调整后EBITDA利润率为20.8%，同比增加170个基点[9] - 2024年上半年净收入为43.33亿美元，同比增长26%[29] - 2024年上半年调整后EBITDA为6.57亿美元，调整后EBITDA利润率为15.2%[29] - 2024年上半年自由现金流为3.77亿美元，同比增长419%[26] - 2024年第二季度收入为21.69亿美元，同比增长26%[40] - 2024年第二季度调整后营业利润为3.52亿美元，调整后营业利润率为16.2%[40] - 2024年第二季度调整后每股收益为1.09美元，同比增长11.2%[40] - 2024年第一季度至第二季度调整后EBITDA为8.43亿美元，调整后EBITDA利润率为20.1%[43] - 2023年第二季度收入为17.22亿美元，同比增长26%[40] - 2023年第二季度调整后营业利润为2.59亿美元，调整后营业利润率为15.0%[40] - 2023年第二季度调整后每股收益为0.98美元，同比增长44.1%[40] - 2023年第一季度至第四季度调整后EBITDA为13.92亿美元，调整后EBITDA利润率为18.9%[44] 订单情况 - 订单同比增长12%，有机下降1%[5] - 2024年第二季度订单总额为20.87亿美元，同比增长12%[31] - 2024年第一季度订单总额为22.46亿美元，同比增长43%[32] - 2024年上半年水基础设施业务订单同比增长30%[31] - 2024年上半年水解决方案及服务业务订单同比增长110%[31] - 2024年上半年测量与控制解决方案业务订单同比下降8%[31] 收购与整合 - 收购Evoqua的整合和协同效应进展顺利[6] - 公司2024年上半年进行了多项收购和资产剥离活动[26] 市场前景 - 尽管下半年宏观环境可能存在波动，但公司核心市场需求依然强劲[7] - 2024年第二季度水务基础设施业务收入为6.31亿美元，同比增长22%[37] - 2024年第二季度水务解决方案及服务业务收入为6.00亿美元，同比增长76%[37] 非GAAP指标 - 公司2024年上半年采用了多种非GAAP指标来评估业务表现[27]

核心观点 - 公司Xylem的季度每股收益（EPS）共识估计在过去30天内下调了0.9% [1] - 分析师预测公司季度收入将达到21.6亿美元，同比增长25.2% [5] - 公司股票在过去一个月内上涨了3.8%，而同期标普500指数下跌了0.2% [9] 收入预测 - 分析师预测“测量与控制解决方案”收入将达到4.7039亿美元，同比增长13.4% [3] - 分析师预测“水基础设施”收入将达到6.3781亿美元，同比下降9.4% [7] - 分析师预测“应用水”收入将达到4.5347亿美元，同比下降5.1% [10] 调整后营业利润预测 - 分析师预测“测量与控制解决方案”调整后营业利润将达到8293万美元，去年同期为4600万美元 [4] - 分析师预测“应用水”调整后营业利润将达到6576万美元，去年同期为8600万美元 [8] - 分析师预测“水基础设施”调整后营业利润将达到1.1829亿美元，去年同期为1.29亿美元 [11] 其他关键指标 - 分析师预测公司季度每股收益将达到1.06美元，同比增长8.2% [5] - 分析师认为探索特定关键指标的预测可以提供有价值的见解 [6] - 公司目前Zacks评级为3（持有），表明其表现可能与整体市场一致 [9]