公司概况 - Zscaler是网络安全领域中最知名且增长最快的公司之一 在零信任安全领域处于全球领先地位 [1] - 与传统网络安全提供商不同 Zscaler采用独特的云原生方法 提供高度便利的解决方案 [1] 投资组合表现 - 2023年All-Weather Portfolio投资组合回报率达到47% [1] - 2018年至2023年期间 投资组合累计回报率呈现显著增长 从2018年的-6%提升至2023年的215% [3] 订阅优惠 - 提供2周免费试用期 订阅可享受限时20%折扣 每日费用低于1美元 [4]

公司业绩 - Zscaler股票在财报超预期后仍出现下跌 [1] - 视频内容建议此次下跌是买入机会 [1] 市场表现 - 使用的股票价格为2024年12月2日的交易日价格 [2] - 视频发布于2024年12月2日 [2]

财务表现 - Zscaler 2025财年第一季度调整后每股收益(EPS)为0.77美元 营收同比增长26%至6.28亿美元 均超出分析师预期 [1] - 公司预计当前季度调整后EPS为0.68至0.69美元 营收为6.33亿至6.35亿美元 与分析师预期基本一致 [1] - 公司第一季度账单金额为5.167亿美元 环比下降43% 为2024财年第一季度以来最低水平 [1] 股价表现 - Zscaler股价周二下跌5% 主要由于账单金额下降和当前季度指引低于预期 [1] - 公司股价年初至今下跌约10% [2] 管理层变动 - Zscaler宣布首席财务官(CFO)Remo Canessa将在找到继任者后退休 公司已开始寻找新CFO [2] - 公司强调Canessa的离职决定与公司运营、政策或实践无关 [2]

财务表现 - 公司2025财年第一季度非GAAP每股收益为77美分 超出Zacks共识预期22.2% 同比增长40% 主要得益于收入增长和成本管理效率提升 [1] - 公司2025财年第一季度收入为6.28亿美元 超出Zacks共识预期3.7% 超出管理层指导范围6.04-6.06亿美元 同比增长26.4% [2] - 公司2025财年第一季度非GAAP毛利润为5.06亿美元 同比增长26.2% 非GAAP毛利率同比下降10个基点至80.6% [9] - 公司2025财年第一季度非GAAP营业利润为1.341亿美元 同比增长49.6% 非GAAP营业利润率同比扩大330个基点至21% [9] 运营数据 - 公司2025财年第一季度计算账单金额为5.167亿美元 同比增长13% [6] - 公司2025财年第一季度新增65个ARR超过500万美元的客户 ARR超过100万美元的客户总数达到585个 ARR超过10万美元的客户总数达到3,165个 [8] - 公司2025财年第一季度12个月滚动美元净留存率为114% [6] - 截至2024年10月31日 公司剩余履约义务(RPO)为44.1亿美元 同比增长26% 其中当前RPO占比约49% [7] 现金流与资产负债表 - 截至2024年10月31日 公司持有现金 现金等价物和短期投资总额为27.1亿美元 较2024年7月31日的24.1亿美元有所增加 [10] - 公司2025财年第一季度经营现金流为3.313亿美元 自由现金流为2.919亿美元 同比分别增长27%和29.9% [10] 区域收入分布 - 公司2025财年第一季度美洲地区收入占比54% EMEA地区占比30% 亚太和日本地区占比16% [6] 业绩展望 - 公司上调2025财年收入指引至26.23-26.43亿美元 高于此前26-26.2亿美元的指引 [11] - 公司预计2025财年非GAAP每股收益为2.94-2.99美元 高于此前2.81-2.87美元的指引 [12] - 公司预计2025财年第二季度收入为6.33-6.35亿美元 同比增长约20.3% [12] - 公司预计2025财年第二季度非GAAP每股收益为68-69美分 [13] 市场表现 - 尽管业绩超预期 公司股价在周一盘后交易中下跌8.4% 主要由于投资者对销售增长放缓的担忧 [3] - 公司2025财年第一季度收入增速26.4% 较此前40%以上的增速有所放缓 [4] - 公司2025财年收入指引显示同比增长约21% 表明增速继续放缓 [4] - 公司股价年初至今下跌5.9% 显著落后于Zacks互联网服务行业22.2%的涨幅 [5]

公司表现 - Zscaler Inc (NASDAQ:ZS) 股价下跌4.8%至198.53美元 尽管公司第一财季的盈利和收入超出预期 但第二财季的悲观预测导致股价下跌 [1] - 今年以来 ZS股价已下跌11% 目前正在测试40日均线的支撑位 [2] 市场情绪 - 期权市场的情绪变化可能进一步压低ZS股价 其50日看涨/看跌期权成交量比率为1.96 处于年度数据的第82百分位 [3] - 今日期权交易活跃 19,000份看涨期权和15,000份看跌期权成交 是日内平均成交量的15倍 最活跃的合约为12月6日到期的210美元看涨期权 [4] 分析师观点 - 尽管有7家机构上调了目标价 包括Oppenheimer将目标价从230美元上调至250美元 但股价仍未能获得支撑 [1]

财务表现 - Zscaler Inc 在周一市场收盘后公布了优于预期的第一季度财务业绩 [1] - 第一季度营收为6.28亿美元 超出市场预期的6.0619亿美元 [3] - 调整后每股收益为0.77美元 超出分析师预期的0.63美元 [3] - 公司预计第二季度营收将在6.33亿至6.35亿美元之间 与市场预期的6.3384亿美元基本一致 [3] - 预计第二季度调整后每股收益为0.68至0.69美元 与市场预期的0.69美元一致 [3] - 预计2025财年全年营收约为26.23亿至26.43亿美元 [3] - 预计2025财年全年调整后每股收益为2.94至2.99美元 [3] 市场反应 - Zscaler股价周一上涨0.9% 收于208.51美元 [3] 分析师评级 - Canaccord Genuity分析师Kingsley Crane维持买入评级 并将目标价从220美元上调至230美元 [3] - 德意志银行分析师Patrick Colville维持买入评级 并将目标价从200美元上调至225美元 [3] - 摩根士丹利分析师Hamza Fodderwala维持中性评级 并将目标价从215美元下调至205美元 [3] - Piper Sandler分析师Rob Owens维持增持评级 并将目标价从215美元上调至235美元 [3] 公司展望 - 公司表示 客户参与度增加和强劲的销售执行力推动了第一季度的良好表现 所有指标均超出预期 [3] - 零信任和人工智能的结合正在创造令人兴奋的新机会 公司凭借其庞大且不断扩展的平台处于有利地位 [3]

投资策略 - Michael Wiggins De Oliveira 是一名拐点投资者 专注于在公司的叙事发生变化且业务即将显著盈利时买入低价公司 [1] - 投资组合集中在科技和“大能源转型（包括铀）”领域 通常持有15至20只股票 平均持有期为18个月 [1] 专业背景 - Michael 拥有超过10年的公司分析经验 在科技和能源领域积累了丰富的专业经验 [2] - 他在 Seeking Alpha 上拥有超过40,000名粉丝 [2] 投资服务 - Michael 领导投资小组 Deep Value Returns 提供价值股票集中投资组合的见解 及时更新股票选择 每周举办网络研讨会提供实时建议 并为新老投资者提供个性化指导 [3] - Deep Value Returns 拥有一个活跃 友好且易于通过聊天访问的社区 [3]

文章核心观点 Proactive作为一家金融新闻媒体，为全球投资受众提供多领域的商业和金融新闻内容，在报道中结合人力专业知识与技术工具[1][2][4] 分组1：团队成员与业务范围 - 记者Josh Lamb于2022年加入Proactive英国编辑团队，报道能源、航空等领域及经济、社会和治理问题 [1] - Proactive新闻团队分布于伦敦、纽约等世界主要金融和投资中心 [2] - 团队专长于中小盘市场，也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛的投资故事 [2] - 团队提供包括生物科技、制药、矿业等多领域的新闻和独特见解 [3] 分组2：技术应用 - Proactive积极采用技术，人力内容创作者经验丰富，且借助技术提升工作流程 [4] - Proactive会使用自动化和软件工具，包括生成式AI，但所有内容由人工编辑和创作 [5]

公司表现 - Zscaler股票在Q3财报发布后下跌约8% 但公司表现稳健 财务和关键业务指标均显示出强劲的增长 [1] 投资策略 - 投资策略倾向于寻找长期增长机会 同时平衡低波动性股息股票 以构建多元化的投资组合 [1] - 分析时注重基本面 特别是业务和战略视角 同时关注公司财务表现和股票内在价值与价格的对比 [1] - 投资经验表明 过度低估的股票可能存在潜在问题 因此更倾向于高质量且估值合理的公司 [1] 分析师立场 - 分析师持有Zscaler的长期头寸 包括股票所有权 期权或其他衍生品 [2] - 文章内容为分析师个人观点 未接受任何公司补偿 且与所提及公司无业务关系 [2]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1收入为6.28亿美元，同比增长26%，环比增长6% [44] - 美洲地区贡献了54%的收入，EMEA地区贡献30%，APJ地区贡献16% [45] - 总计算账单同比增长13%至5.17亿美元，未计划账单（包括新账单、追加销售账单和续订账单）同比增长超过20% [45] - 剩余履约义务（RPO）同比增长26%至44.11亿美元，当前RPO占总RPO的约49% [46] - 公司Q1结束时拥有585个ARR超过100万美元的客户和3165个ARR超过10万美元的客户 [46] - 12个月滚动美元净保留率为114% [47] - 总毛利率为80.6%，与去年同期的80.7%基本持平 [48] - 运营利润同比增长50%，运营利润率达到21%，自由现金流利润率为46% [10][49] - 公司Q1结束时拥有超过27亿美元的现金、现金等价物和短期投资 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零信任交换平台和AI解决方案推动了客户承诺的增加，订单增长加速至超过30% [8] - 账单增长13%，远超传统网络安全供应商的平均增长率 [9] - 新兴产品ARR增长速度是核心产品的两倍 [32] - 数据保护解决方案在多个大客户中取得了显著进展，例如一家全球2000强技术服务客户购买了AI驱动的数据保护解决方案，占七位数ACV交易的50% [13] - ZPA（零信任应用访问）成为2025财年的重要增长驱动力，预计将继续推动增长 [28] - 联邦垂直市场新增了一个内阁级机构，目前服务于15个内阁级机构中的14个 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场贡献了54%的收入，EMEA市场贡献30%，APJ市场贡献16% [45] - 公司在全球2000强企业中占据了35%的市场份额，在财富500强企业中占据了45%的市场份额 [25] - 联邦市场新增了一个内阁级机构，目前服务于15个内阁级机构中的14个 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过零信任交换平台和AI解决方案推动客户承诺的增加，订单增长加速至超过30% [8] - 公司正在扩展AI产品组合，涵盖三个客户高度关注的领域：AI应用的安全使用、AI驱动的自动化数字体验、AI驱动的安全产品 [12][16][18] - 公司通过零信任架构取代传统防火墙和VPN，提供更好的安全性、操作简单性和成本降低 [24] - 公司正在通过GSI（全球系统集成商）合作伙伴推动客户价值实现，合作伙伴将Zscaler平台嵌入其解决方案中 [41] - 公司计划通过零信任SD-WAN和零信任设备分段取代传统防火墙，进一步推动市场份额增长 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025财年的账单和收入指引进行了上调，预计全年账单在31.24亿至31.49亿美元之间，收入在26.23亿至26.43亿美元之间 [52] - 公司预计Q2收入在6.33亿至6.35亿美元之间，同比增长约21% [50] - 公司预计全年自由现金流利润率在23.5%至24%之间，数据中心资本支出将比2024财年高出约3个百分点 [53] - 公司认为零信任和AI的结合创造了新的机会，公司处于有利位置以抓住这些机会 [21] 其他重要信息 - CFO Remo Canessa宣布退休，将在继任者任命前继续担任CFO [54][56] - 公司将在多个行业会议上进行演讲，包括UBS全球技术与AI会议、Scotiabank全球技术会议等 [7] 问答环节所有的提问和回答 问题: 未计划账单增长20%的表现及未来展望 [60] - 未计划账单增长20%符合预期，预计下半年未计划账单将继续保持20%以上的增长 [61] - 公司对下半年指引充满信心，主要基于对Zscaler平台的强劲需求、强大的销售渠道和销售能力的提升 [62] 问题: 数据安全领域与微软的合作进展 [68] - 公司与微软在数据发现和分类方面有深度集成，特别是在Office 365的安全使用上 [70] - 公司通过AI驱动的数据保护解决方案帮助客户安全使用Microsoft Copilot，已有全球2000强客户签署了七位数的交易 [72] 问题: ZPA的增长驱动因素及VPN替代周期 [76] - ZPA的增长不仅限于VPN替代，还包括整个入站DMZ的替代和零信任分段 [78] - ZPA在新业务和追加销售中的占比已从IPO时的个位数增长到超过40% [79] 问题: 防火墙刷新机会及Zscaler的竞争优势 [84] - 公司认为防火墙刷新是一个重要机会，计划通过零信任SD-WAN和设备分段取代传统防火墙 [87] 问题: 30%以上的订单增长驱动因素 [89] - 30%的订单增长主要得益于未计划账单的强劲增长和RPO的显著增长 [91] 问题: 新兴产品对未计划账单增长的贡献 [94] - 新兴产品ARR增长速度是核心产品的两倍，主要驱动因素包括AI、工作负载保护和ZDX [96][97] 问题: ARR目标及新兴产品的构成 [103] - 公司预计到2025财年末ARR将达到30亿美元，净保留率为114% [106] - 新兴产品主要包括ZDX、零信任分支和工作负载保护 [107] 问题: 大客户交易审查及销售周期 [111] - 公司表示大客户交易的审查是普遍的经济现象，未看到明显变化 [113] - 零信任和AI的结合帮助公司在成本降低和复杂性减少方面具有竞争优势 [115] 问题: SecOps市场进展及Avalor的整合 [118] - 公司通过Avalor构建了数据基础架构，推出了Risk 360和统一漏洞管理等产品 [120] - 公司正在开发基于AI的漏洞预测和威胁狩猎产品 [121] 问题: 联邦市场进展及ThunderDome项目 [126] - 公司已服务于14个内阁级机构，预计联邦市场将继续推动增长 [127] 问题: 账单指引及季节性因素 [131] - 公司预计Q2账单占全年账单的39.3%至39.5%，全年账单指引上调 [133] 问题: GSI合作伙伴对交易的贡献 [139] - GSI合作伙伴在推动大客户交易中发挥了重要作用，特别是在零信任分支和工作负载保护方面 [142] 问题: 数据保护业务的规模及增长 [148] - 数据保护业务持续快速增长，特别是在AI驱动的数据保护需求推动下 [150] 问题: 数据安全对新ZPA和ZIA交易的影响 [154] - 数据保护通常与ZIA和ZPA一起销售，但也有一些客户从数据保护开始 [155]