财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026年第一季度营业收入为53.77亿元，同比增长1.13%[3][7] - 2026年第一季度营业总收入为53.77亿元，同比增长1.13%[27] - 归属于上市公司股东的净利润为2.25亿元，同比下降19.02%[3][7] - 2026年第一季度净利润为2.25亿元，同比下降18.81%[28] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.23亿元，同比下降18.19%[3] - 2026年第一季度基本每股收益为0.64元/股，同比下降8.57%[30] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2026年第一季度销售费用为1.46亿元，同比增长15.56%[28] - 2026年第一季度研发费用为1253.54万元，同比增长35.16%[28] - 支付给职工及为职工支付的现金同比增长2.5%至1.66亿元[33] - 支付的各项税费同比增长28.3%至1.53亿元[33] 各条业务线表现 - 批发业务收入为40.78亿元，同比下降3.84%，占主营业务收入76.16%[9] - 零售业务收入为10.35亿元，同比增长31.97%，占主营业务收入19.33%[9] - 工业业务收入为2.42亿元，同比下降10.66%，占主营业务收入4.51%[9] - 工业板块归属于上市公司股东的净利润为0.24亿元，同比大幅下降54.63%[9] 财务数据关键指标变化：现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为-5.09亿元，较上年同期净流出收窄1.63%[3] - 经营活动现金流入同比下降1.2%至54.11亿元，其中销售商品、提供劳务收到的现金为51.14亿元[33] - 经营活动产生的现金流量净额为负50.92亿元，较上年同期的负51.76亿元略有改善[33] - 投资活动产生的现金流量净额由正转负，为负1.50亿元，上年同期为正0.32亿元[35] - 筹资活动现金流入同比增长40.4%至20.88亿元，主要因取得借款收到的现金增长45.3%至15.65亿元[35] - 筹资活动产生的现金流量净流出扩大至88.25亿元，上年同期为负78.78亿元[35] - 现金及现金等价物净减少15.41亿元，期末余额为18.01亿元，较期初下降46.1%[35] - 购建固定资产、无形资产等支付的现金为0.45亿元，同比下降9.6%[35] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金大幅增长至6.04亿元，上年同期为0.54亿元[35] 财务数据关键指标变化：资产负债与权益 - 2026年第一季度末货币资金为22.12亿元，较2025年末的37.87亿元减少41.6%[20] - 2026年第一季度末应收账款为111.56亿元，较2025年末的104.38亿元增长6.9%[20] - 2026年第一季度末存货为33.95亿元，较2025年末的29.80亿元增长13.9%[20] - 2026年第一季度末短期借款为29.71亿元，较2025年末的24.98亿元增长18.9%[21] - 2026年第一季度末应付账款为34.93亿元，较2025年末的36.35亿元减少3.9%[21] - 2026年第一季度末资产总计为208.18亿元，较2025年末的213.38亿元减少2.4%[21] - 总资产为208.18亿元，较上年度末减少2.44%[5] - 2026年第一季度末负债总额为125.04亿元，较期初下降5.24%[22] - 2026年第一季度末一年内到期的非流动负债为4.94亿元，较期初下降59.08%[22] - 2026年第一季度末长期借款为8.82亿元，较期初增长63.25%[22] - 2026年第一季度末所有者权益总额为83.14亿元，较期初增长2.12%[24] - 2026年第一季度末归属于母公司股东的未分配利润为51.55亿元，较期初增长4.56%[24] 管理层讨论和指引 - 公司净利润下降部分原因系税务自查补缴税款及滞纳金，造成约9个百分点的偶发影响[7] - 公司投资创新药领域旨在进入高技术壁垒领域，丰富产品品类并提升整体毛利水平，但存在研发及投资收益不确定的风险[18] 其他重要内容：战略投资与股权结构 - 公司成立全资子公司海南柳药投资有限公司，投资海外创新药企业Suninflam Ltd.，其SIF001药物已进入美国一期临床试验[17] - 公司总股本为397,200,001股，前十大股东合计持股占比为32.4%[15] - 第一大股东朱朝阳持股101,032,795股，占总股本25.44%[15]

2 公司資料 3 財務及業務摘要 4 主席報告 7 管理層討論及分析 20 董事會及高級管理層 24 企業管治報告 35 董事會報告 44 獨立核數師報告 48 綜合損益及其他全面收益表 50 綜合財務狀況表 52 綜合權益變動表 54 綜合現金流量表 56 綜合財務報表附註 144 財務概要 目錄 本年報以環保紙張印刷 公司資料 董事會 執行董事 施偉斌先生 （主席兼行政總裁） 陳啟景先生 非執行董事 施韻雅女士 周紀昌先生 唐偉章教授 曾淵滄博士 獨立非執行董事 楊琛女士 劉智鵬教授，太平紳士 黎建強教授 審核委員會 楊琛女士 （主席） 劉智鵬教授，太平紳士 黎建強教授 提名委員會 施偉斌先生 （主席） 楊琛女士 （自二零二六年三月三十日起獲委任） 劉智鵬教授，太平紳士 黎建強教授 （自二零二六年三月三十日起辭任） 薪酬委員會 劉智鵬教授，太平紳士 （主席） 楊琛女士 施韻雅女士 授權代表 施韻雅女士 林恩善先生 公司秘書 林恩善先生 註冊辦事處 Cricket Square, Hutchins Drive PO Box 2681 Grand Cayman KY1-1111 Cayman Islands ...

财务数据关键指标变化 - 2025年公司总营收为2.40498亿欧元，较2024年下降17.6%[232][234] - 2025年公司净亏损为2.63345亿欧元，调整后EBITDA为负9011.4万欧元[232] - 公司过去及未来持续亏损，2023年、2024年、2025年净亏损分别为1.463亿欧元、1.893亿欧元、2.633亿欧元[66] - 2025年DTC（直接面向消费者）渠道营收为1.64049亿欧元，较2024年下降18.3%[238][239] - 2025年批发渠道营收为6667万欧元，较2024年下降15.5%[238][239] - 公司预计未来几年经营现金流将持续为负，可能需要大量额外融资[63] - 公司预计未来几年将产生负经营现金流，可能需要筹集大量额外资金[166] 各条业务线表现 - 公司拥有四个品牌：Lanvin、Wolford、Sergio Rossi和St. John[230][236] - 公司旗下品牌（不包括已处置的Caruso）拥有合计超过350年的历史[219] - 公司于2026年2月将Caruso品牌出售给MondeVita Italy S.r.l[223] - 公司于2018年至2021年间先后收购了St. John、Caruso、Lanvin、Wolford和Sergio Rossi的多数股权[219] - 公司的增长部分依赖于持续的零售扩张，包括但不限于开设新零售店的国际分销基础拓展[79] - 电子商务是公司直面消费者和批发渠道的关键且不断增长的组成部分，其成功取决于提供可靠、安全和有吸引力的数字平台的能力[83] - 公司投入大量资源于广告传播和营销，涵盖从纯数字和社交媒体营销到时装秀、产品联名和联合营销项目等活动[86] - 公司依赖授权协议，若协议终止、未续签或续签条款不利，可能对业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[125][127] - 公司通过收购实现无机增长，但可能无法成功识别、完成收购或实现预期的协同效应与成本节约[122][123] 各地区表现 - 2025年EMEA地区营收为9052.9万欧元，较2024年下降21.1%[234] - 2025年大中华区营收为1948.7万欧元，较2024年大幅下降42.5%[234] - 2025年北美地区营收为1.16048亿欧元，较2024年下降6.3%[234] - 大中华区业务收入占公司2025年总营收约8.1%[43] - 公司业务高度依赖全球消费者需求，特别是在奢侈品和可选消费品领域，关键市场包括EMEA、北美、大中华区及亚洲其他地区[75] - 公司业务遍布全球超过80个国家[232] - 截至2025年底，公司拥有约635个销售点，其中174家为直营零售店[232] 成本和费用 - 公司面临通胀压力，若无法将增加的成本转嫁给客户，可能减少利润率并对运营结果和财务状况产生重大不利影响[112] - 公司依赖第三方供应商生产产品和采购原材料，供应链中断可能对业务产生不利影响，风险包括地缘政治不稳定、劳动力中断、自然灾害和关键原材料（如棉花、羊毛和羊绒）成本上涨或供应减少[95] - 公司2025年、2024年、2023年确认的股份支付费用分别为20万欧元、60万欧元和270万欧元[213] - 公司实施ESG战略和追求ESG目标可能涉及高于预期的成本和投资[136] 管理层讨论和指引 - 公司更名为Lanvin Group面临少数股东挑战，可能被迫停止使用"Lanvin"品牌名称[67] - 公司于2021年10月从“复星时尚集团”更名为“Lanvin Group”[222] - 公司于2022年12月完成业务合并并在纽交所上市[226] - 公司已识别出财务报告内部控制存在重大缺陷[64] - 公司已发现截至2025年12月31日，财务报告内部控制存在重大缺陷，且该内部控制被认定为无效[206] - 公司计划从截至2025年12月31日的财年开始，提供关于财务报告内部控制有效性的年度管理层报告[204] - 公司依赖关键管理人员和设计、采购及营销人员，其流失可能产生重大不利影响[137] - 公司依赖高度专业化的工艺技能，未来此类员工数量可能减少，影响特定产品的独特品质[138][139] 公司治理与股东结构 - 公司符合"受控公司"定义，可豁免部分纽交所公司治理要求[68] - 公司是纽交所定义的“受控公司”，因复星集团持有其超过50%的投票权[209] - 截至2026年4月21日，复星国际及其关联方合计持有公司约71.92%的投票权[212] - 复星国际及其关联方持有的普通股锁定期已届满，可能进行大规模出售[175][176] - 少数股东合计持有子公司Arpège SAS 4.73%的股权[67] - 公司作为开曼群岛注册的“外国私人发行人”，遵循的治理标准可能显著低于纽交所对美国国内公司的要求，例如无需多数独立董事或完全由独立董事组成的薪酬委员会[189][190][191] - 公司大部分董事和高管居住在中国，且公司大部分资产位于美国境外，若失去“外国私人发行人”身份将导致合规成本大幅增加[189][193] - 公司股东可能无法依据开曼群岛法律查阅公司记录或获取股东名册，这增加了股东行使权利的难度[196] 融资、资本结构与流动性 - 2023、2024、2025年，公司向中国子公司注资及提供公司间贷款总额分别为250万美元、0美元和98万美元[54] - 2025年，公司向Lanvin品牌组合注资5860万欧元[54] - 2025年，公司向Wolford AG提供股东贷款3270万欧元[54] - 2025年，公司向St. John提供股东贷款1100万美元[54] - 2025年，公司向Sergio Rossi S.p.A注资1560万欧元并提供股东贷款37万欧元[54] - 根据与Meritz的融资协议，2025年偿还了28.966亿日元（含本息）[55] - 公司依赖主要运营子公司的股息来满足离岸现金需求，支付受限可能对业务产生重大不利影响[63] - 公司依赖主要运营子公司的股息和分配来满足离岸现金和融资需求，其支付能力受限可能对公司业务产生重大不利影响[163] - 公司现有债务条款包含可能限制其业务和运营的契约，违约可能导致债务加速到期[167] - 中国子公司支付股息需计提税后利润的10%作为法定储备金，直至累计额达注册资本的50%[53] 风险因素：市场与运营 - 公司业务具有季节性，销售通常在年末假日购物季和农历新年期间（1月和2月）更高[118] - 公司面临与健康流行病和大流行相关的风险，例如COVID-19大流行曾对全球经济状况、消费者信心和可自由支配支出产生不利影响[76] - 公司面临宏观经济风险，客户和授权经营商可能因财务困难而减少订单、延迟付款或无力支付，从而增加应收账款信用风险[111] - 公司部分收入来自批发渠道，近期美国主要奢侈品百货集团Saks Global已根据《破产法》第11章申请破产，突显了该渠道的潜在风险[114] - 公司目前通过搜索引擎结果获得其数字平台的大量访问量，搜索引擎算法的频繁更改可能减少访问量，进而影响新客户获取和运营业绩[86] - 未能准确预测消费者需求可能导致库存过剩或短缺，进而造成运营利润率下降、现金流减少以及对业务的损害[88] - 库存过剩可能导致库存减记、捐赠未售出产品或折价销售过剩库存，从而损害毛利率和品牌强度[89] - 公司面临来自假冒或“山寨”产品的竞争，这些产品可能分流对其品牌产品的需求，导致客户混淆、品牌损害和市场份额损失[91] - 公司依赖有限数量的自营及合作分销设施，任何设施中断都可能对业务造成重大不利影响[116] - 公司面临气候变化风险，极端天气事件可能导致门店关闭和销售损失[135] 风险因素：法律、监管与合规 - 公司符合"新兴成长型公司"定义，可能使证券对投资者吸引力降低[64] - 公司符合“新兴成长公司”资格，若成为“大型加速申报者”，其非关联方持有的权益证券需至少达到7亿美元[207] - 公司符合“新兴成长公司”资格，若总收入达到或超过12.35亿美元（经通胀调整）将失去该资格[207] - 公司可能成为被动外国投资公司（PFIC），对美国股东产生不利税务影响[68] - 公司面临全球最低税率15%的引入风险，该政策（支柱二）自2024年起在130多个司法管辖区实施[133] - 公司收集并处理大量客户及员工的个人数据，受欧盟《通用数据保护条例》和中国《个人信息保护法》等全球严格且不断变化的数据保护法规约束[108] - 公司未持有或处理超过100万用户的个人信息[157] - 公司是网络攻击的潜在高价值目标，任何数据安全或隐私泄露都可能损害声誉、引发诉讼并导致业务中断[104][107] - 公司商标和知识产权面临被模仿、假冒或侵权的风险，这可能削弱品牌价值并影响收入和盈利能力[129] - 公司在中国运营，面临中国法律解释和执行的不确定性，可能影响合同和知识产权执行[146][147][148] - 公司未来可能需要获得中国政府批准以维持在美国交易所的上市地位，存在不确定性[149] - 中国证监会发布的《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》于2023年3月31日生效，为已获境外批准但未完成间接上市的公司提供了6个月过渡期[150][151] - 若被认定为中国的居民企业，公司全球收入将面临25%的企业所得税税率[158] - 若被认定为中国的居民企业，向非居民企业股东支付股息需预提10%的所得税[160] - 若被认定为中国的居民企业，非中国个人股东的股息收入及股票转让收益可能面临20%的税率[160] - 美国证券交易委员会（SEC）等监管机构可能难以对中国境内的运营、资产及人员展开调查或执法行动[199] 风险因素：财务与税务 - 2023、2024、2025年，中国子公司贡献的合并收入、总利润、总资产和净资产均低于50%[46] - 公司中国子公司在2023、2024及2025财年占合并收入、总利润、总资产及净资產的比例均低于50%[153] - 若境外公司最近一个会计年度经审计合并财务报表中超过50%的收入、利润、资产或净资产来自中国境内公司，且满足特定运营条件，其境外发行上市可能被认定为间接境外上市[153] - 公司大部分收入以美元和欧元计价，美元兑欧元贬值会对以欧元报告的经营业绩产生负面影响[140] - 公司面临外汇汇率波动风险，近期外汇市场经历了显著波动[141] - 2023、2024、2025年，公司分别向股东Meritz支付现金股息100万美元、235万美元和217万美元[55] 风险因素：证券与股东权益 - 认股权证行权可能增加流通股数量并导致股东稀释[64] - 公司证券交易价格波动剧烈，可能因财务表现、行业动态及宏观经济等多种因素而大幅波动[168] - 公司证券交易价格可能因市场波动而显著低于投资者购买价，且波动可能持续[169] - 大量证券在公开市场出售或出售预期可能导致普通股和认股权证市场价格下跌[170] - 证券或行业分析师若停止发布、发布不利或错误研究报告，可能导致公司股价和交易量显著下降[174] - 公司存在31,979,969份认股权证（Warrants）未行权，行权价为每股11.50美元，若行权可能导致现有股东权益被大幅稀释[202] - 公司现有认股权证可行使购买总计31,979,969股普通股，行权价为每股11.50美元[172] - 若所有流通在外的认股权证以现金行权，公司预计将获得总计约3.678亿美元的收益[173] - 认股权证将于2027年12月14日（即业务合并完成五年后）到期[172] - 现有股东（包括复星国际及其关联方等）可能以每股0.005美元至10.00美元的价格获得普通股，而公众股东的IPO发行价为每股10.00美元[171] - 公司未来可能不支付现金股息，投资者的收益可能完全依赖于普通股可能的价格上涨[201] 审计与报告 - 公司独立审计机构为致同会计师事务所，其总部位于中国大陆，PCAOB的持续检查能力对公司维持纽交所上市资格至关重要[185][186] - 公司作为外国私人发行人，年度报告需在财年结束后四个月内以20-F表格提交[188] 法律追索与司法管辖 - 公司大部分资产、运营及管理层位于美国境外（主要在中国），这可能导致美国投资者难以通过美国法院维护权利或执行判决[192][193][199] - 开曼群岛法院可能不承认或执行基于美国证券法民事条款的美国法院判决，这限制了美国投资者的法律追索权[197]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司2025年收益为208.29亿元人民币，较2024年下降约6.7%[7] - 2025年总收益为人民币20,829.0百万元，同比下降6.7%[25] - 公司2025年股东应占溢利为27.29亿元人民币，较2024年下降约19.0%[7] - 2025年公司股权持有人应占年内溢利为人民币2,729.0百万元，同比下降19.0%[25] - 公司2025年纯利减少18.8%，主要因浮法玻璃及建筑玻璃产品毛利减少，以及联营公司信义光能分占利润减少[9] - 公司股东应占纯利减少19.0%至人民币27.290亿元，纯利率降至13.1%[47] - 每股基本盈利为人民币62.31分，较2024年的人民币79.23分减少21.4%[25] - 公司2025年每股基本盈利为人民币62.3分，2024年为人民币79.2分[7] - EBITDA减少22.7%至人民币45.098亿元[44] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 销售成本为人民币14,347.2百万元，同比下降4.9%[34] - 毛利为人民币6,481.8百万元，同比下降10.4%，毛利率为31.1%[35] - 其他收入及盈利净额为人民币722.7百万元，同比下降27.3%[36] - 财务成本大幅减少32.3%至人民币1.226亿元，主要因港元贷款以利率较低的人民币贷款再融资所致[43] - 所得税开支大幅减少80.9%至人民币1.677亿元，实际税率为5.8%[45] - 中国股息预扣税为人民币0.599亿元，另有人民币4.277亿元股息因在中国再投资而未确认预扣税[46] 财务数据关键指标变化：现金流与资本结构 - 2025年内经营所得现金净额为人民币53.215亿元[17] - 经营所得现金净流入为人民币53.215亿元，现金及银行结余为人民币29.177亿元[52] - 截至2025年12月31日，公司现金及银行存款为人民币29.177亿元[17] - 2025年内，公司已偿还净额人民币24.21亿元的银行贷款[17] - 截至2025年12月31日，公司未偿还银行借贷为人民币48.042亿元[17] - 银行借贷减少34.3%至人民币48.042亿元，净资产负债比率降至5.1%[53] - 银行借贷总额为人民币48.042亿元，较2024年的73.131亿元减少[187] - 截至2025年12月31日，公司流动比率为1.36，净资本负债比率处于5.1%的低水平[17] - 流动比率改善至1.36，流动资产净值增加至人民币31.430亿元[48][49] - 公司实际借贷年利率降至2.6%[17] - 资本开支为人民币14.313亿元，已签约但未产生的资本承担为人民币8.866亿元[50] 各条业务线表现 - 按产品划分，浮法玻璃产品收益为人民币11,514.1百万元，占总收益55.3%[29] - 按产品划分，汽车玻璃产品收益为人民币6,861.3百万元，占总收益32.9%[29] - 公司汽车玻璃产品销往全球超过150个国家或地区的客户[11] - 公司建筑玻璃业务专注于由中国政府相关实体、国有企业或财务实力雄厚的开发商主导的新玻璃窗安装项目[11] - 公司浮法玻璃生产以天然气为主要能源，并利用余热发电及回收废玻璃[137] 各地区表现 - 按地区划分，大中华区收益为人民币13,305.7百万元，占总收益63.9%[32] - 公司大部分业务在中国进行，销售收益以人民币计值[61] - 公司主要在马来西亚及印尼有生产设施及活动，涉及马来西亚令吉和印尼盾的汇率风险[60] 管理层讨论和指引：财务策略与风险管理 - 公司致力于偿还全部港元银行贷款或将其再融资为利率较低的人民币贷款，以降低利息开支[9] - 公司银行借贷全部以人民币计值[61] - 2025财年公司未使用任何金融工具进行对冲[61] - 2025财年汇兑储备非现金折算减少人民币29.7百万元[60] - 截至2025年12月31日，综合外币折算储备为借方结余人民币1,193.4百万元，较上年同期借方结余人民币1,163.7百万元有所增加[60] - 公司截至2025财政年度的风险管理及内部监控系统未发现重大缺陷[115] - 公司业务面临浮法玻璃供需失衡、能源及原材料供应、中国环保政策、国际贸易摩擦及汇率波动等多重风险[142] - 公司业务受中国房地产及金融政策对建筑玻璃需求的影响[143] 管理层讨论和指引：运营与成本控制 - 公司通过严格的成本控制、生产高附加值产品及优化生产流程来应对市场挑战[10] - 公司通过优化供应链及增加回收百分比以控制成本[12] - 公司通过自动化、太阳能及余热系统升级以符合国家碳中和目标[12] - 公司持续研发投资，使2025年排放、废弃物、劳工、生产及能源成本均有所减少[14] - 预计2026年纯碱价格将维持低位，能源成本呈轻微下降趋势[18] 管理层讨论和指引：可持续发展与环境 - 公司拥有风力发电场及太阳能发电项目以降低化石燃料消耗和二氧化碳排放[135] - 公司已获得绿色金融预发阶段证书，将通过绿色融资拓宽融资渠道[135] - 2025财年慈善捐款为人民币10,086,000元，较2024年的4,267,000元增加约136%[148] 管理层讨论和指引：股息与股东回报 - 公司建议派发末期股息每股21.5港仙[7] - 董事会建议宣派末期股息每股21.5港仙[26] - 建议派付末期股息每股21.5港仙，并提供以股代息选择[58] - 2025财年已支付中期股息每股12.5港仙，总额约人民币5.018亿元[130] - 董事会建议派付2025财年末期股息每股21.5港仙[131] - 公司股息政策旨在維持相對穩定的股息分配率，但過往記錄不代表未來派息水平[125] - 截至2025年12月31日，公司可供分派予股东的股份溢价为人民币26.031亿元[151] - 截至2025年12月31日，公司可分派予股东的可分派储备为人民币1.994亿元，较2024年的1.404亿元增长约42%[151] 公司治理与董事会 - 董事会由4名执行董事、4名非执行董事及4名独立非执行董事组成，共12人[82] - 独立非执行董事占董事会席位至少三分之一[86] - 截至2025财年，董事会举行了4次会议，全体董事（12人）均全部出席[88] - 截至2025财年，公司举行了1次股东周年大会，全体董事（12人）均出席[88] - 董事会已对2025财年的独立性进行审阅，结果令人满意[92] - 所有董事确认在2025财年遵守了《上市发行人董事进行证券交易的标准守则》[94] - 公司已遵守上市规则关于委任至少3名独立非执行董事的规定[86] - 董事会成员构成：男性11人，女性1人，女性占比8.3%[104][107] - 董事会年龄分布：41-50岁1人，51-60岁3人，超过60岁8人[104] - 董事会专业专长：玻璃行业5人，会计及财务3人，汽车部件及地产开发3人，法律1人[104] - 董事会多元化目标：至少1名女性董事，至少三分之一为独立非执行董事[103][104] - 审计委员会在2025财年举行了3次会议[96] - 公司秘書劉錫源先生在2025年接受了至少15小時的專業培訓以符合上市規則[118] - 公司修訂章程文件以符合最新法律法規，並於2025年5月30日的股東週年大會上獲股東批准[123] 高级管理层与薪酬 - 高级管理层薪酬：2人年薪超过人民币1000万元，8人年薪在人民币100万元至850万元之间[95] - 集团整体员工性别比例：男性87.9%，女性12.1%[107] - 高级管理层性别比例：男性90.0%，女性10.0%[107] 股权结构与主要股东 - 李贤义博士通过其控制法团及个人权益合计持有公司股份1,114,099,642股，约占已发行股本的25.20%[177] - 拿督威拉董清波通过其控制法团及个人权益合计持有公司股份412,445,959股，约占已发行股本的9.32%[177] - 丹斯里拿督董清世通过其控制法团及配偶权益合计持有公司股份605,737,101股，约占已发行股本的13.69%[177] - 李清怀先生通过其控制法团及个人权益合计持有公司股份193,664,472股，约占已发行股本的4.38%[177] - 施能狮先生通过其控制法团及个人权益合计持有公司股份192,843,745股，约占已发行股本的4.36%[177] - 吴银河先生通过其控制法团及个人权益合计持有公司股份145,210,011股，约占已发行股本的3.28%[177] - 李清凉先生通过其控制法团、个人及配偶权益合计持有公司股份153,927,666股，约占已发行股本的3.48%[177] - 陈传华博士通过其个人及配偶权益合计持有公司股份100,000股，约占已发行股本的0.0022%[177] - 多名董事共同通过Full Guang Holdings Limited持有公司股份55,945,130股，约占已发行股本的1.26%[177] - 李贤义博士在共同控股平台Full Guang Holdings Limited中持有734,000股普通股，占其已发行股本的33.98%[179] - 主要股东Realbest持有837,085,608股，占已发行股本约18.92%[180] - 主要股东High Park持有284,360,358股，占已发行股本约6.43%[180] - 主要股东Copark持有288,498,214股，占已发行股本约6.52%[180] - 股东施丹红女士及其配偶合计持有605,737,101股，占已发行股本约13.70%[180] - 股东李圣典先生通过不同方式合计持有约396,452,203股，占已发行股本约8.95%[180][184] - JP Morgan Chase & Co. 合计持有好仓216,894,502股，占已发行股本约4.90%[180] - 公司截至报告刊发日期的市值约为459亿港元[5] 购股权计划 - 根据新购股权计划，可供发行的股份总数上限为435,719,291股，占采纳计划时已发行股份总数的10%[161] - 新购股权计划下，授予服务供应商参与者的股份总数上限为21,785,964股，占采纳计划时已发行股份总数的0.5%[161] - 截至年报日期，根据新购股权计划可供发行的股份总数为400,700,791股，占已发行股份（不含库存股份）的9.06%[161] - 向任何合资格参与者授出的购股权，若在12个月内导致其获发行及将发行的股份总数超过已发行股份的1%，需经股东大会另行批准[162] - 购股权期限自要约日期起计不超过10年[163] - 购股权归属期不得少于12个月[164] - 接纳购股权需向公司支付1.0港元作为代价[165] - 新购股权计划自2025年5月30日起有效期为10年[166] - 截至2025财年公司新授予购股权38,000,000份，总未行使购股权为124,302,219份[167] - 2025财年新授予购股权的加权平均行使价为7.88港元，授予日股价为7.83港元[167] - 2025财年新授予购股权的每股公允价值估计为1.9076港元，将分三年摊销[167] - 2025财年新授予购股权可能发行的股份数占年度已发行股份加权平均数的0.87%[170] - 2025年授予的购股权中，有12,666,666份（占总授予量的三分之一）已在2025年12月31日归属[171] - 根据2025年购股权计划，截至2025年底仍有400,700,791份购股权可供授予[170] - 2015年购股权计划已于2025年1月17日到期，无剩余可供授予额度[170] - 购股权公允价值估值采用布莱克-斯克尔斯模型，关键假设包括股价7.88港元、行使价7.88港元、波动率45.1692%、股息收益率5.2030%、无风险利率2.1576%及预期年期3年4个月[169][170] - 购股权的归属与业绩目标挂钩，包括销售、运营及集团整体财务表现[172] - 在特定情况下（如财务重大失实陈述、欺诈等），公司有权拨回已授予的购股权或要求承授人退回收益[173] 关联方交易 - 公司向关联方信义光能（繁昌）出售资产，总代价为人民币6200万元[190] - 销售生产设备与配套设施的年度上限为人民币1.688亿元，实际交易金额为人民币118.6万元[191] - 采购硅砂的年度上限为人民币7100万元，实际交易金额为零[192] - 销售汽车玻璃产品的年度上限为1020万港元（约人民币917.5万元），实际交易金额为956.2万港元（约人民币885.7万元）[193] - 提供风电场管理服务的年度上限为人民币1000万元，实际交易金额为人民币943.4万元[194] - 采购储能产品的年度上限为人民币1430万元，实际交易金额为人民币835.1万元[195] - 提供海运服务的年度上限为2160万美元（约人民币1.556亿元），实际交易金额为389.7万美元（约人民币2808.2万元）[197] - 公司与信义光能成员公司签订2026年生产设备采购协议，年度交易上限为人民币1.073亿元[200] - 公司与信义光能成员公司签订电力框架协议，年度交易上限为人民币3540万元[200] 其他重要事项：资产出售与收购 - 公司于2025年12月向信义能源出售金寨信义风能有限公司82%股权[63] - 被出售的金寨信义风能有限公司拥有一个核准发电容量为64兆瓦的风电场[63] - 除披露的出售事项外，2025财年无其他重大收购及出售附属公司及联营公司[64] 其他重要事项：客户与供应商集中度 - 最大客户占销售额的4.3%，前五大客户合计占9.3%[186] - 最大供应商占采购额的5.4%，前五大供应商合计占22.3%[186] 其他重要事项：审计与董事袍金 - 2025财年支付给集团审计师的酬金约为300万港元（相当于人民币268万元）[111] - 非执行董事及独立非执行董事的年度董事袍金均为300,000港元[156] - 截至2025年及2026年12月31日止年度的年度董事袍金均为300,000港元[159] 其他重要事项：业务概述与或然负债 - 公司主要業務為投資控股，附屬公司在中國、馬來西亞及印尼從事玻璃產品的生產與銷售[128] - 截至2025年12月31日，公司无任何重大或然负债[62]

财务表现：收入与利润 - 综合收益同比增长23.3%，从2024年的约4840万港元增至2025年的约5970万港元[13] - 公司2025年度总收益为5970万港元，同比增长23.3%[21] - 公司拥有人应占亏损约9620万港元，较2024年的约6580万港元增加，每股基本亏损为3.08港仙[13] - 公司拥有人应占亏损为9620万港元，较上年扩大[31] 财务表现：成本、毛利与毛利率 - 整体毛利同比增长16.3%，从2024年的约3180万港元增至2025年的约3700万港元，但毛利率从65.7%下降至62.0%[13] - 公司2025年度整体毛利率为62.0%，较上年的65.7%有所下降[23] 业务线表现：房地产投资 - 来自物业投资的租金收入约为3500万港元，较2024年的约3340万港元略有增长[13][15] - 房地产投资业务收益3500万港元，物业管理业务收益2470万港元[21] - 旗下未来城购物中心于2025年12月31日的出租率为90.8%，较2024年同期的93.2%有所下降[14] - 投资物业公允价值变动录得亏损9010万港元[26] - 投资物业公允价值净亏损约9010万港元，较2024年的约7950万港元有所扩大[13] - 公司持有的投资物业（未来城、未来公馆及中水·龙阳广场停车场）于2025年末公允价值总额约为9.916亿港元，较2024年末的约10.366亿港元减少[15] 业务线表现：物业管理 - 来自物业管理的收益约为2470万港元，较2024年的约1500万港元大幅增长[13][16] - 新成立的河南分公司在2025年产生物业管理服务收入约720万港元[16] 财务数据：资产与负债 - 现金及现金等价物总额为2230万港元，较上年增加1260万港元[32] - 借款总额为4.033亿港元，其中1330万港元需在一年内偿还[33] - 资产负债比率上升至70.1%，流动比率为0.84[34] 公司项目与资产规模 - 公司旗下主要项目“中水·龙阳广场”总建筑面积为135,173平方米[19][20] - 公司已完成物业项目总规划建筑面积为322,595平方米[20] 股权结构与主要股东 - 瓴匯投資控股有限公司持有公司728,912,000股股份，相當於公司全部已發行股本約23.30%[40] - 执行董事李朝波先生持有公司728,912,000股股份，占已发行股本约23.30%[74] - 执行董事季加铭先生持有公司100,000,000股股份，占已发行股本约3.20%[74] - 主要股东瓴汇投资控股有限公司（LIHL）持有728,912,000股，占已发行股本约23.30%[82] - 主要股东中国金融国际投资有限公司（CFIIL）持有698,079,429股，占已发行股本约22.32%[82] - 主要股东Good Outlook Investments Limited持有215,683,681股，占已发行股本约6.89%[82] - 主要股东Fu Lam Wu持有200,000,000股，占已发行股本约6.39%[82] 股息政策与储备 - 董事不建議派付截至二零二五年十二月三十一日止年度之股息[52] - 截至2025年12月31日，公司无可供分配的储备[62] - 公司决定不宣派截至2025年12月31日止年度的末期股息[64] 董事薪酬 - 李朝波先生的薪酬为每月325,000港元，住房津贴不超过每月50,000港元[70] - 季加铭先生的薪酬为每月250,000港元[70] 股份与购股权计划 - 公司于年内未购买、出售或赎回任何普通股[66] - 所有于2015年授予的顾问购股权（总计25,445,948份）已于2025年内届满[77] - 2025年购股权计划项下可供发行的股份总数为312,827,854股，占公司已发行股本约10.00%[78] - 根据2025年计划，任何12个月内因行使购股权而可发行股份的上限为公司当时已发行股本的1%[78] - 截至报告日期，公司未根据2025年计划授出任何购股权[79] 供应商与客户集中度 - 集团五大供应商合计采购额占集团总采购额约6.4%，最大供应商采购额占比约4.0%[88] - 集团五大客户合计销售额占集团总销售额不足30%[89] 业务与报告概述 - 公司主要业务包括物业开发、项目投资及物业管理，业务范围位于中国及香港[101] - 本报告涵盖期间为2025年1月1日至2025年12月31日[99] 环境、社会及管治（ESG）管理与原则 - 公司维持与2024年报告期间相同的环境、社会及管治管理架构及程序[106] - 公司根据重要性、量化、平衡及一致性原则编制环境、社会及管治报告[99][106] - 董事会负责监督集团可持续发展并批准环境、社会及管治策略及政策[103][106] - 公司指派一名环境、社会及管治经理负责监察相关事宜[106] - 公司通过持份者参与及重要性评估来识别关键环境、社会及管治议题[106] - 公司在可行情况下记录、计算并披露量化数据，并与过往表现进行比较[106] - 公司披露关键环境及社会绩效指标所采用的方法与过往报告期间保持一致[106] - 公司致力于为投资者及支持者提供稳健回报，并降低经营相关风险[106] - 公司2025年ESG报告范围主要包括武汉及周口管理物业及购物商场，以及香港办公室的营运数据及活动[110] - 公司已识别并列出环境、社会及管治的重大范畴及层面，包括环境方面的排放物、使用资源、环境与自然资源、气候变化等[115] 持份者沟通 - 公司通过股东大会、网站、电邮及电话等多种渠道与股东/投资者进行持份者沟通[112] - 公司通过与管理层直接会面、电子邮件、年度评估及员工活动等多种渠道与雇员进行持份者沟通[112] 环境合规与排放 - 公司2025年报告期间未发生因违反中国及香港排放物相关法律法规而收到任何罚款或警告通知的情况[122] - 公司无严重触犯或违反环保法律法规的记录[55] - 公司运营产生的唯一无害气体排放是间接来自电力消耗的二氧化碳，主要源自香港办公室、中国办公室及武汉和周口管理物业与购物商场[119] - 公司武汉及周口管理物业及购物商场备有小型柴油发电机，但仅用于临时停电，且过去三年停电事故短期且微不足道，因此未报告柴油消耗[122] - 公司不拥有及经营运输车队，汽油及其他化石燃料消耗量微乎其微，因此未作报告[122] - 公司鼓励员工通过电话会议减少乘搭航班及使用公共交通工具，以降低能源消耗及二氧化碳排放[122] - 公司运营通过用电间接产生二氧化碳，但无直接排放[141] 环境目标与监督 - 公司董事会定期审查和讨论与业务相关的年度环境目标及其实现进度[107] - 公司目标在来年将武汉、周口及香港办公室的间接二氧化碳排放量减少1%至2%[125] - 公司计划在正常营运下，实现淡水消耗整体减少1%至2%[135] - 公司目标是来年减少1%至2%的纸张及包装材料的消耗[136] - 公司设定了在未来一年内通过监督员工节能行为将温室气体排放减少1%至2%的目标[164] 温室气体排放与能耗 - 公司总间接二氧化碳排放量同比增长25.64%，从2,528.41吨增至3,176.69吨[123] - 武汉及周口地区间接二氧化碳排放量同比增长25.82%，从2,517.10吨增至3,166.95吨[123] - 香港办公室间接二氧化碳排放量同比下降13.88%，从11.31吨减至9.74吨[123] - 范围2温室气体排放量从2024年的2,528.41吨增至2025年的3,176.69吨，同比增长25.64%[162] - 公司总耗电量同比增长27.12%，从4,704,470.27千瓦时增至5,980,349.16千瓦时[131] - 武汉及周口地区耗电量同比增长27.24%，从4,687,339.27千瓦时增至5,964,117.16千瓦时[131] - 香港办公室耗电量同比下降5.25%，从17,131.00千瓦时减至16,232.00千瓦时[131] 环境强度指标 - 武汉及周口地区人均二氧化碳排放强度同比下降14.31%，从31.86吨/员工降至27.30吨/员工[123] - 香港办公室人均二氧化碳排放强度同比下降25.29%，从0.87吨/员工降至0.65吨/员工[123] - 公司温室气体排放密度（二氧化碳当量/员工）从2024年的27.48下降至2025年的24.25，降幅为11.75%[162] - 武汉及周口地区人均耗电强度同比下降13.35%，从59,333.41千瓦时/员工降至51,414.80千瓦时/员工[131] 水资源与物料使用 - 武汉及周口的耗水量从2024年的17,287立方米增加至2025年的24,884.05立方米，同比增长43.95%[134] - 武汉及周口的耗水强度（立方米/员工）从2024年的218.82微降至2025年的214.52，降幅为1.97%[134] - 香港办公室的A4纸使用量从2024年的12,000张减少至2025年的7,760张，降幅为35.33%[136] - 香港办公室的A4纸使用重量从2024年的0.06吨减少至2025年的0.04吨，降幅为33.33%[136] 气候变化风险与机遇 - 公司已将能源及水识别为可立即采取行动以对抗气候变化及减少潜在成本的范畴[141] - 公司已识别台风、暴雨、雷电及洪涝等极端天气带来的物理急性风险[147] - 极端天气可能导致文件、设备交付延误及损害，增加经营成本[147] - 公司识别出物理长期风险，如酷热天气可能导致人员中暑机率增加、流失率及工伤增加，并增加对冷却的需求，从而导致电力需求及经营成本增加[151] - 公司已制定近期目标以展示其减碳工作，作为应对地方政府可能推出更严格碳减排政策（如碳定价及可再生电力定价）导致经营成本及诉讼可能性增加的缓解措施[153] - 公司面临技术风险，若不能升级至更高效、更可持续或更自动化的技术，可能导致更高的经营成本以及竞争力下降[155] - 公司面临市场及声誉风险，若终端用户偏好环境友善的产品或服务，而公司不提供该等选项，则存在销售下降及声誉受损的风险[155] - 公司通过探索新科技、可持续材料及技术，并应对原材料及可再生电力、水及天然气等公用设施成本以及可用性的变化，以缓解技术风险[155] - 公司通过扩大产品或服务范围以迎合更广泛的受众，并获得与环境相关的认证，以缓解市场及声誉风险[155] - 公司预计提高能源效益、增加可再生能源使用率等措施可直接节省成本，减少能源支出，并预计未来长期监管框架及碳交易将带来机遇[156] - 公司根据TCFD建议更新了气候情景分析，采用两种综合情景（棕色情景和绿松色情景）对在中国的业务进行重新评估[156] - 在棕色情景下，到2100年全球平均温度上升超过3°C，代表仅落实现有措施的未来，通常导致高物理风险及低过渡风险[157] - 在绿松色情景下，到2100年全球平均温度上升1.5至2°C，代表企业积极承诺气候行动目标且政府实施严格即时政策的未来，通常导致高过渡风险及低物理风险[157] 员工构成 - 2025年公司全职员工总数为131人，较2024年的92人增加了42.39%[172][173] - 2025年公司员工性别构成为男性89人，女性42人，男性占比约67.94%[176] - 2025年公司员工按职位划分：一般员工84人，运营员工26人，管理人员21人[177][180] - 2025年公司员工年龄分布：30岁以下12人，31-40岁36人，41-50岁29人，51-60岁49人，60岁以上5人[182] - 2025年公司员工按地理区域划分：香港办公室15人，武汉及周口116人[184] 员工流失率 - 2025年按性别划分的雇员流失率：男性为16.04%，女性为14.29%[187] - 2025年按年龄划分的雇员流失率：30岁以下为14.04%，31至40岁为54.55%，41至50岁为7.69%，51至60岁为9.38%，60岁以上为25.00%[190] - 2025年按地理区域划分的雇员流失率：香港办公室为0.00%，武汉及周口为17.14%[192] 健康与安全 - 公司2025年与工作相关的死亡人数为零，工伤损失天数为零，无相关索赔纠纷[195] 员工培训 - 2025年公司整体培训参与率为37.40%，2024年为25.00%[198] - 2025年男性员工培训参与率为81.63%，女性为18.37%[198] - 2025年管理人员培训参与率为4.08%，一般人员为95.92%[198] - 2025年每位员工平均培训总时数为2.38小时，2024年为1.96小时[200] - 2025年男性员工平均培训时数为2.79小时，女性为1.52小时[200] - 2025年一般人员平均培训时数为37.75小时，2024年为30.00小时[200]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年总营收为1709.6万美元，较2024年的1007.3万美元增长69.7%[50] - 2025年净亏损为2790.5万美元，较2024年的净亏损1341.3万美元扩大108.1%[50] - 2025年每股基本亏损为0.23美元，2024年同期为0.13美元[50] - 2025年净收入总额为17,096千美元，较2024年的10,073千美元增长约69.8%[548] - 2024年净收入总额为10,073千美元，较2023年的3,569千美元增长约182.2%[548] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年运营费用激增至3109.8万美元，主要由于物业、厂房和设备减值损失1344.4万美元[50] - 2025年贷款损失拨备转回45万美元，2024年计提贷款损失拨备347万美元，2023年转回0.5万美元[538] 业务线表现：放贷业务 - 截至2025年12月31日，贷款及利息应收款项净额约为769万美元，较2024年同期的1359万美元下降43.4%[72] - 公司放贷业务受《放债人条例》规管，向客户收取的贷款利率法定上限为年利率48%[79] - 公司放贷业务的盈利能力高度依赖净息差，即客户贷款利率与融资成本之差[74] - 截至2025年12月31日，贷款和利息应收款（金融资产）总额分别为769万美元（本金）和85万美元（利息）[539] - 截至2025年12月31日，贷款损失拨备余额为503.8万美元，较年初的549.1万美元有所下降[541] - 截至2025年12月31日，前三大客户贷款余额占贷款总额的比例分别为26%、19%和15%[541] 业务线表现：投资物业 - 2025年投资物业收入为97万美元，较2024年的107万美元下降约9.3%[81] 业务线表现：金融科技服务 - 金融科技服务若未能保持技术更新，可能对公司增长、收入及业务前景产生重大不利影响[87] 业务线表现：咨询服务 - 公司部分收入来自与持牌公司合作的金融及保险咨询服务，合作关系终止将带来风险[89] - 公司部分收入来自提供海外移民及教育咨询服务，相关政策变化将影响收入[91] 地区表现 - 2025年按产品发运目的地划分的净收入：香港地区为16,783千美元，占总收入17,096千美元的约98.2%[548] - 公司未将香港以外资产及费用分配至可报告分部，因其由公司层面管理[547] 管理层讨论和指引：市场与行业 - 截至2025年12月31日，香港持牌放债人数量为2,372家[75] 管理层讨论和指引：财务风险 - 贷款损失拨备增加将导致公司净收入减少及净亏损增加[76] - 公司未来可能无法以优惠条款或根本无法获得运营所需融资[82] - 公司收入涉及港币、人民币及澳元，但因港币与美元挂钩且人民币与澳元交易金额不重大，管理层认为无重大外汇风险[553] - 公司目前无外汇对冲政策，但管理层会监控外汇风险并在需要时考虑对冲[554] 管理层讨论和指引：运营风险 - 公司面临因数据安全法规（如《中华人民共和国数据安全法》）不合规而遭受罚款、处罚和声誉损害的重大风险[55][59][60] - 公司的网络安全措施可能无法阻止所有攻击，安全漏洞可能导致重大法律和财务责任及收入下降[62][63] - 公司的增长战略包括收购，可能导致大量现金使用、股权稀释以及因商誉和无形资产减值而产生重大损失[69][70] - 公司部分收入来自与持牌公司合作的金融及保险咨询服务，合作关系终止将带来风险[89] - 公司部分收入来自提供海外移民及教育咨询服务，相关政策变化将影响收入[91] - 公司业务、财务状况和经营业绩可能受到中国经济状况、社会条件或政府政策变化的重大不利影响[130][131] - 公司总部及部分业务位于香港，其经济、政治及法律环境变化可能对公司运营和财务状况产生重大不利影响[157] - 美国可能取消香港的优惠贸易地位，并对香港出口商品征收与中国大陆相同的关税[158] - 香港《国安法》出台后，美国国务院认为香港不再拥有高度自治权，相关紧张局势可能损害公司业务[158] 管理层讨论和指引：法律与合规 - 公司尚未因《数据安全法》受到任何调查、问询、通知、警告或制裁，预计该法律不会对业务产生重大不利影响[119] - 《个人信息保护法》规定，严重违法者可被处以最高5000万元人民币或上一年度营业额5%的罚款[121] - 网络安全审查新规要求，掌握超过100万用户个人信息的网络平台运营者赴国外上市必须申报网络安全审查[123][125] - 公司已根据《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》要求向中国证监会提交备案材料，并于2024年3月7日获得批准[126] - 公司目前在美国交易所上市无需获得中国证监会或网信办等中国监管机构的事先批准[124][127] - 公司向中国境内运营子公司提供中长期贷款，需向国家发改委及外汇管理局或其地方分支机构登记[156] - 中国子公司获得的一年期以上外国贷款，需事先向国家发改委申请办理备案登记手续[156] 管理层讨论和指引：税务相关 - 公司估计存在基于合格雇员实际工资计算的未缴足社会保险费和住房公积金[134] - 若未足额缴纳社保，社保机构可责令限期补缴，并按日加收万分之五的滞纳金；逾期仍不缴纳的，可处欠缴数额1倍以上3倍以下的罚款[135] - 若未足额缴纳住房公积金，公积金管理中心可责令限期补缴；逾期仍不缴纳的，可申请人民法院强制执行[135] - 截至报告日期，公司中国子公司未收到政府部门要求补缴社保和住房公积金的任何通知，管理层认为需补缴的可能性很低[136] - 若公司被认定为中国居民企业，将按全球收入的25%缴纳企业所得税[152] - 若公司被认定为中国居民企业，向非居民企业股东支付股息时需预提10%的所得税[153] - 向非中国个人股东支付股息或转让股份所得，可能需缴纳高达20%的中国税[153] 其他重要内容：财务与资产状况 - 2025年总资产为6906.6万美元，较2024年的7918.5万美元下降12.8%[51] - 2025年总负债为2004.2万美元，较2024年的1093.6万美元增长83.3%[51] - 截至2025年12月31日，一个客户的贸易应收款占贸易应收款总额的98%[543] - 2025年，来自两大客户的收入分别占总收入的40%和29%[545] - 2024年，来自一个主要客户的收入占总收入的30%[546] - 截至2025年12月31日，公司现金及银行存款总额为402万美元[551] - 其中163万美元现金存放于瓦努阿图的Alpen Baruch Bank Limited，该地无存款保障计划[551] - 香港存款保障计划为每位存户提供最高80万港元的保障[550] - 2025年及2024年，无供应商占公司总收入成本超过10%[549] 其他重要内容：公司治理与股权 - 公司持有HK Golden, Inc. 19.9%的股份，对应2,835,750股普通股[93] - 自2018财年以来，公司未使用一家子公司现金为另一家子公司运营提供资金[143] - 截至报告日，公司无任何子公司向开曼控股公司或香港及中国以外的股东支付过股息或进行分配[144] - 公司作为外国私人发行人，信息披露要求低于美国国内发行人，可能影响投资者保护[197][199] - 公司可能在任何纳税年度被认定为被动外国投资公司（PFIC），从而对美国投资者产生不利税务后果[200] - 公司注册于开曼群岛，其公司治理实践与纳斯达克标准存在差异，可能为股东提供较少保护[209][211] 其他重要内容：法律诉讼与判决 - 公司及其子公司因香港诉讼被判定需共同及分别支付合计4.048亿港元（1.634亿港元及2.414亿港元）[174] - 若上诉失败，公司可能面临清盘，导致其普通股价值归零[178] - 公司已就香港法院判决提出上诉，上诉听证会定于2027年2月24日至26日举行[175] - 公司收到开曼群岛法院的清盘呈请，听证会已延期至香港暂缓执行申请裁决后[171][172] 其他重要内容：上市与退市风险 - 公司普通股在纳斯达克资本市场上市，需维持最低买入价1.00美元的要求[180] - 若股价连续30个交易日低于1美元，公司将收到不合规通知，并可能面临退市[180] - 根据《外国公司问责法》（HFCA Act），若审计师连续三年无法接受PCAOB审查，公司证券可能被禁止在美国交易所交易或退市[163] - 《加速外国公司问责法》将触发退市的审计师无法检查年限从三年缩短至两年[169] - 若退市，公司证券可能转至场外交易市场，导致流动性降低和股价进一步下跌[182] - PCAOB若连续3年无法检查公司审计师，其证券可能被禁止交易或退市[101] - 若《加速外国公司问责法案》生效，PCAOB连续2年无法检查审计师即可能导致退市，时间窗口缩短[102] - 2022年12月通过的《2023年综合拨款法案》已将触发退市审查的年限从3年缩短至2年[105] 其他重要内容：审计师与审计检查 - 公司前任审计师截至2019年12月的工作未接受PCAOB的全面检查[95] - 公司现任审计师AssentSure PAC总部位于新加坡，未被列入PCAOB 2021年12月发布的无法检查名单[104] - PCAOB在2022年12月决定其已能完全检查中国大陆和香港的审计师，但未来若访问受阻可能重新评估[104] - 公司审计师总部位于新加坡，未在PCAOB 2021年12月发布的无法检查的中国内地及香港会计师事务所名单中[166] 其他重要内容：法律与监管环境风险 - 香港法律体系的不确定性可能限制公司可用的法律保护，包括合同权利执行[111] - 中国大陆法律体系存在不确定性，法规解释和执行可能具有追溯力，且诉讼可能成本高昂、耗时[113] - 中国政府政策、法规及执行方式的快速变化可能对公司在中国盈利运营的能力产生重大影响[114]

财务数据关键指标变化 - 公司2023年净亏损为人民币3.534亿元[90] - 公司2024年净亏损为人民币2080万元[90] - 公司2025年净亏损为人民币2250万元（约合320万美元）[90] - 2023年、2024年、2025年存货减值净额分别为人民币1990万元、390万元和180万元（合30万美元）[118] 公司股权结构与投资 - 公司通过Yao Wang Corporation Limited及香港全资子公司合计持有1药城科技90.96%的股权[64] - 公司通过香港子公司姚王有限公司持有1药网科技约87.96%的股份[65] - 第三方投资者宁波有凯创业投资合伙企业持有1药网科技约1.11%的股份[65] - 1药网科技员工股权激励平台天津港领企业管理合伙企业持有约1.85%的股份[65] - 1药网科技员工股权激励平台天津药诚企业管理合伙企业持有约1.13%的股份[65] - 公司子公司上海医药供应链管理有限公司持有1药网科技约0.81%的股份[67] - 公司持有武汉华中药品交易有限公司70%的股份[67] - 重庆壹号药房有限公司持有甘肃壹号云药房有限公司51%的股份[68] - 重庆壹号药房有限公司持有河南壹号药房有限公司51%的股份[68] - 重庆壹号药房有限公司持有新疆壹号医药有限公司51%的股份[68] 资本运作与融资 - 公司计划通过1药网科技在上海或深圳证券交易所的首次公开发行来扩张中国业务[76] - 公司依赖中国子公司的股息和分配来满足现金和融资需求[78] - 公司可能需要额外资本，但未来融资能力受财务状况、运营结果、股价表现及国际资本市场流动性等多种不确定性影响，且可能无法获得有利条款[176] - 公司向中国境内子公司累计注资3.585亿美元[41] - 2023年、2024年、2025年，香港子公司向公司提供的贷款本金分别为人民币1.67亿元、0元、0元[41] - 2023年、2024年、2025年，公司偿还香港子公司贷款分别为人民币5400万元、1.03亿元、900万元[41] - 2023年、2024年、2025年，公司从子公司获得的分红均为0元[44] - 若未能完成科创板上市并触发赎回义务，公司可能缺乏足够流动性满足投资者赎回[112] - 1药房科技若未能在2023年6月30日前完成科创板上市，投资者有权按原投资成本加年利率6%要求赎回[116] - 截至2025年12月31日，公司记录的赎回义务及相关应计负债为人民币11亿元[116] - 截至2026年3月31日，公司已向行使赎回权的投资者偿还约人民币2.822亿元（合4040万美元）[116] - 占未偿还本金总额57.2%的投资者已同意进一步延长赎回义务的偿还期限[116] 业务运营与市场环境 - 公司大部分运营在中国进行，大部分资产位于中国，且多数董事和高管居住在中国[58] - 公司的业务依赖于药房、制药公司、市场卖家和医疗专业人员等多种参与者[100] - 公司依赖第三方物流及配送公司履约，其服务中断可能对业务造成重大不利影响[121] - 公司履约中心设施短缺，可能无法及时替换，影响药品分销业务运营[133] - 部分租赁的履约中心未获得产权证明，且租赁权益未依法登记，可能面临罚款和搬迁风险[134] - 公司依赖第三方支付处理服务，若服务中断或出现欺诈，可能扰乱业务并增加成本[135] - 公司接受多种支付方式，需支付交易费，可能增加运营成本并降低利润率[135] - 公司业务成功高度依赖为药店客户和消费者提供满意的客户体验[128][129] - 中国医疗健康行业整合加剧，导致议价能力增强和价格压力[85] - 部分药品曾受政府价格控制（如固定零售价或最高限价），2015年6月1日后除麻醉药等外已取消限价[147] - 药品定价受集中采购、市场竞争等影响，可能导致销售价格降至原政府控价水平，影响盈利能力[148] - 自2019年以来，深化医改政策旨在组织集中采购、降低药价，可能增加采购量但降低售价并加剧竞争[150] - 2026年4月14日国务院办公厅发布指导意见，提出利用线上药房特点进行线上线下比价，促进药品公平定价[150] - 公司关键运营指标（如GMV、复购率）依赖内部数据及假设估算，未经第三方独立验证[145] - 公司的在线市场可能存在虚构或“幽灵”交易，导致商品交易总额（GMV）虚高[172] - 公司允许在特定情况下30天内退换货，并承担相关成本[166] - 公司多数药品因《药品经营质量管理规范》禁止退换（质量问题除外）[167] 法律法规与合规风险 - 公司业务受中国互联网、医疗、互联网医疗及医药零售批发等多个行业法规监管[79] - 公司面临与中国运营相关的法律和运营风险，包括海外上市监管审批、反垄断行动、网络安全和数据隐私等风险[72] - 根据修订后的网络安全审查办法，掌握超过100万用户个人信息的网络平台运营者赴国外上市前须申报网络安全审查[51] - 根据《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》，公司未来若向外国投资者发行或发售证券，在满足特定条件时需向中国证监会履行备案程序[54] - 公司法律顾问认为，对于在境外上市管理办法生效日前已完成的历史性境外发行，公司无需获得中国证监会或网信办的事先批准或完成备案[54] - 中国证券监督管理委员会（CSRC）对境外发行证券的审批或备案要求（如《境外上市管理办法》）存在不确定性，未能获取或延迟获取批准可能导致公司受到制裁[185][187][189] - 修订后的网络安全审查办法规定，持有超过100万用户个人信息的网络平台运营商在境外公开上市前需申报网络安全审查[190] - 公司未来向境外投资者发行证券，若满足特定条件，需向中国证监会履行备案程序[191] - 在线药品销售需确保处方来源真实可靠并进行实名认证[106] - 不合规可能导致公司被责令整改、处以罚款及其他政府制裁[98] - 过去曾因处方药销售不合规事件收到纪律警告和行政处罚[106] - 根据2007年《药品流通监督管理办法》，每项违规行为可能面临最高人民币30,000元的行政处罚[106] - 公司过去曾因网站广告内容不合规而支付罚款[169] - 中国法律和政策变化（如2024年7月1日生效的新《公司法》要求股东五年内实缴出资）可能对公司运营、证券价值及合规性产生重大不利影响[185] 网络安全与数据隐私 - 公司业务产生和处理大量数据，遵守网络安全和数据保护法规成本高昂[76] - 公司处理大量个人、交易、人口统计和行为数据，包括医疗记录[94] - 根据《网络安全审查办法》，掌握超过100万用户个人信息的互联网平台运营商若寻求境外上市需接受网络安全审查[98] - 公司尚未被相关监管机构认定为关键信息基础设施运营者[97] - 截至年报日期，公司未被任何政府机构告知其是关键信息基础设施运营者[51] - 若被视为关键信息基础设施运营者，公司可能需承担额外的网络安全义务[190] - 公司尚未被任何政府机构告知其为关键信息基础设施运营者[190] 税务相关事项 - 假设税前利润为100，按25%法定税率计算，药房科技层面需缴税25[47] - 药房科技向境外控股公司分红时，需缴纳10%的预提所得税[47] - 药房科技89.27%的股权由耀网有限公司和香港医联有限公司持有[47] - 中国子公司向香港子公司支付股息的标准预提税率为10%[225] - 根据《双重征税安排》，若香港企业直接持有中国企业至少25%股份，股息预提税率可降至5%[225] - 若香港子公司被认定为“导管公司”，股息收入将适用10%的较高预提税率[226] - 公司无法保证能成功适用5%的优惠股息预提税率[227] - 若被认定为中国居民企业，全球收入将按25%的税率缴纳企业所得税[222] - 非中国居民企业出售ADS或普通股所得收益可能被征收10%的企业所得税或20%的个人所得税[224] - 非居民企业间接转让中国居民企业股权，所得收益可能面临最高10%的中国企业所得税[229] - STA 7号公告将税收管辖权扩展至间接转让中国不动产及机构场所资产的交易[231] - STA 37号公告取消了合同备案要求和税务清算程序，减轻了扣缴义务人负担[231] - 私募融资交易若被认定缺乏合理商业目的，非居民投资者可能面临被征税的风险[232] 外汇与资本管制 - 公司全部收入和绝大部分成本以人民币计价，报告货币为人民币[203] - 人民币汇率大幅波动可能对投资产生重大不利影响，例如人民币兑美元升值会减少IPO美元资金兑换人民币的金额[202, 203] - 公司目前未进行任何对冲交易以降低外汇风险，且中国可用的对冲工具非常有限[204] - 中国的外汇管制法规可能放大公司的汇兑损失，并限制人民币兑换外币的能力[204, 207] - 公司主要运营收入为人民币，中国子公司向开曼母公司支付股息需遵守外汇管理程序，资本项下支出需经批准或登记[206] - 若外汇管制阻止公司获得足够外币，可能无法向ADS持有人支付外币股息[207] - 中国子公司向境外提供关联方人民币贷款，不得超过最近经审计所有者权益乘以人民银行确定比率后的特定金额[198] - 向中国子公司增资或提供股东贷款，需向中国相关政府部门完成备案或登记[200] - 外汇资本金结汇所得人民币资金不得用于超出企业经营范围的支出[201] - 非金融企业可在真实自用原则下，使用资本或外债项下收入进行境内支付[201] - 中国居民股东若未完成外汇登记（如37号文要求），可能限制中国子公司向母公司分配利润或增资[213, 215] - 参与公司境外上市股权激励计划的中国居民需完成外汇登记，否则参与者及公司可能面临罚款和法律制裁[216] 公司治理与内部控制 - 截至2025年12月31日，公司管理层认为财务报告内部控制有效，但失效可能导致投资者信心丧失及ADS交易价下跌[151] - 公司未为高级管理层成员购买关键人员保险[156] - 公司未购买业务中断保险[158] - 公司未购买关键人员人寿保险[158] - 公司业务可能受到欺诈或不当行为影响，导致财务损失和声誉受损，并影响其以优惠条件融资的能力[171][172][173] 技术、产品与责任风险 - 自研技术平台可能存在缺陷或错误，导致收入损失、声誉损害并增加维护成本[122][123] - 公司可能面临关于销售假冒或不合格产品的指控、诉讼及行政处罚，损害品牌声誉[126][127] - 外部医生可能提供不当服务或发生医疗事故，使公司面临医疗责任索赔风险[131] - 公司面临产品责任和医疗责任索赔风险，可能导致重大支出和赔偿[76] - 产品责任或医疗责任索赔若未获保险足额覆盖，可能带来重大损失[111] 外部风险与不确定性 - 公司被美国SEC根据《外国公司问责法》认定为“被识别发行人”[38] - 公司面临因PCAOB未来无法对中国内地及香港会计师事务所进行完全检查而被禁止在美国市场交易的风险[39] - 若PCAOB连续两年无法审查中国审计师，公司ADS可能被退市[78] - 开曼群岛法律顾问指出，开曼群岛法院可能不会承认或执行美国法院依据美国证券法民事赔偿责任条款作出的判决，尤其是当该判决被视为具有惩罚性质时[59] - 中国法律顾问指出，中国法院承认和执行美国法院判决的可能性极低，主要因中美之间缺乏相关双边条约或互惠安排[60] - 香港法院不会直接执行美国法院判决，但可能根据普通法规则将其视为债务而启动新的法律程序[61] - 境外证券监管机构不得直接在中国境内进行调查取证，未经批准不得向境外提供证券业务相关文件材料[219, 221] - 公共卫生事件（如新冠疫情）可能导致需求下降、业务中断，并对海外业务、财务状况和运营业绩产生不利影响[174][175][178] - 公司信息基础设施位于中国，网络中断、自然灾害或意外事件可能导致平台运营延迟或中断，以及消费者数据丢失[177] - 中国经济增长放缓或地缘政治紧张（如中美关系）可能降低对公司产品和服务的需求，并因关税、供应链成本上升而影响业务[179][180][181][182][183] 中国子公司运营与利润分配 - 中国子公司需将每年税后利润的至少10%提拨至法定储备金，直至总额达到注册资本的50%[48] - 公司作为境外控股公司，其中国子公司的利润分配需至少提取10%作为法定储备基金，直至总额达到注册资本的50%[196] - 公司依赖子公司支付的股息和权益分配来满足现金和融资需求，包括向股东支付股息[196] - 中国子公司已获得EDI许可证、药品经营许可证、二类医疗器械经营备案凭证、三类医疗器械经营许可证及互联网药品信息服务资格证书等开展业务所需的必要许可和执照[51] 员工与社会保障 - 公司在员工培训方面投入了大量时间和费用，增加了员工对竞争对手的价值[153] - 公司在中国运营需按员工工资一定比例缴纳社保、住房公积金等，并代扣代缴个人所得税，未足额缴纳可能面临罚款[208] 消费者权益保护 - 根据《消费者权益保护法》，消费者通常可在收到网购商品后7天内无理由退货[166][167]

财务数据关键指标变化 - 2023年、2024年、2025年的平均产能利用率分别为68.5%、68.7%、75.2%[161] - 2023年至2025年，公司总产能从4,674千片增长至5,163千片，总产出从3,201千片增长至3,885千片，产能利用率从68.5%提升至75.2%[159] - 2025年公司总产能为5,163千片12英寸约当晶圆，总实际产出为3,885千片，平均产能利用率为75.2%[159] - 2025年营业收入按客户总部所在地划分：台湾地区占38.6%，中国大陆（含香港）占15.8%，美国占22.0%，欧洲占8.5%[184] - 2025年按客户类型划分的晶圆销售占比：无晶圆设计公司占80.9%，集成器件制造商占19.1%[185] - 2025年按应用划分的晶圆销售占比为：通信41.4%，消费电子30.6%，计算机11.6%，其他16.4%[122] - 2023、2024、2025年研发支出分别为132.84亿新台币、156.16亿新台币、177.25亿新台币（5.65亿美元），占当年营业收入的6.0%、6.7%、7.5%[210] - 2025年获得国内外专利授权共计623项[210] - 截至2025年底，研发活动专业人员为1,591名[211] - 2023年出售京元电子股票2,300万股，处置收益13.31亿新台币[213] - 2023年出售欣兴电子股票200万股，处置收益2.93亿新台币[213] - 2024年出售富鼎先进股票1,300万股，处置收益2.23亿新台币[213] - 2025年出售Oak Hill Opportunities Fund投资，处置收益3.72亿新台币（1,200万美元）[213] - 2026年2月13日，新版《新加坡与台北避免双重课税协定》生效，导致公司递延所得税资产增加新台币19.47亿元（6200万美元）[87] 客户集中度与依赖 - 公司前十大客户营收占比在2023、2024和2025年分别为62.0%、55.6%和57.0%[51] - 晶圆制造部门最大单一客户营收占比在2023、2024和2025年分别为13.1%、10.4%和11.8%[51] - 2025年十大客户占其营业收入的57.0%[125] - 2025年前十大客户贡献了约57.0%的营业收入[182] 业务运营模式与周期性 - 公司运营收入受季节性波动影响，上半年通常为需求低谷期，主要因客户进行库存调整[32] - 公司运营结果季度间波动显著，受行业周期性、客户库存调整、大订单推迟或取消等多种因素影响[33][36] - 公司运营收入在很大程度上依赖于当季度收到的采购订单，通常没有显著的订单积压[52] - 公司采用以客户为中心的合作伙伴商业模式，旨在缩短产品上市时间和量产时间[136] 技术与研发进展 - 公司专注于40纳米、28纳米及更先进技术节点，服务于5G通信、AIoT和汽车应用市场[134] - 14nm FinFET技术相比28nm技术速度提升55%，功耗降低约50%，闸极密度翻倍[153] - 14nm嵌入式高压（14eHV）制程平台相比28eHV可降低功耗超过40%[155] - 公司成功开发22nm超低功耗（22uLP）和超低漏电（22uLL）技术，支持从1.0V至0.6V的电压域[154] - 2.5D硅中介层集成深沟槽电容（DTC）的解决方案已向主要客户出货，应用于HPC、云计算和AI大语言模型[157] - 2025年下半年，公司获得imec的iSiPP300硅光子技术授权，并开始进行12英寸硅光子技术的试产[158] - 公司于2025年12月与imec签署许可协议，获得其硅光子工艺技术，以加速其硅光子路线图[132] - 截至2025年底，公司拥有超过16,700项全球专利，其中超过7,490项为美国专利[207] 产能与制造设施 - 截至2025年12月31日，公司各制造厂总月产能估计值：Wavetek为26,564片（6英寸），Fab 8A为71,700片（8英寸），Fab 8C为41,800片（8英寸），Fab 8D为39,450片（8英寸），Fab 8E为43,700片（8英寸），Fab 8F为48,800片（8英寸），Fab 8S为39,000片（8英寸），Fab 8N为83,300片（8英寸），Fab 12A为136,279片（12英寸），Fab 12i为57,207片（12英寸），Fab 12X为31,500片（12英寸），Fab 12M为39,767片（12英寸）[147] - 12英寸晶圆厂Fab 12A在2025年产能最高，达1,629千片，制程技术范围为0.13至0.014微米[159] - 公司生产设施位于台湾、新加坡、中国大陆和日本[149] - 公司拥有多处生产设施，土地以租赁为主（如Fab 8A租约至2033年12月），建筑物均为自有[150] - 未来产能扩张将重点聚焦于12英寸晶圆设施[144] - 公司产能利用率定义为12英寸晶圆当量产出量除以估计总产能，是维持盈利能力的关键[70] - 制造良率定义为晶圆上可用的器件百分比，直接影响定价和客户维系[70] 战略合作与投资活动 - 公司预计与英特尔合作的12nm半导体工艺平台产品将于2027年投入生产[49] - 公司于2024年1月与英特尔达成合作，共同开发12纳米相关技术，预计2027年开始在美国生产[127] - 与英特尔合作开发12nm半导体工艺平台，预计2027年在美国开始12nm生产[140] - 与英特尔合作的12nm FinFET制程技术转移预计2026年完成认证，2027年开始生产[153] - 公司子公司和舰科技于2023年完成对厦门联芯共计5亿美元的投资，联华电子与和舰科技现持有厦门联芯100%股权[126] - 公司于2024年2月批准向联电资本注资不超过2200万美元，并向7V AI Capital LLC投资不超过2000万美元[128] - 公司于2024年3月批准向智原科技注资不超过新台币8亿元[128] - 公司子公司和舰科技于2024年8月以总价人民币7700万元（约新台币3.41亿元）出售其持有的联暻半导体（山东）所有权[129] - 公司于2025年12月批准向欣兴电子注资不超过新台币7亿元[133] - 与DENSO公司合作，在USJC的300mm晶圆厂生产功率半导体以满足汽车市场需求[142] 产能扩张计划 - Fab 12A（台湾南部科学园区）的300mm晶圆厂第6期（P6）扩建计划于2021年4月宣布[139] - 新加坡新建的300mm先进制造厂（Fab 12i P3）一期设计产能为每月30,000片晶圆，预计2026年下半年投产[139] 行业与市场需求风险 - 半导体行业在2023年初受到经济下行影响，导致消费电子等产品需求减少，进而影响公司业务与财务状况[28] - 半导体需求自2023年起出现下滑[72] - 公司业务依赖于为通信设备、消费电子和PC等产品制造半导体，这些终端市场需求或价格下降将直接影响公司服务需求与利润率[35] - 全球半导体产能过剩可能导致公司被迫降价或产能利用率不足，从而降低利润率和盈利能力[37] - 半导体代工行业竞争激烈，部分竞争对手拥有更雄厚的资本、产能及研发资源，可能进行更长期的激进竞争[43] 技术与竞争风险 - 半导体行业技术迭代迅速，若公司未能及时采用新技术，可能导致竞争力下降、客户流失及利润率降低[39] - 公司依赖技术合作伙伴（如IBM）和专利交叉许可协议来推进先进制程技术，若合作关系中断可能对公司业务和财务状况产生重大不利影响[40] 供应链与运营风险 - 公司高度依赖少数供应商，例如大部分硅片采购自信越化学、环球晶圆、胜高集团和Soitec等[67] - 主要硅片供应商为信越化学、环球晶圆、胜高集团和Soitec[167] - 半导体设备从下单到交付的周期可能长达12至24个月[69] - 主要设备包括扫描仪/步进机、清洗和轨道设备、检测设备、蚀刻机、炉管、湿法站、剥离机、离子注入机、溅射设备、CVD设备、探针台和测试机等[162] - 组装和测试服务外包给硅品精密和日月光等领先供应商[180] - 制造过程中使用硅烷和氢气等高度易燃材料，存在火灾风险[73] - 半导体制造过程使用多种气体、化学品及危险材料，违反环保安全健康法规可能导致罚款、停产、销售下降及运营成本增加[75] 地缘政治与贸易风险 - 美国于2025年2月和3月分别对中国进口商品加征10%关税，4月2日进一步对中国商品加征34%关税，对台湾商品加征32%关税[96] - 2025年4月9日，美国将对中国进口商品的额外关税提高至125%，并将台湾商品的关税调整为10%（剩余22%暂停90天），8月对台关税定为20%[96] - 美国宣布暂停对华加征的互惠关税，直至2026年11月10日[96] - 2025年4月，美国商务部启动对半导体及制造设备的进口调查，可能导致加征关税[96] - 2026年2月20日，美国最高法院裁定部分关税非法，随后美国根据《1974年贸易法》第122条对所有国家进口商品征收新的临时关税[96] - 2025年1月，美国工业与安全局发布新规，扩大对先进计算集成电路的全球管制，增加了公司的合规成本[98] - 美国对华出口管制法规限制向特定国家出口，若产品中源自美国的内容超过一定比例将影响公司对特定客户的直接或间接供应[98] - 台湾海峡的政治紧张局势，包括潜在的军事对抗，可能对公司的业务产生重大不利影响[98] - 公司国际销售收入占比较大，易受国际贸易环境中断、外国政府法规变动及国际经济衰退影响[80][81] - 中国大陆投资者若对任何台湾上市公司投资达到或超过其普通股的10%，需另行申请批准[111] 自然灾害与运营中断风险 - 2024年4月台湾发生7.2级地震，2025年1月台湾南部发生6.4级地震，对台南Fab 12A工厂的在制品晶圆造成损坏[74] - 公司大部分资产、运营及供应商位于台湾，易受地震、干旱（特别是南部缺水）等自然灾害影响，可能导致运营中断与财务表现受损[74] - 重大传染病（如COVID-19）的爆发可能扰乱公司在亚太等主要运营地区的业务，导致销售活动减少、订单下降和运营困难[42] - 2026年3月起，霍尔木兹海峡的关闭可能威胁半导体行业天然气供应，若持续可能中断公司晶圆厂能源并扰乱芯片生产[99] 财务与汇率风险 - 公司超过一半的营业收入以非新台币（主要是美元）计价，而超过一半的成本以新台币发生，面临汇率波动风险[62] 税务与法规风险 - 公司受益于台湾等多地政府的税收优惠，但优惠可能因未能满足投资里程碑或法规变更而被撤销，影响净利润[83][85] - 经合组织的税基侵蚀与利润转移行动及全球最低税等措施，可能导致公司未来所得税率上升，对净利润产生不利影响[86] - 公司因新加坡碳税及台湾碳费机制，运营与投资成本将增加；台湾标准碳费为每吨CO2e新台币300元，公司符合优惠费率资格为每吨新台币50元[77] 环境、社会及管治（ESG）与可持续发展 - 公司连续两年在标普全球企业可持续发展评估的半导体与半导体设备行业排名第一，并连续17年入选道琼斯最佳世界指数成分股，连续8年入选新兴市场指数[220] - 公司连续四年在CDP气候变化和水安全评级中获得双A级[220] - 公司计划到2030年，单位产品用水量、用电量和废弃物产生量较2015年分别减少30%、30%和50%[221] - 公司承诺到2050年实现净零排放，并成为全球首家设定此目标的半导体代工厂[222] - 公司加入RE100倡议，承诺到2050年使用100%可再生能源[222] - 公司于2024年12月签署企业购电协议，将在至少30年内购买超过300亿千瓦时的风电，以支持其2030年可再生能源使用率达50%的目标[130] - 气候变化可能导致极端天气事件加剧，推高能源、水、运输及原材料成本，并面临碳定价等机制带来的财务影响[76][77] 信息安全与网络安全 - 公司曾于2024年10月官网遭受分布式拒绝服务攻击，网络安全漏洞可能导致运营中断、声誉受损及产生补救成本[90] - 公司于2024年10月遭遇分布式拒绝服务攻击，未造成系统感染、损坏、入侵或数据泄露[202] - 公司建立了企业风险管理委员会和“企业安全处”以管理信息安全等风险[194] - 公司网络安全保险年度保额为1500万美元[201] - 公司于2025年更新了ISO/IEC 27001:2022信息安全管理系统认证[190] 质量认证与客户 - 公司所有晶圆厂均获得IATF 16949和QC080000 IECQ HSPM标准认证[174] - 公司客户包括联发科、瑞昱、联咏科技和德州仪器等行业领导者[137]

财务数据关键指标变化 - 2025年总收益为人民币363,008千元，与2024年的362,783千元基本持平[51] - 2025年总分部亏损为人民币23,712千元，较2024年亏损8,468千元有所扩大[51] - 2025年总分部EBITDA为人民币563千元，较2024年的24,462千元大幅下降[51] - 艺术平台分部2025年收益为人民币184,809千元，亏损37,869千元，EBITDA为负25,489千元[51] - 数码平台分部2025年收益为人民币178,199千元，溢利14,157千元，EBITDA为26,052千元[51] - 公司2025年录得股东应占亏损约人民币36,388,000元[130] - 公司2025年权益回报率（基于资产净值除年内亏损）为-15.4%，较2024年的-7.2%下降[148] - “NOWNESS”平台过去五年经营收入实现双位数复合增长，2025年收入同比增加21%[59] 成本和费用 - 2025年末373名雇员（2024年：379名），年度雇员总成本约1.153亿元人民币（2024年：1.133亿元）[80] - 2025年资本开支约278.1万元人民币（2024年：252.8万元）[74] - 公司于2025年12月23日同意以初始代价1160万元人民币现金收购现代数码控股有限公司股份，完成后持股比例将从约77%增至80%[74] - 公司参与捐助的伦敦V&A摄影中心第一阶段项目完成，花费300万英镑[41] 资产、债务与借款 - 截至2025年末未偿还借款总额约1.757亿元人民币（2024年：1.62亿元），其中包含有抵押银行借款约1.585亿元（2024年：1.353亿元）[73] - 2025年末资产负债比率上升至38%（2024年：31.7%）[73] - 2025年末租赁负债约754.1万元人民币（2024年：约1098.5万元）[73] - 2025年末无抵押银行借款约790万元人民币（2024年：约1354.1万元）[73] - 截至2025年末，借款由账面总值约1.721亿元人民币的物业抵押（2024年：约1.573亿元）[78] - 截至2025年12月31日，公司流动负债净额约为人民币5,013,000元[130] 现金流 - 公司2025年度经营活动现金流出净额约为人民币844.9万元[71] - 公司2025年度投资活动现金流出净额约为人民币765.2万元[71] - 公司2025年度融资活动现金流入净额约为人民币1624.3万元[71] - 公司2024年度经营活动现金流入净额为人民币2871.6万元[71] - 公司2024年度投资活动现金流入净额为人民币2558.7万元[71] - 公司2024年度融资活动现金流出净额为人民币5145.5万元[71] 各业务线表现 - 艺术平台分部2025年收益为人民币184,809千元，亏损37,869千元，EBITDA为负25,489千元[51] - 数码平台分部2025年收益为人民币178,199千元，溢利14,157千元，EBITDA为26,052千元[51] - 公司艺术平台由艺术营销、平面出版、空间杂志多个维度组成[16] - 公司艺术媒体矩阵包括《艺术界 LEAP》、ArtReview、《艺术新闻》及《收藏/拍卖》等[17] - 公司数码媒体矩阵中的“iWeekly周末画报”累计用户超1500万[58] - 旗舰杂志《周末画报 Modern Weekly》高踞周刊市场收益榜第一位[23] - 公司通过“优家荟”精英女性俱乐部会费获得稳定收入[23] - 公司主办的首届上海国际当代影像节联合近20家艺术机构，采用“1场艺博会+12场主题展览+15场平行联展”模式[62] - 公司主要业务包括在香港、中国及英国发行杂志期刊、广告代理、数字出版、艺术品买卖及拍卖、艺术展览、教育及餐厅运营[160] 战略发展与投资 - 公司于2022年更名为超媒体控股有限公司，标志着从“现代”迈向“超现代”的战略升级[7] - 公司收购了全球青年创意文化视频平台“NOWNESS”及拥有超75年历史的国际艺术权威媒体“ArtReview”控股权[7] - 2025年，公司正式入股东京现代艺术博览会“Tokyo Gendai”，扩展亚洲全球艺术生态网络[7] - 公司上线AI艺术平台MC2.Art全球网站及社交平台，并推出自主研发的“shao.ai”和“超媒体AI”应用程序[9] - 公司以三十二载、一百五十万字媒体经验为思考引擎，实现从PGC到UGC再到AIGC的关键转型[9][14] - 公司全球专业艺术品交易平台“weart艺享”上线，以技术和数据推动艺术市场数字化[9] - 公司秉持“无IP不商业，无AI不创业”的发展原则[9] - 公司未来将深耕“科艺商潮”融合生态，以AI为核心驱动力[15] - 公司定位从“媒体集团”向“数字生命体”蜕变，核心原则为“无IP不商业，无AI不创业”[31] - 公司联合ArtReview和NOWNESS打造了AI艺术平台MC2.Art，以重新定义未来图像生产[32] - 公司通过收购ArtReview、NOWNESS及入股东京现代艺术博览会，构建了完整的国际艺术生态链[32] - 公司已正式上线“超媒体AI”应用程序，实现向AIGC（人工智能生成内容）的关键转型[54] - MC2全球网站与社交媒体平台于2025年7月正式上线，标志着公司全面迈入智能AI时代[56] - 全球艺术品交易平台“weart艺享”于2025年正式上线[57] - 公司未来将推进垂直产业链整合，发展艺术及元宇宙分部，并寻求收入来源多元化及提高成本效益[161] 市场与用户表现 - NOWNESS应用程序累计下载量超1300万次[28] - NOWNESS平台过去五年经营收入实现双位数复合增长率[29] - 公司旗下拥有累计超过1500万用户的中文移动数字媒体iWeekly[28] - “NOWNESS”应用程序累计下载量超1300万次[58] - 公司五大供應商合計採購額佔總採購額約12.45%，單一最大供應商佔比約3.22%[175] - 公司五大客戶合計銷售額佔總銷售額約26.15%，單一最大客戶佔比約8.46%[175] 管理层讨论和指引 - 公司计划为“Art Review”平台投入更多资源以强化品牌影响力，包括建立英文网站[54] - 公司持续加大在人工智能（AI）领域的战略性投入，预计未来业绩将稳步提升[52] - 公司计划在2026年9月举办东京现代艺术博览会[67] - 公司与Dazed Media合作，将于2026年正式推出“Dazed China”[66] - 公司将于2026年6月正式启动《DAZED China》杂志[19] - 公司预计与上海张园的合作将逐渐成长为重要创收IP项目[64] - 公司致力于通过业务发展实现可持续盈利增长，并视情况稳定派息以回报股东[159] - 公司保留溢利用於加強業務基礎、增長現有業務和發展新業務[169] - 公司股息政策考慮因素包括流動資金狀況、財務業績及資本需要等[170] 公司治理与董事会 - 董事会于2025年共召开4次会议，所有6名董事（包括3名执行董事和3名独立非执行董事）均100%出席了任期内的全部会议[91] - 董事会主席邵忠先生同时兼任集团行政总裁，董事会认为此架构有利于业务策略执行和运营效率[101] - 在六名董事会成员中，有三名为独立非执行董事，占比50%[101] - 2025年内，全体董事均完成了以问卷形式进行的董事会独立性评估，结果令人满意[102][103] - 全体董事在2025年均定期接收了集团业务、运营、风险管理和企业管治事宜的最新资料[96] - 公司已为董事及高级行政人员的责任投保[100] - 董事会由6名董事组成，其中独立非执行董事3名，执行董事3名[116] - 董事会成员性别构成为男性4名（66.7%），女性2名（33.3%）[116][120] - 董事会成员年龄组成为41-50岁2名，51-60岁1名，61-70岁3名[118] - 董事会成员国籍构成为中国籍5名，加拿大籍1名[122] - 执行董事的服务合约为期三年，独立非执行董事的初始任期为两年[95] - 公司已为董事投购董事责任保险，并在整个财政年度内生效[198] 委员会运作 - 审核委员会由三名独立非执行董事组成，于2025年举行了2次会议，所有成员均出席了全部会议[106][107] - 薪酬委员会由三名独立非执行董事组成，于2025年举行了1次会议，所有成员均出席了会议[111] - 提名委员会在2025年举行了1次会议，所有3名成员均出席[113] - 环境、社会及管治委员会在2025年度内未举行任何会议[115] - 审核委员会主席每年向董事会作至少两次报告，汇报其工作和提出任何重大事项[107] - 审核委员会的主要职责包括审阅集团半年度及年度财务报表，以及监督财务汇报和内部监控流程[106][110] - 薪酬委员会的主要职责包括审阅及厘定集团的薪酬政策以及董事和高级管理人员的薪酬待遇[111] - 审核委员会在年度内的工作包括审阅外聘核数师的独立性及客观性，并与外聘核数师商讨2025年审核性质及范围[107][110] - 薪酬委员会在年度内的工作包括审阅执行董事的薪酬及评估其表现[112] - 董事会与审核委员会在截至2025年12月31日止年度内，就外聘核数师的甄选及委任不存在任何分歧[109] 员工与高管 - 2025年，公司高级管理层（不含董事）年薪在100万港元及以下的有2人，在100万至150万港元的有1人，在200万至250万港元的有1人[98] - 公司全体员工性别构成为女性283名（75.9%），男性90名（24.1%）[120] - 高级管理层性别构成为女性2名（66.7%），男性1名（33.3%）[120] - 其他雇员性别构成为女性279名（76.7%），男性85名（23.3%）[120] 风险与持续经营 - 公司存在对持续经营能力产生严重怀疑的重大不确定性[130] - 公司已实施多项计划以改善流动性，并基于现金流预测认为拥有足够营运资金[131] - 公司现金预测覆盖自2025年12月31日起至少12个月，预计有足够营运资金应对到期财务责任[132] - 最终控股股东邵先生已确认向集团提供财务支持，以确保自2025年12月31日起持续经营至少15个月[132] - 公司正积极与外部各方及银行商洽，以获取新融资或收入来源[132] - 公司业务面临中国及香港宏观经济波动、GDP实际增长、CPI、信贷需求及失业率等因素影响[160] - 公司业务面临品牌广告商削减预算及奢侈品消费受反腐措施打击的风险[160] 股东与股权结构 - 執行董事邵忠先生持有公司327,870,000股普通股，佔已發行普通股總數約74.80%[180] - 執行董事楊瑩女士持有公司110,000股普通股，佔已發行普通股總數約0.03%[180] - 控股股东邵忠先生的配偶周少敏女士被视为拥有公司327,870,000股普通股，约占已发行普通股总数的74.80%[186] - 控股股东邵忠先生对一家网上搜索公司的持股比例，已从2020年12月31日的约6.4%下降至2025年12月31日的低于5%[191] - 公司已根据证券及期货条例，详细披露了邵忠先生通过一系列受控法团（如广州现代资讯、广州现代图书、珠海银弧、珠海超媒文化等）间接持有北京雅格、上海格致、深圳雅格致美等多家实体100%股权，以及北京雅格80%、上海雅格90%等不同比例股权的情况[184] - 公司股本年內並無變動[173] 股息与派息政策 - 公司董事会不建议派付2025年度的任何末期股息[69] - 公司不建議派發截至2025年12月31日止年度的末期股息[172] - 公司2025年不派付任何末期股息，以保留更多财务资源应对市场困局[148] 关连交易与合约安排 - 截至2025年12月31日年度存在若干关连交易，其中包含不获豁免的持续关连交易[200] - 公司通过2009年订立的合约安排获得中国经营实体的合法控制权，集团未在其中直接持股[200] - 合约安排涉及珠海科技与中国经营实体（包括出版及投资控股企业、销售企业、制作企业）订立的管理及顾问服务协议[200] - 根据协议，中国经营实体需按独家基准委聘珠海科技提供管理、销售、市场推广等顾问服务[200] - 中国经营实体每年年末需向珠海科技支付费用，费用等于其总收益减去所有相关费用、开支及税项[200] - 该管理及顾问服务协议自2009年8月24日生效，并将永久保持有效[200] 其他重要事项 - 公司已投身特殊教育事业16年，在湖北松滋县协助建设了“现代传播特殊教育学校”并建立了同名基金会[44] - 公司于2025年6月27日举行了股东周年大会，除独立非执行董事魏蔚女士外，其他董事均出席了会议[93] - 根据授权程序，涉及金额低于2000万港元且相关百分比比率不高于5%的交易可由任何两名执行董事批准[93] - 公司2025年，外聘核数师中汇安达提供的审计服务费用为人民币1,130千元[135] - 公司2025年，外聘核数师中汇安达提供的非审计服务费用为人民币150千元[135] - 公司外部公司秘书陈诗婷女士在年度内接受了至少15个小时的相关专业培训[137] - 公司下一届股东周年大会将于2026年6月26日举行[143] - 公司股份过户登记分处为卓佳证券登记有限公司，热线为(852) 2980 1333[144] - 公司股东沟通政策于2012年2月29日采纳，经审阅认为其有成效[141][143] - 公司环境、社会及管治委员会于2016年设立[149] - 公司董事会多元化政策于2013年8月采纳[151] - 公司确认，年内未根据已届满的“期满计划”授出、行使、注销任何购股权，截至2025年12月31日该计划下无尚未行使购股权[187] - 公司确认，年内未实施上市规则第17章项下的任何股份激励计划或股份计划[188] - 年内，公司任何董事（包括其配偶及未成年子女）均未获授或行使认购本公司股份或债券的权利[189] - 董事（包括独立非执行董事）经检阅后认为，控股股东邵忠先生年内遵守了不竞争承诺，其持股低于5%的网上搜索公司业务目前未与公司业务构成竞争[191][192] - 公司未订立或存在与整体或重要业务相关的管理及行政合约[199] - 公司持有位於中國北京市朝陽區的商業投資物業，權益為100%[176]

CRH Reports First Quarter 2026 Results Exhibit 99.1 NEW YORK (Apr. 30, 2026) – CRH (NYSE: CRH), the leading provider of building materials, today reported first quarter 2026 financial results. Total revenues of $7.4 billion (Q1 2025: $6.8 billion) were 9% ahead of the prior year driven by positive underlying demand, disciplined commercial execution, and contributions from acquisitions. Net loss of ($0.2) billion (Q1 2025: ($0.1) billion) was higher than the prior year, driven by higher depreciation and impa ...