行业投资评级 - 石油石化行业投资评级为强于大市（维持）[1] 核心观点 - 美伊发动新一轮冲突概率上升，油价延续强劲走势[1][6] - 中东地缘僵局短期难解，美伊和也门局势均有较大升温风险，霍尔木兹海峡安全形势恶化，美对伊朗发动新一轮军事打击的概率上升[6] - 也门局势呈螺旋式升级，胡塞武装持续向沙特境内机场和石油设施发动打击，对沙特原油外运和炼油加工造成较大影响，地缘风险对国际油价的支撑仍显强劲[6] - 氟化工头部企业继续控量保价，制冷剂价格有望延续高位[6] - 在供给受约束、头部企业控量保价等因素支撑下，核心制冷剂品种价格有望延续高位震荡[6] - 半导体材料终端需求向好，供应紧张，周期上行与国产替代形成共振，指数回调后或有反弹[7] 化工市场行情概览 - 截至2026年10月23日，基础化工指数（801030.SL）收于3,801.65点，较上周下跌1.74%[10] - 石油石化指数（801960.SL）收于2,673.10点，较上周下跌1.54%[10] - 化工细分板块中，石油化工指数较上周下跌1.34%，煤化工指数下跌4.20%，氟化工指数下跌3.04%，化纤指数下跌4.86%，磷肥及磷化工指数下跌0.10%，半导体材料指数下跌1.64%[10] - 沪深300指数较上周下跌1.57%[10] - 申万三级化工细分板块中，涨跌幅排名前三的是改性塑料（+2.41%）、其他塑料制品（+2.40%）、合成树脂（+1.86%）[12] 石油石化：原油基本面与炼化产业链 - 2026年10月16日至10月23日，WTI原油期货收盘价(ICE)上涨4.30%至103.36美元/桶[6] - 布伦特油期货收盘价(ICE)上涨1.93%至112.07美元/桶[6] - 10月21日"罗斯福"号航母将派往中东，美在中东将增兵约万人；同日美媒称美以军方已制定美中期选举后打击伊朗的计划[6] - 10月22日伊朗军方称在装备方面已为非对称战争做好准备；同日也门胡塞武装称对沙特国防部等目标发动4次袭击[6] - 10月23日特朗普称可能对伊发动一次小规模"史诗怒火"行动；10月24日伊朗武装部队称任何情况下都不允许美军船只进入波斯湾[6] - 霍尔木兹海峡7艘违规船只起火，伊朗革命卫队海军称4艘违规船只运输石油货物被打击起火，另有3艘在霍尔木兹海峡以西海域触雷起火[82] - 伊朗总统指责美国未能与伊朗达成协议，同时表示伊美应做出新的尝试来达成协议[82] 氟化工：制冷剂与原料 - 热门制冷剂R32和R134a价格高位持稳[6] - 供给端头部企业继续控量保价，淡季期间主流制冷剂产品开工率仅在5-6成左右[6] - 原料成本端萤石粉、氢氟酸整体产销偏弱，价格维稳[6] - 需求端终端需求步入传统淡季，外贸出口进入尾声，下游以刚需补库为主[6] - 最新配额调整显示，R32、R125、R245fa配额总量分别减少8.1千吨、9.6千吨、1.8千吨，而R134a、R143a、R227ea配额总量有所上调，行业供给格局持续优化[6] 聚氨酯 - 地缘局势动荡，高原料成本支撑聚氨酯价格[9] 化肥 - 下游需求基本进入淡季，磷铵市场短暂性企稳[9] 化纤 - 原料成本走高，聚酯龙头降负稳价[9] 半导体材料 - 终端需求向好，供应紧张，周期上行与国产替代形成共振，指数回调后或有反弹[7] - 半导体材料相关股票周涨跌幅涉及江化微、晶瑞电材、上海新阳、安集科技、格林达、中巨芯、金宏气体、华特气体、南大光电、中船特气、和远气体、硅烷科技、彤程新材、飞凯材料、强力新材、广信材料等[73] 投资建议 - 建议关注石油石化、氟化工、半导体材料板块[7][83] - 石油石化：美伊冲突尚存较大不确定性，霍尔木兹海峡安全形势恶化，也门局势呈螺旋式升级，短期油价支撑较强；国内油企通过上下游一体化布局和油气来源多元化降低业绩对油价的敏感性，并加快国内海上油气资源开发投入以降低能源对外依赖程度[7] - 石油石化建议关注增产空间大、成本有优势的中国海油、中曼石油，以及深入炼化一体化布局、降本增效成果较好、业绩韧性较强的中国石油、荣盛石化、恒力石化[7] - 氟化工：供应端确定性受限，主流HFCs制冷剂工厂继续控量保价，在供给受约束、供需紧平衡、成本不断走高等因素支撑下，核心制冷剂品种价格有望延续高位；建议关注三代制冷剂产能领先企业巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头金石资源[7] - 半导体材料：终端需求向好，供应紧张，周期上行与国产替代形成共振，指数回调后或有反弹，建议关注上海新阳、联瑞新材、南大光电、江化微[7]