业绩总结 - 中教控股2024财年上半年实现收入共32.8亿元，同比增加18.3%[1] - 公司毛利率为56.0%，同比下跌1.4个百分点[1] - 预测FY24E净利润为19.9亿，同比增长43.8%[2] - 公司账上现金约45亿，运营现金流约35亿，现金充裕以应付未来校园扩张资本开支[2] - 投资风险包括“选营选非”政策风险、招生低于预期和办学投入加大拖累毛利率[3] 未来展望 - 公司计划未来2年将额外投资30亿元用以扩张校园设施[2] - 预测2025年每股盈利为1.027人民币，净资产回报率为14.1%[4] 市场扩张和并购 - 2024年预测中教控股收入为6,535百万元，增长率为16.4%[4] - 公司评级为买入，目标价为HK$6.85[6] 其他新策略 - 公司评级定义中，买入表示股价潜在投资收益在20%以上[7] - 行业投资评级为推荐，表示行业基本面向好[7]

业绩总结 - 公司2023年收入同比增加4.8%至23.8亿元，股东净利润同比下降63.0%至4.0亿元[1] - 预计2024-25年公司收入与盈利预测将分别下调10.4%、16.7%[2] - 2023年至2024年间，股东净利润出现大幅下降，从397百万人民币降至531百万人民币[7] 未来展望 - 公司2024年实验猴价格大幅回升的可能性不高，股东净利润预测将分别下调10.5%、16.8%[4] - 2024年预测的昭衍新药公司收入将在2023年的基础上略微增长，预计2026年将达到2,871百万人民币[7] 新产品和新技术研发 - 2024年4月3日的重要声明中指出，研究报告仅供客户参考，不构成任何合同或承诺的基础，中泰国际不对投资决策提供担保[10] - 2024年4月3日的重要声明中强调，报告中的信息或观点不构成证券买卖的出价或询价，客户不应仅依赖报告做出决策[10] 市场扩张和并购 - 公司评级定义中，中性评级表示股价的潜在投资收益介于-10%至10%之间[9] - 公司评级定义中，买入评级表示基于股价的潜在投资收益在20%以上[9] - 公司评级定义中，卖出评级表示基于股价的潜在投资损失大于10%[9]

业绩总结 - 公司2023年收入同比增加3.8%至2.6亿美元，毛利同比下滑12.1%至7,839万美元，股东净利润同比大幅下滑58.0%至1,081万美元[1] - 公司2024-25E收入预测分别下调15.3%和18.9%，股东净利润预测分别下调27.8%和32.6%[2] - 公司2023年股东净利润逊于预期，2024-25E股东净利润预测分别下调27.8%和32.6%[3] - 公司2024E和2025E收益、服务成本、毛利、销售及营销开支、行政开支、研发开支、经营溢利、股东净利润均有变动[4] 未来展望 - 方达控股2024年预计营收将达到365.1百万美元，较2022年增长45.8%[5] 股价评级 - 公司股价评级在2023年8月28日调整为中性，目标价为2.15港元[6] 其他 - 公司评级定义中，买入意味着股价潜在投资收益在20%以上[7] - 过去12个月，中泰国际与报告所述公司没有企业融资业务关系[10] - 分析师及其联系人士没有担任报告所述公司的高级职员，也没有持有任何公司财务权益或股份[10] - 中泰国际或其集团公司可能持有报告所评论公司1%以上的财务权益[10]

业绩总结 - FY23股东净利润同比上升7.9%[1] - 财务费用同比增长20.4%[1] - 公司给出的FY24指引谨慎，包括零售销气量同比增长5%-6%[1] - 分析师降低FY24-25股东净利润预测32.1%和36.2%[2] - 零售销气量同比增长4.5%[4] - 批发销气量同比增长40.2%[4] 股价及评级 - 目标价由6.12港元降至5.05港元，评级调整至“中性”[3] - 近三个月公司股价上涨28.2%，已反映合理估值[3] - 中泰国际给予天伦燃气中性评级，目标价为5.05港元[6] 财务展望 - 天伦燃气2024年预测收入为793.8亿元人民币，较2023年增长2.8%[5] - 2024年预测净利润为53.6亿元人民币，较2023年增长11.9%[5] - 2024年预测每股盈利为0.55元人民币，较2023年增长12.6%[5] 其他声明 - 公司报告内容仅供参考，不构成证券买卖出价或询价，中泰国际不对投资决策提供担保，也不承担投资损失责任[8] - 报告内容反映研究人员的观点和分析方法，不代表公司观点[9] - 公司与所述公司无企业融资业务关系，分析师无持股或财务权益[10] - 公司可能持有所评论公司1%以上的财务权益[10] - 未经公司事先书面同意，不得复制或再次分发报告内容[11]

报告投资评级 - 评级上调至“买入”，目标价上调至11.58港元[3] 报告核心观点 - 2023年盈利超越预期，未来将稳健增长[1][2][3] 2023年业绩情况 - 2023年营业收入同比增长21.2%至137.4亿元，略超预期。其中中间体与原料药业务收入分别同比上涨44.9%与23.7%至23.2亿元及64.0亿元，制剂业务收入同比增加10.2%至50.2亿元。公司毛利率从43.8%提高至46.1%，销售费用率从14.7%降低至11.6%，股东净利润同比增加70.9%至约27.0亿元，超出预期18.8%[1][7] 2024 - 2026E收入预测 - 预计2024 - 26E收入将平稳增长，2023 - 26E收入CAGR为6.9%。原因包括国内医药企业经营环境回暖使中间体与原料药终端需求有提升空间、胰岛素业务收入将重拾增长、动保业务收入将维持快速增长、公司研发管线中的糖尿病药物如获批将带来新增长点等[2] - 将2024 - 25E收入预测分别微升0.05%、2.5%[2][8] 2024 - 2025E股东净利润预测 - 将2024 - 25E股东净利润分别上调21.2%与23.0%[3][8]

业绩总结 - 新天绿色能源公司FY23总收入同比增长9.3%，达到202.8亿元人民币[1] - 新能源业务收入同比下跌1.6%，净利润下降14.9%至62.4亿和18.2亿元人民币[1] - 天然气业务销量增长15.9%，收入和净利润分别上升15.0%和30.1%至140.3亿元和9.5亿元人民币[1] - 公司将分红比率由36.4%提升至42.0%[1] 未来展望 - FY24-25风电发电量预计分别同比上升13.8%和22.0%至16,030GWh和19,550GWh[2] - 公司调低FY24-25股东净利润预测，H股目标价由4.45港元调整至4.00港元[3] 风险提示 - 主要风险包括应收账款风险、并网电价下跌和天然气成本上涨[4] 2025年预测 - 新天绿色能源2025年预测收入为305.46亿元人民币，较2021年增长89.2%[6] - 2025年预测经营活动现金流为114.05亿元人民币，较2021年增长158.4%[6] 股票评级 - 2024年目标价为4.00港元，买入评级维持[7] - 公司评级定义中，买入表示股价潜在投资收益在20%以上[8] - 行业投资评级中，推荐表示行业基本面向好[8] 报告声明 - 本报告由中泰国际证券有限公司发布，仅供客户使用，不构成合同或承诺的基础[9] - 报告内容基于目前已公开的信息，不保证准确性和完整性，仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价[9] - 中泰国际与报告所述公司无企业融资业务关系，分析师及其联系人士不担任所述公司高级职员，可能持有所评论公司的财务权益[11]

业绩总结 - 朝云集团FY23净利润同比增长170%，达到1.75亿[1] - 家居护理品类收入同比增长13.5%，达到14.7亿元[1] - 宠物品类FY23收入持平，为7700万[1] - 公司预测FY24E净利润将达到1.9亿，同比增长6.0%[2] - 公司目标价调整至2.90港元，对应FY24E除现金后市盈率约4.6倍[2] - 朝云集团2024年预测营业收入将达到1,811百万人民币，同比增长12.1%[3] - 预测2024年净利润为186百万人民币，净利润率为10.2%[3] 评级和目标价 - 公司评级为买入，目标价为HK$2.90[4] - 买入定义为股价潜在投资收益在20%以上[5] 免责声明 - 本报告由中泰国际证券有限公司发布，仅供客户使用，不构成合同或承诺的基础[6] - 报告内容基于目前已公开的信息，不保证准确性和完整性，仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价[6] - 中泰国际或其集团公司可能持有本报告所评论公司的普通股证券1%或以上的财务权益[8]

业绩总结 - 建桥教育FY23年实现收入9.3亿元，净利润增长26.0%[1] - 公司降本增效效果显著，运营净利润率提升至43.5%[1] - 预计FY24E资本开支将下降至1.7亿[1] - 预测FY24E公司收入为10.3亿元，下调4.0%[1] - 建桥教育2024年预测营业收入为1,131百万元，同比增长10%[2] - 预测2024年净利润为320百万元，同比增长12.9%[2] - 预测2024年EBITDA利润率为50.0%，较前一年略有提升[2] 评级和目标价 - 公司评级为买入，目标价为HK$4.45[3] - 买入评级表示基于股价的潜在投资收益在20%以上[4] 报告信息 - 建桥教育（1525 HK）的研究报告由中泰国际证券有限公司发布，仅供客户使用[5] - 报告内容基于公开信息，不保证准确性和完整性，仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价[5] - 中泰国际可能持有报告所述公司1%以上的财务权益[7]

业绩总结 - 公司2023年收入增长101.8%[3] - 公司2023年毛利率下降至1.8%[4] - 公司2023年股东净利润下降3.5%至5.0亿元[1] - 公司2024年预测股东净利润将大幅增长至1,025百万元[3] 业务表现 - 公司2023年天然铀矿主业表现亮丽，总产量同比增长0.7%[1] - 公司2023年天然铀矿销售价格同比上升33.3%[1] - 公司2023年天然铀国际贸易销量同比上升85.6%[4] - 公司2023年合营企业盈利同比上升15.8%[4] - 公司2023年联营公司盈利同比上升12%[4] 市场展望 - 预计2024年公司天然铀矿产量将轻微上升[2] - 预计2024年公司市盈率为11.8倍，低于同行业公司[2] - 预计2024年全球天然铀市场现货价高位整固，全年预计达到90.1美元/磅[2] 其他信息 - 本报告由中泰国际证券有限公司发布，仅供客户使用，不构成合同或承诺的基础[6] - 报告内容基于认为可靠的公开信息，不保证信息准确性和完整性，仅供参考[6] - 中泰国际或其集团公司可能持有报告所评论公司1%以上的财务权益[8]

业绩总结 - 公司2023年收入同比增加7.7%，达到101.4亿元人民币[1] - 公司的创新药收入同比增加37.1%，占总收入比例从53.4%上升至67.9%[1] - 公司2024-26E收入预测为稳健增长，预计2023-26E收入CAGR为12.3%[1] - 股东净利润预计2024-25E将分别为3,780百万人民币和4,232百万人民币，市盈率逐年下降[2] - 公司2024E和2025E总收入预测微幅调整，毛利和经营溢利也有相应变动[3] 新产品和新技术研发 - 阿美乐将引领肿瘤药收入稳健增长，公司管理层预计2024年仍将获得20%左右收入增长[1] - 公司签订协议从GSK获得ADC药物HS-20093首付款1.85亿美元，有望从2024-25年起获得里程碑付款[1] 市场扩张和并购 - 目标价上调至17.90港元，给予“增持”评级，预计2024-25E盈利分别上调11.0%、10.9%[1] - 公司股价历史表现显示，自2023年3月以来，翰森制药股价一直保持增持评级，目标价逐步提高[5] 其他新策略 - 公司2024E和2025E总收入预测微幅调整，毛利和经营溢利也有相应变动[3] - 公司评级定义中，翰森制药目前被评为增持，基于股价的潜在投资收益介于10%以上至20%之间[6]