天眼查App显示，近日，东莞市鑫润鞋业有限公司成立，法定代表人为刘建兵，注册资本20万人民币， 经营范围为一般项目：鞋帽零售；鞋帽批发；服装服饰零售；服装服饰批发；箱包销售；美发饰品销 售；工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外）；珠宝首饰批发；珠宝首饰零售；化妆品批发； 化妆品零售；日用家电零售；钟表销售；电子产品销售；眼镜销售（不含隐形眼镜）；家居用品销售； 日用陶瓷制品销售；茶具销售；互联网销售（除销售需要许可的商品）。（除依法须经批准的项目外， 凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

报道称，越南政府总理范明政指定越南工贸部每年定期举办越南国际工业、贸易及消费品博览会 （简称VIEE），首届VIEE以"秋季博览会"命名。这是重要的国家级国际贸促活动，是国家经济活动中 的代表性事件。 （原标题：越南秋季博览会将于10月26日至11月4日在河内越南展览中心举办） 越南《工贸报》10月9日报道称，根据越政府总理范明政9月25日签发的指导意见，由工贸部主办的 2025越南秋季博览会将于10月26日至11月4日在河内越南展览中心举办。 据悉，本届展会的展出规模约10万平米，设3000个标准展位（9平方米/展位），将集中展示加工制 造业、配套工业、机械设备、食品饮料、纺织服装、鞋类、建筑材料、手工艺品、消费品、电子商务、 信息技术及服务贸易等领域的产品，参展对象包括越南本土企业和外国企业，将为企业拓展市场、技术 转让及在越推广品牌提供重要平台机遇。 ...

关税对越南出口的影响 - 美国自8月起征收的关税可能导致越南对美国的出口下降超过250亿美元，降幅达到19.2% [1] - 越南8月对其最大市场美国的出口较7月份下降了2% [1] - 对美国出口下降将导致越南国内生产总值减少约5% [1] 越南出口行业具体表现 - 越南去年是全球第六大对美出口国，向美国出口了价值1365亿美元的商品 [1] - 越南是全球第二大鞋类供应国，8月鞋类出口下降了5.5% [1] - 关税生效前越南对美出口曾出现激增 [1] 东南亚地区整体影响 - 预计东南亚国家对美出口下降的平均幅度约为9.7% [1] - 泰国对美国的出口下降12.7%，马来西亚下降10.4%，印度尼西亚下降6.4% [1] - 越南是东南亚地区受关税影响最严重的国家 [1]

总体贸易表现 - 2025年9月上半月越南货物进出口总额为390.5亿美元，环比下降3.25% [1] - 出口额为192亿美元，环比下降4.3% [1] - 进口额为198.5亿美元，环比下降2.21% [1] 出口表现分析 - 出口额下降主要由四类商品大幅下滑导致：纺织服装出口额下降3.35亿美元，鞋类出口额下降2.5亿美元，手机及其零部件出口额下降1.2亿美元，木材及木制品出口额下降1.1亿美元 [1] - 数据反映出外部需求减弱，尤其影响严重依赖美国和欧洲市场的劳动密集型产品 [1] - 外资企业在出口中占主导地位，其出口额占出口总额的79.2%，表明国内企业增长相对缓慢 [1] 进口表现分析 - 进口额下降主要集中在两类商品：计算机、电子产品及零部件进口额下降2.1亿美元，尽管降幅最大但仍是进口额最高的商品种类；机械设备、工具及零部件进口额下降1.2亿美元 [1]

公司股东回馈活动 - 公司开展2025年度股东回馈活动 向股东征集产品意见或建议[2] - 截至9月9日登记在册股东可申请3折折扣券 按吊牌价折扣[2] - 个人股东限领1张 法人股东指定不超过5名代表各领1张[2] 活动实施细则 - 折扣券通过微信小程序"KISSCAT接吻猫"平台使用[2] - 申领时间为9月22日至10月10日[2] - 股东需填写证明资料方可领取折扣券[2]

汇率变动对巴西消费市场的影响 - 美元兑巴西雷亚尔汇率从去年年底的1美元兑换6.30雷亚尔回落至当前的5.30雷亚尔左右 [1] - 食品类通胀对汇率变化敏感 面包、意大利面和咖啡等基本消费品在国际市场上以美元计价 巴西消费者受益于美元兑雷亚尔汇率变动 [1] - 约40%的居民消费价格指数（IPCA）与汇率波动直接或间接相关 除食品外 服装、鞋类和玩具等工业品也受美元走势影响 [1] 汇率变动对巴西出口行业的影响 - 雷亚尔走强给出口企业带来挑战 出口占巴西国内生产总值约15% 当国际贸易的美元收入兑换为雷亚尔时 企业获得的实际收益减少 [1] - 大豆和咖啡等农产品出口商通过调整市场布局 将部分出口转向包括中国在内的新兴市场 在一定程度上化解了关税、汇率等不利因素的冲击 [2] - 巴西国内财政不确定性以及外部经济环境的变化可能限制雷亚尔进一步升值空间 [1] 汇率变动带来的行业分化效应 - 食品价格已连续三个月回落 反映出雷亚尔升值的积极效果 [1] - 强劲的内需为部分行业提供了缓冲 [2] - 工业品中的服装、鞋类和玩具等品类同样受到美元走势影响 [1]

核心观点 - Bernstein予Deckers Outdoor跑输大盘评级 目标价100美元 [1] - Hoka和Uggs品牌增长动力减弱 预计未来增速显著放缓 [1][2] - 公司面临利润率压力 预计2026-2030财年毛利率下降190个基点 [1] 品牌表现与市场趋势 - Hoka在美国跑步鞋市场达到饱和 正走出多年流行周期 [1] - Hoka超强缓震技术被竞争对手模仿 零售商对趋势表现厌倦 [2] - Uggs所在全球休闲鞋市场逐渐萎缩 消费者转向运动鞋 [2] - 耐克在跑步鞋领域强势回归 产品线更丰富 [2] - 昂跑继续扩大市场份额 [2] 财务表现与预测 - 公司两个品牌目前毛利率接近60% [1] - 预计Hoka未来几年增长率放缓至高个位数百分比 [1] - 预计Uggs增长率约4% 过去几年为两位数增长 [2] - 增长放缓主要受国际市场驱动 [1] - 股价今年以来累计下跌43% 周四收盘跌2.74%至115.43美元 [3] 经营压力与挑战 - 利润率受增长放缓和产品结构变化压力 [1] - 收入结构向批发和价格较低的新品类转变 [1] - 管理层在营销方面投入巨资 [1] - 休闲鞋市场预计保持平稳直至2029年 [2]

股东减持情况 - 第三大股东项今羽累计减持1139万股 占总股本2.84% [1][2] - 通过集中竞价减持400万股套现至少3352万元 大宗交易减持739万股套现6000.68万元 [2][3] - 合计套现金额不低于9352.68万元 仍持有7.14%股份 [1][3] - 理论上仍可通过大宗交易减持不超过61万股 [3] 股价表现 - 股价从2021年7月10.03元最低跌至2024年2月3.46元 [2] - 2025年8月8日创近4年新高10.26元 较2024年低点最大涨幅接近2倍 [1][2] - 大宗交易成交价为8.12元/股 [3] 财务表现 - 连续3年亏损：2022年归母净亏损3.74亿元 2023年亏9327.89万元 2024年亏2.16亿元 [4] - 扣非净利润亏损更严重：2022年4.18亿元 2023年1.58亿元 2024年2.61亿元 [4] - 2025年上半年营业收入10.81亿元 同比下降21.39% [4] - 2025年上半年归母净亏损9204.48万元 亏损同比扩大364.28% [4] - 毛利率稳定在40%以上 但净利率持续为负 [4] 股权结构 - 控股股东奥康投资持股27.73% [5] - 实控人王振滔直接持股15.10% 间接持股合计40.06% [5][6] - 控股股东质押比例80.60% 实控人质押比例99.08% [6] - 控股股东未来半年内到期质押股份101.01万股 占总股本0.25% [6] 分红情况 - 2024年度累计分红超过1亿元 [6] - 2024年半年度分红4811.76万元 年度分红6014.7万元 均已实施完毕 [6] 经营状况 - 主要从事皮鞋及皮具产品研发生产零售 [4] - 营业收入下降受宏观经济下行、消费需求疲软及行业竞争加剧影响 [4] - 销售费用过高导致净利率为负 [4]

公司业务转型 - 老人鞋企业足力健于2025年5月正式跨界进入有机食品市场 [4] - 新业务在三个月内开设超过30家食品门店并发展8万名会员 [2] - 食品产品线覆盖健康零食、五谷杂粮、速冻食品等超200个SKU [4] 原主营业务发展历程 - 公司2015年创立足力健品牌 通过针对性宣传迅速打开老人鞋市场 [3] - 2016年拓展1000家经销商 2017年增至1800家 [3] - 2018年营收从6000万元暴增至18亿元 2019年达40亿元高峰 [3] - 全国门店数量曾超5000家 成为行业领军企业 [3] 原主营业务危机 - 2019年出现产品质量问题 因耐磨性不达标和强度不合格被责令整改 [3] - 同年发生消费者穿着防滑鞋滑倒骨折事件 涉及虚假宣传争议 [3] - 2020年疫情后线下销售额暴跌 大量门店关闭 [3] - 员工人数从近万人裁减至不足千人 [3] 法律风险状况 - 睢县足力健鞋业有限公司涉及90余起案件 涉案金额达8.08亿元 [4] - 公司多次被列入失信被执行人名单 [4] - 创始人张京康个人涉案总金额近2亿元 被多次限制高消费 [4] - 公司欠税金额超千万元 [2] 新业务运营策略 - 采用低价策略：4.9元速冻水饺、9.9元15个鸡蛋、3.9元馄饨 [3][4] - 实行付费会员制 10元基础会员 300/600元金卡会员 [4] - 通过8万会员和最低300元会费计算 已收取至少2400万元会员费 [4] - 线上抖音平台矩阵推广 直播销售成绩显著：4.9元水饺售出1万多单 [4] 未来发展计划 - 计划2025年底将有机食品门店扩展至150家 [4] - 2026年目标达到600家门店规模 [4]

股东减持情况 - 第三大股东项今羽累计减持公司总股本2.84% 持股比例从9.98%降至7.14% 仍为第三大股东 [1][2][3] - 通过集中竞价方式减持400万股 套现金额至少3352万元 通过大宗交易减持739万股 套现金额6000.68万元 累计套现金额不低于9352.68万元 [2][4][6] - 减持计划合计不超过1200万股（占总股本3%）理论上还可通过大宗交易减持不超过61万股 [6] 股价表现 - 股价从2021年7月10.03元最低跌至2024年2月3.46元 2024年9月开始见底回升 [2] - 2025年8月8日最高涨至10.26元 创近四年新高 较2024年低点最大涨幅接近2倍 [1][2] 财务业绩表现 - 公司连续三年亏损 2022年亏损3.74亿元 2023年亏损9327.89万元 2024年亏损2.16亿元 [7] - 扣非净利润亏损更严重 2022年亏损4.18亿元 2023年亏损1.58亿元 2024年亏损2.61亿元 [7] - 2025年上半年营业收入10.81亿元 同比下降21.39% 净利润亏损9204.48万元 同比下降364.28% 扣非净利润亏损1.26亿元 同比下降119.37% [7] 盈利能力分析 - 最近三年毛利率保持稳定 始终在40%以上 但净利率持续为负 [7] - 亏损主要源于销售费用过高 营业收入下降受宏观经济下行、消费需求疲软及行业竞争加剧影响 [7] 股权质押情况 - 控股股东奥康投资质押股份占其直接持股比例80.60% 实控人王振滔质押股份占其直接持股比例高达99.08% [10][11] - 控股股东未来半年内到期质押股份101.01万股 占其持股0.91% 占总股本0.25% 实控人未来半年及一年内无到期质押股份 [12] 公司治理结构 - 控股股东为奥康投资控股有限公司 持股比例27.73% [8][9] - 实控人王振滔直接持股15.10% 同时持有奥康投资90%股权 直接与间接持股合计达40.06% [8][9] 分红情况 - 2024年度累计分红超过1亿元 其中2024年半年度分红4811.76万元（含税）2024年年报分红6014.7万元（含税）两次分红方案均已实施完毕 [12]