天创时尚股份有限公司 ）、《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"）《天创时 尚股份有限公司章程》 （以下简称《公司章程》）及其他法律法规，结合公司的实 际情况制定《天创时尚股份有限公司对外投资管理制度》 （以下简称"本制度"）。 第二条 本制度所称对外投资，是指公司为获取未来收益而将一定数量的货 币资金、股权、以及经评估后的实物或无形资产作价出资，对外进行的各种形式 的投资活动，包括但不限于：长期股权投资类：包括对外新设公司、参股、并购、 重组、股权置换、增资或减资等；短期投资类：包括公司购入股票、债券、基金、 期货及其他金融衍生品、委托理财及国家法律法规允许的其他形式的投资活动。 第三条 对外投资应遵循的基本原则：符合公司发展战略，合理配置企业资 源，促进要素优化组合，创造良好经济效益。 第四条 投资项目的资金来源： 对外投资管理制度 第一章 总则 第一条 为规范天创时尚股份有限公司（以下简称"公司"）的对外投资行为， 提高投资效益，强化投资决策责任，规避投资所带来的风险，实现公司资产保值 增值及股东利益最大化的目标，根据《中华人民共和国公司法》 （以下简称"《公 司法》" （一） 公司自 ...

? 会议召开时间：2025 年 9 月 10 日（星期三）下午 15:00-16:00 ? 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址： https://roadshow.sseinfo.com/） 证券代码：603608 证券简称：天创时尚 公告编号：临 2025-076 债券代码：113589 债券简称：天创转债 天创时尚股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： （https://roadshow.sseinfo.com/） （三）会议召开方式：上证路演中心网络互动 三、与会人员 ? 会议召开方式：上证路演中心网络互动 ? 投资者可于 2025 年 9 月 3 日（星期三）至 2025 年 9 月 9 日（星期二） 下午 16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮 箱（topir@topscore.com.cn）进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的 问题进行回答。 天创时尚股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 8 月 30 日 ...

越野跑、公路跑、跳操、跳绳、慢跑、瑜伽、健身、体测...... 如果你正缺一双 专业 跑鞋，那今天算是赚爆了！ 今天给大家带来的这款 【奥特莱斯线下专柜有售】简届 灵动1.0 全掌碳板运动跑鞋（情侣款） 奥莱品牌专柜一双售价498元 我们凭借老合作伙伴关系，跟品牌方进行了半个月的拉扯谈判， 直接 199元拿下 ！ 咱们直接拿到的是 【专柜线下款】 大家可以自己去线下对比品质， 实体店定位给大家扔这里了 ▼ 马拉松 顶牛 跑者们都知道 全掌碳板这四个字的含金量！ 一般只有 高端跑鞋才舍得用！ 而这款就是： 全掌碳板！全掌碳板！全掌碳板！ 直接给大家看工厂实拍，简届用的是 实实在在的一整块全掌碳板，用料十足！ 简届全掌碳板跑鞋 ▲ 其他碳板跑鞋 ▲ 全掌碳板价格更是卖到1000多，即便是普通国产品牌，没个4/500也下不来。 懂的都懂，因为碳板跑鞋的特性，成本摆在那里，这个价格你买普通跑鞋小编会说你买贵了，但买一双全掌碳板跑鞋， 简直不要太香了好 吗！！！ 作为跑鞋圈的顶流， 自2017年 的Breaking 2挑战，基普乔格穿着 Ni*e 的 Vap*rf*y 血洗马拉松领奖台以来。 碳板跑鞋 成为了众多 专业 ...

【文/观察者网 王恺雯】美国以印度持续购买俄罗斯石油为由，把对印度商品的关税税率提高至50%。新关税已于8月27日生效，印度成为被美 国加征关税最高的经济体之一。 作为印度最大的出口市场，美国的新关税措施威胁着印度的出口和就业。"印度出口商准备应对美国订单的大幅减少。"路透社写道。印度《经 济时报》则称，印度面临一场多年来最严峻的贸易冲击。经济学家预计，美国的关税将导致印度经济增速下滑。 在美国新关税生效前夕，印度总理莫迪作出强硬表态，称无论面对多大的压力，他领导的印度政府都将保护农民和小企业家的利益。 此前，印度与美国经历了五轮贸易谈判，印方一度对结果表示乐观，认为关税可能在15%左右。然而，随着关税生效日期的临近，美国并没有 给印度"惊喜"。 印度商业和工业部一名不愿透露姓名的官员26日对路透社表示，印度政府对美国立即降低或推迟关税已不抱任何希望。 上述官员补充说，受关税冲击的出口商将获得印度政府的财政支持，政府还鼓励他们开拓中国、拉丁美洲和中东地区市场。 根据美国贸易代表办公室的数据，2024年印度和美国的双边贸易额约为1290亿美元，美国对印度的商品出口总额为418亿美元，进口额为874亿 美元，贸易 ...

新的关税（亚洲最高）于华盛顿时间周三凌晨12:01生效，将现有关税水平从25%翻倍至 50%。该措施 将影响印度超过55%的对美出口（美国是印度最大的市场），对纺织、珠宝等劳动密集型产业冲击最 大。电子产品和医药等关键出口被豁免，暂时保全了苹果公司在印度的大规模新工厂投资。 此举标志着两国关系急剧恶化，特朗普抨击印度购买俄罗斯石油，称其资金正在资助普京。印度则为与 俄罗斯的关系辩护，称美国的举动"不公平、不合理且毫无正当性"。 【导读】美国对印度50%关税正式生效 大家好，简单关注一下印度关税的消息。 8月27日，美国对印度50%关税正式生效，以惩罚印度购买俄罗斯石油的行为，这一举动颠覆了美国数 十年来试图与印度建立更紧密关系的努力。 这些关税令印度官员震惊，尤其是在过去几个月印度与华盛顿持续进行贸易谈判之后。印度是最早与特 朗普政府展开贸易磋商的国家之一，但农业、乳制品等领域的高关税和保护主义政策一直让美方谈判代 表感到沮丧。 在特朗普猛烈抨击印度购买俄罗斯石油后，双边关系进一步恶化。印度辩称这些采购有助于稳定能源市 场，并表示将继续购买俄罗斯石油，"取决于经济利益"。 紧张局势还因特朗普多次声称自己在去年 ...

监事会会议召开情况 - 第五届监事会第十四次会议于2025年8月16日以通讯方式发出通知和资料 [1] - 实际出席会议监事3名 其中以通讯表决方式出席会议监事1名 [1] - 会议由监事会主席冯利军主持 会议召集和召开符合法律法规及公司章程规定 [1] 监事会会议审议情况 - 监事会审议通过公司2025年半年度报告 认为编制和审议程序符合公司法等法律法规 [1] - 报告内容和格式符合证监会和上交所规定 真实准确完整反映公司2025年半年度财务状况和经营成果 [1] - 未发现参与半年度报告编制和审议人员存在违反保密规定的行为 [1] 资产减值准备审议 - 监事会审议通过计提资产减值准备 认为符合企业会计准则和有关规定 [2] - 计提资产减值准备能够更加公允真实反映公司资产和财务状况 符合公司实际情况 [2] - 决策程序规范 审批程序合法合规 [2] 表决结果 - 半年度报告审议表决结果：同意3票 反对0票 弃权0票 [2] - 计提资产减值准备审议结果：同意3票 反对0票 弃权0票 [2] 备查文件 - 哈森商贸（中国）股份有限公司第五届监事会第十四次会议决议 [2]

这是一个可能和"谷子"一样让你迷惑的词汇，也同样是一个可能暴露年龄的词汇。 这里的"痛"源于日语「痛い（itai）」，原意为"疼痛的"或"令人痛苦的"——不过，在亚文化语境下，"痛"被赋予了一种特殊的引申含 义，用来形容那些因过度张扬个人爱好（尤其指动漫、游戏、偶像等二次元文化）而可能引发的羞耻感或尴尬状态。但随之被引用到更 多中文语境中时，它的负面色彩越来越被淡化，逐渐变成了"用喜爱角色铺满某物"之意，强调创作与自我表达。随之而来的构词法诞生 了很多"新词"：痛包、痛车乃至痛楼……当然也有痛鞋。 实际上，一个爱马仕包包挂满labubu，也可以纳入"痛包"的范畴。如今包包+挂件早已成为标配体系，而在鞋的领域，最具痛鞋气质的品 牌近两年毫无疑问是洞洞鞋代表Crocs（卡骆驰）。 在消费市场持续分化的当下，"痛鞋"文化正以出人意料的方式重塑着鞋类产品的附加值体系。 何谓"痛鞋"？ 究其原因，传统品牌的装饰方案或许停留在浅层的视觉定制，也显然受制于这种产品设计和结构难以照搬，而Crocs的突破在于其"洞洞 鞋"的特点，可以将装饰行为简化为"插拔动作"，同时开放第三方IP合作构建内容生态。 运动品牌对"痛文化"的谨慎 ...

核心财务表现 - 营业总收入10.81亿元，同比下降21.39% [1] - 归母净利润-9204.48万元，同比下降364.28% [1] - 第二季度营业总收入4.91亿元，同比下降20.27%，归母净利润-4798.17万元，同比下降13.1% [1] 盈利能力指标 - 毛利率35.79%，同比下降15.82个百分点 [1] - 净利率-8.74%，同比下降475.99% [1] - 扣非净利润-1.26亿元，同比下降119.37% [1] 成本费用结构 - 销售/管理/财务费用总计4.92亿元，占营收比例45.49%，同比基本持平 [1] - 销售费用下降23.75%，主因广告宣传投入及职工薪酬减少 [4] - 管理费用下降12.54%，主因职工薪酬减少 [4] - 研发费用下降39.43%，主因职工薪酬及材料费减少 [5] 资产负债状况 - 货币资金4.76亿元，同比下降5.27% [1] - 应收账款7.84亿元，同比下降19.62% [1] - 有息负债1.76亿元，同比上升54.07% [1] - 短期借款激增271.55%，主因抵押借款增加 [10] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.37元，同比上升42.34% [1] - 经营活动现金流改善主因广告投入及薪酬费用减少 [3] - 投资活动现金流变动80.61%，主因理财产品购买减少 [3] - 筹资活动现金流变动32.27%，主因抵押借款增加及租赁费用减少 [4] 特殊项目变动 - 应收票据下降50.1%，主因银行承兑汇票减少 [6] - 其他应收款下降30.29%，主因土地收储补偿款到账 [7] - 合同资产上升82.0%，主因质量保证金增加 [8] - 预收款项上升69.33%，主因预收租金增加 [10] 历史业绩表现 - 近10年中位数ROIC为0.67%，2022年最低达-10.71% [11] - 上市12年来出现3次亏损年度，显示商业模式脆弱性 [11] - 公司业绩主要依赖营销驱动模式 [12] 业绩变动原因 - 营业收入下降主因宏观经济下行、消费需求疲软及行业竞争加剧 [10] - 营业成本下降12.19%，与销售下滑趋势一致 [10] - 在建工程减少32.48%，主因设备转固 [9] - 应付职工薪酬下降40.58%，主因年度奖金发放 [10]

核心观点 - 年轻人鞋类消费呈现快速迭代趋势 洞洞鞋退潮 勃肯鞋增长 溯溪鞋和薄底鞋崛起 背后是功能需求、文化认同和场景融合的综合驱动 [4][5][33][36] 洞洞鞋市场表现与挑战 - Crocs公司2023年营收达200亿美元 但2024年季度营收增速持续下滑 从14.6%降至4.0% 2025年一季度进一步放缓至2.4% [7] - 退潮原因包括亚文化被主流收编后失去独特性 电商平台出现39元平替款冲击其千元内"功能性轻奢"定位 [8][10] - 收购HEYDUDE品牌导致库存压力和关税增加 推高运营成本 [10] - 天猫旗舰店仍保持10%增长 表明产品正从潮流符号退化为基础款 舒适性和实用性仍是核心价值 [11][12] 勃肯鞋增长策略与局限 - Birkenstock营收从最初不到3亿欧元持续增长 2022财年12.43亿欧元 2023财年14.9亿欧元 2024财年达18.05亿欧元 [15] - 亚太市场成为重要增长引擎 2024财年营收占比38% 增速42% 远超欧美市场21%的增速 [15] - 成功因素包括欧盟生产标签的地理溢价 专利软木乳胶鞋垫的60小时磨合期设计 以及与足科医师联名打造健康标签 [16] - 面临款式单一易审美疲劳 季节性限制强 以及百丽、热风、山姆299元仿款等平替分流的挑战 [18][19] 溯溪鞋市场格局与风险 - 高端市场由KEEN主导 价格1200-2300元 中端市场有HOKA、萨洛蒙等品牌 价格400-1200元 大众市场有安踏、迪卡侬等 价格100-500元 [22][24][27] - 驱动因素包括轻户外活动流行 3D打印鞋底技术适配多场景 以及多巴胺配色吸引女性用户 [26] - 2025年复购率仅17% 低于户外鞋类25%的平均水平 暴露出"伪需求"风险 [27] - 部分款式舒适度受质疑 千元级产品性能未必优于平价款 需平衡功能与时尚避免快速过气 [31] 薄底鞋与奢侈品策略 - 芭蕾鞋等薄底鞋被Chanel等奢侈品牌布局 通过3000元入门款替代3万元手袋维系年轻客群 [33] - 快时尚品牌以1/10价格推出相似款 奢侈品牌需设计更精妙的价值锚点维持溢价 [33] 行业趋势与成功公式 - 场景融合能力决定产品生命周期 如HOKA的"从跑道到办公室"策略比KEEN单一户外定位更具持久力 [36] - 经济下行期"丑鞋"凭借"反精致"态度收割市场 需同时满足通勤、健身、约会等多场景需求 [36] - 成功爆款公式为"易感知的功能价值（舒适）+难复制的文化壁垒（健康/叛逆）" [36] - 年轻人人均鞋柜持有量达8.3双 常通过混搭和分裂式消费构建个人风格 [37]

核心观点 - 年轻人鞋类消费趋势快速迭代 洞洞鞋热度衰退 勃肯鞋 薄底鞋 芭蕾鞋 溯溪鞋成为新焦点 [1] - 鞋类品牌需平衡功能价值与文化溢价才能维持长期竞争力 单一依赖审美潮流或功能卖点均难以持续 [27] 洞洞鞋市场表现 - Crocs公司2023年营收达200亿美元 但2024年各季度营收同比增速持续下滑 从14.6%降至4.0% 2025年一季度进一步放缓至2.4% [2] - 面临39元平替款冲击 千元价位"功能性轻奢"定位受挑战 收购HEYDUDE品牌导致库存压力与关税成本上升 [7] - 天猫旗舰店仍保持10%增长 表明产品正从潮流符号退化为基础功能款 [7] 勃肯鞋增长态势 - Birkenstock营收从最初不到3亿欧元持续增长至2024财年18.05亿欧元 亚太市场占比38% 增速达42% 远超欧美市场21%增速 [9] - 采用软木乳胶鞋垫专利技术 需60小时磨合期 通过与足科医师联名打造健康标签 均价1000-3000元定位中产消费 [9] - 面临设计单一 季节性限制及平替款冲击（如山姆299元仿款）等问题 [13] 溯溪鞋市场格局 - 高端市场由KEEN主导 价格带1200-2300元 中高端市场包括HOKA 萨洛蒙等品牌 价格集中在千元左右 大众市场有安踏 迪卡侬等 价格区间100-500元 [15][18][22] - 2025年复购率仅17% 低于户外鞋类25%平均水平 存在场景适用性争议与舒适度质疑 [22][24] - 采用3D打印鞋底技术 融合户外功能与都市美学 但面临过度专业化或过度时尚化的平衡挑战 [20][24] 薄底鞋与芭蕾鞋趋势 - 2025年薄底鞋热度延续 芭蕾鞋被Chanel等奢侈品牌布局 通过3000元入门款替代高价手袋维系年轻客群 [25] - 面临快时尚品牌仿款冲击（如ZARA价格仅为1/10） 需通过工艺和材质创新维持溢价 [25] 行业竞争要素 - 核心竞争力包括材质创新（如Crocs的Croslite树脂 Birkenstock的软木乳胶鞋垫）与场景融合能力（如HOKA全场景策略） [25][26] - 消费心理驱动因素包括中产身份认同 健康焦虑及反精致态度 品牌需构建"易感知功能价值+难复制文化壁垒"的复合优势 [27]