文章核心观点 - 中国光伏行业协会执行秘书长指出太空光伏技术仍处于探索和验证初期，确定明确技术方向为时尚早 [1] - 资本市场热捧的异质结钙钛矿技术更多基于个别金融机构的“降本逻辑”，实际产品仍处于实验室或验证初期，距离大规模商业化尚有距离 [1] 市场表现 - 太空光伏概念股集体走低，截至发稿，钧达股份跌7.51%，报41.64港元 [1] - 福莱特玻璃跌4.23%，报10.86港元 [1] - 信义光能跌4.23%，报3.4港元 [1] - 新特能源跌2.57%，报7.2港元 [1] 技术现状 - 太空光伏技术仍处于探索和验证的初期阶段 [1] - 异质结钙钛矿技术实际产品目前仍处于实验室或验证初期 [1] - 该技术距离大规模商业化尚有距离 [1]

太空光伏概念股市场表现 - 截至发稿，相关概念股集体走低，钧达股份跌7.51%报41.64港元，福莱特玻璃跌4.23%报10.86港元，信义光能跌4.23%报3.4港元，新特能源跌2.57%报7.2港元 [1] 行业技术现状与商业化前景 - 太空光伏技术目前仍处于探索和验证的初期阶段，确定明确的技术方向为时尚早 [1] - 资本市场热捧的异质结钙钛矿技术，更多是基于个别金融机构自行提出的“降本逻辑” [1] - 相关实际产品目前仍处于实验室或验证初期，距离大规模商业化尚有距离 [1]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2026年1月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 信義光能控股有限公司 呈交日期: 2026年2月4日 I. 法定/註冊股本變動 | 根據《主板上市規則》第13.32D(1)條或第19A.28D(1)條 / 《GEM上市規則》第17.37D(1)條或第25.21D(1)條，我們在此確認，就上述所列股份類別而言，截至本月底: | | | --- | --- | | 已符合適用的公眾持股量要求（見下方） | ✔ | | 未符合適用的公眾持股量要求（見下方） | | | 根據《主板上市規則》第13.32B條或第19A.28B條 / 《GEM上市規則》第17.37B條或第25.21B條（視情況而定）所載的有關股份類別的最低公眾持股量要求為： | | | 適用的公眾持股量門檻 初始指定門檻 - 上市股份所屬類別的已發行股份總數(不包括庫存股份)的25% | | | | 額外信息 | 第 2 頁 共 10 頁 v 1.2.0 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港 ...

港股光伏板块市场表现 - 港股光伏板块股票在午后交易时段普遍走高 [1] - 钧达股份(02865.HK)涨幅达10.39%，股价报50.45港元 [1] - 协鑫科技(03800.HK)上涨4.76%，股价报1.1港元 [1] - 信义光能(00968.HK)上涨4.34%，股价报3.61港元 [1] - 福莱特玻璃(06865.HK)上涨2.41%，股价报11.47港元 [1]

市场表现 - 光伏板块股票在午后交易时段普遍上涨 [1] - 钧达股份股价上涨10.39%，报50.45港元 [1] - 协鑫科技股价上涨4.76%，报1.1港元 [1] - 信义光能股价上涨4.34%，报3.61港元 [1] - 福莱特玻璃股价上涨2.41%，报11.47港元 [1] 传闻与市场动态 - 市场传闻马斯克团队近期秘密走访了中国多家光伏企业 [1] - 考察项目涉及光伏产业链的设备、硅片、电池组件等环节 [1] - 考察重点包括拥有异质结、钙钛矿技术路线的光伏企业 [1] 公司核实与行业情况 - 光伏组件龙头晶科能源证实近期与马斯克团队相关考察团有过接触 [1] - 考察团对晶科能源的技术储备、生产设备等进行了了解 [1] - 晶科能源表示合作意向及具体考察细节不便透露 [1] - 国内主流光伏企业均被该考察团考察 [1]

摩根大通减持信义光能交易详情 - 交易日期为1月27日，摩根大通减持信义光能股份[2][4] - 减持股份数量为26,712,620股[2][4] - 每股作价为3.3735港元[2][4] - 本次减持总金额约为9011.5万港元[2][4] 摩根大通减持后持股情况 - 减持后最新持股数目约为6.25亿股[2][4] - 减持后最新持股比例为6.82%[2][4]

核心事件：摩根大通减持信义光能股份 - 2026年1月27日，JPMorgan Chase & Co. 以每股均价3.3735港元减持信义光能(00968.HK)好仓26,712,620股，涉资约9011.5万港元 [1] - 减持后，摩根大通最新持好仓数目为624,684,910股，持好仓比例由7.12%下降至6.82% [1] 权益变动详情 - 根据联交所权益披露，此次权益变动发生在2026年1月27日，并于2026年2月1日至2月2日期间申报 [2] - 披露表格显示，摩根大通在减持后持有的好仓（Long Position）为624,684,910股，占比6.82% [2] - 表格同时列出了淡仓（Short Position）为108,395股，占比0.012%，以及质押股份（Pledged Position）为121,789,987股，占比1.33% [2]

摩根大通减持信义光能交易 - 摩根大通于1月27日减持信义光能股份 减持数量为2671.262万股[1] - 本次减持的每股作价为3.3735港元 交易总金额约为9011.5万港元[1] 减持后股权变动情况 - 减持完成后 摩根大通持有的信义光能股份最新数目约为6.25亿股[1] - 其持股比例由减持前的水平下降至6.82%[1]

摩根大通减持信义光能交易详情 - 摩根大通于1月27日减持信义光能股份，减持数量为2671.262万股 [1] - 减持每股作价为3.3735港元，涉及总金额约为9011.5万港元 [1] 减持后股权变动情况 - 完成减持后，摩根大通最新持股数目约为6.25亿股 [1] - 最新持股比例由减持前的水平降至6.82% [1]

文章核心观点 - 光伏玻璃行业虽处周期性低谷且经营压力巨大，但当前时点具备关注与布局价值，行业龙头信义光能凭借规模、成本、技术及政策壁垒优势，有望在行业集中度提升和周期反转中核心受益 [1][3][5][6] 信义光能2025年中报业绩表现 - 2025年上半年实现营收109亿元，同比下跌7%，归母净利润7亿元，同比下跌59% [1][7] - 光伏玻璃业务收入95亿元，同比下跌7%，毛利率为11.4%，同比下滑10.1个百分点 [1][7] - 业绩表现优于主要竞争对手福莱特，后者同期营收77.37亿元同比下滑27.66%，归母净利润2.61亿元同比暴跌82.58% [1][7] 信义光能业绩相对优势的原因 - 规模成本优势：在产产能达21400吨/天，高于福莱特的16400吨/天，规模经济带来更低的单位成本 [2][8] - 产业链协同：母公司信义集团布局石英砂开采、组件生产等上下游环节，协同效应强，进一步降低综合成本 [2][8] - 海外布局较早：海外业务占比更高，能更好应对国内市场竞争，分散市场风险 [2][8] 光伏玻璃行业的周期与投资逻辑 - 强周期属性：行业利润主要来自玻璃售价与纯碱、天然气等成本的剪刀差，业绩受周期影响显著 [2][3][8][9] - 逆向投资时机：周期底部是关注和埋伏的合适时机，适合在市盈率高时布局，市盈率降低时出货 [3][9] - 行业苦逼造就壁垒：强周期、重资产、高技术要求的特性本身构成了行业进入壁垒 [5][11] 光伏玻璃行业的技术壁垒与迭代 - N型技术驱动新要求：TOPCon、HJT、IBC等N型技术对玻璃透光率、薄度（适应双玻）、抗光致衰减要求更高，技术门槛提升 [3][9] - 薄片化与大尺寸的技术矛盾：玻璃越薄对强度要求越高，需通过化学增强工艺解决；同时玻璃原片尺寸已超2.4m x 1.3m，要求在大、薄、无缺陷间取得平衡，对窑炉、压延、退火工艺是极限考验 [4][10] - 下一代技术挑战：钙钛矿电池需使用TCO导电玻璃，要求近乎真空的封装、低温工艺及紫外管理功能，技术难度再次升级 [5][11] - 资本投入巨大：一条日熔量1000吨的产线投资额高达数亿至十亿元，且技术迭代可能导致旧产线迅速贬值 [5][11] 信义光能的长期竞争优势与关注点 - 行业集中度提升：行业特性决定市场集中度将越来越高，龙头公司将受益并掌握更多议价权 [5][11] - 政策管控利好：2025年9月六部门印发方案，严禁新增平板玻璃产能，严格产能置换，光伏玻璃产能建设管控趋严，新产线批复困难 [6][12] - 供需改善预期：一旦行业反内卷、硅料收储超预期，光伏玻璃环节供需有望超预期改善，是2026年最值得关注的环节之一 [6][12]