报告的核心观点 - 新能源汽车方面,特斯拉上海储能超级工厂获施工许可,将于2024年5月开工建设,2025年一季度实现量产,初期规划年产商用储能电池1万台,储能规模近40GWh。[1] - 璞泰来四川紫宸科技项目一期二季度已开始试生产,预计到2024年底将具备10万吨产能规模,到2025年底将实现20万吨以上的产能规模。[1] - 亿纬锂能发布采用3C超充技术的商用车超充电池新产品,15分钟即可从20%快充至80%SOC。[1] - 国轩高科推出全系支持5C超快充的"G刻"电池和"星晨"高镍三元大圆柱电池,G刻电池"发布即量产",铁锂系电池包容量最高超75kWh,可实现600km以上续航;星晨电池预计于2024年四季度量产,电池容量达33.6Ah,质量能量密度达285Wh/kg,支持4C快充。[1] - 2024年4月中国PHEV出口量达2.5万辆,同比增长170%,实现快速增长。[1] 根据目录分别总结 新能源汽车 - 特斯拉上海储能超级工厂获施工许可,计划2024年5月开工建设,2025年一季度实现量产,初期规划年产商用储能电池1万台,储能规模近40GWh。[1] - 璞泰来四川紫宸科技项目一期二季度已开始试生产,预计到2024年底将具备10万吨产能规模,到2025年底将实现20万吨以上的产能规模。[1] - 亿纬锂能发布采用3C超充技术的商用车超充电池新产品,15分钟即可从20%快充至80%SOC。[1] - 国轩高科推出全系支持5C超快充的"G刻"电池和"星晨"高镍三元大圆柱电池,G刻电池"发布即量产",铁锂系电池包容量最高超75kWh,可实现600km以上续航;星晨电池预计于2024年四季度量产,电池容量达33.6Ah,质量能量密度达285Wh/kg,支持4C快充。[1] - 2024年4月中国PHEV出口量达2.5万辆,同比增长170%,实现快速增长。[1] 新能源发电 - 光伏方面,本期硅料价格继续下跌,硅片价格持续下行,电池片价格也呈现下行趋势,组件价格开始朝向0.9元人民币以下发展。[9][22] - 风电方面,1-3月,风电装机容量1550万千瓦,同比增加509万千瓦。行业装机数据高增,但制造端盈利普遍承压。[11] - 海上风电方面,一季度开工建设规模约1300万千瓦,发电量同比增长34.0%。广东阳江帆石二1000MW项目和山东海卫半岛南U场址450MW项目相继启动招标。[11] 储能与电力设备 - 1-3月,全国主要发电企业电源工程完成投资1365亿元,同比增长7.7%;电网工程完成投资766亿元,同比增长14.7%。[12] - 国家发改委发布《电力市场运行基本规则》,明确了电力市场的范围、运营机构、交易主体、交易类型等,为电力市场体系建设提供了顶层设计。[13][14] - 国家标准《电力变压器能效限定值及能效等级》将于2025年2月1日全面生效,关注变压器环节能效提升。[14] - 国家电网表示将加大电网投资力度,预计2024年电网建设投资总规模将超5000亿元,持续推进特高压、电网智能化等建设。[14]

报告的核心观点 - 端午档有11部电影定档,包括多部热门题材和IP作品,如《疯狂的麦克斯》系列前传和战争题材《美国内战》等 [1][2] - 头部影视公司积极参与端午档,多部喜剧电影角逐,有望提振观影热情 [2] - 上半年主要档期票房均创新高,暑期档值得关注,如《哪咤之魔童闹海》续作有望上映 [2] - 建议关注优质IP、引进片、影视出品公司,以及影院运营和营销服务公司 [2] 报告内容总结 热点事件 - 截至5月19日,有11部电影定档端午档,包括《疯狂的麦克斯》系列前传、战争题材等热门作品 [1] - 暑期档即将到来,持续关注后续爆款佳作的定档计划 [1] 行业动态 - 头部影视公司积极参与端午档,多部喜剧电影角逐,包括《扫黑·绝不放弃》、《我才不要和你做朋友呢》等 [2] - 引进片市场持续复苏,如《美国内战》等大片定档端午档 [2] - 上半年主要档期票房均创新高,观影热情高涨,如《哪咤之魔童闹海》续作有望在暑期档上映 [2] 投资建议 - 建议关注优质IP公司:阅文集团、奥飞娱乐、中文在线等 [2] - 建议关注优质引进片公司:中国电影等 [2] - 建议关注优质影视出品和参投公司:华谊兄弟、光线传媒、猫眼娱乐等 [2] - 建议关注影视院线公司:万达电影、横店影视、阿里影业等 [2] - 建议关注宣发营销公司:因赛集团、蓝色光标、天下秀等 [2] 风险提示 - 政策不确定性、新片热度不及预期、新片定档不及预期等 [2]

新股市场 - 上周新股次新板块整体情绪探底，但细分近端新股表现突出[1] - 近端新股平均涨幅高达7.5%，正收益占比达到72%[1] - 新股新一轮上行周期可能正在酝酿启动，关注度或将逐渐升温[1] - 上周暂无新股网上申购，但新股首日平均涨幅依然超过150%[2] - 新股供给极度稀缺，新股首日表现预计将继续得到支撑[3] - 本周共有2只新股将开启申购，1只为创业板、1只为北证[7] - 汇成真空为国内真空镀膜细分领域的领先供应商，建议适当关注[8] - 建议关注具备估值性价比的行业或新生事件主题的新股标的[10] - 风险提示包括新股历史波动规律可能发生变化、系统性风险冲击等[12] 新股表现 - 沪深新股平均涨幅为0.0%，北证新股平均涨幅为-3.7%[5] - 上周新股次新板块整体交投热情有所降温，但近端新股表现突出，平均涨幅高达7.5%[15] - 5月至今科创板新股发行市盈率上升至41.4X，创业板新股发行市盈率下降至15.7X[15] - 5月新股首日平均涨幅为168.6%，较4月略有抬升，新股供给稀缺，首日交投热度持续[17] - 新股首周平均涨幅为221.9%，首周平均换手率为344.7%，新股首日交投热情持续[22] - 2023年至今共有264只沪深新股上市，86只北证新股上市，沪深新股平均涨幅为0.0%，其中约有37.9%的新股出现上涨[23] 个股建议 - 建议关注的近端股票中，陕西华达（301517.SZ）的2023年净利润增速为40.17%，销售毛利率为22.00%[31] - 建议关注的近端股票中，润本股份（603193.SH）的2023年销售毛利率为41.23%，ROE为11.76%[31] - 建议关注的次新股票中，崇德科技（301548.SZ）的2023年销售毛利率为11.34%，ROE为7.06%[32] 行业表现 - 2023年新股中，国防军工行业的公司表现较为突出，如航材股份、振华风光等[33][34] - 电子行业的公司中，海光信息、龙芯中科等公司市值较高，但ROE表现不佳[34] - 医药生物行业的公司中，联影医疗、何氏眼科等公司ROE表现较好[34]

实体部门负债情况 - 4月实体部门负债增速录得10.0%，符合预期，预计5月实体部门负债增速或能小幅反弹至10.2%附近[1] - 5月实体部门负债增速预计小幅反弹至10.2%附近，后续反弹空间有限[17] 政府负债情况 - 4月末政府负债增速为10.3%，预计5月末反弹至10.7%附近，6月或能继续反弹[1] 市场趋势 - 长端收益率整体平稳，短端大幅下降，股债性价比略偏债券[3] - 金融市场剩余流动性至多维持中性展望，很难大幅改善，价值占优的判断持续得到验证[11] 投资策略 - 我们将仓位集中配置于价值的结果非常理想，宽基轮动策略全周累计跑赢沪深300指数0.29%[4] - 我们继续看多价值，推荐红利指数（仓位50%）、上证50指数（仓位30%）[5] 行业展望 - 下周景气度角度推荐有色金属、石油石化、计算机，政策角度方面看多房地产、传媒、医药[8] - 行业轮动方面看多家用电器、纺织服饰、轻工制造、美容护理[8] 经济展望 - 4月经济数据有所改善，未来中国经济改善周期大约在4个月（4-7月）[14] - 中国实际经济增长中枢在4-5%之间，对应名义经济增长中枢在6-7%之间[14] 转债市场 - 转债市场成交量高位继续提升，转债期权价值提升，转债隐波差值继续明显恢复[9] - 转债相对于权益的估值有望趋势性恢复，建议结合个券业绩、标的规模和资质筛选股性标的和双低标的[10]

2024年05月18日 行业研究●证券研究报告 通信 行业快报 大张角通感一体网络发布，低空经济基础 5G-A 投资评级 领先大市-B维持 建设加速 首选股票 评级 600941.SH 中国移动 增持-B 投资要点 600050.SH 中国联通 增持-B 601728.SH 中国电信 增持-B 事件：近日，广州移动携手中兴通讯完成全球首个5G-A的128通道大张角通感 000063.SZ 中兴通讯 增持-B 设备的部署开通，垂直覆盖波束角度达到65°，真正实现地空一体化高精度无 002446.SZ 盛路通信 增持-B 死角全面感知。 688387.SH 信科移动 增持-B 突破传统5G基站覆盖范围，多通道助力波束赋形扩展。传统5G基站对地面信 一年行业表现 号优化后的覆盖范围约在100-300米。理论上，可以实现垂直方向300米的信 号传输。但是由于板状天线朝向问题及其他因素影响，会导致基站向上信号质量 缺陷，具体包括频繁小区切换、传输速率不稳定等。本次推出的5G基站为128 通道自发自收通感一体设备，单设备完成通感信号的发射和接收，单站覆盖距离 1.5KM以上，组网更加灵活便捷，同时节约部署成本，可降低 ...

报告行业投资评级 - 领先大市 - A维持 [1] 报告的核心观点 - 本周通信（中信）上涨0.41%，A股市场趋于横向波动，通信产业驱动多，持续催化，看好全板块投资机会 [1][11] - 运营商智算集采落地，海外大模型迭代，全球云服务支出增长，通信行业各细分领域有新进展和突破 [11][14][16] 根据相关目录分别进行总结 投资策略 本周回顾 - 本周通信（中信）涨0.41%，高频PCB涨幅1.75%最佳，卫星导航跌幅1.86%相对弱势，涨幅前三个股为神宇股份（56.96%）、华脉科技（20.95%）、*ST九有（18.60%），AI算力指数涨0.55%、东数西算指数涨0.72%，专网领域佳讯飞鸿涨5.35%、海能达涨4.76% [1][11] - 运营商领域中国移动AI、PC服务器集采落地，Q1全球云服务支出增21%，湖北推进5G - A和6G及“量子 +”产业；算力领域OpenAI发布GPT - 4o，谷歌7大模型22项AI大招，140亿智算项目落户黑龙江；低空经济方面深圳移动与中兴通讯举办相关发布会 [1][11] 季度专题（算力 - 大模型） - 中国移动191亿AI服务器集采落地，7家中标，建议关注天源迪科等AI算力服务器企业 [11] - 中国移动165亿PC服务器集采落地，中兴通讯中标多，建议关注中兴通讯等通用算力服务器企业 [12][13] - OpenAI发布GPT - 4o，谷歌发布多项AI大招，建议关注三大运营商及昆仑万维等国产大模型企业 [14] - 140亿超大规模智算项目落户黑龙江，建议关注工业富联等算力服务器及长飞光纤等算力基础设施企业 [15] - Q1全球云服务支出达798亿美元，增21%，建议关注三大运营商等 [16] 行业重点新闻 - 湖北推进5G - A和6G及“量子 +”产业，建议关注三大运营商等 [17][18] - 深圳移动与中兴通讯举办低空经济发布会，建议关注三大运营商等 [18] - 阿联酋启动全国5G - A部署，建议关注中兴通讯等通信设备商及FWA模组企业 [19][23] 行情回顾 - 上周大盘收跌0.02%，收3154.0点，各行情指标表现沪深300>中小综指>万得全A>上证指数>万得全A（除金融、石油石化）>创业板综，通信行业板块上升0.41%，优于大盘 [24] 行业要闻 运营商板块 - 2023年中国SD - WAN市场规模17.6亿元，同比增3.6%，未来五年预计复合增速超10%，华为份额第一 [28] - 广州、杭州实现5G - A通感一体大张角AAU落地，助力低空经济基建 [29] - 中移杭研将采购200万台视联网AI白盒摄像机代工生产服务 [30] - 北京移动规模部署5G - A网络，开通超1500座基站 [31] 主设备板块 - 中国联通等完成业内首例室内300MHz载波聚合 + 1024QAM商用验证 [33] - 中国移动高铁天线产品集采，6家中标 [34] - Dell'Oro称RAN市场Q1收入同比降15% - 30%，预计全年收入降5% - 8% [35] 光通信板块 - 云南电信发布全国首个50G - PON万兆直播应用示范基地 [37] - LightCounting指出用于AI集群的光器件是热门领域，部分企业业绩有变化 [38] - 山西联通打造F5G - A全光品质运力 [39] 物联网板块 - 北京电信完成Redcap规模开通，迈入5G - A时代新物联 [40] - 杭州电信携手中兴通讯完成800M RedCap商用实践 [41][42] 智能终端板块 - 苹果Vision Pro通过国家3C认证，或在国际市场开售 [43] - OPPO、vivo等成立智能终端大模型联盟 [43] 数据中心板块 - 四川农信视高数据中心主体全面封顶，规划4000架机柜 [44][45] - 交通银行总行异地数据中心开工，规划超20万台服务器 [46] - NVIDIA通过CUDA - Q平台为量子计算中心提供加速 [47] - 微软实现量子计算突破，错误率降低800倍 [49] - 中国电信北京公司部署首个城域三节点无损智算网络 [50] 工业互联网板块 - 恒泰医药网络升级，常州移动助力完成扩容工程 [51] - 全国首条地下市域铁路机场联络线实现5G信号全覆盖 [52] 上市公司公告 - 通宇通讯控股股东转让公司5%股份完成过户登记 [53] - 会畅通讯全资子公司受让股权投资基金份额有进展 [53]

报告的核心观点 - 本周通信行业整体表现较好，上涨0.41%，优于大盘[1] - 运营商领域:中国移动大规模集采AI服务器和PC服务器[3][4][5] - 算力领域:OpenAI发布GPT-4大模型,谷歌发布多项AI大招[22][23] - 地区动态:湖北推进5G-A和6G技术,培育量子产业[6][7][31] - 应用场景:深圳移动与中兴通讯开展低空经济融合创新[8][9][32][33] 报告内容总结 行业整体表现 - 本周通信行业上涨0.41%,优于大盘[1] - 高频PCB表现最佳,涨幅1.75%,卫星导航相对较弱,跌幅1.86%[1] - 涨幅前三的个股为神宇股份、华脉科技、*ST九有[1] - 通信行业整体呈现横向波动,但持续有较多驱动因素[2] 运营商动态 - 中国移动191亿元集采AI服务器,7家企业中标[3][4] - 中国移动165亿元集采PC服务器,19家企业中标[4] - 中国移动在北京大规模部署5G-A网络,开通基站超过1500座[40] 算力和大模型 - OpenAI发布GPT-4大模型,在视觉和音频理解方面表现出色[22] - 谷歌发布22项AI大招,包括多款大模型和AI系统[23] - 140亿元超大规模智算项目落户黑龙江[25][26][27] - Q1全球云服务支出增长21%,三大云厂商增速较快[28] 区域动态 - 湖北推进5G-A规模化应用和6G技术攻关,培育量子产业[6][7][31] - 深圳移动与中兴通讯开展低空经济融合创新示范区[8][9][32][33] - 阿联酋率先启动全国5G-A部署,打造"5G-A之国"[10]

公司概况 - 公司是一家以真空镀膜设备研发、生产、销售及其技术服务为主的真空应用解决方案供应商[1] - 公司主要从事真空镀膜设备行业，技术壁垒体现在产品应用的进入壁垞[10] - 公司在消费电子领域与苹果公司及其产业链形成深度合作，具备一定市场竞争能力[12] 财务数据 - 公司2021-2023年营业收入分别为5.34亿元、5.71亿元、5.22亿元，YOY依次为36.13%、6.86%、-8.53%；归母净利润分别为0.71亿元、0.71亿元、0.81亿元，YOY依次为29.82%、-0.22%、13.73%[1] - 公司预计2024年1-6月实现营业收入29,186.72万元至31,239.91万元，较上年同期增长16.80%至25.02%；预计实现归母净利润5,408.28万元至5,818.03万元，较上年同期增长23.32%至32.66%[1] - 公司预计2024年1-6月实现营业收入29,186.72万元至31,239.91万元，净利润为5,408.28万元至5,818.03万元[17] 发展计划 - 公司拟投入研发生产基地项目和真空镀膜研发中心项目，以及补充流动资金项目[13] 市场比较 - 海目星的总市值为66.21亿元，PE-TTM为19.97，2023年营业收入为48.05亿元，营收增速为17.03%[18] - 联得装备的总市值为40.95亿元，PE-TTM为22.51，2023年营业收入为12.07亿元，营收增速为23.82%[18] - 深科达的总市值为14.81亿元，PE-TTM为-11.96，2023年营业收入为5.58亿元，营收增速为-5.18%[18]

公司概况 - 公司是一家以真空镀膜设备研发、生产、销售及其技术服务为主的真空应用解决方案供应商[7] - 公司主要客户包括苹果公司等知名企业[7] - 公司是国内领先的真空镀膜设备厂商，与苹果公司及其产业链形成深度合作，具备一定市场竞争能力[12] 财务数据 - 公司2021-2023年营业收入分别为5.34亿元、5.71亿元、5.22亿元，归母净利润分别为0.71亿元、0.71亿元、0.81亿元，三年归母净利润年复合增速为13.78%[8] - 公司预计2024年1-6月实现营业收入29,186.72万元至31,239.91万元，较上年同期增长16.80%至25.02%，预计实现归母净利润5,408.28万元至5,818.03万元，较上年同期增长23.32%至32.66%[8] - 公司预计2024年上半年实现营业收入29,186.72万元至31,239.91万元，净利润为5,408.28万元至5,818.03万元[17] 技术壁垒 - 公司主要从事真空镀膜设备行业，技术壁垒体现在产品应用的进入壁垒，包括传统领域和消费电子领域[10] 未来展望 - 公司拟投入研发生产基地项目和真空镀膜研发中心项目，以及补充流动资金项目[13] 市场比较 - 海目星的总市值为66.21亿元，PE-TTM为19.97，2023年营业收入为48.05亿元，营收增速为17.03%[18] - 联得装备的总市值为40.95亿元，PE-TTM为22.51，2023年营业收入为12.07亿元，母净利润增速为130.45%[18] - 深科达的总市值为14.81亿元，PE-TTM为-11.96，2023年营业收入为5.58亿元，母净利润增速为-222.74%[18]

专有网络和大模型发展 - 专有网络直连网络的发展，可实现在云端传递到终端的高效部署[3] - 大模型能够处理语音、文字、音频、视频等多模态数据，参数增长放缓[2] - 大模型具备记忆功能，能够回忆对话内容并恢复到原话题[3] - 国内大模型采用MOE模型，专家系统提高效率，参数调用更精准[6] - 谷歌和国内模型在参数增长方面呈现曲线下降趋势，智能水平提升[7] 硬件基础设施和网络需求 - 硬件基础设施增长线性，光模块、服务器、交换机需求持续增加[8] - 专有网络调用要求增强，用电消耗和局域网络需求逐渐增强[8] - 硬件基础设施仍然是主流，包括服务器、交换机、光波块等大规模增长[9] - 交换机和服务器市场仍然有增长空间，国内厂商推动400G、800G交换机的发展[17] 投资和市场趋势 - 海外投资规模较大，谷歌资本开支大于91%，微软、亚马逊、谷歌合计资本开支同比增速33%[10] - AI基础设施在国内仍然增长，运营商集采服务器数量预计达到1.7万个[11] - 算力利用率提升，国内算力集采市场份额达80-90%，生腾和海光生态价值预计翻番增长[13] - 公司订单增长率预计在30%，业绩增长接近40%，建议关注国内产业链公司[22]