报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 下周一（3月3日）创业板上市公司恒鑫生活询价 该公司是国内可生物降解餐饮具领军企业 具备产业链完整、产品线齐全、生产规模领先等优势 随着新增产能释放和与客户合作深化 业绩预期稳定向好 虽营收规模未及同业平均 但毛利率处于中高位区间 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 恒鑫生活 - 公司以原纸、PLA粒子、传统塑料粒子等为原材料 研发、生产和销售纸制与塑料餐饮具 主要产品包括可生物降解和传统的餐饮具 可生物降解产品销售收入占比超50% [3][6] 基本财务状况 - 2022 - 2024年公司分别实现营业收入10.88亿元、14.25亿元、15.94亿元 同比依次为51.38%、30.95%、11.87%；归母净利润1.63亿元、2.14亿元、2.20亿元 同比依次为103.04%、31.39%、2.82% [3][7] - 2024年1 - 6月主营收入分纸制餐饮具（3.80亿元 52.94%）和塑料餐饮具（3.38亿元 47.06%） 2021 - 2024H1以纸制餐饮具为主 收入占比超50% [7] 行业情况 - 纸制与塑料餐饮具上游为原纸、PLA粒子、传统塑料粒子等行业 应用场景包括餐饮、大型企业与机构定制、民用航空、家庭日用消费等领域 [12][13] - 餐饮行业市场有波动 未来整体趋于稳定向好 新式茶饮发展迅速 预计2025年市场规模达3400亿元 [13][16] - PLA等可降解塑料领域 我国聚乳酸进口量攀升 行业处起步阶段 未来供给将增加；PE、PP等传统塑料价格随原油波动 国内积极投产生产线 [15] - 大型企业与机构定制纸杯用于会议、接待等 可凸显企业文化和宣传；民用航空领域禁限塑政策推动可降解餐饮具需求增加；家庭日用中纸制与塑料餐饮具市场规模大且有望增长 [19][20] 公司亮点 - 公司是国内可生物降解餐饮具领军企业 2008年起开展PLA材料应用研发 可生物降解产品收入占比超50% 具备产业链完整、产品线齐全、生产规模领先等优势 销售区域广 [21] - 新增产能项目部分完工 与咖啡、茶饮等行业客户合作深化 2021 - 2023年相关收入复合增长率达81.30% 有望支撑新增产能消化 [22] 募投项目投入 - 公司本轮IPO募投资金拟投入年产3万吨PLA可堆肥绿色环保生物制品项目、智能化升级改造项目、研发技术中心项目及补充流动资金 总投资89062.00万元 拟使用募集资金82832.00万元 [22][24] 同行业上市公司指标对比 - 选取家联科技、南王科技、富岭股份为可比公司 2023年度可比公司平均收入15.87亿元 平均PE - TTM为41.02X 平均销售毛利率为20.66% 公司营收规模未及同业平均 毛利率处于中高位区间 [25] - 2024年公司营收15.94亿元 同比增11.87%；归母净利润2.20亿元 同比增2.82% 预计2025年1 - 3月营收3.5 - 4.0亿元 同比增3.72% - 18.53%；扣非归母净利润0.47 - 0.51亿元 同比增2.80% - 11.55% [24]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 24Q4业绩高增，AIDC电源蓄势待发，公司在大功率变频领域技术领先，具备风光储协同发展优势，24Q4业绩验证经营拐点，海外拓展+管理变革构筑安全边际，AIDC电源打开成长天花板，看好公司未来发展前景，维持“买入”评级[1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告研究的具体公司为禾望电气（603063.SH），2025年3月18日股价34.69元，总市值156.45亿元，流通市值156.45亿元，总股本4.51亿股，流通股本4.51亿股，12个月价格区间为34.30/11.38元[2] - 近1个月、3个月、12个月相对收益分别为3.72%、84.92%、32.43%，绝对收益分别为5.25%、87.11%、44.69%[4] 财务数据 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3752|3733|4780|5700|6701| |YoY（%）|33.6|-0.5|28.0|19.2|17.5| |归母净利润（百万元）|502|441|614|702|810| |YoY（%）|88.2|-12.3|39.4|14.3|15.4| |毛利率（%）|35.8|37.9|37.5|37.2|37.2| |EPS（摊薄/元）|1.11|0.98|1.36|1.56|1.80| |ROE（%）|12.6|10.4|12.4|12.5|12.7| |P/E（倍）|31.1|35.5|25.5|22.3|19.3| |P/B（倍）|4.0|3.6|3.2|2.8|2.5| |净利率（%）|13.4|11.8|12.8|12.3|12.1|[6] 业绩情况 - 2024年实现营业收入37.33亿元，同比-0.50%；归母净利润4.41亿元，同比-12.28%；扣非净利润3.97亿元，同比-5.76%[4] - Q4实现营收14.22亿元，同比+25.05%，环比+52.88%；归母净利润1.87亿元，同比+85.86%，环比+90.04%；扣非净利润1.34亿元，同比+31.98%，环比+34.30%[4] 盈利能力提升原因 - 海外业务扩展加速，毛利维持较高水平，2024年海外收入2.59亿元，同比+122.74%，毛利率54.24%，同比+8.68pct[4] - 新能源电控/工程传动业务毛利率均实现增长，分别为33.67%/44.46%，同比+1.96/+0.42pct[4] - 报告期内实施事业部制变革，各事业部独立核算，自主对经营成果负责，自负盈亏，有效激发公司活力[4] 业务布局 - 新能源电控/工程传动业务分别实现收入28.60/5.62亿元，同比-4.79%/+16.75%[4] - 风电业务持续稳健增长，国内市场份额保持稳定，海外市场取得新突破，实现批量发货；光伏领域，构网型逆变器投入批量应用，相关项目总容量高达GW级；储能产品线进一步丰富与完善，打造多个百兆瓦级大型项目，已在多地实现集中式、组串式构网型储能变流器的批量发货；氢能领域，在大功率MW级IGBT制氢电源领域成绩斐然，产品已在多地成功落地应用[4] - 传动业务领域，实现了从国产化替代到创新出海的重大跨越，HD2000低压、HD8000中压工程型变频器在印尼海洋特钢1450MM热连轧主辅传动项目中得到全面应用，此外在多个领域也实现进一步拓展[4] 数据中心电源布局 - 研发大容量、多功能、高精度的并、离网测试电源系统，支持跟网型/构网型新能源发电装备电气、控制性能的全面检测[4] - 结合场景需求，研发高压交流、高压直流、脉冲功率等特种电源系统，研发数据中心电源及系统创新方案[4] - 完善静止无功发生器SVG的产品系列，全面对标新能源及微电网的电网适应性及支撑性要求[4] 投资建议 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.14、7.02和8.10亿元，对应EPS1.36、1.56和1.80元/股，对应PE26、22和19倍，维持“买入”评级[5]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 24Q4季度反转确立，海外拓展与管理变革驱动盈利能力回升，虽24年新能源行业整体需求下行致公司年度业绩承压，但Q4业绩亮眼，盈利能力显著提升[4] - 风光储氢协同优势显著，工程传动业务布局加码，新能源电控与工程传动业务各有发展，风电、光伏、储能、氢能及传动业务领域均取得成果[4] - 数据中心电源打造新引擎，面对AI算力基础设施爆发式需求，公司重点布局相关电源系统研发，看好其在相关产品的增长动能[4] - 公司在大功率变频领域技术领先，具备风光储协同发展优势，24Q4业绩验证经营拐点，海外拓展与管理变革构筑安全边际，AIDC电源打开成长天花板，看好公司未来发展前景，维持“买入”评级[4][5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入37.33亿元，同比-0.50%；归母净利润4.41亿元，同比-12.28%；扣非净利润3.97亿元，同比-5.76%。Q4实现营收14.22亿元，同比+25.05%，环比+52.88%；归母净利润1.87亿元，同比+85.86%，环比+90.04%；扣非净利润1.34亿元，同比+31.98%，环比+34.30%。Q4单季度毛利率为38.49%，高于全年毛利率（37.86%）0.63pct，环比+2.61pct[4] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.14、7.02和8.10亿元，对应EPS1.36、1.56和1.80元/股，对应PE26、22和19倍[5] - 给出2023A - 2027E的营业收入、归母净利润、毛利率、EPS、ROE、P/E、P/B、净利率等财务数据及变化情况[6] 业务情况 - 海外业务扩展加速，2024年实现海外收入2.59亿元，同比+122.74%，毛利率54.24%，同比+8.68pct[4] - 新能源电控/工程传动业务分别实现收入28.60/5.62亿元，同比-4.79%/+16.75%。风电业务国内市场份额稳定，海外取得新突破；光伏领域构网型逆变器批量应用；储能产品线丰富，多地实现批量发货；氢能领域大功率MW级IGBT制氢电源产品多地落地；传动业务从国产化替代到创新出海，多领域拓展[4] - 数据中心电源方面，公司重点布局研发大容量、多功能、高精度的并、离网测试电源系统，特种电源系统及创新方案，完善静止无功发生器SVG产品系列[4] 股价及市值 - 2025年3月18日股价为34.69元，总市值15,644.93百万元，流通市值15,644.93百万元，总股本450.99百万股，流通股本450.99百万股，12个月价格区间为34.30/11.38[2] - 给出1M、3M、12M的相对收益和绝对收益数据[4]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 本周二（3 月 18 日）北交所新股"开发科技"申购 发行价格 30.38 元 行使超额配售选择权前发行后市盈率 8.15 倍 公司主营智能电、水、气计量终端及能源管理系统解决方案 2022 - 2024 年营收和归母净利润增长良好 2025 年 1 - 3 月预计营收和归母净利润继续增长 公司背靠中国电子 有海外市场优势 并积极开拓高潜力地区和国内市场 募投项目将提升供应、研发和销售服务水平[2] 根据相关目录分别进行总结 基本财务状况 - 2022 - 2024 年公司分别实现营业收入 17.91 亿元、25.50 亿元、29.33 亿元 同比依次增长 21.42%、42.39%、15.02%；实现归母净利润 1.83 亿元、4.86 亿元、5.89 亿元 同比依次增长 - 12.11%、165.67%、21.11% [2][7] - 2024 年 1 - 6 月主营收入分智能计量终端（12.98 亿元，98.52%）、AMI 系统软件（0.09 亿元，0.70%）、服务收入（0.10 亿元，0.78%）；智能计量终端又分智能计量表（8.51 亿元，64.56%）、智能计量表核心单元（2.11 亿元，16.00%）、智能计量表组配件及配套终端（2.37 亿元，17.96%） 2021 至 2024H1 主营业务收入主要源于智能计量表及其核心单元 二者合计占比超 70% [7] 行业情况 - 智能电表行业发展历经感应式、机电一体式到电子式 智能电表功能多、特点突出 是 AMI 高级计量架构升级核心 [12] - 全球智能计量市场规模预计从 2023 年 231.71 亿美元增至 2028 年 363.87 亿美元 复合增长率 9.5%；全球智能电表市场规模预计从 2022 年 78.00 亿美元增长至 2027 年 107.00 亿美元 复合增长率 6.5% [13] - 全球智能电网建设分三个阶段 美国、欧盟、中国等领先；东欧、亚洲及拉美部分国家改造和建设期；拉美及非洲建设初期 [16] - 欧洲智能电表用户基础广 2028 年用户基数将达 2.48 亿户 渗透率 78% 已进入换代周期 2022 - 2027 年智能计量市场规模复合增长率 7.3% 2022 年智能电表市场规模约 18.22 亿美元 同比增长 8.4% [17] - 亚洲智能电表用户基数增长明显 2021 - 2027 年从约 7.6 亿户增长到约 11.0 亿户 复合增长率 6.2% 东南亚 2022 - 2027 年智能计量市场规模复合增长率 6.0%；中东 2022 - 2027 年复合增长率 6.6% [19] - 国内 2020 - 2026 年为新版电表换装期 国家电网 2023 年招标量超 7100 万台 2024 年 1 - 11 月超 8900 万台 [20] - 南美洲新型电力系统将快速发展 智能电表现有渗透率低 2022 - 2028 年出货量将从约 190 万台增长到 610 多万台；非洲智慧能源体系起步发展 [21] 公司亮点 - 公司背靠中国电子 实控人通过深科技控制近 70%股权 前身为深科技计量系统事业部 是全球最早参与智能电表研发及部署企业之一 1998 年起与意大利国家电力公司合作 产品在欧洲多国广泛销售 2021 - 2023 年欧洲市场占有率分别为 9.46%、10.41%、12.14% 截至招股书日已将超 9000 万套智能计量终端推向全球 40 多个国家 [2][22] - 公司依托"一带一路" 积极导入中东、东南亚等高潜力地区客户 强化国内市场布局 智能电表已在多地出货或合作；为十余个国提供 AMI 系统解决方案；国内中标国家电网多个项目 总中标金额超 6 亿元 2024 年 1 - 6 月国家电网收入突破 8500 万 进入前五大客户行列 [2][23] 募投项目投入 - 成都长城开发智能计量终端自动化生产线建设项目 装修厂房、购置设备、扩充团队 达产后预计实现营业收入 18.75 亿元 税后利润 2.77 亿元 [24] - 成都长城开发智能计量产品研发中心改扩建项目 购置设备、招聘人员 升级研发中心 开展前沿技术研发与验证 [30] - 全球销服运营中心建设项目 国际上在荷兰、乌兹别克斯坦、巴西等设销服中心；国内在成都建展厅 在北京、上海等地建销售服务体系 [30] 同行业上市公司指标对比 - 选取海兴电力、林洋能源、西力科技、炬华科技为可比公司 但与开发科技在估值基准等方面差异大 可比性有限 [4][27] - 2023 年可比公司平均营业收入 33.52 亿元 平均 PE - 2023 年 17.80X 平均销售毛利率 36.04% 开发科技营收规模及毛利率未及可比公司平均 [4][27] - 截至 2025 年 3 月 12 日 开发科技所属"仪器仪表制造业（C40）"最近一个月静态平均市盈率 39.35 倍 2024 年开发科技营业收入 29.33 亿元 同比增长 15.02%；归母净利润 5.89 亿元 同比增长 21.11% 2025 年 1 - 3 月预计营业收入 6.70 - 7.45 亿元 增长 12.06% - 24.60%；归母净利润 1.63 - 1.81 亿元 增长 28.74% - 42.95%；扣非归母净利润 1.63 - 1.81 亿元 增长 27.41% - 41.48% [26]

2025 年 03 月 18 日 公司研究●证券研究报告 开发科技（920029.BJ） 新股覆盖研究 投资要点 | 交易数据 | | | --- | --- | | 总市值（百万元） | | | 流通市值（百万元） | | | 总股本（百万股） | 100.40 | | 流通股本（百万股） | | | 12 个月价格区间 | / | | 分析师 | 李蕙 | | SAC | 执业证书编号：S0910519100001 | | | lihui1@huajinsc.cn | | 报告联系人 | 戴筝筝 | | daizhengzheng@huajinsc.cn | | 相关报告 华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（首航新 能）-2025 年第 21 期-总第 547 期 2025.3.16 华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（浙江华 业）-2025 年第 19 期-总第 545 期 2025.3.15 华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（中国瑞 林）-2025 年第 20 期-总第 546 期 2025.3.14 华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（矽电股 份）-2025 年第 18 期-总第 544 期 20 ...

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对弘景光电进行新股覆盖研究，指出其在全景/运动相机和智能汽车领域有优势，核心团队经验丰富且布局新方向，虽营收规模未达同业平均，但销售毛利率处于中高位区间，未来成长可期 [2][25] 根据相关目录分别进行总结 弘景光电 - 公司主要产品为智能汽车和新兴消费光学镜头及摄像模组，应用于多领域，且与众多知名品牌建立合作关系 [6] 基本财务状况 - 2022 - 2024 年，公司营业收入分别为 4.46 亿元、7.73 亿元、10.92 亿元，同比增长 77.38%、73.13%、41.25%；归母净利润分别为 0.56 亿元、1.16 亿元、1.65 亿元，同比增长 269.99%、106.24%、41.90% [2][7] - 2024 年 1 - 6 月，主营收入分四大板块，新兴消费光学镜头及摄像模组业务收入增长快，合计收入占比从 2021 年的 28.42%增至 81.05% [7] 行业情况 - 光学镜头行业因数字技术融合增长空间大，全球市场规模 2015 - 2023 年年复合增长率约 18%，中国 2017 - 2021 年复合增长率为 10.85% [14][15] - 光学镜头应用场景拓展至智能汽车、智能家居等领域，各领域市场规模均呈增长趋势 [17] 公司亮点 - 与影石创新深度合作，成为全球领先的全景/运动相机供应商，2024H1 来自影石创新收入占比 46.94%，供货比例 75%，2023 年全球全景相机镜头模组市场占有率超 25% [19] - 智能汽车领域新增定点多，产品有优势，与多家厂商合作并进入汽车品牌供应链，2022 年全球车载光学镜头市场占有率 3.70%，排名第六 [20] - 核心团队经验丰富，布局 AR/VR、医疗镜头等新研发方向，巩固公司领先地位 [21][22] 募投项目投入 - 本轮 IPO 募投资金拟投入光学镜头及模组产能扩建、研发中心建设项目和补充流动资金，总投资 48,765.17 万元 [23][24] 同行业上市公司指标对比 - 选取多家公司作为可比对象，2023 年可比公司平均收入 22.38 亿元，平均 PE - TTM 为 48.86X，平均销售毛利率 28.17%，弘景光电营收规模未达平均，但销售毛利率处于中高位区间 [25] - 2024 年公司营收和净利润同比增长，预计 2025 年 1 - 3 月营收、净利润、扣非归母净利润同比均有增长 [24]

报告核心观点 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，该方案充分细化促消费政策，对市场影响积极，有望夯实A股慢牛趋势，生育、教育、文化服务、新型消费、社会服务、券商等相关行业方向可能受益 [1][4][7] 方案充分细化促消费政策 重点强调内容 - 促进城乡居民增收居行动方案之首，提出促进工资性收入增长、拓宽财产性收入渠道、促进农民增收、解决拖欠账款四个增收措施 [4][7] - 加强生育、教育、养老保障力度，通过育儿补贴等加大生育保障，通过提升教育资源供给等加大教育保障，通过提高退休人员基本养老金等提升养老保障 [4][7] - 发展服务消费是重点，通过优化“一老一小”服务供给等6项举措细化，挖掘服务消费提质潜力 [7] - 强调消费品质提升，通过强化消费品牌引领等提质，推进首发经济、促进“人工智能 + 消费” [4][7] 超预期内容 - 方案提出拓宽财产性收入渠道、稳住股市，从机制完善等多方面做出指引，有望夯实A股中长期慢牛基础 [4][9] - 首提促进游戏、电竞等消费，支持开发原创IP品牌，促进相关消费及周边衍生品消费 [4][9] 对市场影响积极，关注生育教育、游戏等方向 市场趋势 - 分子端，方案可能提振消费增速和盈利预期，后续社零增速或回升，有望提升新型消费等相关行业盈利预期 [4][12] - 流动性方面，方案有望推动外资等中长期资金进一步流入A股，打通中长期资金入市堵点，提升经济基本面改善预期 [4][12] - 风险偏好上，方案可能进一步提振市场情绪，政策推动下经济修复力度和速度有望提升 [12] 行业配置 - 生育、教育领域，母婴和教育培训等相关行业可能受益 [4][13] - 文化服务方向，动漫、游戏、电竞及文化出海等方向可能受益 [4][13] - 新型消费行业，首发经济、“人工智能 + 消费”方向可能受益，行业或将进入补库周期 [4][14] - 社服领域，餐饮、养老、旅游、体育等领域迎来配置机会 [4][14] - 券商行业，稳住股市、拓宽财产性收入渠道及支持文旅领域发行REITs，有利于券商 [4][14]

报告核心观点 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，该方案充分细化促消费政策，对市场影响积极，有望夯实A股慢牛趋势，生育、教育、文化服务、新型消费、社会服务、券商等相关行业方向可能受益 [1][4][7] 方案充分细化促消费政策 重点强调内容 - 促进城乡居民增收居行动方案之首，提出促进工资性收入增长、拓宽财产性收入渠道、促进农民增收、解决拖欠账款四个增收措施 [4][7] - 加强生育、教育、养老保障力度，通过育儿补贴等加大生育保障，通过提升教育资源供给等加大教育保障，通过提高退休人员基本养老金等提升养老保障 [4][7] - 发展服务消费是重点，通过优化“一老一小”服务供给等6项举措细化，挖掘服务消费提质潜力 [7] - 强调消费品质提升，通过强化消费品牌引领等提质，推进首发经济、促进“人工智能 + 消费” [4][7] 超预期内容 - 方案提出拓宽财产性收入渠道、稳住股市表述超预期，表明政策对股市上涨带动消费意愿高，重视程度上升，具体措施有望提升投资者信心，夯实A股中长期慢牛基础 [4][9] - 首提促进游戏、电竞等消费超预期，明确支持开发原创IP品牌，促进相关消费，政策导向明确 [4][9] 对市场影响积极，关注生育教育、游戏等方向 市场趋势 - 分子端，方案可能提振消费增速和盈利预期，后续社零增速可能回升，有望提升新型消费等相关行业盈利预期 [4][12] - 流动性方面，方案有望推动外资等中长期资金进一步流入A股，打通中长期资金入市堵点，提升经济基本面改善预期 [4][12] - 风险偏好上，方案可能进一步提振市场情绪，政策推动下经济修复力度和速度有望提升 [12] 行业配置 - 生育、教育领域，母婴相关和教育培训等行业可能受益 [4][13] - 文化服务方向，动漫、游戏、电竞及文化出海等方向可能受益 [4][13] - 新型消费行业，首发经济、“人工智能 + 消费”方向可能受益，行业或将进入补库周期 [4][14] - 社服领域，餐饮、养老、旅游、体育等领域迎来配置机会 [4][14] - 券商行业，稳住股市、拓宽财产性收入渠道及支持文旅领域发行REITs，有利于券商 [4][14]

报告公司投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 新股周观点资金整体交投活跃，但新股次新板块分化分歧或加剧，业绩发布期扰动增加，活跃周期步入尾端需适度警惕，布局应重视估值性价比 [1] - 短期重大产业事件或驱动部分主题新股活跃，但业绩发布深入后分歧震荡或加剧，活跃周期临近尾端需关注变盘可能 [1] - 关注新质生产力主题产业链和稀缺性近端新股标的 [2] 根据相关目录分别进行总结 新股观点 - 上周新股次新板块资金活跃度好但波动加剧，沪深新股平均涨幅和正收益占比下降，人气主题产业链外力催化钝化，两会后政策催化或暂告段落 [13] - 重大产业事件或驱动部分主题新股活跃，业绩发布深入后分歧震荡或加剧，活跃周期临近尾端需关注变盘可能 [13] - 关注新质生产力主题产业链和稀缺性近端新股标的 [13] 上周新股表现 新股发行表现 - 上周5只新股网上申购，1只科创板、2只创业板、2只主板，平均发行市盈率25.2X，平均网上申购中签率0.0219% [4][20] - 上周2只新股开展网下询价，已出询价结果的胜科纳米发行市盈率42.6X，浙江华远发行市盈率25.9X [20] - 上周3只新股开启招股，2只创业板、1只主板 [21] 新股上市表现 上周上市新股表现 - 上周2只新股挂牌上市，1只创业板、1只主板 [23] - 沪深新股首日平均涨幅133.9%、首日平均换手率74.0%，首周平均涨幅135.0%、首周平均换手率234.5% [25] - 打新收益方面，上周沪深新股首日平均涨幅约134%，较此前收敛，3月以来新股首日涨幅克制，交投热情平淡，汉朔科技首日表现略好 [4][25] - 二级市场投资收益方面，上周即期新股平均收益为0.2%，较此前上行，新股首日再定价收敛，上市短暂交易日波动风险或降低 [4][25] 2024年以来上市新股表现 - 2024年至今93只沪深新股、25只北证新股上市，上周沪深新股平均涨幅0.4%，50.5%上涨，北证新股平均涨幅10.4%，84.0%上涨 [5][26] - 涨幅居前的集中于军工、机器人、算力等主题关注度升温的标的，跌幅居前的是此前股价表现充分、近期关注度降温的标的 [5][7][27] 本周即将申购/询价/上市新股 - 本周暂无新股公告上市，7只新股完成申购待上市，4只创业板、1只科创板、2只主板，科创创业待上市新股平均发行市盈率24.5X，整体发行市盈率略有抬升但定价平抑或未改，上市初期需警惕 [8][33] - 本周2只新股将开启申购，1只创业板、1只北证，新股申购赚钱效应未改，建议积极关注 [8][33] - 本周2只新股将开启询价，1只创业板、1只主板，首航新能是光伏储能逆变器供应商，中国瑞林是有色行业部属甲级设计单位，定价合理可适当关注 [8][34] 建议关注沪深新股一览 近端新股 - 筛选具备稀缺性的新兴行业细分小龙头或估值性价比突出的个股，本期调入常友科技 [46] - 短期新股活跃周期临近尾端，重大产业事件或驱动部分主题新股活跃，但业绩发布深入后变盘风险加大，建议关注苏州天脉、托普云农等新股 [9][46] 次新股 - 优选市场关注度尚可、涨幅未被明显透支的次新个股，中期建议关注鼎泰高科、纳睿雷达等个股投资机会 [46]

2025 年 03 月 15 日 公司研究●证券研究报告 首航新能（301658.SZ） 新股覆盖研究 投资要点 公司积极进行产品研发投入，对现有产品进行迭代的同时，亦推出了集中式 储能系统、微逆系统等系列新产品。1）公司持续进行现有产品的迭代开发， 储能逆变器从以 3kW 为主发展为 3kW~20kW 产品谱系，储能电池从外购 2000Wh 成品电池为主、发展为自产 2500Wh-5000Wh 电池为主；2）为顺应户用储能市 场向一体化、家电化的发展趋势，2022 年 4 月公司发布"SOFAR PowerAll 智 能户用储能系统"，集成了逆变器和储能电池模块，具有智能管理、全模块 化设计和多重安全保障等特点；2023 年 5 月公司发布"SOFAR Power Master 集中式储能系统解决方案"，具有全系统模块化设计，具备更低 LCOS、高效 灵活、极致安全、智能稳定等特点；2023 年 6 月公司发布了"SOFAR Power Nano 微逆全场景系统解决方案"，集成了微型逆变器和储能系统，具有全场景应 用、安全可靠、高收益和智能运维等特点。此外，据问询函回复披露，未来 公司还将实现从户用、小型工 ...