行业投资评级 - 报告行业投资评级为"优于大市(维持)" [1] 报告的核心观点 - 国内方面,国家能源局公开征求《分布式光伏发电开发建设管理办法(征求意见稿)》,提出分布式光伏发电项目可参与电力市场交易 [7] - 国外方面,国际可再生能源署发布《2023年可再生能源发电成本报告》,指出可再生能源仍具有较大竞争力,2023年81%的新增可再生能源成本低于化石燃料替代品 [8] - 政策方面,工业和信息化部发布《印染行业绿色低碳发展技术指南(2024版)》,提出47项绿色低碳技术 [9] 公司ESG表现分析 - 洪城环境ESG得分处于行业中上游水平,在环境、社会、治理各方面的得分分别为45.86、59.36、66.13,除环境项目外均处于行业上游水平 [12][13] - 公司通过对标国际标准,建立了18项实质性议题,指导可持续发展 [13][14] - 公司完善治理结构与制度,提高公司治理水平,2023年共修订11个治理制度 [15] - 公司打造"5+X"产业体系,水务、污水处理、清洁能源等业务发展稳健 [16][17] - 公司推动"水务+光伏"项目,助力节能减耗,实现发展与环境效益双赢 [17][18] - 公司重视人才培养,建立了完善的培训体系,2023年员工培训48,066.5小时 [19][20] - 公司建立优化营商环境服务体系,提升"供水全链条"管理 [20][21] ESG金融产品跟踪 - 截至2024年10月,我国已发行4,882只ESG债券,存量规模达13.87万亿元,其中绿色债券占比最大,达83.34% [22][23] - 截至2024年10月,市场上存续565只ESG公募基金,规模达5,356.30亿元,环境保护产品规模占比最大,达36.35% [23][24] - 截至2024年10月,市场上存续621只ESG银行理财产品,其中纯ESG产品规模占比最大,达55.72% [24][25][26] ESG专家观点 - 张宗亮院士认为,水风光储氢一体化是绿色发展新路径,可提高新能源利用水平 [27] - 中国人民银行研究局副局长张蓓提出,需加强自然相关金融的研究与探索,促进自然融资 [27]

报告行业投资评级 华为的数据库业务被评为"优于大市（维持）"。[1] 报告的核心观点 二十余年磨一剑，高斯持续打造世界级数据库 1) 高斯数据库从2001年开始内部自用,经过多次技术融合和版本迭代,最终推出了强大可靠的分布式数据库GaussDB。[8] 2) 2019年,华为宣布将GaussDB开源,开源后命名为openGauss。[8] 3) GaussDB和openGauss定位清晰,前者侧重于云和分布式特性,面向特定行业提供定制化服务,后者侧重于开源协作,面向更广泛的用户群体提供标准化和高性能的数据库产品。[12] 集中式与分布式数据库路线兼顾,高斯禀赋优势显著 1) 集中式数据库仍为主流,但随着信息技术发展,分布式数据库迎来快速发展机遇。[16][17][18] 2) GaussDB是国内唯一能够做到软硬协同、全栈自主创新的分布式数据库,在可靠性和性能上都实现了领先优势。[29][30] 3) openGauss是华为推出的基于国内自主根社区、自主创新、自主知识产权的新一代企业级开源数据库,在性能和扩展性方面进行了优化。[31][32][33][34] 信创推进国产化进程,高斯扎深国产数据库技术根 1) 国产数据库正在迅速发展,逐步跟上国外发展水平。[39][40][41] 2) 政策红利不断释放,数据库国产化率有望抬升。[44][45][46][47] 3) GaussDB核心代码100%自研,openGauss自主开源根社区初步形成。[49][50] 4) GaussDB深耕金融拓展至多行业,渠道建设直销和合作伙伴并行。[54][55][56] 5) openGauss下游应用场景广阔,渠道以合作伙伴助力为主。[59][60][61][62][63] 投资建议 1) 建议关注已基于openGauss形成了成熟商业发行版的厂商以及相关的技术服务与增值商,如海量数据、润和软件、中国软件国际等。[64] 风险提示 1) 技术路线分散,同质化竞争加剧风险。[65] 2) 开源社区"断供",关键核心技术能力不足风险。[65] 3) openGauss生态建设、社区影响力不及预期。[65] 4) 国产数据库迁移进度不及预期。[65]

经济增长预测 - 预计 Q3 实际 GDP 增长 4.7%[1] - 工业生产有望环比回升，标准提升有助于落后产能淘汰和先进产能替代[2,3] - 消费方面，餐饮边际回暖，汽车销售有望升温，社零预计同比增长 2.0%[3] 投资情况 - 基建投资或受专项债加速发行和年底赶工支撑[4,5] - 房地产投资仍将下行，但新政效果有待观察[6] - 制造业投资有望维持较高增速，是经济增长的重要支撑[7] 进出口表现 - 出口有望保持乐观，受益于"性价比优势"和"渠道出海"[9] - 进口有望受益于政策支持和内需回升[9] 通胀走势 - CPI 关注猪价上涨，PPI 有望继续回落[8] 金融数据 - 信贷和社融存量同比或将继续回落[10] 就业形势 - 就业优先战略下，失业率有望平稳回落[11] 风险提示 - 政策不及预期 - 房地产超预期下行 - 大国博弈导致出口快速回落[12] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持）[1] 报告的核心观点 - 发展新质生产力有望开启新一轮经济周期，企业管理效率质变离不开OA战略工具，信创+AI提升OA增长潜力，泛微与致远有望凭借高效管理突显的渠道与产品优势在市场角逐中胜出，建议关注OA双雄泛微网络和致远互联[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 1. OA：新一轮经济周期，企业管理需求质的提升 - 发展新质生产力抢抓新一轮科技革命和产业变革，有望推动新一轮产业革命从而开启新一轮经济周期，新质生产力下的新一轮经济周期企业竞争围绕管理效率展开，OA是提升管理效率的最佳手段[7][9][12] - 协同办公需求不断扩展涵盖智能化办公，OA成为企业数字化转型升级的重要战略工具，协同办公市场规模有望持续增长[11][13] 2. 信创+AI打开成长空间，泛微致远OA双雄或充分受益 - 信创推进下企业应用领域存在较大替代空间，国央企OA办公系统信创替代将带动行业信创OA需求增长，AI为协同办公软件注入新活力，OA与AI适配性强[16][17][18][20] - 我国协同管理软件行业竞争格局分散，行业“五力”高筑壁垒下综合龙头优势突出，泛微和致远在2023上半年中国企业团队协同软件市场本地部署模式市场中排名前二[21][23][25] - 泛微和致远的高管兼具管理与技术经验，二者在渠道选择、产品研发和经营方面各有优势，有望在OA市场份额向龙头倾斜下成为竞争赢家[26][27] 3. 市场空间测算：预计27年我国OA市场规模达342亿元，OA双雄有望多倍增长 - 2027年我国OA市场规模有望达342亿元，2023 - 2027CAGR预计为10.42%，泛微和致远作为OA领域重要龙头企业，预计在OA市场的市占率逐步提升，2027年收入较2023年分别增长1.4、1.6倍[45] 4. 投资建议 - 新质生产力开启新一轮经济周期提升企业管理需求，OA市场受益于信创推进和AI重塑办公模式，用户倾向于选择有品牌知名度的企业，建议关注泛微网络和致远互联[49]

报告行业投资评级 - 报告维持半导体行业"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 1. 半导体是牛市的重要投资方向,目前仍有较大上涨空间 [2] 2. 自主可控是半导体行业的重点方向,包括先进制造自主可控、人工智能自主可控和汽车芯片自主可控 [3][4] 3. 半导体行业或已经来到周期底部,站在新一轮周期起点,可关注模拟、存储、IoT、功率半导体等板块 [5] 4. AI和电车智能化将是新一轮半导体周期最大的新增量,带动相关AIOT芯片、模拟芯片、存储芯片等需求 [6] 行业投资机会 1. 晶圆代工:中芯国际、华虹半导体、华润微、晶合集成、芯联集成等 [6] 2. 晶圆封测:长电科技、通富微电、甬矽电子、伟测科技等 [6] 3. 设备材料:北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、沪硅产业、安集科技、鼎龙股份等 [6] 4. GPU/CPU/FPGA:海光信息、寒武纪、龙芯中科、安路科技等 [6] 5. 模拟芯片:圣邦股份、纳芯微、南芯科技、艾为电子、思瑞浦、新相微、晶丰明源等 [6] 6. 存储芯片:兆易创新、北京君正、东芯股份、普冉股份、聚辰股份、恒烁股份等 [6] 7. SoC芯片:澜起科技、瑞芯微、恒玄科技、复旦微电、晶晨股份、全志科技、乐鑫科技、国民技术、芯海科技等 [6] 8. 射频芯片:卓胜微、唯捷创芯、慧智微等 [6] 9. CIS:韦尔股份、思特威、格科微等 [6] 10. 功率芯片:斯达半导、扬杰科技、捷捷微电、新洁能、东微半导等 [6]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"优于大市"，预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上[28] 报告核心观点 - 欧盟委员会向中国电动汽车征收反补贴税提议获通过[8] - 理想、小鹏创单月交付历史新高[8] - 蔚来进入中东北非市场,加速推进全球化进程[8] - 理想全新一代智能驾驶端到端+VLM开启推送[8] - 鸿蒙智行9月全系交付新车39931辆,连续5个月蝉联高端市场成交均价Top1[8] - 丰田、斯巴鲁将联合开发电动汽车,2026年推出[8] - 比亚迪"金九"销量突破41万辆,创单月交付历史新高[8] - 丰田汽车向飞行汽车公司Joby增投5亿美元[8] 分类总结 行业重点新闻 - 欧盟委员会向中国电动汽车征收反补贴税提议获通过[8] - 理想、小鹏创单月交付历史新高[8] - 蔚来进入中东北非市场,加速推进全球化进程[8] - 理想全新一代智能驾驶端到端+VLM开启推送[8] - 鸿蒙智行9月全系交付新车39931辆,连续5个月蝉联高端市场成交均价Top1[8] - 丰田、斯巴鲁将联合开发电动汽车,2026年推出[8] - 比亚迪"金九"销量突破41万辆,创单月交付历史新高[8] - 丰田汽车向飞行汽车公司Joby增投5亿美元[8] 市场表现 - 本周A股汽车板块跑赢大盘,涨幅位居中信一级行业第17位[10][11] - 乘用车、商用车、汽车零部件板块PE估值均上升[15][16][17] 新车发布 - 东风风行星海S7新车上市[18] 上游数据跟踪 - 钢材、铝锭、天然橡胶、浮法平板玻璃、聚丙烯、碳酸锂等原材料价格走势[19][20][21][22] - 集装箱运价指数上升后企稳[23][24]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [3] 报告的核心观点 - SaaS商业模式弹性灵活，细分领域多样诞生众多绩优白马股，其初始成本低、易于部署和维护、迭代更新快、可扩展性强等优势明显，各细分领域均出现一批白马股 [3] - 我国SaaS市场规模稳中有进，SaaS模式认可度提升抬高上市公司股价弹性，未来随着大模型等人工智能技术进入商业落地阶段，会有大量中小型创新企业和投资公司涌入该领域 [4] - SaaS上市公司与宏观经济高耦合，未来有望受益于政策引导和宏观经济复苏，当前我国宏观经济向上预期持续加强，国家也持续出台相关政策支持云计算产业发展 [4] 根据相关目录分别进行总结 SaaS商业模式 - SaaS是一种独特的云计算形式，用户通过订阅方式访问和使用软件，按用户数量、按月计费，与传统软件相比具备初始成本低等优势 [3] - SaaS可划分为通用型和行业垂直型两大类，通用型包括ERP、CRM、OA等，行业垂直型包括零售电商、政务、医疗等，各细分领域均出现一批白马股 [3] 我国SaaS市场规模 - 2023年我国SaaS市场规模达581亿元，增速约为23.1%，整体规模仍呈现稳步增长，SaaS渗透率逐年提升 [4] - 复盘SaaS类代表性上市公司2019 - 2021年行情，整体股价表现出高弹性，涨幅远超同期计算机（申万）和沪深300指数 [4] SaaS上市公司与宏观经济 - SaaS公司业绩与宏观经济变化强关联，当前我国宏观经济向上预期持续加强，SaaS类公司在政策强化支持下未来有望迎来复苏 [4] - 国家持续出台相关政策支持云计算产业发展，推动云计算广泛应用，支持中小企业借助SaaS进行转型，国内SaaS未来增长潜力巨大 [4] 投资建议 - 建议关注通用型和行业垂直型SaaS类上市公司龙头标的，如泛微网络、致远互联、恒生电子等 [5]

报告行业投资评级 - 优于大市 [2] 报告的核心观点 - 政策强刺激下信心回升，乐观看待本轮行情 [2] - 各子板块长期逻辑不变，建议关注业绩超预期标的 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 白酒：一揽子政策推动持续反弹，底部上涨42.2%，领先沪深300指数15.5pct，国庆茅台批价温和上涨，建议两条主线布局 [4][10] - 啤酒：成本改善确定性高，结构升级基调不改，预计全年升级提效，建议重视优质龙头 [10] - 调味品：改革持续，关注改善情况，建议关注中炬高新、海天味业 [11] - 乳制品：消费场景恢复，中长期高端化与多元化趋势不改，建议关注伊利股份、蒙牛乳业 [11] - 餐饮供应链：促销费政策落地，资金及政策面改善，建议关注龙头和弹性标的 [12][13] - 休闲食品：Q2淡季，关注Q3基数走低及Q4备货机会，建议关注红利延续和困境反转标的 [12] - 食品添加剂：需求回暖，发展态势向好，建议关注百龙创园、晨光生物 [12][13] 行情回顾 板块指数表现 - 本周食品饮料板块跑赢沪深300指数11.27pct，9月23 - 30日，沪深涨25.06%，食品饮料板块涨36.33%，位居申万一级行业第2位 [15] - 9月23 - 30日食品饮料子行业各子板块均上涨，白酒板块增幅最大 [17] 个股表现 - 本周饮料板块泸州老窖涨幅最大，五粮液、山西汾酒等涨幅居前，莫高股份等涨幅靠后 [18] - 本周食品板块品渥食品涨幅最大，三只松鼠、安井食品等涨幅居前，ST加加等涨幅靠后 [18] 估值情况 - 截至9月30日，食品饮料板块整体估值22.94x，位居申万一级行业第17位，高于沪深300 [21] - 各子板块估值回升，其他酒类、肉制品、零食估值居前，乳品、预加工食品、白酒估值较低 [21] 重点数据追踪 白酒价格数据追踪 - 9月27日，22飞天茅台（原箱）一批价2580元，较9月20日跌2.64%；24飞天茅台（原箱）一批价2350元，较9月20日跌4.86%；八代普五一批价960元，与9月20日持平 [24] - 2024年8月，全国白酒产量25.60万千升，同比减10.20% [24] 啤酒价格数据追踪 - 2024年8月，规模以上企业啤酒产量358.50万千升，同比减3.30% [32] 葡萄酒价格数据追踪 - 2024年8月，规模以上企业葡萄酒产量0.8万千升，同比减11.10% [34] 乳制品价格数据追踪 - 9月26日，主产区生鲜乳平均价格3.14元/公斤，与9月19日持平 [35] - 9月27日，牛奶零售价12.14元/升，较9月20日跌0.16%；酸奶零售价15.77元/公斤，较9月20日跌0.06% [35] 肉制品价格数据追踪 - 9月27日，自繁自养生猪养殖利润368.14元/头，较9月20日跌20.58%；外购仔猪养殖利润185.28元/头，较9月20日跌34.81% [40] 原材料价格数据追踪 - 9月30日，豆粕现货价3182.86元/吨，较9月20日涨1.47% [45] - 9月20日，大豆市场价4416.70元/吨，较9月10日跌0.24% [45] 公司重要公告 - 千禾味业董事、高管减持时间届满，减持情况与计划一致 [52] - 宝立食品发布2024年半年度权益分派实施公告 [52] - 东鹏饮料发布2024年半年度权益分派及转增股本实施公告 [52] - 安琪酵母公开发行债券，总规模不超20亿元 [52] - 山西汾酒独立董事任期届满辞职 [52] - 惠发食品推出激励计划，授予限制性股票411.004万股 [52] - 莫高股份监事会主席辞职 [52] - 绝味食品9月未实施回购，累计回购股份13,923,312股 [52] - 海融科技发布董事会换届选举公告 [52] 下周大事提醒 - 水井坊将于2024/10/16召开股东大会 [53] 行业要闻 - 2024年1 - 6月，中国规模以上企业累计啤酒产量微增0.1%，5家头部啤酒企业有3家上半年销量下降 [55] - 8月，我国规模以上企业白酒、啤酒、葡萄酒产量同比均下降 [55] - 米其林指南与五粮液签署两年全球合作伙伴协议 [55] - 茅台制酒三十一车间投产筹备进入冲刺阶段 [55] - 佳禾食品累计回购公司股份4579198股 [55] - 绝味食品累计回购股份约1392万股 [55]

报告行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为"优于大市"(维持) [1] 报告的核心观点 四季度看好4大主线 1. 超跌白马和受益的港股 [5][6] - 关注底部的医疗和消费类企业、港股标的、白马或行业龙头 [6] 2. 关注短期有积极变化、PB小于1的标的 [6] - 关注有并购整合预期、PB小于1、国企改革和政策受益的标的 [6] 3. 关注基本面支撑长期增长的企业 [6][7] - 关注药品和非药方向的基本面扎实的企业 [7] 4. 关注24H2业绩预期好的企业 [7] 行情回顾 1. 近两周医药生物板块上涨28.1%,跑赢沪深300指数2.6% [8][9] 2. 医药子板块中医疗服务II、生物制品II、医疗器械II涨幅较大 [10] 3. 医药行业整体估值为32.4,在申万一级分类中排第9位 [11][12] 4. 近两周医药板块成交额占A股总成交额7.0% [13] 5. 近两周涨幅前五的个股为双成药业、爱美客、爱尔眼科等 [14][15] 根据目录分别总结 1. 报告行业投资评级为"优于大市"(维持) [1] 2. 报告提出四大主线: - 超跌白马和受益的港股 [5][6] - 关注短期有积极变化、PB小于1的标的 [6] - 关注基本面支撑长期增长的企业 [6][7] - 关注24H2业绩预期好的企业 [7] 3. 近两周医药生物板块整体表现良好,涨幅超过大盘,医药子板块中涨幅较大的有医疗服务II、生物制品II、医疗器械II等 [8][9][10] 4. 医药行业整体估值水平较高,位居申万一级分类第9位,成交额占比也较高 [11][12][13] 5. 个股方面,近两周涨幅前五的有双成药业、爱美客、爱尔眼科等 [14][15]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为"优于大市"(维持) [1] 报告的核心观点 本周行情回顾 1) 港股方面，恒生指数和恒生科技指数均大涨，半导体板块表现亮眼，多只个股涨幅超过100% [7][9] 2) 美股方面，主要指数小幅上涨，科技股整体表现相对平淡 [10] 重点事件回顾 1) 英伟达CEO表示Blackwell芯片需求强劲 [4] 2) 特斯拉召回2.7万辆电动皮卡 [4] 3) 特斯拉将于10.10举行"WE, ROBOT"发布会,关注Robotaxi和机器人进展 [4] 投资建议 1) 节后重点关注半导体领域走势,建议关注中芯国际、华虹公司等制造链公司,以及卓胜微、艾为电子等IC设计公司 [4] 2) 关注算力方面的海光信息、寒武纪等公司,以及PCB方面的沪电股份、深南电路等公司 [4]