报告行业投资评级 - 汽车行业投资评级为优于大市（维持）[1] 报告的核心观点 - 主流车企电动智能化进一步加速，叠加政策利好释放需求，行业销量有望保持稳健增长[5] - 整车厂方面，建议关注比亚迪、长城汽车等；零部件方面，建议关注岱美股份、通用股份等[5] 根据相关目录分别进行总结 行业重点新闻 - 美国拟禁止联网汽车使用中国软硬件，加拿大拟跟进[4][10] - “浦东 - 金山 - 海宁”双向低空载客航线启动试飞，拟 10 月上旬商业化飞行，单程票价 1400 - 2400 元/位[4][10] - 智界 R7 开启大定，Max 版和 Ultra 版 10 月 15 日交付，Pro 版 11 月 15 日交付[4][10] - 美国设立 10 亿美元新基金助零部件供应商电动化转型[4][10] - 零跑和 Stellantis 在欧洲接单，T03 或年底在波兰生产[4][10] - 特斯拉 10 月 11 日将发布新品，预计与机器人或 Robotaxi 有关[4][10] - 预计 24 年 200 万辆低排放标准乘用车退出，8 月新能源汽车零售 102.7 万辆，环比增 17%，渗透率超 50%[4][10] - 东风与华为联合布局下一代电子电气架构[4][11] - “价格战”致新车市场 1 - 8 月零售累计损失 1380 亿元，8 月折扣率 17.4%[4][11] - 吉利将在越南建合资汽车装配厂，总投资 1.68 亿美元，2025 年上半年动工，2026 年初交付[4][11] - 蔚来 10 月 7 日将在欧洲发布 ET7、ET5 和 ES7[4][11] - 阿维塔 07 上市，指导价 21.99 - 28.99 万元，上市即交付[4][11] 板块市场表现 - 本周 A 股汽车板块跑输大盘，沪深 300 指数涨幅 15.70%，汽车板块涨幅 11.08%，位居 A 股中信一级行业第 26 位[5] - SW 乘用车涨幅 11.72%，小鹏汽车 - W、零跑汽车领涨[5] - SW 商用车涨幅 8.37%，江铃汽车、潍柴动力领涨[5] - SW 汽车零部件涨幅 11.46%，骏创科技、维科精密领涨[5] 本周乘用车、商用车、汽车零部件板块 PE 估值 - 本周乘用车、商用车、汽车零部件板块 PE 估值均上升[6] 新车发布 - 东风风神 L7 新能源、比亚迪海狮 05DM - i 等多款新车于 9 月 23 - 27 日上市[21] 上游重点数据跟踪 - 钢材、浮法平板玻璃、碳酸锂价格 2024 年 3 月起至今下降；铝锭、疑丙烯价格下降；天然橡胶价格上行[8] - 中国/东亚 - 北美西海岸集装箱运价指数上升后企稳，中国/东亚 - 北欧集装箱运价指数回落[8]

全球股票市场表现 - 9月全球股市多数上涨,港股表现领先全球市场[10] - 美股三大指数基本维持高位震荡,涨幅在1.5%-2.5%区间[10] - 欧洲市场分化,德国DAX、法国CAC40和英国富时100涨跌幅分别为+3.0%、+2.1%和-0.7%[10] 市场关注焦点 - 9月市场聚焦于总统辩论和FOMC会议,前者并未给大选定调,后者打开美联储降息通道但后续路径不明[10] - 美联储9月FOMC会议降息50bp,但后续的降息路径仍然模糊[10] 投资建议 - 在降息交易弱化+国内政策显著提振信心的背景下,建议关注港股、人民币等资产[1][2] - 美股在软着陆的假设下或将维持高位震荡,可以作为防御型资产进行配置[1] 风险提示 - 海外通胀反弹超预期[30] - 全球经济景气不及预期[30] - 地缘政治局势超预期[30]

行业投资评级 报告给予煤炭行业"优于大市"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1. 2024年政治局会议开启经济支持新篇章,结合近两年供给持续弱化,煤炭板块基本面底部再度确认,未来850元/吨动力煤价底部支撑明显,市场对于EPS担忧有望逐步打消。[1][2][3] 2. 结合2024年国资委全面推开国有企业市值管理、证监会推动上市公司高质量分红、央行引导银行向上市公司和主要股东提供贷款支持回购和增持股票,煤炭股红利价值有望进一步凸显。[3][4] 3. 重点推荐三个方向:1)优质分红的陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、山煤国际等;2)双焦弹性的潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团等;3)长期增量的广汇能源、新集能源、甘肃能化、电投能源、昊华能源、永泰能源等。[4] 行业数据分析 1. 煤炭价格: - 动力煤价格上涨,秦皇岛Q5500平仓价867元/吨,较上周上涨0.12%。[1][2] - 炼焦煤价格上涨,京唐港主焦煤库提价1780元/吨,较上周上涨0.56%。[4][5] 2. 下游价格: - 钢材价格上涨,螺纹钢价格上涨4.56%。[20][21] - 化工产品价格下跌,尿素价格下跌1.14%,甲醇价格下跌2.13%。[22][23] 3. 供需分析: - 秦皇岛港铁路调入量上升29.41%,港口吞吐量增加49.50%。[19][20] - 锚地船舶数增加108.33%,预到船舶数增加87.50%,表明动力煤需求增加。[21][22] 4. 库存分析: - 南方主流港口库存减少4.91%,北方主流港口库存增加1.98%。[25][26] - 秦皇岛库存增加8.69%,电厂库存增加0.47%。[27][28] - 钢厂炼焦煤库存增加0.26%,焦炭库存增加3.31%。[29][30]

行业投资评级 报告给予公用事业行业"优于大市"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1) 环保及公用事业板块普遍上涨,其中环保板块子板块中大气治理涨幅较大,公用板块子板块中节能利用涨幅较大。[11][13] 2) 国内碳市场运行稳定,未来将进一步扩大行业覆盖范围。[38] 3) 国内天然气产量和进口量均保持增长,但天然气价格有所下降。[30] 4) 国家出台多项政策支持环保和新能源发展,如大规模设备更新和消费品以旧换新、电力市场注册基本规则等。[35][36] 行业分析 1. 行情回顾 - 申万(2021)公用事业行业指数上涨7.9%,环保行业指数上涨12.7%。[11] - 环保板块子板块中,水务、大气治理、园林等涨幅较大;公用板块子板块中,水电、电能综合服务、热电等涨幅较大。[13] - 个股方面,环保板块中海新能科、新动力等涨幅靠前,公用板块中京运通、ST聆达等涨幅靠前。[15] - 全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量313.72万吨,总成交额34.05亿元。[17] - 国内LNG出厂价格指数为5062元/吨,较上周下降1.7%。[18] 2. 行业动态 - 国家能源局数据显示,1-8月全国发电装机容量增长14%,其中太阳能和风电装机增速较快。[34] - 国家发改委表示将加快构建覆盖各领域、各环节的废弃物循环利用体系。[35] - 国家能源局发布电力市场注册基本规则,明确了新型储能企业的基本条件。[36] - 生态环境部表示将进一步扩大碳市场行业覆盖范围。[38] - 国家发改委组织召开资源型地区转型发展经验交流会。[39] 3. 公司动态 - 浙江新能拟注销控股子公司嵊泗开发。[42] - 广安爱众为绵阳发电提供股权质押担保。[43] - 深水海纳部分大股东拟减持公司股份。[43] - 南京公用与关联方共同投资设立循环经济公司。[44] - 双良节能与关联方签订光伏EPC合同。[44] - 荣晟环保实际控制人减持可转债。[44] - 节能铁汉终止发行股份购买资产并募集配套资金。[45] - 中国核电福建漳州核电站4号机组开始浇筑核岛第一罐混凝土。[46] 投资建议 1) 建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇,重点推荐国林科技、倍杰特等。[48] 2) 建议关注冰轮环境、高能环境、伟明环保等公司。[48] 3) 建议关注能源结构低碳化转型相关的风电、光伏、储能等领域,重点推荐南网科技、中国核电等。[48] 风险提示 1) 项目推进不及预期 2) 市场竞争加剧 3) 国际政治局势变化 4) 政策推进不及预期 5) 电价下调风险[49]

报告行业投资评级 - 公用事业行业评级为"优于大市(维持)"[1] 报告的核心观点 国内动态 - 全国碳市场累计成交量超4.7亿吨,成交额达279亿元[8] - 我国新能源发电装机占比超过40%,能源电力绿色转型成效显著[8] - 上海将开展2023年度碳排放配额有偿竞价发放[8] - 湖北省开展产品碳足迹标识认证试点[9] 国际动态 - 国际财务报告准则基金会发布《自愿应用ISSB标准指南》[10] - 匈牙利央行副行长表示匈中绿色金融合作潜力巨大[10] 政策动态 - 生态环境部印发《关于以高水平保护促进中部地区加快崛起的实施意见》[11] - 吉林省发布《吉林省碳市场履约风险防控工作方案》[13] - 天津市发布《天津市2024年度碳排放配额分配方案》[13] 广安爱众ESG表现 - 广安爱众ESG得分处于行业中上游水平,在环境、社会、治理各方面均有不错表现[16][17] - 公司提炼出30项实质性核心ESG议题,指引可持续发展方向[17] - 公司深化内控体系建设,为稳健运营提供制度保障[19][20] - 推进数字化转型,提升智慧运营能力[21][22] - 大力发展清洁能源发电,减少碳排放[23][24] - 注重员工培养和安全生产,提升人才综合素质[25][26]

行业投资评级 - 报告给予有色金属行业"优于大市"的投资评级 [1] 报告核心观点 - 美联储降息周期开启,国内货币财政政策双双发力,全面看好有色金属板块投资机会 [1] - 贵金属有望长牛,内需相关品种弹性或更大 [1] - 工业金属价格有望回升,与国内经济相关的铝、铜等品种弹性较大 [1] - 新材料领域如人工智能材料、人形机器人上游磁材等值得关注 [1] 行业数据总结 贵金属 - 金银价格小幅上涨,黄金ETF持有量上升 [6] 工业金属 - 铜价上涨,铜冶炼加工费维持低位,下游需求缓慢恢复 [24][25][26][27][28] - 铝价上涨,电解铝利润上升 [29][30][31][32][33][35] - 铅价上涨,原生铅开工率下降 [36][37][38][39] - 锌价上涨,精炼锌企业生产仍亏损 [40][41][42] - 锡价分化,精炼锡开工率下降 [43][44][45] - 镍价上涨,电解镍月度开工率下降 [46][47][48] 稀土和钨 - 镨钕氧化物价格上涨,钨精矿价格小幅下降 [49][52] 小金属 - 镓锗价格上涨 [55] 能源金属 - 锂精矿价格小幅回升 [60][61][63][64][65]

报告行业投资评级 - 报告维持计算机行业"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 前期财政支出放缓,计算机行业盈利下修,跌幅较深进入估值底部 [2] - 货币与财政政策协同发力,宽流动性预示计算机板块反弹行情 [3] - 信创的发展确定性较高,下半年财政政策发力明显 [3] 行业概况 - 2024年1-8月,全国一般公共预算收入下降2.6%,全国一般公共预算支出增长1.5%,仅完成全年预算进度的60.9%,政府性基金预算支出同比下降15.8% [2] - 2024H1,计算机行业实现归母净利润107.83亿元,同比下滑33.40%;实现扣非归母净利润70.75亿元,同比下滑15.88% [2] - 1月1日至9月23日,计算机行业累计下跌28.88%,位居31个行业倒数第二名;2024Q2,基金重仓比例为2.49%,处于近十年最低点 [2] - 截至9月23日,计算机指数PE、PS(TTM)分别为31.83倍、2.24倍,处于近十年的1.85%、2.06%分位数水平 [2] 投资建议 - 当前计算机板块的股价已处于历史底部,建议关注板块整体反弹 [4] 风险提示 - 政策落地不及预期、地缘政治冲突,下游预算不及预期等 [4]

报告公司投资评级 报告给予欧林生物"买入"评级[4] 报告的核心观点 1) 2024H1，公司整体毛利率为94.56%，较去年同期增长1.52个百分点，主要系公司主要产品吸附破伤风疫苗销售额增加[7] 2) 2024H1，公司的销售/管理/研发/财务费用率分别为45.44%/20.72%/33.27%/2.48%，相比2023H1，管理和研发费用率分别增加6.52个百分点、15.44个百分点，研发及管理费用增加使得公司利润下滑[7] 3) 2024H1，公司研发投入总额较上年同期增长117.48%，主要因为临床阶段费用上涨。其中，重组金葡菌疫苗Ⅲ期临床试验入组进度过半，四价流感病毒裂解疫苗（MDCK细胞）项目取得药品临床试验受理通知书，研发进一步投入有利于公司未来发展[7] 4) 公司口服重组幽门螺杆菌疫苗（大肠杆菌）在澳大利亚获得Ⅰ期临床试验许可，公司"超级细菌"疫苗战略取得又一个阶段性成果[7] 5) 预计2024-2026年公司归母净利润分别为：0.27/0.50/0.79亿元，对应PE估值分别为：137.1/75.0/47.6倍[8]

报告公司投资评级 东诚药业维持"买入"评级[2] 报告的核心观点 1) 公司原料药业务短期承压,核药业务较为稳定[4] 2) 公司在核医药领域初步完成了产品线的布局,形成"筛查—诊断—治疗"放射性药品全覆盖[4] 3) 公司预测2024-2026年归母净利润分别为2.21/3.06/4.19亿元,对应PE估值分别为46.4/33.5/24.5倍[4] 财务数据总结 1) 2024年上半年,公司实现营收14.21亿元(-20.41%),归母净利润1.12亿元(-39.35%)[4] 2) 2024年上半年,核药业务板块销售收入4.99亿元(-0.58%),原料药业务板块销售收入6.57亿元(-31.03%)[4] 3) 预测2024-2026年营业收入分别为2,903/3,242/3,740百万元,净利润分别为221/306/419百万元[6] 4) 预测2024-2026年毛利率维持在45.0%,净资产收益率分别为4.8%/6.4%/8.4%[6]

报告行业投资评级 报告给予电力设备行业"优于大市"的投资评级。[1] 报告的核心观点 国内外需求回顾及展望 1. 2024年前七月国内光伏新增装机容量保持增长态势。[2][3] 2. 海外市场需求不减,但国内光伏组件出口呈现量增价跌。[25][26][27][28][29][30][31] 供给侧分析 1. 主产业链各环节产能仍保持增长。[41][42][43][44] 2. 产业链价格震荡走低,多数环节利润下降。[46][47][48][49] 3. 主产业链普遍利润下滑,逆变器等辅材环节表现较好。[50][51][52][53][54][55][56][57] 估值分析 光伏板块经过近两年调整,目前PB估值处于近十年底部区间,安全边际较高。[59][60][61] 投资建议 建议关注1)全年业绩确定性较高的龙头企业,2)逆变器环节,3)盈利有望修复的龙头企业。[62] 风险提示 主要包括原材料价格波动风险、行业政策变化风险、行业竞争加剧风险。[63]