报告投资评级 - 报告给予"增持"评级[2] 报告核心观点 - 单季度业绩增长强劲,全年盈利预期向好[2] - 国内、海外双线发力,稳步推进全球布局[2] - 细分赛道龙头,市占率有望进一步提升[2] 公司投资价值分析 业绩表现 - 2024年前三季度实现营业收入19.18亿元,同比增长55.17%;归母净利润2.20亿元,同比增长170.8%[1] - 2024年单三季度实现营业收入7.66亿元,同比增长65.79%;实现归母净利润0.97亿元,同比增长360.26%[2] - 受收入端增长拉动,应收账款较期初增长43.61%,存货较期初增长65.46%[2] - 前三季度销售净利率提升至11.61%,同比提升5.07个百分点[2] 业务发展 - 长期布局海外市场,通过在关键市场设立本地子公司和办事处,持续完善海外运营模式[2] - 欧标前装业务方面,已与中国主流出口客车厂合作完成认证,后续产品销量有望持续受益于客户新车销量增加[2] - 欧标后装业务方面,PSS法规相关产品在英国通过了拉夫堡大学的第三方检测[2] - 在车队视频管理系统市场份额排名全球第一,紧跟时代步伐,运用大数据和人工智能技术,构建车辆智能化安全管理新模式[2] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.40/3.41/4.56亿元,EPS分别为1.37/1.94/2.59元[3] - 与可比公司相比,公司估值较低,给予"增持"评级[3]

行业投资评级 - 报告维持钢铁行业"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 供给端 - 五大钢材供给除热轧卷板及冷轧卷板周环比下跌,其他钢材均延续供给小幅增加趋势,螺纹产量增速明显高于热卷 [64] - 247家钢铁企业高炉产能利用率87.99%,周环比上升0.48个百分点,同比下降2.63个百分点 [64] - 87家独立电弧炉钢厂产能利用率51.88%,周环比上升3.82个百分点,同比上升1.24个百分点 [64] 需求端 - 五大钢材合计消费量910.97万吨,周环比上升2.03%,同比下降1.66% [65] - 主流贸易商建筑用钢日成交量13.31万吨,周环比上升6.36%,同比上升2.84% [65] - 钢材单月出口1015.35万吨,月环比上升6.93%,同比上升25.96%;月度累计出口8087.59万吨,月环比上升14.36%,同比上升21.43% [65] 库存端 - 五大钢材合计社会库存876.07万吨,周环比下降4.22%,同比下降18.53% [65] - 五大钢材合计厂内库存396.48万吨,周环比上升0.28%,同比下降14.25% [65] - 热轧卷板将维持去库状态,而螺纹钢或面临提前累库 [65] 成本端 - 铁矿石价格下降,废钢和铸造生铁价格也有所下降 [66] - 焦煤和焦炭价格下降,独立焦化企业吨焦利润扭亏为盈 [66] 价格端 - Mysteel普钢绝对价格指数3743.49元/吨,周环比下降3.26%,同比下降6.89% [56][66] - Mysteel特钢绝对价格指数9555.16元/吨,周环比上升0.55%,同比下降1.65% [56][66] - 全球钢材价格指数205.4点,周环比下降1.34%,同比下降2.52% [56][66] - 市场对后期增量预期转弱,加上前期大涨后有一定回调空间,导致普钢价格走弱 [66] 重点公司及盈利预测 - 宝钢股份(600019.SH)、南钢股份(600282.SH)、华菱钢铁(000932.SZ)等公司被推荐关注 [67] - 上述公司2024-2026年EPS和PE水平 [67]

报告公司投资评级 - 华龙证券给予仲景食品"增持"评级[1] 报告的核心观点 - 三季度公司收入端延续增长态势,是香菇酱、葱油酱和超临界萃取香辛料的品类开创者和引领者[1] - 公司优势产品仲景香菇酱向减油减盐方向持续优化升级,大力推广葱油酱,并不断推出新品如蒜蓉酱、藤椒酱等[1] - 新品蒜蓉酱销售良好,为公司带来新的业绩增量[1] - 公司生产规模和市场占有率行业领先,仲景香菇酱、葱油酱连续三年在同品类全国销量第一[1] - 成本上升导致单三季度利润增长承压,但费用管控得当,主营业务稳健[1] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入8.39亿元,同比增长14.21%;归母净利润1.49亿元,同比增长6.57%[1] - 2024年第三季度公司实现营业收入3.01亿元,同比增长9.57%;归母净利润0.49亿元,同比下滑2.97%[1] - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将保持15%左右的增长[2] - 2024年公司毛利率和净利率分别为40.94%和16.25%,同比分别下滑2.22个百分点和2.10个百分点[1] - 公司注重股东回报,2024年向全体股东每10股派发现金红利2元[1]

报告公司投资评级 - 华龙证券给予西部矿业"增持"评级(首次覆盖) [1] 报告的核心观点 - 铜价年内创历史新高,三季度中枢继续向上 [1] - 玉龙铜矿二期投产放量,贡献利润增量 [1] - 预计2024-2026年公司分别实现归母净利润36.65亿元、41.1亿元、47.14亿元,对应PE分别为11.9倍、10.6倍、9.3倍 [1][2][3] 分部总结 公司业绩 - 2024年前三季度,公司实现营业收入367.25亿元,同比增长13.93%;实现归母净利润27.32亿元,同比增长24.33% [1] - 三季度单季收入和净利润均创新高,分别同比增长23.02%和60.91% [1] 铜价及供给 - 全球范围内主要铜矿工人罢工、当地环保政策等事件冲击,导致铜上游矿端供应扰动增加,加剧了铜矿品位下降、开采成本升高的趋势 [1] - 自2023年底以来,多个主要铜矿宣布减产或停产,在供需失衡加剧预期下,铜价于2024年上半年创下历史新高,LME铜价突破11000美元/吨 [1] - 国内铜价前三季度均价74840.28元/吨,同比上涨9.29% [1] 玉龙铜矿 - 玉龙铜矿是公司持股58%的超大型斑岩型矿床,二期改扩建工程于2023年11月完成,矿石处理能力提升至2280万吨/年,大幅增加 [1] - 玉龙铜矿2024年全年计划生产铜精矿15.87万吨,上半年完成112%,全年有望超额完成生产计划,贡献利润增量 [1] - 公司正推进办理玉龙铜矿三期工程手续,三期改扩建工程完工达产后,采选规模将达3000万吨/年 [1] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司分别实现归母净利润36.65亿元、41.1亿元、47.14亿元,EPS分别为1.54元、1.72元、1.98元,对应PE分别为11.9倍、10.6倍、9.3倍 [1][2][3] - 选取紫金矿业、江西铜业、铜陵有色作为可比公司,公司当前估值合理 [1][3]

策略观点 经济稳中有进，向好因素增多 - 前三季度GDP同比增长4.8%,经济增长、就业、通胀、国际收支等指标在预期目标附近,表明经济运行稳健[6] - 9月多经济指标边际改善,经济运行呈现筑底企稳,工业增加值、服务业生产指数、社会消费品零售总额等均有所回升[6][7] 政策合力增强四季度经济回升动能 - 2024年以来出台的稳定经济运行政策措施包括设备更新、消费品以旧换新、房地产政策调整、资本市场政策等,政策效果显著[7] - 政策有效释放内需潜力、促进相关产业生产、推动经济企稳回升、改善市场预期、提升市场活跃度[7] 社融及贷款增速有效支持实体经济发展 - 9月末人民币贷款余额同比增长8.1%,M2余额同比增长6.8%,社会融资规模存量同比增长8%[8][9] - M2增速回升得益于政策驱动、理财资金回流、证券客户保证金计入等因素[8] - 融资成本和信贷结构持续优化,普惠小微贷款、高技术制造业中长期贷款等增速快于全部贷款[9] 行业及主题配置 关注政策导向带来的市场机会 - 智能网联汽车产业体系基本形成,准入与上路通行试点将进入测试评估环节[11][12] - 国产汽车芯片产业化应用及质量提升获支持,商业航天产业发展目标明确[12] 关注行业景气提升机会 - 中国出口产品结构优化,高端装备出口增长超四成[12] - 全球智能手机出货量连续五个季度增长,新能源汽车销量大幅增长[12] - 半导体行业销售额同比增长20.6%,汽车类、家具类商品零售额增速由负转正[12] 关注成长及大消费方向机会 - 行业关注:TMT、汽车、机械设备、建筑材料、非银金融等[12] - 主题关注:一带一路、中特估、新质生产力、碳中和等[12]

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证券研究报告 银行/非银金融 报告日期：2024 年 10 月 21 日 互换便利有望增强银行等红利资产流动性 ——金融周报 华龙证券研究所 最近一年走势 上周（10 月 14 日至 10 月 18 日，下同）A 股市场整体维持震荡， 金融各指数（申万）普遍上涨，上周沪深 300 指数上涨 0.98%， 全年涨幅为 14.4%；银行指数涨 2.62%，全年上涨 30.25%；非银 金融指数涨 2.49%，全年上涨 31.90%；证券指数涨 3.58%，全年 上涨 27.82%；保险指数涨 0.10%，全年涨幅至 45.60%。上周 A 股日均成交额继续维持高位，成交额日均 16680 亿元，但环比国 庆节后一周日均值减少 35%，市场受政策边际变化影响下有所分 化。两融余额继续增加至15947亿元，上周两融增幅放缓至0.92%， 两融规模自国庆前至上周放量大增超 2000 亿元，投资者加杠杆意 愿强烈。2024 年 9 月股票市场募资规模变化不大，募资家数 23 家，募集金额为 209 亿元，IPO 数量 10 家，IPO 募集资金 56 亿 元，发行市场仍维持较低规模。上周新发基金份额维持低位为 22 亿份 ...