行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持）[12] 核心观点 - 硬件板块有望接力软件，成为牛市震荡期攻守兼备的品种，看好 AI 硬件龙头估值修复到 30X [15] - 建议关注光模块、PCB、AI 新消费场景、卫星互联网等赛道 [4][5][15][25] 行业动态 - 12 月 16 日，月之暗面 Kimi 发布视觉思考模型 k1，提升了推理能力和数学题的范围，在数学、物理、化学等基础科学学科的基准能力测试中表现超过 OpenAI o1、GPT-4o 及 Claude 3.5 Sonnet [2] - 12 月 21 日，OpenAI 发布 o3 和 o3-mini 模型，o3 系列模型在 ARC-AGI 基准上的最低性能可达到 75.7%，高计算量模式下可达到 87.5% [3] - 12 月 18 日，字节跳动旗下云计算平台火山引擎举办冬季 FORCE 原动力大会，升级豆包系列基础模型，推出视觉理解模型，并重点介绍 HiAgent 产品 [13] 公司表现 - 宝信软件 2024 年 Q3 营业收入为 129.2 亿元，同比下降 1.78%，归母净利润为 27.5 亿元，同比增长 22.3% [9] - 中际旭创 2024 年 Q1-Q3 营业收入为 173.1 亿元，同比增长 146.26%，归母净利润为 37.5 亿元，同比增长 189.59% [19] - 新易盛 2024 年 Q1-Q3 营业收入为 51.3 亿元，同比增长 145.82%，归母净利润为 16.5 亿元，同比增长 283.20% [19] 海外云厂商表现 - 海外云厂商 CY2024Q3 净利润情况显示，谷歌、微软、Meta、Amazon 的净利润分别为 250 亿美元、200 亿美元、150 亿美元、100 亿美元 [7] - 海外云厂商 CY2024Q3 资本开支情况显示，谷歌、微软、Meta、Amazon 的资本开支分别为 200 亿美元、150 亿美元、100 亿美元、50 亿美元 [28]

行业投资评级 - 维持通信行业"增持"评级 [1][12] 核心观点 - 过去一周（2024.12.16-12.22），上证指数、深证成指涨跌幅分别为-0.7%、-0.62%，中信通信指数整体涨跌幅为3.42%，在中信30个一级行业排第1位 [1][16] - 通信板块个股表现分化，涨幅前五名为瑞斯康达61.09%、博创科技50.11%、光迅科技29.61%、鼎信通讯29.06%、中兴通讯22.36%，跌幅前五名为北纬科技-17.84%、春兴精工-15.81%、合众思壮-14.73%、佳创视讯-13.91%、长江通信-13.31% [1][41] - 细分板块通信设备、电信运营II近一周涨幅分别达4.13%、3.86%，而子板块增值服务II、通讯工程服务指数则下降4.24%、0.73% [1][16] 行业要闻 - 中微半导体被移除制裁清单，半导体设备商发展信心提振 [2][45] - 中国电信2024年城域云网设备集采：华为、中兴、新华三全标包入围，采购总量为33023台 [22] - 菲律宾DITO携手中兴通讯部署32TR Massive MIMO，忙时速率增益99%，平均流量提升92%，平均用户接入数增长75% [22][49] 行业专题 - 字节多款模型产品亮相，视觉模型引领投资热潮，豆包视觉理解模型输入价格低至每千tokens 0.003元，较同行平均价格低85% [20][33] - 豆包通用模型pro新版本的综合任务处理能力提升32%，推理能力提升13%，指令遵循提升9%，代码提升58%，数学及专业知识领域能力分别提升43%、54% [33] - 光铜共进局面形成，铜互联适用于短距离通信场景，光模块用于长距离传输，两者不存在非此即彼的替代关系 [11][20] 投资建议 - 建议关注光芯片、光模块、交换机芯片、铜缆/连接器、半导体设备等相关产业链公司 [12][46] 行业公告 - 兆易创新与石溪资本、合肥国投、合肥产投共同收购苏州赛芯电子科技有限公司70%股权 [24][25] - 华铭智能公布付息公告，当期票面利率为1.80% [51] - 享通光电向529名激励对象授予限制性股票共计21,553,532股，授予价格为7.64元/股 [52]

行业投资评级 - 增持（维持） [4] 核心观点 - 2024年11月国内汽车销量331.63万辆，同比+11.65%；1-11月累计销量2793.78万辆，同比+3.90% [4] - "以旧换新"政策显著刺激内需，2025年政策有望延续 [4] - 2024年1-11月国内汽车出口累计534.27万辆，同比+22.72%，但增速放缓 [4] - 2024年1-11月国内新能源汽车销量1126.18万辆，同比+36.39%，渗透率达40.31% [5] - 自主品牌乘用车销量占比提升至65.06% [8] 行业动态 - 2024年11月汽车销量同比大增，主要归功于以旧换新政策 [4] - 2024年1-9月、10月、11月国内汽车销量（不含出口）增速分别为-2.40%、+6.19%、+13.60% [4] - 2024年11月经销商库存系数为1.11，低于过去36个月的平均数1.53 [4] - 2024年1-11月新能源乘用车出口110.38万辆，同比+9.28%，其中特斯拉（上海）出口24.87万辆 [4] - 欧盟拟对中国进口电动汽车征收临时反补贴税，俄罗斯上调汽车报废税 [4] 投资建议 - 持续看好自主整车品牌，特别是发力新能源、海外市场，建议关注比亚迪、长城汽车、吉利汽车、零跑汽车 [6] - 看好国产替代、客户集中自主品牌、新能源智能化方向，建议关注伯特利、银轮股份、沪光股份、云意电气、博俊科技、豪能股份、隆盛科技、浙江仙通 [6]

行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持），行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数 [16][25] 核心观点 - 2025年汽车补贴政策有望延续，智能网联有望快速发展，促进内需重要性提升 [19] - 12月车市开局表现强劲，乘用车市场零售量108.3万辆，同环比分别+34%/+14%，新能源市场零售53.6万辆，同环比分别+71%/+6% [28] - 12月狭义乘用车零售市场预计约为270.0万辆，同比去年增长14.8%，环比上月增长11.4%，新能源零售预计可达140.0万，渗透率约51.9% [19] 行情回顾 - 过去一周（2024.12.16-2024.12.20），沪深300涨跌幅为-0.14%，申万汽车涨跌幅为-1.05%，在31个申万一级行业中排名第8 [18][55] - 子板块中，乘用车-0.20%、汽车零部件-1.19%、商用车-1.77%、摩托车及其他-2.48%、汽车服务-2.99% [18][55] - 行业涨幅前五位公司为科博达、华懋科技、祥鑫科技、浙江黎明、卡倍亿，股价变动分别为+14.62%/+12.22%/+11.94%/+9.46%/+8.10% [18][33] 行业数据跟踪 - 12月1-15日，乘用车市场零售量108.3万辆，同环比分别+34%/+14%，新能源市场零售53.6万辆，同环比分别+71%/+6% [28][59] - 12月1-15日，全国乘用车厂商批发113.8万辆，同环比分别+39%/+4%，新能源批发58.0万辆，同环比分别+68%/+2% [37][59] - 国内热轧、铝锭、镁锭、顺丁橡胶、天然气价格分别为3420、20010、17860、13400、4569元/吨，较2024年12月13日分别变化-1.16%、3.1%、-0.82%、0%、-1.47% [3][38] 近期行业动态 - 尊界超级工厂在安徽合肥正式落成，预计达产后年产值将超1000亿元 [5][74] - 工业和信息化部优化调整车联网直连通信信道配置，推动车联网直连通信产业创新发展 [43] - 印尼将为比亚迪和埃安等电动车企提供税收优惠，从2025年1月1日开始享受0%进口关税和15%豪华物品增值税的优惠政策 [43][64] 近期重点公司动态 - 蔚来将于明年在欧洲推出乐道Onvo品牌，首款车型乐道L60将成为特斯拉Model Y的竞争对手 [13][75] - 极氪7X在欧洲开启预售，正式进军全球市场，已进入40+国际主流市场 [46][66] - 阿维塔完成超110亿元C轮融资，并开启IPO准备工作，拟于2026年IPO上市 [46][67] 近期上市新车 - 奇瑞新能源iCAR V23，纯电动紧凑型SUV，续航301/401/501Km，售价9.98-13.98万，2024年12月16日上市 [77] - 奇瑞汽车风云A8L，插电混动紧凑型车，续航70/145Km，售价10.99-14.99万，2024年12月17日上市 [77] - 蔚来汽车ET9，纯电动大型车，续航620/650Km，售价78.80-81.80万，2024年12月21日上市 [77] 投资建议 - 整车建议关注发力混动和海外市场的标的：长安汽车、长城汽车、比亚迪、江淮汽车 [30][69] - 零部件建议关注汽车智能化相关标的：伯特利、保隆科技；汽车轻量化相关标的：拓普集团、爱柯迪、文灿股份、凌云股份、亚太科技、博俊科技、瑞鹄模具；其他零部件相关标的：豪能股份、隆盛科技、云意电气、银轮股份 [30][69]

行业投资评级 - 机械行业投资评级为增持（维持）[3] 行情回顾 - 过去一周（2024 12 16-2024 12 20）中信机械行业下跌2 32% 表现处于中下游 在所有一级行业中涨跌幅排名第17 [3] - 细分板块中 工程机械下跌4 21% 通用设备下跌2 24% 专用设备下跌2 56% 仪器仪表下跌3 15% 金属制品下跌3 20% 运输设备上涨0 32% [3][19] - 个股方面 涨幅前十的个股包括克劳斯+46 58% 佳力图+36 27% 实朴检测+23 90% 晶雪节能+22 93% 开勒股份+21 24% 宝馨科技+20 58% 华辰装备+18 93% 步科股份+17 78% 天准科技+16 45% 诚益通+14 47% [24][25] 工程机械市场 - 2024年11月工程机械进出口贸易额为46 78亿美元 同比增长15 3% 其中出口额44 85亿美元 同比增长16 3% [4] - 2024年1-11月工程机械进出口贸易额为501 86亿美元 同比增长6 94% 其中出口金额478 17亿美元 同比增长7 16% [4] - 11月国内工程机械开工数据边际改善 主要产品月平均工作时长为96 7小时 环比增长8 79% 月开工率为68 6% 环比增长5 46% [4] - 11月挖机内销数据同比增长20 5% [4] - 2024年11月叉车销量为10 5万台 同比+5 1% 环比+6 5% [26] - 2024年11月挖掘机销量为1 8万台 同比+17 9% 环比+4 8% [26] - 2024年11月汽车起重机销量同比-15 9% [28] - 2024年11月小松挖掘机开工小时为105 4小时 同比+4 4% [32] - 2024年11月装载机销量为8646 0台 同比-2 6% 环比+3 5% [32] 自动化设备 - 2024年11月M1 M2分别同比-3 7% +7 1% [40] - 2024年11月工业机器人产量为5 4万台 同比+47 4% 环比+5 2% [40] - 2024年11月中国电梯 自动扶梯及升降机产量为12 8万台 同比-4 5% 环比+13 3% [40] - 2024年11月金属切削机床产量当月值为6 3万台 同比+11 1% 环比+6 3% [40] 锂电设备 - 2024年11月新能源汽车销量为151 2万辆 同比+47 4% 环比+5 7% [47] - 2024年11月动力电池装车量为6 7万兆瓦时 同比+49 7% 环比+13 5% [47] 半导体设备 - 2024年10月全球半导体销售额为568 8亿美元 同比+22 1% 环比+2 8% [49] - 2024年10月中国半导体销售额为162 0亿美元 同比+17 1% 环比+1 0% [49] 光伏设备 - 截至12月18日 致密料均价为39 00元/kg 环比持平 [55] - 单晶182/210尺寸硅片价格分别为1 15/1 70元/片 均环比持平 [55] - 单晶PERC182/210尺寸电池片价格分别为0 28/0 28元/W 均环比持平 [55] - 单晶PERC182/210尺寸组件价格分别为0 68/0 69元/W 均环比持平 [55] 原材料价格及汇率走势 - 截至12月20日 LME铜现货结算价为8944 00美元/吨 较上周环比-1 24% 年初至今+4 82% [63] - LME铝现货结算价为2542 00美元/吨 较上周环比-2 79% 年初至今+9 31% [63] - 中国塑料城价格指数为885 82 较上周环比-0 19% 年初至今+6 11% [63] - 钢材价格指数为97 39 较上周环比-1 26% 年初至今-14 24% [63] - 美元对人民币最新汇率为7 30 较上周环比+0 26% 年初至今+2 33% [63] - 全国液化天然气LNG最新价格为4416 00元/吨 较上周环比+0 82% 年初至今-19 85% [63] - 上海HRB400 20mm螺纹钢最新价格为3370 00元/吨 较上周环比-1 75% 年初至今-15 75% [67] - 动力煤期货结算价为801 40元/吨 较上周环比持平 年初至今持平 [67] - 布伦特原油期货结算价为72 94美元/桶 较上周环比-2 08% 年初至今-3 89% [67] 行业要闻 - 2024年11月全国规模以上工业增加值同比增长5 4% 装备制造业增加值同比增长7 6% 高技术制造业增加值增长7 8% [76] - 2024年11月新能源汽车 工业机器人 集成电路产品产量同比分别增长51 1% 29 3% 8 7% [76] 重点公司公告 - 华辰装备与长春长光大器科技有限公司共同出资设立合资公司长光华辰智造技术有限公司 注册资本550万元 华辰装备出资400万元 占72 73% [77][79]

行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持）[48] 核心观点 - 智元机器人开启商用量产，预计今年下线超过900台机器人，其中自用两百多台，发货将近700台[1][43] - 谷歌DeepMind与Apptronik合作研发新一代人形机器人，结合AI技术与硬件，提升功能性和安全性[43] - 工程机械市场内稳外增，持续关注板块投资机会[46] 行业高频数据跟踪 工程机械设备 - 2024年11月PMI为50.3%，环比上月+0.2个百分点[6] - 2024年11月制造业固定资产投资额累计同比+9.3%[6] - 2024年11月中国房地产开发投资完成额累计同比-10.4%，增速较上月-0.1个百分点[6] - 2024年11月叉车销量为10.5万台，同比+5.1%，环比上月+6.5%[6] - 2024年11月挖掘机销量为1.8万台，同比+17.9%，环比上月+4.8%[6] - 2024年11月小松挖掘机开工小时为105.4小时，同比+4.4%，环比上月持平[8] - 2024年11月汽车起重机销量同比-15.9%，增速较上月-0.9个百分点[8] - 2024年11月装载机销量为8646.0台，同比-2.6%，环比上月+3.5%[8] 自动化设备 - 2024年11月M1、M2分别同比-3.7%、+7.1%，增速分别较上月+2.4、-0.4个百分点[18] - 2024年11月工业机器人产量为5.4万台，同比+47.4%，环比上月+5.2%，同比增速较上月-6.6个百分点[18] - 2024年11月中国电梯、自动扶梯及升降机产量为12.8万台，同比-4.5%，环比上月+13.3%，同比增速较上月-1.9个百分点[18] - 2024年11月金属切削机床产量当月值为6.3万台，同比+11.1%，环比上月+6.3%[18] 锂电设备 - 2024年11月新能源汽车销量为151.2万辆，同比+47.4%，环比上月+5.7%[42] - 2024年11月动力电池装车量为6.7万兆瓦时，同比+49.7%，环比上月+13.5%[49] 半导体设备 - 2024年10月全球半导体销售额为568.8亿美元，同比+22.1%，环比上月+2.8%[63] - 2024年10月中国半导体销售额为162.0亿美元，同比+17.1%，环比上月+1.0%[63] 光伏设备 - 截至12月18日，致密料均价为39.00元/kg，环比持平[54] - 单晶182/210尺寸硅片价格分别为1.15/1.70元/片，均环比持平[54] - 单晶PERC182/210尺寸电池片价格分别为0.28/0.28元/W，均环比持平[71] - 单晶PERC182/210尺寸组件价格分别为0.68/0.69元/W，均环比持平[66] 原材料价格及汇率走势 - 截至12月20日，LME铜现货结算价为8944.00美元/吨，较上周环比-1.24%，年初至今+4.82%[74] - 截至12月20日，LME铝现货结算价为2542.00美元/吨，较上周环比-2.79%，年初至今+9.31%[74] - 截至12月20日，中国塑料城价格指数为885.82，较上周环比-0.19%，年初至今+6.11%[74] - 截至12月20日，钢材价格指数数为97.39，较上周环比-1.26%，年初至今-14.24%[74] - 截至12月20日，美元对人民币最新汇率为7.30，较上周环比+0.26%，年初至今+2.33%[74] - 截至12月20日，上海HRB400 20mm螺纹钢最新价格为3370.00元/吨，较上周环比-1.75%，年初至今-15.75%[70] - 截至12月20日，动力煤期货结算价（活跃合约）为801.40元/吨，较上周环比持平，年初至今持平[70] - 截至12月20日，布伦特原油期货结算价（连续）为72.94美元/桶，较上周环比-2.08%，年初至今-3.89%[70] - 截至12月20日，全国液化天然气LNG最新价格为4416.00元/吨，较上周环比+0.82%，年初至今-19.85%[58] 行业要闻及公告 - 11月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，比上月加快0.1个百分点；环比增长0.46%[79] - 装备制造业增加值同比增长7.6%，比上月加快1.0个百分点；高技术制造业增加值增长7.8%，快于全部规模以上工业增加值2.4个百分点[79] - 新能源汽车、工业机器人、集成电路产品产量同比分别增长51.1%、29.3%、8.7%[79] - 华辰装备与长春长光大器科技有限公司签订《合资公司协议书》，共同出资设立合资公司长光华辰智造技术有限公司[100]

行业投资评级 - 维持基础化工行业"增持"评级 [4][71] 核心观点 - 2025年制冷剂配额核发公示，HCFCs生产量削减4.99万吨，减幅23.37%，三代制冷剂生产和使用总量控制目标保持在基线值 [33] - 涤纶长丝行业倡导"反内卷"，倡议企业理性面对市场波动，加强行业自律，反对"内卷式"竞争 [33] - 当前时点建议关注制冷剂板块、化纤板块、轮胎板块、农化板块及优质成长标的 [55][71] 市场行情走势 - 过去一周，基础化工指数涨跌幅为-3.37%，沪深300指数涨跌幅为-0.14%，基础化工板块跑输沪深300指数3.23个百分点，涨跌幅居于所有板块第19位 [42][53] - 基础化工子行业涨跌幅靠前的有：非金属材料（1.75%）、粘胶（1.14%）、橡胶助剂（1.11%） [53][64] - 基础化工子行业涨跌幅靠后的有：有机硅（-0.73%）、涂料油墨（-1.18%） [43][64] 个股走势情况 - 过去一周，基础化工涨幅居前的个股有：龙高股份（30.96%）、联瑞新材（20.36%）、大位科技（11.75%） [44][74] - 过去一周，基础化工涨跌幅靠后的个股有：中欣氟材（-18.79%）、富恒新材（-17.94%）、润普食品（-17.88%） [14][66] 化工品价格走势 - 周涨幅排名前五的产品分别为：丙烯酸（9.96%）、顺酐（9.92%）、丁酮（7.59%）、国际丁二烯（7.27%）、环氧氯丙烷（5.41%） [2][67] - 周跌幅前五的产品分别为：硝酸铵（-13.04%）、磷酸一铵（-8.82%）、工业萘（-7.35%）、己内酰胺（-6.22%）、液氯（-6.08%） [2][67] 化工品价差统计 - 价差涨幅前五的产品分别为：PTA价差（88.11%）、丁酮价差（29.27%）、三聚磷酸钠价差（16.00%） [27] - 价差跌幅前五的产品分别为：环氧丙烷（PO）价差（-46.33%）、顺酐法BDO价差（-37.82%）、二甲醚价差（-19.67%） [27]

行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持）[7] 报告的核心观点 - 政策支持与推理需求提升，国产算力产业链将持续受益。中央经济工作会议明确2025年的重点任务包括"开展'人工智能+'行动，培育未来产业"，这将为多个行业带来利好，算力产业迎来重要发展机遇。随着国内AI大模型能力持续升级，AI应用有望加速落地，带动推理算力需求提升。此外，美国对华科技制裁不断加码，算力自主可控势在必行，国产算力产业链有望持续景气[2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 过去一周（12.16-12.20），上证综指下跌0.70%，创业板指下跌1.15%，沪深300指数下跌0.14%，计算机（申万）指数下跌0.05%，跑赢上证综指0.65个百分点，跑赢创业板指1.10个百分点，跑赢沪深300指数0.09个百分点，位列全行业第4名[18] 投资建议 - 建议关注AI算力相关公司：海光信息、寒武纪、中科曙光、神州数码、软通动力、华丰科技、泰嘉股份、安博通、申菱环境、英维克、润泽科技等；AI应用相关公司：金山办公、科大讯飞、万兴科技、新致软件、梅安森、鼎捷数智、汉得信息、能科科技、佳发教育、竞业达、泛微网络等[2] 国产豆包大模型升级 - 12月18日，字节跳动在火山引擎Force大会上正式发布豆包视觉理解模型，千tokens输入价格仅为3厘，一元钱可处理284张720P的图片，比行业价格便宜85％，极具性价比。豆包大模型家族迎来全面升级：豆包通用模型pro（对比5月发布的版本）在综合能力上提升32%，数学能力提升43%，专业知识提升54%，推理能力提升13%；音乐模型从生成60秒的简单结构，升级到生成3分钟的完整作品；文生图模型2.1版本在业界首次实现精准生成汉字和一句话P图的产品化能力，已接入即梦AI和豆包App。此外，AI应用开发平台"扣子"发布1.5升级版本，提供全新的应用开发环境，支持GUI搭建界面，并且可以一键发布为小程序、H5、API等多种应用形态。截至12月18日，豆包大模型12月日均tokens使用量超过4万亿，较5月发布时期增长超过33倍。据IT商业科技网，2024年11月，豆包APP的MAU（月活跃用户数量）已高达5998万，紧随OpenAI的ChatGPT之后，位列全球第二，全国第一。另据量子位，截至11月底，豆包APP在2024年的累计用户规模已成功超越1.6亿，在11月，平均每天有80万新用户下载豆包，DAU（日活跃用户数量）接近900万，增长率超过15%，断层领先，在国内远超第二名Kimi DAU的300万[7]

行业投资评级 - 建筑材料行业评级为增持（维持）[19] 核心观点 - 国常会定调专项债允许用于土地储备，支持收购存量商品房用作保障性住房，专项债用于土地储备或加速落地[19] - 运用专项债资金用于土地储备，一方面改善土地供求关系，减少存量土地规模，促进房地产市场止跌回稳，另一方面与化债形成一揽子政策，防范和化解地方政府债务风险[20] 行业重点数据跟踪 水泥 - 过去一周（12.16-12.20）全国水泥均价为540.97元/吨，周环比上涨0.5%，华北、中南、西南周环比分别变化2.1%/1.1%/1.7%[20] - 12月20日当周全国水泥出库量338.55万吨，周环比变化-1.8%，连续两周环比下降，水泥熟料库容比58.67%，周环比下降1.66个百分点[20] 平板玻璃 - 过去一周（12.16-12.20）全国浮法平板玻璃库存4657.5万重量箱，环比减少105万重量箱，环比下降2.2%，华北、华东区域企业出货情况较好，产销率在平衡以上[21] - 12月20日浮法玻璃日度产量为16.02万吨，周环比持平，纯碱价格周环比-0.4%，纯碱企业库存155.74万吨，环比下降2.99%[21] 光伏玻璃 - 过去一周（12.16-12.20）光伏玻璃价格19.5元/平方米，价格环比持平，12月20日光伏玻璃开工率62.7%，环比持平[6] 玻纤 - 过去一周（12.16-12.20）玻纤缠绕直接纱2400tex价格环比持平[22] 碳纤维 - 过去一周（12.16-12.20）各品种价格保持稳定[7] 投资策略 - 当前建材处于底部，水泥、玻纤等品种有提价修复利润动力，随着924金融支持经济高质量发展会议召开，929存量房贷利率下调落地，将带动超跌建材板块回暖[7] - 建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，如伟星新材、北新建材、兔宝宝等，关注受益于现金流改善的高应收公司，以及企业出海布局机会[24]

行业投资评级 - 电子行业维持“增持”评级 [1][18] 市场行情回顾 - 过去一周（12.16-12.20），SW 电子指数上涨 3.55%，跑赢沪深 300 指数 3.69 个百分点 [1] - 半导体、元件、其他电子Ⅱ、消费电子、光学光电子、电子化学品Ⅱ涨跌幅分别为 5.40%、4.62%、4.52%、1.22%、0.48%、0.43% [1] 核心观点 - 2025 年中国大陆 PC 市场有望延续复苏趋势，AI 功能将持续渗透 [1] - 2024Q3 中国大陆 PC 出货量同比下滑 1%，总计 1110 万台，其中消费市场出货量同比增长 4% [1] - 平板电脑出货量同比增长 5%，达到 770 万台 [1] - Canalys 预计 2025 年台式机和笔记本将分别增长 9%和 4%，平板电脑出货量将小幅下滑 2% [1] - 具备 AI 或游戏功能的高价值 PC 需求坚挺，厂商需强化产品竞争力以保持盈利能力 [1] VR&MR 产业发展 - 2024 年 VR 与 MR 头戴装置出货量预计为 960 万台，同比增长 8.8% [8] - Meta Quest 系列产品以 73%的占比稳居出货领先位置，Sony Play Station VR2 和 Apple Vision Pro 分别占比 9%和 5% [8] - 低价产品成主流，应用从娱乐扩展至多元生产力工具，OLEDoS 成为高端近眼显示产品技术首选 [8] 投资建议 - 建议关注半导体设计领域超跌且具备真实业绩和较低 PE/PEG 的个股 [18] - AIOT SoC 芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技 [18] - 模拟芯片建议关注美芯晟和南芯科技 [18] - 驱动芯片领域建议关注峰岹科技和新相微 [18] - 半导体设备材料建议关注华海诚科和昌红科技 [18] - 折叠机产业链建议关注统联精密及金太阳 [18] - 军工电子建议关注紫光国微和复旦微电 [18] - 建议关注华为供货商汇创达 [18]