报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"增持"[5] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司实现营业收入17.62亿元,同比下降37.0%;实现归母净利润12.97亿元,同比下降36.0%[2] - 2024年二季度公司收入和利润环比显著改善,收入11.5亿元,同比下降19.4%,环比增长86.8%;归母净利润7.7亿元,同比下降30.6%,环比增长45.1%[2] - 上半年公司子公司藏格钾肥补税共4.8亿元,包含资源税等,对上半年业绩构成拖累[2] 主要业务表现 - 氯化钾二季度销量环比大幅修复,2024年上半年实现收入11.2亿元,同比下降32.7%;销量54.0万吨,同比下降8.4%;2024年二季度销量40.1万吨,环比增长186.9%[3] - 碳酸锂业务2024年上半年实现收入6.3亿元,同比下降43.4%;销量7630吨,同比增长56.8%;平均价格9.4万元/吨,同比下降63.9%[3] - 公司2024年上半年从巨龙铜业取得投资收益8.6亿元,同比增长46.1%[3] 在建项目进展 - 麻米错盐湖项目目前已完成生产车间选址、前期土地平整、部分矿企公路修建等工作,正在有序推进采矿权证的办理[4] - 老挝盐湖项目公司向老挝政府提交的勘探报告已获批,估算该盐湖探明+控制+推断钾盐矿石总量62.85亿吨,其中氯化钾资源总量9.7亿吨[4] - 西藏藏青基金正有序推进西藏国能矿业发展有限公司34%股权的交易进程[4] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为34.7亿元、36.9亿元和43.4亿元;归母净利润分别为25.9亿元、28.7亿元和39.9亿元,对应EPS分别为1.64元、1.82元和2.52元,对应PE分别为13.9倍、12.5倍和9.0倍[11]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [13][14] 报告的核心观点 - 公司持续加强"两只老虎""小羚羊"等品牌建设,加快品牌发展,进一步提升服务质量 [3] - 公司拥有一系列治疗慢性疼痛、跌打损伤的外用产品,其中通络扶痛膏、活血消痛膏为公司独家产品,在同品类产品中具有较高的市场占有率 [4] - 公司积极布局化药贴剂,启动引进美辛贴片等产品上市,不断丰富公司产品种类 [4] - 公司持续深化营销管理,进一步优化销售渠道及费效比,提高公司的盈利能力 [5] 财务数据总结 - 2024年上半年,公司实现营业收入19.06亿元,同比增长12.07%;归属净利润4.13亿元,同比增长30.30% [3] - 公司毛利率为76.04%,同比增加0.72个百分点;销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为44.85%、6.86%、-0.65%,同比分别下降1.68个百分点、0.64个百分点、上升0.24个百分点 [5] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为37.52/42.26/47.25亿元,归属净利润分别为6.81/7.99/9.38亿元,EPS分别为1.20/1.41/1.65元 [14][16][17]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[15] 报告的核心观点 业绩稳步提升 1) 2024年上半年,公司实现营业收入59.67亿元,同比增长8.17%;实现归属净利润24.93亿元,同比增长11.74%。[4] 2) 公司毛利率和净利率均有所提升,分别达到65.13%和41.10%。[13] 主营业务保持稳健增长 1) 公司主营的楼宇媒体业务实现收入55.05亿元,同比增长7.25%。[6] 2) 其中,日用消费品广告投放表现持续强劲,实现收入35.22亿元,同比增长11.66%。[6] 3) 房产家居、交通、通讯等行业广告收入也实现不同程度增长。[6] 积极探索新业务布局 1) 公司积极布局低线城市业务,与美团等平台展开合作,后续有望提高渗透率。[7] 2) 公司持续开拓海外市场,上半年国际客户广告收入同比增长约20%,后续将逐步布局中东等市场。[7] 3) 截至7月31日,公司共有点位313.3万个,较2023年底增长3.9%,其中电梯电视媒体点位增长11.7%。[7] 盈利预测 1) 预计公司2024-2026年营业收入分别为130.67/138.42/144.01亿元,归属净利润分别为54.13/58.65/61.82亿元。[15] 2) 对应PE分别为15.88/14.65/13.90倍。[15]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 回购注销彰显公司信心 [2] - 24H1业绩同比扭亏 [2] - 公司是尼龙行业龙头,一体化的布局与新产品的推出不断加强公司的竞争力 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 总市值：6327.73百万元 [4] - 流通市值：6327.73百万元 [4] - 52周最高/最低（元）：8.08/5.05 [4] - 52周最高/最低（PE）：1093.97/-59.12 [4] - 52周最高/最低（PB）：1.11/0.72 [4] - 52周涨幅：-14.16% [4] - 52周换手率：137.74% [4] 盈利预测 - 2024年营业收入：143.29亿元，同比增长10.91% [2] - 2025年营业收入：157.50亿元，同比增长9.92% [2] - 2026年营业收入：176.91亿元，同比增长12.33% [2] - 2024年归母净利润：3.86亿元，同比增长212.89% [2] - 2025年归母净利润：5.18亿元，同比增长34.28% [2] - 2026年归母净利润：7.40亿元，同比增长42.67% [2] - 2024年EPS：0.37元，PE：16倍 [2] - 2025年EPS：0.50元，PE：12倍 [2] - 2026年EPS：0.71元，PE：9倍 [2]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[17] 报告的核心观点 1. 公司2024年上半年实现营业收入14.84亿元,同比增长22.86%,归母净利润2.51亿元,同比增长42.96%。[3] 2. 公司各业务板块表现良好,其中资源与公共事业同比增长48%,机器人与自动驾驶同比增长29%。[3][4][16] 3. 公司在乘用车自动驾驶业务上取得突破,已被指定为多家车企的自动驾驶位置单元供应商,部分车型实现量产。[16] 4. 公司持续投入高精度GNSS、三维点云等核心技术研发,拥有900余项自主知识产权,为公司未来发展奠定了坚实基础。[17] 分业务板块总结 1. 资源与公共事业:公司为农业、林业和公共事业客户提供高精度导航定位服务,农机自动驾驶产品性能优势明显,实现快速推广。[4] 2. 建筑与基建:公司为勘测、设计、施工等行业提供高精度位置信息服务,高精度接收机智能装备和测地通软件获得良好市场反响。[5] 3. 地理空间信息:公司持续投入高精度激光雷达、SLAM等技术研发,为测绘工作提供高效解决方案,无人机海洋测绘产品在水利等领域快速推广。[15] 4. 机器人与自动驾驶:公司为自动驾驶、智能物流等应用提供高精度导航定位产品和解决方案,在乘用车自动驾驶领域取得突破性进展。[16]

报告行业投资评级 - 报告给予电子设备行业"强于大市"的投资评级[6] 报告的核心观点 - 我国在卫星互联网产业方面正加速推进包括卫星批量制造、一箭多星发射等产业链技术成熟和商业模式创新,在竞争中不断发展壮大,挑战SpaceX"星链"计划,在卫星互联网领域获得更好的站位[11][12] - 我国已在国际电信联盟申报5.13万颗卫星,其中上海垣信在原有1296颗基础上再申报2.7808万颗,显示出我国在抢占低轨卫星资源方面的布局和决心[12] - 在卫星互联网产业快速发展的背景下,建议关注相关上市公司股票标的:中国卫通、海格通信、司南导航、华澳导航[12] 行业概况 - 近日,中国版"圣娃"之称的千帆圣座(G60圣娃计划)首批组网卫星发射仪式在太原卫星发射中心举行,"一箭18星"顺利升空入轨[3] - 千帆圣座计划包括三代卫星系统,采用全频段、多星多轨道设计,预计今年完成至少108颗卫星发射,一期将完成发射1296颗卫星,未来将打造1.4万多颗低轨宽频多媒体卫星的组网[3] - 低轨卫星应用潜力巨大,在偏远山区以及沙漠、森林、海洋等超过地球70%的区域,地面通信网络难以覆盖的地方,理论上均可以采用低轨卫星覆盖,满足公共事业、商业应用和个人通信的广泛需求[4] 行业发展趋势 - 除了千帆圣座,我国还有中国圣网的GW圣座,以及蓝箭科技旗下鸿鹄科技的Honghu-3圣座等卫星互联网计划[12] - 卫星互联网产业当前处在高度繁荣中,正加速推进包括卫星批量制造、一箭多星发射等产业链技术成熟和商业模式创新,在竞争中不断发展壮大[12] - 我国在国际电信联盟申报5.13万颗卫星,其中上海垣信在原有1296颗基础上再申报2.7808万颗,显示出我国在抢占低轨卫星资源方面的布局和决心[12]

1. 中国电建：全球清洁能源、水资源与环境建设引领者 - 中国电力建设股份有限公司是以"建设清洁能源，营造绿色环境，服务美好城市"为使命的世界一流企业 [36] - 公司在水利水电及相关领域工程总承包、BOT、BT项目的建设能力领先全球 [37][181] - 公司设计建成了长江三峡水电站、南水北调工程、锦屏水电站等国内经典项目,以及尼泊尔上塔马克西水电站等国际知名工程 [38][39] - 公司在新能源开发领域处于国内国际领先水平,承担了国内60%以上的风力及太阳能发电工程的规划设计与建设任务 [39] 2. 经营表现：能源电力订单高增拉动整体，归母利润保持高个位数增长 - 公司新签订单金额持续高增,2013-2023年新签合同总额从2,102亿元增长至11,428亿元,CAGR18.5% [50] - 能源电力订单高增拉动整体,2021-2023年能源电力新签订单从2,400亿元增至6,168亿元,CAGR60% [51] - 公司收入、利润保持连续多年的稳健增长,2018-2023年收入从2,953亿元增长至6,094亿元,CAGR15.6%;归母净利润从77.0亿元增长至129.9亿元,CAGR11.0% [246][247] 3. 业务结构：工程主业收入占90%，发电业务毛利占比提升至13% - 工程承包与勘测设计业务是营业收入的重要来源,2013-2023年该业务收入从1,252亿元增长至5,506亿元,CAGR16% [61] - 电力投资与运营业务毛利率在40%-55%之间,2023年毛利为106亿元,占比超过13% [62][63] - 公司正在进行新能源业务的快速发展,2021-2023年光伏新签订单从380亿元增至2,799亿元,CAGR171% [216] 4. 行业分析：基建稳健增长并向头部央企集中，水利水电新能源等领域持续高景气 - 基建投资整体保持高个位数增速,2022-2023年分别同比增长11.5%、8.2% [84] - 基建市场格局向头部央企集中,2013-2023年八大央企新签订单占建筑业新签比例从24%增至53% [108][109] - 水利水网投资持续高增,2023年投资完成额991亿元,同比增长14.8% [140] - 风光新能源装机规模快速扩张,2023年风电装机44,134万千瓦,同比增长21%;太阳能装机60,949万千瓦,同比增长55% [155] 5. 公司业务分析：水利水电新能源建设龙头，电站资产规模快速增长 - 公司在水利水电和新能源领域建设综合实力全球领先,承担了国内80%以上的河流规划及大中型水电站勘测设计任务 [175][176][180] - 公司"十四五"时期计划新增装机规模48.5GW,2023年控股装机规模达27GW,归母净利占比达17% [222][225] - 公司布局铜钻矿、砂矿等战略资源,未来随着产能增长有望进一步增厚公司整体利润 [235][236] - 公司境外业务占比约13%,近期以中东光伏、能源电力项目为主 [240][241] 6. 资产分析：业绩稳健、ROE趋势向上，定增及分拆有利于中长期发展 - 公司业绩连续多年稳健增长,盈利能力和净现比优于同业,ROE趋势向上 [244][245] - 公司2022年定增133.96亿元,有利于满足公司业务快速发展资金需求 [276] - 公司正在筹划控股子公司中国电建新能源集团的分拆上市,有利于公司长期发展 [280][281][282]

公司投资评级 - 给予"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 理想汽车2024年7月交付新车5.1万辆，同比增长49.4%，创月交付量历史新高 [2] - 渠道不断拓展，公司在全国拥有487家服务中心，覆盖146个城市，售后维修中心及授权钣喷中心411家，覆盖220个城市，后续销量有望持续增长 [3] - 超充生态不断完善，公司超充站累计上线数突破700座，城市理想超充站累计上线突破200座，达到212座，提升用户体验并为后续纯电车型推出夯实基础 [4] - 发布无图NOA自动驾驶技术架构，用户关注度大幅提升，搭载无图NOA功能的ADMax车型订单量大幅增加，有望促进公司盈利能力更好的ADMax车型销量上升 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年预计营业收入为1679.79亿元，归母净利润为112.53亿元，对应EPS为5.30元，对应PE为14倍 [10] - 2024年计划上线理想超充站2000+座，理想充电桩10000+个，重点城市核心城区覆盖率超过90%，国家级高速干线里程覆盖率超过70% [4] 市场表现 - 52周最高/最低股价为185.50/68.6552港元，52周涨幅为-59.55%，52周换手率为132.37% [8] 财务预测 - 2024年预计营业收入为1679.79亿元，同比增长36%，归母净利润为112.53亿元，同比增长-4%，EPS为5.30元 [10][11] - 2024年预计EBITDA为8626百万港元，同比增长38% [11] 投资建议 - 短期随着公司渠道扩张，销量有望不断兑现；中长期随着公司夯实超充生态基础，产品矩阵与能源类型逐步完善，同时智能化水平不断提升，公司的业绩有望持续稳定向上 [10]

报告行业投资评级 - 行业评级为"强于大市"[12] 报告的核心观点 - 车规级芯片市场广阔,整体来看,外资巨头占据大部分市场份额,自主车芯供应商正在崛起[13] - 自主芯片研发实力强、芯片产品性能优秀且性价比领先、布局前沿的自主芯片厂商以及整车厂有望获得更多市场份额[13] 行业概况 - 黑芝麻智能和地平线即将上市,自主车芯供应商市占率有望不断提升[2] - 黑芝麻智能是中国自动驾驶芯片领域的主要玩家之一,将于8月8日在港交所上市,发行价为28港元,筹资10.4亿港元[4] - 地平线也将在港交所上市,成为市场领先的乘用车高级辅助驾驶(ADAS)和高阶自动驾驶(AD)解决方案供应商,2021-2023年收入CAGR达82.3%[5] - 车规级芯片国产化率有限但正在提升,智驾域控芯片和座舱芯片国产化进度较快,自主芯片厂商市占率有望继续提升[6]

报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"增持"[11][12] 报告的核心观点 公司业绩高增长 - 2024年上半年归母净利润预计同比增长70.76%-88.51%,扣非归母净利润预计同比增长84.42%-104.91% [3] - 2024年第二季度归母净利润预计同比增长65%-99%,环比增长3%-24%;扣非归母净利润预计同比增长87%-128%,环比增长4%-27% [5] - 业绩高增主要得益于(1)汽车制造装备业务规模增长,(2)零部件业务陆续量产,实现较大增长 [5] 装备业务持续增长 - 公司在汽车白车身制造领域完成了轻量化车身成形装备、智能制造及机器人系统集成、轻量化零部件开发制造的全面布局 [6] - 截至2023年末,公司装备业务在手订单34.19亿元,同比增长12.84% [6] - 随着公司技术实力和市场开拓能力进一步提升,新承接订单有望持续增长 [6] 零部件业务拓展 - 公司在汽车轻量化零部件业务(高强度板、铝合金冲焊件、铝合金精密铸造件等)领域初步构建了完整布局 [7] - 轻量化零部件业务陆续进入量产阶段,已有4款车型定点,其中2款车型已经开始量产,其余2款将在2024年陆续量产 [7] - 随着客户量产车型的增加,公司零部件业务将进一步放量 [7] 未来发展前景 - 公司积极发挥"装备+零部件"一体化优势,打造轻量化零部件第二增长曲线 [12] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持高速增长 [12]