行业/公司 - 行业：生猪养殖行业[2][3] - 公司：牧原股份、温氏股份[6] 核心观点和论据 - **投资逻辑变化**：生猪板块投资逻辑从周期驱动转向周期价值，主要原因是产业格局变化，规模化和智能化养殖提升，导致周期波动减弱，成本成为核心竞争力[2][3] - **投资策略调整**：建议从关注价格转向关注成本，从基于短期信息交易转向基于长期价值的"买位置"交易[3][4] - **2025年行情预期**：预计2025年整体景气度相对较低，但春节后和6-8月可能出现较高波动，仍存在周期性交易机会[5] - **具体标的推荐**：牧原股份在2000亿市值以下被认为具有较高的价值认同度和底部支撑，当前具备确定性估值修复机会[5][6] - **龙头企业关注**：建议关注牧原股份和温氏股份等龙头企业，以及其他具有明显竞争优势和价值标杆地位的企业[6] 其他重要内容 - **未来部署计划**：计划扩展到泛农业领域，并开展中小盘相关业务，以抓住行业发展机遇，提供多元化投资服务[7] - **经济下行背景**：部分生猪企业具备较高的性价比，为价值投资者提供了良好的投资机会，需关注其成本控制能力和长期发展潜力[3][5]

钢铁行业 - **2024年三季度表现**：钢铁行业亏损严重，全国钢产量为11亿吨，上市公司钢材产量约为3.7亿吨，其中1/4钢厂出现现金流亏损，形势严峻，仅次于2015年[2] - **供给侧改革历史经验**：2017年和2021年两次较为成功的供给侧改革，政策表述频率与改革力度密切相关[3][4] - **2024年政策预期**：政府工作报告未提及钢铁或供给侧改革，暗示当前政府对钢铁行业供给侧改革的预期并不强烈[3][5] - **内卷现象**：钢铁行业不存在明显内卷现象，上市公司负债率和盈利情况较2015年有所改善[3][8] - **2025年展望**：用钢量预计小幅下降，粗钢和生铁产量将继续减产，钢材出口可能回落，需关注全球贸易环境变化和反倾销调查[3][19][23][26] 基建和水泥行业 - **2024年基建表现**：基建投资增速为4.2%，低于预期，但2025年预计增速提升至6%-8%[14][17] - **2025年基建投资**：资金环境宽松，财政扩张明确，专项债管理机制优化，预计基建投资增速将进一步提升[9][14] - **水泥行业**：价格上涨，供给端收缩，需关注节后限产政策执行情况及需求端改善[3][9][10][13] - **基建公募瑞慈板块**：2024年涨幅约16%，2025年仍具有较高的配置价值[11][12] 钢铁市场供需 - **2024年钢材出口**：全年钢材出口达到1.1亿吨，创历史第二高水平，钢坯出口同比增长85%[24][25] - **2025年钢材出口预测**：预计回落，受全球贸易不确定性和反倾销调查影响[26] - **内需与外需**：2024年粗钢内需减少4,988.83万吨，同比下降5.7%，外需增长约30%，预计未来几年内需疲软而外需强劲[27] 铁矿石市场 - **2025年供需展望**：预计新增供应量约5,400万吨，供应仍然偏紧，80美元/吨为重要支撑位[28][29] - **国内生铁产量**：预计2025年继续下降至8.41亿吨，同比减少1,000万吨，供大于求格局明显[29] 铜市场 - **2025年铜价走势**：上半年有望上涨，下半年震荡，需关注矿端供应和下游库存情况[30][39] - **铜矿供给不确定性**：2025年全球铜矿增量预测在50-60万吨之间，主要集中在南美地区，不确定性较高[33] - **废铜供应**：2025年废铜供应趋紧，疫情积累库存消耗殆尽[34] - **需求端**：新能源汽车需求预计保持20%增速，汽车、电力、家电等领域需求稳健增长[37][48] 黄金市场 - **2024年表现**：黄金整体呈现上涨趋势，受地缘政治和美联储货币政策影响[56][57] - **2025年展望**：地缘政治局势、美联储货币政策、央行购金行为等因素将影响黄金价格[58][60][63] - **投资属性**：黄金投资属性强于商品属性，ETF资金回流显著增加[62] 工业硅市场 - **2024年表现**：供给端快速恢复，库存压力突出，价格急速下跌，四季度有所回升[68][70] - **2025年展望**：新增投放计划推迟，行业库存高压，需关注多晶硅需求及政策变化[69][74][77] 多晶硅市场 - **2024年需求**：多晶硅需求增速占比提升至56%，但库存高压，利润压缩[72] - **2025年发展逻辑**：通过期货上市优化产能结构，淘汰落后产能，降本增效[74] 光伏行业 - **2024年签单情况**：光伏组件签单不乐观，预计全年增速调低至28%[75] - **多晶硅价格下降利好**：有助于降低光伏产品成本，推动行业发展[80] 有机矽与铝合金市场 - **2025年展望**：有机矽难有亮点，铝合金需求放缓，工业矽需求占比继续下滑[76] 工业矽出口与内需 - **2024年出口**：出口订单旺盛，但2025年受限政策可能增加下行风险[77] 枯水季与全球贸易壁垒 - **枯水季影响**：对西南地区硅产业链产生边际性影响，全球贸易壁垒加剧可能导致硅价抬升[78] 供给侧改革政策 - **多晶硅行业**：预计供给侧改革政策将首先在工业硅领域实施，政策推进速度较慢[79]

行业与公司 - 行业：石油行业，主要涉及欧佩克（OPEC）及欧佩克+（OPEC+）的减产政策及其对全球石油市场的影响[1][2][3] 核心观点与论据 - **OPEC与OPEC+的区别**：OPEC由12个成员国组成，OPEC+则包含OPEC成员国及其他盟友，其减产政策对全球石油市场影响深远[2] - **近期油价上涨原因**：主要受OPEC+减产政策驱动，减产约385万桶/天，占全球日消费量的3%，导致供需紧张[3] - **OPEC成员国历史变化**：自1961年成立以来，OPEC经历了多次成员国进出，目前包括12个国家，成员国决议对全球石油市场有重要影响[4] - **减产基线与减产量**：减产基线指全球供需平衡水平下的生产总量，减产量指实际减产数量，两者共同决定市场冲击力[5] - **OPEC+减产政策调整**：2017年至今，OPEC+减产幅度波动较大（10万桶至970万桶），调整依据会议决议及市场需求，减产政策对油价影响显著但并非完全正相关[6] - **2022年后基线下调原因**：2022年后基线突然下调200万桶，主要由于部分成员国退出（如安哥拉）导致[7] - **当前实际减产量**：截至目前，OPEC国家实际减产量为624万桶，相比疫情期间最高970万桶的减产量，现在减少了345万桶[8] - **OPEC一篮子价格影响**：OPEC一篮子价格是衡量成员国石油价格的重要指标，影响其减产策略[9][10] - **未来油价与生产预期**：未来几年内预计不会再出现大规模扩大的新一轮减产，油价预期较为稳定，但需关注地缘政治风险及全球需求变化[11] - **未来油价波动判断**：短期内难以看到80美元以上的大幅上涨，因各国将迅速恢复生产填补供应缺口[12] - **关键时间节点**：2024年1月20日美国新总统上台、2024年2月27日制裁措施生效、2026年12月620万桶/天的减产额度将完全恢复[13] - **未来深度减产可能性**：除非出现极端情况，否则不会轻易采取类似于2020年的大规模深度减产行为[14] 其他重要内容 - **OPEC一篮子价格**：是评估市场供需平衡和油价走势的重要工具，影响其减产策略[9][10] - **美国增产计划**：美国计划在未来几年内增产300万吨，全球供应量将显著增加[13] - **地缘政治风险**：如对俄罗斯制裁引发的不确定性，可能影响未来油价[11][12]

行业与公司 - 行业：AI 技术、短剧制作、社交媒体 - 公司：字节跳动、小红书、利欧股份、省广集团、天地在线 核心观点与论据 1. **字节跳动在 AI 领域的投入** - 2024 年资本开支达 800 亿人民币，预计 2025 年将增至 1,600 亿人民币，主要用于 AI 领域[3][5] - 投入规模远超国内其他科技巨头，接近百度、阿里巴巴、腾讯三家的总和[3] 2. **豆包大模型的性能与成本优势** - 性能已全面对齐 GPT-4[4] - 日均运营成本仅为 0.03 元，比行业均价低 85%[4][5] 3. **字节跳动的 AI 产品** - 已上线 10 余款 AI 产品，包括豆包和猫香[6] - 基于豆包大模型开发的 AI 玩具，如中秋赠礼体验包、奥飞娱乐喜羊羊 AI 玩具、汤姆猫同伴机器人、时风文化魔幻玩具[6][11] 4. **红果短剧的发展** - 计划未来两年投资制作 100 部精品短剧，投资不设上限[7] - 采用免费模式，依托抖音平台的巨大流量优势[7] 5. **小红书出海计划** - 计划 2025 年 1 月 19 日正式上线美区运营[8] - 面临机遇与挑战，机遇大于挑战，看好未来发展前景[15] 6. **小红书概念股** - 利欧股份、省广集团、天地在线等与字节跳动有合作关系的公司或将受益[8] 其他重要内容 1. **基于豆包大模型开发的具体产品** - 中秋赠礼体验包、奥飞娱乐喜羊羊 AI 玩具、汤姆猫同伴机器人、时风文化魔幻玩具[11] 2. **小红书出海的机遇与挑战** - 大量海外用户涌入有助于快速建立社区[15] - 面临政策导向及持续运营挑战，如招募英文审核员或区分国内外版本[15] 3. **红果短剧的流量优势** - 免费模式只有抖音体系能够支持，其流量优势能够跑通这一模式[7] 4. **字节跳动的 AI 应用场景拓展** - 积极拓展 AI 应用场景，抢占市场先机[5] 5. **小红书出海的独特属性** - 种草、新闻搜索及旅游美食推荐等，在海外市场难以找到完美替代品[15]

行业与公司 - 行业：有色金属、化工、农产品、能源等 - 公司：未提及具体公司 核心观点与论据 有色金属板块 - 有色金属板块存在趋势性下跌风险，氧化铝和金属锌已率先下跌，铜和铝也面临压力[6] - 氧化铝由于明年产能扩张至1,200万吨，导致其单边下跌明显[9] - 金属镍处于产能过剩状态，反弹空间有限[17][31] - 锰硅因非洲加蓬地区矿石供应减少导致国内供应减量，价格连续上涨[2][33] 化工板块 - 烧碱市场呈现强势单边上涨趋势，建议在回调时做多[39] - 多晶硅因联合减产而利多显著，保持低多策略[10] - 工业硅反弹空间有限，下游需求疲软[10] - PVC处于高库存、高产量、低需求状态，建议逢高做空[24] - 尿素市场高产量，出口受限，价格承压[44] 农产品板块 - 豆粕短期内表现强势，但巴西和阿根廷大豆丰产将对价格形成长期压力[14] - 菜粕市场供应充裕，需求较弱，上方空间有限[15] - 棕榈油处于低位区间震荡状态，建议维持低多思路[19] - 苹果近期跌至6,600点附近，有反弹可能性[20] - 车厘子价格低廉，主要由于智利丰产[22] 能源板块 - 原油市场短期强势，但欧佩克增产和欧洲暖冬或将抑制未来价格上涨[3] - 液化石油气市场波动较大，建议在高位进行回调操作[23] - 焦煤供应充足，需求下降，价格难以大幅上涨[43] 其他品种 - 玻璃市场短期内受冷修和冬储影响有所利好，但上方空间有限[27][29] - 纯碱市场产量高、库存高、需求低，建议逢高看空[30] - 橡胶市场近期走势符合预期，利空因素已基本释放完毕[40][42] 其他重要内容 - 美元指数技术性回调利好黄金白银，但白银反弹力度可能有限[7][8] - 黑色系品种整体反弹，铁矿石最强，焦煤最弱[11] - 鸡蛋市场受到节假日效应影响，出现短期反弹[35] - 生猪市场前期大幅下跌后，短期内因节假日效应开始反弹[34] 操作建议与风险管理 - 对于锰硅等小品种，应谨慎操作，并设定合理止损位置[37] - 在交易中应遵循三思而后行原则，每次下单前都要充分考虑风险[41] - 橡胶多单仍然可以持有，建议持有多单的投资者继续持有[42] - 氧化铝超跌明显，但需关注交割情况以及是否有新的利好消息出现[45]

行业与公司 - 行业：折扣业态、零食量贩店、社区折扣超市 - 公司：万辰集团、三只松鼠、赵一鸣、来优品、爱折扣、乐而乐、好特卖、枫树旗下爱折扣品牌、豪斯曼、上海比翼德公司 核心观点与论据 1. **折扣业态发展趋势** - 折扣业态发展迅速，主要受供给侧过剩和品牌内卷驱动，疫情后零食量贩店快速扩张，2024-2025 年品牌方积极接纳，经销商库存压力加大，加速了折扣业态发展[3][5] - 折扣业态冲击传统零售格局，对便利店和线上零售造成冲击，重塑商业存量；对品牌商而言，需适应新渠道，调整产品和价格策略，提升创新能力和渠道匹配度[3][5] 2. **折扣模式类型及特点** - 硬折扣模式：类似德国欧洲硬折扣，如上海比翼德公司，消费者接受度低导致倒闭[8] - 供应链输出模式：如乐而乐公司，拥有约 7,500 家门店，管理偏松散[8] - 购物中心模式：如豪斯曼，侧重购物中心，注重年轻消费者需求[8] - 软硬结合模式：如好特卖，超过 900 家门店，对供应链能力要求高[8] - 区域性软硬结合模式：如枫树旗下爱折扣品牌，在天津区域开设近 100 家门店[8] 3. **受益企业与细分品类** - 头部企业如三只松鼠、万城，以及创新能力强、渠道匹配度高的细分品类供应商将受益[6] - 三只松鼠、赵一鸣等积极布局线下并购，零食量贩店向折扣超市拓展迅速[3][10] 4. **2025 年关注重点** - 不同公司经营状况及发展方向；折扣业态对传统零售业态的影响；品牌商与新兴渠道合作模式；产业链供应商机会[7][12] 5. **零食量贩店拓展进展** - 零食有名已开设超过 1,000 家门店，总门店数量约为 3,500 家；来优品于 1 月 10 日在安徽合肥开设省鲜超市[10] 6. **爱折扣门店转型与经营情况** - 爱折扣门店转型后零食品类丰富、价格降低，冻品区 SKU 丰富度和货盘质量提升，吸引更多年轻消费者，销售额回升[11][13] - 南北方消费者对软硬折扣接受度存在差异，南方消费者对软折扣模式接受度较低[17] 7. **新型超市与传统超市差异** - 新型折扣化低价直购模式注重低价策略，同时通过提供不同消费体验吸引顾客，如长沙某硬折扣超市通过视频号宣传提升人流量[21] - 来优品陈列超市通过环保烘焙区、新颖的咖啡烤肠即食品类及网红爆款商品满足消费者需求[20] 8. **自有品牌发展** - 新型超市推出自有品牌，主要从日化用品切入，强调对消费者进行教育，价格策略学习奥乐齐模式，性价比较高[25] 9. **新型超市升级** - 新型超市通过减少多层经销模式提高效率，价格水平更低；购物体验升级，加入短保烘焙、烤肠等网红产品，符合年轻消费者需求[26] 10. **未来展望** - 新型超市通过不断提升渠道和商品立场，逐步塑造消费者信任，实现更高性价比[27] 其他重要内容 - **爱折扣门店装修风格与运营策略**：偏向山姆仓储风格，简洁为主，降低运营成本；设置散称区，由三只松鼠提供坚果产品，性价比较高[15] - **来优品陈列超市开业情况**：位于商业街临街位置，开业当天人流量大增，亮点在于环保烘焙区、咖啡烤肠区及即食卤味区[20] - **宠物食品地位**：新型超市增加宠物食品，满足年轻消费者新需求[24] - **调味品区与个人护理区**：调味品区以基础调味品为主，个人护理区丰富度高，牙膏有 34 款，洗发水有 20 款[22][23]

行业与公司 - 行业：AI芯片、卷轴屏、智能眼镜、机器人、智能驾驶平台、IPC、AI手机[1][2][3][4][5][6][7][9][10][11][12][13] - 公司：英伟达、AMD、英特尔、联想、戴尔、惠普、三星、SK海力士、微软、雷鸟、影卫、大鹏、特斯拉、速腾聚创、合赛、银河通、新东纪元、通用人机器人[3][4][5][6][9][10][11][12][13] 核心观点与论据 - **AI芯片**：英伟达发布了国家超级芯片和第四代智能驾驶计算平台，主要用于超级计算机和VR设备[3] AMD推出了基于最前沿主动检查架构的系列产品，如WiFi系列[4] 英特尔发布了200系列产品，优化办公场景下电池续航达23小时，并提升AI执行速度[4] - **卷轴屏**：联想展示了全球首款采用先进柔性显示技术的卷轴屏电脑，可以按需从16层之间进行替换，并搭载英特尔酷睿处理器[5] - **智能眼镜**：雷鸟发布的V3A2具备强大的算法处理能力，起售价1,799元[6] 大鹏展示的GPV2 AR眼镜具备第一视角拍摄、高清音频播放及智能识别功能[6] 影卫推出的全新一代AI空间电脑通过EMAIL引擎实现多任务办公需求[6] A2加V2眼镜采用了衍射光波导技术，呈现效果非常清晰，重量为49克，续航方面10分钟可充至90%电量[8] - **机器人**：特斯拉CEO马斯克提到，今年将会有6,000台Optimus机器人产品发布，明年预计增长10倍，后年再增长10倍[9] 速腾聚创发布了自研的人形机器人整机产品，并展示了第二代零售销售具有20多个灵活度[12] 合赛推出出厂机器人及迷你3D激光雷达接替系列[12] 银河通展示了DeBow GD零售无人值守场景，通过iPad模拟下单[12] 新东纪元、通用人机器人的新东西大展示资源房源五指零销售X二Y等产品[12] - **未来技术**：未来一个季度内，机器人、智能驾驶平台、IPC以及AI手机将持续落地，这些技术将围绕着超高效节能内核、高性能计算平台以及创新性的AI训练场景展开应用[7] 其他重要内容 - **市场趋势**：服务机器人相关产业将在未来3-5年内实现全球化竞争[9] - **投资建议**：建议关注大芯片(英伟达、AMD、英特尔)、整机(联想、戴尔、惠普)、存储(三星、SK海力士)和系统(微软)等领域的公司，以及智能眼镜和自动驾驶领域的领先企业[3][11][13] 在眼镜这一块建议关注麦卡是国学和方太康奈特光；在自动驾驶及激光雷达方面建议关注合赛地平线、速腾聚创等公司[11]

行业与公司 - 行业：铜箔行业，特别是高频高速铜箔（HVLP）和 PCB 铜箔 - 公司：铜冠铜箔公司 核心观点与论据 1. **PCB 订单与加工费** - 2024 年 1 月 PCB 订单饱和，春节期间不停工生产，加工费小幅上涨，毛利增加[2][3] - PCB 产品加工费上涨 1,000-2,000 元[3][4] 2. **APPLP 产品进展** - 2024 年上半年月出货量达 100 吨，预计 2024 年底或 2025 年初实现突破[3][5] - 主要应用于基站服务器、数据中心和雷达等领域[3][5] - 生产难点包括极低粗糙度、高温稳定性和抗腐蚀性，验证周期约两年[3][6] 3. **SIP 产品出货进展** - 主要出货第一代和第二代 SIP 产品，应用于服务器领域[3][7] - 第三代小批量供应，第四代预计 2025 年送样认证，应用于毫米波雷达等领域[3][7] 4. **高频高速铜箔占比规划** - 2024 年高频高速铜箔占公司 PCB 铜箔总量的 20%-25%，预计 2025 年超过 30%[3][8] 5. **HVLP 市场竞争格局** - 全球 HVLP 铜箔市场份额最大的是日本三井公司，公司主要与台资厂商合作[3][9] - HVLP 铜箔加工费超过 6 万元，因国际市场参与者少、认证周期长，下游客户接受度高[3][12] 6. **2025 年出货目标** - 2025 年出货目标为 6-6.55 万吨，其中 PCB 铜箔预计 3.5 万吨，其余为锂电产品[3][14] - 公司已准备好产线，可根据市场情况快速切换锂电和 PCB 产能[3][15] 7. **AI 服务器与高频高速铜箔** - HVLP 铜箔加工费在 6 万元以上，因国际市场参与厂家少，下游客户对其价格接受度较高[12] - 公司计划 2025 年直接接触部分 PCB 厂商，减少 CCL 环节，缩短与终端客户的联系时间[3][13] 8. **HS 与 RTF 铜箔应用** - HS 铜箔主要用于基站和服务器领域[17] - RTF 表面粗糙度与低等级 HVLP 接近，但工艺不同，应用场景也有区别[3][16] 其他重要内容 - 公司主要与台资厂商合作，未与日韩厂商进行合作开发[10] - 高端产品研发中，下游覆铜板厂商会提出具体参数要求，公司根据要求改造设备生产符合性能标准的产品[11] - 锂电池产品加工费因招标落地而上涨[3][4] - 公司计划 2025 年直接接触部分 PCB 厂商，减少 CCL 环节，缩短与终端客户的联系时间[3][13]

行业与公司 - 行业：中国制造业、半导体行业、新能源汽车行业[1][3][5] - 公司：中国先进半导体龙头企业、中国科技股龙头企业[1][13] 核心观点与论据 1. **中国制造业的转型与突破** - 中国制造业已从简单生产向复杂制造转型，特别是在新能源汽车和半导体领域取得显著突破[3][4] - 2017年是重要拐点，新能源汽车的兴起推动产业迭代，重塑供应链，提升全球地位[3][4] - 中国制造业复杂性不断提升，全球排名从2000年的第五十位上升到2017年的第二十五位[9] 2. **半导体行业的发展现状与前景** - 中国半导体行业虽起步较晚，但通过环节突破逐步形成竞争优势，特别是在先进制程半导体领域[5][12] - 美国技术封锁限制了中国半导体发展，但中国通过提升基础生产能力和利用国内市场优势，逐步突破限制[5][12] - 未来中国半导体行业将结合欧洲和日本供应链，形成更高效率的先进制程半导体链条[12] 3. **投资策略与龙头企业** - 推崇龙头企业和配置半导体资产，因其具有成长潜力和竞争优势，特别是在高端制造业领域[6] - 中国科技股未来具备长期盈利能力，供给格局改善和产业升级是主要原因[13] - 投资应关注具有门槛、持续性或稀缺性的科技龙头企业[13] 4. **全球化分工与效率** - 全球化分工导致半导体行业效率低下，美国通过资本手段控制供应链，限制全链条迭代[7] - 中国通过突破关键环节，提高效率并降低成本，实现快速追赶[7] 5. **人民币升值与资本流动** - 人民币升值拐点临近，资本将更多流入中国市场，主要因中国经济复苏和美国经济政策变化[15][18] - 美国经济政策对全球资本流动造成影响，高估值科技公司面临风险，中国科技股则因供给格局改善和产业升级具备长期盈利能力[4][16] 6. **美国经济政策与全球资本流动** - 美国通过利率上升和能源危机等手段压制新兴市场国家和欧洲经济发展，导致资本大量流入美国[16] - 美国科技公司估值水平高，未来可能面临估值调整，特别是利率调节情况下[16][19] 7. **供应链效率与优势** - 中国制造业在供应链效率方面具有显著优势，核心环节大多在国内生产，供应链完整性高[11] - 美国试图打断中国在全球制造业中的垄断地位，但中国通过吸收全球分工模式提高产出主体地位[11] 8. **未来发展的关键因素** - 中国制造业未来发展关键在于提升复杂性制造业水平、加强自主可控能力、利用国内市场需求和政策支持[8] - 这些因素将推动中国从中低端向中高端制造业转型，巩固全球竞争地位[8] 9. **人民币国际化与套期保值策略** - 人民币升值将加速资本回流，促进人民币国际化进程，对美国造成冲击[20] - 套期保值策略在人民币升值阶段将加速资本回流，影响美国美元资产[20] 其他重要内容 - 美国劳动力市场和服务业增长对其经济政策有重要影响，服务业增长驱动通胀，但不会带来市场需求[17] - 美元与人民币汇率未来走势预计人民币升值，美元走弱，美债利率下行[18] - 全球化进程对美国科技公司及其核心资产的影响，中国和新兴市场国家吸引更多资本流入，美国极端获取资本的方式可能面临反转[19]

行业与公司 - 行业：油运、快递、红利资产、地方国资、游轮和游乐行业[1][4][11][13][15] - 公司：申通快递、中远海控、招商港口、皖通高速、四川成渝、福建高速、中远、厦门国贸[4][6][12][13][14] 核心观点与论据 - **油运行业**：美国对俄罗斯石油制裁导致国际油价上涨，推动游轮相关标的股价上行，主要由于供给端紧张，2024年仅交付两艘新船，2025年交付五艘[3][4] - **影子团队**：影子团队在规避对俄制裁中扮演重要角色，隐藏船只数量接近900艘，缓解了制裁影响，使合规市场受益，中远海控等标的值得关注[4][5] - **申通快递**：2023年业绩显著提升，归母净利润预计9.5亿-10亿，同比增长近200%，预计2025年业务量增速将继续超越行业平均水平[4][7][10] - **伊朗石油运输**：对伊朗石油运输游轮的制裁增加了贸易难度和成本，但未显著影响出口量，老旧租船减少支撑了合规市场邮轮运价，中远海控等标的值得关注[4][8] - **快递行业**：未来几年仍将保持高增长，申通快递2025年利润预计达15亿元，市盈率约11倍，价格竞争力度预计不会过大，估值将在10-15倍PE之间波动[4][9][10] - **红利资产**：在利率下行周期中价值凸显，保险机构资金正向流入，增强了配置能力和意愿，招商港口、皖通高速、四川成渝等公司值得关注[4][11][12] - **地方国资**：加大资本市场运作力度，皖通高速、深层等公司具备稳定分红和良好成长性，值得关注；建议关注破净央企、大集团小公司、回购增持标的，如福建高速、中远、厦门国贸等[4][13][14] - **游轮和游乐行业**：船东情绪推涨运价，包括现货市场中的应对措施，都将带来运价在一定时间内持续上行，从而股价也会相应反映这种趋势[15] - **低空经济**：2024年是统筹规划年，2025年将进入加速落地阶段，重点看好三剑客、四警告环节以及三黑马[17] 其他重要内容 - **影子团队**：全球范围内隐藏的船只数量已接近900艘，占全球邮轮运力的17.37%，其中俄罗斯控制了约600艘[5] - **申通快递**：四季度单项净利预计超过3.5亿，同比增幅150%至230%，单票净利水平达到近年来最高值[7] - **红利资产**：保险机构在2024年明显呈现正向流入趋势，增强了红利资产的配置能力和意愿[11] - **地方国资**：福建高速通过专项贷款进行回购和分析，表明地方国资正在加大资本市场运作力度[13] - **宏基建设**：建议关注破净的央企标的、具有成长性的大集团小公司逻辑标的、通过回购增持来树立市场信心的标的[14] - **低空经济**：发布了关于低空经济百亿深度全链条分析报告，认为这是今年非常重要且看好的产业趋势[17]