报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 宜明昂科核心管线临床稳步推进，数据读出后估值有望得到修复 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码为 01541，总股本 4.07 亿股，流通股 3.82 亿股，总市值 23.05 亿港元，流通市值 21.63 亿港元，12 个月内最高价 22.00 港元，最低价 3.21 港元 [1][3] 业绩情况 - 2024 年度实现总收入 7415 万元，主要来自授权许可费和合作开发收入，同比增长 192 倍；经营活动净现金流出 1.28 亿元，同比下降 65%；现金及短期金融资产 7.52 亿元，同比增长 23% [4] 核心管线进展 - 核心管线替达派西普（IMM01）两项 III 期临床稳步推进，联合阿扎胞苷治疗初治 CMML 患者的 III 期临床于 2024 年 11 月首例给药，联合替雷利珠单抗对比医生选择化疗治疗 PD-(L)1 单抗难治性 cHL 的 III 期临床于 2024 年 7 月首例给药，预计 2026 年进行中期数据分析 [5] BD 合作情况 - 2024 年 8 月将靶向 PD - L1/VEGF 的双特异性抗体 IMM2510 在大中华地区以外的权益授权给 SynBioTx，IMM2510 正在中国开展联合化疗一线治疗 NSCLC 和三阴性乳腺癌的 Ib/II 期临床研究，并计划扩展到其他实体瘤 [6] - 靶向 CD47/CD20 的双特异性抗体 IMM0306 与来那度胺联用治疗 R/R 滤泡性淋巴瘤患者的 IIa 期剂量扩展临床试验于 2024 年 3 月首例给药，截至 2024 年底招募 36 例患者，已观察到较好抗肿瘤活性及可控安全性，预计今年公布详细数据；IMM0306 治疗系统性红斑狼疮的 II 期试验于 2024 年 10 月首例给药，正在开展第二个剂量组招募，预计 2025 年中公布阶段性数据，有望 2025 年下半年获得 SLE 的 IND 批件，目前正在积极拓展 BD 合作 [6][7] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 1.51 亿元、1.39 亿元、6.75 亿元；归母净利润分别为 - 2.27 亿元、 - 4.56 亿元、 - 5.08 亿元 [7] 财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|74|151|139|675| |营业收入增长率(%)|19110%|103%|-8%|385%| |归母净利（百万元）|-316|-227|-456|-508| |净利润增长率(%)|17%|28%|-101%|-11%| |摊薄每股收益（元）|-0.84|-0.56|-1.12|-1.25| |市盈率（PE）|-5.65|-9.33|-4.65|-4.17|[9]

量化模型与构建方式 1 **模型名称**：申万一级家电指数趋势跟踪模型 - **模型构建思路**：基于价格走势的局部延续性假设，通过观察窗口内的价格变动与波动率关系判断趋势方向[3] - **模型具体构建过程**： 1 计算T日收盘价与T-20日收盘价的差值：$$del = P_T - P_{T-20}$$ 2 计算T-20日至T日（不含）的波动率Vol（未明确公式，推测为收益率标准差） 3 趋势判断规则： - 若$$|del| > N \times Vol$$（N=1），则认定趋势形成，方向与del符号一致 - 否则延续T-1日趋势方向[3] - **模型评价**：对高频波动市场适应性差，在单边趋势行情中表现较好但整体不适合家电指数[4] 模型的回测效果 1 **申万一级家电指数趋势跟踪模型**： - 年化收益：-12.12% - 年化波动率：21.12% - 夏普比率：-0.57 - 最大回撤：28.98% - 指数总回报率：27.55%（模型显著跑输基准）[3] 图表分析 1 净值曲线显示模型净值持续低于1.0，2024年9月后波动加剧[5] 2 最大回撤绝对值达28.98%，主要发生在2023年3月至2024年2月[7][9] （注：原文未涉及量化因子相关内容，故不输出该部分）

量化模型与构建方式 1. **模型名称：行业拥挤度监测模型** - **模型构建思路**：通过监测申万一级行业指数的拥挤度，识别行业当前的市场热度与潜在风险[4] - **模型具体构建过程**： 1. 计算各行业指数的拥挤度指标，可能结合交易量、价格波动、资金流向等数据 2. 对拥挤度进行每日滚动计算和排名 3. 输出拥挤度较高（如基础化工、机械设备）和较低（如传媒、房地产）的行业信号[4] - **模型评价**：能够动态捕捉行业短期过热或低估状态，但需结合主力资金流动数据验证[4] 2. **模型名称：溢价率Z-score模型** - **模型构建思路**：通过滚动测算ETF溢价率的标准化分数（Z-score），筛选存在套利机会的标的[5] - **模型具体构建过程**： 1. 计算ETF的IOPV溢价率：$$ \text{溢价率} = \frac{\text{市场价格} - \text{IOPV}}{\text{IOPV}} \times 100\% $$ 2. 滚动计算溢价率的均值与标准差，生成Z-score：$$ Z = \frac{\text{当前溢价率} - \text{滚动均值}}{\text{滚动标准差}} $$ 3. 根据Z-score阈值（如±2）标记异常溢价标的[5] - **模型评价**：需警惕市场情绪导致的短期溢价波动风险[5] --- 模型的回测效果 1. **行业拥挤度监测模型**： - 前一交易日拥挤度靠前行业：基础化工（99%）、机械设备（98%）、环保（95%）[10] - 拥挤度较低行业：传媒（1%）、房地产（9%）[10] - 主力资金验证：电力设备（-50.82亿元）、计算机（-130.13亿元）与拥挤度高位行业部分重合[11] 2. **溢价率Z-score模型**： - 建议关注标的：恒生医疗ETF基金（溢价率-0.81%）、港股通医药ETF（溢价率未披露）[12] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称：主力资金净流入因子** - **因子构建思路**：通过监测主力资金净流入额，反映短期资金对行业的偏好[11] - **因子具体构建过程**： 1. 按申万一级行业分类统计主力资金净流入额（单位：亿元） 2. 计算近3日滚动合计值，识别资金持续流入/流出的行业[11] - **因子评价**：需结合行业基本面避免短期噪声干扰 2. **因子名称：ETF资金流动因子** - **因子构建思路**：跟踪ETF资金净流入数据，捕捉市场资金配置趋势[6] - **因子具体构建过程**： 1. 按ETF类别（宽基、行业主题等）分类统计单日净流入额 2. 输出TOP3流入/流出标的（如中证500ETF +3.52亿元，恒生医疗ETF -5.15亿元）[6][7] --- 因子的回测效果 1. **主力资金净流入因子**： - 近3日资金增配行业：煤炭（+3.79亿元）、综合（+1.27亿元）[11] - 大幅减配行业：计算机（-130.13亿元）、电子（-92.52亿元）[11] 2. **ETF资金流动因子**： - 跨境ETF近3日净流入：43.90亿元（恒生科技ETF +1.51亿元）[6] - 行业主题ETF净流出：-13.89亿元（创新药ETF -4.89亿元）[6]

报告行业投资评级 - 房地产开发和运营无评级 [3] - 房地产服务无评级 [3] 报告的核心观点 - 2025年3月28日权益市场大部分板块下跌，上证综指和深证成指分别下跌0.67%和0.56%，沪深300和中证500分别下跌0.44%和0.70%，申万房地产指数下跌0.44% [5] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 房地产板块个股涨幅前五名为云南城投、深振业A、皇庭国际、衢州发展、中国武夷，涨幅分别为10.08%、4.30%、4.01%、3.38%、3.18% [6] - 个股跌幅前五名为粤宏远A、中天服务、阳光股份、新华联、荣丰控股，跌幅分别为 -8.02%、-3.25%、-2.84%、-2.82%、-2.49% [6] 行业新闻 - 杭州出让上城、西湖区4宗宅地，总出让面积189亩，总建筑面积30.3万方，总起价94.4亿元，建发34.35亿摘蒋村宅地，楼面价8.8万每平成新单价地王 [6] - 绿城2.82亿元竞得合肥东部新中心瑶海高地游园地块，该地块容积率2.2，出让面积31.56亩，起拍价840万元/亩，成交价895万元/亩 [7] - 湖南省印发方案，提出住房消费保稳提质专项行动，包括优化现房销售试点、推行“既提又贷”政策等，还将推进老旧小区改造等工作 [7][9] 公司公告 - 金地集团“21金地03”将于2025年4月7日开始支付自2024年4月7日至2025年4月6日期间的利息，本期债券剩余规模0.005亿元，票息3.91% [10]

量化模型与构建方式 1 模型名称：申万一级食品饮料趋势跟踪模型 模型构建思路：基于价格走势的局部延续性假设，通过价格变动与波动率的比较判断趋势方向[3] 模型具体构建过程： - 计算T日收盘价与T-20日收盘价的差值：$$del = P_T - P_{T-20}$$ - 计算T-20日至T日（不含）的波动率Vol（未说明具体计算方法） - 趋势判断规则：若|del| > N×Vol（N=1），则形成新趋势，方向与del符号一致；否则延续T-1日趋势[3] 模型评价：在剧烈波动市场中表现不稳定，盘整阶段适应性差，不适合直接用于该指数[4] 模型的回测效果 1 申万一级食品饮料趋势跟踪模型： - 年化收益：-12.31% - 年化波动率：23.84% - 夏普比率：-0.52 - 最大回撤：36.61% - 相对指数回报率：-22.69%（基准指数总回报）[3] （注：报告中未提及量化因子相关内容，故跳过该部分）

核心观点 - 申万一级农林牧渔偏离修复模型目前对农林牧渔指数未达目标效果，但对其配置价值判断有一定参考价值 [5] 模型概述 - 计算区间内申万一级农林牧渔指数收盘价相对沪深 300 指数的值 cl，再计算 cl 在区间内的回撤序列 W，接着计算 W 中单次回撤期间的最大值，对所有单次回撤最大幅度降序排列得到序列 S 并求和得到 T，对 S 逐步累加，当累加和达或超 T 的 80%时停止累加，去除未参与累加的值，保留下来的数值序列为 S1 [3] 结果评估 - 区间策略总收益 90.10%，标的买入并持有收益 9.82%，总超额 80.28%，最大回撤 33.61%，最长回撤时间 589 交易日 [4] 设计原理 - 模型假定标的价格走势相对参考标的存在反复的偏离 - 回归循环，且偏离程度有极限，不要求单次偏离 - 回归时间周期有明显规律性，是单纯的空间型策略，通过对已有数据统计和测试找相对合理阈值，价格低于该值时表明当前价格偏离接近极限，可买入建仓等待回归，为削弱样本区间选择带来的指标不稳定，选择相对指数的回撤值处理获取阈值 [4] 作用标的 - 申万一级农林牧渔指数相对值（基准为沪深 300 指数） [4] 标的的数据预处理规则 - 归一化 [4] 模型信号维度 - 多 [4] 具体算法 - 使用迭代法对 S1 中元素进一步筛选，重复步骤直到迭代结果不变得到有效回撤集合 C，将 C 中最大值的 80%作为阈值，当 W 大于该阈值时信号为 1（买入），W 为 0 时信号为 0（平仓），其余情况信号为前值 [4] 跟踪区间 - 2010 年 1 月 4 日 - 2025 年 3 月 18 日 [4] 模型策略适用情况总结 - 策略用统计回溯方式，在样本内有优势，因样本内实际纳入统计的有效区间截止到历史最高值前，后期回撤未纳入统计，出现回撤较大情况，表明当前所处回撤区间超出统计样本内情况，意味着统计样本外情形出现，目前对农林牧渔指数未达目标效果，但考虑总超额，对其配置价值判断仍有一定参考价值 [5]

报告公司投资评级 - 持续给予“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 2024年收入创历史新高，Q4净利率同比提升明显，主要因阿奇霉素等产品价格上涨、氟苯尼考等产能利用率提升带动毛利率提升，管理和财务费用率下降，以及氟苯尼考价格上涨冲回资产减值 [4] - 医药原料药业务毛利快速增长，毛利占比提升至48% [5] - 动保原料药产品销量持续增长，市占率进一步提升 [6] - 公司主要产品市占率较高，产业链完备，预测2025/26/27年营收为67.15/75.83/82.96亿元，归母净利润为9.54/11.44/13.16亿元，对应当前PE为12/10/9X [7] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通为5.59/3.02亿股，总市值/流通为115.29/62.25亿元，12个月内最高/最低价为23.09/14.76元 [3] 事件 - 2025年3月27日，公司发布2024年年报，2024年度公司实现营业收入58.91亿元（YoY+10.12%），归母净利润7.82亿元（YoY+27.61%），扣非净利润7.62亿元（YoY+28.66%） [4] 各业务情况 - 2024年，医药原料药业务销售收入24.77亿元（YoY+11.74%），占比42.06%，毛利率28.36%，同比+6.67pct；关键医药中间体业务销售收入11.30亿元（YoY+0.83%），占比19.19%，毛利率33.20%，同比-0.85pct；动保原料药业务销售收入18.31亿元（YoY+11.81%），占比31.08%，毛利率18.86%，同比-1.82pct [5] - 医药原料药业务毛利为7.03亿元，同比快速增长46.13%，占总毛利额的47.70%，占比同比大幅提升9.31pct [5] - 截止2024年底，公司销售收入超5000万元产品21个，超1亿元产品13个，20个以上产品销售量增长；布局特色原料药产品30余个，销售收入同比增长30%以上；头孢产品系列生产和销售强劲增长；关键医药中间体业务加大国际市场出口，出货量创历史新高；动保原料药产品销量持续增长，2024年销量为8543吨，同比+31.19%，氟苯尼考全年销售突破3000吨，盐酸多西环素产销两旺，市场占有率稳步提升 [6] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5891|6715|7583|8296| |营业收入增长率(%)|10.12%|13.99%|12.92%|9.41%| |归母净利（百万元）|782|954|1144|1316| |净利润增长率(%)|27.61%|22.00%|20.00%|15.00%| |摊薄每股收益（元）|1.40|1.71|2.05|2.35| |市盈率（PE）|14.88|12.09|10.07|8.76|[10] 资产负债表、利润表、现金流量表等 - 包含货币资金、应收和预付款项、存货等资产项目，短期借款、应付和预收款项等负债项目，以及营业收入、营业成本等利润表项目和经营性现金流、投资性现金流等现金流量表项目在2023A、2024A、2025E、2026E、2027E的情况，还有毛利率、销售净利率等预测指标 [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 60.00 元 [1][5][99] 报告的核心观点 - 智明达是国内重点领域嵌入式计算机行业领先企业，产品覆盖多领域，受益于下游高景气 [4][5][99] - 嵌入式计算机下游应用广，重点领域需求大，国防信息化建设加速将带来机遇 [4][51][99] - 2025 年行业有望复苏，公司订单恢复释放后业绩将提升，预计 2024 - 2026 年净利润为 0.19 亿、1.13 亿、1.54 亿元 [5][24][99] 根据相关目录分别进行总结 国内重点领域嵌入式计算机行业“小巨人” - 公司基于客户需求提供嵌入式计算机定制方案、产品与服务，产品涵盖多技术方向，应用于多种装备平台 [4][11][57] - 公司前身成立于 2002 年，2021 年科创板上市，重视嵌入式技术研究，掌握核心技术，有完善体系和丰富经验，销售网络覆盖全国 [12][13][15] - 公司第一大股东王勇与张跃夫妻二人合计持股 34%多为实控人，旗下子公司铭科思微专注信号链芯片设计 [17] - 公司面向重点领域客户提供定制化嵌入式模块和解决方案，产品分机载、弹载等领域，有专业研发团队和多项专利荣誉 [19][20][23] - 2019 - 2024 年公司营收年复合增长率 13.85%，综合毛利率超 40%，2024 年业绩下降因行业因素，2025 年有望复苏 [24] - 2023 年机载、弹载产品是主要收入和利润来源，公司拓展低空经济和商业卫星配套，有望成新增长点 [28] - 公司 IPO 募投项目围绕主营业务，包括嵌入式计算机扩能、研发中心技术改造和补充流动资金，建成后将提升竞争力和盈利能力 [29][34][35] 嵌入式计算机下游应用广泛，重点领域需求空间巨大 - 嵌入式计算机以应用为中心，软硬件可裁剪，分四层，智明达主要完成硬件层、驱动层和应用层工作 [37][40][41] - 嵌入式计算机渗透各行业，通讯、医疗、重点领域需求拉动其发展，重点领域使用的嵌入式计算机有独特特点，全球市场规模预计增长 [41][42][44] - 国防信息化包括装备信息化和信息化战争，美军信息化程度高，我国起步晚有差距，未来国防支出将向信息化倾斜，嵌入式计算机需求将增长 [47][48][51] 产品覆盖多个重点领域，充分受益下游高景气 - 公司自 2002 年起专注嵌入式计算机模块研发销售，产品应用领域不断拓展，涵盖多技术方向 [52][56][57] - 机载嵌入式计算机模块应用于飞行器武器电子设备系统，完成特定功能，我国空军实力与美国有差距，航空装备升级将带动机载市场增长 [61][71][74] - 弹载嵌入式计算机模块应用于弹载关键电子信息系统，精确制导武器需求旺盛，弹载市场前景广阔 [75][80] - 舰载嵌入式计算机模块应用于舰载武器装备，需具备高可靠性等特点；车载嵌入式计算机模块应用于车载武器电子信息系统；其他部分产品还可应用于单兵装备等领域，公司拓展星载、无人机市场，潜力大 [81][86][97] 盈利预测及估值 - 随着国防信息化推进，公司将迎来机遇，2025 年行业复苏，订单恢复释放后业绩有望提升，预计 2024 - 2026 年净利润为 0.19 亿、1.13 亿、1.54 亿元，EPS 为 0.17 元、1.01 元、1.37 元，对应 PE 为 233 倍、40 倍、29 倍，维持“买入”评级 [5][99]

报告公司投资评级 - 给予上海莱士“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 上海莱士拟42亿元现金收购南岳生物100%股权，若南岳生物2025年度采浆量达305吨，公司另付实控人或有对价5000万元 [3] - 南岳生物浆站发展成熟，2024年采浆量278吨，平均单站采浆超30吨，有4项在研产品管线与公司现有优势资源协同互补 [4] - 海尔集团2024年6月入主，支持公司“拓浆”和“脱浆”战略，收购南岳生物是“拓浆”重要举措，完成后整体采浆量预计增18%以上，公司将拥有湖南省内17家单采血浆站中的12家，南岳生物销售网络和品牌影响力助力提升市场竞争力 [5] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为85.98亿/103.01亿/114.52亿元，同比增速8%/20%/11%；归母净利润分别为22.88亿/28.29亿/31.41亿元，分别增长29%/24%/11%；EPS分别为0.34/0.43/0.47，按2025年3月26日收盘价对应2025年16倍PE [5] 相关目录总结 股票数据 - 总股本/流通66.38/66.34亿股，总市值/流通456.69/456.45亿元，12个月内最高/最低价8.68/6.42元 [3] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7,964|8,598|10,301|11,452| |营业收入增长率(%)|21.27%|7.96%|19.81%|11.17%| |归母净利（百万元）|1,779|2,288|2,829|3,141| |净利润增长率(%)|-5.35%|28.57%|23.66%|11.03%| |摊薄每股收益（元）|0.27|0.34|0.43|0.47| |市盈率（PE）|29.63|19.96|16.14|14.54|[6] 资产负债表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |货币资金（百万）|3,977|4,001|4,124|3,534|5,693| |应收和预付款项（百万）|748|607|933|945|871| |存货（百万）|3,269|3,667|3,915|4,568|4,958| |流动资产合计（百万）|8,473|8,675|9,248|9,384|11,904| |长期股权投资（百万）|14,930|15,064|15,164|15,264|15,364| |固定资产（百万）|1,202|1,316|1,594|2,688|2,744| |资产总计（百万）|30,458|31,928|33,436|38,006|40,720| |负债合计（百万）|1,645|2,279|2,013|4,122|4,102| |归母公司股东权益（百万）|28,819|29,634|31,406|33,868|36,601| |股东权益合计（百万）|28,813|29,650|31,423|33,883|36,618| |负债和股东权益（百万）|30,458|31,928|33,436|38,006|40,720|[8] 利润表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万）|6,567|7,964|8,598|10,301|11,452| |营业成本（百万）|3,667|4,715|5,072|6,052|6,711| |营业税金及附加（百万）|33|38|43|52|57| |销售费用（百万）|373|334|353|412|452| |管理费用（百万）|333|379|430|520|567| |财务费用（百万）|-41|-92|-60|-29|5| |投资收益（百万）|412|-154|430|515|573| |营业利润（百万）|2,279|2,225|2,890|3,479|3,863| |利润总额（百万）|2,274|2,204|2,792|3,449|3,833| |所得税（百万）|401|427|502|621|690| |净利润（百万）|1,873|1,777|2,289|2,828|3,143| |归母股东净利润（百万）|1,880|1,779|2,288|2,829|3,141|[8] 现金流量表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |经营性现金流（百万）|1,726|2,278|1,303|2,526|3,159| |投资性现金流（百万）|-1,130|-671|-660|-4,367|-114| |融资性现金流（百万）|-193|-1,134|-518|1,251|-885| |现金增加额（百万）|414|470|123|-590|2,159|[8]

报告核心观点 - 各资产市场表现分化，投资者应根据不同市场情况调整投资策略，如债市做好久期管理配置，A股关注低位板块并警惕科技小盘风险，美股静待长期买点，外汇关注汇率区间，商品逢低做多 [3][4][5] 各部分总结 大类资产跟踪 利率债 - 利率债普跌，节后资金面偏紧使资金价格中枢抬升，过度计价的降息预期修正，债市在半年线企稳回升具备配置价值 [3][15] - 央行副行长称择机降准降息，债市尾盘受挫但反弹结构完好，建议做好久期管理配置 [3][15] 股市 - A股市场热点杂乱，中证1000、中证2000弱势，科创板在低位半导体带动下强势，大盘有韧性，低位股补涨 [4][18] - 大小盘月度涨跌幅差未回正，成交量难回2万亿以上，低位红利、消费、医药板块兼具胜率和赔率，小盘科技板块需警惕风险 [4][18] - 沪深两市成交跌破1.2万亿，合计1.15万亿，较上一交易日缩量1040亿，资金从看重赔率转向胜率 [18] - 历史复盘显示巨潮大盘指数落后小盘指数月度涨幅超5个百分点后，后续大盘回报增加并在1 - 2个月回归正值，目前差值为负，未来一个月大盘跑赢小盘概率大 [4][18] - 恒生科技指数跌破20日均线，中证2000指数承压于颈线，科技小盘应注意风险控制 [4][21] - 行业板块化工 + 医药领涨，化学原料、化学制药等涨超2%，不少医药企业出海公告获积极反应，半导体表现不俗但高位股不佳 [21] - 热门概念光刻胶、光刻机涨超4%领涨，环氧丙烷活跃，创新药、CRO等表现亮眼 [21] - 美股重回跌势，短期操作难度加大，中期调整未结束，关税大限临近放量下跌，特朗普政策不确定性或推动下跌 [24] - 长期来看美国私人部门良好、货币政策空间充足、科技领先支撑美股走牛，建议交易型投资者控制风险快进快出，配置型投资者轻仓买入逢大跌加仓 [24] 外汇 - 在岸人民币兑美元北京时间16:00报7.2652，较昨日收盘下跌23个基点，美元在美联储议息会议后逆势上涨，预计上涨延续 [27] - CNY/USD在7.1附近支撑明显，人民币升值难突破7.1，预计短期持稳于7.1 - 7.4，2025年底部在7.5 - 7.6，中美利差低、贸易摩擦或使人民币贬值压力大 [27] 商品 - 文华商品指数小幅上涨0.1%，煤炭板块领涨，油脂、钢铁、化工等表现不俗，技术面突破颈线压制，多头信号强，建议逢低做多 [5][32] 重要政策及要闻 国内 - 央行副行长宣昌能表示将根据国内外经济金融形势择机降准降息，债市反应消极 [6][34] - 商务部称中方已起诉美方加征关税措施，4月2日关税大限临近，A股韧性强于美股，红利、消费、医药板块是最优解 [37] - 三部门重点培育智能家居、智能穿戴、智能骑行、智慧养老等消费端场景，深化人工智能赋能应用 [37] 国外 - 特朗普宣布对非美国本土制造汽车及特定零部件加征最高25%关税，威胁欧盟和加拿大，汽车股股价下跌 [7][37] - 美国企业敦促政府推出机器人国家战略，推动美国公司在全球竞争中开发下一代机器人 [7][37]