报告行业投资评级 - 看好/维持电力设备及新能源行业 [1] 报告的核心观点 - 行业整体策略需重视供给端变化，如钴、铁锂、BC等，锂电、光伏主产业链价格处于大底部，需求处于中周期低谷 [4] - 新能源汽车产业链中下游新周期已开启，需重视供给端变化、AIDC方面需求以及新市场、新技术变化 [4][5] - 光伏产业链中期底部将逐步确认，近期组件价格上行，分布式向好，行业自律持续优化，需重视BC电池突破 [6] - 风电与其他产业链需重视新能源 + AI，两会提出发展海上风电，中长期景气度值得期待 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业链价格 新能源汽车 - 三元材料价格上涨，如三元材料5（523/动力）周涨幅6.22%，年初至今涨幅17.73%；钴酸锂（4.35V）周涨幅25.33%，年初至今涨幅72.16%；电解钴（≥99.8%）周涨幅26.24%，年初至今涨幅48.69%等 [20] - 部分材料价格持平，如磷酸铁锂（动力型）、锰酸锂（小动力）等；部分材料价格下降，如电解液（三元/圆柱/2600mAh）周降幅1.00%等 [20][21] 光伏 - 供应链报价涨势明显，硅料价格稳定，硅片价格稳定但部分产品线向上调价，电池片价格P型和N型分化，组件价格上涨 [32][34][35][36] 风电 - 本周10mm造船板、废钢、齿轮钢、铸造生铁价格均下降，10mm造船板价格下降0.05%，废钢价格下降0.86%，齿轮钢价格下降0.40%，铸造生铁价格下降1.56% [46] 行业新闻跟踪 新能源汽车 - 宁德时代拿下24GWh澳大利亚储能电池大订单；南都电源中标1.2亿元美国数据中心项目；未来五年数据中心储能锂电需求增速超80%，出货量将达300GWh [50][51] - 豪鹏科技全固态电池预计最快年内提供样品验证；长安金钟罩全固态电池将在年底实现样车首发；硫化物固态电池产业化“全面提速” [50][51] - 苹果折叠屏手机将装载硅碳负极电池；卫蓝新能源与两方联手开发固态电池包技术；当升科技锁定140亿超级大订单 [51] - 比亚迪下滑，小鹏大涨再超理想，特斯拉稳步提升；南孚电池布局全固态电池技术；谷歌拟1.15亿美元收购加拿大眼动追踪技术制造商 [51][52] - 瑞典电池生产商Northvolt AB申请破产；欧美车用固态电池验证加速，预计最快2026年逐步实现量产 [52] - AI爆发下北美数据中心进入极限状态；宁德时代与富临精工签署战略合作协议 [53] - 中创新航Q1出货预达20GWh，同比增幅近150%，海外动储业务发展潜力巨大 [54] 光伏 - 宁夏规定工商业分布式光伏自用比例不得低于30%、50%；江苏连云港分布式光伏可接入容量5.21GW [55][56] - 创维、美的等拟中标广州发展480MW小微分布式光伏；中润光能计划赴港上市 [57][58] - 爱旭拿下大唐1GW光伏组件大单；爱旭百色5GW BC电池下半年投产；光伏被列入2025年能源行业标准计划立项重点方向 [58] 风电 - 江苏2个海上风电项目启动招标，规模450MW + 600MW；浙江全力以赴推进海上风电发展 [59] 公司新闻跟踪 新能源汽车 - 富临精工与宁德时代签署战略合作协议 [16][22] 光伏 - 横店东磁公布2024年年报 [16] 风电 - 禾望电气、宝胜股份等发布2024年年度报告 [16]

报告公司投资评级 - 给予优然牧业买入评级 [5][86] 报告的核心观点 - 原奶行业周期性强、资本壁垒高、下游客户稳定性强 优然牧业作为国内奶牛养殖龙头，集规模、成本和客户优势于一体 原奶行业产能去化加速，价格周期反转在即 优然牧业将直接受益于原奶价格上涨，预计2024 - 2026年营收和归母净利润增长显著 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 原奶行业特性 - 乳制品产业链的黄金赛道 - 原奶行业处于乳制品全产业链上游，因供给刚性处于“黄金赛道” [8][9] - 行业周期性强，受生产资产特点影响，供给时间有刚性限制，成母牛从出生到泌乳至少需26个月 [10][11] - 生产区域集中，全球公认“黄金奶源带”仅占我国国土面积15%，四大产区贡献82.6%原奶产量 [12] - 行业进入壁垒高，包括资本壁垒、质量认证门槛、与下游客户粘性及其他门槛如土地政策和环保要求 [13][14] 优然牧业 - 全产业链布局的牧场龙头 - 业务覆盖乳业上游全产业链，包括原奶、饲料、奶牛超市和育种业务 [19][20] - 发展历史丰富，从饲料厂起步，历经被伊利收购、独立运营、收购扩张和上市等阶段 [21][22] - 股权结构清晰，伊利为控股股东，还有PAG、员工持股平台、公众股东和其他机构持股 [23] - 与伊利协同发展，向伊利销售原奶占比高，双方分工明确，伊利给予资本支持，原奶销售价格较高 [25][26] - 规模优势明显，成母牛存栏和原奶产量五年CAGR分别达30.85%和38.5%，市占率从2.1%提升至9.7% [29][32] - 营收快速增长，从2018年63亿提升至2023年187亿，五年CAGR达24%，向伊利销售收入五年CAGR达39% [35] - 毛利率止跌回升，近三年原料奶业务毛利率受价格下降影响，2024年因饲料价格下降有回升趋势 [37][38] - 净利润有波动，经调整净利润为归母净利润加生物资产减值金额，EBITDA保持稳定 [40][41][42] - 生物资产公平值采用“多期超额收益法”计算，受原奶价格、产量及淘汰牛价格影响大 [44] - 饲料业务营收稳中有降，占比逐年降低，原奶业务成主营业务 [45][49] 原奶价格周期特点 - 原奶价格周期由牧业供给和奶牛繁殖泌乳时滞共同作用形成，周期总长度54 - 78个月，当前处于触底均衡期，奶价有望2025年中或下半年回暖 [54] - 全球主产国奶价2022 - 2023年见顶后回落，2024年反弹，高于我国形成价格倒挂，利好我国奶牛养殖 [63] - 国内原奶价仍在低位运行，2024年牧场牛奶平均生产成本3.46元/公斤，导致牧场亏损 [67] - 本轮周期特点为价格下跌持续时间长、幅度大，供给端增加，需求端下滑，肉牛价格低迷冲击淘汰牛价格 [77] - 产能去化和消费复苏后，2025年下半年原奶供需有望平衡，2026年紧平衡，2027年可能出现供应缺口 [82] 优然牧业盈利预测及估值 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为20.86亿、22.84亿、26.26亿元，归母净利润分别为 - 4.07亿、9.34亿、23.26亿元，对应EPS分别为 - 0.1、0.24、0.6元/股 [85][86] - 给出资产负债表、现金流量表、利润表预测及主要财务比率数据 [87][89][93]

量化模型与构建方式 1 模型名称：多空趋势跟踪模型 模型构建思路：模型假定标的价格走势具有很好的延续性，标的价格永远处于某一趋势中，若出现窄幅盘整的情况，亦假设其延续之前的趋势[5] 模型具体构建过程：计算 T 日利率值与 T-20 日利率值的差 del，计算 T-20 日至 T 日（不含）时间段的波动率 Vol，若 del 的绝对值大于 N 倍的 Vol，则认为当前利率已经脱离原有的振荡区间，形成趋势，趋势多空方向与 del 的正负情况对应；若小于等于 N 倍的 Vol，则认为当前走势延续，趋势方向同 T-1 日，取 N=2 进行跟踪[4] 模型评价：该模型在 2023 年 3 月 10 日至 2023 年 10 月 26 日和 2023 年 12 月 14 至 2024 年 4 月 23 日期间表现出了较好的收益连续性，对于窄幅波动的行情的抗性不如作用于十年国开利率时，无效交易次数增多，跟踪区间内多次出现明显的持续回撤，尤其 2024 年 9 月 27 日至 2024 年 10 月 17 日期间的连续宽幅波动和急涨急跌，表现出明显的不适应性[6] 模型的回测效果 1 多空趋势跟踪模型，区间年化收益 40.58bp[5] 2 多空趋势跟踪模型，波动率（年化） 30.61bp[5] 3 多空趋势跟踪模型，夏普率 1.33[5] 4 多空趋势跟踪模型，最大回撤 43.62bp[5] 5 多空趋势跟踪模型，最大回撤所处周期 163 交易日[5]

报告公司投资评级 - 给予361度“买入”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 361度作为国内第四大国产运动品牌，持续打磨核心品类产品实力，渠道优化和品牌升级同步推进迎来快速增长 [8] - 公司强调科技赋能专业运动，夯实高性价比优势，渠道优化升级带动店效提升，线上持续发力和童装产品组合增强领先优势 [8] - 看好公司在国货崛起背景下保持良好增长势头，市占率有望进一步提升 [10] 报告具体内容总结 股票数据 - 总股本/流通为20.68/20.68亿股，总市值/流通为99.66/99.66亿港元，12个月内最高/最低价为4.98/3.15港元 [3] 2024年财报表现 - 实现营业收入100.7亿元，同比+19.6%，归母净利润11.5亿元，同比+19.5%，每股派息0.265港元，派息比率45%（同比+5pct） [4] 分业务表现 - 成人鞋/服收入分别同比+22%/+15%至43/31亿元，得益于科技赋能专业运动，跑步品类推新、赞助赛事，篮球品类布局球星资源 [5] - 童装鞋/服收入分别同比+18%/+23%至11/12亿元，专业运动、健康科技和童趣时尚满足青少年需求 [5] 分渠道表现 - 线下收入同比+23%至73亿元，国内门店数8298家，成人/童装分别净开店16/3家，门店形象升级，首家超品店12月落地 [5] - 电商收入同比+12%至26亿元，线上专供品占比达83.6%，与线下产品有效区隔 [5] - 海外收入1.85亿元，同比持平，占比1.8%，海外销售网点净增105个至1365个，25年1月在马来西亚开设首家直营门店 [5] 超品店情况 - 产品结构约30%是尖货产品，约40%是二次销售产品，约30%是高性价比产品 [6] - 目前开业5家，预计3月底开业10家，6月底开业50家左右，25年全年预计开100家 [6] - 门店面积不低于800平，选址在购物中心一楼或奥莱客流高的点位，按超市模式运营 [6] 盈利与营运情况 - 毛利率同比+0.4pct至41.5%，销售费用率同比-0.2pct至22.0%，管理费用率同比-0.5pct至6.9%，研发支出同比-0.3pct至3.4% [7] - 年内信贷拨备4232万元，拨备占收入比例同比+0.96pct，归母净利润率同比持平在11.4% [7] - 存货/应收/应付周转天数分别+14/持平/-22天至107/149/88天，存货周转天数增加因春节备货，应付账款周转天数缩短因公司策略 [7] 展望与预测 - 25年前三季度订货会订单表现好，预计2025年销售同比增长10%-15%，毛利率在40-42%，A&P在10-13%，研发费用率在3-4%，净利率稳定在10-12% [7] - 预计公司2025/26/27年的归母净利润分别为13.22/14.95/16.53亿元，对应EPS分别为0.64/0.72/0.80元，当前股价对应PE分别为7/6/5倍 [10][11]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为中性/维持 [1] 报告的核心观点 - 2025年3月17日权益市场大部分板块上涨，上证综指和深证综指分别上涨0.19%和0.14%，沪深300下跌0.24%，中证500上涨0.13%，申万房地产指数上涨0.96% [3] - 今年以来房地产市场总体平稳，继续向着止跌回稳的方向迈进，但部分地区仍处于调整中，下阶段要因城施策调减限制性措施，加力实施城中村和危旧房改造，释放住房需求潜力，构建房地产新发展模式 [5] 根据相关目录分别进行总结 子行业评级 - 房地产开发和房地产服务无评级 [3] 个股表现 - 房地产板块个股涨幅前五名为衢州发展、光明地产、招商积余、外高桥、南都物业，涨幅分别为10.17%、10.15%、9.96%、6.67%、5.31% [4] - 个股跌幅前五名为沙河股份、京基智农、华发股份、滨江集团、合肥城建，跌幅分别为 -4.95%、-2.84%、-1.99%、-1.55%、-1.38% [4] 行业新闻 - 国家统计局表示要加力实施城中村和危旧房改造，推动房地产市场平稳健康发展 [5] - 中铁2.4亿元竞得郑州一宗涉宅用地，成交楼面价3322元/㎡，该地块为安置开发混合用地，配建不超12848㎡安置房 [6] - 深铁置业今年计划推出房源约4300套，涵盖人才房、商品房、公寓等，其中人才住房约2000套 [7] - 郑州启动专项债收储，按基础价格下调5％确定收地价格，明确了可列入收地范围的条件 [9] 公司公告 - 厦门安居集团定于3月31日召开债券持有人会议，审议豁免部分承诺事项并增设增信措施的议案，控股股东将提供担保并提前拨资金至偿债专户 [10] - 万科海外预期2024年度录得股东应占亏损约5000万港元，2023年同期为盈利约2800万港元，亏损主要由于集团开发型物业拨备 [10]

报告行业投资评级 - 看好/维持 [1] 报告的核心观点 - 制冷剂即将进入需求旺季，主要制冷剂品种价格和毛利上涨，建议关注巨化股份、三美股份、永和股份 [3] - 超高分子量聚乙烯 UHMWPE 纤维在军工领域需求平稳增长，在人形机器人等科技领域应用有望提升行业景气度，建议关注同益中 [3] 细分领域跟踪 重点化工品价格跟踪 - 本周（3/10 - 3/16）电石、棕榈油、布伦特、WTI 等产品价格涨幅居前；丙烯酸、维生素 VE、聚合 MDI、维生素 VA 等产品价格跌幅居前 [11] 聚氨酯 - 本周 MDI 价格下跌，受终端需求牵制，下游企业入市逢低补仓情绪不高，短期以消化库存为主；TDI 供应端压力显著，市场货源充裕，需求端表现疲软 [14] - 截至 3 月 16 日，聚合 MDI 华南市场均价 17000 元/吨，较上周下跌 750 元/吨；纯 MDI 市场均价 18200 元/吨，较上周下跌 400 元/吨；TDI 华东市场均价 12300 元/吨，较上周持平 [15] 农化 - 草甘膦本周价格平稳、毛利下跌，需求持续低迷，场内观望气氛浓郁，下游客户多持谨慎态度 [17] - 磷肥本周磷酸二铵价格上涨，春耕市场临近，掺混肥刚需释放，农需需求稍有减淡，贸易商多谨慎操作 [20] - 尿素本周下跌，氯化钾价格平稳，尿素供应压力增加及高价抵触情绪升温，市场成交氛围转淡；氯化钾国产钾生产逐步恢复、进口钾主流企业分批投放低价货源 [21] 氟化工 - 本周 R22、R134a 的价格、毛利上涨，空调出口订单持续增长，国内“以旧换新”政策加码，刺激终端消费热情，带动内贸情绪积极提升，受配额缩减影响，市场对供给端担忧仍存，供需关系持续改善 [27] - 上游原料萤石价格平稳，受天气气候影响加上两会期间，萤石矿山仍多有停工，选厂开工未有恢复，市场消耗原矿库存为主 [27] - 制冷剂本周 R22、R134a 的价格、毛利上涨，含氟材料聚偏氟乙烯（PVDF）、聚四氟乙烯（PTFE）价格平稳 [29] 轮胎 - 成本方面，本周合成橡胶价格下跌，集运方面，上海集装箱出口指数（SCFI）和中国出口装箱运价指数（CCFI）有不同程度下跌或上涨 [32] - 需求方面，2025 年 2 月，商用车月度销量 31.3 万辆，同比增加 24.7%；乘用车月度销量为 179 万辆，同比下降 11.84% [43] 食品及饲料添加剂 - 本周饲料添加剂维 A、维 E、赖氨酸价格下跌，蛋氨酸价格小幅上涨；食品添加剂三氯蔗糖、安赛蜜、甲基麦芽酚价格相对平稳 [44] 民爆 - 民爆行业市场规模保持平稳较快增长，我国工业炸药产量总体平稳，工业雷管产量逐步下降，本周硝酸铵价格持平 [56][65] 化学原料 - 纯碱本周价格持平，周内纯碱厂家新单签订情况不佳，重碱下游平板玻璃领域需求情况暂无改善，终端增量订单不足，平板玻璃价格持续走弱，采购维持刚需跟进 [67] - PVC 本周价格下跌，下游整体开工负荷未见明显提升，由于市场货源供应过剩，下游囤货意愿不高，基本维持刚需随用随采的节奏 [71] 钛白粉 - 本周钛白粉价格平稳，受出口和内需市场需求叠加共振的作用，市场供需基本面整体转好，另外，近期硫酸价格涨势迅猛，钛白粉价格受成本支撑力度增强 [76] 化学纤维 - 涤纶长丝本周价格微跌，美国关税政策生效，多重利空因素施压下，下游需求并未有实质性改善，织企采购热情回落，产销率再次回归低位 [80] - 粘胶本周粘胶短纤价格小幅下跌，粘胶长丝价格与上周持平，装置大部分稳定运行，下游纱线市场多执行前期合同为主 [84] - 氨纶本周价格持平，本周氨纶行业库存下降，氨纶行业平均库存 48 天偏下，部分工厂库存下降；多数工厂产销平衡，下游开机持续提升中，局部地区反馈经编市场需求尚可 [84] 行情表现 行情表现 - 本周沪深 300 指数上涨 1.59%，基础化工指数上涨 1.63%，在 30 个中信一级行业中排名第 16 位 [87] - 从 39 个化工三级子行业来看，有 31 个子板块上涨，涨幅较大的子版块是碳纤维、日用化学品、氮肥和橡胶制品；跌幅较大的子板块是改性塑料、粘胶、电子化学品和橡胶助剂 [87] 行业内个股涨跌幅情况 - 本周中信基础化工一级行业下，369 家上涨，107 家下跌，涨幅前三的个股分别为海优新材、中毅达、科创新源；跌幅居前的个股分别为光华股份、百傲化学、索通发展 [92][93]

报告行业投资评级 - 行业整体投资评级为看好/维持 [1] - 化学制药无评级，中药生产无评级，生物医药Ⅱ中性，其他医药医疗中性 [3] 报告的核心观点 - 2025年3月17日医药板块涨跌幅+0.02%，跑赢沪深300指数0.26pct，涨跌幅居申万31个子行业第20名 [5] - 各医药子行业中，其他生物制品(+1.13%)、血液制品(+0.63%)、医疗耗材（+0.34%）表现居前，医院（-1.28%）、线下药店(-1.04%)、医疗设备（-0.53%）表现居后 [5] - 个股方面，日涨幅榜前3位分别为金城医药(+11.53%)、荣昌生物(+11.09%)、东方海洋(+10.17%)；跌幅榜前3位为赛隆药业（-9.98%）、普瑞眼科(-7.79%)、共同药业（-7.63%） [5] 行业要闻 - Geron宣布欧盟委员会已批准其端粒酶抑制剂Rytelo作为单药疗法，用于治疗因极低危、低危或中危骨髓增生异常综合征导致的输血依赖性贫血成人患者，该药此前于2024年6月获得美国FDA批准上市 [6] 公司要闻 - 药明康德2024年实现营业收入392.41亿元，同比下降2.73%，归母净利润为94.50亿元，同比下降1.63%，扣非后归母净利润为99.88亿元，同比增长2.47% [6] - 东阿阿胶2024年实现营业收入59.21亿元，同比增长25.57%，归母净利润为15.57亿元，同比增长35.29%，扣非后归母净利润为14.42亿元，同比增长33.17% [6] - 药明康德拟以自有资金及自筹资金回购公司股份，回购金额为10 - 20亿元，价格上限为92.05元/股，回购数量为10,863,661股，约占总股本的0.38%，回购用途为减少注册资本 [7] - 广生堂子公司广生中霖近日收到国家药监局下发的《受理通知书》，乙肝治疗创新药GST - HG131联合GST - HG141针对乙肝经治患者的临床试验申请获得受理 [7]

报告行业投资评级 - 看好/维持电子行业 [1] 报告的核心观点 - 今日市场行情上证指数涨0.19%、深证综指涨0.14%、创业板综涨0.05%、科创50跌0.45%、沪深300跌0.24%；SW电子板块中品牌消费电子跌0.59%、被动元件跌0.45%等；个股涨幅前三为晶赛科技涨29.99%、力源信息涨13.03%、胜宏科技涨12.37%，跌幅前三为ST华微跌5.06%、强达电路跌4.76%、乐鑫科技跌4.29% [2] - 阿里通义千问最新开源推理模型QwQ - 32B在国际权威测评榜冲进全球前五；三星SDI启动增发预计筹约13.8亿美元，用于投资美国合资工厂、扩建匈牙利工厂产能及在韩建全固态电池生产线 [8] 相关公司情况总结 澳弘电子 - 2024年营业收入12.93亿元，同比增19.45%，归母净利润1.41亿元，同比增6.45%，扣非净利润1.23亿元，同比增7.90%，通过产能释放和客户结构优化实现逆势双增长，新兴应用领域产品占比攀升，内外单比例趋于均衡 [3] 佰维存储 - 向特定对象发行股票募集资金不超19亿元，净额拟投惠州佰维先进封测及存储器制造基地扩产建设项目和晶圆级先进封测制造项目 [3] 铜峰电子 - 2024年营业收入12.88亿元，同比增18.91%，归母净利润0.96亿元，同比增10.36%，扣非净利润0.86亿元，同比增4.52%，营收与利润双增长完成年度经营目标 [4] 迅捷兴 - 2024年营业收入4.75亿元，同比增2.26%，归母净利润 - 197.40万元，同比降114.65%，产能未充分利用，单位固定成本高，叠加行业价格竞争，营收微增利润承压 [4] 芯动联科 - 2024年营业总收入4.05亿元，同比增27.57%，归母净利润2.22亿元，同比增34.33%，扣非净利润2.12亿元，同比增48.21%，产品经下游验证导入，量产项目增多，应用领域增加，销售收入放量增长 [7] 华正新材 - 2024年营收38.65亿元，同比增14.97%，归母净利润 - 0.97亿元，同比增19.16% [7]

报告核心观点 - 上周市场普涨，消费占优，各宽基指数估值修复至一年高位，消费板块估值普遍较为便宜，本周市场ERP小幅下降，处于一倍标准差附近 [3] 市场普涨，消费占优 - 上周微盘股、消费、红利表现最好，科创50、成长、稳定表现最弱 [12] - 上周行业中，美容护理、食品饮料、煤炭涨幅前三，计算机、机械设备、电子表现最弱 [16] 宽基指数估值上升 - 上周创业板指/沪深300相对PE和PB均下降 [22] - 万得全A ERP小幅下降，当前仍处于一倍标准差附近，A股配置价值仍高 [23] - PEG视角下红利与金融配置价值高，PB - ROE视角下科创50与成长风格安全边际高 [27] - 上周指数估值普涨，主要指数估值处于近一年高位，消费处于近一年估值低位 [30] - 大类行业整体估值分化，金融地产估值高于50%历史分位，原材料等历史估值皆处于50%以下 [31] 行业估值上涨为主，美容护理领涨 - 各行业估值处于近一年高位，煤炭、石化、公用事业、农林牧渔估值处于近一年低位 [37] - 从PE、PB偏离度看，消费板块估值较为便宜 [41] - PB - ROE视角下，当前消费板块PB - ROE较低 [45] - 科技板块热度较高，先进封装等概念处于估值三年历史较高分位 [49] - 上周各行业盈利预期普遍小幅下调，轻工制造上调幅度最大，房地产下调幅度最大 [53] - 上周海外主要指数中，日经225指数表现最好，道琼斯工业指数表现最差 [57]

报告行业投资评级 - 看好/维持基础化工行业 [1] 报告的核心观点 - 电子化学品方面，年初以来DeepSeek引发AI热潮，提升了国内电子化学品材料关注度，相关公司如联瑞新材、彤程新材、鼎龙股份、金宏气体等值得关注 [3][5] - UHMWPE纤维方面，国内在高端制备技术上有进展，但需加强研发打破国外垄断、推动军队防护升级，在人形机器人领域应用前景值得期待，建议关注同益中 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 细分领域跟踪 重点化工新材料产品价格情况 - 本周（3.9 - 3.16）制冷剂板块强势，R142b市场均价27000元/吨，较上周涨8%，R134a市场均价45500元/吨，较上周涨1.11%，溴素价格涨2.22%；维生素A、E价格分别跌5.1%、6.3%；EVA价格年初以来企稳并有小幅反弹 [12] 电子化学品：关注下游技术突破及材料进口替代 - 电子化学品为电子工业配套精细化工材料，研究集中在湿电子化学品等领域，具有品种多、专用性强、专业跨度大，子行业细分程度高、技术门槛高，技术密集、产品更新换代快，功能性强、附加值高、质量要求严等特点 [15][16][17] - 2017 - 2023年全球半导体材料市场规模由465亿美元提至667亿美元，CAGR为6%；中国由525亿元提至951亿元，CAGR达10%，国内半导体领域国产化程度待提升，相关公司雅克科技等值得关注 [20][23] 新质生产力：碳纤维、超高分子量聚乙烯、PEEK - 碳纤维用于风电等领域，2023年中央经济工作会议将低空经济确立为战略性新兴产业，其产业链分上、中、下游，2022年下半年以来价格下滑，2024年企稳，相关企业中复神鹰等值得关注 [29][30] - 超高分子量聚乙烯（UHMWPE）纤维是比强度和比模量最高的纤维之一，行业处于成长期，技术壁垒高 [32] - 2023年人形机器人产业爆发，规模增长至39.1亿元，同比增85.7%，PEEK契合其性能需求，2012 - 2021年中国PEEK产品需求量年均复合增长率达42.84% [32][33] 锂电/储能上游材料：耐心等待下游市场释放 - 导电剂主流为导电炭黑与碳纳米管，截至2025年3月中旬，多壁碳纳米管粉体市场均价6.4万元/吨，导电浆料市场均价2.75万元/吨，SP炭黑市场均价3.2万元/吨，近年来均下滑 [36] - 钠电池材料因原材料优势可用于新能源领域，截至2025年3月中旬，普鲁士蓝类化合物材料价格5.5万元/吨，近一年基本稳定；硬碳负极材料价格7万元/吨，较年前下滑 [38] 光伏/风电上游材料：EVA价格小幅反弹 - EVA多用于单玻组件，POE多用于双玻组件，本周EVA市场大稳小动，价格波动有限，截至2025年3月中旬，市场均价11393元/吨，出厂价走势与市场价同步，工厂总库存维持在1.5万吨左右 [42][43] - 截至3月中旬，华东POE部分牌号价格较上周持平 [44] 生物基材料及能源：生物柴油价格反弹 - 生物柴油是绿色能源，我国主要用废油脂生产，具备生产能力的公司有中国石化等；SAF可减少航空业碳排放，到2050年65%的减排将通过使用SAF实现 [47] - 截至2025年3月中旬，生物柴油市场均价8067元/吨，较上周持平；SAF价格相比年前有小幅回落，近期欧洲FOB - 高端价为1763美元/吨 [51] 可再生及改性塑料：应用场景日益广泛 - 可再生塑料前景广阔，相关公司有惠城环保等；特种工程塑料综合性能高，下游应用广泛，可分三类，我国塑料制品产量每年接近8000万吨，对特种改性及再生塑料需求增加 [53] - 截至2025年3月中旬，原生塑料PET价格6117元/吨左右，PS价格9366元/吨左右；再生塑料价格与原生塑料走势基本一致，近期均有小幅下滑，与油价走势相关性强 [58] 涂料油墨颜料：乘用车与消费电子需求稳步增长 - 涂料分建筑涂层等材料，伴随多领域发展，新型功能涂层材料需求增长，2023年中国汽车销量3009万辆，全球销量9272万辆，均正增长；2024年全球智能手机、PC出货量分别为12.39/2.45亿台，智能手机出货量反弹 [60] 行情表现 化工行业情况 - 本周（3.9 - 3.16）沪深300指数涨1.59%，基础化工指数涨1.63%，在30个中信一级行业中排16；石油石化涨1.34%，排20，化工板块表现偏弱 [63] - 本月基础化工行业涨幅3.31%，在30个中信一级行业中排19；石油石化行业涨幅0.04%，基本持平，弱于市场 [64] - 本周3级子行业涨幅居前的有碳纤维（+6.43%）等；跌幅居前的有改性塑料（-1.82%）等 [68] 行业内个股涨跌幅 - 本周涨跌幅前10的个股有海优新材（35%）等；本周涨跌幅后10的个股有光华股份（-15%）等 [69] 重点公司公告和行业重要新闻跟踪 重点公司公告 - 嘉澳环保控股子公司获中国民用航空局《技术标准规定项目批准书》 [73] - 凯盛新材公布2024年年报，营收9.28亿元，同比降6%等 [73] - 广钢气体发布首次公开发行部分限售股上市流通公告 [73] - 圣泉集团发布回购公司股份比例达2%暨回购进展公告 [73] - 永和股份发布2023年度向特定对象发行A股股票发行情况报告书 [73] - 川金诺公布2024年年报，营收32.1亿元，同比升18.3%等 [73] - 飞凯材料子公司的控股子公司获《高新技术企业证书》 [73] 行业要闻 - 2025年《政府工作报告》提出以提振内需和发展新质生产力为核心，推动端侧技术升级等 [74] - 宁德时代3月10日对升华新材料进行战略投资 [74] - 安徽三达奥克新材料有限公司年产25万吨高纯及功能性电子化学品新建项目，总投资100000万元，建设周期24个月 [74][75] - 2025年1月1日，欧盟和英国可持续航空燃料（SAF）强制令正式实施，2025年欧洲地区SAF消费量预计同比增长216%，达190万吨 [75][76] 重点标的 - 报告给出卫星化学、宝丰能源等多家公司的盈利预测表，包括代码、名称、评级、EPS、PE、股价等信息 [77]