给予了整个这个会议因为A股当时已经收盘了但是外盘包括一些期货这个价格应该是体现了淋漓尽致我们看到从昨天的下午三点A股的收盘开始去计算到今天的凌晨这个 恒生指数的期货累计涨幅达到7.66%离岸的人民币兑美元上涨0.29%富时中国A50期货累计上涨5.77%盘中一度创下了两个月的新高在美股方面纳斯达克中国金融指数代表衡量中概股的这样一个指数收涨了8.5%创下近两个月的新高 三倍做多的富士中国ETF大涨23.7%甚至连大宗商品我们看到隔夜的WTI上涨1.7%收益每桶68美元上方连大宗商品的价格也都在反映昨天这样的一个重磅消息重要的利好所以说我们说认为非常有必要今天 这个早盘时间这个第一时间跟大家解读一下啊我们对于这个这次重要的政治局会议所传递出来的积极信号的我们的一些这个这个理解那我们认为一个啊非常重要的整体的说这次会议的整体的定调是非常积极的啊这个政治局会议啊你说通稿里面的篇幅它的次数啊不算多啊如果跟这个 接下来要开的中央经济工作会议通常篇幅上我们说政治局会议大概一千到两千次经济工作会议可能四千到五千次这样的通稿但是从重要性或者从一个更宏观的 层面上来讲政治局会议是对2025年整体的经济工作的一个定调从这个层面上 ...

行业或公司 * **公司**：Oracle * **行业**：云计算、数据库、软件 核心观点和论据 1. **云业务增长强劲**：Oracle Cloud Infrastructure (OCI) 收入增长 52%，达到 9.7 亿美元，AI 需求推动基础设施收入增长。 2. **SaaS 和 IaaS 收入增长**：SaaS 收入增长 10%，达到 3.5 亿美元；IaaS 收入增长 52%，达到 2.4 亿美元。 3. **数据库迁移到云**：数据库订阅服务收入增长 5%，云数据库服务收入增长 28%，预计将成为收入增长的第三大支柱。 4. **战略 SaaS 应用增长**：战略后台 SaaS 应用收入增长 18%，达到 8.4 亿美元。 5. **盈利能力提升**：第二季度运营收入增长 10%，运营利润率为 43%，非 GAAP EPS 增长 10%。 6. **现金流和资本支出**：第二季度自由现金流为负 2.7 亿美元，运营现金流为正 1.3 亿美元。预计 2025 财年资本支出将翻倍。 7. **RPO 增长**：RPO 达到 973 亿美元，同比增长 50%，其中云 RPO 增长近 80%。 8. **AI 领导地位**：Oracle Cloud Infrastructure 训练世界上一些最重要的生成式 AI 模型，包括 OpenAI、XAI、NVIDIA、Cohere 和 Meta。 9. **多云战略**：Oracle 与 Microsoft、Google 和 AWS 签署了多云协议，为客户提供了更多选择。 其他重要内容 1. **OCI 架构优势**：OCI 的 Gen 2 架构允许快速部署和扩展云区域，降低资本支出。 2. **数据库迁移趋势**：客户对将本地数据库迁移到云的需求不断增长，预计将成为一项快速增长的业务。 3. **AI 应用**：Oracle 的 AI 代理自动化药物设计、图像和基因组分析、音频更新、卫星图像分析、欺诈和洗钱检测等。 4. **投资回报**：Oracle 致力于通过技术创新、收购、股票回购、谨慎使用债务和分红等方式向股东回报价值。 5. **季度业绩**：第二季度总营收为 141 亿美元，同比增长 9%；GAAP EPS 为 1.10 美元，同比增长 24%。 总结 Oracle 的云业务和 SaaS 应用增长强劲，数据库迁移到云的趋势不断增长，AI 领导地位巩固，多云战略取得进展。公司预计未来几个季度和年份将实现强劲增长。

行业或公司 * 紧急装备公司 [1] 核心观点和论据 * 紧急装备在压力装备行业中处于龙头地位 [1] * 公司经历了下游行业扩张、价格定价策略调整等变化 [1] * 公司积极寻找新的增长点，如全套设备、海外市场 [1] * 前三季度业绩微增，利润有所下滑，现金流情况良好 [2] * 公司主要战略方向是做好配套设备 [2] * 下游市场情况：新能源行业资本开支下滑，新材料行业增长良好 [4] * 环保行业：污水处理行业成熟，工业污水处理厂新建需求空间较大 [5] * 矿物加工行业：资本开支和环保投入需求较大 [7] * 产品价格：已降至较低底部区间，毛利率相对稳定 [8] * 产品结构：配套设备毛利率有待提升 [9] * 海外市场：收入增速微增，通过增加代理商、直销人员等方式拓展市场 [16] * 市场份额：市场份额有所提升，主要通过价格优势和口碑传播 [20] * 绿板和绿布：价格维持稳定，毛利率相对稳定 [23] 其他重要内容 * 公司加强回款管理，提高回款比例 [15] * 公司产能和销售半径辐射全国 [21] * 公司三季度分红，但无特别承诺 [22] * 公司明年展望：主要看下游市场需求，配套设备收入增长相对乐观 [25]

行业或公司 * **AI应用**：讨论了AI应用作为长期产业机会，以及AI技术革命带来的投资机会。[1] * **党政类策**：提到党政类策在2025-2027年间可能面临基本面边际改善的逻辑。[2] * **国企和行业形状**：预计国企和行业形状将在2024年进入快速推进周期。[2] * **达梦数据**：重点关注达梦数据，认为其在党政类策领域具有明显编辑变化。[3] * **金山办公**：重点关注金山办公，认为其具有明确的预期和清晰的逻辑。[4] * **工业软件**：提到工业软件在关键应用场景中的国产化率水平较低。[5] * **普通软件和今天国际**：重点关注普通软件和今天国际，认为其在央企市场具有增长空间。[6] * **新创**：提到新创在SAP平比方面具有优势。[8] * **中旺**：提到中旺在3D业务方面取得突破，并展现出第二增长曲线的趋势。[10] * **军工**：讨论了军工板块的节奏和拓明口进展。[11] * **华大九天和盖伦定**：重点关注华大九天和盖伦定，认为其在EDA领域具有投资价值。[12] * **化改**：提到化改作为推动经济复苏的关键抓手。[13] * **建筑地产IT厂商**：认为建筑地产IT厂商在未来将有机会。[14] * **管理大**：重点关注管理大，认为其基本面开始提稳。[15] * **明月云**：重点关注明月云，认为其基本面可能慢慢提稳。[16] * **通用软件**：提到通用软件如经济、税友等值得关注。[18] * **基础大模型**：提到基础大模型性能达到较高水平。[19] * **agent**：认为agent具有巨大的商业价值空间。[20] * **金山办公、外星科技、采讯股份、ClassicC金山**：重点关注这些公司，认为其在2C领域具有潜在赔率。[21] * **采讯股份**：提到采讯股份推出的产品Toggle。[24] * **克拉逊飞**：重点关注克拉逊飞，认为其在AI应用场景上具有数据。[25] * **code生成**：提到code生成是AI应用创新的核心领域之一。[26] * **Data Infrastructure**：提到新环科技在Data Infrastructure领域具有投资价值。[27] 核心观点和论据 * **AI应用作为长期产业机会**：AI技术革命带来的投资机会将贯穿短期、中期和长期。[1] * **党政类策基本面边际改善**：2025-2027年间党政类策基本面可能面临边际改善。[2] * **国企和行业形状快速推进**：2024年国企和行业形状将进入快速推进周期。[2] * **重点投资领域**：重点关注党政类策、国企和行业形状、AI应用、建筑地产IT等领域。[3-27] * **投资建议**：根据不同领域和公司特点，提出相应的投资建议。[3-27] 其他重要内容 * **政策环境**：提到化改、稳楼市和股市等政策环境对投资机会的影响。[13-14] * **技术发展趋势**：提到基础大模型、agent等AI技术发展趋势。[19-20] * **市场估值**：提到部分公司具有估值性价比。[8-9, 15-16, 25] * **数据积累**：提到部分公司在AI应用场景上具有数据积累。[25]

行业或公司 * 电信行业 * 中国移动 * 中国联通 * 中国电信 核心观点和论据 * **市场表现**：截止到12月，凡拉云厂股价保持正收益，年初至9月市场震荡，9月后因消费政策影响大盘快速拉升，但市场情绪有所回落。[1] * **运营商表现**：前三季度运营商营收和净利润实现平稳增长，利润增速高于收入，其中联通表现较好，但体量相对较小，中移动体量最大，自由现金流充裕。[2] * **行业现状**：处于5G到6G过渡阶段，5G技术成熟，运营商共建共享降低成本。[4][5] * **商业模式**：运营商收入等于用户数乘以UP值，UP值提升是带动收入提升的重要因素。[6] * **5G投资**：5G相关资本开支逐渐下降，进入利润释放阶段，资本开支转向算力。[9] * **算力发展趋势**：易购计算、边缘计算、智能网卡普及率扩大。[10][11] * **产业数字化业务**：运营商重视产业数字化和云业务布局，成效显著。[12] * **公有云市场**：头部企业份额下降，互联网云和运营商云发展趋势不同。[13][14][15] * **运营商云**：网络基础资源覆盖全国，技术优势相对不足，但市场潜力大。[15][16] * **投资价值**：运营商业绩优异，高股息概念，长期投资价值高。[17] 其他重要内容 * **政策影响**：政策限制对UP值提升有一定影响，政策限制解除后，UP值提升得到帮助。[7] * **用户增长**：5G套餐用户数和渗透率增长放缓，中移动更改5G客户统计口径。[8] * **算力需求**：数字经济时代，算力是核心生产力，运营商加大算力投入。[9][10] * **合作厂商**：运营商云选择合作厂商时更愿意选择运营商。[15] * **海外市场**：运营商云加强海外市场调研和布局。[16] * **未来展望**：运营商云增长有望继续领跑，为业绩带来更多贡献。[20]

行业或公司 * **行业**：A股市场、券商、金融科技、保险、多元金融 * **公司**：中信证券、东方财富、通达信、华泰证券、东吴证券、台通证券、东兴证券、长城证券、中国平安、中科软、新致软件、指南针、财富趋势、景点软件 核心观点和论据 1. **第二轮行情**：认为第二轮行情值得重视，尤其是机构投资者应积极参与。[序号]1, 4, 7 2. **政策支持**：政治局会议对货币政策和财政政策的表述积极，超预期，显示股市重要性提升。[序号]8, 9, 10 3. **市场分歧**：市场存在分歧，但整体市场活跃度不足。[序号]3, 5 4. **券商板块**：券商板块估值较低，行业格局改善，未来有较大上涨空间。[序号]13, 15, 16 5. **交易层面**：第一轮行情中，大市值和小市值券商表现较好，中间市值券商表现较弱。[序号]18, 19 6. **第二轮行情特点**：机构参与度可能更高，行情参与度扩大，后排股和金融科技股有较大上涨空间。[序号]20, 21, 22 7. **券商推荐**：推荐东兴证券、长城证券、东吴证券、台通证券等后排券商。[序号]26, 27 8. **金融科技推荐**：推荐指南针、财富趋势、景点软件等金融科技股。[序号]29 9. **保险推荐**：推荐中国平安、中科软、新致软件等保险科技股。[序号]31, 32 10. **多元金融**：关注央企金控和AMC、期货赛道。[序号]33 其他重要内容 * **市场活跃度**：市场活跃度不足，需要提振信心。[序号]11, 12, 34 * **投资建议**：本次电话会议内容不构成任何投资建议。[序号]35

行业或公司 * **行业**：通信设备，特别是以太网交换芯片市场 * **公司**：盛科通信 核心观点和论据 1. **中美科技结合趋势**：中美科技结合趋势明显，中国自主设立供应链被迫加速[1]。 2. **盛科通信市场地位**：盛科通信在商业交换芯片市场几乎是唯一的选择，具有明显的卡位优势[2]。 3. **产品布局**：盛科通信产品主要面向5G和数据中心市场，其中TMAX MX系列2.4T产品是核心主力出货产品[3][4]。 4. **竞争对手**：盛科通信主要竞争对手包括华为、中兴、马威尔和瑞昱[5][6]。 5. **市场份额**：盛科通信在国产化场景下，市场份额主要来自华三和瑞捷[25]。 6. **研发投入**：盛科通信研发投入增长明显，2023年投入3.14亿，2024年Q3已投入3.3亿，占收入比从去年的30%提升至40%[27]。 其他重要内容 1. **市场格局**：国内交换机市场增速面临压力，2023年市场规模约685.7亿人民币，预计2024年将达到750亿左右[21][22]。 2. **AI场景**：以太网在AI场景的渗透率将逐步提升，盛科通信高速率产品将受益于AI需求[17]。 3. **高速率产品布局**：盛科通信在高速率产品布局方面，预计800G及以上产品将在2028年占到数据中心内部互联网交换机市场的一半左右[20]。 4. **盈利预测**：盛科通信盈利预测基于RT系列产品在2025年开始快速增长[31]。

行业或公司 * **公司**：团结红叶石化 * **行业**：生物材料、生物柴油、生物航煤 核心观点和论据 1. **公司转型及投资**：团结红叶石化从亏损企业转型，通过租借形式投资生物材料项目，投资约1.2亿进行技术升级改造和设备升级。[1] 2. **生产成本及市场情况**：公司生产成本约为1900美元/吨，目前市场价格在1600美元/吨左右，低于成本价。[5] 3. **生产规模及收率**：公司年加工能力为10万吨，总收率为82%，其中SARP收率为55%，HVO收率为14%，生物氢油收率为13%。[6] 4. **销售情况**：公司产品主要销售给国内大型企业，如中石油、中石化等，同时也有出口业务。[12] 5. **原料采购**：公司原料采购主要来自全国各地区，包括东北地区和江苏省。[14] 6. **战略布局**：公司战略上重视生物材料项目，已进行两次技术升级，并计划进行第三次升级。[16] 其他重要内容 1. **技术壁垒**：公司认为技术壁垒不强，但持续运营能力需要实践检验。[19] 2. **原料竞争**：公司认为原料收集竞争激烈，但公司已有相关渠道和资源。[22] 3. **价格波动**：公司认为目前市场价格不合理，未来有望上涨至合理水平。[25] 4. **回款情况**：公司回款率良好，但账期会加长。[28] 5. **水务运营**：公司参与水务运营项目，与政府保持良好沟通。[29]

行业或公司 * 美洲大豆市场 * 油脂市场（包括豆油、菜籽油、棕榈油） * 玉米市场 * 生猪市场 * 苹果市场 * 纸浆市场 核心观点和论据 * **美洲大豆市场**：美洲大豆需求高，出口和压榨量均处于较高水平，短期内对美洲市场有一定支撑。巴西雷亚尔贬值导致农民销售意愿强，生铁水价格大幅下跌，进口成本降低，五月份兜破价格大幅下跌[1]。 * **油脂市场**：豆油市场呈现分化走势，马中油走势坚挺，美豆油先跌后涨。马中油出口市场好转，但后期库存降幅可能不如预期[3][4]。 * **玉米市场**：玉米市场供应充足，质量较差的粮源较多，降价销售，政策意图明显，市场底可能已找到[10][11]。 * **生猪市场**：生猪供应逐步上升，消费需求可能反弹，但幅度有限，生猪市场偏弱[12][13]。 * **苹果市场**：苹果下游需求改善欠佳，上游供给和产量与下游需求博弈，库存数据较好，但消费淡季，价格可能宽幅震荡[14][15]。 * **纸浆市场**：纸浆市场短期内持续震荡，缺乏明显驱动因素，库存提高，行业毛利率偏低[16]。 其他重要内容 * 美国农业部报告可能对市场产生影响，重点关注南美大豆上调幅度和美豆库存位置[3]。 * 国际经合组织预计世界经济未来两年将保持稳固增长，前提是不受贸易冲突影响[8]。 * 玉米市场政策意图明显，但等待时间可能不够[11]。 * 生猪市场供应逐步上升，但散户数量难以把握[13]。 * 苹果市场消费淡季，向上驱动不明显[15]。 * 纸浆市场短期内持续震荡，缺乏明显驱动因素[16]。

行业或公司 无 核心观点和论据 1. **政治局会议重点**：今年政治局会议共讨论四次经济，比历史同期高，表明对经济形势的重视。会议从临时性应对转向全盘部署，实现再通胀过程。[2][3] 2. **政策工具创新**：政治局会议和双月份的人大常委会可能成为未来一年政策工具创新和预调微调的工具。[6] 3. **改革态度**：敢于说前人没说过的心话，敢于干前人没干过的事情，改革是由问题倒逼而产生的。[7] 4. **经济问题**：经济出现了一些新的情况和问题，但并未明确指出具体问题。[8] 5. **外部环境**：世界进入新的动荡变革期，单边主义和贸易保护主义明显上升。[9] 6. **经济增长目标**：坚定不移办好自己的事儿，把各方面的积极因素转化为发展实际。[10] 7. **政策力度**：适度宽松政策，利率下降，财政力度加大。[12] 8. **货币政策**：中央政府债务率低，有巨大的债务空间。[14] 9. **消费服务业**：关注消费服务业，如餐饮、旅游、院线、酒店、景区等。[16] 10. **股市和楼市**：稳住股市和楼市。[16] 11. **区域战略**：关注长三角、东北、海南等区域战略。[16] 12. **投资机会**：小盘成长股将继续占有优势。[17][18] 13. **政策预期**：政策力度可能随着经济目标实现而减弱。[20] 其他重要内容 1. **08年经验**：回顾08年经验，信心比黄金更重要。[1] 2. **历史对比**：与2014年、2018年、2020年相比，2025年是年底宏观暴变之年。[2][3] 3. **体制优势**：中国特殊体制的优越性。[4] 4. **十四五收官**：2025年是十四五收官和二十大中纪制年。[5] 5. **政策工具箱**：货币政策工具箱丰富。[13] 6. **投资策略**：根据不同账户类型，享受流动性带来的行情。[18] 7. **板块扩充**：从红利低波扩展到红利消费地区和资源品行业。[19]