核心观点 - 港股市场在2025年表现强劲，三大指数涨幅均超过20%，恒生指数涨25.51%、恒生科技涨22.89%、恒生中国企业涨23.98% [3] - 港股流动性显著改善，南向资金买卖总额达14.63万亿人民币，同比增长220.41%，港交所成交总额34.28万亿港元，同比增长122.54% [3] - 港股估值具备吸引力，恒生指数市盈率11.49倍、市净率1.19倍、股息率3.17%，港股通高股息指数股息率达5.69%，均优于沪深300和万得全A指数 [3] - 提出"红利+"策略，结合高股息和低估值优势，在安全边际下寻求非对称收益，包括稳定性、景气驱动、产业趋势、能源α和行业反转五大子策略 [3][5][7] 市场复盘：港股市场表现 - 港股三大指数2025年以来涨幅均超20%，恒生指数涨25.51%、恒生科技涨22.89%、恒生中国企业涨23.98% [3] - 南向资金持续流入，买卖总额14.63万亿人民币，同比增长220.41%，港股通成交额占比达53.34% [3][21] - 港股估值较低，恒生指数市盈率11.49倍，港股通高股息指数市盈率仅7.47倍，股息率5.69% [3][31] 红利+稳定性策略 - 筛选条件包括股息率超4.5%、国企性质、应收账款周转率超2或存贷比超80%、市值超300亿元、净利润增速稳定且CAGR为正、市盈率低于15倍、市净率低于1.5倍 [3][55] - 筛选标的包括中信股份、中国中铁、浙江沪杭甬、建设银行、中信银行、农业银行、工商银行、交通银行、中国银行、中国移动、青岛港 [3][4] - 行业分布以银行为主，股息率均超5%，市盈率低于15倍，市净率低于1.5倍 [55][56] 红利+景气驱动策略 - 电力行业景气回升，受益于煤价平稳、容量电价实施、用电量增长及新能源应收账款改善 [7][59] - 筛选条件包括净利率CAGR为正、应收账款周转率超2、股息率超5%、市盈率低于10倍 [7][76] - 筛选标的为华能国际电力、华润电力、华电国际电力 [7][76] 红利+产业趋势策略 - AI产业链受益于政策支持、技术突破、需求释放和资本开支增加，产业趋势明确 [7][78][79] - 腾讯控股加大AI资本开支，2024年资本支出107亿美元，同比增长214.71%，占收入比重12% [80] - 筛选条件包括销售净利率超10%、ROE超10%、综合回报率超2.5% [7][87] - 筛选标的为腾讯控股 [5][87] 红利+能源α策略 - 能源行业个别公司盈利稳定，穿越周期，具备α属性 [7][88] - 中海油盈利能力强，2024年资本开支增速放缓至2.24%，净利率超30%，股息率7.30% [89][101] - 筛选条件包括股息率超6%、市盈率低于10倍、销售净利率超15%、ROE超15%、净利润CAGR为正 [7][104] - 筛选标的为中国海洋石油 [7][104] 红利+行业反转策略 - 建筑和环保行业估值较低，市盈率普遍低于15倍，市净率低于1倍 [7][106] - 政策推动应收账款清欠，12万亿元化债资金注入，改善企业现金流 [7][109][113] - 建筑行业筛选条件包括市盈率低于4倍、市净率低于0.4倍、股息率超4.5% [7][116] - 环保行业筛选条件包括市盈率低于20倍、市净率低于1倍、股息率超5% [7][117] - 建筑行业标的包括中国交通建设、中国铁建、中国中铁 [7][118] - 环保行业标的包括绿色动力环保、北控水务集团、光大环境 [7][118]

核心观点 - 沪深300成交额环比显著放大45.82%，市场情绪回暖 [2][19] - 主要指数PE估值分位普遍上涨，深证成指领涨4.61个百分点 [3][23] - 消费风格PE估值分位上涨1.60个百分点，公用事业行业估值分位领涨3.9个百分点 [3][53] 市场情绪分析 - 两融余额均值达2.11万亿元，环比增加3.46% [16] - 融资买入额占全A成交额比例升至12.45%，环比上行0.69个百分点 [16] - 股债收益率上行0.14个百分点至-0.90%，高于2025年初以来均值0.70个百分点，显示权益投资性价比提升 [13] - 创业板指换手率上行1.26个百分点，Wind双创换手率上行0.91个百分点 [19][20] - 主要指数成交额普涨，中证500成交额上涨43.98% [19][20] 估值表现 - 深证成指PE估值分位上涨4.61个百分点至76.8%，创业板指上涨4.57个百分点至26.8% [23][27] - Wind双创PB估值分位上涨9.0个百分点 [23] - 金融风格PE估值分位上涨1.55个百分点至88.6%，成长风格PB分位大幅上涨36.0个百分点 [35][38] - 周期板块PE估值分位上涨1.10个百分点至67.7%，消费板块PE分位上涨1.60个百分点至34.7% [35][38] 行业估值变动 - 公用事业行业PE估值分位领涨3.9个百分点 [53] - 家电行业PE分位上涨3.7个百分点，食品饮料行业上涨2.6个百分点 [53] - 电子行业PE分位上涨3.2个百分点至89.7%，电力设备行业上涨1.9个百分点 [53] - 非银行金融行业PE分位上涨3.8个百分点，银行行业下跌0.1个百分点 [53] - 建材行业PE估值分位领跌1.2个百分点 [53]

核心观点 - 市场延续震荡走强路径 主要基于政策支持预期 LPR下调空间 流动性充裕及技术面强势表现 [2][3][13] - 建议关注金融 公用事业 建筑装饰 有色金属和TMT等板块 [3][14] 本周走势回顾 - 主要指数全线大涨 上证指数上涨3.49%至3825.76点 深证成指上涨4.57%至12166.06点 创业板指上涨5.85%至2682.55点 科创50指数上涨13.31%至1247.86点 北证50指数上涨8.40%至1600.27点 [1][5][8] - 个股板块普涨 通信 电子 综合 计算机和美容护理等板块表现靠前 无一板块收跌 [1][8] 下周大势研判 - 政策支持预期增强 国务院第九次全体会议延续7月政治局政策基调 强调巩固经济回升势头 增强政策针对性有效性 壮大服务消费和新型消费 采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势 推进全国统一大市场建设 [2][9][13] - LPR利率存在下调空间 8月LPR维持不变符合预期 但7月宏观经济数据波动下行 外需或较快放缓 三季度经济下行压力加大 未来可能通过LPR下调引导企业和居民贷款利率下行 激发内生融资需求 [2][10][13] - 市场流动性充裕 A股连续第8个交易日成交额突破2万亿元 刷新连续2万亿成交额最长纪录 两融余额连续13个交易日处于2万亿上方 美元走弱带动非美元资产吸引力提高 居民存款搬家等因素支撑流动性 [2][11][13] - 技术面表现强势 沪指站上3800点 市场赚钱效应极好 但需关注技术面获利回吐压力及外部环境影响 [3][13] 操作建议 - 建议关注金融 公用事业 建筑装饰 有色金属和TMT等板块 [3][14] 个股跟踪 - 本月月度潜力股平均区间最大涨幅9.91% 区间收盘涨幅6.84% 其中兆易创新区间最大涨幅24.56% 厦门钨业区间最大涨幅21.45% [22] - 2025年三季度潜力股平均区间涨幅14.47% 平均区间最大涨幅19.34% 其中鼎捷数智区间涨幅60.27% 区间最大涨幅82.87% 华新水泥区间涨幅31.93% 区间最大涨幅59.46% [23]

核心观点 - 指数基金是基金公司未来布局的重点方向 7月审查决定中指数基金数量达66只 位居首位[1] - 创业板指数编制方法优化 新增风险警示股票月度剔除机制和ESG负面剔除机制 提升指数质量和吸引力[9] - 首批中证A500红利低波ETF获批 引导资金流向经营稳定、分红能力强的优质企业[2][13] 证监会受理基金产品概况 - 7月申请材料接收总数181只 较6月130只增加51只 其中指数基金69只 混合基金43只 债券基金32只[4] - 7月审查决定总数166只 较6月120只增加46只 其中指数基金66只 债券基金48只 混合基金32只[6] - 指数基金申请数量环比增加24只 混合基金增加22只 货币基金增加4只 QDII基金增加2只[4] 创新基金关注 - 创业板指数编制优化后 8家基金公司上报ETF 7月共4只创业板ETF和4只创业板增强ETF获批[9] - 获批基金发行后 追踪创业板指数的ETF总数将达29只 推动指数化投资进入新阶段[9] - 中证A500红利低波指数成为策略指数中首个获批ETF的指数 4家管理人产品于7月25日获批[13] - 华宝、易方达、国联安通过简易程序获批 平安基金通过变更注册（简易）程序获批[14] 基金公司分支机构设立 - 2025年1-7月3家基金公司设立分支机构 易方达财富管理基金销售公司注册资本1亿元人民币[16] - 兴证全球资产管理（新加坡）公司注册资本1000万新币 系公司首家境外子公司[18] - 北京华夏金科信息公司注册资本1亿元人民币 系行业首家基金运营子公司[19] - 华夏金科业务面向银行理财子公司 提供份额登记、估值核算等服务 银行理财存续规模达30.67万亿元[20] 基金公司重大事项变更 - 工银瑞信基金股东变更 瑞银承接原瑞信持有的20%股权（4000万元人民币出资）[22] - 博道基金量化投资总监杨梦受让3%股权 合计持有7.5%股权 管理规模126.91亿元[24] - 华夏基金10%股权（2380万元人民币出资）转让给卡塔尔控股 后者成为第三大股东[25] - 卡塔尔控股系卡塔尔投资局全资子公司 有望为华夏基金带来先进管理经验[26]

市场表现 - 上证指数收涨1.45%创本轮新高并首次站上3800点 创业板指收涨3.36%续创新高 全A成交额2.58万亿元维持高位 [1] - 电子行业领涨4.82% 通信行业上涨3.77% 计算机行业上涨3.50% 券商板块上涨3.42% 银行和能源行业下跌 [1] 上涨驱动因素 - 英伟达H20芯片停产事件强化国产芯片替代预期 算力业绩持续超预期推动AI产业链表现强势 [2] - 牛市共识强化带动市场情绪 券商和军工等情绪表征行业大涨 创业板50等权重股推动指数上行 [2] - 决策层对资本市场重视程度空前提升 从"稳定活跃"到"巩固回稳向好势头"层层递进 [3] - 微观流动性持续改善 资产荒背景下无风险利率下行/房价下行/固收低迷凸显股市吸引力 [3] - 市场热点持续涌现维持交投热情 A股赚钱效应形成良性循环 [3] 配置策略 - 重点关注高弹性成长科技板块 包括AI/算力/机器人/军工等领域 兼具事件催化和业绩支撑 [4][6] - 布局景气度硬支撑领域 稀土永磁中报业绩亮眼且中美关系变化中进可攻退可守 [6] - 贵金属受益全球实际利率下行趋势 各央行货币储备需求增加支撑长期价格上涨 [6] - 工程机械受海外需求带动景气回升 摩托车出口维持高景气 农化制品呈现量价改善 [6] - 房地产板块在政策宽松预期下存在估值修复机会 5-7月价格下行压力持续加大 [6]

核心观点 - 本期中国A股并购重组市场活跃度显著提升，重大并购事件数量环比增加60%至80起，披露交易金额环比激增187.97%至6018.88亿元，呈现"频率高、主体多、领域广"特点 [1][2] - 房地产管理和开发、其他金属与采矿、半导体产品、电子设备、仪器和元件、电气设备Ⅲ、汽车零配件等行业成为并购热点领域 [1][2] - 民营企业与地方国有企业主导市场，横向整合、战略合作、多元化战略等并购动因多元化 [1][3][4][6] - 政策优化与经济修复驱动下，并购市场有望持续释放产业整合与价值重塑潜力 [1][2] 市场概况 - 重大并购事件数量达80起，环比增长60%，披露交易金额6018.88亿元，环比增长187.97% [2] - 44家上市公司停牌筹划/宣布重组预案，股价双周平均涨幅7.53%；22家预案后取得重大进展，股价双周平均涨幅3.76% [2] - 重组指数双周涨幅5.10%，投研热度环比提升11.54% [2] 行业分布与主体特征 - 热门行业包括：房地产管理和开发、其他金属与采矿、半导体产品、电子设备/仪器/元件、电气设备Ⅲ、汽车零配件 [1][2] - 民营企业为主要参与方（如欧菲光、琏升科技、慧博云通等），地方国有企业活跃（如渤海汽车、云维股份、四川路桥等） [3][4][6] - 中央国有企业参与案例包括电投能源（煤炭行业）和中科曙光（电子设备） [3][6] 并购类型与目的 - 横向整合占比最高（如电投能源收购白音华煤电、国城矿业收购国城实业） [3][4] - 战略合作案例突出（如欧菲光收购欧菲微电子股权、海光信息吸收合并中科曙光） [3][6] - 多元化战略（如*ST宇顺收购数据科技公司、厦门港务收购集装箱码头） [3][6] - 垂直整合（如邦基科技收购农牧公司、阳光诺和收购朗研生命） [4][6] 上市公司表现 - 停牌筹划重组公司中，光库科技双周涨幅达48.90%，阳光诺和涨幅32.29%，美晨科技涨幅31.19% [7][8] - 市值超千亿公司包括中科曙光（1077.44亿元）和海光信息（3576.23亿元） [8] - 预案进展公司中，隆扬电子涨幅22.65%，立讯精密市值达2798.55亿元 [11] 监管与政策环境 - 本期无新增监管政策出台，但报告强调政策优化是驱动市场活跃的核心因素之一 [19]

核心观点 - 自由现金流指数2025年表现偏弱，绝对收益拖累主要来自煤炭和石化行业的盈利收缩及估值回调 [13][16] - 价值型策略需同时关注ROE水平和稳定性，盈利能力波动性对收益有显著影响 [3][13][26] - 华创自由现金流组合通过盈利稳定性筛选和等权加权方式实现超额收益，样本外累计收益率达31% [10][13][27] - 现金流指数相对红利指数跑输主因银行板块缺位及大盘风格权重过高 [10][36][37] - 实物再通胀预期下，现金流指数有望在业绩驱动行情中跑赢红利及市场 [10][38] 现金流指数绝对收益分析 - 2025年初至8月8日，国证现金流全收益指数收益率4.1%，中证现金流4.6%，均低于万得全A的13%和中证红利的5.0% [9][16] - 煤炭和石化行业拖累显著：两行业盈利持续收缩，23-24年依赖估值驱动，25Q1进入估值盈利双承压阶段 [9][16] - 现金流指数编制规则导致煤炭和石化权重居高：自由现金流规模加权使盈利下滑行业仍占较高权重（煤炭权重25Q1为全行业第一） [3][9][16] 盈利能力稳定性与收益增强 - ROE波动率与收益负相关：低波动组在12-24年13年间超额收益显著，低ROE分组中低波组年均超额达7pct [3][26] - 现有指数缺陷：中证现金流未考虑盈利能力波动性，国证现金流仅剔除波动性后10%但未区分波动方向 [3][13][26] - 华创组合筛选规则：剔除最新ROE较近5年高点下降超20%的个股，保留向上波动标的 [10][27] 华创自由现金流组合表现 - 样本外累计收益率31%（24/4至25/8/8），显著高于国证现金流13%和中证现金流19% [10][13][27] - 行业权重分布：医药18%、机械18%、电力设备13%为主 [27][35] - 加权方式优势：等权加强小盘风格，在增量资金市场中占优 [10][27] 现金流与红利指数对比 - 相对跑输原因：银行板块缺位（中证红利银行贡献4pct收益，现金流指数剔除金融地产） [10][36] - 风格差异：现金流指数大盘风格显著，自由现金流规模加权使大市值公司权重更高（1000亿以上市值权重38% vs 红利26%） [4][37][44] - 历史表现：仅2015年同时跑输红利及市场，主因小盘风格占优而现金流指数大盘权重过高 [37][41] 行业权重与贡献分析 - 25Q2权重分布：国证现金流以家电18%、汽车16%、有色13%为主；中证现金流以有色15%、交运14%、食饮11%为主 [38][40] - 煤炭和石化行业负贡献：25年至今煤炭拖累国证现金流0.8pct，石化拖累1.1pct [40] 未来展望 - 通胀回归预期：M1同比连续三个季度回升，PPI转正推动EPS回归，业绩驱动行情下大盘风格占优 [10][38] - 历史相似阶段：16-17年及21年通胀回归期间，现金流指数均跑赢红利及市场 [10][38] - 配置方向：消费内需龙头及周期资源品（如家电、有色、交运）符合实物再通胀逻辑 [38]

核心观点 - 快递行业呈现"反内卷"趋势 单价降幅收窄 行业集中度提升 头部企业市场份额扩大[5][6][7] - 人形机器人技术实现突破 向"类人化自主决策"方向演进 产业呈现"技术深化"与"场景落地"双轮驱动态势[12][13][15] - 乳制品行业迎来肉奶周期共振 原奶价格回落存栏加速去化 牛肉价格低位反转 牧业企业盈利弹性较强[17][18][20] - 新能源与高端制造领域多公司业绩亮眼 光伏出货量大幅增长 磁材产品结构优化 锂电稼动率领先[55][56][58] 物流仓储行业 - 2025年7月全国快递件量164亿件 同比增长15.1% 1-7月累计件量1120.5亿件 同比增长18.7%[5] - 行业集中度持续提升 CR8达86.9 同比提升1.7 头部企业Q2市占率环比提高[6] - 7月单票收入同比下降5.3% 降幅同比环比收窄 反内卷力度超预期 义乌广东等地底价上调0.2-0.4元[7] 机器人行业 - Figure人形机器人实现无遮挡行走 通过强化学习训练达到超人水平 展示自主折衣等复杂技能[12][14] - 产业重点关注旋转关节模组、线性执行模组、电机、编码器、灵巧手及传感器等核心零部件[13] - 技术演进需解决力的精准控制、动态决策逻辑问题 依靠算法优化与数据积累实现任务自主决策[15] 乳制品行业 - 原奶价格延续回落 8-9月青贮采购季资金压力较大 社会存栏加速去化 25H2有望供需平衡[17] - 牛肉价格进入上行周期 25Q2全国牛存栏同比下降2.1%至9992万头 25H1进口牛肉量同比下降9.5%[18] - 牧业龙头企业毛利率有望获得6pct/10pct以上的改善空间 淘牛总收入有望增厚约2/4亿元[20] 新能源发电与高端制造 - 横店东磁25H1光伏产品出货13.4GW 同比增长超65% 电池量产转化效率提升至26.85%[55] - 磁材业务出货10.73万吨 结构优化 拓展至新能源汽车、AI服务器等新兴领域[56] - 锂电板块出货超3亿支 同比增长12.25% 稼动率维持业内领先 毛利率进一步回升[58] 互联网与科技 - 富途控股25H1营收100.06亿港元 同比增长74.89% 净入金强劲 新增有资产客户20.4万人[22][23] - 北森控股云端HCM收入7.22亿元 同比增长14.2% AI商业化ARR超过600万元[31][33] - 吉宏股份Q2扣非净利高增123% 跨境电商营收21.2亿元 同比增长52.9%[51][52] 汽车与出行 - 小鹏汽车25Q2交付量10.3万辆创历史新高 同比增长242% 毛利率达17.3%创历史新高[66][67] - 大众合作延伸至燃油和插电混动车型平台 有望增厚服务业务收入[67] 消费品与零售 - 巴比食品25Q2营收4.65亿元 同比增长13.5% 团餐业务1.06亿元 同比增长26.2%[27][28] - 亚玛芬体育25Q2收入12.4亿美元 同比增长23% 大中华区收入同比增长42% 规模首超美洲[93][94] 金融与保险 - 众安在线25H1归母净利润6.68亿元 同比增1103.5% 综合成本率95.6% 同比改善2.3pt[70][71] - 瑞达期货25H1归母净利润2.28亿元 同比增长66.49% 投资业务净收同比增69.72%[76][77] 材料与资源 - 厦门钨业25Q2归母净利5.81亿元 环比增48.65% 能源新材料利润同比增35.47%[61][62] - 长海股份25H1归母净利润1.7亿元 同比增42.30% 玻纤产能扩大至47万吨[104][105]

核心观点 - 上游资源品行业景气持续改善，有色金属、煤炭、基础化工和石油石化行业表现突出 [4] - 中游制造业景气分化，电力设备、交通运输、建筑装饰行业景气提振，机械设备、轻工制造行业景气下行 [4] - 下游消费行业景气分化，社会服务、家用电器行业景气上行，商贸零售、农林牧渔、食品饮料和纺织服饰行业景气下行 [4] - 支撑性服务行业和金融行业整体景气下行，环保行业景气下行，银行业景气改善，非银金融行业景气上行，TMT行业中计算机行业景气下行 [4] 中观超额收益追踪 - 基础化工行业超额收益与燃料油收盘价同比变化-14.68%（2025年8月上旬）、甲醇期货收盘价同比变化-4.66%、聚氯乙烯期货收盘价同比变化-9.47%、国产氯化钾批发价无更新数据、尿素批发价同比变化-10.89% [174] - 钢铁行业超额收益与铁精粉开工率同比变化3.35%、高炉开工率同比变化6.07%、螺纹钢生产企业库存同比变化-4.92%、钢材预估日均产量同比变化7.30% [174] - 有色金属行业超额收益与上期有色金属指数同比变化3.59%、LME基本金属指数无更新数据、阴极铜/黄金收盘价同比变化3.95% [174] - 建筑材料行业超额收益与水泥价格指数同比变化-9.77%、玻璃结算价同比变化-14.81% [174] - 电力设备行业超额收益与光伏组件现货价同比变化-22.12%、多晶硅现货价同比变化11.89%、太阳能电池现货价同比变化-0.80% [174] - 汽车行业超额收益与汽车轮胎开工率同比变化-5.00%、乘用车日均销量无更新数据 [174] - 机械设备行业超额收益与BPI同比变化-12.28%、机械设备价格指数同比变化-2.09%、机电设备价格指数同比变化3.81% [174] - 交通运输行业超额收益与CDFI同比变化-6.58%、PDCI同比变化10.17% [174] - 电子行业超额收益与中关村电子产品价格指数无具体数据、DXI指数同比变化135.37%、NAND现货平均价同比变化71.55% [175] - 轻工制造行业超额收益与商品房成交面积同比变化21.30%、TDI现货价同比变化11.42% [175] - 建筑装饰行业超额收益与建材综合指数同比变化1.11%、浮法平板玻璃市场价同比变化-10.78%、水泥价格指数同比变化-9.77% [175] - 纺织服饰行业超额收益与柯桥纺织价格指数同比变化0.73%、通州家纺面料价格无更新数据、粘胶短纤市场价同比变化-5.43% [174] - 商贸零售行业超额收益与义乌订单价格指数同比变化-0.79% [174] - 农林牧渔行业超额收益与食用农产品价格指数同比变化-12.93%、蔬菜平均批发价同比变化-20.21%、猪料比价同比变化-18.47% [174] - 食品饮料行业超额收益与菜篮子199指数同比变化-12.16%、白砂糖零售价同比变化0.29%、农产品199指数同比变化-10.75%、玉米酒精现货价同比变化-21.31% [174] - 医药生物行业超额收益与成都中药价格指数同比变化-8.40%、200中药材价格指数同比变化-18.08% [174] - 公用事业行业超额收益与动力煤平仓价同比变化-6.40%、重点电厂煤炭日耗量同比变化8.72% [174] - 房地产行业超额收益与商品房成交面积同比变化-20.30%、成交土地总价同比变化-5.84%、城市二手房挂牌量同比变化-72.75%、商品房存销比同比变化22.34%、中原经理指数同比变化3.69% [175] - 计算机行业超额收益与网络安全事件处理数同比变化-95.69%、液晶显示器面板价格同比变化1.62% [175] - 传媒行业超额收益与网络安全事件处理数同比变化-95.69%、全国当日电影票房同比变化60.03% [175] - 银行行业超额收益与美元兑人民币中间价同比变化0.05%、花旗中国经济意外指数同比变化91.44%、VIX同比变化39.51%、银行间质押式回购量同比变化16.57% [175] - 非银金融行业超额收益与上证综合指数换手率同比变化54.23%、创业板指数换手率同比变化162.14%、沪深融资融券余额同比变化44.23% [175] - 煤炭行业超额收益与动力煤平仓价同比变化-6.40%、焦煤收盘价同比变化-32.54% [175] - 石油石化行业超额收益与汽油批发价同比变化-8.49%、柴油批发价同比变化-6.26%、英国天然气收盘价同比变化-13.72%、产能利用率同比变化1.14%、汽油库存量同比变化0.44% [175] - 环保行业超额收益与全国代表性地区空气质量AQI无具体同比数据 [175] - 家用电器行业超额收益与钢材价格指数同比变化1.99%、生活电器销售额同比变化6.60%、大厨电销售金额同比变化36.93%、小厨电销售金额同比变化8.73%、居家日用销售额同比变化-20.96% [175] - 社会服务行业超额收益与亚洲tHPI酒店平均价格同比变化5.93% [175] - 通信行业超额收益与DOU同比变化无具体数据 [173] 中观行业库存周期 - 上游资源品行业多处于补库存周期，黑色金属、煤炭、有色金属、非金属矿采选业进入补库存周期，采矿和石油天然气进入去库存周期 [179] - 中下游制造业多处于去库存周期，化学原料制造、金属冶炼及压延加工业处于补库存周期，石油煤炭及其他燃料加工、医药制造、化学纤维制造、橡胶和塑胶产品制造、非金属矿物制品、金属制品、电气机械及器材制造、通用设备制造、专业设备制造、汽车制造、铁路船舶航空航天设备制造、仪器仪表制造为去库存 [179] - 下游消费行业库存周期分化，酒饮料及精制茶制造、烟草制品、造纸、印刷、农副食品加工、食品制造为补库存，纺织、皮革、木材加工、家居制造为去库存 [179] - 支撑性服务业处于补库存周期，电力、热力生产业、燃气生产和供应业、水的生产和供应业为补库存 [179] - TMT行业处于去库存周期，以计算机、通信和其他电子设备制造业为代表的TMT行业进入被动去库存周期 [179]

市场表现回顾 - 沪指当日涨幅为1.45% [1] - 深证成指当日涨幅为2.07% [1] - 创业板指当日涨幅为3.36% [1] - 电子、通信、计算机行业在申万一级行业中涨幅居前 [1] - 石油石化、钢铁、农林牧渔行业在申万一级行业中涨幅居后 [1] - 连板、炒股软件、自主可控概念板块表现相对较好 [1] - 航空运输、西藏振兴、动物疫苗概念板块表现相对较差 [1]