港股市场表现 - 恒生指数上涨304点或1.2%收于25,938点[1] - 国企指数上涨120点或1.3%收于9,242点[1] - 恒生科技指数上涨74点或1.3%收于5,828点[1] - 港股大市成交总额2,940.33亿元[1] A股市场表现 - 上证指数下跌19点或0.5%收于3,807点[1] - 深证成指下跌156点或1.2%收于12,510点[1] - 创业板指下跌65点或2.2%收于2,867点[1] - 沪深两市成交额分别为9,178亿元和1.2万亿元[1] 美股市场表现 - 道琼斯指数上涨196点或0.4%收于45,711点[2] - 标普500指数上涨17点或0.3%收于6,512点[2] - 纳斯达克指数上涨80点或0.4%收于21,879点[2] 宏观经济与政策 - 中国人民银行开展2,470亿元逆回购操作净回笼87亿元[1] - 人民币兑美元中间价上调21点至7.1008[1] - 8月中国电商物流指数112.3点环比上升0.3点[2] 企业动态 - 寒武纪获证监会同意向特定对象发行股票注册[2][3] - 阿里巴巴旗下Lazada与天猫首次系统级打通[3]

CPI分析 - 8月CPI同比下降0.4%，较上月（0.0%）回落0.4个百分点[1] - 食品CPI同比降幅显著扩大至-4.3%（上月-1.6%），下拉整体CPI约0.51个百分点[4] - 蔬菜价格同比降幅扩大至-15.2%（上月-7.6%），下拉CPI同比0.3个百分点[4] - 猪肉价格同比降幅扩大至-16.1%（上月-9.5%）[4] - 核心CPI（扣除食品能源）同比升至0.9%[3][5] - 家用器具价格同比涨幅扩大至4.6%（上月2.8%），交通工具价格同比降幅收窄至-1.9%（上月-2.1%）[5] - 预计9月CPI同比回升至0.1%，四季度末有望升至1.0%[2][6][7] PPI分析 - 8月PPI同比下降2.9%，降幅较上月（-3.6%）收窄0.7个百分点[1][7] - PPI环比持平（上月-0.2%），结束连续8个月环比下跌[7][8] - 煤炭加工行业价格环比上涨9.7%，钢铁行业环比上涨1.9%[8] - 石油开采价格环比下降1.4%，精炼石油产品价格环比下降0.6%[9] - 生产资料价格环比上涨0.1%（去年12月以来首次转正）[9] - 预计9月PPI同比降幅收窄至-2.3%，四季度末收窄至-2.0%以内[2][10]

货币政策与宏观经济 - 美联储2025年修订货币政策框架，取消2020年"补偿"策略并删除"就业缺口"表述，通胀目标回归2012年框架[5] - 美国截至3月的年度非农就业人数下修91.1万，降幅超预期支撑降息预期[5][8] - 鲍威尔讲话后美联储9月降息预期上升，美股受降息预期推动创新高[3][5] 全球股市表现 - 美股三大指数齐创新高：道指涨0.43%至45,711点，标普500涨0.27%至6,512点，纳指涨0.37%至21,879点[8] - 港股录得三连涨，恒生指数涨1.19%至25,938点，创近4年新高[10] - A股集体回调：沪指跌0.51%至3,807点，创业板指跌2.23%，超4000股下跌[15] - 亚太市场分化：韩国KOSPI涨1.3%，台股涨1.3%，印尼雅加达指数跌1.8%[20] 板块与个股动态 - 科技股表现分化：港股科技股上涨，A股科技股走弱（中芯国际A股跌10%）[10][15] - 地产股大涨：港股地产板块涨2.3%，碧桂园涨27%[10] - 苹果发布会未达市场预期，股价下跌1.48%[8] - 黄金板块强势：国际金价创新高，港股黄金股大涨（赤峰黄金涨11.5%）[10] 大宗商品与外汇 - 国际油价涨0.6%：纽约期油报62.63美元/桶，布伦特期油报66.39美元/桶[25] - 美元指数走高0.3%至97.79，市场关注美国PPI/CPI数据[24] - 纽约期金高位震荡，微涨0.13%至3,653.3美元/盎司[25] 固定收益市场 - 美债收益率全线上涨：2年期升7.2基点至3.56%，10年期升4.8基点至4.09%[29] - 美国3年期国债标售需求强劲，投标倍数2.73倍高于前六次均值2.55倍[29] - 亚洲债券利差走阔1-2基点，投资级债券卖压明显[29]

市场表现与指数动态 - 上证指数下跌0.51%至3807.29点，深证成指下跌1.23%，创业板指下跌2.23%[1] - 香港恒生指数上涨1.19%至25938.13点，恒生科技指数上涨1.3%，恒生中国企业指数上涨1.32%[1] - 美国道指上涨0.43%，标普500指数上涨0.27%，纳指上涨0.37%[1] 经济数据与政策影响 - 美国非农就业数据下修91.1万人，创纪录最大下修幅度，月均新增就业减少近7.6万个岗位[8][12] - 中国8月CPI预计同比下降0.2%，可能陷入通缩；PPI跌幅可能自2月以来首次收窄[8][12] - 美联储面临降息压力，交易员普遍预计9月17日宣布降息[12] 地缘政治与能源市场 - 以色列袭击卡塔尔首都多哈，引发中东局势紧张，油价上涨[8][12] - 特朗普要求欧盟对中国和印度加征关税，可能影响全球贸易关系[12] 企业动态与IPO信息 - 宇树科技否认500亿元人民币IPO估值传闻，计划2025年10月提交上市申请[10] - 健康160招股集资最多5亿港元，禾赛科技招股集资最多38.76亿港元[10] - 海澜之家筹划赴港上市，2025年上半年营业收入115.66亿元人民币[10] 行业板块与个股表现 - 贵金属及珠宝首饰板块上涨，房地产股拉升[1] - 腾讯控股斥资5.5亿港元回购88.3万股，阿里巴巴疑似筹备与高德相关的团购业务[13]

宏观与政策 - 美国8月非农新增就业仅2.2万人，远低于预期，6月数据下修至-1.3万人，为2020年12月以来首次转负[13] - 美联储9月降息概率升至89%，市场预期年内降息次数由2次升至3次[34] - 美元指数较前一周下降0.11%至97.74，人民币兑美元汇率收于7.14，略有贬值[8] - 欧元区8月CPI同比略有上行，核心CPI同比持平，欧央行短期或将暂停降息[9] - 国内专项债发行进度较快，但对基建实物工作量支撑仍显不足[11] 市场与资金流动 - 全球大类资产中伦敦金现上涨4.04%，创历史新高突破3600美元/盎司，COMEX黄金年内累计上涨38.3%[8][32][35] - A股市场交易热度回落，全A日均成交额下降至2.6万亿元，融资资金净买入规模降至187.4亿元[14][16] - 南下资金单周净买入上升至330.6亿元，处2022年以来88%分位，外资流入港股市场5.6亿美元[18][43] - 全球外资主要流入发达市场与中国，美国（+28.1亿美元）和中国（+9.1亿美元）获流入居前[18] 行业与产业 - 8月挖掘机内销7,685台，同比增长14.8%，1-8月累计销量同比+17.2%[70] - 博通FY25Q3 AI收入52亿美元，环比+19%，FY25Q4 AI收入指引62亿美元，环比+19%[74] - 优必选获得2.5亿元人形机器人订单，为全球最大单笔合同，将于年内启动交付[67] - 固态电池产业化加速，2030年中国出货量有望超65GW，亿纬锂能下线能量密度300Wh/kg产品[20] - 油运市场景气回升，Q3原油轮盈利有望创两年同期新高，VLCC TCE跳涨至超6万美元/天[51][53] 公司动态 - 特斯拉发布秘密宏图第四阶段，提出交付100万台机器人、100万辆Robotaxi商业运营等目标[68] - 苹果将于9月9日发布iPhone 17系列，包括超薄"大屏"型号17 Air，有望刺激高端换机需求[58] - 美团、阿里等互联网龙头中报业绩受外卖战冲击，销售费用同比高增，经营利润均下滑[38]

港股大盘表现 - 恒生指数上涨304点或1.2%至25,938点，恒生科指上涨1.3%至5,828点[1] - 大市成交金额达2,940亿港元，港股通净流入102.3亿港元[1] - 腾讯(700 HK)上涨1.5%，阿里巴巴(9988 HK)上涨3.4%，四大内银上涨0.7%至1.7%[1] - 黄金股紫金(2899 HK)、山东黄金(1787 HK)、招金(1818 HK)上涨3.1%至7.2%[1] 企业盈利与估值 - 恒生指数、恒生科指及恒生综合指数2025年上半年净利率增速分别为-2.3%、+19.4%及+2.6%，较2024年+10.0%、+40.3%及+6.2%显著下降[1] - 恒生指数预测PE达七年84.2%分位数，风险溢价处于历史低点[1] 行业动态 - 汽车板块比亚迪(1211 HK)和零跑(9863 HK)上涨0.3%和0.5%，小鹏汽车(9868 HK)上涨2%，吉利汽车(175 HK)和理想汽车(2015 HK)上涨3.3%和3.1%[2] - 荣昌生物(9995 HK)因核心产品泰它西普上市申请获受理，股价上涨[2] - 新能源及公用事业板块普遍下跌，信义光能(968 HK)、福莱特玻璃(6865 HK)、协鑫科技(3800 HK)下跌0.6%至3.5%[2] 北控城市资源(3718 HK)业绩 - 2025年上半年总收入同比上升13.1%至30.4亿元人民币[3] - 股东净利润同比下跌74.7%至3,252万元人民币，主要因1.6亿元非现金流减值亏损[3] - 经调整经营利润同比上升24.7%至3.3亿元人民币[3] - 城市服务业务毛利占比由FY22的87.2%上升至25H1的97.4%[3] - 城市服务业务毛利率FY22-24及25H1分别为21.8%、21.1%、20.8%、22.4%[4] - 25H1股息同比上升50.0%至1.80港仙，自由现金流达2.2亿元人民币[5] - 截至2025年6月底净负债率为50.0%，FY24市净率为0.41倍[6] 子不语(2420 HK)业绩 - 2025年上半年收入同比增长34.1%至19.6亿元人民币，毛利率同比提升1.3百分点至75.2%[8] - 净利润同比提升15.9%至1.1亿元人民币，净利润率为5.4%[8] - 十大核心品牌收入超10亿元人民币，占收入比首次超过50%[9] - 非亚马逊渠道收入同比增长60%，自营独立站收入为3,550万元人民币[9] - 库存周转天数下降29天至237天[10] - FY25E/FY26E收入预测上调至43.7亿/54.4亿元人民币，净利润上调至2.0亿/2.4亿元人民币[11]

股市表现 - 科创50和创业板指分别下跌2.38%和2.23%，上证指数和沪深300分别下跌0.51%和0.70%[1] - 万得全A下跌0.89%，成交额2.15万亿元，较前一日缩量3111亿元[2] - 恒生指数和恒生科技指数分别上涨1.19%和1.30%，南向资金净流入102亿港元[4] 资金流动 - 杠杆资金前一日融资余额增长262亿元，但SW电力设备和SW电子行业分别下跌1.31%和2.70%[3] - 股票型ETF资金净流出32亿元，资金加仓券商、有色和医疗器械，减仓半导体和医药[3] - 黄金股上涨5.15%，超28亿元资金流入沪金期货，新能源板块资金净流出超15亿元[9] 债市动态 - 10年和30年国债收益率分别陡峭拉升至1.80%和2.08%[6] - 央行逆回购净回笼87亿元，资金成本上行，R001和R007利率分别为1.46%和1.49%[7] 商品市场 - 多晶硅和碳酸锂期货分别下跌3.7%和2.6%，铁矿石逆市上涨2.0%[8] - 碳酸锂8月产量处于历史较高水平，9月预计仅小幅去库305吨[9] 行业板块 - 光伏设备、锂电池、玻璃玻纤板块领跌，跌幅分别为3.02%、1.38%和1.03%[8] - 中证红利指数上涨0.22%，避险情绪升温[3]

全球贸易格局变化 - 美国进口份额中，中国份额下降4.4个百分点至9%，东盟份额上升3.2个百分点至14%[4] - 东盟在美国劳动密集型商品份额提升，玩具(HS95)提高21%，鞋靴(HS64)提高12%，家具(HS94)提高7%[7] - 东盟在资本技术密集型商品份额提升，电气机械(HS85)提高9%，机械设备(HS84)提高6%[7] 中国出口结构变化 - 中国对东盟出口同比增长12%，其中资本品增长21%，中间品增长17%[8] - 中国对非洲出口增长显著，对尼日利亚(占非洲出口10%)增长40%，利比里亚(占7%)增长48%，几内亚(占2%)增长82%[20] - 2025年8月中国对美出口同比下降33.1%，但对东盟和非洲出口分别拉动总出口增长3.4和1.2个百分点[24] 区域经济影响 - 越南上半年GDP同比增长7.5%，外商直接投资达154亿美元(同比增长8.8%)[7] - 非洲2025年经济增速预计达3.9%，拥有14.8亿人口(全球占比18.2%)，其中59%为25岁以下年轻人[18] - 中国占非洲进口份额达23.1%，较2019年提升6.2个百分点[19] 全球份额变动 - 2025年上半年中国占全球出口份额微升0.1个百分点，东盟份额上升0.5个百分点，欧盟份额下降0.6个百分点[34][35]

市场表现 - 北证50指数单周上涨2.79%，领涨主要指数，9月5日单日涨幅达5.15%[1][12][13] - 北交所日均成交金额环比增长9.36%至359.84亿元，全市场成交占比回升至1.38%[1][4][11] - 沪深两市成交活跃度下降，深交所和上交所日均成交额分别环比下降13.69%和12.08%[7][8] 行业与个股 - 北交所76.28%个股上涨，宏裕包材周涨幅达173.59%[26][27] - 22个申万一级行业涨幅中位数为正，建筑材料行业涨幅中位数最高达28.35%[4][18] - 计算机行业估值最高（市盈率TTM中位数151.90倍），汽车行业估值较低（42.78倍）[4][18][23] 交易数据 - 北交所周均换手率为38.49%，显著高于深交所（25.48%）和上交所（17.35%）[4][7] - 新三板整体成交金额环比下降22.66%，创新层和基础层分别下降25.86%和3.72%[4][32][33] - 贝特瑞成交金额47.68亿元居北交所首位，舜宇精工换手率167.69%最高[29][30] 风险提示 - 需警惕北证50指数在创历史新高后的回调风险[4][36]

出口表现 - 8月出口同比增长4.4%，低于7月的7.2%和预期5.9%，显示动能放缓[2][3] - 对“一带一路”沿线国家出口达1575.1亿美元，占总出口51%，成为关键支撑[3] - 高技术产品出口强劲：集成电路增22.1%、船舶增18.3%、汽车增10.8%[10] - 传统产品出口疲软：手机降11.5%、家电降1.2%、钢材降1.1%[10] 区域分化 - 对东盟出口增14.6%，印度增12.8%，成为主要增长引擎[15] - 对美国出口降15.5%，对俄罗斯出口降9.7%，拖累整体表现[15] - 欧盟（7.5%）和日本（4.7%）需求小幅回升但力度有限[15] 进口与内需 - 8月进口同比增长1.3%，较7月的4.1%回落，金额为2194.8亿美元[2][8] - 进口结构分化：铜矿砂增17.6%、集成电路增8.0%，但原油降11.7%、农产品降7.3%[10] - 1-8月累计进口同比下降2.2%，贸易顺差达7853.4亿美元[2] 外部环境与风险 - 全球制造业PMI分化：美国（48.7）和日本（49.7）低于荣枯线，欧元区（50.7）和东盟（51.0）扩张[3] - 贸易摩擦加剧：美国钢铝关税、印度PVC反倾销税、墨西哥进口税率上调形成制约[4] - 外部需求疲软与政策不确定性为主要风险点[21]