制造业 - 5月制造业PMI为49.5%，环比上升0.5个百分点，仍在收缩区间，生产指数为50.7%，环比上升0.9个百分点，新订单指数为49.8%，环比上升0.6个百分点，供给强于需求[4] - 5月新出口订单指数为47.5%，环比上升2.8个百分点，在手订单指数为44.8%，环比回升1.6个百分点，高技术制造业PMI环比下降0.6个百分点至50.9%，EPMI环比回升1.6个百分点至51.0%[4] - 5月PMI原材料价格指数为46.9%，环比下降0.1个百分点，产成品价格指数为44.7%，环比下降0.1个百分点，推动物价回升仍面临压力[4] - 5月原材料库存指数为47.4%，环比上升0.4个百分点，产成品库存指数为46.5%，环比下降0.8个百分点，两个库存指数均仍处收缩区间，补库进度或取决于政策传导与显效[4][5] - 5月大型企业PMI为50.7%，环比回升1.5个百分点，中型企业PMI为47.5%，环比下降1.3个百分点，小型企业PMI为49.3%，环比回升0.6个百分点，大中小型企业景气分化仍存在[5] 非制造业 - 5月服务业商务活动指数为50.2%，环比上升0.1个百分点，部分行业商务活动指数明显回升，市场活跃度提升[6] - 5月建筑业商务活动指数为51.0%，环比下降0.9个百分点，土木工程建筑业商务活动指数为62.3%，比上月上升1.4个百分点[6] 预期与展望 - 5月制造业生产经营活动预期指数为52.5%，环比回升0.4个百分点，服务业业务活动预期指数为56.5%，环比回升0.1个百分点，建筑业业务活动预期指数为52.4%，环比下降1.4个百分点，企业预期有所改善但仍有待提振[6] - 外部扰动或已达峰，生产惯性有望带来较好增长结果，但低通胀仍是中期挑战，需重视PMI景气水平保持在扩张区间，提振市场预期[6] 风险提示 - 宏观政策力度不及预期、海外货币政策导致外需超预期变化、国际地缘政治风险影响全球供应链稳定[7]

新股发行 - 海阳科技（证券代码：732382）于2025年6月3日发行，发行价格11.50元[1] 退市整理 - *ST龙宇（603003）、*ST鹏博（600804）退市整理期起始日为2025年6月10日[1] - *ST龙津（002750）退市整理期起始日为2025年6月6日[1] 异常波动 - 三生国健（688336）、南京港（002040）等多只股票出现异常波动情况[1] 可转债转股 - 伟22转债、伟24转债等多只可转债转股价格调整生效日期集中在2025年6月3 - 9日[8] 可交换债换股 - 22山煤EB换股价格调整生效日期为2025年6月4日[9] 债券赎回 - 22淮建投赎回登记日为2025年8月29日，22特房03为2025年6月27日[9] 债券回售 - 20桂发01回售申报期为2025年5月30日至2025年6月6日[9] 债券摘牌 - 20渝百盐提前摘牌日为2025年6月13日，22苏港01为2025年6月12日[10] 香港市场权益 - 新濠国际发展（00200）供股缴款期为2025年4月29日至2025年6月4日[10] - 创维集团（00751）要约申报期为2025年4月30日至2025年6月4日[10]

万得微盘股指数表现 - 近一周上涨2.65%，在38个宽基指数中排第2；近一月上涨11.76%，排第1；近一季上涨17.92%，排第1；近一年上涨75.4%，排第2[4][20][24][26][27][31] 微盘股因子表现 - 本周成分股内因子rankic前五为杠杆、成交额、pb倒数、自由流通比例、过去10天收益率因子；后五为未复权股价、pe_ttm倒数、单季度净资产收益率、非线性市值、对数市值因子[5][20][38] 小市值低波50策略表现 - 2024年收益7.07%，超额-2.93%；2025年YTD收益42.78%，本周超额0.22%[40] 扩散指数观察 - 微盘股未来不久迎变盘点，下周五收盘周跌幅超6%将迎买点；首次阈值法于2025年5月8日触发空仓信号；延迟阈值法于5月15日给予空仓信号；双均线法于4月30日给予开仓信号[6][21][44] 微盘股基金表现 - 本周收益率最高为渤海汇金新动能A2.6%，最低为华夏新锦绣A0.51%，微盘股指数为2.65%[22][54] 微盘股日历效应 - 日度：2024 - 2025年周二、四绝对收益率为正，周一、三为负；周四、五超额收益率为正，周一为负[23][56][57] - 月度：绝对收益率2月胜率84%，11月76%；超额收益率3月和5月胜率90%，8 - 11月85%[7][23][59][62] 万得微盘股指数成分股变动 - 本周69支股票调入调出，周单边换手率17.25%[64] 其他风险指标观察 - 总市值中位数：截至2025年5月30日为20.55亿元，处历史70.22%分位数[67] - pb中位数：截至5月30日为2.32，处历史26.23%分位数[69][70] - 换手率：截至5月30日为2.7%，处历史86.6%分位数[73] - 成交占比：泛微盘本周大盘33.4%、中盘35.96%、小盘30.64%；微盘股本周1.98%[73][77] - pb比值：截至5月30日沪深300与万得微盘股指数比值为0.59，历史分位数51.45%[78] 成交占比指标分析 - 含义：“其他”占比称“小盘股”或“泛微盘”占比，分子可用中证2000周度日均成交额替代[15] - 原因：2023年11月和2025年5月指标高点均因分母减少幅度大于分子；2023年9 - 11月是资金推动上涨，2025年4 - 5月是市场悲观缩量[16][17][19] - 预测能力：成交额预测能力高于成交占比[19] 风险提示 - 政策风险、舆情风险、流动性风险[8][14]

日本市场 - 日本政府为降米价，目标将5公斤大米价格降至2000日元，比最新米价低47%，或使通胀水平大幅回落[5] - 5月海外投资者净卖出日债超1万亿日元，截至5月23日连续四周净卖出，合计1.6万亿日元[4][7] - 截至5月30日，日元投机净多头持仓降至16.4万份，连续五周下降，较5月初峰值降8.4%[10] 美国市场 - 4月美国经济领先指标同比降至 -4%，触及去年10月以来最低，较1月峰值低 -1.3%，关税冲击或低于预期[13] - 截至5月，美国商业银行贷款同比升至3.9%，工商企业贷款同比升至2.4%，信贷增速回升或支撑企业产出、削弱失业率上行压力[16] 中国市场 - 截至5月30日，沪深300指数权益风险溢价为5.8%，高于16年平均值以上1倍标准差，估值抬升[19] - 截至5月30日，中国10年期国债远期套利回报为15个基点，比2016年12月高45个基点[22] - 截至5月30日，3个月美元兑日元互换基差为 -25个基点，Libor - OIS利差为52.9个基点，离岸美元融资环境宽松[25] - 截至5月30日，铜金价格比降至2.9，离岸人民币汇率升至7.2，二者背离收窄[28] - 截至5月30日，国内股票与债券总回报之比为23.3，低于过去16年平均值，中长期股票吸引力增强[30]

市场指数表现 - 上证指数下跌0.03%，收于3347.49点；深证成指下跌0.91%，收于10040.63点；创业板指下跌1.40%，收于1993.19点[4][5] - 价值风格类指数上证50、中证100、沪深300分别下跌1.22%、1.69%、1.08%；成长风格类指数中小100、中证500、中证1000分别下跌1.55%、上涨0.32%、上涨0.62%[4][5] 市场成交情况 - 两市A股日均成交金额为10939亿元，较上周减少6.77%[4][14] 行业表现 - 涨幅靠前行业为环保（3.42%）、医药生物（2.21%）、国防军工（2.13%）等；跌幅靠前行业为汽车（-4.11%）、电力设备（-2.44%）、有色金属（-2.40%）等[4][13] 两融情况 - 全市场两融余额为18009.47亿元，较上周减少0.02%；占A股流通市值为2.28%，较上周增加0.07%[4][16] - 全市场两融交易额为4495.65亿元，较上周减少6.61%；占A股成交额为8.22%，较上周增加0.17%[4][17] 分市场两融余额 - 截止5月30日，沪市、深市、北交所两融余额分别为9132.48亿元、8823.02亿元、53.96亿元，较上周末分别变化-0.06%、0.03%、-0.97%[4][20] 分行业两融余额 - 两融余额增长前五行业为机械设备（18.59亿元）、公用事业（9.64亿元）等；减少前五行业为电子（-16.69亿元）、通信（-11.89亿元）等[4][23] 分行业两融净买入额 - 本周两融净买入额前五行业为汽车（20.29亿元）、食品饮料（14.80亿元）等；净卖出额前五行业为电子（-16.33亿元）、通信（-11.72亿元）等[4][26]

国债期货表现 - 两年期TS2509月度下跌0.23%，五年期TF2509月度下跌0.36%，十年期T2509月度下跌0.43%，三十年期TL2506月度下跌1.40%[22] - 各期限不同合约收盘价、区间涨幅、日均成交量、持仓量等数据有差异，如TS2506收盘价102.23，区间涨幅 -0.13%，日均成交20925[6] 基本面情况 - 中美达成贸易协议，互撤非理性关税，将24%加征幅度延后90天至8月，保留年内30%加征幅度[22] - 4月经济数据边际回落但仍处高增速水平，工业增加值6.1%，制造业产能维持景气，房地产投资负增长，PMI回暖但实体对利润前景悲观[22][28][30] 关税预期 - 关税预期经历多轮循环，当下有全免或大部分免除的乐观预期，但上诉法院维持关税可能使谈判向悲观回摆，若转向悲观利于国债期货上涨[31][32] 流动性监控 - 5月央行净投放5998亿，其中MLF净投放3750亿，利率水平下行后未进一步破位[33] 核心因素与预期偏差 - 核心因素为贸易战风险上升和政策加码适时择机[36] - 5月国债期货弱势震荡，短债端更弱，政策收敛、经济增速回归平静后，中美脱钩驱动债市上行，短端债与利率路径背离是更优选择[37]

模型构建 - 以量价数据为基础，构建27个技术指标，测试其在3个宽基指数和31个申万一级行业指数上的表现[3][8] - 通过相关性分析构建5信号与7信号策略，还构建滚动稳健和滚动追涨策略[3][8] 模型绩效 - 滚动追涨策略5月在沪深300、中证500、中证1000超额收益分别为-0.13%、-0.04%、0.00%[3][9] - 27个技术指标中通过量价“背离”设计的指标在34个指数上平均超额年化收益率达3.75%[3] - 5信号策略在中证1000指数上获得2.54%的年化收益率，超额年化收益率达11.27%[3] - 滚动稳健策略降低调仓频率至T+10，平均超额年化收益率可达3.99%[3] 持仓信号 - 6月初沪深300、中证500、中证1000分别有3、4、5个指标发出看多信号，20、19、18个指标发出减仓信号，最优单指标及两策略均发减仓信号[2][18][22] 风险提示 - 模型统计基于历史数据，未来市场或重大变化[2][26] - 单因子收益波动大，实际应用需结合资金管理和风控方法[2][26] - 模型测算可能有误差，不构成实际投资建议[2][26]

港股市场 - 6月2日港股大盘走势波动，恒生指数早段低开一度跌超2.5%，最终跌155点或0.7%，收报23,134点，成交1394多亿港元，若短期无法重回23,400点以上，或出现更深调整[1] - 当前港股内外缺乏积极催化剂，美债利率高位震荡约束估值回升，市场或面临技术性回踩，支撑位22,500点[2] 宏观动态 - 上周30大中城市商品新房成交量202万平方米，同比跌12.0%，环比跌2.1%，不同类别城市表现分化，5月百城新建住宅价格同比升2.6% [3] 行业动态 - 近期港股汽车板块弱势，大部分车企5月销量同比增速较4月放缓，周一个别汽车股涨跌不一[4] - 恒生医疗保健指数昨日跌1.9%，新能源及公用事业港股表现分化，风、光、核、火电普遍受压，个别天然气及香港公用事业股轻微上升[5] 公司研报 - 中泰国际预计荣昌生物维迪西妥单抗2027年有望获批尿路上皮癌新适应症，将增厚销售收入，预计新增收入1.1亿元[6] 房地产市场 - 上周30大中城市商品新房成交量同比升0.2%，一线城市增长明显，土地成交量同比跌35.8%，内房港股普遍落后大市[9][12][14] - 商品房存销比持续环比下降，一线城市存销比为52.3，二线城市为142.9 [11] - 住建部等五部委介绍推进城市更新政策细则，今年再选拔20个城市支持实施城市更新行动[13] - 新房市场暂胜预期，内房港股投资维持关注国企开发商，关注中国海外发展、华润置地[15]

红利配置季节效应 - 2010 年以来，中证红利指数 6、10 月显著跑输，超额沪深 300 和全 A 胜率均在 33%左右，6 月弱势在 2019 年至今波动加剧[16][20] 权重行业表现 - 2010 年以来，除汽车、家电等消费类，大部分行业 6、10 月无超额收益，6 月公用事业跑赢基准胜率相对高，银行、交运等易跑输，建筑材料、房地产回撤幅度大[22] - 10 月煤炭、油气行业波动加剧，超额胜率普遍 35%以下，除公用事业、家用电器外其余行业胜率略优于 6 月[25] 港股通红利季节效应 - 2015 年以来，港股通高股息指数分月度胜率较高，仅 1、10 月跑赢港股通指数及沪深 300 全收益指数胜率为 30%[27] - 上半年 3 - 5 月以及下半年 8、12 月，是港股通高股息指数超额沪深 300 和港股通指数的较好配置阶段[28] 季节效应原因 - 6、10 月是上市公司年报、中报披露完毕后，进入股权登记日和密集发放股息除权除息阶段，存在抢权行情[30] - 财报期结束，市场风险偏好抬升，不利于红利股表现[30] 6 月红利波动期建议 - 预计今年年中市场向下波动风险概率不高，可适当关注景气风格配置机会[8] - 现金流价值、红利质量等增强策略，6 月跑赢沪深 300 和全 A 胜率相对中证红利指数更高[8]

产业合作与发展 - 2025年5月28日，小马智行与广州公交集团签署合作协议，将在自动驾驶多领域合作[2][6] - 天铭科技与杭州中致高智能科技签署协议，合作开发机器人驱动关节等技术[2][86] 市场规模与趋势 - 2024年全球自动驾驶市场规模约2074亿美元，2025年或达2738亿美元；2024年中国市场规模3993亿元，2025年或接近4500亿元[22][23] - 预计到2040年，中国L3级或更高级别自动驾驶汽车销量可能占所有销量的90%[2] 智能驾驶等级 - 国内量产乘用车智能驾驶等级正从L2向L3+过渡，L2渗透率约为51%[2][25] 矿山领域情况 - 截至2024年9月，我国露天煤矿无人驾驶矿卡数量达1510辆，预计2025年底达约5750辆[2][36] - 方案商在露天煤矿无人驾驶矿卡市场份额接近80%，主机厂约占15%[2][41] 北交所企业表现 - 2025年5月26 - 30日，北交所146家科技成长企业多数上涨，涨跌幅中值+2.31%[2][53] - 信息技术产业市盈率TTM中值+18.41%至101.0X[2][60] 北交所无人车产业链 - 北交所共有11家无人车产业链企业，如同力股份、万通液压等[2][48]