核心观点 - 春节后A股和港股行情改善，成交热度回暖，两融参与度升温，南向资金持续净买入，静待两会积极政策；3D打印行业发展前景好，下游应用有增长空间；多家海外公司财报超预期，业务拓展顺利；传媒行业受AI和政策推动，游戏和影视表现突出；港股中概受DeepSeek影响，科技资产风险回报比高 [24][3][4] 宏观策略 微观流动性跟踪 - 春节后A股和港股行情改善，成交热度回暖，两融参与度升温，南向资金持续净买入，静待两会积极政策 [24] - 微观流动性整体两融热度由弱转强，南向持续净流入，本期资金供给303亿元，需求201亿元，市场净流入102亿元 [25] - 偏股型公募新发规模位于阶段低位，本期新发份额29.60亿份，较上期变化 -86.74% [25] - 北向成交比例回落，截至2月16日，北向当周成交额占全A周成交总额比例为12.55%，较1月底回落2.23pcts [25] - 两融规模由流出转为流入，截至2月16日，融资余额18380亿，融券余额109亿，占全A流通市值比例2.36%，交易额占比9.99%，本期双周净流入762.28亿元，较上期变化254.40% [26] - 存量股票型ETF本期再度转为净流出，净申购额 -488.81亿元，较上期变化 -613.89% [26] - 股权融资规模位于低位，受春节假期影响本期无数据，上月募资584.14亿元，预计未来两周IPO规模18.61亿元 [26] - 产业资本近两周净减持规模小幅收窄，本期净减持48.45亿元，较上期变化 +11% [26] - 限售解禁本期压力大幅减小，市值622.04亿元，较上期变化 -63.98%，未来两周预计解禁5014.92亿元，通信行业压力最大 [27] - 南向资金近期延续净流入，本期净流入249.77亿元，较上期变化 +46.70%，反映资金增配港股热情回升 [27] 行业公司 电子3D打印 - 3D打印技术有个性化、轻量化等优势，未来金属增材制造技术将更普及 [29] - 行业多年快速成长，产业链完整，全球增材制造产值从2015年51.65亿美元增长到2023年200亿美元左右，CAGR约18.46% [30] - 行业上游处于国产替代关键期，中游以工业级为主流设备，部分核心材料依赖进口，国内企业有望突破技术封锁 [30] - 下游应用持续发展，在医疗、汽车、消费电子等领域有应用，在折叠屏铰链上的应用标志进入“精密增材时代”，行业有望加速发展 [31] - 建议关注华曙高科、铂力特等产业链厂商 [31] 海外Robinhood - 24Q4财报收入利润均超预期，收入10.1亿美元，交易相关收入6.7亿美元，利息收入3.0亿美元，EBITDA 6.1亿美元，调整后净利润9.2亿美元 [31] - 交易相关收入同比增长超200%，加密货币收入同比增长超700%，期权收入同比增长83%，股票收入同比增长144% [32] - 利息收入同比增长25%，其他收入同比增长31% [32] - 托管资产规模、ARPU和Gold订阅用户数同比大幅增长，托管资产规模1930亿美元，同比增长88%，ARPU为164美元，同比增长102%，Gold订阅用户数260万，同比增长86% [32] - 扩大美国和欧盟的加密货币服务，新增7种加密资产，推出以太坊质押服务，收购Bitstamp预计2025年上半年完成 [32] - 完善平台功能，开放指数期权交易，推出期货交易，桌面平台新增指标和加密货币交易功能 [33] - 拓展全球布局，计划2025年进军亚太地区，已向英国客户提供期权交易服务 [34] - RobinhoodGold会员持续增长，2024Q4订阅用户达260万，采用率超10%，信用卡持卡人超10万 [34] - 业务拓展至投资顾问领域，收购TradePMR预计2025年上半年完成 [34] - 预计25全年调整后运营费用含SBC为20 - 21亿美元，建议关注Robinhood [34] 海外Coinbase - 24Q4财报收入利润均超预期，收入22.7亿美元，交易收入15.6亿美元，订阅与服务收入6.4亿美元，调整后EBITDA 12.9亿美元，调整后净利润12.9亿美元，加密货币公允价值调整带来约4.9亿美元收益 [35] - 交易业务收入增加，零售端交易收入13.5亿美元，环比增加179%，交易额940亿美元，环比增加176%，费率稳定；机构端交易收入1.4亿美元，环比增加156%，交易量3450亿美元，环比增加128%；其他交易收入6760万美元，环比增加99% [36] - 订阅和服务业务收入环比增长，为6.4亿美元，环比增加15%，稳定币收入环比下降9%，区块链奖励收入环比增加39%，利息和金融费用收入环比增加3%，托管费收入环比增加36%，其他订阅和服务收入环比增加56% [36] - 国际业务收入占比提升，24Q4 19%的收入来自美国以外市场，同比增加3pcts，已进入多个市场，提升用户注册能力 [37] - 扩大CoinbaseOne地理覆盖范围和功能集，24Q4订阅用户数突破60万，推出CoinbaseOnePremium [37] - 大幅扩展衍生品产品，增加永续期货合约品种，推出Coinbase50指数，推出保证金贷款等功能 [37] - 25Q1指引收入端交易收入约7.5亿美元，预计订阅和服务收入6.85 - 7.65亿美元；费用端预计研发+管理费用7.5 - 8亿美元，销售费用2.35 - 3.75亿美元 [37] - 看好公司在加密货币行业上行时的合规化优势 [38] 传媒周报 - 本周申万传媒指数上涨9.54%，游戏、影视院线等板块均上涨 [39] - AI方面微信接入DeepSeekR1确认为满血版，杭州拟出台方案争取网络游戏管理权限 [39] - 建议关注浙文互联、恺英网络等AI + 产业链相关布局公司 [40] - 2月累计票房创内地影史单月新纪录，《哪吒2》《唐探1900》票房表现突出，建议关注光线传媒、猫眼娱乐等公司 [40] - 杭州、上海推出游戏支持政策，网易、巨人网络等有游戏AI应用进展，建议关注巨人网络、恺英网络等公司 [41] 港股周报 - 本周恒生指数等上涨，节后恒生科技指数持续走高，美元兑人民币离岸汇率震荡，汇率压力缓和 [43] - 2024年港股收涨超17%，当前估值仍处历史低位，全球流动性宽松预期升温、国内稳增长政策加码，外资配置意愿回升 [43] - DeepSeek效应加快全球科技公司中国AI布局，阿里若与苹果合作将推动大模型商业化，微信等平台接入DeepSeek，重塑中国AI产业全球竞争力 [44] - 建议关注腾讯控股、阿里巴巴等多类公司 [45]

报告核心观点 - 2025年A股市场有望呈现科技领涨、政策驱动特征，资金净流入或达1.2万亿元，投资者可把握结构性机会，关注多行业投资机会；多个行业有不同发展态势与投资价值，如BC电池、通信、煤炭等行业值得关注 [8][11][14] 国内市场表现 - 2月20日上证指数收盘价3351.54，涨0.81%；深证成指收盘价10772.65，涨1.46%；创业板指收盘价2022.77，跌0.47%等 [3] 国际市场表现 - 2月20日道琼斯指数收盘30772.79，跌0.67%；标普500指数收盘3801.78，跌0.45%；纳斯达克指数收盘11247.58，跌0.15%等 [4] 财经要闻 - 1月一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比均涨0.1%，涨幅分别回落0.1和0.2个百分点 [4][8] - 2025年稳外资行动方案取消外商投资性公司使用境内贷款限制，便利外国投资者在华并购投资 [4][8] - 全国工商联将加强企业服务，引导民营企业开展核心技术攻坚 [4][8] 宏观策略 市场分析 - 2月19日机器人半导体领涨，A股震荡上行，两市成交17495亿元，建议关注半导体等行业 [8] - 2月18日银行电池行业领涨，A股小幅震荡，两市成交18266亿元，建议关注电池等行业 [9] - 2月17日电子半导体行业领涨，A股小幅上行，两市成交19722亿元，建议关注电子元件等行业 [10][11] - 2月14日软件医疗行业领涨，A股小幅上扬，两市成交17452亿元，建议关注软件开发等行业 [13] 周度策略 - 涵盖全国要闻与数据、河南经济与政策、债券市场、股票市场、券商板块周行情跟踪 [12][13] 行业公司 BC电池 - BC电池是高效硅基太阳电池，可与多种技术结合，发电增益明显但成本高 [14] - 隆基和爱旭商业化领先，2025年有望大规模放量，应用于分布式和集中式光伏领域 [14][15] - 其发展有望带动设备和材料市场需求，建议关注制造商、设备厂和材料厂 [16] 锂电池 - 2025年1月锂电池板块指数跌0.31%，新能源汽车销售94.4万辆，同比增29.49% [17] - 短期上游原材料价格涨跌互现，维持行业“强于大市”评级，建议适度关注 [17] 通信 - 2025年1月通信行业指数强于沪深300指数，三大运营商接入DeepSeek，大数据业务收入高增长 [18][19] - 2024年国内智能手机出货量同比增6.5%，光模块出口总额同比增60.0% [20] - 维持行业“强于大市”评级，建议关注电信运营商、光通信、AI手机板块 [21] 煤炭 - 我国煤炭已探明储量排名全球第四，行业向绿色清洁、智能化转型，主体能源地位不变 [23] - 河南是煤炭基地，但产量下降，政策聚焦稳定供应、智能化建设和控制消费 [24][26] - 煤炭板块低估值高股息，给予“强于大市”评级，建议关注大型煤炭企业 [26] 化工 - 2024年1月中信基础化工行业指数下跌，子行业中部分表现居前，化工品价格回暖 [28] - 维持行业“同步大市”评级，建议关注钾肥和涤纶长丝板块 [28] 软件 - 2024年我国软件产业增速回落，关注国产化、AI、算力子行业动态 [30] - 给予行业“同步大市”评级，建议关注板块投资机会 [33] 传媒 - 2025年1月传媒板块上涨，跑赢沪深300等指数，春节档电影市场火爆 [34][35] - DeepSeek R1引发关注，有望加速AI应用发展，建议关注多领域及相关公司 [35][36] 轻工制造 - 2025年1月轻工制造板块下跌，跑赢沪深300指数，关注造纸和家居子行业 [38] - 维持行业“同步大市”评级，建议关注相关企业 [40] 食品饮料 - 2025年1月食品饮料板块下跌，估值回落，个股跌多涨少 [41] - 2024年行业投资增速提振，部分消费品产量收缩，建议关注软饮料等板块 [42][43] 半导体 - 2025年1月半导体行业表现相对较强，全球半导体销售额同比增长 [44][45] - 建议关注端侧AI产业链和国产替代方向投资机会 [46][47] 重点数据更新 限售股解禁明细 - 2月20 - 21日多家公司有限售股解禁，如中国电信解禁5737705.33万股 [49] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2月19日A股十大活跃个股成交金额、收盘价、涨跌幅情况，如中国联通成交96.12亿元 [51] 今日新股申购 - 未提供具体信息 [51] IPO信息 - 未提供具体信息 [51]

报告核心观点 - 全球价值链重构有本土化、区域化、多元化三种形式，会带来产业转移，我国在全球价值链中偏下游，关税或间接冲击出口，可通过加大科技支持、加强区域协作、鼓励企业出海应对；银行体系流动性中性偏紧与信贷开门红诉求相关，降准或缓解，债市短期震荡；转债市场有结构性机会，2025年相对收益胜负手需考虑信用评级、把握机会、仓位三方面；蒙牛乳业减值后25年业绩弹性可期；九方智投控股业务快速成长，付费客户将增长；盛弘股份业务多点开花，AIDC带动业绩弹性 [8][10][14][20][22][23] 宏观策略 - 新冠疫情加速全球价值链重构，表现为本土化、区域化、多元化，带来产业转移；我国仍处全球价值链偏下游，关税或间接冲击出口，但我国出口国内增加值占比高，受间接影响相对小；电气设备和精炼石油出口更易受关税影响；我国可加大科技支持、加强区域协作、鼓励企业出海应对 [8] 固收金工 流动性中性偏紧环境破局 - 2025年开年资金利率高于政策利率，银行体系缺流动性与信贷开门红诉求有关，1月新增人民币贷款51300亿元，同比多增2100亿元；解决方法是央行降准投放流动性，降准节奏或快于降息，债市短期震荡 [10] 2025年转债配置 - 转债市场有结构性机会，中低价标的存在错误定价收敛空间；2025年相对收益胜负手需考虑信用评级是否下沉、能否把握W型或V型机会、仓位；下周浦发转债等下修概率大，中信转债等平价溢价率修复潜力大 [14] 二级资本债周度数据 - 本周无新发行二级资本债，存量余额43617.75亿元无变化；周成交量1252亿元，较上周增加724亿元；不同评级不同期限到期收益率有涨有跌；折价率前三为18伊川农商二级01等，溢价率前三为24中行二级资本债01B等 [15] 绿色债券周度数据 - 本周新发行10只绿色债券，发行规模163.62亿元，较上周增加163.62亿元；周成交额476亿元，较上周增加121亿元；折价率前四为22万科GN003等，溢价率前三为20河南债06等 [18] 行业 蒙牛乳业 - 2024年业绩承压，收入下降、贝拉米减值拨备、联营公司亏损是主因；减值拨备利于25年业绩增长，主业经营韧性强，现金流稳健注重股东回报；下调2024 - 2026年营收和归母净利润预期，维持“买入”评级 [19][20] 九方智投控股 - 战略引领业绩稳健增长，把握先发优势，股权结构稳定，盈利能力强；市场前景广阔，证券投顾业务领先；科技助力完善产品矩阵，构建全域流量运营生态；预计2024 - 2026年归母净利润分别为2.7/9.6/12.6亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [21][22] 盛弘股份 - 2024年业绩快报显示营收和归母净利润同比增长，电动车充换电业务带动收入提升，AIDC带动相关业务高增，储能盈利短期承压25年有望扭转；下调2024 - 2026年业绩预期，维持“买入”评级 [23]

报告核心观点 - 春季行情有望延续到两会，科技行情或贯穿上半年乃至全年，两会行情有望提前展开，消费板块崛起是必然，当前布局性价比高 [1][2] - 绝味食品全渠道数智化战略布局，与腾讯合作推动 AI 技术应用，预计 2025 年销售收入和归母净利润增长，维持“强烈推荐”评级 [8][9][10] - 上市航司 1 月运营数据显示春运旺季需求回升，国际线运力投放首次超 19 年同期，民航业基本面逐步改善，今年利润表现或优于去年 [16][17][18] - 预计 2025 年中央一号文件聚焦乡村振兴、粮食安全和农业科技，农业板块主题投资机会明确，建议关注相关领域 [21][22][23] - 动力煤价格继续下跌，三大港口和六大发电集团煤炭库存上涨，日均耗煤量下降，12 月进口量环比下降，国内海运费月环比下跌 [25][26][27] 分组1：A股市场行情分析 - A股春季行情有望延续到两会，科技行情可能贯穿上半年乃至全年，以大模型平权为代表的科技普惠行情进入新阶段，AI对行业赋能加快，应用端进展将突飞猛进 [1] - 两会行情有望提前展开，预计大科技和消费是讨论热点，看好消费板块，当前消费股位置性价比高，可从容布局 [2] 分组2：绝味食品研究 - 绝味食品率先在AI应用发力，全渠道数智化战略布局，打通全网全平台数据，精准洞察消费者需求，指导新品研发等工作 [8] - 2024年12月与腾讯等发起AIPC计划，建立绝知应用，打造AI智体“小火鸭”，绝知应用已进化到2.0版本，累计使用超3万人，访问超百万次，经营效率提升39% [9] - 引入数智化体系后，数字选址技术使门店选址效率提升70.5%，未来智能选址准确率预计超90%，客户满意度提升10%，投退率降低5%，2024年推出多款爆品 [9] - 预计公司2025年销售收入增长5.18%，归母净利润增长11.97%，对应EPS为0.67元，当前股价对应PE值22.74倍，维持“强烈推荐”评级 [10] 分组3：重要公司资讯 - 中色股份签署越南多农电解铝项目总承包合同，金额约5.72亿美元，分三期建设，若顺利实施将对经营业绩产生积极影响 [12] - 奥来德全资子公司中标京东方第8.6代AMOLED生产线项目，中标金额6.55亿元，预计对2025、2026年度业绩产生积极影响 [12] - 中国核建截至2025年1月累计新签合同150.24亿元，累计营业收入84.9亿元 [12] - 波导股份预计2024年净利润130 - 190万元，扣非后-1600 - -1100万元，营业收入3.4 - 3.7亿元，若触及退市条件，股票可能被实施退市风险警示 [12] - 新凤鸣全资子公司拟出资1亿元占江苏新诺源环保科技有限公司100%份额，已通过董事会审议，不构成关联交易和重大资产重组 [12] 分组4：经济要闻 - 2025年1月一线城市二手住宅销售价格同比下降5.6%，降幅收窄1.1个百分点，二线城市同比下降7.6%，降幅收窄0.3个百分点，三线城市同比下降8.2%，降幅收窄0.2个百分点 [13] - 财政部在香港发行2025年首期人民币国债，规模125亿元，有利于完善香港人民币国债常态化发行机制，巩固提升香港国际金融中心地位 [13] - 香港证监会将发布虚拟资产路线图，考虑扩大持牌虚拟资产交易平台产品和服务，优化营运流程等 [13][14] - 国家发改委将修订出台新版市场准入负面清单，推进基础设施等向民营企业公平开放，支持民营企业参与相关建设和工作 [14] - 市场监管总局等五部门印发《优化消费环境三年行动方案(2025 - 2027年)》，到2027年消费环境将明显优化 [14] - 中国信通院数据显示我国人工智能核心产业链企业超4700家，专精特新“小巨人”企业中人工智能产业领域占比约8%，2023年底人工智能发明专利有效量达37.8万件，同比增速超40% [14] - 美国总统特朗普称将对进口汽车征收25%左右关税，4月2日正式宣布，药品和芯片等进口关税也初步定在25%左右，并将在一年内“大幅提高” [14] - 欧洲委员会强烈回应美国“互惠”贸易政策，不接受提高关税建议，警告将“坚决立即”作出反应 [14] - 国内汽、柴油零售限价每吨分别下调170元、160元，92号汽油每升下调0.13元，95号汽油每升下调0.14元，0号柴油每升下调0.14元 [14] - 京东自2025年3月1日起为京东外卖全职骑手缴纳五险一金，为兼职骑手提供意外险和健康医疗险 [14] 分组5：航空机场行业分析 - 上市航司1月运营数据显示，行业进入春运节奏，需求端环比回升，国际航线运力投放同比大幅提升，首次超过19年同期 [16] - 1月国内航线供给端同比提升约4.2%，考虑春节错期投放较为克制，东航客座率同比提升4.8%幅度最大，各航司客座率差异因销售策略不同 [17] - 1月国际航线客座率与运力投放双升，运力投放相当于19年同期的108.8%，同比提升约43.0%，环比提升约10.5%，春秋、吉祥运力投放增长前列，海航、东航与南航客座率同比提升明显 [18] - 大量运力转向国际线有望缓解国内航线过剩压力，但部分国际航线已较饱和，预计旺季过后运力投放会回调，建议关注北美航线恢复情况，民航业基本面逐步改善，航司股价安全边际凸显 [19] 分组6：农林牧渔行业分析 - 预计2025年中央一号文件持续聚焦乡村振兴，涉及经营制度和土地制度改革等内容 [21] - 强调粮食安全底线，聚焦粮油作物单产提升、强化耕地保护等 [22] - 关注推进农业科技，生物育种推广应用范围有望扩大，还涉及良种培育等方面 [22] - “一号文”发布对农业板块有催化作用，主题投资机会在发布后一个月最明显，农业板块跑赢沪深300概率达86%，建议关注农产品加工、养殖和种业投资机遇，特别关注生物育种主题 [23] 分组7：煤炭行业分析 - 截至2月14日，国内秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格743元/吨，环比上月跌2.88%，国际动力煤价格澳大利亚、南非月环比下跌，欧洲月环比不变 [25] - 12月陕蒙国有重点煤矿煤炭月度产量环比同比均上涨，晋环比下降、同比上涨，动力煤月度进口量环比下降10.31% [26] - 截至2月14日，三大港口煤炭库存月环比上涨10.20%，六大发电集团煤炭库存月环比增长0.50%，日均耗煤量月环比下降10.01% [26] - 截至2月14日，国内海运费月环比继续下跌，国际海运费月环比涨跌不一 [27]

报告核心观点 - 电子行业算法升级推动智驾普惠，视觉传感器需求大，产业链相关企业受益 [4][5][7] - 公用事业政策助力绿电行业预期企稳，有望触底回升，风电运营商值得关注 [9][10][13] - 老铺黄金发布股权激励计划，海外开店布局顺利，高端中式黄金赛道崛起，业绩有望高成长 [14][16][17] - 上汽集团获政府支持推进转型，以技术为支撑，出海优势明显，反转可期 [19][20][21] - 毛戈平是稀缺的高端国货美妆集团，商业模式独特，具备成长潜力 [24][25][26] - 恒立液压线性驱动项目投产顺利，丝杠业务有望在自动化和人形机器人领域取得突破 [28][29][30] 各行业及公司报告总结 电子行业 - 智驾发展趋势为高阶向 L3 级无人驾驶探索，低阶向 10 万价位内探索，视觉为核心感知系统 [4] - AI 驱动智驾方案降本与下沉，视觉是最自然的首选感知器件 [5] - 自主品牌车企单车搭载摄像头数量有提升空间，人形机器人普及将带动机器人视觉链发展 [6] - 产业链影响包括 CIS 数量增长与规格升级共振，镜头考验模造玻璃能力，给出了各环节受益标的 [7] 公用事业 - 政策助力绿电行业预期企稳，悲观预期或已充分定价，期待正向边际变化 [9][10] - 新能源发电行业量价承压、综合供电成本提高，有望触底企稳，公用事业属性逐步回归 [11] - 补贴欠款问题有望解决，改善行业现金流 [12] - PB - ROE 体系有效性恢复，建议关注风电运营商，给出了受益标的 [13] 商贸零售 - 老铺黄金 - 公司发布股权激励计划，彰显长期发展信心，上调盈利预测，维持“买入”评级 [14] - 强化股权激励吸引优秀人才，海外首店选址新加坡，提升品牌调性和影响力 [15][16] - 高端中式黄金赛道崛起，公司在产品、渠道、品牌端多维发力，业绩有望持续高成长 [17] 中小盘 - 上汽集团 - 公司转型获上海市政府支持，推进管理层变革，预计业绩反转，给予“买入”评级 [19] - 以“七大技术底座”为支撑，与华为等合作，推进电动智能化转型，各品牌有具体规划 [20] - 公司出海连续多年销量第一，计划推出混动车型绕开关税壁垒，开拓全球市场 [21] 商贸零售 - 毛戈平 - 公司是稀缺的高端国货美妆集团，首次覆盖给予“买入”评级 [24] - 探讨了高端美妆的特点、产品底层优势、线下服务优势、稀缺性和成长性 [25][26] 机械 - 恒立液压 - 线性驱动项目投产顺利，维持“买入”评级 [28] - 丝杠是人形机器人价值量最高的零部件，国内供应链有望更快实现落地 [29] - 公司布局线性驱动环节，丝杠业务有望助力腾飞 [30]

核心观点 - 美国经济仍有韧性，1月就业数据、ISM制造业PMI超预期强劲；国内国债利率下行空间预计有限，汇率或受关税影响，震荡为主 [6] - 海外或进入补库存周期，商品走势分化，有色、贵金属、原油等受供给+避险属性，预计仍有较强支撑；直接地产链产品或仍然承压 [6] - 继续看好国内消费复苏（往性价比方向）、出口高端化 [6] 重点推荐 原油及聚酯产业链月报（2025年2月） - 2025年1月布伦特原油维持震荡运行，月底收于77美元/桶左右；OPEC+国家延长220万桶/天自愿减产至2025年4月底，并延长165万桶/天的额外减产协议至2026年 [5] - 美联储12月降息25bp，2025年1月暂停降息符合预期，随着cpi高于预期，预计降息将会继续推迟 [5] - 油价短期在65美元/桶之上具备地缘政治支撑；原油长期受需求面影响大，随着美联储之后恢复降息，原油回调风险增加；预计2025年全年布伦特在55 - 80美元/桶波动，或呈V字行情 [5] - 预计油价维持相对高位，利好具有上游资源的标的，如中国石油、中国海油等 [7] - 预计油服行业维持稳定的资本开支，国内持续增储上产；看好整体估值明显低位、海外市场潜力较大、技术处国际先进水平的上市油服公司，如海油工程、中海油服等 [7] - 看好加氢裂化能力强，从炼油 - PX - PTA - 产业链一体化标的，如恒力石化、荣盛石化、桐昆股份等 [7] - 天然气价格持续低迷将利好国内轻烃一体化龙头，如卫星化学；高油价凸显煤制烯烃优势，如宝丰能源等 [7] 安徽合力（600761）：母公司与华为合作深入，引领智能物流领域技术升级——公司简评报告 - 2025年2月10日，安徽叉车集团有限责任公司与华为技术有限公司在安徽合肥举行深化合作协议签约仪式，双方将在数字化转型、智能物流、人工智能、人才培养等新质生产力创新领域开展深化合作 [9] - 安徽叉车集团是安徽合力母公司，是国内叉车行业领军企业国内销量第一，在电动叉车、液压系统、控制系统等领域拥有核心技术；华为在人工智能、云计算、物联网等领域具备全球领先基础设施能力，尤其在智能制造、智慧物流场景中积累丰富经验 [9] - 母公司与华为的深化合作是传统制造业与科技巨头在智能化转型中的一次重要联动，集团下子公司安徽合力工业车辆和智能物流业务将深度受益数字化和智能化升级机遇 [9] - 安徽合力的物流装备领域产品力叠加华为人工智能、云计算、物联网技术相结合，技术互补，可加速实现无人叉车智能化和智能调度系统等解决方案的落地，提升仓储物流效率；智能物流业务产生的数据进而反哺云端数据，形成“技术 + 场景”闭环生态 [9] - 双方合作有望成为传统制造业与科技企业融合的示范案例，带动更多企业探索数字化转型路径，提升行业整体物流效率 [10] - 双方开发的智能化物流解决方案可能在智能叉车、无人仓储、智能物流等领域抢占全球市场份额，推动人工智能、云计算、物联网在物流装备领域的标准化进程，提升国产物流装备在全球产业链地位 [10] - 从叉车无人化趋势看，叉式移动机器人具备无人驾驶、远程监控、仓储管理等功能，广泛应用于重复性搬运、搬运强度大、工作环境恶劣等搬运场景，符合当前行业发展趋势；2023年国内叉式移动机器人销量达1.95万台，同比 + 46.6% [10] - 安徽合力坚持创新驱动发展，开发无人智能叉车，为客户提供一站式智能物流系统解决方案，正力争成为行业技术引领者 [10] - 安徽合力是国内叉车龙头，已经实现车辆整机、关键零部件、核心系统、结构件及铸造件的全产业链制造；公司正推进全球化、电动化、智能化、无人化等战略，未来可转债项目逐步投产 [11] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为14.15/15.87/18.66亿元，当前股价对应PE分别为12.06/10.75/9.15倍，维持“买入”评级 [11] 财经新闻 - 2月17日国家主席习近平在京出席民营企业座谈会并发表重要讲话，指出民营经济发展前景广阔大有可为，民营企业和民营企业家大显身手正当其时 [2][13] - 我国民营经济已形成相当规模、占有很重分量，推动民营经济高质量发展具备坚实基础；新时代新征程给民营经济发展带来很多新的机遇、提供更大发展空间 [13] - 当前民营经济发展面临的困难和挑战总体上是在改革发展、产业转型升级过程中出现的，是局部的、暂时的、能够克服的 [13] - 扎扎实实落实促进民营经济发展的政策措施，是当前促进民营经济发展的工作重点；要坚决执行党中央决策，破除依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争的各种障碍，推进基础设施竞争性领域向各类经营主体公平开放，解决民营企业融资难融资贵问题 [13] A股市场评述 - 上交易日上证指数延续收红，收盘上涨9点，涨幅0.27%，收于3355点；深成指、创业板双双收涨，主要指数多呈收涨 [15] - 上交易日上证指数小幅震荡收红，收T字线带小下影线，仍收于日线均线体系之上；量能明显放大，但大单资金延续净流出，净流出金额超100亿元 [15] - 指数日线KDJ、MACD金叉共振尚未走弱，短期均线多头排列尚未走弱，20日均线金叉30日均线，短期均线进一步向好；虽指数连日来大单资金呈净流出，但目前尚未影响短线技术条件，指数已经连续四个交易日收于60日均线之上；但指数上方仍有前期高点需要逐一突破，各板块轮动拉升过程中仍或有震荡产生；在上证指数尚无明显的趋势性回落迹象时，板块、个股或仍有轮动表现机会，可观察各板块轮动节奏及高抛低吸机会 [15] - 上证指数周线呈小星K线，仍收于周均线体系之上；指数5周均线金叉10周均线，取得技术上的进步；周KDJ金叉延续，周MACD虽尚未金叉，但绿柱缩小；周指标虽不强势，但有向好迹象；指数正临近前期交易密集区压力位，震荡或随时发生，但波段结束迹象尚不明显，震荡中可关注量价指标变化 [16] - 深成指、创业板双双收涨，收盘分别上涨0.39%、0.51%，均收假阴星状K线；两指数均创本波段新高，日线短期均线多头排列，日线KDJ、MACD金叉延续尚未走弱；但两指数进一步趋近近期高点压力位，仍或有震荡预期；但即便震荡，下方趋势向好的短期均线及60日均线，均或提供短线支撑 [16] - 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比85%，收红个股占比67%；涨超9%的个股166只，跌超9%的个股14只；上交易日市场活跃度明显提高 [16] - 上交易日同花顺行业板块中，教育板块大涨居首，收盘上涨4.3%，但指数已经来到黄金分割0.809压力位附近，或有震荡预期；其次，种植业与林业、医疗服务、环保设备、元件、通用设备等板块均收涨居前，但这些板块近期均已积累一定的涨幅，或有短线震荡的可能，但波段结束迹象尚不明显；只有13个板块回落调整 [17] - 前期表现强势的影视院线板块大跌4.69%，跌幅居首；其次，贵金属、能源金属等板块回落居前；而消费电子、通用设备、自动化设备、通信设备等板块，大单资金净流入居前；而近期上涨强势的IT服务、软件开发、影视院线、通信服务、汽车整车等板块，大单资金大幅净流出 [17] - IT服务板块，昨日收盘上涨0.33%，指数高开回落，收假阴K线；量能明显放大，大单资金大幅净流出超85.9亿元，金额可观；指数近日上涨强势，波段涨幅已经超过47%，日线指数虽尚未明显走弱，但指数连日超买，60分钟线MACD背离死叉成立，短线需提防震荡整理；但指数日线均线趋势仍然向上尚未改变，若调整充分，回落遇支撑，仍可考虑再次关注 [17] - 软件开发、通信服务、计算机设备等板块近期涨幅过大，连日超买，短线均需适当谨慎 [18] 市场数据 |名称|单位|收盘价|变化| | --- | --- | --- | --- | |融资余额|亿元|18423|5.90| |逆回购到期量|亿元|2290|/| |逆回购操作量|亿元|1905|/| |1年期MLF|%|2|/| |1年期LPR|%|3.1|/| |5年期以上LPR|%|3.6|/| |DR001|%,BP|1.9386|2.51| |DR007|%,BP|2.0567|11.55| |10年期中债到期收益率|%,BP|1.6934|3.88| |10年期美债到期收益率|%,BP|休市|休市| |2年期美债到期收益率|%,BP|休市|休市| |上证指数|点,%|3355.83|0.27| |创业板指数|点,%|2226.62|0.51| |恒生指数|点,%|22616.23|-0.02| |道琼斯工业指数|点,%|休市|休市| |标普500指数|点,%|休市|休市| |纳斯达克指数|点,%|休市|休市| |法国CAC指数|点,%|8189.13|0.13| |德国DAX指数|点,%|22798.09|1.26| |英国富时100指数|点,%|8768.01|0.41| |美元指数|/,%|106.7296|-0.08| |美元/人民币(离岸)|/，BP|7.2660|67.00| |欧元/美元|/,%|1.0484|-0.10| |美元/日元|/,%|151.50|-0.53| |螺纹钢|元/吨,%|3290.00|0.67| |铁矿石|元/吨,%|806.50|-0.92| |COMEX黄金|美元/盎司,%|2911.20|0.60| |WTI原油|美元/桶,%|71.37|+0.93| |LME铜|美元/吨,%|9382.50|-0.87| [21]

报告核心观点 - A股和港股市场资金面分歧加剧、短期市场波动加大，投资者宜谨慎；短期内指数可能反复，建议等待新催化因素；2025年第一季度A股指数有望震荡向上，风格以科技成长为主，可关注高股息、科技和自主可控、政策支持的扩内需方向 [9] 财信研究观点 市场策略 - 分市场看，万得全A、上证指数、科创50、创业板、北证50指数均下跌，蓝筹板块跑赢，硬科技板块跑输 [6] - 分规模看，上证50、中证A100、沪深300、中证500、中证1000、中证2000指数均下跌，超大盘股板块跑赢，小微盘股板块跑输 [7] - 分行业看，银行、公用事业、石油石化涨幅居前，社会服务、商贸零售、传媒跌幅居前 [7] - 估值层面，各指数市盈率和市净率估值处于不同历史分位 [7] - 资金层面，万得全A上涨公司少、下跌公司多，涨停53家、跌停25家，全市场成交额18262.88亿元，较前一交易日减少1454.96亿元 [8] - 大盘震荡调整，储能板块走强；周二A股主要指数震荡下行，科创板与创业板领跌，个股跌多涨少，成交额缩量，储能与银行板块逆势上涨，科技股回调；受政策利好，市场资金聚焦储能行业 [8] 基金研究 - 2月18日，LOF基金价格指数下跌0.56%，ETF基金价格指数下跌0.95%；部分ETF有涨有跌，两市ETF总成交额约2860亿元，德国、法国、沙特、恒生科技等ETF表现突出 [12] 债券研究 - 2月18日，1年期和10年期国债到期收益率上行，期限利差收窄；1年期和10年期国开债到期收益率上行；DR001和DR007上行；国债期货10年期主力合约跌，5年期主力合约涨，2年期主力合约跌；3年期AAA级信用利差上行，3年期AA - AAA级等级利差下行 [14] 重要财经资讯 宏观经济 - 澳洲联储将现金利率下调25个基点至4.1%，为2020年11月以来首次降息，至2023年10月以来新低，预计2025 - 2026年利率继续下降 [16] - 2月18日，央行开展4892亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日330亿元逆回购和5000亿元MLF到期 [18] 财经要闻 - 马斯克旗下xAI发布新一代聊天机器人Grok 3，在多项测试中效果优于其他模型 [20] - 2025年中国通用算力规模预计达85.8EFLOPS，增长20%；智能算力规模将达1037.3EFLOPS，增长43%；2023 - 2028年智能算力和通用算力规模年复合增长率预计分别达46.2%和18.8% [22] - 《西藏自治区大力提振消费促进经济稳定增长若干措施（征求意见稿）》公开征求意见，提出拓展新型消费、打造品牌、解决电商物流难题等措施 [23] 行业及公司动态 行业动态 - 春节期间，即饮果汁、乳饮料和植物饮料市场份额同比增速较高；各大饮料类目销售额下滑，仅植物饮料销量正增长 [25] - 华为携手瑞金医院发布基于华为DCS AI的瑞智病理大模型，算力卡仅需16张，覆盖90%癌种，可开展病理诊断对话 [27] - 八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，提出到2027年产业目标，引导产业健康发展，有利于电网和行业发展 [29] 公司跟踪 - 圣农发展1月销售收入同比下降13.26%，环比下降14.99%；家禽饲养加工板块鸡肉收入和销量同比、环比均下降；深加工肉制品板块销售收入同比下降7.28%、环比增长14.81%，销量同比增长18.02%、环比增长9.58%；受春节影响数据波动，综合造肉成本同比改善 [30] - 奥精医疗三款人工骨修复材料获印度尼西亚注册证，产品基于自主技术，用于骨缺损修复，将推动海外销售 [33] - 方正证券全资子公司将郑州裕达国贸大楼资产以7.3亿元出售，2021 - 2024年累计公允价值变动损失5.19亿元；出售将增加现金流、提高资金效率，但预计减少2025年净利润约4500万元，体现聚焦主业战略 [35] 湖南经济动态 湘股动态 - 湘佳股份持股5%以上股东湖南大靖双佳于2024年8月9日至2025年2月17日减持股份累计1,542,300股，占总股本1.06%，变动后尚持有6.43%，减持与计划一致 [37] 湖南省地方动态及政策 - 1月湖南地方收入完成365亿元，同比增长3.5%，纳税百强企业集团税收增长3.3% [39] - 落实工业企业设备更新和技术改造项目融资补贴政策，撬动项目融资184亿元 [39] - 加力扩围消费品以旧换新，提高新能源车和燃油车置换补贴标准，新增家电和数码产品补贴范围，春节假期全省消费行业日均销售开票同比增长41.5% [40] - 推进金芙蓉投资基金子基金设立，6支获批，3支落地注册，大学生创业基金收集1800余个项目申报需求，立项116个，投资8个 [40] 近期研究报告集锦 宏观策略类 - 全球经济活跃度上行，2月14日波罗的海干散货指数当周平均值为791.6点，较上周增加17.60点；通胀震荡走高，CRB商品价格指数当周平均值为312.46点，较上周增加4.23点 [42] - 国内经济增长动能平稳，1月中国官方制造业PMI为49.1%，较上月下降1.0个百分点；通胀震荡，2月6日中国猪肉当周平均价为28.24元/公斤，较上周减少0.06元/公斤 [42] - 工业生产主要开工率平稳，2月14日中国高炉当周开工率(247家)为78%，较上周持平，螺纹钢主要钢厂开工率为34.76%，较上周上涨0.64个百分点 [42] - 消费稳中略降，1月27日柯桥纺织价格指数为104.07点，较前周减少0.24点；2月9日中国乘用车当周日均销量为2.44万辆，较上周减少4.07万辆 [42] - 投资稳中向好，2月16日30大中城市商品房周度日均成交面积为16.49万平方米，较上周增加7.10万平方米；1月中国挖掘机国内销量为5405台，较去年同期减少16台；2月13日中国汽车轮胎半钢胎当周开工率为73.85%，较上周增加44.47个百分点 [43] - 出口维持平稳，2月14日出口集装箱运价指数为1387.16点，较上周减少27.87点；2月9日中国主要港口外贸货物吞吐量当周值为18710.3万吨，较前一周增加346万吨 [43] - 新兴行业半导体景气度上升，2月14日费城半导体指数周度日均值为5114.15点，较上周增加95.19点；光伏指数稳定，1月20日光伏行业综合价格指数(SPI)为13.3点，较上周持平 [43]

报告核心观点 报告汇总2025年2月19日财经、行业要闻及个股重要公告 涵盖政策支持、经济数据、行业发展和企业动态等信息 为投资者提供全面市场参考[1] 财经要闻速递 - 国家发展改革委支持民营企业参与“两重”建设和“两新”工作 将修订市场准入负面清单 推进基础设施向民企开放 解决账款拖欠问题[4] - 1月银行结汇13040亿元、售汇16288亿元 代客涉外收入43707亿元、对外付款45613亿元 我国外汇市场稳定有序 未来有望平稳运行[5] - 1月全国铁路旅客发送量3.69亿人次 同比增长12.1% 客运量和周转量稳步增长 货运发送量4.23亿吨 固定资产投资完成439亿元 同比增长3.7%[6][8] - 国家公共数据资源登记平台3月1日上线试运行 相关部委推进公共数据授权运营工作[8][9] - 中央结算公司对企业债券现券交易结算费优惠50% 随买随卖做市支持操作费用双边全免 结算失败后债券清偿过户费用优惠80% 优惠期至2027年12月31日[9][10][11] 行业要闻速递 - 多地超额完成“十四五”风电累计装机目标 2025年新增装机或超1亿千瓦 2024年可再生能源装机和发电量提升 风电发展快 预计2025年新增装机创新高[11][14][16] - 1月动力电池综合装车38800兆瓦时 同比增长20.12% 合计生产107800兆瓦时 同比增长65.34%[17][18] - 上海上周新房成交面积环比增长62.66% 供求有序恢复 二手房成交回暖 带看量和成交量基本恢复节前水平[19][21] - 2024年重庆市体育产业总规模767.82亿元 同比增长10.6% 举办赛事带动消费 2025年将开展系列体育消费活动 成立体育基金会[21][22] 个股重要公告 - 海峡环保子公司签署1.14亿元污水处理项目特许经营协议[23] - 晋亿实业签订3.01亿元高速扣配件供货合同[24] - 海普瑞注射用H1710获药物临床试验批准通知书[25][26] - 冠中生态签订约6亿元土地整治项目合同[27] - 珠江钢琴与乐海乐器签订战略合作协议[28] - 鑫宏业全资子公司中标5618万元电缆采购项目[29] - 奥精医疗人工骨修复材料产品在印度尼西亚获得注册证[30] - 中国太保1月太平洋寿险保费收入同比增长10.3% 财险同比增长5.1%[31] - 指南针收购先锋基金22.5050%股权 交易价1.09亿元 完成后将成控股股东[32] - 川金诺与东川区政府签署3.5亿元项目投资协议[33]

报告核心观点 2月18日国内市场大盘冲高回落、震荡下挫，多数行业下跌；海外市场美国三大股指小幅收涨；当日还有多项政策发声、经济数据发布及文化科技领域动态 [1][2] 国内市场综述 - 2月18日上证综指收于3324.49点，下跌0.93%；深成指收于10617.26点，下跌1.61%；科创50下跌2.52%；创业板指下跌1.98%，万得全A成交额共18263亿元，较前一日下降 [1][5][10] - 30个中信一级行业有29个下跌，传媒、计算机及商贸零售跌幅居前，仅银行小幅收涨；锂电电解液、央企银行及宁德时代产业链等指数表现活跃 [1][5][10] - 当日A股市场731只个股上涨，4626只下跌，31只持平；110只个股涨超5%，695只个股跌超5%；53只个股涨停，25只个股跌停；市场在前期上涨后有技术性调整，短期波动不改中长期趋势 [11] 海外市场综述 - 2月18日美国三大股指小幅收涨，道指涨0.02%，标普500指数涨0.24%，纳指涨0.07%；耐克涨超6%，霍尼韦尔国际涨逾2%，领涨道指；万得美国科技七巨头指数跌0.4%；英特尔涨超16%，创2020年以来最大单日涨幅；中概股多数下跌，金山云跌逾8% [2][5] 新闻精要 民营经济政策 - 民营企业座谈会后，国家发改委表示将破除市场准入障碍，精准施策助企纾困，推动解决拖欠账款问题；工信部将从五方面引导中小企业高质量发展 [11][13][14] - 我国民营企业数量占比、国家高新技术企业中民营企业占比均提升至92%以上；国家发改委将继续破除障碍，打造统一市场；工信部将推动出台政策，健全清欠机制，支持中小企业融资和发展 [14][15] 新兴市场经济体汇率 - 潘功胜称新兴市场经济体应完善货币政策框架，提升汇率弹性，加强公共债务管理等；要坚持多边主义，加强国际合作；中方愿与基金组织合作，推动全球金融治理改革 [18][19] 保障性住房建设 - 住建部召开现场会，要求加快推进配售型保障性住房轮候库建设，加大建设和供给，发挥其惠民生、促转型、稳经济作用 [20] 电影票房 - 2月18日《哪吒之魔童闹海》累计票房超123.19亿元，上映第21天登顶全球动画电影票房榜；影片在动画技术和制作层面有突破，打破多项影史纪录 [21][22] 人工智能模型 - 2月17日晚间马斯克旗下xAI发布人工智能模型Grok3，称其是“地球上最聪明的人工智能”，计算能力是Grok2的10倍，一周后增加语音模式；Grok3在多个基准测试中表现优于GPT - 4o；还有响应速度更快的Grok3mini版本 [24] 全球经济数据 - 美国2月纽约联储制造业指数5.7，预期 - 1，前值 - 12.6；加拿大1月CPI环比升0.1%，同比升1.9%；英国2024年12月三个月ILO失业率4.4%；欧元区2月ZEW经济景气指数24.2；法国1月CPI终值同比升1.7%；德国2月ZEW经济景气指数26 [26][27]

报告核心观点 - 首次覆盖四川路桥和中微公司，看好两家公司发展前景并给予“买入”评级 [2][8][16] 四川路桥相关要点 历史股价表现 - 以 2020 年 1 月 2 日收盘价为基准，截至 2025 年 1 月 3 日收盘，公司股价累计涨幅达 267.43%，相较沪深 300 和申万建筑装饰指数分别取得 275.42%和 277.34%的超额正收益 [2][6] 股价上涨阶段推动因素 - 2020 至 2021 年底，公司营业收入和归母净利润显著增长，2021 年分别同比提升 31.73%和 85.43%；控股股东增持股份并进行战略重组，提升市场份额 [6] - 2021 年底至 2023 年 4 月，大股东及一致行动人持续增持，并将分红比例提升至 50%，增强投资者信心 [2][6] - 2024 年 7 月至今，山洪事件影响逐步消退，新领导班子上任或注入新动力 [2][6] 省内基建环境 - 四川省基建投资需求仍存，交通、水利和能源等领域建设持续加码，公路投资由 2016 年的 1239.8 亿元增长至 2023 年的 2555.7 亿元，CAGR 达 10.89% [7] - 成渝地区重大项目数量增加，提升市场景气度；2023 年四川省综合财力达 19389.07 亿元，在 20 省份中排第五，转移收入占比 48.5%，债务率仅 105%，资金保障充足 [7] 公司业务调整 - 2024 年 12 月 5 日优化持股结构，下调矿业集团和清洁能源集团持股比例，将路桥矿业持股比例从 60%提升至 64%，预计减少非核心业务对利润拖累，提升资产运营效率 [2][8] 盈利模式与合作优势 - 凭借“投建一体”模式提高项目收益和盈利能力，与蜀道集团紧密协作推动业务规模和市场占有率提升 [2][8] 盈利预测 - 预计 2024 - 2026 年归母净利润分别为 80.18、86.37、95.38 亿元，增速分别为 - 10.94%、+7.71%、+10.44% [8] 中微公司相关要点 公司业务概况 - 国内集成电路设备龙头，专注高端半导体和泛半导体设备研发、生产和销售，产品包括 CCP、ICP 刻蚀设备、深硅刻蚀设备、薄膜沉积设备及 MOCVD 设备等 [11] 刻蚀设备业务 - 逻辑芯片制造方面，12 英寸高端刻蚀设备获国际国内知名客户订单，在 65 纳米到 5 纳米及更先进结点大量量产；存储芯片制造环节，等离子体刻蚀设备用于先进三维闪存和动态随机存储器件量产 [12] - 开发的配备超低频偏压射频的 ICP 刻蚀机和配备超低频高功率偏压射频的 CCP 刻蚀机已验证成功并量产 [12] - 2024 年上半年 CCP 刻蚀设备付运量超 700 个，超 2023 年全年；截至 2024 年 6 月累计生产交付超 3600 个 [12] - ICP 刻蚀设备 PrimoNanova®系列产品近 3 年累计装机台数 CAGR 超 70% [12] - 2023 年刻蚀设备营收 47.03 亿元，2024 年预计实现 72.76 亿元销售额，同比增长 54.71% [12] - 持续推进 5 - 3 纳米逻辑芯片制造的 ICP 刻蚀机设备研发，有望推动订单在先进制程领域放量 [12] 薄膜设备业务 - 多款新型设备产品进入市场，部分获重复性订单，多个关键薄膜沉积设备研发项目推进顺利 [13] - 钨系列薄膜沉积产品覆盖存储器件所有钨应用，完成多家客户验证并获订单；规划多款 CVD 和 ALD 设备拓展市场 [13] - 自主研发的 EPI 设备进入客户验证阶段 [13] - 2024 年实现 LPCVD 设备首台销售，累计出货量突破 100 个反应台，全年设备销售预计达 1.56 亿元 [13] 营收与研发情况 - 营业收入高速增长，自 2018 年 16.39 亿元增长至 2023 年的 62.64 亿元，复合年均增长 30.75%；2024 年预计实现 90.65 亿元，同比增长约 44.73% [14] - 2024 年刻蚀业务预计增长至 72.76 亿元，年增长率 54.71%；四季度营业收入预计达 35.58 亿元，同比增长约 60% [14] - 2019 - 2023 年研发费率均保持在 12%以上，2024 年预计研发投入 24.50 亿元，较 2023 年增长约 94.13%，占营收预计达 27.03% [14] 行业环境与公司机遇 - 2025 - 2027 年全球 300mm 晶圆厂设备投资预计达 4000 亿美元，中国大陆预计到 2027 年保持全球 300mm 设备支出第一，未来三年投资超 1000 亿美元 [15] - 2023 年中国大陆设备出货额达 366 亿美元，占全球约 34.4%；2024 年有望突破至 490 亿美元，占比提升至 43.4% [15][16] - 2018 - 2025 年全球 171 座新芯片生产线中 74 座在中国大陆，市场扩张和产能增加赋能公司需求侧成长 [16] 盈利预测 - 预计 2024 - 2026 年归母净利润分别为 16.76、24.85、33.99 亿元，同比增速分别为 - 6.15%、48.24%、36.80% [16] 市场数据 - 上证指数收盘价 3351.54，涨跌幅 0.81%，年初至今涨幅 2.73% [3] - 创业板指收盘价 2226.98，涨跌幅 2.03%，年初至今涨幅 8.08% [3] - 沪深 300 收盘价 3940.16，涨跌幅 0.70%，年初至今涨幅 3.13% [3] - 中证 1000 收盘价 6288.53，涨跌幅 2.38%，年初至今涨幅 8.48% [3] - 科创 50 收盘价 1034.57，涨跌幅 2.31%，年初至今涨幅 8.29% [3] - 北证 50 收盘价 1289.84，涨跌幅 5.36%，年初至今涨幅 26.47% [3]