宏观研究 - 12 月 CPI 同比增长 0.1%，与预期持平，核心 CPI 同比增长 0.4%，PPI 同比增长-2.3% [3] - 12 月 CPI 环比为 0.0%，核心 CPI 环比为 0.2%，食品环比为-0.6%，远低于历史平均水平 [3] - 12 月非食品环比为 0.1%，生活用品及服务上涨 0.3%，交通通信价格上涨 0.3%，衣着上涨 0.2%，居住价格上涨 0.1% [4] - 12 月 PPI 环比-0.1%，生产资料价格环比上涨 0.0%，生活资料价格上涨-0.1% [4] - 12 月涨幅最高的行业是电力、热力的生产和供应业涨幅 0.9%，黑色金属矿采选业涨幅 0.6%，有色金属矿采选业上涨 0.3% [5] - 12 月环比跌幅居前的行业包括煤炭开采和洗选业跌 1.9%，化学纤维制造业跌 1.4%，黑色金属冶炼及压延加工业跌 0.6% [5] 策略和先进制造组 - 上海市新型储能示范引领创新发展工作方案要求新开工集中式陆上风电按不低于装机容量的 20%、额定充放电时长不低于 4 小时配置新型储能，预计 2025 年储能行业继续保持 50%以上高增长 [10] - 2024 年中国储能市场公开信息可追踪到的总采招订单规模为 59.235GW/191.264GWh，相当于平均 3 小时的储能时长 [10] - 2024 年 11 月中国电建集团启动风电、光伏、储能设备大规模集中采购招标公告，风力发电机组 25GW、光伏组件 51GW、光伏逆变器 51GW、储能系统 16GWh [10] - 美国将于下周最终确定中国汽车打击规则，禁止在美国道路上使用中国关键的联网汽车软件和硬件 [11] - 2024 年中国乘用车在以旧换新等政策驱动下增长较好，增速到了 5.5%，其中新能源乘用车零售 1,089.9 万辆，同比增长 40.7% [11] - 2024 年 12 月自主品牌中新能源车渗透率 71.3%，主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有 4.8% [11] - 2024 年国内乘用车累计出口 479.1 万辆，同比增长 25% [12] - 海大集团预计 2024 年归属于上市公司股东的净利润盈利 42.5 亿元-48 亿元，同比增长 55%-75% [12] - 中石科技预计 2024 年净利润为 1.9 亿元-2.2 亿元，同比上升 157.6%-198.28% [13] - 水晶光电预计 2024 年净利润 10 亿-11.2 亿元，同比增长 66.6%-86.59% [13] - 环旭电子 2024 年 12 月合并营业收入 51.69 亿元，同比减少 4.29%，2024 年全年合并营业收入为人民币 606.91 亿元，同比减少 0.17% [13] 消费组 - 欧圣电气主要做空压机和干湿吸尘器，空压机规模在 4 个多亿，干湿吸尘器在 6 个多亿，护理机器人销量在几百台左右 [15] - 欧圣电气今年前 3 个季度营收同比+56%，归母净利润同比+48%，4 季度订单非常满，预计能实现不低于 30%增长 [16][17]

国内市场综述 - 周四（1月9日）大盘缩量整理，走势分化，上证综指收于3211.39点，下跌0.58%，深成指收于9976点，上涨0.32%，科创50下跌0.38%，创业板指上涨0.11%，万得全A成交额共11295亿元，较前一日有所下降 [1][4][7] - 行业方面，30个中信一级行业有13个收涨，其中国防军工、家电及计算机涨幅居前，而石油石化、煤炭及交通运输则跌幅较大 [1][7] - 概念方面，PEEK材料、近端次新股及中航系等指数表现活跃 [1][7] 新闻精要 - 北京出台《加快脑机接口创新发展行动方案（2025-2030年）》，计划到2027年突破脑机接口电极、芯片、编解码算法等关键核心技术，推动小型化高通量植入式传感器、高通道采集刺激一体化植入式芯片、植入式微型电池等产品性能达到国际领先水平 [10] - 上海推动多种储能装备和材料规模化发展，重点推动大规模先进压缩空气系统、高负荷多级离心压缩机等技术开发与设计制造，攻关显热储热技术、潜热（相变）储热技术及氢储能关键技术 [11] - 2024年12月份CPI同比上涨0.1%，环比持平，PPI同比下降2.3%，环比下降0.1%，CPI环比由降转平，同比小幅上涨，PPI环比下降，同比降幅收窄 [12][14][16] 驱动因素 - 2024年12月份，全国CPI环比持平，同比上涨0.1%，核心CPI同比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，PPI环比下降0.1%，同比下降2.3%，同比降幅比上月收窄0.2个百分点 [8] - 当日A股市场共2728只个股上涨，2459只下跌，186只持平，其中229只个股涨超5%，54只个股跌超5%，99只个股涨停，13只个股跌停 [8] 全球重要经济数据 - 2024年长三角铁路年发送旅客8.9亿人次，较2023年增长超一成，创年旅客发送量历史新高 [21] - 2024年全国民航完成固定资产投资1350亿元，连续5年超千亿，再创历史新高 [21] - 2024年12月全国乘用车市场零售263.5万辆，同比增长12%，其中新能源零售130.2万辆，增长37.5%，全年乘用车累计零售2289.4万辆，同比增长5.5%，其中新能源1089.9万辆，增长40.7% [21] - 日本2024年11月基本工资同比增长2.7%，推动名义工资增长3%，超出经济学家预期 [21]

市场表现 - 2025年1月9日，上证指数下跌0.58%，深证成指上涨0.32%，北证50上涨1.55%，科创50下跌0.38%，创业板指上涨0.11%，中小综指上涨0.25%，恒生指数下跌0.2% [4] - 沪深两市成交额为11119亿元 [4] - 年初至今，上证指数上涨7.95%，深证成指上涨4.74%，北证50下跌2.69%，科创50上涨12.84%，创业板指上涨6.31%，中小综指上涨0.36%，恒生指数上涨12.87% [2][5] 板块表现 - 1月9日，申万31个一级行业中，国防军工上涨1.63%，家用电器上涨1.11%，计算机上涨0.85%，电子上涨0.76%，有色金属上涨0.66% [6] - 石油石化下跌1.67%，煤炭下跌1.54%，纺织服饰下跌1.3%，交通运输下跌1.29%，公用事业下跌1.24% [6] 机器人行业 - 2025年是人形机器人商业化元年，2027年将迎来一般场景大规模商业化 [9][10][11] - 中国供应链+海外发达国家需求（高人力成本替代）/国内特种需求是兑现最快的方向 [9][11] - 特斯拉、华为等人形机器人供应链持续看好，重点关注灵巧手、关节、丝杠、丝杠设备、减速器等环节 [9][11] - 特斯拉第三代灵巧手自由度从11个提升到22个，电机数量可能从6个提升到13~17个，丝杠数量可能倍增 [12] 智能驾驶与机器人 - 智能驾驶和robotaxi驱动大算力芯片、激光雷达、传感器清洗系统等赛道高速增长 [11] - 芯片领域重点关注地平线机器人，激光雷达领域关注头部整机公司，传感器清洗赛道关注领先公司 [11] - 整车领域看好华为系车企、理想汽车等在五大竞争要素具备积累的厂商 [11] 覆铜板行业 - 覆铜板行业具有周期性和成长性双重投资机会，周期体现在涨价溢价，成长体现在创新升级 [13] - 2025年主要电子产品预计继续增长，AI资本开支和AI边端齐发力，CCL升级正当时 [13] 安踏体育 - 2024Q4安踏主品牌和FILA均同比录得高单位数正增长，其他品牌同比录得50%-55%的正增长 [14] - 2024全年安踏主品牌同比录得高单位数增长，FILA同比录得中单位数正增长，其他品牌同比录得40%-45%的正增长 [14] - FILA调整迅速，超出市场预期 [14]

上市与停牌信息 - 亚联机械将于2025年1月10日开始初步询价 [1] - 渝水转债将于2025年1月10日公布网上中签率 [1] - N钧崴将于2025年1月10日上市 [1] - 富国中证中央企业红利ETF、广发中证红利ETF、华夏标普500ETF(QDII)等基金将于2025年1月10日开市起停牌 [1] - 深康佳A因筹划发行股份购买资产事项将于2024年12月30日开市起停牌 [2] - 藏格矿业因筹划公司控制权变更事项将于2025年1月10日开市起停牌 [2] - 梦网科技因筹划发行股份及支付现金购买资产事项将于2025年1月2日开市起停牌 [2] 债券停牌信息 - 23中林集团SCP003、SCP004、SCP005等债券自2023年11月21日起停牌 [3] - 三一转债自2019年3月20日起停牌 [3] - 16胜通01、16胜通03等债券自2019年3月18日起停牌 [3] - 16宜华01自2020年5月28日起停牌 [3] - 16景峰01自2021年10月26日起停牌 [3] - 16腾晖01自2019年11月8日起停牌 [3] - 17西航01自2021年9月16日起停牌 [3] 基金停牌信息 - 国投瑞银瑞和小康沪深300指数因基金份额持有人大会计票日将于2020年8月26日开市起停牌 [9] - 国投瑞银瑞和远见沪深300指数因基金份额持有人大会计票日将于2020年8月26日开市起停牌 [9] - 国投瑞银中证创业指数分级A因基金份额持有人大会计票日将于2020年6月23日开市起停牌 [9] - 国投瑞银中证创业指数分级B因基金份额持有人大会计票日将于2020年6月23日开市起停牌 [9] - 鹏华新能源A因基金份额持有人大会计票日将于2020年7月6日开市起停牌 [10] - 鹏华新能源B因基金份额持有人大会计票日将于2020年7月6日开市起停牌 [10] 其他停牌信息 - 19华控04将于2021年8月30日开市起停牌 [14] - 19九通01将于2021年11月1日起停牌 [14] - 19九通03将于2021年12月6日起停牌 [14] - 19深业01将于2021年12月27日起停牌 [14] - 20泛海G1将于2022年3月4日起停牌 [14] - 20深业04将于2022年4月28日起停牌 [14]

市场走势 - 上证指数收盘为3,211.39，下跌0.58% [4] - 深证成指收盘为9,976.00，上涨0.32% [4] - 沪深300指数收盘为3,779.88，下跌0.25% [4] - 中小板指收盘为6,134.25，上涨0.12% [4] - 创业板指收盘为2,010.66，上涨0.11% [4] - 科创50指数收盘为961.44，下跌0.38% [4] 物价与CPI分析 - 12月核心CPI同比上涨0.4%，环比上涨0.2%，强于季节性 [7] - 12月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降2.3%，环比下降0.1% [7] - 食品项环比下降0.6%，鲜菜和鲜果价格分别下降2.4%和1.0%，猪肉价格下降2.1% [7] - 非食品项环比上涨0.1%，能源价格上涨，交通运输燃料价格环比高于2016年同期 [7] - 核心CPI中，服务项环比上涨0.1%，同比上涨0.5%，娱乐和家庭服务需求增加 [7] PPI与行业价格变动 - PPI改善力度不足，石油和天然气开采环比上涨0.1%，铜冶炼价格下降1.7% [7] - 煤炭开采和洗选业价格下降1.9%，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.6% [7] - 非金属矿物制品业价格上涨0.6%，光伏设备及元器件制造价格下降0.6% [7] - 新能源车整车制造价格上涨0.7%，航空相关设备制造价格上涨0.5% [7] 光伏产业链价格跟踪 - 多晶硅致密料均价为39.0元/kg，颗粒硅均价为36.0元/kg，N型复投料和颗粒硅价格分别环比上涨2.22%和2.11% [12] - 182mm单晶硅片均价为1.15元/片，183mm N型硅片均价为1.18元/片，环比上涨12.4% [12] - M10电池片均价为0.3元/W，210mm电池片均价为0.280元/W，182mm TOPCon电池片均价为0.29元/W [12] - 182mm双面PERC组件均价为0.65元/W，182TOPCon双玻组件价格为0.69元/W [12] 宏观政策与债市展望 - 2025年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，财政赤字率提高，增加超长期特别国债和地方政府专项债券发行 [10] - 12月央行净投放5500亿中长期资金，10年期国债收益率下降38BP [10][11] - 长债仍有下行空间，久期策略或是最佳策略，但短期内下行空间可能有限 [10]

宏观经济 - 12月CPI同比+0.1%，预期+0.1%，前值+0.2%；PPI同比-2.3%，预期-2.3%，前值-2.5% [8] - 核心CPI环比10个月以来首次超季节性回升，12月CPI非食品环比较前值上升0.2个百分点至0.1% [9][11] - 实物消费价格表现好于服务，12月服务CPI环比较前值回升0.4个百分点至0.1%，自2024年5月以来首次超季节性 [12] - PPI同比降幅收窄，12月PPI同比较前值上升0.2个百分点至-2.3%，环比由正转负，环比较前值下降0.2个百分点至-0.1% [13] - 预计1月CPI环比在0.1%左右，同比或在-0.1%左右，2025年全年平均同比在-1%-0%区间 [14] 固定收益 - 2024年政策刺激之后的市场节奏与2008年基本一致，政策落地前市场明显上涨，政策落地后市场整体回调 [3][17][18] - 当前"第一阶段：政策博弈阶段"已经结束，后续市场有望进入"第二阶段：基本面验证阶段"，需重点关注PMI、M1、社融、消费等基本面指标走势 [3][21] - 转债市场建议关注红利和小盘转债，债券市场需防范潜在波动 [3][22][23] 商贸零售 - 老铺黄金是我国古法金高端品牌，预计2024-2026年归母净利润为12.81/17.99/23.05亿元，对应EPS为7.61/10.69/13.69元，当前股价对应PE为33.4/23.7/18.5倍，首次覆盖给予"买入"评级 [4][25] - 老铺黄金有望受益于高端饰品消费的黄金替代和国潮趋势，叠加品牌破圈、客群扩张，门店数量和经营业绩有望持续高增长 [4][25] - 老铺黄金的"体验型生意"模式与传统品牌"效率型生意"有本质区别，深耕高端产品、注重长期客户服务，坚持自营不放开加盟扩张 [26] 家电 - 石头科技在CES展发布Saros系列新品，预计2024-2026年归母净利润为21.5/25.0/33.3亿元，对应EPS11.65/13.57/18.03元，当前股价对应PE19.1/16.4/12.3倍，维持"买入"评级 [5][29] - SarosZ70新品搭载机械手臂，能够实现障碍物的移除和归位功能，开启扫地机器人迈向家庭服务机器人的新纪元 [29][30] - 扫地机器人有望持续实现能力边界外扩，逐渐进化为家庭服务机器人，头部厂商持续保持竞争优势，拉动行业集中度提升 [30]

宏观策略 - A股成交额回升至12576.29亿元，较前一交易日放量1684.81亿元，北向资金总成交2527.71亿元，南向资金净买入121.70亿元 [1][6] - 沪指上涨0.02%至3230.17点，较24年末下跌3.63%；创业板指下跌0.98%至2008.44点，较24年末下跌6.22% [1][6] - 家用电器板块上涨2.23%，综合板块上涨1.94%，机械设备板块上涨0.76%，有色金属板块下跌1.33%，钢铁板块下跌1.20%，基础化工板块下跌1.14% [1][6] - 国务院政策强调以旧换新的家电产品类别增加，进一步完善汽车置换更新补贴标准，家电、汽车、机械设备板块走高 [1][6] - 中共中央、国务院发布关于深化养老服务改革发展的意见，养老板块上涨，机器人概念股午后走高 [1][6] - 短期市场波动的基本面因子如汇率下跌、24年末降准降息不及预期等带来的负面影响在逐渐平息，市场下行接近两融资金成本线后，市场流动性随两融规模收缩而收紧的局面有所缓解 [1][6] - 市场增量资金仍然不足，两融余额快速下行后未有接续，在经济数据和政策的真空期，场内存量资金可能仍将在大盘高股息和小微盘股之间轮动，市场短期可能仍然呈现震荡格局 [1][6] - 长期来看，政策增量与转向已经有明确动向，落地的速度也在进一步加快，在预期证伪之前，市场情绪底部有支撑，短期调整后整体仍有向上空间 [1][6] 固收金工 - 银邦转债上市首日价格预计在103.02~114.56元之间，中签率预计为0.0034% [2][7] - 银邦转债总发行规模为7.85亿元，募集资金净额用于年产35万吨新能源用再生低碳铝热传输材料项目（一期） [7] - 银邦转债存续期为6年，联合资信评估股份有限公司资信评级为AA-/AA-，票面利率第一年至第六年分别为0.20%、0.40%、0.80%、1.50%、1.90%、2.30% [7] - 银邦股份2019-2023年营业收入复合增速为21.80%，2023年实现营业收入44.57亿元，同比增加12.99% [9] - 银邦股份主营业务收入主要来源于铝基材料业务，2021-2023年铝基材料业务收入占主营业务收入比重分别为92.99%、95.67%和94.12% [9] - 银邦股份销售净利率和毛利率维稳，2019-2023年销售净利率分别为1.45%、0.72%、1.27%、1.67%和1.42%，销售毛利率分别为9.82%、12.33%、10.88%、9.52%和10.51% [9] 美联储货币政策框架演变 - 美联储货币政策框架转变的两大重要节点：2008年经济危机后实施量化宽松，2013年由"走廊"转变成"地板体系"，再形成新"走廊" [10][12] - 2008年量化宽松政策出台后，1年期美债收益率随着EFFR维持在低位，10年期美债收益率随着经济复苏和通胀上行的预期存在波动 [10][12] - 2013年Taper和ON RRP工具的作用交织，共同影响短端和长端利率，ON RRP的引入为市场提供了一个无风险的最低利率保障 [10][12] - 企业债收益率不仅受到无风险收益率的影响，还受到信用风险溢价的影响，2008年经济前景存在极大不确定性，信用风险溢价仍在上行 [10][12] - 股票与利率之间的关系可以分成两个阶段：因经济预期的变动而产生的"股债跷跷板"，当利率下降到低位时出现"股债双牛"现象 [10][12] - 利率下调对于房地产的作用仅仅是"托底"，房屋价格和销售量的上行需要等到库存的去化 [10][12] - 美元指数随着美联储货币政策的宽松和紧缩波动，黄金走势与美元指数相反，受制于美联储货币政策的预期 [10][12] - 各类资产对于货币政策框架调整的反应程度不一，国债>企业债>美元≈黄金>股票>房地产 [10][12] 行业推荐个股 - 纽威股份拟投资纽威流体二期扩产项目，计划建设约2万平方米的生产厂房及配套设施，扩增2条以上工业阀门生产线，预计2027年6月建成投产 [14] - 纽威股份拟于沙特设立全资子公司，提高于中东市场竞争力，拟对外投资设立越南子公司，进一步提升越南工厂产能 [14] - 纽威股份拟以自有资金2.2亿元扩产精密铸件产能，建成后年产碳钢精密铸件5000吨、不锈钢精密铸件5000吨 [14] - 纽威股份2024-2026年归母净利润预测为10.1/12.4/15.1亿元，当前市值对应PE分别为18/15/12X [5][14]

行情回顾 - 2025年1月8日，上证指数上涨0.02%，深证成指下跌0.54%，北证50上涨1.27%，科创50下跌0.04%，创业板指下跌0.98%，中小综指下跌0.31%，恒生指数下跌0.86% [1][3] - 沪深两市成交额为12430亿元 [3] - 年初至今，上证指数下跌3.63%，深证成指下跌4.51%，北证50下跌0.04%，科创50下跌2.41%，创业板指下跌6.22%，中小综指下跌3.70%，恒生指数下跌3.89% [1][4] 板块表现 - 1月8日，申万31个一级行业中，家用电器（2.23%）、综合（1.94%）、机械设备（0.76%）、银行（0.71%）、公用事业（0.54%）涨幅居前 [5] - 有色金属（-1.33%）、钢铁（-1.20%）、基础化工（-1.14%）、煤炭（-0.90%）、农林牧渔（-0.76%）跌幅居前 [5] 智能驾驶行业 - 以城市NOA为代表的高阶智驾渗透率进入加速扩张阶段，预计2025年将从“能用”迈向“好用”，成为20万-40万价格段整车市场竞争的重要手段 [8] - 端到端技术的落地使得高阶智驾的核心竞争要素从算法转向数据+算力，整车厂全栈自研模式竞争力强于第三方供应商 [8] - 建议关注华为系、理想汽车等具备全栈自研能力的整车厂 [8] 容知日新公司 - 2024年全年预计实现收入5.83亿元，同比增长17.06%；归母净利润1.08亿元，同比增长72.25%；扣非后归母净利润1.05亿元，同比增长84.8% [9] - 业绩超预期主要得益于管理层改善、董事长增持、股权激励设定业绩目标，彰显公司长期增长信心 [9] - 数字化转型和多元化增长推动公司业绩拐点，2024年在风电、煤炭和钢铁板块收入增速较高 [9] 创业板50指数 - 1月份创业板50指数仓位建议为50%，维持看涨信号，策略仓位高于历史平均仓位 [11] - 模型对1月份经济增长信号强度为0%，货币流动性层面持看多观点，信号强度为100% [11] 上海港湾公司 - 2024年Q1-Q3新签订单金额18.74亿元，已大幅超过2023年全年新签订单金额10.62亿元，境外新签订单占比83.2% [12] - 受益于新兴国家城镇化+工业化进程，印尼和沙特区域未来5年基建需求增速确定性强 [12] - 2023年印尼贡献公司净利润的54.5%，沙特贡献约20%，预计2025年起公司业绩增速有望边际向上 [12] 可转债择券策略 - GBDT+NN机器学习可转债择券策略在全部转债上5分组多头年化收益率为22.80%，相对中证转债指数年化收益率14.59%，信息比率2.23 [10]

国内市场表现 - 上证指数昨日收盘价为3,211.39，跌幅为0.58% [3] - 深证成指昨日收盘价为9,976.00，涨幅为0.32% [3] - 创业板指昨日收盘价为2,022.77，跌幅为0.47% [3] - 沪深300昨日收盘价为3,779.88，跌幅为0.25% [3] - 上证50昨日收盘价为2,443.97，跌幅为0.52% [3] - 科创50昨日收盘价为891.46，涨幅为0.14% [3] - 创业板50昨日收盘价为1,924.26，跌幅为0.67% [3] - 中证100昨日收盘价为3,593.18，跌幅为0.16% [3] - 中证500昨日收盘价为5,456.59，跌幅为0.09% [3] - 中证1000昨日收盘价为6,116.76，涨幅为0.33% [3] - 国证2000昨日收盘价为7,801.23，涨幅为0.58% [3] 国际市场表现 - 道琼斯指数收盘价为30,772.79，跌幅为0.67% [4] - 标普500指数收盘价为3,801.78，跌幅为0.45% [4] - 纳斯达克指数收盘价为11,247.58，跌幅为0.15% [4] - 德国DAX指数收盘价为12,756.32，跌幅为1.16% [4] - 富时100指数收盘价为7,156.37，跌幅为0.74% [4] - 日经225指数收盘价为26,643.39，涨幅为0.62% [4] - 恒生指数收盘价为19,240.89，跌幅为0.20% [4] 财经要闻 - 中国2024年12月CPI同比上涨0.1%，前值为0.2%；PPI同比下降2.3%，前值降2.5% [5][7] - 中国人民银行决定在港发行600亿元离岸人民币央行票据，发行规模超过过去单次发行规模最大值 [5][7] - 北京市制定《加快北京市脑机接口创新发展行动方案（2025-2030年）》，目标到2027年突破脑机接口电极、芯片、编解码算法等关键核心技术 [5][7] 宏观策略 - 军工电子行业领涨，A股震荡整固，上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.73倍、34.13倍，两市成交金额11296亿元 [7] - 家电军工行业领涨，A股先抑后扬，上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.73倍、34.29倍，两市成交金额12578亿元 [8] - 成长行业领涨，A股小幅上行，上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.65倍、33.67倍，两市成交金额10893亿元 [10] - 有色金属医药行业领涨，A股小幅震荡，上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.66倍、33.84倍，两市成交金额10714亿元 [11] 行业公司 - 轻工制造板块2024年12月下跌10.28%，跑输沪深300指数6.51个百分点，造纸行业规模以上企业收入、利润持续增长但增速放缓 [12] - 家居行业受益于地产及消费政策支持，2024年11月新建商品房销售面积增速由负转正，家具类零售额持续回升 [13] - 通信行业2024年12月上涨2.73%，跑赢沪深300指数，运营商大数据业务收入同比增长60.7%，5G移动电话用户占比56.0% [15][16] - 2024年1-11月国内智能手机出货量同比增长4.9%，5G手机出货量占比86.2%，国产品牌手机出货量占比85.1% [17] - 2024年1-11月光模块出口总额同比增长67.1%，400G/800G以太网光模块销售持续超预期 [18] - 电影市场2024年票房426.22亿元，同比减少22.13%，观影人次10.13亿，同比减少22.02% [22] - 食品饮料板块2024年12月下跌0.19%，啤酒、零食、软饮料分别上涨9.74%、8.68%、11.3% [24] - 光伏行业2024年12月下跌7.43%，多晶硅、硅片持续减产，光伏产业链价格企稳 [32][33] - 0BB技术有望带动相关设备、材料需求，预计2025-2027年光伏行业新增资本开支将大幅萎缩 [35][36] - 券商板块2024年11月上涨4.37%，跑赢沪深300指数3.71个百分点，两融余额回升至年内高位 [38][39] - 电力及公用事业指数2024年12月上涨2.72%，跑赢沪深300指数0.96个百分点，11月水电发电量降幅收窄，核电发电量增速加快 [41][42] - 宠物食品2024年11月出口数量3万吨，同比增长13.9%，1-11月累计出口30.25万吨，同比增长25.44% [46] 重点数据更新 - 近期限售股解禁明细显示，2025年1月13日将有多个公司解禁，解禁数量较大的包括创耀科技（3095.57万股）、天岳先进（3603.30万股）等 [49]

汽车行业 - 2025年汽车以旧换新政策明确早，政策有效时长明显高于2024年，且补贴范围扩大，新能源公交补贴额度增加，预计对汽车销量的拉动效果强于2024年 [2][7] - 乘用车报废补贴覆盖的旧车范围较2024年增加1000万台左右，2025年符合报废补贴标准的老旧乘用车保有量约2500万台 [8] - 商用车方面，营运货车补贴范围相比2024年扩大一倍以上，新能源公交补贴力度加大，预计2025年重卡报废更新量可达15万台 [8][10] - 2025年政策出台时间早，覆盖范围更广，预计报废更新率提高至30%，乘用车报废更新有望达到750万台，受益地方置换政策的汽车需求规模有望达1000万台 [9][10] - 推荐赛力斯、理想汽车、长城汽车、吉利汽车、小鹏汽车、长安汽车、比亚迪，建议关注小米集团、零跑汽车 [2][10] 计算机行业 - 英伟达在CES 2025上展示了软硬件两端的最新产品，包括RTX 50系列显卡、数据中心超级芯片、个人AI超级计算机等，彰显其在AI领域的领先地位 [3][12] - 英伟达发布Llama Nemotron语言基础模型，集成工具推动实现代理AI，支持计算器、网络搜索、语义搜索等功能 [13] - 英伟达推出业内首个物理世界模型Cosmos，经过2000万小时视频训练，可生成可控的高质量视频合成数据，应用于机器人和自动驾驶领域 [14] - 英伟达发布第四代Thor智驾计算平台，算力为上一代Orin平台的20倍，已全面投入生产，极氪汽车宣布将搭载该平台 [14] - 推荐工业富联、浪潮信息、中科曙光、紫光股份、神州数码、海光信息、龙芯中科、胜宏科技、沪电股份、景旺电子，建议关注寒武纪、景嘉微、软通动力 [3][16] ETF市场 - 2024年我国ETF市场共有基金1046只，规模合计3.73万亿元，相较2023年底规模大幅上升81.94% [4][17] - 美国ETF市场共有基金数量3494只，规模合计10.2万亿美元，相较2023年底规模上升27% [4][18] - 截至2024年三季度末，我国被动权益基金规模已大幅超过主动权益基金规模，美国被动产品持有股票市值的比例达到18% [4][19] - 2024年被动权益产品首次在发行数量和规模上全面超越主动产品，50%以上的主动权益产品难以跑赢中证800 [19] 轻工制造行业 - 2025年家居补贴以旧换新政策延续，加大对个人消费者在旧房装修、厨卫改造、居家适老化改造中的补贴力度，促进智能家居消费 [24][25] - 2024年家居补贴以旧换新政策有效拉动终端销售水平，补贴涵盖成品家具、定制化家具、家装、智能家居等类目，补贴金额为实际成交价的15%-20% [25][26] - 推荐欧派家居、顾家家居，预计家居头部企业将在家居补贴政策逐步释放的过程中获取更广阔的市场份额 [26] 安踏体育 - 2024Q4安踏品牌零售流水同比增长高单位数，全渠道折扣保持良好，电商表现优异，实现高双位数正增长 [28][29] - FILA品牌零售流水同比增长高单位数，潮牌及儿童表现亮眼，其他品牌（不包括2023年1月1日之后加入本集团的品牌）同比+50-55% [28][29] - 预计2025年安踏品牌营收有望实现双位数同比正增速，FILA品牌营收有望实现中到高单位数正增速，其他品牌将持续高速成长 [30][31] 锂电池行业 - 2024年中国锂电池出货量1175GWh，同比增长32.6%，其中动力、储能、数码电池出货量分别为780+GWh、335+GWh、55+GWh [41] - 磷酸铁锂动力电池出货量560+GWh，占比动力电池总出货量比例达到72%，磷酸铁锂材料出货246万吨，同比增长49%，占比正极材料总出货量比例近74% [41]