文章核心观点 - 公司2025年第一季度财报预计收益和营收同比下降 实际结果与预期的对比或影响短期股价 投资者可关注盈利预期偏差和Zacks排名以提高投资成功率 [1][2][15] 分组1：公司财报预期 - Crocs预计2025年第一季度收益同比下降 营收降低 财报预计5月8日发布 实际结果与预期对比或影响短期股价 [1][2] - Crocs预计季度每股收益2.51美元 同比变化-16.9% 营收9.0958亿美元 同比下降3.1% [3] - Revolve Group预计2025年第一季度每股收益0.13美元 同比变化-13.3% 营收2.96亿美元 同比增长9.4% [17] 分组2：估计修正趋势 - Crocs过去30天季度每股收益共识估计下调2.1% [4] - Revolve Group过去30天每股收益共识估计下调7.5% [18] 分组3：盈利预期偏差 - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计 正ESP预示盈利超预期可能性大 但负ESP不能表明盈利未达预期 [6][7][9] - Crocs最准确估计低于Zacks共识估计 盈利预期偏差为-0.32% 结合Zacks排名3难以确定能否超预期 [10][11] - Revolve Group盈利预期偏差为-0.85% 结合Zacks排名3难以确定能否超预期 [18] 分组4：盈利惊喜历史 - Crocs上一季度预期每股收益2.29美元 实际2.52美元 惊喜率+10.04% 过去四个季度均超预期 [12][13] - Revolve Group过去四个季度均超每股收益共识估计 [18] 分组5：总结建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一因素 投资前检查公司盈利预期偏差和Zacks排名可提高成功率 [14][15] - Crocs不太可能盈利超预期 投资者财报发布前应关注其他因素 [16]

投资观点与评级 - 分析师在2024年末将Crocs Inc (CROX) 评级为“买入” [1] - 该评级基于公司估值视角显得非常合理 且业务在持续增长收入的同时改善利润率 [1] 分析师持仓披露 - 分析师通过股票持有、期权或其他衍生品对CROX拥有实质性的多头头寸 [2] - 该文章表达分析师个人观点 且未因撰写此文获得相关公司补偿 [2]

文章核心观点 - 露露乐蒙（Lululemon）将于3月27日周四盘后发布第四季度财报，公司虽曾为投资者带来丰厚收益，但今年股价已下跌11%，近三年表现持平，投资者对其持续增长存疑，达到或超Q4预期及积极指引对重拾投资者信心至关重要 [1][2][12] 第四季度预期 - 2025财年第四季度销售额预计增长12%至35.9亿美元，去年同期为32.1亿美元；摊薄后每股收益预计增长11%至5.87美元，去年同期为5.29美元 [3] - 公司在过去四份季度报告中有三份超销售预期，且连续18个季度超Zacks每股收益共识；Zacks ESP显示公司可能再次超盈利预期，华尔街分析师最新共识和最准确估计Q4每股收益为6.05美元，比Zacks共识高3% [4] 全年预期与展望 - 2025财年总销售额预计增长10%至106.2亿美元，2024财年为96.2亿美元；年度收益预计增长12%，每股收益从2024财年的12.77美元增至14.38美元 [5] - 预计2026财年销售额再增长7%至114.2亿美元，每股收益预计也增长7%至15.36美元 [5] 估值比较 - 露露乐蒙股票交易价约337美元，远期市盈率为21.9倍，与标准普尔500指数大致持平，较耐克的31.2倍有明显折扣，但高于Zacks纺织服装行业平均的13.5倍远期市盈率 [9] - 公司估值水平可能吸引长期投资者，因其远低于十年高位的90.3倍远期市盈率，较该时期中位数32.7倍有33%的折扣 [10] 总结 - 目前露露乐蒙股票获Zacks排名3（持有），达到或超Q4预期对重拾投资者信心至关重要，积极指引对确认公司有吸引力的增长轨迹必不可少 [12]

文章核心观点 - Crocs股价便宜，若Heydude业务好转则有增长潜力，以6.6倍市盈率回购股票或成投资者长期赢家 [1] 公司情况 - Crocs过去几年因Heydude收购未达预期而发展艰难 [1] - Heydude接近实现增长 [1] - Crocs正以6.6倍市盈率的诱人价格回购股票 [1]

文章核心观点 - 3月13日标准普尔500指数较前历史高点下跌10%进入回调区间 股市回调正常且是低价买入优质公司股票的好时机 当下市场有较多买入机会 推荐Lyft、Shift4 Payments、Comfort Systems USA、Crocs和Airbnb五只股票 [1][2] 各公司情况 Lyft - 股价较52周高点下跌超40% 市场担忧其在拼车领域竞争力 但2024年末季度活跃骑手达2470万、季度乘车次数近2.19亿次创历史新高 同比增长15% [3] - 2024年全年自由现金流首次为正达7.66亿美元 目前股价仅为自由现金流的6倍 [4] - 预计2025年营收增长、利润率提高 部分得益于广告业务增长 因用户量创新高、股价便宜且业务前景好而具吸引力 [5] Shift4 Payments - 自特朗普提名其创始人兼CEO担任NASA负责人后 股价下跌15% 较2025年高点下跌33% 投资者担忧领导层过渡 分析师对其15亿美元收购免税购物网络Global Blue不满 [6] - 支付业务量增长 2024年第四季度端到端支付量近480亿美元 是2020年同期的7倍 业务量增加使其成为重要金融服务提供商 [7] - 2025年预计营收增长超20% 2024年净利润近3亿美元 持续盈利 目前市盈率为28 处于历史最低 考虑其高增长率 是长期投资的好价格 [8] Comfort Systems USA - 过去十年股价上涨近1700% 目前较历史高点下跌近40% 是十年来第二大回调 很少有这样的低价机会 [9] - 是投资传统业务且契合长期增长趋势的难得机会 其电气系统对数据中心和半导体制造厂有用 人工智能趋势带来新建设需求 使其积压订单快速增长 [10] - 2024年第四季度积压订单达60亿美元 同比增长约16% 较2022年末增长50% 全球人工智能数据中心市场预计到2032年以近26%的年增长率增长 该公司股票目前市盈率为23 价格有吸引力 [11] Crocs - 从盈利估值看 是五只股票中最便宜的 市盈率仅为6倍 标准普尔500指数市盈率为29倍 其市盈率接近五年平均水平的一半 [12] - 2024年营收同比仅增长3.5% 管理层预计2025年增长约2% 不适合成长型投资者 但业务盈利稳定 去年调整后营业利润率为25% 今年预计为24% [13] - 管理层获授权回购13亿美元股票 占流通股超20% 可快速提升股东价值 2024年偿还超3亿美元债务 2025年可能继续减债 管理层会用丰厚利润造福投资者 [14] Airbnb - 股价较2021年历史高点下跌超40% 但公司优质且前景好 不应长期横盘 [15] - 尽管平台用户增长遭看空 但仍创新高 目前有超800万活跃房源和500万房东 2024年营收达111亿美元创纪录 同比增长12% [16] - 2024年自由现金流达45亿美元 利润率达40% 预计下一季度增长降至个位数 但会投入2 - 2.5亿美元开展新业务 核心业务强且增长 股价便宜 正为下一阶段增长做准备 [17][18] 综合评价 - 五只股票因股市回调而价格便宜 可构成一个小型投资组合 Lyft和Comfort Systems契合拼车和人工智能等重要增长趋势 Crocs因鞋类业务简单有一定安全性 Shift4处于竞争激烈的金融科技领域 Airbnb有新业务带来的未知机会 长期投资回报有望跑赢市场 [19][20]

文章核心观点 - 市场回调时是寻找低价股票的时机，推荐三只低价股供投资者小额投资 [1] 阿里巴巴 - 虽未在市场抛售中受损，但仍是低价股，远期市盈率低于15倍（基于2025年分析师预估），资产负债表有大量现金和投资 [2] - 人工智能模型进展吸引投资者，基础AI模型Qwen 2.5 - Max表现受称赞，是多个专业开源AI模型基础 [3] - 上季度云智能集团收入增长13%至43亿美元，AI相关收入连续六个季度三位数增长，调整后EBITA增长33%至4.3亿美元 [4] - 电商业务天猫和淘宝有明显好转，上季度该板块收入增长5%，第三方业务收入增长9% [5] e.l.f. Beauty - 过去一年股价下跌近三分之二，处于低价区间，远期市盈率23倍，PEG比率0.5，通常PEG小于1被视为低估 [7] - 上月因下调季度收入增长预测至1% - 2%致股价下跌，原因是行业趋势不佳和TikTok禁令潜在影响 [8] - 过去几年在大众化妆品市场快速增长并抢占份额，有进入护肤品市场、拓展相邻品类和国际市场的机会 [9] - 化妆品行业在衰退期表现较好，公司预计今年晚些时候在零售商处获得更多货架空间 [10] Crocs - 过去一年股价下跌约20%，远期市盈率低于8，旗下同名品牌表现良好，但收购的HeyDudes品牌遇问题 [12] - 第四季度HeyDudes品牌销售持平，公司通过营销和名人代言推动该品牌，针对年轻女性群体策略使18 - 24岁新女性客户增长160% [13] - 新HeyDudes产品销售良好，但需清理批发渠道旧库存并恢复全价销售，上季度取得进展，Crocs品牌预计受国际扩张等因素驱动 [14] - 2024年产生9.232亿美元自由现金流，有财务灵活性偿债、回购股票和投资增长计划 [15]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总销售额下降5.8%，主要因2023年有53周、外币汇率不利影响和门店关闭 [66] - 第四季度总同店销售额增长2.6%，与指引中点一致，由全球Foot Locker和Kids Foot Locker带动 [66] - 第四季度毛利率同比提升300个基点至29.6%，高于修订后的预期 [68] - 第四季度SG&A费率为22.3%，同比改善10个基点，SG&A费用下降6% [69] - 第四季度持续经营业务每股收益为0.57%，非GAAP每股收益为0.86% [70] - 截至季度末，现金为4.01亿美元，总债务为4.46亿美元，库存同比增长1.1% [70] - 2024财年库存周转率约为2.8次，较2023年提高5% [71] - 2024财年自由现金流为1.05亿美元 [72] - 2025年非GAAP每股收益指引为1.35% - 1.65%，中点较2024财年增长约10% [74] - 2025年总销售额预计下降1%至增长0.5%，同店销售额预计增长1% - 2.5% [75] - 2025年预计毛利率提升40 - 80个基点至29.3% - 29.7%，SG&A费率预计上升20 - 40个基点至24.3% - 24.5% [78] - 2025年调整后资本支出约为3亿美元 [80] 各条业务线数据和关键指标变化 鞋类业务 - 第四季度鞋类同店销售额呈高个位数增长，由多个品牌合作伙伴推动 [40] - 篮球鞋方面，消费者对耐克、阿迪达斯、彪马等品牌的签名鞋款反应积极，乔丹品牌多款产品售罄 [44] - 生活方式鞋类中，阿迪达斯引领Terrace趋势，在全球各地区和品牌中表现强劲 [45] - 跑步鞋类里，新百伦、亚瑟士等品牌势头良好，索康尼加入产品组合后反响不错 [46][48] 服装业务 - 第四季度服装业务同店销售额下降中个位数，创新滞后于鞋类业务 [50] 配饰业务 - 第四季度配饰业务同店销售额呈高个位数增长，消费者对袜子、头饰和鞋护理等品类的更新产品组合反应积极 [52] 渠道业务 - 门店同店销售额略有增长，客流量下降，但转化率和平均客单价上升 [53] - 数字业务同店销售额增长12.4%，流量、平均订单价值和转化率均有所提高 [54] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 整体同店销售额增长3.6%，其中Foot Locker北美增长5.5%，Kids Foot Locker增长4%，Champs Sports增长1.8%，WSS下降3.3% [55][56][58][60] 欧洲市场 - 同店销售额增长1.9%，市场环境波动且竞争激烈，促销活动频繁 [62] 亚太市场 - 同店销售额下降7.6%，Foot Locker品牌下降7.2%，Atmos下降8.7% [63][64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行Lace Up计划，在2024年取得进展，2025年将继续推进，包括扩大运动鞋文化、优化业务组合、深化客户关系和实现全渠道卓越 [6][20][25][32][34] - 加强与耐克、乔丹等品牌的合作，同时拓展与阿迪达斯、新百伦等多个品牌的合作，提升多品牌零售商地位 [23][24] - 优化房地产组合，关闭非核心门店，转换部分国际市场为许可模式，计划2025年关闭约110家门店，新增约20家门店 [15][76] - 升级门店体验，推进Reimagine概念和Store Refresh计划，2025年计划刷新约300家门店，新增或转换80家Reimagined门店 [12][28][29] - 提升数字体验，推出新的移动应用，提高数字渗透率，目标到2026年电商渗透率达到25% [13][36] - 重启FLX Rewards计划，提高会员忠诚度，计划2025年将该计划推广到欧洲 [13][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年初消费者表现出谨慎和敏感，公司已将此因素纳入全年展望 [16][73] - 尽管面临不确定性，但公司对Lace Up计划的执行有信心，预计2025年同店销售额增长和利润率扩张将持续 [72][85] - 随着战略举措的推进，预计同店销售额和毛利率将在下半年加速提升，盈利增长将集中在下半年 [84] 其他重要信息 - 公司计划于2025年5月29日发布第一季度财报 [5] - 2024年成本节约计划实现1亿美元节约，提前完成预期，2025年目标为额外节约6000 - 7000万美元 [15][69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度至今消费者情况、1Q展望及对耐克的预期 - 本季度1月业务势头良好，2月消费者不确定性增加，有行动号召时消费者会购买，否则较为谨慎，公司已将此纳入2025年展望 [90][91][93] - 全年同店销售额指引1% - 2.5%，低端考虑了近期消费者不确定性，高端基于过去三个季度表现和稳定宏观环境，公司多项举措将支持同店销售增长 [94] - 2025年渠道库存状况改善，DTC促销力度缓和，返校季和假期创新和新品推出将支持全价销售 [96][97] 问题2: SG&A为何未实现更大成本节约和杠杆效应 - 公司在结构上已取得进展，但24%的SG&A费率不支持长期利润目标，2025年指引在排除激励薪酬正常化后有适度杠杆效应，未来将继续努力降低该费率 [99][100] 问题3: 耐克合作情况、三大系列管理进度、新品创新及关税影响 - 公司与耐克合作紧密，关注篮球、儿童和运动鞋文化，对其团队有信心，第四季度耐克产品分配恢复增长，双方关注长期战略和增长计划 [112][113][114][115] - 公司支持耐克对三大篮球经典系列的行动，看好下半年创新和故事讲述，认为将从中受益 [119] - 行业多年来已将产品组合多元化至中国以外，公司直接暴露风险较小，主要是部分自有品牌业务和少量固定装置有相关暴露，将与品牌合作伙伴密切沟通 [108][109][110] 问题4: 高指引算法是否正常及未来能否持续、门店刷新计划调整原因及底层门店处理方式 - 公司对该算法有信心，未来几年随着利润率恢复和SG&A杠杆效应显现，以及门店组合健康化，高同店销售增长和EBIT增长是可行的 [126][127] - 到2025年底完成800家门店刷新后，这些门店能产生预期回报，Reimagined概念适用于部分刷新成本高但值得投入的门店，公司对房地产组合结构有信心 [131] 问题5: 资本支出重新分配及技术投资调整情况、WSS业务修复和加速增长的方法 - 公司维持面向消费者的技术投资，如数字体验、移动应用和在EMEA设置FLX，调整部分核心技术投资的时间，以优先考虑现金回报快的项目 [136][137] - WSS团队关注消费者，应对通胀和消费者谨慎情况，重新强调价值主张，优化商品组合和定价策略，2025年仅开一家新店，专注提升现有门店盈利能力和生产力，长期看好该市场 [139][140][141] 问题6: 欧洲市场与北美市场差异、第一季度指引解读及Q1与Q2销售增长预期差异 - 欧洲宏观经济和政治环境具有挑战性，但团队在第四季度实现2%的同店销售增长和全年正增长，市场份额在鞋类品类有所提升，渠道库存清理向好，2025年将进行积极的门店刷新计划 [145][146][147] - 第一季度利润总体与去年同期持平，因去年第二季度的FLX费用不再计入，对第一季度有一定压力 [150] - 预计第一季度到第二季度销售有一定增长，上半年处于指引低端，下半年处于高端 [152]

全球股市暴跌 - 2024年8月5日全球主要股市单日市值蒸发超20万亿元，日本、韩国、欧洲和美国市场均受重创 [2] - 日经225指数暴跌12.4%，韩国综合股价指数盘中熔断收跌8.77%，A股和港股跌幅相对较小（<2%）[5] - 美股标普500和纳斯达克指数开盘分别跌超4%和6%，标普500成份股1分钟内市值缩水1.9万亿美元 [7] - VIX恐慌指数单日涨幅超130%，创历史纪录 [5] 巴菲特交易动态 - 巴菲特二季度卖出755亿美元股票（主要减持苹果），现金储备增至2769亿美元创纪录 [7] - 其苹果投资总回报达1556亿美元（含浮盈），平均年化收益率47.5% [7][8] - 历史数据显示巴菲特多次成功逃顶和抄底，包括1969年、1987年、2008年等关键时点 [7] 科技与汽车行业 - 英伟达新款Blackwell AI芯片因设计缺陷延期3个月以上，股价盘前跌近15% [23] - 一汽大众推出最高3.1万元补贴，部分车型售价较指导价低三分之一 [13] - 上汽奥迪新电动车或弃用奥迪logo，采用智己电子架构和宁德时代电池 [14][15] - 麦格纳因车企电动车目标缩减下调2026年销售额预测20亿美元 [19][20] 消费与零售 - Crocs中国区Q2收入增速放缓至70%（上季度为三位数增长），全球收入增10%至9.1亿美元 [16] - 得物平台奢侈品销售实现两位数增长，LV销售额同比增11%达26亿元 [17] - 维生素A/E等品类因巴斯夫工厂爆炸涨价，烟酰胺单日涨幅达17.5% [22] 互联网与AI - TikTok撤回欧盟"看视频得积分"计划以符合数字服务法案要求 [18] - 三家AI独角兽（Character.AI/Inflection AI/Adept AI）被科技巨头通过人才收购方式变相并购 [24] - Neuralink完成第二例脑机接口植入手术，计划年底前完成10例 [25] 其他行业 - 任天堂Switch Q2销量同比减46%至210万台，但维持全年1350万台目标 [21] - 中国上半年结婚登记数343万对创2008年以来新低，较2013年峰值跌超50% [10]