董事会换届 - 公司第七届董事会届满需换届选举[2] - 2025年11月18日召开二届职代会选职工代表董事[2] - 刘占理、夏春亮、邓艳当选八届董事会职工代表董事[2] 人员信息 - 刘占理现任子公司沃尔热缩代理总经理[5] - 夏春亮现任子公司乐庭智联董事长[6] - 邓艳现任子公司沃尔新能源财务总监，持股8320股[7]

参会股东情况 - 参加会议股东及代理人1169人，代表股份248459660股，占比19.8829%[4] - 现场出席14人，代表股份193859555股，占比15.5135%[5] - 网络投票1155人，代表股份54600105股，占比4.3694%[5] 选举情况 - 选举周和平等6人为董事，同意率超98%[6][7][8][9][10][11] 议案情况 - 续聘会计师事务所议案，同意率99.6180%[12]

股东会信息 - 2025年第二次临时股东会于11月18日14:30现场召开，网络投票9:15 - 15:00[4][5] - 出席股东及代理人1169名，代表股份248,459,660股，占比19.8829％[10] 议案表决 - 《选举周和平为非独立董事》同意243,970,967股，占比98.1934％[13] - 《选举曾凡跃为独立董事》同意244,863,722股，占比98.5527％[17] - 《续聘会计师事务所》同意247,510,460股，占比99.6180％[21] - 《修订<募集资金管理制度>》同意214,933,040股，占比86.5062％[22] 股份数据 - 截至2025年11月13日总股本1,259,898,562股，有效表决权股份1,249,614,962股[9]

人事变动 - 2025年11月18日召开第八届董事会第一次会议，选举周和平为董事长、易华蓉为副董事长[1] - 聘任易华蓉为总经理，向克双、姚晨航为副总经理，姚晨航兼任财务总监，邱微为董事会秘书[4] - 聘任董江为公司内部审计部门负责人，李文雅为公司证券事务代表[4][6] 财务计划 - 2026年度公司计划向金融机构申请不超过50亿元综合授信[6] - 公司拟为董事和高管人员购买不超过1亿元责任保险，费用不超过50万元[7] 人员持股 - 向克双直接持有公司股份956,750股，占总股本的0.08%[10] - 姚晨航、邱微、李文雅通过员工持股计划间接持有公司股份[11][12][14] - 董江未持有公司股份[13]

技术优势与研发进展 - 双江能源在天然酯绝缘油领域已形成技术与客户优势，产品具有高闪点、高燃点、可自然降解、低碳环保、过载能力强等特点，并成功应用于山东电力世界首台110kV天然酯立体卷铁心变压器、三峡集团东山杏陈180兆瓦海上光伏等项目 [2] - 2024年，双江能源参与智能电网国家科技重大专项项目《超高压电力变压器用植物基绝缘油研制关键技术》 [2] - 浸没式绝缘冷却液正处于试验验证阶段，旨在拓宽产品种类并增强市场竞争力 [2] - 2018年公司成功研发交联聚乙烯绝缘290/500kV及±525kV(±535kV)直流电缆附件，并应用于抽水蓄能电站、如东海上风电、张北特高压示范工程等重点项目，实现从220kV及以下向更高电压等级的重大突破 [3] - 2022年，330kV-500kV系列产品在国家电网集中招标中取得显著突破，部分产品已完成交付，标志着该系列产品正式进入城市输电网的商业化应用阶段 [3] - 2024年，公司联合研制的750kV交联聚乙烯绝缘电力电缆用液体填充绝缘复合套管终端和干式绝缘GIS终端通过国家级新产品技术鉴定，填补国内空白并达到国际领先水平 [3] 行业竞争格局 - 电缆附件行业随电压等级提升呈“金字塔”竞争结构：中低压市场技术门槛低、集中度分散、参与者多达数百家，竞争激烈；高压市场技术壁垒高、集中度提升，主要竞争者包括长园集团、汉缆股份、特变电工、沃尔核材、安靠智电等国内企业及日本住友、普瑞斯曼等外资厂商 [3] - 在超高压领域，公司成为全球少数能自主研发生产750kV及以下交直流超高压电缆附件的企业之一，技术水平与日本住友、普瑞斯曼等国际企业处于同一梯队，确立行业领先地位 [3] 战略规划与市场拓展 - 2025年，双江能源将加速天然酯与合成酯绝缘油技术深化、市场扩展和可持续发展，进一步响应全球能源转型需求 [2]

公司产品与技术 - 公司拥有高速通信线产品 该产品为裸线产品[2] - 公司高速通信线产品可广泛应用于有源铜缆和无源铜缆[2]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以“维持” [7] 核心观点 - 报告认为公司在传统热缩材料及电力领域优势稳固，新能源产品加速放量，子公司乐庭智联作为全球高速数通铜缆龙头，有望充分受益于AI数通需求，实现规模快速爆发 [2][5][10] 经营业绩 - 2025年三季度公司实现营业收入60.82亿元，同比增长26.17%；实现归属母公司股东的净利润8.22亿元，同比增长25.45%；扣非净利润7.96亿元，同比增长28.45% [5][10] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为6.25亿元，同比增长13.80% [10] - 存货较期初增长31.64%至11.39亿元，主要因收入增长及未执行订单快速增加；在建工程增长54.02%，主要因通信线缆业务扩产及产业园项目建设 [10] 业务板块分析 - **高速通信线缆业务**：受益于AI算力基础设施建设，高速数据传输需求激增，子公司乐庭智联作为全球龙头供应商，凭借“技术领先+规模化智造”优势，深度参与国内外数据中心建设，有望实现量利双升 [2][10] - **新能源电力业务**：以液冷充电枪为代表的新产品加速放量，成为切入高端新能源汽车供应链的关键，公司在高分子材料与热缩技术领域具备先发优势，有望在800V高压快充趋势下扩大市场份额 [2][10] - **区域与海外布局**：通过本地化生产与供应链布局响应区域需求，依托越南生产基地及马来西亚土地资源加快海外产能建设，华南地区受益于粤港澳大湾区产业集群效应 [10] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.7亿元、18.3亿元、23.1亿元，同比增长38%、57%、26% [10] - 对应2025-2027年市盈率分别为28倍、18倍和14倍 [10] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.93元、1.45元、1.83元 [15]

投资者交流活动安排 - 公司将参加2025年度深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日活动，活动时间为2025年11月20日14:30-17:00 [1] - 活动采用网络远程方式举行，投资者可通过全景路演网站、公众号或APP参与 [1] - 公司高管团队将在线就公司业绩、治理、发展规划、经营状况等投资者关心的问题进行沟通交流 [1] 对子公司担保进展 - 公司近期与中国工商银行上海市闵行支行及招商银行深圳分行签署担保协议，合计被担保最高债权本金为人民币8,000万元 [6] - 其中，为上海科特新材料股份有限公司提供担保最高债权本金3,000万元 [8]，为深圳市沃尔新能源电气科技股份有限公司提供担保最高债权本金5,000万元 [9] - 上述担保事项在公司董事会审议通过的对外担保额度范围内，担保风险可控 [6] 累计对外担保情况 - 截至公告披露日，公司及控股子公司已审批的有效对外担保累计金额为106,740万元，占公司最近一期经审计净资产的19.29% [10] - 公司及控股子公司实际发生对外担保总额为40,817.82万元，占公司最近一期经审计净资产的7.37% [10] - 上述担保全部为公司对控股子公司的担保，公司无逾期担保情况 [10]

公司公告 - 沃尔核材于11月14日晚间发布公告 [2] - 公告称公司无逾期担保情况 [2]

公司业务与产品 - 公司控股子公司上海科特生产动力电池热失控防护产品 [1] - 该产品广泛应用于新能源动力电池模组及PACK中 起缓冲 隔热 高温绝缘作用 [1] - 产品主要客户包括新能源电池头部企业 [1]