项目概况 - 江苏国信滨海港2×1000兆瓦高效清洁燃煤发电项目总投资约88亿元，已全面建成投产 [1] - 该项目是江苏省"十四五"重点能源保供工程 [1] - 4号机组完成168小时满负荷试运行，创下国内同类机组建设最快纪录 [2] 项目推进难点 - 拟申请用海范围内存在多个其他项目用海，需先进行用海范围调整变更 [1] - 部分已建成项目存在历史遗留违法用海问题，需先查处整改 [1] - 用海预审意见存在有效期，若不能如期进入审查程序将导致前期手续重办 [1] 政府支持措施 - 江苏省海域执法监督中心启动重大项目用海服务保障机制 [2] - 中心12次到项目现场服务，7次召开专题协调会 [2] - 采用跨层级联合办案模式，县级主办+省级指导，深度参与全流程 [2] - 现场审核实现材料上午递交、下午到场的高效响应 [2] 项目成果 - 相关案件顺利办结，第三方用海企业完成范围调整变更 [2] - 项目快速进入用海审批环节 [2] - 企业高度认可保障专员服务，称其为"贴心人" [2]

电力行业市场表现 - 江苏新能走出3连板，粤电力A、深南电A涨停，江苏国信、三峡水利、中闽能源、闽东电力、晋控电力等跟涨 [1] 电力需求预测 - 中电联预测2025年全国全社会用电量将达到10.4万亿千瓦时，同比增长6%左右 [1] - 预计全年统调最高用电负荷15.5亿千瓦左右 [1]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 4月全社会用电量同比增长4.7%，虽受中美关税冲突和同期高基数影响，但新兴产业发展和高温拉动使增速好于预期；全国规上电厂发电量同比增长0.9%，降水偏少致水电由增转降，核风光出力两位数增长弥补空缺，火电降幅持平，迎峰度夏时火电降幅有望收窄 [3][5][19][20][36][40][132] - 内蒙古发布上网消纳风光竞配办法征求意见，有望规范新能源开发资源配置 [4][5][64][65][132] - 上海市加快推动燃料绿色转型布局，具备相关技术储备及业务的企业有望受益 [4][5][71][74][132] 根据相关目录分别进行总结 每周观点 行情回顾 - 5月19日 - 5月23日，电力板块上升0.55%，环保板块上升0.42%，燃气板块下降0.63%，水务板块下降0.74%，沪深300指数下跌0.18% [2][13] - 各子板块涨跌幅榜前三和后三的公司分别为廊坊发展、新筑股份、乐山电力等和京运通、晋控电力、九洲集团等 [16][18] 行业观点 - 单4月用电增长4.7%，水电由增转降火电降幅持平：1 - 4月全社会用电量累计同比增长3.1%，一产快速增长、三产较快增长、二产保持增长；4月全社会用电量同比增长4.7%，一产、三产用电同比分别增长13.8%、9.0%，二产用电同比增长3.0%，城乡居民用电量同比增长7.0%；全国规上电厂发电量同比增长0.9%，水电单月同比降低6.5%，火电单月同比降低2.3%，核电单月同比增长12.4%，风电单月同比增长12.7%，光伏单月同比增长16.7% [19][20][36][40] - 内蒙古发布上网消纳风光竞配办法征求意见，上网电量全部进入电力市场：5月22日内蒙古就相关管理办法征求意见，适用于特定上网消纳风电、光伏项目，上网电量全入市场，价格市场形成，企业自担风险；明确竞配流程和项目要求，有望促进新能源产业发展 [4][64][65] - 上海市加快推动燃料绿色转型布局：上海发改委答复提案，提出生物质燃料研发和废弃物利用措施；部分污水处理厂有相关实践；发布关键技术研发计划申报指南，有望推动绿色甲醇等技术突破，相关企业受益 [4][71][74] 行业动态 电力 - 山东、广东、广西发布136号文配套实施细则，广西明确新能源可持续发展价格结算机制 [75] - 生态环境部审议相关报告和规范 [78] - 国家统计局发布4月能源生产情况，国家能源局发布4月全社会用电量等数据 [78] - 蒙西送北京、天津绿电交易执行，广西防城港红沙核电项目三期工程启动 [78] - 内蒙古前4月新能源发电量和装机增长，贵州征求虚拟电厂发展实施方案意见，阿拉善盟计划实施分散式风电项目 [81] - 西藏绿电交易、云南发电量增长，国家能源局发布1 - 4月全国电力工业统计数据 [82] - 四川公示拟纳入电网侧新型储能项目清单，广东新能源装机占比提升 [86] 环保 - 上海发布独储项目建设计划，吉林发布氢能产业项目申报指南 [87] - 中共中央、国务院修订相关条例，湖南公示绿色低碳技术目录 [87][90] - 云南发布技术创新中心建设申报通知，上海印发调节能力奖励资金管理办法 [90] - 国家能源局等发布相关指导意见和通知，安徽征求分布式光伏发电通知意见 [90][91] - 七部门印发美丽河湖保护行动方案，上海将构建绿色甲醇全产业链 [92][94] - 八部门支持小微企业融资，上海发布新能源项目申报指南 [95] - 湖北出台助企解难措施，内蒙古征求新能源配置管理办法意见 [96] - 重庆印发绿色转型行动计划，江苏监管办规范电力市场信息披露 [99] 公司公告 电力 - 深圳能源聘任董秘、转让股权、投资项目；华电国际发行中期票据 [100] - 广州发展发行超短融和中期票据；宝新能源实施权益分派 [101][104] - 芯能科技提示转债停止转股；新筑股份控股股东变更 [104][105] - 湖南发展签订培育协议、参股公司终止经营；节能风电公告股东持股和回购股份 [105][106][114] - 太阳能回购股份；云南能投股东质押及解押股份、使用闲置募集资金 [106][109][110] - 嘉泽新能调整转债转股价格；江苏新能子公司获补偿 [110][111] - 华能水电发行债券；晶科科技提供担保 [111][114] - 龙源电力发行超短融；中绿电设立子公司 [115] 燃气 - 首华燃气授权购买铝土矿资源、申请融资、召开股东大会 [116] - 皖天然气实施权益分派；陕天然气调整管道运输价格 [117][120] - 九丰能源调整利润分配方案；佛燃能源设立合资公司 [121] 环保 - 中科环保实施分红派息；维尔利为子公司提供担保 [122] - 津膜科技股东减持；聚光科技控股股东股份变动 [122][125] - 倍杰特实施权益分派、股份变动；卓锦股份中标项目 [125][128] - *ST节能选举董事长；大地海洋分红派息及转增股本 [125][128] - 上海洗霸购买专利、设立子公司；通源环境实施权益分派 [125][128] - 盈峰环境预计触发转股修正条件；*ST节能股票异常波动 [128] - 雪浪环境股东减持；武汉天源首次回购 [128] - 中兰环保回购注销股份；洪城环境减持 [128] - 三峰环境增持；绿茵生态暂停转股 [128] - 碧水源提名董事；碧兴物联调整授予价格 [131] - 洪城环境提供担保；伟明环保可转债停止转股 [131] 投资组合及建议 - 火电板块推荐江苏国信，谨慎推荐申能股份、浙能电力，建议关注福能股份、华电国际 [5][132] - 核电板块谨慎推荐中国核电、中国广核 [5][132] - 水电板块推荐长江电力，谨慎推荐华能水电、黔源电力，建议关注国投电力、川投能源、浙富控股 [5][132] - 绿电板块建议关注三峡能源、江苏新能，谨慎建议关注龙源电力、浙江新能、中绿电 [5][132] - 推荐永兴股份、雪迪龙，谨慎推荐联合水务，建议关注复洁环保 [5][132]

公司决议 - 江苏国信股份有限公司第六届监事会第十八次会议于2025年5月23日以通讯方式召开，应出席监事五名，实际出席五名，会议由监事会主席章明主持 [1] - 会议审议通过了《关于子公司国信扬电拟对移建昊扬新能部分光伏设备进行补偿暨关联交易的议案》，表决结果为3票赞成，0票反对，0票弃权，关联监事章明和申林回避表决 [1][2] 光伏设备移建补偿 - 子公司国信扬电需移除昊扬新能在厂区内已安装的约15MWp光伏设备，并将其中10MWp移建至其他区域 [1] - 本次移除移建损失评估金额为47,020,015.69元，若无法完成10MWp移建并恢复发电，国信扬电需按差异容量以最高400万元/MWp现金补偿昊扬新能，最终补偿金额以评估为准 [1] 关联交易公告 - 具体交易内容详见同日刊登在巨潮资讯网的关联交易公告 [2]

业绩数据 - 昊扬新能2024年度营收471.58万元，净利润36.27万元[7] - 截至2025年一季度末，昊扬新能总资产8312.29万元，净资产1819.85万元[7] - 2025年初至披露日，公司关联交易总额59,038.65万元[17] 项目相关 - 国信扬电三期扩建移除约15MWp光伏设备，移建10MWp[4] - 移除移建损失评估47,020,015.69元，未完成移建按400万元/MWp补偿[4] - 国信扬电应支付补偿款80%即37,616,012.55元[11] 公司信息 - 昊扬新能主要股东为江苏省新能源开发持股51%，国信扬电持股49%[7] - 昊扬新能注册资本3100万元[6] 会议情况 - 2025年5月20日独立董事会议通过议案提交董事会[5] - 2025年5月23日董事会会议非关联董事一致通过议案[5] 评估数据 - 评估基准日2025年3月31日，评估减值47,020,015.69元[14] - 账面价值53,361,803.69元，市场价值6,341,788.00元[14]

会议信息 - 公司第六届监事会第十八次会议于2025年5月23日召开[1] - 表决结果为3票赞成，0票反对，0票弃权[3] - 关联监事章明先生和申林先生回避表决[3] 设备处理 - 需移除昊扬新能约15MWp光伏设备，10MWp移建至其他区域[2] 损失与补偿 - 移除移建损失评估金额为47020015.69元[2] - 若无法完成10MWp移建并恢复发电，按差异容量最高400万元/MWp现金补偿[3]

会议信息 - 公司第六届董事会第二十七次会议于2025年5月23日召开[1] - 表决结果为4票赞成，0票反对，0票弃权[3] - 关联董事徐文进、翟军和丁旭春回避表决[3] 业务调整 - 移除昊扬新能约15MWp光伏设备，10MWp移建至其他区域[2] - 移除移建损失评估金额为47020015.69元[2] - 若无法完成10MWp移建并恢复发电，按差异容量最高400万元/MWp现金补偿[2] - 补偿金额以最终评估金额为准[3]

股东大会信息 - 2025年4月24日召开第六届董事会第二十六次会议审议通过召开2024年度股东大会的议案[6] - 2025年4月26日公告召开本次股东大会的通知及提案内容[6] - 本次股东大会于2025年5月20日14时30分在南京市玄武区长江路88号国信大厦会议厅召开[7] - 本次股东大会网络投票时间为2025年5月20日[7] 参会股东情况 - 现场和网络出席的股东和股东代表共108人，代表股份3,292,737,848股，占公司有表决权股份总数的87.1537%[11] - 现场出席的股东和股东代表共4人，代表股份3,280,656,886股，占公司有表决权股份总数的86.8340%[12] - 网络投票的股东104人，代表股份12,080,962股，占公司有表决权股份总数的0.3198%[13] - 出席会议的中小股东和股东代表共计106人，代表股份225,576,277股，占公司有表决权股份总数的5.9707％[14] 议案表决情况 - 《关于<2024年度董事会工作报告>的议案》同意3,291,557,963股，占出席本次股东大会有效表决权股份总数的99.9642％[19] - 《关于<2024年度监事会工作报告>的议案》同意3,291,557,963股，占出席本次股东大会有效表决权股份总数的99.9642％[20] - 《2024年度利润分配方案》同意3291007963股，占出席本次股东大会有效表决权股份总数的99.9475％[24] - 《2024年年度报告》及摘要同意3291557963股，占出席本次股东大会有效表决权股份总数的99.9642％[25] - 《2024年度内部控制自我评价报告》同意3291586963股，占出席本次股东大会有效表决权股份总数的99.9650％[26] - 《关于续聘2025年度审计机构的议案》同意3291586863股，占出席本次股东大会有效表决权股份总数的99.9650％[30] - 《关于江苏信托未来12个月（2025年6月 - 2026年5月）证券投资计划的议案》同意3291014172股，占出席本次股东大会有效表决权股份总数的99.9477％[31] - 《关于江苏信托未来12个月（2025年6月 - 2026年5月）投资信托计划及其他资管产品的议案》同意3291014172股，占出席本次股东大会有效表决权股份总数的99.9477％[31] 中小投资者表决情况 - 中小投资者对《2024年度利润分配方案》同意223846392股，占出席本次股东大会中小股东有效表决权股份总数的99.2331％[24] - 中小投资者对《2024年度内部控制自我评价报告》同意224425392股，占出席本次股东大会中小股东有效表决权股份总数的99.4898％[27][29] - 中小投资者对《关于续聘2025年度审计机构的议案》同意224425292股，占出席本次股东大会中小股东有效表决权股份总数的99.4898％[30] - 中小投资者对《关于江苏信托未来12个月（2025年6月 - 2026年5月）证券投资计划的议案》同意223852601股，占出席本次股东大会中小股东有效表决权股份总数的99.2359％[31]

股东情况 - 出席股东大会股东及代表共108名，代表股份3292737848股，占公司股份总数87.1537%[6] - 中小投资者106人，代表股份225576277股，占公司有表决权股份总数5.9707%[6] 议案表决 - 《关于<2024年度董事会工作报告>的议案》同意3291557963股，占有效表决权股份总数99.9642％[6] - 《关于<2024年度利润分配方案>的议案》中小投资者同意223846392股，占中小股东有效表决权股份总数99.2331％[9] 其他信息 - 备查文件包含《2024年度股东大会决议》和本次股东大会法律意见书[14] - 公告发布时间为2025年5月21日[15]

纪要涉及的公司 江苏国信 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营业绩** - 2024 年营收 369.33 亿元，同比增长 6.83%；净利润 50.73 亿元，增长 46.43%；归母净利润 32.38 亿元，增长 73.12%，资产总额达 959 亿元，较年初增长 7.93%，主要受益于深圳岗电厂和滨海港电厂机组投产[2][3] - 2025 年一季度营收 77.6 亿元，同比下降 14%，主因电价下调及发电量减少；归母净利润 8.64 亿元，同比增长 11.1%，受益于煤价因素及金融板块表现，资产总额增长 1.6%[2][3] 2. **电价情况** - 2025 年江苏省市场化电量 1224 亿千瓦时，均价 408.98 元/兆瓦时，燃煤发电长协均价 412.45 元/兆瓦时，月度竞价均价 401.6 元/兆瓦时，总量 393 亿千瓦时，反映现货市场推进迅速[2][5] - 江苏省内燃煤发电度电成本 413.56 分，山西 416 分；江苏省内电价下降 3 分 5 厘 7，山西部分地区火电价格因现货市场及新能源影响有所上行[11][15] 3. **项目投产** - 2025 年预计滨海港机场、沙洲电厂和新疆电厂各两台百万机组投产，推动资产和经营效益增长，新增机组年度电量安排和长协合同已落实，苏南地区供电缺口保障利用小时数[2][6][16] 4. **煤价与成本** - 2025 年煤价同比下降约 130 元，CCI5000 指数 5 月 1 日为 578 元，比上周降 13 元，一季度北方港口库存达 3000 万吨，二季度预计稳中有降 20 元左右；江苏平均入场标煤价格 910 元左右，山西坑口煤价格 718 元，同比降 13 - 15 元[10][12] - 2025 年省内燃煤煤耗累计下降 3 毛 5 分 6 厘 9，山西下降 1 分 3[7] 5. **电量情况** - 2025 年一季度电量约 160 亿千瓦时，同比减少 10 亿千瓦时，跌幅约 10%，因暖冬和新能源发电比例增加[13][14] 6. **市场策略与收益** - 山西现货市场通过新能源与传统能源差额调整策略，一季度增收 1.7 亿元，江苏希望推行以发挥机组优势；山西电厂与江苏签协议，迎峰度夏、冬价格固定，非高峰期参与市场竞争有套利空间[4][17][19] - 2025 年一季度辅助性服务收益及现货收益同比增加，山西通过策略调整显著提升收益[18] 7. **煤源结构** - 江苏电厂 2025 年长协煤占比降至 70% - 75%，履约率 85%左右，实际使用约 60%，剩余 40%市场采购，兼顾进口煤、库存和国家要求[20][21] 8. **火电利用小时数展望** - 江苏省未来一到三年火电利用小时数受全国统一电力市场、新能源发展、煤电改造等因素影响，预计 2025 年用电需求可能下降，2026、2027 年有望增长[23][24] 9. **燃气轮机盈利** - 江苏省燃气轮机容量 259 万千瓦，2024 年基本盈亏平衡略有盈余，天然气价格变化不大，短期内盈利增长幅度小，采用超临界机组加快折旧增加盈利空间[25] 10. **盈利水平变化原因** - 江苏省电力企业盈利水平因两部制电价调整，容量电价提高，电量电价调整，燃气机组从亏损到不亏损实现利润提升[26] 11. **分红预期** - 公司近年来分红稳定，每 10 股派现一元，2025 年经营指标创历史新高，未来分红将继续保持稳定[27][28] 12. **资本开支与发展规划** - 企业建设高峰期已过，但会基于市值管理要求和综合能源服务定位探索规划，涉及新能源、储能、虚拟电厂、零碳园区等领域[29][30] - 公司考虑绿电规划发展，结合市值管理要求，推动转型升级为综合能源服务提供商[31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年江苏省推行跨年周期约两个月，国家要求 2025 年底前基本实现电力现货市场全覆盖，江苏预计上半年完成交易运营规则意见稿，下半年推行长周期结算，年底实现连续结算试运行[8][9]