行业整体扩张趋势 - 截至2024年6月末，银行业金融机构总资产为425.1万亿元，同比增速为6.6%，为今年以来最低，前5个月增速分别为9.9%、8.9%、8.2%、7.5%、7.6% [1] - 城商行前6个月资产同比增速分别为11.3%、10.0%、9.6%、9.5%、9.9%、9.4%，农商行分别为8.3%、7.8%、7.2%、7.0%、6.8%、6.6%，显示中小银行规模扩张持续放缓 [1] - 规模扩张速度放缓主要受金融挤水分和信贷需求较弱共同影响 [1] 样本银行资产负债概况 - 已有61家中小银行（4家城商行、56家农商行、1家村镇银行）披露2024年半年报，其中31家位于浙江 [2] - 61家银行总资产均实现同比增长，其中3家增速低于1%，27家增速高于10% [2] - 在24家披露贷款情况的银行中，3家同比增速为负，14家增速高于10% [2] - 在57家披露存款情况的银行中，2家同比增速为负，23家增速高于10% [2] 样本银行业绩表现 - 在55家披露营业收入的银行中，43家实现正增长，12家负增长，最高、最低增速分别为38.27%、-24.72% [2] - 在58家披露净利润的银行中，42家实现正增长，16家负增长，最高、最低增速分别为240.33%、-120.27% [2] - 在54家披露利息净收入的银行中，32家实现正增长，22家负增长，最高、最低增速分别为165.86%、-25.18% [3] - 在54家披露手续费及佣金净收入的银行中，仅22家此项业务实现盈利，最高仅1.52亿元，14家银行该收入在0到0.1亿元之间，最低为-0.26亿元 [3] 信贷与存款增长分化 - 总资产增速排名前10的银行有9家位于浙江，包括宁波宁海农商行（增速18.79%）、温州银行等 [4][5] - 青海大通农商行、绥化农商行、湖北咸宁农商行总资产同比增速低于1%，分别为0.11%、0.50%、0.84% [4] - 青海大通农商行截至2024年6月末总资产为109.32亿元，较2023年末的118.46亿元下降 [4] - 截至2024年6月末，浙江省金融机构本外币各项贷款余额为23.25万亿元，同比增速为10.94%，低于2023年全年的14.44% [6] - 存款增速方面，湖南湘江新区农商行、绥化农商行增速为负，分别为-1.20%、-2.74% [6] 盈利能力与息差压力 - 营业收入增速前10名中，浙江有5家，吉林1家，湖北有4家，长春农商行以38.27%的增速位列第一 [7] - 2024年一季度，城商行、农商行净息差分别为1.45%、1.72%，低于去年全年的1.57%、1.90% [8] - 部分样本银行净息差已低于1%，包括山西平遥农商行（0.97%）、湖北荆州农商行（0.93%）、宁波镇海农商行（0.91%）、湖北咸宁农商行（0.83%）、湖北潜江农商行（0.76%）、绥化农商行（0.54%） [9] - 长春农商行、哈尔滨农商行、安徽桐城农商行、浙江青田农商行4家银行净利润增速超过100% [9] 中间业务收入薄弱 - 中小银行手续费及佣金净收入普遍较少，主要与其业务相对简单，尤其是代销理财、基金等财富管理业务较少有关 [10] - 近年来银行业减费让利政策导致许多手续费减免，但相关服务继续提供，也影响了该收入 [10] - 部分银行因与第三方平台合作发放互联网贷款，平台收取的手续费不低，导致银行自身手续费及佣金净收入较少 [11]

文章核心观点 - 临近农历春节，多家中小银行逆势阶段性上调存款利率并推出特色产品以吸引储户资金，这与国有大行及全国性股份行的按兵不动形成鲜明对比，此举是中小银行为应对年初信贷投放需求而采取的差异化、阶段性揽储行为，并非利率周期反转，在银行业净息差处于历史低位的背景下，下调存款利率仍是行业主流趋势 [1][2][4][6] 中小银行存款利率上调的具体情况 - **湖南新晃农商银行**：上调存款利率，3万元起存的一年期、二年期、三年期存款利率分别为1.3%、1.4%、1.75%，20万元起存的一年期、三年期大额存单利率分别为1.4%、1.8% [1] - **广西昭平农商银行**：2月1日上线“昭盈臻选.金马送福”特色存款，三年期利率达1.9%，20万元起存，发行至3月底，采取预约制 [2] - **贵州息烽农商行**：特色存款产品三年期利率达2.05%，五年期利率达2.1%，起存门槛低至50元 [2] - **江苏建湖农商行**：对20万元以上三年期存款执行1.8%利率，实行分级定价 [2] - **内蒙古农商银行托克托支行**：设置20万元起存与100元起存的普惠双门槛 [2] - **浙江嘉善农商行**：对三年期存款按起存金额划分利率档次，1万元起存利率1.75%、10万元起存利率1.80%、20万元起存利率1.85% [2] - **陕西商南农商行**：整存整取三个月、六个月、一年期、二年期挂牌利率分别上涨15个基点、14个基点、15个基点、15个基点 [2] - **四川资中农商银行**：2月5日发布利率表，其一年期、二年期、三年期大额存单利率均较1月上旬的上次活动上调了10个基点 [3] 利率上调的特点与方式 - 利率上调普遍附带明确限制条款，如设置数万元乃至20万元的高起存门槛，并标注“限量发行，售完即止”或划定数月优惠期限 [3] - 核心瞄准春节前后资金流动窗口期，旨在精准吸引本地大额长期闲置资金，而非全面调整负债成本 [3] - 部分银行还推出存款附加福利活动，例如月度日均资产达标后可在线兑换实物礼品 [3] 行业背景与银行行为动因 - 国家金融监督管理总局数据显示，截至2025年三季度末，商业银行净息差已降至1.42%的历史低位，远低于1.8%的监管审慎阈值 [4] - 多家券商预计2026年银行业净息差降幅将收窄，国信证券判断2026年净息差降幅将大幅收敛，大概率是此轮下行周期尾声 [4] - 近期存款利率上调主要集中于城商行、农商行、村镇银行等中小机构，国有大行及全国性股份行基本保持按兵不动 [2][4] - 多数中小银行客户基础薄弱，对存款依赖度高，且年初是银行信贷投放的关键期，需要匹配稳定的负债资金，因此部分银行采取短期提高存款利率的策略 [4] - 业内人士及专家认为，部分银行上调存款利率是典型的阶段性揽储行为，在净息差处于历史低位的背景下，绝大多数银行不具备持续提高负债成本的空间 [4] 行业利率调整的不同方向 - 在银行净息差收窄背景下，下调存款利率仍为主流趋势 [6] - **山西长治黎都农商银行**：2月6日发布的大额存单利率表显示，其一年期、二年期存款利率为1.35%、1.45%，较该行1月4日发行的同期限产品利率分别下调了15个基点和10个基点 [6]

区域性银行迎来机构密集调研 - 截至2月10日，今年以来已有14家区域性银行迎来393家（次）机构调研，总调研次数达55次 [1] - 南京银行和上海银行最受关注，分别迎来76家和75家机构调研 [1] - 苏州银行、杭州银行、齐鲁银行、沪农商行均获得超30家机构调研，上海银行和沪农商行被调研次数最多，均为9次 [1] - 调研机构类型广泛，包括130家基金公司、116家证券公司、63家保险公司及保险资管公司 [1] 调研关注的核心业务与财务指标 - 机构重点关注“开门红”期间信贷投放情况，苏州银行表示2026年旺季信贷投放情况良好 [3] - 杭州银行披露2026年“开门红”期间对公信贷投放规模较往年同期有所多增，资产投放收益率较上年四季度保持稳定 [3] - 如何稳定净息差是频繁被问及的话题，齐鲁银行表示通过优化资产组合、加强定价管理、利用央行低成本资金等措施稳定净息差 [4] - 资产质量与风险防控是核心关注方向，南京银行表示2025年资产质量保持稳健，风险抵补能力充足 [3] - 青农商行分析其不良贷款率持续下降得益于重塑信贷流程、前瞻研判风险及加大不良处置力度 [3] 区域性银行的优势与机构配置逻辑 - 区域性银行板块整体估值处于低位，部分银行凭借对本地市场深耕形成息差企稳、资产质量优化的相对优势 [2] - 稳定的分红预期使这类银行成为机构投资者进行“低风险+高确定性”配置的优选标的 [2] - 区域经济差异化带来结构性机遇，经济活跃地区的城农商行依托当地产业集群与产业链优势，信贷投放与盈利增长展现更强韧性 [2] - 接待调研机构数量较多的前10家银行中，有7家地处江浙沪，2家位于山东省，显示经济活跃地区银行受青睐 [2] 银行2026年经营展望与战略重点 - 在对公信贷领域，银行表示将紧扣国家及区域重大战略，深耕区域经济发展，提升对实体经济服务质效 [5] - 在零售信贷领域，银行将积极服务支持促消费政策，构建产品差异化竞争优势，拓宽消费贷款服务客群 [5] - 负债端将加强存款定价和期限管理，重点管控中长期存款额度和定价，多措并举降低负债成本 [5] - 资产质量方面，银行计划构建覆盖授信全生命周期的信用风险管理体系，通过严格准入、优化风控、清退尾部客户等措施确保资产质量稳定 [6] - 中信证券研报认为，一季度“开门红”期间信贷投放和银行经营格局将保持良好，息差和资产质量将保持稳定，营收和利润增速将恢复 [6]

区域性银行机构调研概况 - 截至2月10日，今年以来已有14家区域性银行迎来393家（次）机构调研，总调研次数达55次 [1] - 南京银行和上海银行最受关注，分别迎来76家和75家机构调研 [1] - 苏州银行、杭州银行、齐鲁银行、沪农商行均获得超30家机构调研，上海银行和沪农商行被调研次数最多，均为9次 [1] - 从机构类型看，130家基金公司、116家证券公司、63家保险公司及保险资管公司参与了调研 [1] - 接待调研机构数量较多的前10家银行中，有7家地处江浙沪，2家位于山东省，显示经济活跃地区银行受关注度高 [2] 机构关注的核心议题 - “开门红”期间信贷投放情况是机构关注重点，苏州银行表示2026年旺季信贷投放情况良好 [2] - 杭州银行披露，2026年“开门红”期间对公信贷投放规模较往年同期有所多增，资产投放收益率较上年四季度保持稳定 [2] - 如何稳定净息差是频繁被问及的话题，齐鲁银行表示通过优化资产组合管理、加强定价精细化管理、引导付息负债成本率压降等措施来稳定净息差 [3] - 资产质量情况与风险防控举措是机构调研的核心方向，南京银行表示2025年资产质量保持稳健，风险抵补能力充足 [3] - 青农商行分析其不良贷款率持续下降得益于重塑信贷流程、前瞻性研判风险并压缩退出存量风险客户、加大不良贷款处置力度 [3] 银行经营策略与未来展望 - 在对公信贷领域，多家银行表示2026年将紧扣国家及区域重大战略发展要求，深耕区域经济发展，提升对实体经济服务质效 [1][3] - 在零售信贷领域，银行表示将积极服务支持促消费政策，构建产品差异化竞争优势，拓宽消费贷款服务客群 [3] - 为降低负债成本，银行将加强存款定价和期限管理，重点管控中长期存款额度和定价 [3] - 在资产质量方面，银行计划构建覆盖授信全生命周期的信用风险管理体系，通过严格准入、优化风控模型、加强尾部客户清退等措施确保资产质量稳定 [4] - 中信证券研报认为，一季度“开门红”期间信贷投放和银行经营格局将保持良好，息差和资产质量将保持稳定，营收和利润增速将恢复 [4] 机构看好区域性银行的原因 - 银行板块整体估值处于低位，区域性银行凭借对本地市场深耕形成息差企稳、资产质量优化的相对优势 [2] - 区域性银行稳定的分红预期，使其成为机构投资者进行“低风险+高确定性”配置的优选标的 [2] - 区域经济的差异化发展带来结构性机遇，在经济活跃地区，部分城农商行依托当地高新技术产业集群、重大项目与产业链优势，其信贷投放与盈利增长展现出更强韧性 [2]

监管处罚与合规问题 - 中国人民银行江苏省分行对溧水农商行及其3名责任人作出行政处罚，没收违法所得2059元，并处罚款245.78万元 [1][3][7] - 公司主要违法违规行为涉及11个领域，包括违反金融统计、账户管理、特约商户管理、网络安全、数据安全、反假货币、人民币流通管理规定，占压财政存款，违反信用信息管理规定，以及未履行客户身份识别义务并与身份不明客户交易 [3][9] - 三名相关责任人被追责并处以个人罚款：网络金融部员工史某蕾被罚2万元，普惠金融部员工凌某庆被罚8万元，信贷管理部员工诸某被罚1万元 [3][9] 公司基本情况 - 溧水农商行成立于2012年7月18日，是溧水县内市场份额最大、网点最广、服务最全的金融机构，拥有1个营业部、23家支行和1个分理处，在职员工303名 [3][11] - 截至2025年6月末，公司总资产规模为385.12亿元，较年初增长7.5%，属于规模较小的农商行 [5][11] 经营业绩与盈利能力 - 2025年上半年，公司实现营业收入7.31亿元，同比下滑2.27%；实现净利润1.34亿元，同比增长12.40% [6][12] - 同期利息净收入为2.03亿元，同比下降8.37%，主要因净息差与净利差收窄 [6][12] - 截至2025年6月末，公司净息差为1.7%，较上年末下降0.27个百分点；净利差为1.52%，较上年末下降0.22个百分点 [6][12] 资产质量与风险指标 - 截至2025年6月末，公司不良贷款率为1.13%，较年初微降0.01个百分点，但不良贷款余额同比上升1336.89万元，达到2.78亿元 [6][12] - 同期不良贷款拨备覆盖率为330.75%，较年初上升15.32个百分点 [6][12]

全年财务业绩概览 - 公司2025财年除税前溢利为131亿新加坡元，略高于去年水平 [1] - 公司2025财年总收入增长3%至229亿新加坡元 [1] - 公司2025财年净利息收入微增至145亿新加坡元 [1] - 受全球最低税率15%实施影响，税务支出增加，导致全年纯利下跌3%至110亿新加坡元 [1] - 公司2025财年股本回报率为16.2%，有形股本回报率达17.8% [1] 非利息收入与业务驱动因素 - 财富管理与交易业务驱动非利息收入创新高 [2] - 全年服务费收入增长18%至创纪录的49亿新加坡元，主要由财富管理业务带动 [2] - 投资产品及银行保险业务推动相关服务费上升29%至28.1亿新加坡元 [2] - 交易服务与贷款相关服务费双双创下新高，投资银行费用亦见增长 [2] - 市场交易收入大幅增长49%，达13.7亿新加坡元，为2021年以来最高水平 [2] - 财资客户销售额增长14%至新高 [2] 资产负债表与信贷状况 - 截至2025年底，公司贷款总额按固定汇率计算增长6%（240亿新加坡元）至4,450亿新加坡元，企业及财富管理贷款全面增长 [2] - 存款按固定汇率计算增加640亿新加坡元（12%）至6,100亿新加坡元，创下集团历来最大绝对增长额，其中逾三分之二来自往来及储蓄户口 [2] - 净息差收窄12个基点至2.01% [2] - 公司整体不良贷款比率稳定维持于1.0% [3] - 全年特殊拨备占贷款比例升至19个基点，但部分被一般拨备回拨所抵销 [3] 第四季度业绩与股东回报 - 2025年第四季度，公司纯利同比下跌10%至23.6亿新加坡元 [3] - 第四季度服务费收入与财资客户销售额仍录得增长，成本收入比率维持于40%不变，总拨备水平亦保持稳定 [3] - 董事会建议派发第四季度末期普通股股息每股0.66新加坡元，较上一期增加0.06新加坡元 [3] - 董事会另派发资本回报股息每股0.15新加坡元，本季总股息达每股0.81新加坡元 [3] - 2025年全年累计总股息为每股3.06新加坡元（含普通股股息2.46新加坡元及资本回报股息0.60新加坡元），合计派息总额达86.8亿新加坡元，较去年上升38% [3] - 除非出现不可预见情况，董事会计划于2026年及2027年财政年度维持每季派发资本回报股息每股0.15新加坡元 [3]

星展香港2023年业绩表现及2024年展望 - 公司2023年贷款总额按年增长1%至3780亿港元，存款总额按年增长10%至5220亿港元 [1] - 公司2023年不良贷款比率(NPL ratio)为2.16%，较前一年的1.57%有所上升 [1] - 公司管理层预期2024年贷款将实现单位数百分比升幅，且不良贷款比率将呈下降趋势 [1] 净息差与利率环境预期 - 公司2023年净息差(NIM)为1.82%，略高于前一年的1.8% [1] - 管理层预计美联储将在2024年6月及9月各降息25个基点，全年累计降息50个基点 [1] - 基于此利率预期，公司预计其2024年净息差可能收窄10至12个基点 [1] 信贷资产质量分析 - 2023年不良贷款比率上升主要源于一家内地民营企业的贷款 [1] - 公司对内地贷款敞口已降至总贷款的7%，其中5%为国有企业贷款，民营企业贷款敞口已低于10亿港元 [1] - 公司对香港商业房地产(CRE)的贷款敞口多年来维持在总贷款约27%的水平，客户主要为蓝筹企业和投资级别公司，并已采取审慎的风险管理措施 [1] 香港中小企业经营环境 - 公司表示将继续支持香港中小企业发展 [2] - 管理层预期2024年香港中小企业的经营环境将与2023年类似，继续面临压力，主要原因是港人北上消费及内地访港旅客消费降级 [2] - 随着工商铺租金下调，经营环境将逐步达到新的平衡，但中小企业经营状况的改善可能需要数年时间 [2]

行业整体业绩与营收展望 - 预期内银2025年第四季度营收同比增长2.1% [1] - 营收增长主要受惠于稳健的手续费收入与趋稳的净息差 [1] - 营收增长部分抵销了贷款增速放缓的影响 [1] - 预期银行业2026财年营收增长将较2025财年略有改善 [1] - 2026年营收改善主要得益于净息差趋稳及手续费收入强劲 [1] 资产质量与盈利驱动 - 在资产质量稳定的背景下，预期内银将释放拨备以支持盈利增长 [1] - 净息差压力预计将于2026年有所缓解 [1] 贷款增长与结构 - 内银1月的贷款强劲增长 [1] - 贷款增长主要由企业贷款驱动 [1] 市场环境与资金流向 - 随着中国十年期国债孳息率见顶，股息率与十年期国债孳息率利差将扩大 [1] - 扩大的利差预期将吸引南向资金中寻求收益的投资者 [1] 银行个股表现预期与首选 - 花旗预期重庆农村商业银行(03618)第四季业绩将优于预期 [1] - 预期光大银行(06818)与常熟银行(601128.SH)表现将逊于预期 [1] - 该行首选中国银行(03988)与宁波银行(002142.SZ) [1]

行业整体表现与展望 - 预期内银2025年第四季营收按年增长2.1% [1] - 2025年营收增长主要受惠于稳健的手续费收入与趋稳的净息差，部分抵销贷款增速放缓的影响 [1] - 净息差压力预计将于2026年有所缓解 [1] - 预期银行业2026财年营收增长将较2025财年略有改善，主要得益于净息差趋稳及手续费收入强劲 [1] 业务驱动因素 - 内银1月的贷款强劲增长，主要由企业贷款驱动 [1] - 在资产质量稳定的背景下，预期内银将释放拨备以支持盈利增长 [1] 市场与投资吸引力 - 随着中国十年期国债收益率见顶，股息率与十年期国债收益率利差将扩大 [1] - 股息率与国债收益率利差扩大，进而吸引南向资金中寻求收益的投资者 [1] 机构首选标的 - 该行首选中国银行与宁波银行 [1]

核心业绩表现 - 2025年公司营业收入131.35亿元，同比增长5.12% [1][2] - 2025年归母净利润57.13亿元，同比增长14.58% [1][2] - 2025年扣非净利润56.43亿元，同比增长15.36% [1][2] 盈利能力与结构 - 净息差逆势上涨2BP至1.53%，带动利息净收入同比增长16.48%至105.19亿元，首次突破百亿大关 [1][2] - 利息净收入成为业绩增长的核心引擎，盈利结构持续优化 [2] - 加权平均净资产收益率12.17%，同比微降0.35个百分点，主要受可转债转股摊薄影响 [2] - 2025年前三季度信用成本为1.25%，同比下降27BP [3] 资产负债与规模扩张 - 截至2025年末总资产8043.81亿元，同比增长16.65%，年内增加超1100亿元 [1][5] - 贷款总额3828.34亿元，较上年末增加456.92亿元，增长13.55% [3] - 存款总额4895.31亿元，较上年末增加499.89亿元，增长11.37% [3] - 贷款占资产总额比例近48%，信贷资产核心地位凸显 [3] 资产质量与风险管理 - 不良贷款率1.05%，较上年末下降14BP，连续七年保持优化 [1][5][6] - 拨备覆盖率355.91%，较上年末大幅提高33.53个百分点 [1][6] - 客户中小微企业占比高达97%，普惠小微贷款规模位居山东省城商行首位 [5] - 公司是山东省内首家获得AAA主体信用评级的城商行 [6] 股东回报 - 2025年度中期权益分派方案为A股每股派发现金红利0.121元(含税) [7] - 以总股本61.54亿股计算，合计派现7.46亿元(含税) [7] - 上市以来累计分红7次，分红金额达56.17亿元，分红率为25.16% [7] 行业比较与趋势 - 在已披露2025年业绩快报的11家A股上市银行中，公司总资产同比增速16.65%，区域银行扩张势头强劲 [4] - 公司是率先公布具体净息差数据且实现逆势回升的银行 [4] - 2025年上市银行净息差整体呈现企稳态势，部分银行四季度息差已出现回升迹象 [4]