工业产能利用率 - 2025年三季度全国规模以上工业产能利用率为74.6%，环比二季度上升0.6个百分点，但同比上年同期下降0.5个百分点 [2][3] - 分三大门类看，制造业产能利用率为74.8%，采矿业为72.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业为74.3% [3] - 分主要行业看，产能利用率较高的行业包括有色金属冶炼和压延加工业（77.8%）、通用设备制造业（78.9%）和计算机、通信和其他电子设备制造业（79.0%），而非金属矿物制品业利用率较低，为62.0% [3][8] 社会消费品零售 - 2025年9月份社会消费品零售总额41971亿元，同比增长3.0%，1-9月份累计总额365877亿元，同比增长4.5% [4][5] - 按消费类型分，9月份商品零售额37462亿元，同比增长3.3%，餐饮收入4509亿元，增长0.9% [5] - 1-9月份全国网上零售额112830亿元，同比增长9.8%，其中实物商品网上零售额91528亿元，增长6.5%，占社会消费品零售总额的比重为25.0% [6] 工业增加值 - 2025年9月份规模以上工业增加值同比实际增长6.5%，环比上月增长0.64%，1-9月份累计同比增长6.2% [7][10] - 分行业看，9月份41个大类行业中有36个行业增加值保持同比增长，其中汽车制造业增长16.0%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长11.3% [11] - 9月份汽车产量322.7万辆，同比增长13.7%，其中新能源汽车产量158.0万辆，同比增长20.3% [11] 固定资产投资 - 2025年1-9月份全国固定资产投资（不含农户）371535亿元，同比下降0.5%，其中民间固定资产投资同比下降3.1% [13][15] - 分产业看，第一产业投资同比增长4.6%，第二产业投资增长6.3%，第三产业投资下降4.3% [15] - 第二产业中，工业投资同比增长6.4%，其中电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长15.3%，制造业投资增长4.0% [15]

宏观经济总体表现 - 前三季度国内生产总值1015036亿元，同比增长5.2% [2] - 分季度看，一季度GDP同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8% [3] 工业生产与投资 - 前三季度全国规模以上工业增加值9月份同比增长6.2% [4][5] - 前三季度全国固定资产投资（不含农户）874585亿元，同比下降0.5% [6] - 前三季度全国房地产开发投资67706亿元，同比下降13.9% [10][11] - 三季度全国规模以上工业产能利用率为74.6%，比二季度上升0.6个百分点 [13] 消费与贸易 - 前三季度社会消费品零售总额36587亿元，同比增长4.5% [6] - 前三季度货物进出口总额336078亿元，同比增长4.0% [6] 价格指数与居民收入 - 前三季度全国居民消费价格同比下降0.1% [7] - 前三季度全国工业生产者出厂价格同比下降2.8% [8] - 前三季度全国居民人均可支配收入32590元，同比名义增长5.1% [12] 房地产市场与就业 - 前三季度新建商品房销售面积6585万平方米，同比下降5.5% [12] - 9月份70个大中城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅呈收窄态势 [13] - 前三季度全国城镇调查失业率平均值为5.2% [9] 金融市场活动 - 前三季度沪深两市股票成交额同比增长106.8% [12]

全国规模以上工业产能利用率 - 2025年三季度全国规模以上工业产能利用率为74.6% [1] - 产能利用率较二季度上升0.6个百分点 [1] - 产能利用率较上年同期下降0.5个百分点 [1]

全国工业产能利用率总体情况 - 2025年第三季度全国规模以上工业产能利用率为74.6% [2] - 第三季度产能利用率环比2025年第二季度上升0.6个百分点 [2] - 第三季度产能利用率同比2024年同期下降0.5个百分点 [2] - 2025年前三季度累计工业产能利用率为74.2%，同比下降0.4个百分点 [4] 三大产业门类产能利用率 - 2025年第三季度制造业产能利用率最高，为74.8%，同比下降0.4个百分点 [1][4] - 2025年第三季度电力、热力、燃气及水生产和供应业产能利用率为74.3%，同比持平 [1][4] - 2025年第三季度采矿业产能利用率为72.5%，同比下降2.1个百分点 [1][4] - 2025年前三季度采矿业累计产能利用率为73.3%，同比下降1.9个百分点 [4] 主要制造业细分行业产能利用率 - 黑色金属冶炼和压延加工业第三季度产能利用率达80.1%，同比显著提升2.7个百分点 [1][4] - 计算机、通信和其他电子设备制造业第三季度产能利用率为79.0%，同比提升1.1个百分点 [1][4] - 化学纤维制造业产能利用率处于高位，第三季度为85.6%，同比微升0.1个百分点 [4] - 石油和天然气开采业产能利用率最高，第三季度为91.2%，同比提升1.0个百分点 [4] - 非金属矿物制品业产能利用率最低，第三季度为62.0%，同比微升0.3个百分点 [1][4] - 化学原料和化学制品制造业第三季度产能利用率为72.5%，同比下降3.5个百分点 [1][4] - 煤炭开采和洗选业第三季度产能利用率为68.9%，同比下降3.8个百分点 [1][4]

工业产能利用率季度数据 - 2025年三季度全国规模以上工业产能利用率为74 6% [1] - 三季度产能利用率较二季度上升0 6个百分点 [1] - 三季度产能利用率较上年同期下降0 5个百分点 [1]

全国工业产能利用率总体情况 - 2025年三季度全国规模以上工业产能利用率为74.6% [1] - 产能利用率环比2025年二季度上升0.6个百分点 [1] - 产能利用率同比上年同期下降0.5个百分点 [1] 分三大门类产能利用率 - 2025年三季度采矿业产能利用率为72.5% [1] - 2025年三季度制造业产能利用率为74.8% [1] - 2025年三季度电力、热力、燃气及水生产和供应业产能利用率为74.3% [1] 主要制造业行业产能利用率 - 黑色金属冶炼和压延加工业产能利用率最高，为80.1% [1] - 计算机、通信和其他电子设备制造业产能利用率为79.0% [1] - 通用设备制造业产能利用率为78.9% [1] - 有色金属冶炼和压延加工业产能利用率为77.8% [1] - 纺织业产能利用率为77.2% [1] - 专用设备制造业产能利用率为75.5% [1] - 电气机械和器材制造业产能利用率为74.9% [1] - 汽车制造业产能利用率为73.3% [1] - 化学原料和化学制品制造业产能利用率为72.5% [1] - 食品制造业产能利用率为70.1% [1] - 煤炭开采和洗选业产能利用率为68.9% [1] - 非金属矿物制品业产能利用率最低，为62.0% [1]

行业投资评级 - 钢铁/有色金属行业评级为增持（维持）[5] 核心观点 - 铁矿石价格周内续创近6个月以来新高，达到793元/湿吨，环比上涨0.63%[1][10] - 钢铁板块盈利有望修复到历史均值水平，钢铁股的PB也有望随之修复，主要依据是工信部2025年2月8日出台《钢铁行业规范条件（2025年版）》及7月18日再次提及"推动落后产能有序退出"[4][213] 流动性指标 - 伦敦金现价格创历史新高水平，达到3685美元/盎司，环比上涨1.15%[1][11] - BCI中小企业融资环境指数2025年8月值为46.37，环比上升0.61%[1][20] - M1和M2增速差在2025年8月为-2.8个百分点，环比上升0.4个百分点[1][20] - 美联储总负债本周值为6.56万亿美元，环比上升0.04%[11] - 中美十年期国债收益率利差为-226个BP，环比下降7个BP[11] 基建和地产链条 - 9月上旬重点企业粗钢旬度日均产量为208.70万吨，环比上升7.19%[1][44] - 本周全国高炉产能利用率为90.35%，环比上升0.17个百分点[44] - 螺纹钢价格本周为3280元/吨，环比上涨2.18%[1][44] - 水泥价格指数环比上涨0.62%，水泥开工率为65.27%，环比上升9.2个百分点[1][62] - 石油沥青产能利用率为43%，环比上升4.2个百分点[10] - 全国商品房销售面积2025年1-8月累计同比为-4.70%，房地产新开工面积累计同比为-19.50%[24] 地产竣工链条 - 钛白粉价格为12980元/吨，环比持平，毛利润为-1268元/吨[2][80] - 平板玻璃价格为1235元/吨，环比持平，毛利润为-58元/吨[2][80] - 全国商品房竣工面积1-8月累计同比为-17.00%[78] 工业品链条 - 半钢胎开工率为73.66%，环比上升0.20个百分点，处于五年同期高位[2][101] - 冷轧钢价格4033元/吨，环比上涨8.99%，对应毛利扭亏为盈[2][101] - 电解铜价格为80050元/吨，环比下降1.34%，测算利润为-3597.77元/吨（不含税），亏损环比收窄0.21%[2][125] - 电解铝价格为20840元/吨，环比下降1.00%，测算利润为3559元/吨（不含税），环比下降3.36%[2][125] 细分品种表现 - 铁矿石价格793元/湿吨，环比上涨0.63%，续创近6个月新高[1][10] - 钨精矿价格为274500元/吨，环比下降4.19%[2][140] - 钼精矿价格为4445元/吨，环比下降1.55%[2][140] - 石墨电极超高功率价格为18000元/吨，环比持平，综合毛利润为1357.4元/吨，环比下降3.15%[2][111] 比价关系 - 中厚板与螺纹钢价差为230元/吨，处于同期中高位水平[3][160] - 热卷和螺纹钢价差为180元/吨[3][160] - 上海冷轧钢和热轧钢价格差达410元/吨，环比上升120元/吨[3][160] - 螺纹和铁矿价格比值为4.07，较上周上升1.80%[3][161] 出口链条 - 2025年8月中国PMI新出口订单为47.20%，环比上升0.1个百分点[3][188] - 中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数为1120.23点，环比下降0.45%[3][188] - 美国粗钢产能利用率为79.20%，环比上升1.10个百分点[3][189] 股票市场表现 - 本周沪深300指数下跌0.44%，周期板块中工程机械表现最佳，上涨6.10%[4][198] - 普钢板块PB相对于沪深两市PB的比值目前为0.52，2013年以来分位为35.56%[4][203] - 工业金属板块PB相对于沪深两市PB的比值分位为81.90%[4][203]

GDP增长 - 2025年二季度实际GDP同比增长5.2%，较2024年Q2-Q3的4.6%、4.7%显著回升，成功站上5%以上[1][7] - 名义GDP增长仍是短板，二季度同比仅3.9%，与去年Q2基本持平，成为微观体感的主要约束项[1][7] - 上半年实际GDP同比增长5.3%，为全年实现5%左右增长目标奠定基础[6][19] 经济增长结构 - 制造业投资表现亮眼，设备工器具投资上半年累计同比增长17.3%（一季度19.0%）[1][9] - 耐用品消费强劲，限额以上家电零售累计同比增长30.7%（一季度19.3%），汽车产量上半年同比增长10.8%（一季度12.0%）[1][9] - 服务消费持续改善，上半年服务零售同比增长5.3%（一季度5.0%）[1][9] - 出口保持高景气，上半年同比增长5.9%（一季度5.7%）[1][9] 工业与产能 - 二季度工业产能利用率74.0%，略低于一季度的74.1%和去年四季度的76.2%，但降幅放缓[2][10] - 产能利用率较低且继续下降的行业：煤炭（69.3%）、食品饮料（69.1%）、化工（71.9%）、汽车（71.3%）[10] - 电气机械产能利用率改善至73.5%（前值71.7%），为2020年Q4以来首次回升[2][10] - 6月工业增加值同比增长6.8%，创三个月新高，环比增长0.5%[3][13] 消费与零售 - 6月社零同比增长4.8%，为过去四个月低点，环比下降0.16%[4][14] - 餐饮收入增速大幅回落至0.9%（前值5.9%），限额以上餐饮收入同比-0.4%[4][14] - 社交属性消费品走弱：烟酒零售同比-0.7%，饮料-4.4%，化妆品-2.3%[14] - 汽车零售表现亮眼，同比增长4.6%，明显高于前两个月的1.1%和0.7%[4][14] 投资与房地产 - 6月固定资产投资累计同比增速从3.7%回落至2.8%，单月同比仅0.5%[4][15] - 制造业投资单月同比5.1%（前值7.8%），基建投资单月同比5.3%（前值9.2%）[16] - 房地产投资单月同比-12.9%（前值-12%），销售面积同比-5.4%（前值-3.3%）[5][17] - 房地产开发到位资金同比-9.7%，其中国内贷款同比11.8%是唯一正增长项[18] 经济边际变化 - 6月呈现"强供给弱需求"特征：工业、出口高于前值，社零、服务业、投资、地产销售低于前值[2][11] - 工业产销率持续下行至94.3%，低于5月的95.9%和4月的97.2%[12] - 高技术产业增加值同比增长9.7%，较前值加快1.1个百分点[13][14] - 新兴领域产量高增长：工业机器人37.9%，服务业机器人18.3%，集成电路15.8%[13]

社会消费品零售 - 2025年6月社会消费品零售总额42287亿元同比增长4 8% 其中除汽车以外的消费品零售额37649亿元增长4 8% [5] - 1-6月累计社会消费品零售总额245458亿元同比增长5 0% 其中除汽车以外的消费品零售额221990亿元增长5 5% [5] - 按经营地划分：6月城镇零售额36559亿元(+4 8%) 乡村5728亿元(+4 5%) 1-6月城镇213050亿元(+5 0%) 乡村32409亿元(+4 9%) [2] - 按消费类型：6月商品零售37580亿元(+5 3%) 餐饮4708亿元(+0 9%) 1-6月商品零售217978亿元(+5 1%) 餐饮27480亿元(+4 3%) [3] - 零售业态表现：1-6月便利店(+7 5%) 超市(+5 4%) 专业店(+6 4%)增速领先 百货店(+1 2%) 品牌专卖店(+2 4%)增速较低 [4] - 线上零售：1-6月全国网上零售额74295亿元(+8 5%) 实物商品网上零售61191亿元(+6 0%)占比24 9% 其中吃类(+15 7%)增速显著高于穿类(+1 4%)和用类(+5 3%) [4] 固定资产投资 - 2025年上半年全国固定资产投资248654亿元同比增长2 8% 民间投资下降0 6% 扣除价格因素实际增长5 3% [7] - 分产业：第一产业投资4816亿元(+6 5%) 第二产业88294亿元(+10 2%) 第三产业155543亿元(-1 1%) [8] - 工业细分领域：采矿业(+3 4%) 制造业(+7 5%) 电力热力燃气及水生产(+22 8%) [9] - 基建投资：不含电力的基础设施投资增长4 6% 其中水上运输(+21 8%) 水利管理(+15 4%) 铁路运输(+4 2%) [10] - 地区差异：西部地区投资增长4 8% 中部3 2% 东部-0 8% 东北-1 9% [11] - 企业类型：港澳台企业投资增长4 8% 内资企业2 8% 外商企业下降13 6% [12] 工业增加值 - 6月规模以上工业增加值同比实际增长6 8% 环比增长0 50% 1-6月累计增长6 4% [15] - 三大门类：制造业增长7 4% 采矿业6 1% 电力热力燃气及水生产1 8% [16] - 重点行业：汽车制造(+11 4%) 电气机械(+11 4%) 计算机通信(+11 0%)增速居前 非金属矿物制品(-0 1%)负增长 [17] - 产品产量：新能源汽车123 4万辆(+18 8%) 汽车总产量280 9万辆(+8 8%) 十种有色金属695万吨(+4 4%) 乙烯285万吨(+5 8%) [18] - 工业企业销售率94 3%同比下降0 3个百分点 出口交货值13676亿元名义增长4 0% [19] 工业产能利用率 - 2025年二季度工业产能利用率74 0% 较上季度降0 1个百分点 同比降0 9个百分点 [21] - 分行业：黑色金属冶炼(80 8%) 通用设备制造(78 3%) 纺织业(77 8%)利用率较高 非金属矿物制品(62 3%) 食品制造(69 1%)较低 [22]

工业产能利用率 - 2025年二季度全国规模以上工业产能利用率为74 0% 环比下降0 1个百分点 [1] - 2025年二季度工业产能利用率同比下降0 9个百分点 显示同比下行压力 [1]