欧洲央行行长克里斯蒂娜.拉加德周三表示，本季度欧元区经济增长可能会放缓，尽管近期与美国达成 的协议降低了不确定性，但全球贸易形势仍不明朗。 拉加德表示，目前美国对大多数欧洲商品征收的15%关税略高于欧洲央行6月份假设的水平，但"远低 于"该央行所设想的极端税率。 她表示："近期达成的贸易协议虽已缓解但并未完全消除全球的不确定性，由于政策环境不可预测，这 种不确定性仍持续存在。针对药品和半导体行业的特定关税仍不明朗，不确定性依然存在。" 这是拉加德自欧盟与美国总统唐纳德.特朗普达成协议以来首次发表相关言论。市场预计欧洲央行在9月 会议上将存款利率维持在2%。此前，欧洲央行在7月会议上维持利率不变，这是自2024年6月启动降息 周期、连续八次降息后的首次"按兵不动"。 欧元区20国经济第二季度意外增长0.1%，在贸易和地缘政治压力下展现出韧性。通胀率徘徊在欧洲央 行设定的2%目标附近。 拉加德表示："今年早些时候，面对充满挑战的全球环境，欧元区经济表现出了韧性。" 此前有传言称，拉加德会提前结束在欧洲央行的任期，转而出任世界经济论坛主席，但她近期明确表示 将完成欧洲央行行长任期。拉加德目前在欧洲央行的任期将持续至 ...

欧元区经济表现 - 欧元区第二季度经济意外扩张0.1%，超出分析师预期的零增长[1] - 德国经济同期萎缩0.1%，法国增长0.3%高于预期的0.1%，西班牙增长0.7%高于第一季度的0.6%[1] - 第一季度欧元区经济曾扩张0.6%，主要受美国买家提前应对关税的推动[1] 货币政策与市场反应 - 欧元汇率在数据发布后保持稳定，市场预计欧洲央行9月维持利率不变的概率超90%[1] - 欧洲央行7月会议维持利率在2%，行长拉加德称经济表现略好于预期，通胀接近2%目标[1] 德国经济现状 - 德国经济增长乏力已持续三年以上，Deka银行经济学家指出其动能疲软尤其相对于欧洲邻国[2] - 德国总理默茨承诺重振经济，但关税问题缓解后经济疲软态势更加明显[2]

欧洲央行货币政策决议 - 欧洲央行维持欧元区三大关键利率不变 存款机制利率2%、主要再融资利率2.15%、边际借贷利率2.4% [1] - 这是欧洲央行自去年6月以来首次暂停降息 因通胀率已达到2%的中期目标 [1] - 欧洲央行预测2025年和2027年欧元区通胀率均为2%、2026年为1.6% [1] 美欧关税谈判影响 - 美国政府提出对欧盟商品征收最高30%关税的计划成为当前最突出的外部不确定性因素 [1] - 关税实施可能通过需求抑制、出口收缩和投资延后压低通胀 也可能因供应链瓶颈及成本上升推动价格反弹 [1] - 美欧贸易谈判迟迟未果可能引发他国产能重新流向欧元区 拉低区域内产品价格并增加价格不稳定性 [2] 经济数据表现 - 欧元区2024年第一季度实际GDP环比增长0.6% 部分增速由企业为规避预期关税上调而提前发货所致 [2] - 7月欧元区综合PMI从6月的50.6升至51 创近11个月新高 服务业扩张明显 制造业萎缩程度减弱 [2] - 企业整体信心仍然脆弱 面向本地市场的服务型中小企业复苏动力不足 [2] 市场机构观点 - 荷兰国际集团认为欧洲央行采取观望策略可保留应对美方关税路径的灵活性 [2] - 杰富瑞集团指出制造业订单与利润空间减少 服务业企业预期趋于谨慎 [2] - 英国经济与商业研究中心预计欧洲央行年内或只会再进行一次小幅降息 [3] 未来政策展望 - 若美欧8月前达成关税协议 欧洲央行或维持现有利率水平至年底 [3] - 若谈判再陷僵局导致企业信心回落 年内再次降息预期可能重新升温 [3] - 仲量联行指出欧洲央行维持中性立场可为未来利率调整方向留有操作空间 [3]

货币政策决议 - 欧洲央行维持三项关键利率不变，通胀已达2%的中期目标 [1] - 未来政策采取"数据依赖、逐次评估"模式，不预设利率路径 [1] - 决策依据包括通胀前景、经济金融数据、潜在通胀动态及货币政策传导效果 [1] 经济表现 - 一季度欧元区经济增长超预期，驱动力包括企业提前扩大出口、私人消费回暖及投资活动增强 [1] - 制造业与服务业呈现温和扩张态势，增速较一季度放缓 [1] - 劳动力市场稳健，5月失业率6.3%接近历史低位，实际收入增长支撑消费韧性 [2] - 企业投资意愿下降，主要阻力包括高关税、欧元走强及地缘政治不确定性 [2] 通胀数据 - 6月年化通胀率2.0%，5月为1.9% [3] - 能源价格环比上涨但同比仍处低位，食品通胀微降至3.1% [3] - 商品通胀降至0.5%，服务通胀微升至3.3% [3] - 潜在通胀指标符合2%目标，劳动力成本增速持续放缓 [3] 市场与信贷 - 5月企业新贷款利率降至3.7%，债券发行成本降至3.6% [5] - 企业贷款增速放缓至2.5%，债券发行同比增长3.4% [5] - 二季度企业贷款标准基本不变，信贷需求受低利率推动略有增加 [5] - 5月新按揭贷款利率稳定在3.3%，房贷增速微升至2.0% [5] 政策展望 - 欧洲央行强调需强化欧元区经济韧性，聚焦生产率提升与结构性改革 [2] - 加快完成储蓄投资联盟与银行业联盟建设，推进数字欧元立法框架 [2] - 欧洲央行将坚定确保通胀稳定于2%目标，政策调整严格基于数据驱动 [5]

欧洲央行政策方向 - 欧洲央行行长拉加德强调国防和基础设施投资对经济增长的提振作用 [1] - 需紧急加强欧元区及其经济实力 [1] 经济增长驱动因素 - 国防领域投资被列为关键增长驱动力之一 [1] - 基础设施投资被视为刺激经济的重要途径 [1]

欧元区经济增长预期 - 欧元区经济预计2025年增长1 0% [1] - 欧元区经济预计2026年增长1 2% 较6月调查的1 1%有所上调 [1]

通胀与经济增长 - 大多数潜在通胀指标显示中期通胀将稳定在2%左右 [1] - 欧元区第二季度经济增长疲软 [1] 贸易与汇率影响 - 更高的关税和欧元升值预计对出口造成压力 [1]

欧洲央行通胀与经济展望 - 欧洲央行距离通胀目标非常接近 [1] - 通胀低于目标的风险不大 [1] - 欧洲央行目前处于能够应对未来挑战的良好位置 [1] 欧元区经济状况 - 欧元区经济状况并不好 [1] - 欧元区经济前景风险偏向下行 [1] - 第二、三季度的增长将接近于零 [1]

欧元区经济展望 - 欧洲央行预计欧元区经济今年增长0 9% 2026年增长1 1% 2027年增长1 3% [1] - 全球贸易紧张局势 金融市场情绪恶化及地缘政治紧张局势可能导致经济增长放缓 [1] 通胀前景分析 - 欧元区通胀前景比以往更加不确定 [1] - 全球贸易摩擦带来上行风险如全球供应链碎片化 以及下行风险如对欧元区出口产品需求下降 [1]

欧洲央行副行长金多斯讲话 - 近期的形势发展可能对欧元区的经济增长产生抑制作用 [1]