欧元区经济增长 - 去年第四季度欧元区本地生产总值环比增长0.3%，维持了前一季度的增速，超出分析师预期的0.2% [1][3] - 德国、意大利和西班牙的经济增长均超出预期，其中西班牙以0.8%的环比增幅再次成为表现最亮眼的国家 [1][3] - 法国第四季度GDP环比增速为0.2%，符合预期 [1][3] - 荷兰GDP环比增长0.5%，奥地利增长0.2%，立陶宛增长1.7% [2][4] 经济韧性与发展预期 - 尽管去年美国加征关税，欧元区经济体仍保持良好韧性 [1][3] - 随着德国通过大规模支出摆脱长期低迷，预计到2026年将实现1%以上的增长 [1][3] 通胀与消费者信心 - 西班牙1月消费者价格同比上升2.5%，升幅低于前月的3% [2][4] - 德国地区数据显示其全国通胀率可能略高于2%的预期，但不会偏离该水平太远 [2][4] - 通胀率正趋近欧洲央行的目标水平，使利率保持稳定 [2][4] - 欧元区消费者调查显示，民众对经济前景的信心略有提升 [2][4] 潜在风险与挑战 - 特朗普近期就格陵兰岛问题发出的贸易威胁及欧元上涨可能危及出口商，目前宣布全面复苏仍为时尚早 [1][3]

全球贸易体系面临的挑战与结构性变化 - 全球贸易体系在经历2025年的变革后，预计2026年将面临更多且更严峻的挑战，威胁贸易稳定与全球经济增长 [1] - 全球商品贸易体系在2025年关税重压下相对稳定，10月全球集装箱运输量同比增长2.1% [2] - 贸易体系下存在快速变化的潜流：美国进口量下降约8%，而来自非洲、中东、拉丁美洲和印度的进口强劲增长 [2] 美国贸易动态与全球影响 - 美国商品进口增长滞后于全球贸易量，美国以外的全球集装箱运输量保持韧性 [2] - 2024年美国集装箱进口规模增长15.2%，但2025年情况与之相反 [2] - 特朗普政府的贸易威胁是全球重构货运的主要原因之一，2026年可能成为“关税后果之年” [2] 主要贸易协定面临审查与不确定性 - 2026年可能面临更多贸易动荡，包括重新审查《美墨加协定》 [1][3] - USMCA协议将于2026年进入可更新条款的审查，美国政府在审查前收到超过1500份公众意见 [3][4] - 协议的任何“改进”可能以牺牲其他成员利益为代价，为艰难谈判铺平道路，美国与加拿大的贸易关系已因关税问题紧张 [4] - 2025年达成的几项重大贸易协议缺乏传统执行条款和具体细则，与中国的协议仅为期一年的贸易停战，导致投资者担心协议破裂风险 [8] - 印度尼西亚抵制美国贸易要求，中国向马来西亚和柬埔寨提出抗议，担心其与华盛顿的协议损害中国利益 [8] - 欧盟与印度之间的争议性贸易谈判将延续到新的一年，美国威胁若欧盟过度监管美国科技公司将采取报复措施 [9] 航运与供应链的潜在冲击 - 全球集装箱供应链已开始调整并重新配置贸易模式 [2] - 2026年航运业可能面临两种剧烈冲击：红海航线的恢复可能带来运力增加和欧洲港口拥堵；美国经济若加速增长引发的库存补充可能压垮航运业应对能力 [6][7] - 红海航线恢复更具吸引力，因加沙和平计划生效后胡塞武装袭击减少，CMA CGM和马士基等公司已开始让少量船只通过 [6] 美国关税政策的核心不确定性 - 美国最高法院对特朗普“对等关税”合法性的未决裁决是贸易界最大的未知数之一，潜在后果包括向美国进口商退款和关税细节变更 [1][10] - 线上博彩平台参与者评估特朗普败诉几率约为75%，若败诉，特朗普政府或需使用其他总统权力继续征收关税 [11] - 即使最高法院不支持特朗普政府，大规模退款在行政上存在争议，难以想象会被要求执行 [10]

会议背景与核心议题 - 世界贸易组织于10月6日至7日在日内瓦召开总理事会2025年度第四次会议[1] - 中方主动设置“贸易动荡加剧和世贸组织应对”议题，呼吁成员共同维护多边贸易体制[1] - 这是中方今年第4次在总理事会会议上设置此议题[1] 中方主要观点与建议 - 中国代表指出美国贸易政策扰乱供应链和全球市场，是全球不稳定的主要根源[1] - 美方以单边关税胁迫达成双边协定，影响第三方权益，导致“基于实力”的贸易关系侵蚀“基于规则”的多边贸易体制[1] - 中方提出三点建议：加强透明度和监督、集体重申对多边贸易体制的承诺、采取切实行动推动世贸组织取得务实成果[1] 其他成员国的立场与反应 - 欧盟对“基于实力”的贸易关系侵蚀多边体制表达严重关注[2] - 澳大利亚、新西兰、韩国呼吁世贸组织秘书处对单边关税和双边协定加强监督[2] - 尼日利亚、孟加拉强调单边关税对脆弱发展中成员造成冲击[2] - 委内瑞拉、尼加拉瓜、古巴强烈谴责美方的单边关税和胁迫做法[2] 世贸组织秘书处的行动与展望 - 世贸组织总干事伊维拉强调秘书处即将发布新的国际贸易预测，数据显示国际贸易展现较强韧性[2] - 世贸组织秘书处自年初以来对当前贸易形势进行密切跟踪和客观分析[2]

行业背景与政策变化 - 中国在24年后首次恢复进口日本牛肉 双边动物卫生检疫协议已于7月11日生效[1] - 中国曾是日本牛肉第三大出口市场 年交易额达3800万美元 因2001年疯牛病疫情暂停进口[1] - 日本目标2030年农林水产品出口额从2024年1.5万亿日元增至5万亿日元 牛肉出口目标2024-2030年增长70%[1] 市场需求与消费趋势 - 2024年中国牛肉消费量达1066万吨 较2021年增长14.5%[1] - 日本国内市场疲软叠加美国关税政策影响 促使生产商转向中国市场[1] - 日本人口减少导致国内需求萎缩 中国市场重要性显著提升[1] 地区发展与基础设施 - 熊本县作为日本第四大肉牛产地 已开通与上海直航以支持出口业务[2] - 中国要求进口食品加工储存设施必须注册 每件产品需提供检验证书 程序耗时较长[2] 行业挑战与担忧 - 神户牛肉协会对防止假冒牛肉流通体系表示担忧[2] - 日本政客言论可能影响中国对日贸易态度 存在政策不确定性风险[2] - 今年6月底中国已准备恢复日本海产品进口 但牛肉出口仍面临监管障碍[1][2]

黄金市场表现 - 上周现货黄金整体上涨0.6% 今日亚市盘中一度涨至3374.69美元 目前在3368美元附近徘徊[1] - 技术面显示日线级别形成横盘震荡后走势重回相对高位 压力位置看3390左右[13][14] 美股市场动态 - 上周美股三大股指均小幅下跌 纳斯达克指数累计跌0.08% 道琼斯工业指数跌1.02% 标普500指数跌0.31%[2] - 7月数据相对稳健但未改变美国经济小幅趋弱事实 美股盈利或将进一步小幅下修[8] - 美股估值仍相对偏高 下半年回调幅度相对可控 头部科技板块估值略有回落且盈利兑现能力强[8] 贸易政策动向 - 特朗普宣布自8月1日起对从欧盟进口商品征收30%关税 对墨西哥进口商品征收30%关税[4] - 欧盟将反制措施暂停期延长至8月初 墨西哥表示将寻求外交方式解决分歧[4] - 特朗普已对24个国家和27个欧盟成员国发布关税条件 分析称这些措施将让美国消费者被迫买单[4] 美联储人事变动风险 - 美联储主席鲍威尔考虑辞职的传闻引发市场关注 美联储发言人拒绝置评[6] - 德银策略师警告称特朗普迫使鲍威尔离职是重大风险 可能引发美元和美国国债大幅抛售[6] - 若鲍威尔离任 市场将在48小时内快速定价"极端不确定性"[6] 经济数据与财报预告 - 本周将公布6月CPI报告 预计年率从2.4%升至2.7% 核心CPI从2.8%反弹至3%[8] - PPI报告和美联储经济状况褐皮书将于本周发布[8] - 美股第二季度财报本周拉开序幕 小摩、花旗、富国银行、贝莱德等将于周二率先发布[8] 科技行业动态 - 英伟达市值超过4万亿美元 首席执行官黄仁勋个人财富跃升至1440亿美元 跻身全球富豪榜第九位[8] - 英伟达将于7月16日在北京召开新闻发布会[8] - 信息技术与电信服务等行业盈利高景气表现值得重点关注[8] 地缘政治局势 - 以色列对加沙地带发动空袭 造成至少12名巴勒斯坦人死亡 其中包括儿童[9] - 以军对努塞拉特难民营空袭造成至少10人死亡 其中6名儿童 另有16人受伤[9] - 以军在戈兰高地突袭叙利亚军事设施 缴获超过3吨各类武器包括反坦克地雷和火箭弹[11] 俄乌冲突进展 - 俄军首次完全由机器人部队执行任务 在没有人类步兵干预情况下俘虏作战人员[12] - 特朗普将于7月14日宣布"武装乌克兰"新计划 预计将包括提供进攻性武器[12]

关税政策 - 美国总统特朗普宣布自8月1日起对从欧盟、墨西哥进口的商品分别征收30%关税 [1] - 美国已对24个国家和27个欧盟成员国发布关税条件 [1] 贸易伙伴反应 - 欧盟作为美国最大的贸易伙伴表示必要时会予以反制 [1] 市场影响 - 分析称这些关税威胁引发的贸易动荡最终会让美国消费者被迫买单 [1]

澳大利亚消费者信心指数 - 6月消费者信心指数上升0.5%至92.6点 但仍低于分界线100 显示整体情绪处于"谨慎悲观"状态 [1] - 低利率和通胀降温与经济增长缓慢及贸易动荡形成冲突 导致家庭保持观望态度 [1] 宏观经济背景 - 澳洲联储上月降息至3.85% 创两年新低 [1] - 2025年前三个月经济增长速度缓慢 但预计家庭支出复苏将推动下半年经济加速 [1] 消费者行为变化 - 消费者对大宗商品购买态度改善 是反映生活成本压力的主要指标 [1] - 过去三年大宗商品购买的平均指数比历史平均水平低40个百分点 [1]

新西兰联储利率决策 - 新西兰联储需要更多时间来决定利率路径 [1] - 贸易动荡影响的不确定性上升 [1] - 新西兰联储在应对全球形势发展方面处于有利位置 [1]

金融稳定 - 欧洲央行副行长金多斯强调在贸易动荡中需保持金融稳定 [1] - 发生尾部事件的可能性仍然很高 [1] 财政问题 - 国防开支可能会加剧一些财政问题 [1] - 急剧调整仍可能变得无序 [1]

地缘政治与贸易动荡 - 特朗普第二个任期初期政策导致欧洲面临"非常紧张"且"具有破坏性"的时期，存在"很多不可预测性" [1] - 特朗普曾提议对欧盟输美商品全面征收20%关税，后暂缓执行以允许谈判，欧盟已准备反制措施但同样暂停 [1] - 美国对铝、钢和汽车征收的关税持续影响欧盟，即使达成协议，欧盟仍将受美国与其他贸易伙伴争端波及 [1] - 国际货币基金组织和世界银行会议显示，欧洲经济增长将因贸易紧张受拖累，通胀影响"不明朗"成为会议主要特点 [1] 欧洲央行政策反应 - 奥地利央行行长称多年未见如此不确定性，利率决策需暂缓直至不确定性消除 [2] - 荷兰央行行长将当前不确定性类比新冠疫情初期，称美国政府关税行动的不可预测性是短期增长的强劲负面因素 [2] - 德国代理财长认为欧美关系"远未到危机时刻"，双方信任破裂需更多事件触发 [2] 俄乌冲突与军事援助 - 特朗普政府对乌克兰资金和援助支持的不确定性令欧洲不安，欧盟承认美国贡献"很大一部分"但担忧其撤出支持 [3] - 欧盟表示在资金层面可替代美国对乌支持，但军事能力补充存在困难 [3] - 特朗普政府启动俄乌停火对话但进展有限，欧盟呼吁对俄罗斯施加更多压力以推动和平 [3]