欧美贸易协议会给欧洲经济带来更大伤害。欧盟委员会主席冯德莱恩近期发表"盟情咨文"称，今年 7月达成的欧美贸易协议确保欧洲获得"可能的最佳结果"，避免与美国爆发贸易战。不过，欧洲内部有 批评认为，美国高关税对欧洲经济的伤害无法忽视，欧盟为了空洞的跨大西洋伙伴口号，牺牲了能源、 数字政策、安全和气候保护方面的利益，暴露出欧盟在社会经济、外交政策乃至价值观上陷入困境。 从汇率看，近期美联储在9月启动降息的预期不断提升。一旦降息"靴子落地"，可能通过汇率渠道 影响欧元区。美元走弱会带动欧元相对升值。欧元走强虽有助于抑制进口价格和通胀，但也会削弱欧元 区出口产品的竞争力，从而抑制经济增长。此外，全球流动性宽松可能影响国际资本流向。 欧洲央行上周宣布维持利率不变，加上部分指标回升，欧元区经济似乎迎来温和增长的"曙光"。不 过，由于欧元区经济面临多重挑战，不确定性仍在加大，欧元区经济增长前景依旧暗淡。 9月11日，欧洲中央银行决定继续维持欧元区三大关键利率不变。自去年6月启动降息后，欧洲央行 已8次下调利率，直至今年7月宣布维持利率不变。同时，欧洲央行预测2025年欧元区经济增速为 1.2%，较今年6月预测的0.9%有所上 ...

货币政策决定 - 欧洲央行维持三大关键利率不变 存款机制利率2.00% 主要再融资利率2.15% 边际借贷利率2.40% [2] - 自2024年6月开启降息进程以来已下调利率八次 直至今年7月首次宣布维持利率不变 [2] - 此次会议是美欧达成新贸易协议后首次货币政策会议 [1][2] 经济前景预测 - 上调2025年欧元区经济增速预期至1.2% 较今年6月预测的0.9%有所提高 [2] - 2025年整体通胀率预期为2.1% 2026年为1.7% 2027年为1.9% [2] - 今年上半年欧元区经济累计增长0.7% 制造业和服务业仍保持增长 [2] 风险因素分析 - 更高关税 走强欧元和加剧的全球竞争预计会抑制年内增长 [1][3] - 地缘政治紧张仍是重大不确定性来源 可能进一步抑制出口 投资与消费 [4] - 法国政治动荡引发市场对欧元区第二大经济体债务飙升的担忧 [4] - 贸易紧张局势可能引发金融市场波动和风险溢价上升 抑制国内需求 [3] 政策前景评估 - 要进一步大幅降息需要看到通胀持续低于目标或经济增长停滞 [3] - 欧元走强可能使通胀低于预期 全球供应链分裂可能推高中期通胀 [3][4] - 欧洲央行面临的主要挑战可能从通胀转向政治与财政风险 [5] - 再次降息门槛很高 但不排除未来几个月被迫放弃的可能性 [4]

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来源：滚动播报 荷兰国际集团经济学家伯特·科莱恩在一份报告中表示，欧元区通胀率小幅上升至略高于欧洲央行2%的 目标水平，尽管未来前景面临诸多风险，但这一数据印证了当前通胀环境总体趋于稳定。鉴于利率已处 于中性水平，此时选择暂停降息是一个合乎逻辑的决策。不过，考虑到经济增长乏力、未来经济仍面临 不确定性，以及市场普遍预期美联储将再次降息，部分欧洲央行政策制定者仍可能推动再进行一次降 息。但这种可能性较低，因为目前维持利率不变的理由已相当充分。 ...

欧元区8月通胀数据表现 - 欧元区8月CPI同比上涨2.1% 高于7月的2.0% 符合经济学家预期 [1] - 核心通胀率稳定在2.3% 服务业价格涨幅放缓至3.1% [1] - 通胀数据回升并超越欧洲央行2%目标水平 [1] 欧洲央行政策立场 - 决策者普遍支持维持利率稳定 德国央行行长称经济处于"均衡状态" [2] - 鹰派官员Schnabel明确表示"看不到进一步降息理由" [2] - 立陶宛央行行长暗示12月可能降息 芬兰央行行长警告通胀下行风险 [3] 经济背景与政策预期 - 经济展现韧性 美欧关税协议达成后未出现明显衰退 [1] - 投资者不再确信2024年会有更多降息 [1] - 分析师预计服务业通胀减速将为12月降息创造条件 [3] 区域经济差异 - 成员国表现分化 法国意大利西班牙通胀低于预期 德国略高于预期 [3] - 欧元区整体经济前景仍存在不确定性 [3]

外汇市场表现 - 欧元兑美元汇率上涨至1.1709 涨幅0.23% 交投于1.17附近 [1] - 上一交易日收盘价为1.1683 北京时间11:38分报价 [1] - 当前显现一定动能但整体仍处于盘整区间 [1] 技术分析点位 - 上行阻力位首先看向8月高点1.1742（8月22日） [1] - 突破后目标依次为1.1788（7月24日高点）和1.1830（7月1日高点） [1] - 若涨势强化可能冲击2021年9月高点1.1909 位于关键整数关口1.2000下方 [1] 通胀数据表现 - 7月欧元区年度通胀率维持在2.0%不变 [1] - 核心通胀率同样持稳 [1] - 食品通胀加快及油价基数效应可能推动通胀再度回升 [1] 央行政策预期 - 欧洲央行可能在9月再次降息至1.75% [1] - 将市场动荡和美国经济疲弱视为降息理由 [1] - 若8月核心通胀下降将进一步巩固降息举措 [1]

欧洲央行管委马赫鲁夫：欧元区通胀已趋稳。 ...

欧洲央行货币政策决议 - 欧洲央行维持欧元区三大关键利率不变 存款机制利率2%、主要再融资利率2.15%、边际借贷利率2.4% [1] - 这是欧洲央行自去年6月以来首次暂停降息 因通胀率已达到2%的中期目标 [1] - 欧洲央行预测2025年和2027年欧元区通胀率均为2%、2026年为1.6% [1] 美欧关税谈判影响 - 美国政府提出对欧盟商品征收最高30%关税的计划成为当前最突出的外部不确定性因素 [1] - 关税实施可能通过需求抑制、出口收缩和投资延后压低通胀 也可能因供应链瓶颈及成本上升推动价格反弹 [1] - 美欧贸易谈判迟迟未果可能引发他国产能重新流向欧元区 拉低区域内产品价格并增加价格不稳定性 [2] 经济数据表现 - 欧元区2024年第一季度实际GDP环比增长0.6% 部分增速由企业为规避预期关税上调而提前发货所致 [2] - 7月欧元区综合PMI从6月的50.6升至51 创近11个月新高 服务业扩张明显 制造业萎缩程度减弱 [2] - 企业整体信心仍然脆弱 面向本地市场的服务型中小企业复苏动力不足 [2] 市场机构观点 - 荷兰国际集团认为欧洲央行采取观望策略可保留应对美方关税路径的灵活性 [2] - 杰富瑞集团指出制造业订单与利润空间减少 服务业企业预期趋于谨慎 [2] - 英国经济与商业研究中心预计欧洲央行年内或只会再进行一次小幅降息 [3] 未来政策展望 - 若美欧8月前达成关税协议 欧洲央行或维持现有利率水平至年底 [3] - 若谈判再陷僵局导致企业信心回落 年内再次降息预期可能重新升温 [3] - 仲量联行指出欧洲央行维持中性立场可为未来利率调整方向留有操作空间 [3]

货币政策决议 - 欧洲央行维持三项关键利率不变，通胀已达2%的中期目标 [1] - 未来政策采取"数据依赖、逐次评估"模式，不预设利率路径 [1] - 决策依据包括通胀前景、经济金融数据、潜在通胀动态及货币政策传导效果 [1] 经济表现 - 一季度欧元区经济增长超预期，驱动力包括企业提前扩大出口、私人消费回暖及投资活动增强 [1] - 制造业与服务业呈现温和扩张态势，增速较一季度放缓 [1] - 劳动力市场稳健，5月失业率6.3%接近历史低位，实际收入增长支撑消费韧性 [2] - 企业投资意愿下降，主要阻力包括高关税、欧元走强及地缘政治不确定性 [2] 通胀数据 - 6月年化通胀率2.0%，5月为1.9% [3] - 能源价格环比上涨但同比仍处低位，食品通胀微降至3.1% [3] - 商品通胀降至0.5%，服务通胀微升至3.3% [3] - 潜在通胀指标符合2%目标，劳动力成本增速持续放缓 [3] 市场与信贷 - 5月企业新贷款利率降至3.7%，债券发行成本降至3.6% [5] - 企业贷款增速放缓至2.5%，债券发行同比增长3.4% [5] - 二季度企业贷款标准基本不变，信贷需求受低利率推动略有增加 [5] - 5月新按揭贷款利率稳定在3.3%，房贷增速微升至2.0% [5] 政策展望 - 欧洲央行强调需强化欧元区经济韧性，聚焦生产率提升与结构性改革 [2] - 加快完成储蓄投资联盟与银行业联盟建设，推进数字欧元立法框架 [2] - 欧洲央行将坚定确保通胀稳定于2%目标，政策调整严格基于数据驱动 [5]

欧元区通胀与货币政策 - 欧元区通胀存在持续低于欧洲央行2%目标的风险，需要维持适度支持性货币政策立场 [1] - 欧洲央行自去年六月累计降息200个基点至2%中性利率水平，但当前经济环境下可能不足 [1] - 若经济复苏推迟且产出长期低于潜在水平，将需要额外政策支持 [1] - 金融市场预期存款利率年内可能降至1.75% [1] 经济风险因素 - 欧元兑美元汇率升至1.18（2021年底以来最高水平），抑制通胀并施压经济增长 [1] - 通胀下行风险包括：廉价进口、低位能源价格、缺乏关税报复、欧元走强、工资增长放缓 [1] - 欧洲央行预测2025Q3起的18个月内通胀将低于目标，2027年初才回升至2% [1] 经济前景与政策 - 德国大规模财政扩张计划具有"颠覆性意义显著"，财政刺激将提振经济 [2] - 近期欧元区PMI数据显示乐观迹象，支持对未来经济的谨慎乐观态度 [2] - 对欧元区经济韧性持有信心，不应过分担心降息过度问题 [1]