报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡下跌，近月月差下行，EW继续走弱，380 8 - 9月差走弱至1.75美金，基差走弱后震荡，FU09内外小幅反弹，内盘交割货较多，维持宽松格局 [6] - 新加坡0.5裂解小幅下行，月差走弱，8 - 9月4.5美金上下震荡，LU内外小幅走弱后震荡，09在16美金上下震荡 [6][7] - 本周新加坡陆上大幅累库，窗口受到交货压力，近月承压，沙特发货环比增加 [7] - 近期伊朗及伊拉克燃料油出口仍在高位，埃及净进口再创新高，高硫供需仍处于旺季，但东西方、内外价差已经快速回落，外盘低硫估值偏高LU内外高位运行，关注国内产量情况 [7] - 新加坡Hi - 5价差来到年内高位，380cst、VLSFO均有所走弱，国内FU内外小幅反弹，LU估值偏高，可关注FU - LU短期估值回归机会，风险在于外盘380cst持续走弱 [7] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年7月18日至24日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从419.29变为427.93，变化为5.46；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从471.87变为468.25，变化为5.46；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 2.56变为 - 1.25，变化为 - 0.35等 [4] 新加坡燃料油数据 - 2025年7月18日至24日，新加坡380cst M1从411.39变为406.59，变化为1.49；新加坡180cst M1从423.64变为419.28，变化为 - 3.82；新加坡VLSFO M1从497.30变为493.11，变化为0.92等 [4] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年7月18日至24日，FOB 380cst从404.58变为400.30，变化为2.14；FOB VLSFO从501.52变为496.85，变化为0.27；380基差从 - 6.64变为 - 7.25，变化为 - 1.00等 [5] 国内FU数据 - 2025年7月18日至24日，FU 01从2887变为2886，变化为10；FU 05从2821变为2848，变化为15；FU 09从2912变为2879，变化为0等 [5] 国内LU数据 - 2025年7月18日至24日，LU 01从3570变为3546，变化为31；LU 05从3500变为3466，变化为 - 6；LU 09从3634变为3591，变化为22等 [6]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡下跌，近月月差下行，EW继续走弱，380 8 - 9月差走弱至1.75美金，基差走弱后震荡，FU09内外小幅反弹，内盘交割货较多，维持宽松格局 [6] - 新加坡0.5裂解小幅下行，月差走弱，8 - 9月4.5美金上下震荡，LU内外小幅走弱后震荡，09在16美金上下震荡 [6][7] - 本周新加坡陆上大幅累库，窗口受到交货压力，近月承压，沙特发货环比增加 [7] - 近期伊朗及伊拉克燃料油出口仍在高位，埃及净进口再创新高，高硫供需仍处于旺季，但东西方、内外价差已经快速回落，外盘低硫估值偏高LU内外高位运行，需关注国内产量情况 [7] - 新加坡Hi - 5价差来到年内高位，380cst、VLSFO均有所走弱，国内FU内外小幅反弹，LU估值偏高，可关注FU - LU短期估值回归机会，风险在于外盘380cst持续走弱 [7] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期价格 - 2025年7月17 - 23日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从414.59涨至422.47，变化为3.88；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从466.28降至462.79，变化为 - 1.72；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 2.80升至 - 0.90，变化为0.71；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从681.38降至680.79，变化为 - 3.04；鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从 - 215.10升至 - 218.00，变化为1.32；LGO - Brent M1从23.77降至24.64，变化为 - 0.19；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从51.69降至40.32，变化为 - 5.60 [4] 新加坡燃料油掉期价格 - 2025年7月17 - 23日，新加坡380cst M1从404.37降至405.92，变化为 - 2.62；新加坡180cst M1从417.12降至418.17，变化为 - 5.61；新加坡VLSFO M1从492.44降至491.81，变化为 - 2.73；新加坡GO M1从88.46降至90.38，变化为 - 0.49；新加坡380cst - Brent M1从 - 3.68降至 - 3.88，变化为 - 0.42；新加坡VLSFO - Gasoil M1从 - 162.16升至 - 177.00，变化为0.90 [4] 新加坡燃料油现货价格 - 2025年7月17 - 23日，新加坡FOB 380cst从397.47降至398.16，变化为 - 2.92；FOB VLSFO从497.73降至496.58，变化为 - 2.05；380基差从 - 6.22降至 - 6.25，变化为 - 0.20；高硫内外价差从 - 6.2降至 - 4.9，变化为 - 2.8；低硫内外价差从13.0降至10.9，变化为 - 1.9 [5] 国内FU期货价格 - 2025年7月17 - 23日，FU 01从2849降至2876，变化为 - 18；FU 05从2794降至2833，变化为 - 12；FU 09从2863降至2879，变化为 - 45；FU 01 - 05从55降至43，变化为 - 6；FU 05 - 09从 - 69升至 - 46，变化为33；FU 09 - 01从14降至3，变化为 - 27 [5] 国内LU期货价格 - 2025年7月17 - 23日，LU 01从3508降至3515，变化为 - 10；LU 05从3446升至3472，变化为2；LU 09从3580降至3569，变化为 - 15；LU 01 - 05从62降至43，变化为 - 12；LU 05 - 09从 - 134升至 - 97，变化为17；LU 09 - 01从72降至54，变化为 - 5 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡下跌，近月月差下行，EW继续走弱，380 8 - 9月差走弱至1.75美金，基差走弱后震荡，FU09内外小幅反弹，内盘交割货较多，维持宽松格局 [6] - 新加坡0.5裂解小幅下行，月差走弱，8 - 9月4.5美金上下震荡，LU内外小幅走弱后震荡，09在16美金上下震荡 [6][7] - 本周新加坡陆上大幅累库，窗口受到交货压力，近月承压，沙特发货环比增加 [7] - 近期伊朗及伊拉克燃料油出口仍在高位，埃及净进口再创新高，高硫供需仍处于旺季，但东西方、内外价差已经快速回落，外盘低硫估值偏高LU内外高位运行，关注国内产量情况 [7] - 新加坡Hi - 5价差来到年内高位，380cst、VLSFO均有所走弱，国内FU内外小幅反弹，LU估值偏高，可关注FU - LU短期估值回归机会，风险在于外盘380cst持续走弱 [7] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年7月15 - 21日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从412.56变为422.21，变化2.92；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从466.16变为469.91，变化 - 1.96；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 3.12变为 - 1.66，变化0.90；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从674.99变为695.90，变化1.49；鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从 - 208.83变为 - 225.99，变化 - 3.45；LGO - Brent M1从23.87变为25.76，变化0.21；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从53.60变为47.70，变化 - 4.88 [4] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年7月15 - 21日，新加坡380cst M1从404.43变为411.16，变化 - 0.23；新加坡180cst M1从414.93变为425.21，变化1.57；新加坡VLSFO M1从496.15变为493.65，变化 - 3.65；新加坡GO M1从87.86变为90.15，变化 - 1.40；新加坡380cst - Brent M1从 - 4.13变为 - 3.42，变化0.38；新加坡VLSFO - Gasoil M1从 - 154.01变为 - 173.46，变化6.71 [4] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年7月15 - 21日，新加坡FOB 380cst从395.38变为404.97，变化0.39；FOB VLSFO从501.64变为497.55，变化 - 3.97；380基差从 - 6.98变为 - 6.11，变化0.53；高硫内外价差从 - 7.0变为 - 4.2，变化1.8；低硫内外价差从16.1变为12.2，变化 - 1.2 [5] 国内FU数据 - 2025年7月15 - 21日，FU 01从2828变为2886，变化 - 1；FU 05从2788变为2828，变化7；FU 09从2840变为2924，变化12；FU 01 - 05从40变为58，变化 - 8；FU 05 - 09从 - 52变为 - 96，变化 - 5；FU 09 - 01从12变为38，变化13 [5] 国内LU数据 - 2025年7月15 - 21日，LU 01从3529变为3550，变化 - 20；LU 05从3451变为3500，变化0；LU 09从3639变为3603，变化 - 31；LU 01 - 05从78变为50，变化 - 20；LU 05 - 09从 - 188变为 - 103，变化31；LU 09 - 01从110变为53，变化 - 11 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡下跌，近月月差下行，EW继续走弱，380 8 - 9月差走弱至1.75美金，基差走弱后震荡，FU09内外小幅反弹，内盘交割货较多，维持宽松格局 [4] - 新加坡0.5裂解小幅下行，月差走弱，8 - 9月4.5美金上下震荡，LU内外小幅走弱后震荡，09在16美金上下震荡 [4][5] - 本周新加坡陆上大幅累库，窗口受到交货压力，近月承压，沙特发货环比增加 [5] - 近期伊朗及伊拉克燃料油出口仍在高位，埃及净进口再创新高，高硫供需仍处于旺季，但东西方、内外价差已经快速回落，外盘低硫估值偏高LU内外高位运行，关注国内产量情况 [5] - 新加坡Hi - 5价差来到年内高位，380cst、VLSFO均有所走弱，国内FU内外小幅反弹，LU估值偏高，可关注FU - LU短期估值回归机会，风险在于外盘380cst持续走弱 [5] 不同地区燃料油数据总结 鹿特丹燃料油掉期数据 |品种|2025/07/11|2025/07/14|2025/07/15|2025/07/16|2025/07/17|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |鹿特丹3.5% HSF O掉期M1|420.81|410.97|412.56|410.02|414.59|4.57| |鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1|475.48|469.20|466.16|462.35|466.28|3.93| |鹿特丹HSFO - Brent M1|-2.86|-3.55|-3.12|-2.55|-2.80|-0.25| |鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1|681.86|673.49|674.99|662.64|681.38|18.74| |鹿特丹VLSFO - GO M1|-206.38|-204.29|-208.83|-200.29|-215.10|-14.81| |LGO - Brent M1|23.03|23.04|23.87|22.42|23.77|1.35| |鹿特丹VLSFO - HSF M1|54.67|58.23|53.60|52.33|51.69|-0.64|[2] 新加坡燃料油掉期数据 |品种|2025/07/11|2025/07/14|2025/07/15|2025/07/16|2025/07/17|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |新加坡380cst M1|412.36|411.55|404.43|405.67|404.37|-1.30| |新加坡180cst M1|421.80|421.36|414.93|417.60|417.12|-0.48| |新加坡VLSFO M1|497.43|507.96|496.15|494.41|492.44|-1.97| |新加坡GO M1|87.89|90.87|87.86|88.17|88.46|0.29| |新加坡380cst - Brent M1|-2.86|-4.96|-4.13|-3.75|-3.68|0.07| |新加坡VLSFO - GO M1|-152.96|-164.48|-154.01|-158.05|-162.16|-4.11|[2] 新加坡燃料油现货数据 |品种|2025/07/11|2025/07/14|2025/07/15|2025/07/16|2025/07/17|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |FOB 380cst|404.43|402.60|395.38|400.29|397.47|-2.82| |FOB VLSFO|504.95|514.89|501.64|496.46|497.73|1.27| |380基差|-6.05|-7.05|-6.98|-5.43|-6.22|-0.79| |高硫内外价差|-7.6|-5.9|-7.0|-5.8|-6.2|-0.4| |低硫内外价差|16.4|16.5|16.1|13.5|13.0|-0.5|[3] 国内FU数据 |品种|2025/07/11|2025/07/14|2025/07/15|2025/07/16|2025/07/17|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |FU 01|2855|2883|2828|2854|2849|-5| |FU 05|2803|2825|2788|2804|2794|-10| |FU 09|2911|2922|2840|2880|2863|-17| |FU 01 - 05|52|58|40|50|55|5| |FU 05 - 09|-108|-97|-52|-76|-69|7| |FU 09 - 01|56|39|12|26|14|-12|[3] 国内LU数据 |品种|2025/07/11|2025/07/14|2025/07/15|2025/07/16|2025/07/17|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |LU 01|3520|3583|3529|3546|3508|-38| |LU 05|3451|3502|3451|3467|3446|-21| |LU 09|3640|3694|3639|3630|3580|-50| |LU 01 - 05|69|81|78|79|62|-17| |LU 05 - 09|-189|-192|-188|-163|-134|29| |LU 09 - 01|120|111|110|84|72|-12|[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡下跌，近月月差下行，EW继续走弱；新加坡0.5裂解小幅下行，月差走弱；LU内外小幅走弱后震荡 [4] - 本周新加坡陆上大幅累库，窗口受交货压力，近月承压，沙特发货环比增加；近期伊朗及伊拉克燃料油出口仍在高位，埃及净进口再创新高，高硫供需处于旺季，但东西方、内外价差已快速回落，外盘低硫估值偏高LU内外高位运行，需关注国内产量情况 [5] - 新加坡Hi - 5价差来到年内高位，380cst、VLSFO均有所走弱，国内FU内外小幅反弹，LU估值偏高，可关注FU - LU短期估值回归机会，风险在于外盘380cst持续走弱 [5] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年7月10 - 16日，鹿特丹3.5% HSFO掉期M1从416.69变为412.24，变化为 - 0.32；鹿特丹0.5% VLSFO掉期M1从467.49变为464.95，变化为 - 1.21等 [2] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年7月10 - 16日，新加坡380cst M1从426.30变为405.67，变化为1.24；新加坡180cst M1从434.01变为417.60，变化为2.67等 [2] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年7月10 - 16日，新加坡FOB 380cst从418.55变为400.29，变化为4.91；FOB VLSFO从512.29变为496.46，变化为 - 5.18等 [3] 国内FU数据 - 2025年7月10 - 16日，FU 01从2910变为2854，变化为26；FU 05从2848变为2804，变化为16等 [3] 国内LU数据 - 2025年7月10 - 16日，LU 01从3567变为3546，变化为17；LU 05从3491变为3467，变化为16等 [4]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡下跌，近月月差下行，EW继续走弱，380 8 - 9月差走弱至1.75美金，基差走弱后震荡，FU09内外小幅反弹，内盘交割货较多，维持宽松格局 [4] - 新加坡0.5裂解小幅下行，月差走弱，8 - 9月4.5美金上下震荡，LU内外小幅走弱后震荡，09在16美金上下震荡 [4][5] - 本周新加坡陆上大幅累库，窗口受到交货压力，近月承压，沙特发货环比增加 [5] - 近期伊朗及伊拉克燃料油出口仍在高位，埃及净进口再创新高，高硫供需仍处于旺季，但东西方、内外价差已经快速回落，外盘低硫估值偏高LU内外高位运行，关注国内产量情况 [5] - 新加坡Hi - 5价差来到年内高位，380cst、VLSFO均有所走弱，国内FU内外小幅反弹，LU估值偏高，可关注FU - LU短期估值回归机会，风险在于外盘380cst持续走弱 [5] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期价格及变化 - 2025年7月9 - 15日鹿特丹3.5% HSF O掉期M1价格从427.74变化到412.56，变化为1.59；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1价格从476.00变为466.16，变化为 - 3.04等 [2] 新加坡燃料油掉期价格及变化 - 2025年7月9 - 15日新加坡380cst M1价格从426.95变为404.43，变化为 - 7.12；新加坡180cst M1价格从434.39变为414.93，变化为 - 6.43等 [2] 新加坡燃料油现货价格及变化 - 2025年7月9 - 15日新加坡FOB 380cst价格从420.79变为395.38，变化为 - 7.22；FOB VLSFO价格从516.44变为501.64，变化为 - 13.25等 [3] 国内FU价格及变化 - 2025年7月9 - 15日FU 01从2902变为2828，变化为 - 55；FU 05从2837变为2788，变化为 - 37等 [3] 国内LU价格及变化 - 2025年7月9 - 15日LU 01从3568变为3529，变化为 - 54；LU 05从3472变为3451，变化为 - 51等 [4]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡下跌，近月月差下行，EW继续走弱，380 8 - 9月差走弱至1.75美金，基差走弱后震荡，FU09内外小幅反弹，内盘交割货较多，维持宽松格局 [5] - 新加坡0.5裂解小幅下行，月差走弱，8 - 9月4.5美金上下震荡，LU内外小幅走弱后震荡，09在16美金上下震荡 [5][6] - 本周新加坡陆上大幅累库，窗口受到交货压力，近月承压，沙特发货环比增加 [6] - 近期伊朗及伊拉克燃料油出口仍在高位，埃及净进口再创新高，高硫供需仍处于旺季，但东西方、内外价差已经快速回落，外盘低硫估值偏高LU内外高位运行，需关注国内产量情况 [6] - 新加坡Hi - 5价差来到年内高位，380cst、VLSFO均有所走弱，国内FU内外小幅反弹，LU估值偏高，可关注FU - LU短期估值回归机会，风险在于外盘380cst持续走弱 [6] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年7月7 - 11日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从415.73变为420.81，变化4.12；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从469.33变为475.48，变化7.99；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 2.45变为 - 2.86，变化 - 0.81等 [3] 新加坡燃料油数据 - 2025年7月7 - 11日，新加坡380cst M1从414.51变为412.36，变化 - 13.94；新加坡180cst M1从423.40变为421.80，变化 - 12.21；新加坡VLSFO M1从496.05变为497.43，变化 - 7.18等 [3] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年7月7 - 11日，新加坡FOB 380cst从406.54变为404.43，变化 - 14.12；FOB VLSFO从507.10变为504.95，变化 - 7.34；380基差从 - 6.25变为 - 6.05，变化 - 0.65等 [4] 国内FU数据 - 2025年7月7 - 11日，FU 01从2848变为2855，变化 - 55；FU 05从2794变为2803，变化 - 45；FU 09从2947变为2911，变化 - 61等 [4] 国内LU数据 - 2025年7月7 - 11日，LU 01从3495变为3520，变化 - 47；LU 05从3426变为3451，变化 - 40；LU 09从3619变为3640，变化 - 47等 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡下跌，近月月差下行，EW低位震荡，380 8 - 9月差回落至3.25美金，基差低位震荡，FU09内外大幅走弱，内盘交割货较多，维持宽松格局 [6] - 新加坡0.5裂解小幅下行，月差震荡，8 - 9月6美金上下震荡，LU内外仍然偏强，09在17美金左右震荡 [6][7] - 本周新加坡陆上累库，窗口受到交货压力，近月承压 [7] - 近期伊朗及伊拉克燃料油出口仍在高位，埃及净进口再创 新高，高硫供需仍处于旺季，内外已经快速回落，外盘低硫估值偏高LU内外高位运行，关注国内产量情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年7月4 - 10日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从410.21变为416.69，变化为 - 11.05；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从466.59变为467.49，变化为 - 8.51；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 2.61变为 - 2.05，变化为 - 0.30；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从671.26变为662.16，变化为 - 12.87；鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从 - 204.67变为 - 194.67，变化为4.36；LGO - Brent M1从23.61变为22.20，变化为 - 0.13；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从56.38变为50.80，变化为2.54 [4] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年7月4 - 10日，新加坡380cst M1从416.21变为426.30，变化为 - 0.65；新加坡180cst M1从424.41变为434.01，变化为 - 0.38；新加坡VLSFO M1从500.75变为504.61，变化为 - 2.64；新加坡Gasoil M1从86.91变为88.88，变化为 - 1.18；新加坡380cst - Brent M1从 - 1.70变为 - 1.67，变化为0.36；新加坡VLSFO - Gasoil M1从 - 142.38变为 - 153.10，变化为6.09 [4] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年7月4 - 10日，新加坡FOB 380cst从407.59变为418.55，变化为 - 2.24；FOB VLSFO从512.68变为512.29，变化为 - 4.15；380基差从 - 6.40变为 - 5.40，变化为 - 0.10；高硫内外价差从 - 2.9变为 - 10.1，变化为0.2；低硫内外价差从17.0变为17.4，变化为0.8 [5] 国内FU数据 - 2025年7月4 - 10日，FU 01从2857变为2910，变化为8；FU 05从2805变为2848，变化为11；FU 09从2966变为2972，变化为 - 10；FU 01 - 05从52变为62，变化为 - 3；FU 05 - 09从 - 161变为 - 124，变化为21；FU 09 - 01从109变为62，变化为 - 18 [5] 国内LU数据 - 2025年7月4 - 10日，LU 01从3507变为3567，变化为 - 1；LU 05从3434变为3491，变化为19；LU 09从3621变为3687，变化为 - 5；LU 01 - 05从无数据变为76，变化为 - 20；LU 05 - 09从 - 187变为 - 196，变化为24；LU 09 - 01从114变为120，变化为 - 4 [6]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡下跌，近月月差下行，EW快速走弱，380 8 - 9月差回落至4.25美金，基差低位震荡，FU07内外 - 5美金震荡，09 + 10美金震荡，近月交割货较多，维持宽松格局 [4] - 新加坡0.5裂解反弹，月差下至5美金左右，基差小幅走弱，6美金震荡，LU内外仍然偏强，09在17美金左右震荡 [4][7] - 本周新加坡陆上累库，浮仓高位震荡，低硫浮仓小幅去库，ARA陆上小幅累库，但库存仍是历史同期最低水平，浮仓库存震荡，低硫浮仓累库，富查伊拉陆上大幅累库，浮仓小幅去库 [7] - 本周地缘风险解除，近期伊朗及伊拉克燃料油出口仍在高位，埃及净进口再创新高，高硫基本面偏震荡格局 [7] - 近期高硫仍处于发电旺季，FU内外近月压制，估值偏低，博弈继续，后续关注中东发货情况，LU内外高位运行，关注国内产量情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年6月26日至7月2日期间，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1价格从413.96变为414.40，变化为11.97；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1价格从474.16变为463.30，变化为2.45；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 2.49变为 - 2.48，变化为0.07等 [2] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年6月26日至7月2日期间，新加坡380cst M1价格从423.25变为420.94，变化为10.35；新加坡180cst M1价格从430.84变为429.44，变化为9.17；新加坡VLSFO M1价格从495.12变为503.59，变化为9.25等 [2][6] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年6月26日至7月2日期间，新加坡FOB 380cst价格从427.72变为405.98，变化为 - 0.39；FOB VLSFO价格从501.94变为509.99，变化为2.85；380基差从4.25变为 - 5.65，变化为 - 3.55等 [3] 国内FU数据 - 2025年6月26日至7月2日期间，FU 01从2863变为2853，变化为 - 6；FU 05从2812变为2801，变化为 - 8；FU 09从3019变为2960，变化为 - 19等 [3] 国内LU数据 - 2025年6月26日至7月2日期间，LU 01从3499变为3495，变化为 - 7；LU 05从3420变为3430，变化为 - 3；LU 09从3623变为3596，变化为6等 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡下跌，近月月差下行，EW快速走弱，380 8 - 9月差回落，基差低位震荡，FU07内外及09维持震荡，近月交割货多，维持宽松格局 [5] - 新加坡0.5裂解反弹，月差下降，基差小幅走弱，LU内外偏强 [5][6] - 本周新加坡、ARA、富查伊拉等地库存有不同变化，地缘风险解除，高硫基本面偏震荡格局 [6] - 高硫处于发电旺季，FU内外近月受压制、估值偏低，博弈继续，后续关注中东发货情况，LU内外高位运行，关注国内产量情况 [6] 相关目录总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年6月25日 - 7月1日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从414.85变为405.07，变化-0.79；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从468.83变为460.85，变化-12.96等 [3] 新加坡燃料油数据 - 2025年6月25日 - 7月1日，新加坡380cst M1从420.87变为413.43，变化-4.53；新加坡180cst M1从428.68变为421.09，变化-4.65等 [3][12] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年6月25日 - 7月1日，FOB 380cst从424.16变为406.37，变化-12.15；FOB VLSFO从506.06变为507.14，变化2.06等 [4] 国内FU数据 - 2025年6月25日 - 7月1日，FU 01从2874变为2859，变化5；FU 05从2814变为2809，变化8等 [4] 国内LU数据 - 2025年6月25日 - 7月1日，LU 01从3508变为3502，变化-5；LU 05从3420变为3433，变化-11等 [5]