报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst近月继续走强，同比五年高位，裂解上涨后震荡，短期套利物流收紧，新加坡渣油库存大幅下降 [3] - MF0.5低硫裂解下行，同比历史低位，月差历史同期低位 [3] - 库存方面，新加坡燃料油大幅去库，EIA渣油继续去库，ARA渣油累库、富查伊拉累库加速 [3][4] - 委内新格局下，重油物流向美国倾斜，加拿大重油寻求新买家，马瑞原油报价上涨，近期伊朗局势、套利物流影响380，高硫现货收紧，裂解反弹，短期高硫在油品中驱动最强，注意内外情绪过热，低硫外盘维持弱势 [4] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油情况 - 从2026年1月27日至2月2日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从348.36变为356.17，变化为 -18.54；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从398.84变为402.02，变化为 -18.54；鹿特丹HSFO - Brent M1从 -11.04变为 -9.81，变化为1.24；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从658.65变为648.23，变化为 -68.27；鹿特丹VLSFO - G O M1从 -259.81变为 -246.21，变化为49.73；LGO - Brent M1从22.80变为22.13，变化为 -3.82；鹿特丹VLSFO - H SFO M1维持45.85不变 [1] 新加坡燃料油掉期情况 - 从2026年1月27日至2月2日，新加坡380cst M1从378.39变为382.38；新加坡180cst M1从383.83变为384.56；新加坡VLSFO M1从439.43变为444.15；新加坡GO M1从83.89变为84.93；新加坡380cst - Brent M1从 -4.71变为 -5.87；新加坡VLSFO - G O M1从 -181.36变为 -184.33 [1] 新加坡燃料油现货情况 - 从2026年1月27日至2月2日，新加坡FOB 380cst从383.08变为399.89，变化为 -12.53；FOB VLSFO从441.28变为439.98，变化为 -15.56；380基差从5.35变为12.50，变化为4.35；高硫内外价差从16.3变为16.3，变化为 -3.0；低硫内外价差从17.7变为16.4，变化为 -4.9 [2] 国内FU情况 - 从2026年1月27日至2月2日，FU 01从2531变为2543，变化为 -109；FU 05从2654变为2669，变化为 -134；FU 09从2583变为2593，变化为 -122；FU 01 - 05从 -123变为 -126，变化为25；FU 05 - 09从71变为76，变化为 -12；FU 09 - 01从52变为50，变化为 -13 [2] 国内LU情况 - 从2026年1月27日至2月2日，LU 01从3206变为3157，变化为 -184；LU 05从3155变为3125，变化为 -139；LU 09从3158变为3123，变化为 -149；LU 01 - 05从51变为32，变化为 -45；LU 05 - 09从 -3变为2，变化为10；LU 09 - 01从 -48变为 -34，变化为35 [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst近月大幅走强，裂解、月差均走强，短期套利物流收紧至6个月低位，新加坡渣油库存大幅下降至13周低位；0.5低硫裂解周五环比走强，同比历史低位，月差历史同期低位 [3] - EIA渣油小幅去库，ARA渣油累库、富查伊拉小幅累库；委内新格局下，重油物流向美国倾斜，加拿大重油寻求新买家，马瑞原油报价上涨，成交较淡；近期伊朗局势、套利物流影响380，高硫现货收紧，裂解反弹，短期高硫在油品中驱动最强，低硫外盘维持弱势 [4] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油数据 - 2026年1月23 - 29日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从353.95变为370.90，变化为13.39；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从396.31变为416.11，变化为12.57；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 9.18变为 - 11.19，变化为 - 0.50等 [1] 新加坡燃料油数据 - 2026年1月23 - 29日，新加坡380cst M1从376.67变为416.41，变化为21.91；新加坡180cst M1从378.58变为412.17，变化为14.11；新加坡VLSFO M1从435.34变为464.18，变化为16.24等 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2026年1月23 - 29日，FOB 380cst从381.88变为412.52，变化为14.86；FOB VLSFO从434.43变为459.75，变化为10.09；380基差从2.30变为7.30，变化为1.25等 [2] 国内FU数据 - 2026年1月23 - 29日，FU 01从2517变为2653，变化为66；FU 05从2623变为2815，变化为80；FU 09从2562变为2726，变化为74；FU 01 - 05从 - 106变为 - 162，变化为 - 14等 [2] 国内LU数据 - 2026年1月23 - 29日，LU 01从3183变为3326，变化为50；LU 05从3106变为3304，变化为79；LU 09从3121变为3291，变化为63；LU 01 - 05从77变为22，变化为 - 29等 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周新加坡380cst近月大幅走强，裂解、月差均走强，短期套利物流收紧至6个月低位，新加坡渣油库存大幅下降至13周低位；0.5低硫裂解周五环比走强，同比历史低位，月差历史同期低位；库存方面，EIA渣油小幅去库，ARA渣油累库、富查伊拉小幅累库；委内新格局下，重油物流向美国倾斜，加拿大重油寻求新买家，马瑞原油报价上涨，成交较淡，近期伊朗局势、套利物流影响380，高硫现货收紧，裂解反弹，短期高硫在油品中驱动最强，低硫外盘维持弱势 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2026年1月22 - 28日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从344.93变为360.36，变化12.00 [1] - 鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从386.08变为406.52，变化7.68 [1] - 鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 9.26变为 - 10.87，变化0.17 [1] - 鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从648.45变为675.55，变化16.90 [1] - 鹿特丹VLSFO - GO M1从 - 262.37变为 - 269.03，变化 - 9.22 [1] - LGO - Brent M1维持22.80不变 [1] - 鹿特丹VLSFO - HSFO M1从41.15变为46.16，变化 - 4.32 [1] 新加坡燃料油掉期数据 - 2026年1月22 - 28日，新加坡380cst M1从373.02变为405.12 [1] - 新加坡180cst M1从376.09变为395.66 [1] - 新加坡VLSFO M1从434.89变为454.28 [1] - 新加坡GO M1从85.21变为87.35 [1] - 新加坡380cst - Brent M1从 - 5.55变为 - 3.86 [1] - 新加坡VLSFO - GO M1从 - 195.66变为 - 192.11 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2026年1月22 - 28日，FOB 380cst从373.77变为397.66，变化14.58 [2] - FOB VLSFO从436.77变为449.66，变化8.38 [2] - 380基差从0.68变为6.05，变化0.70 [2] - 高硫内外价差从12.5变为14.8，变化 - 1.5 [2] - 低硫内外价差从16.0变为20.0，变化2.3 [2] 国内FU数据 - 2026年1月22 - 28日，FU 01从2515变为2587，变化56 [2] - FU 05从2582变为2735，变化81 [2] - FU 09从2545变为2652，变化69 [2] - FU 01 - 05从 - 67变为 - 148，变化 - 25 [2] - FU 05 - 09从37变为83，变化12 [2] - FU 09 - 01从30变为65，变化13 [2] 国内LU数据 - 2026年1月22 - 28日，LU 01从3186变为3276，变化70 [3] - LU 05从3126变为3225，变化70 [3] - LU 09从3137变为3228，变化70 [3] - LU 01 - 05维持51不变 [3] - LU 05 - 09维持 - 3不变 [3] - LU 09 - 01维持 - 48不变 [3]

分组1：报告行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 本周新加坡380裂解走强，月差大幅反弹，欧洲高硫裂解反弹，月差大幅反弹，高硫EW高位震荡 [3] - 新加坡0.5%裂解历史同期低位，环比反弹，月间小幅走强、基差低位震荡 [3] - 库存方面，新加坡渣油小幅累库，同比历史高位，ARA渣油小幅去库、富查伊拉渣油累库 [3] - 本周伊朗局势影响全球重油估值，短期高硫驱动强于低硫，高硫现货收紧，裂解反弹，短期下方空间有限，低硫外盘维持弱势 [4] 分组3：根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2026年1月14 - 20日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从342.84变为335.92，变化-0.69；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从397.96变为385.56，变化-0.33；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 11.23变为 - 10.35，变化0.08等 [1] 新加坡燃料油掉期数据 - 2026年1月14 - 20日，新加坡380cst M1从360.39变为357.08，变化-2.04；新加坡180cst M1从366.14变为364.98，变化0.49；新加坡VLSFO M1从428.26变为426.15，变化-1.80等 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2026年1月14 - 20日，FOB 380cst部分数据缺失，FOB VLSFO部分数据缺失，380基差部分数据缺失，高硫内外价差从13.0变为10.8，变化-1.8，低硫内外价差从16.0变为16.9，变化1.3 [2] 国内FU数据 - 2026年1月14 - 20日，FU 01从2513变为2467，变化-11；FU 05从2578变为2507，变化-19；FU 09从2546变为2487，变化-13等 [2] 国内LU数据 - 2026年1月14 - 20日，LU 01从3159变为3120，变化-16；LU 05从3087变为3066，变化14；LU 09从3112变为3085，变化12等 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前380裂解震荡，节后裂解小幅走弱，380月差低点反弹，但同比仍维持弱势，欧洲高硫裂解走弱，月差低位震荡 [3] - 新加坡0.5%裂解历史低位震荡，结构转C历史低位、基差历史低位震荡 [3] - 新加坡渣油大幅累库、高硫浮仓大幅去库、ARA渣油小幅累库、富查伊拉渣油去库，高硫浮仓去库，EIA渣油小幅累库 [10] - 周末委内冲突升级，对重质原油影响短多长空，关注物流中断时长，12月底马瑞到岸贴水维持 -12左右 [10] - 高硫现货维持宽松，关注近期重质原料升贴水带来提振，低硫维持弱势震荡格局 [10] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2026年1月8 - 14日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1价格从311.91变为337.19，变化 -1.20；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1价格从370.97变为391.86，变化 -1.21；鹿特丹HSFO - Brent M1从 -11.52变为 -11.19，变化0.42等 [1] 新加坡燃料油掉期数据 - 2026年1月8 - 14日，新加坡380cst M1价格从336.77变为362.87，变化16.62；新加坡180cst M1价格从342.33变为369.94，变化16.75；新加坡VLSFO M1价格从403.30变为430.18，变化7.34等 [1][9] 新加坡燃料油现货数据 - 2026年1月8 - 14日，新加坡FOB 380cst价格从334.21到部分日期数据缺失；FOB VLSFO价格从403.42到部分日期数据缺失；380基差从 -1.90到部分日期数据缺失；高硫内外价差从15.6变为13.0，变化 -0.4；低硫内外价差从11.3变为16.0，变化0.2 [2] 国内FU数据 - 2026年1月8 - 14日，FU 01从2377变为2513，变化62；FU 05从2450变为2578，变化109；FU 09从2402变为2546，变化79；FU 01 - 05从 -73变为 -65，变化 -47；FU 05 - 09从48变为32，变化 -16；FU 09 - 01从25变为33，变化8 [2] 国内LU数据 - 2026年1月8 - 14日，LU 01从2960变为3159，变化47；LU 05从2903变为3087，变化24；LU 09从2938变为3112，变化31；LU 01 - 05从57变为72，变化23；LU 05 - 09从 -35变为 -25，变化10；LU 09 - 01从 -22变为 -47，变化 -25 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前380裂解震荡，节后裂解小幅走弱，380月差低点反弹，但同比仍维持弱势，欧洲高硫裂解走弱，月差低位震荡 [5] - 新加坡0.5%裂解历史低位震荡，结构转C历史低位、基差历史低位震荡 [5] - 新加坡渣油大幅累库、高硫浮仓大幅去库、ARA渣油小幅累库、富查伊拉渣油去库，高硫浮仓去库，EIA渣油小幅累库 [11] - 周末委内冲突升级，对重质原油影响短多长空，关注物流中断时长，12月底马瑞到岸贴水维持 -12左右 [11] - 高硫现货维持宽松，关注近期重质原料升贴水带来提振，低硫维持弱势震荡格局 [11] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025/12/26 - 2026/01/05期间，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从326.77变为329.76，变化1.27；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从375.35变为379.61，变化7.62；鹿特丹HSFO - Brent M1从 -9.35变为 -9.50，变化0.05；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从599.96变为600.75，变化 -0.89；鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从 -224.61变为 -221.14，变化8.51；LGO - Brent M1从22.21变为21.04，变化 -0.76；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从48.58变为49.85，变化6.35 [3] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025/12/26 - 2026/01/05期间，新加坡380cst M1从344.80变为344.94，变化2.64；新加坡180cst M1从349.55变为350.56，变化6.15；新加坡VLSFO M1从418.76变为411.98，变化 -2.50；新加坡Gasoil M1从80.48变为79.73，变化 -0.75；新加坡380cst - Brent M1从 -7.43变为 -7.06，变化0.37；新加坡VLSFO - Gasoil M1从 -176.79变为 -178.02，变化 -1.23 [3][10] 新加坡燃料油现货数据 - 2025/12/26 - 2026/01/05期间，FOB 380cst从343.32变为332.70，变化 -8.13；FOB VLSFO从417.34变为403.36，变化 -7.06；380基差从 -1.60变为 -1.75，变化0.25；高硫内外价差从无数据变为9.1，变化2.7；低硫内外价差从无数据变为6.5，变化 -2.5 [4] 国内FU数据 - 2025/12/26 - 2026/01/05期间，FU 01从2458变为2390，变化 -35；FU 05从2502变为2441，变化 -21；FU 09从2468变为2410，变化 -30；FU 01 - 05从 -44变为 -51，变化 -14；FU 05 - 09从34变为31，变化9；FU 09 - 01从10变为20，变化5 [4] 国内LU数据 - 2025/12/26 - 2026/01/05期间，LU 01从3211变为2958，变化253；LU 05从3006变为2899，变化 -26；LU 09从3045变为2941，变化 -29；LU 01 - 05从205变为59，变化279；LU 05 - 09从 -39变为 -42，变化3；LU 09 - 01从 -166变为 -17，变化 -282 [5]

报告行业投资评级 - 外盘裂解关注原油波动，现货端暂无起色，偏空看待 [3][8] 报告的核心观点 - 本周380裂解走弱，月差低位震荡，基差低位震荡，欧洲高硫裂解走弱，高硫EW继续走强 [3] - 新加坡0.5%裂解低位震荡，月差历史低位震荡，5GO伴随柴油走弱修复 [3] - 新加坡渣油累库，高硫浮仓去库，富查伊拉渣油去库，高硫浮仓大幅去库，欧洲高硫浮仓小幅去库，美国高硫浮仓小幅累库 [3][8] - 新加坡低硫浮仓去库，欧洲低硫浮仓累库 [8] - 全球渣油进入淡季累库，低硫估值偏低但暂无驱动 [8] 各地区燃料油数据总结 鹿特丹燃料油 - 2025年12月22 - 26日期间，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从332.23变为326.77，变化为 -5.21；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从379.22变为375.35，变化为 -4.19；鹿特丹HSFO - Brent M1从 -8.91变为 -9.35，变化为0.21；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从597.32变为599.96，变化为 -7.25；鹿特丹VLSFO - GO M1从 -218.10变为 -224.61，变化为3.06；LGO - Brent M1数据有缺失；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从46.99变为48.58，变化为1.02 [1] 新加坡燃料油 掉期数据 - 2025年12月22 - 26日期间，新加坡380cst M1从340.79变为344.80，变化为0.57；新加坡180cst M1从347.66变为349.55，变化为0.32；新加坡VLSFO M1从411.59变为418.76，变化为1.22；新加坡GO M1从79.11变为80.48，变化为 -0.15；新加坡380cst - Brent M1从 -6.90变为 -7.43，变化为0.20；新加坡VLSFO - GO M1从 -173.82变为 -176.79，变化为2.33 [1] 现货数据 - 2025年12月22 - 26日期间，新加坡FOB 380cst从337.57变为343.32；FOB VLSFO从410.73变为417.34；380基差从 -2.80变为 -1.60；高硫内外价差和低硫内外价差部分日期数据缺失 [2] 国内燃料油 FU合约 - 2025年12月22 - 26日期间，FU 01从2413变为2458，变化为27；FU 05从2474变为2502，变化为3；FU 09从2440变为2468，变化为2；FU 01 - 05从 -61变为 -44，变化为24；FU 05 - 09从34变为34，变化为1；FU 09 - 01从27变为10，变化为 -25 [2] LU合约 - 2025年12月22 - 26日期间，LU 01从2969变为3211，变化为141；LU 05从2974变为3006，变化为 -2；LU 09从3010变为3045，变化为1；LU 01 - 05从 -5变为205，变化为143；LU 05 - 09从 -36变为 -39，变化为 -3；LU 09 - 01从41变为 -166，变化为 -140 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周新加坡高硫裂解震荡，月差历史低位运行，周五小幅走强，基差走弱后周五小幅走强，欧洲HSFO裂解震荡走弱，EW震荡；新加坡0.5%裂解走弱，月差低位震荡、基差低位震荡 [3] - 库存方面，新加坡渣油小幅累库、高硫浮仓小幅去库、ARA渣油小幅累库、富查伊拉渣油大幅累库，高硫浮仓去库，EIA渣油小幅累库 [3] - 俄乌和谈预期加强，本周外盘汽柴油裂解继续回落，低硫对柴油价差本周继续反弹 [4] - Al Zour炼厂10月21日发生火灾后停产，外盘低硫面临支撑，但短期走强空间有限 [4] - 全球重质进入淡季累库，外盘裂解关注原油波动，现货端暂无起色，FU01偏空对待；低硫估值偏低但暂无驱动 [4] 各地区燃料油数据变化 鹿特丹地区 - 鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从2025/12/02的348.23变为2025/12/08的349.63，变化0.82 [1] - 鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从2025/12/02的390.52变为2025/12/08的393.57，变化1.90 [1] - 鹿特丹HSFO - Brent M1从2025/12/02的 - 7.51变为2025/12/08的 - 8.40，变化0.05 [1] - 鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从2025/12/02的645.64变为2025/12/08的650.96，变化2.32 [1] - 鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从2025/12/02的 - 255.12变为2025/12/08的 - 257.39，变化 - 0.42 [1] - LGO - Brent M1从2025/12/02的26.31变为2025/12/08的25.60，变化0.16 [1] - 鹿特丹VLSFO - HSFO M1从2025/12/02的42.29变为2025/12/08的43.94，变化1.08 [1] 新加坡地区 新加坡燃料油掉期 - 新加坡380cst M1从2025/12/02的349.17变为2025/12/08的351.64，变化2.60 [1] - 新加坡180cst M1从2025/12/02的356.17变为2025/12/08的359.58，变化3.79 [1] - 新加坡VLSFO M1从2025/12/02的424.47变为2025/12/08的426.77，变化4.94 [1] - 新加坡Gasoil M1从2025/12/02的84.91变为2025/12/08的85.74，变化1.43 [1] - 新加坡380cst - Brent M1从2025/12/02的 - 7.76变为2025/12/08的 - 7.94，变化 - 0.18 [1] - 新加坡VLSFO - Gasoil M1从2025/12/02的 - 203.86变为2025/12/08的 - 207.71，变化 - 5.65 [1] 新加坡燃料油现货 - FOB 380cst从2025/12/02的337.62变为2025/12/08的343.53，变化2.71 [2] - FOB VLSFO从2025/12/02的423.98变为2025/12/08的425.03，变化3.30 [2] - 380基差从2025/12/02的 - 8.10变为2025/12/08的 - 6.40，变化 - 0.80 [2] - 高硫内外价差从2025/12/02的 - 1.2变为2025/12/08的2.1，变化1.7 [2] - 低硫内外价差从2025/12/02的1.0变为2025/12/08的4.5，变化 - 0.6 [2] 国内地区 国内FU - FU 01从2025/12/02的2469变为2025/12/08的2508，变化53 [2] - FU 05从2025/12/02的2532变为2025/12/08的2573，变化48 [2] - FU 09从2025/12/02的2504变为2025/12/08的2534，变化44 [2] - FU 01 - 05从2025/12/02的 - 63变为2025/12/08的 - 65，变化5 [2] - FU 05 - 09从2025/12/02的28变为2025/12/08的39，变化4 [2] - FU 09 - 01从2025/12/02的35变为2025/12/08的26，变化 - 9 [2] 国内LU - LU 01从2025/12/02的3030变为2025/12/08的3071，变化53 [3] - LU 05从2025/12/02的3053变为2025/12/08的3091，变化54 [3] - LU 09从2025/12/02的3086变为2025/12/08的3105，变化43 [3] - LU 01 - 05从2025/12/02的 - 23变为2025/12/08的 - 20，变化 - 1 [3] - LU 05 - 09从2025/12/02的 - 33变为2025/12/08的 - 14，变化11 [3] - LU 09 - 01从2025/12/02的56变为2025/12/08的34，变化 - 10 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡高硫裂解震荡，月差历史低位运行，周五小幅走强，基差走弱后周五小幅走强，欧洲HSFO裂解震荡走弱，EW震荡 [5] - 新加坡0.5%裂解走弱，月差低位震荡、基差低位震荡 [5] - 库存方面，新加坡渣油小幅累库、高硫浮仓小幅去库、ARA渣油小幅累库、富查伊拉渣油大幅累库，高硫浮仓去库，EIA渣油小幅累库 [5] - 俄乌和谈预期加强，本周外盘汽柴油裂解继续回落，低硫对柴油价差本周继续反弹 [6] - Al Zour炼厂10月21日发生火灾后停产，外盘低硫面临支撑，但短期走强空间有限 [6] - 全球重质进入淡季累库，外盘裂解关注原油波动，现货端暂无起色，FU01偏空对待 [6] - 低硫估值偏低但暂无驱动 [6] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年12月1 - 5日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从352.55变为348.81，变化0.96；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从394.14变为391.67，变化3.37；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 7.12变为 - 8.45，变化 - 0.39；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从645.54变为648.64，变化16.18；鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从 - 251.40变为 - 256.97，变化 - 12.81；LGO - Brent M1从25.52变为25.44，变化1.59；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从41.59变为42.86，变化2.41 [3] 新加坡燃料油数据 - 2025年12月1 - 5日，新加坡380cst M1从350.01变为349.04，变化5.92；新加坡180cst M1从358.26变为355.79，变化4.92；新加坡VLSFO M1从425.66变为421.83，变化2.85；新加坡Gasoil M1从85.73变为84.31，变化0.40；新加坡380cst - Brent M1从 - 7.95变为 - 7.76，变化0.61；新加坡VLSFO - Gasoil M1从 - 208.74变为 - 202.06，变化 - 0.11 [3] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年12月1 - 5日，新加坡FOB 380cst数据不完整；FOB VLSFO数据不完整；380基差数据不完整；高硫内外价差从6.1变为0.4，变化 - 0.3；低硫内外价差从1.2变为5.1，变化2.3 [4] 国内FU数据 - 2025年12月1 - 5日，FU 01从2495变为2455，变化13；FU 05从2552变为2525，变化20；FU 09从2527变为2490，变化14；FU 01 - 05从 - 57变为 - 70，变化 - 7；FU 05 - 09从25变为35，变化6；FU 09 - 01从32变为35，变化1 [4] 国内LU数据 - 2025年12月1 - 5日，LU 01从3049变为3018，变化9；LU 05从3068变为3037，变化8；LU 09从3095变为3062，变化0；LU 01 - 05从 - 19变为 - 19，变化1；LU 05 - 09从 - 27变为 - 25，变化8；LU 09 - 01从46变为44，变化 - 9 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡高硫裂解加速走弱，月差历史低位运行，基差走弱后历史低位震荡，380基差走弱后周五反弹，欧洲HSFO裂解快速回落，本周EW继续走强 [6] - 新加坡0.5%裂解本周震荡走弱，月差震荡走弱、基差小幅走强 [6] - 全球渣油库存累库，新加坡渣油去库、高硫浮仓大幅累库、ARA渣油累库、富查伊拉渣油小幅去库，高硫浮仓小幅去库，EIA渣油累库 [7] - 俄乌和谈预期加强，外盘汽柴油大幅回落，低硫对柴油价差本周反弹 [7] - Al Zour炼厂10月21日发生火灾后停产，近期新加坡基差开始反弹 [7] - 全球渣油进入累库周期，外盘裂解受原油下跌影响预计有所支撑，短期震荡格局，FU01内外维持高空思路，可布局1 - 2反套等，低硫短期下行空间有限 [7] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年11月17 - 21日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从366.33变为342.52，变化-11.75；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从415.16变为392.05，变化-9.53；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 6.17变为 - 7.70，变化 - 0.59等 [4] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年11月17 - 21日，新加坡380cst M1从362.23变为348.23；新加坡180cst M1从367.79变为352.69；新加坡VLSFO M1从449.06变为427.47等 [4] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年11月17 - 21日，新加坡FOB 380cst从356.03变为343.36，变化 - 2.06；FOB VLSFO从449.02变为427.46，变化 - 10.88；380基差从 - 5.60变为 - 4.55，变化0.70等 [5] 国内FU数据 - 2025年11月17 - 21日，FU 01从2593变为2502，变化 - 15；FU 05从2632变为2539，变化 - 26；FU 09从2602变为2513，变化 - 28等 [5] 国内LU数据 - 2025年11月17 - 21日，LU 01从3236变为3078，变化 - 61；LU 05从3221变为3085，变化 - 60；LU 09从3220变为3119，变化 - 41等 [6]