此次专题研讨会由中国人民大学法学院等机构联合主办。来自最高人民法院、北京大学、清华大学、中国人民大学、中国政法大学、中国社会科学院等 司法部门和高校的法律、财经专家参与研讨。 "'新公司法司法解释征求意见稿'向社会各界公开征求意见后，共收回1100多封社会意见。我们整理了40万字，逐条梳理，吸取了诸多合理化建议，优 化完善了部分条款内容。"在11月5日举行的"新公司法司法解释对赌协议条款专题研讨会"上，来自最高法院民事审判第二庭的相关负责人表示，该司法解释 在完成最后调整后将尽快提交审委会审理，指导各级法院准确理解和适用《中华人民共和国公司法》，统一裁判尺度。 中国法学会商法学研究会会长、中国政法大学民商经济法学院赵旭东教授认为，"对赌协议"的投资方式在我国存在多年，是一种比较复杂的特殊形式， 此次司法解释是一次重大的进步，特别是对上市公司的市值对赌不予支持，受到一致认可，将有利于更好的保护广大投资者利益，促进资本市场和实体经济 的共同良性发展。 中国社会科学院学部委员、法学研究所研究员陈甦教授同样支持该条款应尽快出台。他认为，一份合同是否具备履行可能性，是判断其效力的关键依 据。股价挂钩型对赌协议能否达成合 ...

资本市场制度包容性与适应性重点任务 - 积极发展股权、债券等直接融资，以深化科创板、创业板改革为抓手，提升对实体企业的全链条、全生命周期服务能力 [1] - 进一步健全科技创新企业识别筛选、价格形成等制度机制，精准有效支持优质企业发行上市，积极发展私募股权和创投基金 [1] - 健全多层次债券市场体系，大力发展科创债券、绿色债券等，稳步发展不动产投资信托基金和资产证券化，完善期货品种布局和产业服务功能 [1] 上市公司质量提升与市场生态优化 - 推动优化上市公司结构、提升投资价值，深化并购重组市场改革，提升再融资机制灵活性、便利度，支持上市公司转型升级、做优做强 [2] - 研究完善上市公司激励约束机制，督促和引导上市公司强化回报投资者意识，积极开展现金分红、回购注销，巩固深化常态化退市机制 [2] - 营造更具吸引力的长钱长投制度环境，构建中长期资金愿意来、留得住、发展好的市场环境，推动建立健全长周期考核机制 [2] 资本市场监管体系与能力建设 - 加快构建全方位、立体化证券期货监管体系，完善对金融创新活动的监测监管和风险应对机制，加强战略性力量储备和稳市机制建设 [2] - 运用大数据、人工智能等现代信息技术手段高效识别违法违规线索和风险隐患，坚持依法监管、分类监管，严厉打击财务造假、欺诈发行等恶性违法行为 [2] - 稳步扩大资本市场高水平制度型开放，推动在岸与离岸市场协同发展，完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通 [3] 资本市场生态与法治环境建设 - 加强资本市场法治建设，推动修订证券法、证券投资基金法，制定修订上市公司监督管理条例、证券公司监督管理条例等行政法规 [3] - 推动健全特别代表人诉讼等投资者保护机制，强化投资者教育宣传，倡导理性投资、价值投资、长期投资 [3] - 加强资本市场高端智库平台和人才队伍建设，健全预期管理机制，推动全社会形成鼓励创新、包容失败的良好舆论氛围 [3]

资本市场制度包容性与适应性重点任务 - 积极发展股权、债券等直接融资，以深化科创板、创业板改革为抓手，提升对实体企业的全链条服务能力 [1] - 健全科技创新企业识别筛选、价格形成机制，精准支持优质企业发行上市，积极发展私募股权和创投基金 [1] - 健全多层次债券市场体系，大力发展科创债券、绿色债券，稳步发展不动产投资信托基金和资产证券化 [1] 上市公司质量提升与市场生态优化 - 更大力度推动优化上市公司结构、提升投资价值，深化并购重组市场改革，提升再融资机制灵活性 [2] - 支持上市公司转型升级、做优做强，发展新质生产力，研究完善上市公司激励约束机制 [2] - 督促上市公司强化回报投资者意识，积极开展现金分红、回购注销，巩固深化常态化退市机制 [2] 中长期资金投资环境建设 - 构建中长期资金愿意来、留得住、发展得好的市场环境，推动建立健全长周期考核机制 [2] - 提高A股投资规模和比例，扎实推进公募基金改革，推动与投资者利益绑定的考核评价机制 [2] - 大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展，促进私募股权和创投基金募投管退循环畅通 [2] 资本市场监管体系完善 - 加快构建全方位、立体化证券期货监管体系，完善对金融创新活动的监测监管和风险应对机制 [2] - 加强战略性力量储备和稳市机制建设，强化重点领域风险和跨市场跨境风险防范化解 [2] - 运用大数据、人工智能高效识别违法违规线索，坚持依法监管，严厉打击财务造假、市场操纵等违法行为 [2] 资本市场高水平开放与国际竞争力 - 推动在岸与离岸市场协同发展，促进资本高效流动、要素合理配置，提高资本市场国际竞争力 [3] - 完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，提升外资和外资机构参与便利度 [3] - 加快建设世界一流交易所和投资银行，推进上海国际金融中心建设和巩固提升香港国际金融中心地位 [3] 资本市场生态与法治建设 - 加强资本市场法治建设，推动修订证券法、证券投资基金法，制定修订上市公司监督管理条例等 [3] - 推动健全特别代表人诉讼等投资者保护机制，倡导理性投资、价值投资、长期投资 [3] - 加强资本市场高端智库和人才队伍建设，健全预期管理机制，营造鼓励创新、包容失败的舆论氛围 [3]

资本市场改革核心方向 - 提高资本市场制度包容性、适应性和吸引力、竞争力 [1] - 健全投资和融资相协调的资本市场功能 [1] - 持续提升资本市场内在稳定性 [1][3] 支持科技创新与直接融资 - 更大力度支持科技创新，实施更具包容性的发行上市、并购重组制度 [1] - 以深化科创板、创业板改革为抓手，积极发展多元股权融资 [2] - 进一步健全科技创新企业识别筛选、价格形成等制度机制，支持优质企业发行上市 [2] - 积极发展私募股权和创投基金，健全多层次债券市场体系，大力发展科创债券、绿色债券等 [2] 上市公司质量提升 - 推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司，发展新质生产力 [2] - 持续深化并购重组市场改革，提升再融资机制灵活性、便利度 [2] - 督促上市公司强化回报投资者意识，积极开展现金分红、回购注销 [2] - 巩固深化常态化退市机制，健全进退有序、优胜劣汰的市场生态 [2] 中长期资金入市 - 持续拓宽中长期资金入市渠道，构建中长期资金"愿意来、留得住、发展得好"的市场环境 [1][3] - 推动建立健全对各类中长期资金的长周期考核机制，提高投资A股规模和比例 [3] - 扎实推进公募基金改革，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展 [3] - 促进私募股权和创投基金"募投管退"循环畅通，培育壮大耐心资本、长期资本 [3] 监管与风险防控 - 更加精准高效加强监管和防控风险，提升监管科学性、有效性 [1][3] - 加快构建全方位、立体化证券期货监管体系，完善对金融创新活动的监测监管 [3] - 加强战略性力量储备和稳市机制建设，强化重点领域和跨市场风险防范化解 [3] - 运用大数据、人工智能等信息技术手段，高效识别违法违规线索和风险隐患 [3] - 严厉打击财务造假、欺诈发行、市场操纵和内幕交易等恶性违法行为 [3] 资本市场高水平开放 - 稳步扩大资本市场高水平制度型开放，推动在岸与离岸市场协同发展 [4] - 完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，提升外资参与便利度 [4] - 加快建设世界一流交易所，培育一流投资银行和投资机构 [4] - 加快推进上海国际金融中心建设和巩固提升香港国际金融中心地位 [4] 市场生态与法治建设 - 加强资本市场法治建设，推动修订证券法、证券投资基金法等法律法规 [4] - 推动健全特别代表人诉讼等投资者保护机制，倡导理性投资、价值投资 [4] - 加强资本市场高端智库平台和人才队伍建设，健全预期管理机制 [4]

中经记者 孙汝祥 夏欣 北京报道 五是稳步扩大资本市场高水平制度型开放。要坚持以我为主、循序渐进，推动在岸与离岸市场协同发 展，促进资本高效流动、要素合理配置和制度互学共鉴，提高我国资本市场国际竞争力。支持企业用好 国内国际两个市场、两种资源。完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，进一步提升外资和外资 机构参与我国资本市场的便利度。加快建设世界一流交易所，培育一流投资银行和投资机构。加快推进 上海国际金融中心建设和巩固提升香港国际金融中心地位。 在近日出版的《〈中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议〉辅导读本》中，证 监会主席吴清发表题为《提高资本市场制度包容性、适应性》的署名文章。文章明确了"十五五"时期提 高资本市场制度包容性、适应性的重点任务举措。 六是共同营造规范、包容、有活力的资本市场生态。加强资本市场法治建设，推动修订证券法、证券投 资基金法，制定修订上市公司监督管理条例、证券公司监督管理条例等行政法规，积极创造公开公平公 正的市场环境。推动健全特别代表人诉讼等投资者保护机制，强化投资者教育宣传，倡导理性投资、价 值投资、长期投资。加强资本市场高端智库平台和人才队伍建设，强化 ...

加快加深资本与产业融合 - 产业政策重心从技术突破转向产业落地 因在半导体 芯片等领域技术差距已显著缩小 并在新能源车 机器人 无人机等领域取得领先[2] - 资本市场未来工作重点是为已成熟技术提供资金支持 推动其广泛应用落地并形成规模化产业集群[2] - 对中小型企业的科技创新提供更精准 包容的金融服务 例如通过科创板"1+6"政策举措加大创新资金支持[2] - 为已上市公司提供再融资储架发行制度和并购重组支持渠道 促进产业整合和做优做强[3] 扩大对外开放 - 高水平对外开放重要性提升 资本市场需增强对外开放程度 任务包括稳步扩大高水平制度型对外开放[4] - 通过推出《合格境外投资者制度优化工作方案》 优化境外资金准入管理和扩大其投资范围 减少制度掣肘[4] - 通过提升上市公司质量 引导回报股东和保护投资者权益来夯实市场基础 旨在吸引更多国际配置资金[4] 加强监管与保护投资者权益 - 事前做好跨境 跨市场监测以防范风险于未然 并健全稳定市场机制以减少大幅波动[5] - 强化监管执法 对财务造假 操纵市场等行为依法严打 以增强投资者信任和信心[5]

香港证监会法规执行部执行董事魏弘福先生(Mr Christopher Wilson)表示："王非但没有坚守身为总监的 本分，甚至沦为共犯。今天的定罪判决突显了王虽作为公司财务总监但却严重地违背信任，及重申财务 总监的职责并不拘于交易监察，还扩及透过健全的内部监控措施来维护公司的财务稳健性和投资者的信 任。" 魏弘福先生又指："任何肩负把关职责的人无论是否董事会成员，一旦滥用其职位从事或助长犯罪行 为，不但违反了他们的受信责任，而且还损害到对高效及可持续的资本市场而言至关重要的透明度与稳 定性。把关者的职责是要保障股东，而非剥削他们。正如本案的情况，当信任遭破坏时，我们定会毫不 犹豫地运用一切可采取的执法工具，包括与警方合作，务求确保能伸张正义和维护市场的廉洁稳健。" 香港证监会在调查华瀚2013年至2015年财务报表涉嫌披露虚假或具误导性的资料一事期间，揭发华瀚集 资活动的所得款项在2015年曾被挪用。香港证监会遂将调查结果转介予警方。 10月22日，据香港证监会消息，香港高等法院今天就王名俊(男)涉及华瀚健康产业控股有限公司(华瀚) 的资金在2015年被挪用的两项洗钱罪作出定罪判决，香港证监会对此表示欢迎。 ...

近日，证监会发布消息，进一步规范上市公司董事、高级管理人员和控股股东、实际控制人行为，提升 上市公司治理水平，证监会修订了《上市公司治理准则》（以下简称《治理准则》），自2026年1月1日 起施行。 □ 大河财立方 记者徐兵 制度是笼头，监管是缰绳。要让资本市场的马车稳健前行，必须让"关键少数"感受到制度的约束与敬 畏。《治理准则》的修订，是一场笼子加密的改革，更是一场责任到人的革命。资本市场的信任，不能 靠口号堆砌，而要靠一个个真实的惩戒案例和规范行动来重建。 《治理准则》直指资本市场的管理"软肋"——上市公司的"关键少数"。董事、高管、控股股东、实际控 制人，这个群体握着公司命脉，却也是风险和丑闻的高发区。谁在用权力掏空公司，谁在用造假粉饰业 绩，市场并非不知，只是监管迟来与处罚偏轻，让一些人心存侥幸。 责编:陶纪燕 | 审核:李震 | 监审:古筝 从这个角度看，新规的真正价值，不只是规定董事、高管该怎么做，更在于让监管、司法、市场形成合 力。最高法与证监会明确"刑事移送优先"，意味着行刑衔接将更紧密。与此同时，财产性处罚必须真正 做到罚当其过，让违法成本远高于潜在收益，才能让那些心怀侥幸者望而却步。 更 ...

记者丨崔文静 编辑丨张星 近日，随着华虹计通证券虚假陈述责任纠纷案二审结果的公布，一起针对配合上市公司财务造假的关联 方判令承担连带赔偿责任的典型案例正式落地，标志着我国资本市场对财务造假"帮凶"的追责更进一 步。 该案中，因严重财务造假已于2023年退市的华虹计通，其造假期间提供审计服务的立信会计师事务所已 被罚没超过155万元。而最新判决显示，曾经配合华虹计通实施造假的三家关联方——上海仪电物联技 术股份有限公司（以下简称"上海仪电"）、中京复电（上海）电子科技有限公司（以下简称"中京复 电"）和上海中卡智能卡有限公司（以下简称"上海中卡"），也被判在10%至20%的范围内对投资者损失 承担连带赔偿责任。 值得注意的是，此次三家关联方的连带赔偿责任比例在司法实践中颇具突破意义。相较于此前赛为智能 案中配合造假第三方承担的3%连带赔偿责任，华虹计通案中关联方最高20%的责任比例显著提升。 当前，监管部门正在通过完善法律法规、强化跨部门协作和建立信息通报制度三大举措，系统性织密监 管网络。随着《上市公司监督管理条例》的立法推进，以及线索移送机制的实质性运转，资本市场"齐 抓共管"的执法格局正在加速形成。 华虹 ...

◎记者 汤立斌 一段时间以来，证监会已严肃查处多家上市公司财务造假案件，让造假者付出惨痛代价。6月，证监会 披露信息显示，越博动力通过虚构新能源汽车动力总成销售等业务、虚假出售资产等方式虚增营业收入 和利润，被处以合计3080万元罚款，两名配合造假主体一并被严肃追责；8月，*ST高鸿因长期开展无 商业实质的笔记本电脑等"空转""走单"业务，大幅虚增收入和利润，相关责任主体被罚款1.6亿元，配 合造假的第三方被罚款700万元；9月，*ST东通连续四年虚增收入和利润，证监会拟对其罚款2.29亿 元，对7名责任人合计罚款4400万元，对实际控制人采取10年证券市场禁入。 据中国证监会10月10日发布的消息，证监会近日对上交所主板上市公司元成环境股份有限公司（简 称"*ST元成"）定期报告等财务数据存在虚假记载作出行政处罚事先告知。经查，*ST元成连续三年虚 增收入和利润，违反证券法律法规。证监会拟对上市公司罚款3745.46万元，对5名责任人员合计罚款 4200万元，对实际控制人采取10年证券市场禁入。 在业内人士看来，一系列重大违法案件被严肃处罚，不仅是对财务造假的雷霆打击，更是资本市场生态 重构的关键转折。证监 ...