报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率降至历史均值偏下水平 [3] - 针对不同板块期权品种，依据标的行情、期权因子研究给出策略建议 [13] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3965.28，涨0.04%，成交额9038亿元 [4] - 深证成指收盘价13537.10，跌0.49%，成交额12355亿元 [4] - 上证50收盘价3034.63，跌0.35%，成交额1171亿元 [4] - 沪深300收盘价4639.37，跌0.38%，成交额4826亿元 [4] - 中证500收盘价7430.61，跌0.38%，成交额3904亿元 [4] - 中证1000收盘价7594.16，跌0.15%，成交额4669亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.109，跌0.35%，成交量487.02万份，成交额15.19亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.763，跌0.44%，成交量852.91万份，成交额40.70亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.548，跌0.42%，成交量337.80万份，成交额25.59亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.417，跌0.14%，成交量2577.52万份，成交额36.75亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.373，跌0.07%，成交量685.15万份，成交额9.46亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.838，跌0.45%，成交量225.79万份，成交额10.95亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.979，跌0.40%，成交量107.72万份，成交额3.22亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.470，跌0.43%，成交量72.15万份，成交额2.51亿元 [5] - 创业板ETF收盘价3.205，跌0.65%，成交量952.07万份，成交额30.56亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量62.11万张，持仓量99.34万张，成交量PCR 0.96，持仓量PCR 0.94 [6] - 上证300ETF成交量78.01万张，持仓量105.84万张，成交量PCR 0.89，持仓量PCR 0.92 [6] - 上证500ETF成交量103.31万张，持仓量103.09万张，成交量PCR 0.83，持仓量PCR 1.05 [6] - 华夏科创50ETF成交量100.59万张，持仓量177.32万张，成交量PCR 0.56，持仓量PCR 0.79 [6] - 易方达科创50ETF成交量16.97万张，持仓量47.06万张，成交量PCR 0.75，持仓量PCR 0.88 [6] - 深证300ETF成交量24.15万张，持仓量25.47万张，成交量PCR 0.92，持仓量PCR 0.96 [6] - 深证500ETF成交量44.67万张，持仓量36.30万张，成交量PCR 1.04，持仓量PCR 1.07 [6] - 深证100ETF成交量4.43万张，持仓量9.61万张，成交量PCR 2.34，持仓量PCR 1.55 [6] - 创业板ETF成交量115.07万张，持仓量134.07万张，成交量PCR 0.86，持仓量PCR 1.07 [6] - 上证50成交量2.35万张，持仓量5.16万张，成交量PCR 0.52，持仓量PCR 0.69 [6] - 沪深300成交量9.48万张，持仓量16.32万张，成交量PCR 0.54，持仓量PCR 0.71 [6] - 中证1000成交量20.27万张，持仓量27.72万张，成交量PCR 0.66，持仓量PCR 0.98 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点3.20，支撑点3.00 [8] - 上证300ETF压力点4.80，支撑点4.70 [8] - 上证500ETF压力点7.50，支撑点7.25 [8] - 华夏科创50ETF压力点1.45，支撑点1.40 [8] - 易方达科创50ETF压力点1.50，支撑点1.30 [8] - 深证300ETF压力点4.90，支撑点4.80 [8] - 深证500ETF压力点3.00，支撑点2.90 [8] - 深证100ETF压力点3.50，支撑点3.40 [8] - 创业板ETF压力点3.20，支撑点3.10 [8] - 上证50压力点3100，支撑点3000 [8] - 沪深300压力点4700，支撑点4600 [8] - 中证1000压力点7600，支撑点7300 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率13.35%，加权隐波率13.36% [11] - 上证300ETF平值隐波率15.43%，加权隐波率15.05% [11] - 上证500ETF平值隐波率19.30%，加权隐波率19.51% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率27.51%，加权隐波率27.14% [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率27.37%，加权隐波率28.03% [11] - 深证300ETF平值隐波率15.51%，加权隐波率18.62% [11] - 深证500ETF平值隐波率19.41%，加权隐波率19.95% [11] - 深证100ETF平值隐波率19.83%，加权隐波率21.21% [11] - 创业板ETF平值隐波率26.80%，加权隐波率26.69% [11] - 上证50平值隐波率13.69%，加权隐波率14.20% [11] - 沪深300平值隐波率15.88%，加权隐波率15.57% [11] - 中证1000平值隐波率20.07%，加权隐波率20.23% [11] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF） - 标的行情：10 - 11月震荡，上周区间盘整 [14] - 期权因子：隐含波动率均值偏低，持仓量PCR 1.00附近，压力位3.20，支撑位3.00 [14] - 策略建议：构建卖方偏中性组合策略，如SELL_510050P2601M03100和SELL_510050C2601M03100；现货多头备兑策略，如LONG_510050 + SELL_510050C2601M03200 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF） - 标的行情：10月以来先升后降再反弹 [14] - 期权因子：隐含波动率均值偏低，持仓量PCR 1.00附近，压力位4.80，支撑位4.70 [14] - 策略建议：构建做空波动率组合策略，如S_510300P2601M04600和S_510300C2601M04800；现货多头备兑策略，如LONG_510300 + SELL_510300C2601M04800 [14] 中小板股板块（上证500ETF） - 标的行情：10 - 12月先涨后跌再反弹 [15] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR 1.00以上，压力位7.50，支撑位7.00 [15] - 策略建议：构建做空波动率组合策略，如S_510500P2601M07000和S_159901C2601M07500；现货多头备兑策略，如LONG_510500 + SELL_510500C2601M07250 [15] 大中型股股板块（深证100ETF） - 标的行情：10 - 12月先涨后跌再反弹 [15] - 期权因子：隐含波动率均值附近，持仓量PCR 1.00以上，压力位3.40，支撑位3.30 [15] - 策略建议：构建做空波动率组合策略，如S_159901P2601M03300和S_159901C2601M03500；现货多头备兑策略，如LONG_159901 + SELL_159901C2601M03400 [15] 创业板板块（创业板ETF） - 标的行情：10 - 12月先抑后扬再震荡 [16] - 期权因子：隐含波动率较高，持仓量PCR 1.00以上，压力位3.20，支撑位3.00 [16] - 策略建议：构建做空波动率策略，如S_159915P2601M03100等；现货多头备兑策略，如LONG_159915 + SELL_159915C2601M03100 [16] 中小板股板块（中证1000） - 标的行情：10 - 12月冲高回落再盘整 [16] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR 0.90附近，压力位7400，支撑位7000 [16] - 策略建议：构建做空波动率组合策略，如S_MO2601 - P - 7000等 [16]

金融期权 2025-12-26 金融期权策略早报 | | 理 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 李立勤 李仁君 | 高级投研经 产业服务岗 | 从业资格号：F3074095 从业资格号： F03090207 | 交易咨询号：Z0017896 电话：0755-23375255 | 邮箱： lilq@wkqh.cn 邮箱： lirj@wkqh.cn | 金融期权策略早报概要： （1）股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为高位震荡上行的市场行情。 （2）金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率下降至历史均值偏下水平。 （3）金融期权策略与建议：对于ETF期权来说，适合构建偏多头的卖方策略，认购期权牛市价差组合策略；对于股 指期权来说，适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 。 表1：金融市场重要指数概况 | 重要指数 | 指数代码 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | 额变化 | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数等表现为高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率下降至历史均值偏下水平，ETF期权适合构建偏多头卖方策略和认购期权牛市价差组合策略，股指期权适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头套利策略 [2] 各部分内容总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价 3940.95，涨 0.53%，成交额 7739 亿元 [3] - 深证成指收盘价 13486.42，涨 0.88%，成交额 11063 亿元 [3] - 上证 50 收盘价 3025.18，跌 0.08%，成交额 913 亿元 [3] - 沪深 300 收盘价 4634.06，涨 0.29%，成交额 4064 亿元 [3] - 中证 500 收盘价 7352.04，涨 1.31%，成交额 3319 亿元 [3] - 中证 1000 收盘价 7506.38，涨 1.54%，成交额 4063 亿元 [3] 期权标的 ETF 市场概况 - 上证 50ETF 收盘价 3.099，涨 0.03%，成交量 662.04 万份，成交额 20.50 亿元 [4] - 上证 300ETF 收盘价 4.757，涨 0.36%，成交量 533.43 万份，成交额 25.31 亿元 [4] - 上证 500ETF 收盘价 7.470，涨 1.30%，成交量 350.37 万份，成交额 26.11 亿元 [4] - 华夏科创 50ETF 收盘价 1.423，涨 0.92%，成交量 2067.99 万份，成交额 29.27 亿元 [4] - 易方达科创 50ETF 收盘价 1.378，涨 0.95%，成交量 625.88 万份，成交额 8.58 亿元 [4] - 深证 300ETF 收盘价 4.832，涨 0.42%，成交量 115.71 万份，成交额 5.58 亿元 [4] - 深证 500ETF 收盘价 2.950，涨 1.48%，成交量 116.67 万份，成交额 3.43 亿元 [4] - 深证 100ETF 收盘价 3.478，涨 0.29%，成交量 97.61 万份，成交额 3.38 亿元 [4] - 创业板 ETF 收盘价 3.212，涨 0.85%，成交量 782.86 万份，成交额 25.05 亿元 [4] 期权因子—量仓 PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量仓 PCR 有不同变化，如上证 50ETF 成交量 78.82 万张，持仓量 128.13 万张，成交量 PCR 0.76 且变化 -0.16，持仓量 PCR 1.02 且变化 -0.01 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 从认购和认沽期权最大持仓量行权价看各期权标的压力点和支撑点，如上证 50ETF 压力点 3.10，支撑点 3.00 [7] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等有不同数值和变化，如上证 50ETF 平值隐波率 10.04%，加权隐波率 12.95% 且变化 0.63% [10] 策略与建议 - 金融期权板块分大盘蓝筹股、中小板、创业板等，各板块选择部分品种给出期权策略建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [12] 各板块期权策略报告 金融股板块（上证 50ETF） - 标的行情 10 月高位震荡回落反弹，11 月延续高位震荡下降后窄幅盘整，上周区间盘整震荡 [13] - 期权因子隐含波动率均值偏低，持仓量 PCR 收报 1.00 附近，压力位 3.20，支撑位 3.00 [13] - 期权策略构建卖方偏中性组合策略，采用现货多头备兑策略 [13] 大盘蓝筹股板块（上证 300ETF） - 标的行情 10 月以来高位震荡创新高回落，11 月高位震荡下降反弹，12 月小幅上涨盘整 [13] - 期权因子隐含波动率均值偏低，持仓量 PCR 报收 1.00 附近，压力位 4.80，支撑位 4.60 [13] - 期权策略构建做空波动率卖出认购 + 认沽期权组合策略，采用现货多头备兑策略 [13] 中小板股板块（上证 500ETF） - 标的行情 10 月先跌后涨高位震荡，11 月高位盘整下降后小幅盘整，12 月反弹回暖后震荡下跌 [14] - 期权因子隐含波动率历史均值偏下，持仓量 PCR 维持 1.00 以上，压力位 7.50，支撑位 7.00 [14] - 期权策略构建做空波动率卖出认购 + 认沽期权组合策略，采用现货多头备兑策略 [14] 大中型股股板块（深证 100ETF） - 标的行情 10 月先跌后涨创新高下降，11 月高位震荡下跌反弹，12 月反弹受阻回落 [14] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量 PCR 报收 1.00 以上，压力位 3.40，支撑位 3.30 [14] - 期权策略构建做空波动率卖出认购 + 认沽期权组合策略，采用现货多头备兑策略 [14] 创业板板块（创业板 ETF） - 标的行情 10 月先抑后扬高位震荡，11 月高位震荡回落回升，12 月小幅上涨回暖后高位震荡下跌 [15] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量 PCR 报收 1.00 以上，压力位 3.20，支撑位 3.00 [15] - 期权策略构建做空波动率策略，采用现货多头备兑策略 [15] 中小板股板块（中证 1000） - 标的行情 10 月冲高回落反弹，11 月小幅盘整反弹，12 月区间盘整震荡偏弱势 [15] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量 PCR 报收 0.90 附近，压力位 7400，支撑位 7000 [15] - 期权策略构建做空波动率卖出认购 + 认沽期权组合策略，动态调整持仓头寸使 delta 保持空头 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率降至历史均值偏下水平 [3] - 对于ETF期权和股指期货，适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略，股指期货还可采用期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 各板块总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3,919.98，涨2.61，涨幅0.07%，成交额8,069亿元，较前一交易日增加171亿元 [4] - 深证成指收盘价13,368.99，涨36.26，涨幅0.27%，成交额10,930亿元，较前一交易日增加208亿元 [4] - 上证50收盘价3,027.52，涨7.29，涨幅0.24%，成交额1,105亿元，较前一交易日增加37亿元 [4] - 沪深300收盘价4,620.73，涨9.11，涨幅0.20%，成交额4,331亿元，较前一交易日减少151亿元 [4] - 中证500收盘价7,256.79，涨1.13，涨幅0.02%，成交额3,286亿元，较前一交易日增加14亿元 [4] - 中证1000收盘价7,392.42，跌15.93，跌幅0.22%，成交额3,972亿元，较前一交易日增加160亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.098，涨0.006，涨幅0.19%，成交量722.71万份，较前一交易日增加717.27万份，成交额22.41亿元，较前一交易日增加5.59亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.740，涨0.010，涨幅0.21%，成交量808.34万份，较前一交易日增加799.97万份，成交额38.33亿元，较前一交易日减少1.24亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.374，涨0.006，涨幅0.08%，成交量185.06万份，较前一交易日增加182.24万份，成交额13.65亿元，较前一交易日减少7.12亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.410，涨0.005，涨幅0.36%，成交量2,114.00万份，较前一交易日增加2,087.48万份，成交额29.86亿元，较前一交易日减少7.29亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.365，涨0.004，涨幅0.29%，成交量696.77万份，较前一交易日增加689.57万份，成交额9.52亿元，较前一交易日减少0.24亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.812，涨0.006，涨幅0.12%，成交量239.04万份，较前一交易日增加236.35万份，成交额11.52亿元，较前一交易日减少1.39亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.907，跌0.001，跌幅0.03%，成交量77.26万份，较前一交易日增加76.18万份，成交额2.25亿元，较前一交易日减少0.91亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.468，涨0.012，涨幅0.35%，成交量79.49万份，较前一交易日增加78.69万份，成交额2.75亿元，较前一交易日减少0.01亿元 [5] - 创业板ETF收盘价3.185，涨0.010，涨幅0.31%，成交量946.02万份，较前一交易日增加932.76万份，成交额30.15亿元，较前一交易日减少11.82亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及对应的PCR值有不同变化，如上证50ETF成交量88.08万张，较前一交易日增加15.23万张，成交量PCR为0.92，较前一交易日增加0.13；持仓量130.40万张，较前一交易日增加4.81万张，持仓量PCR为1.02，较前一交易日增加0.05 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 从认购期权和认沽期权最大持仓量所在的行权价来看期权标的的压力点和支撑点，如上证50ETF压力位为3.20，支撑位为3.00 [8][10] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等有不同表现，如上证50ETF平值隐波率为11.04%，加权隐波率为12.32%，较前一交易日降低1.21% [11] 各板块期权策略与建议 金融股板块（上证50ETF） - 标的行情为上方有压力的震荡盘整走势 [14] - 期权因子显示隐含波动率均值偏低，持仓量PCR收报于1.00附近，压力位3.20，支撑位3.00 [14] - 策略建议包括构建卖方偏中性组合策略、现货多头备兑策略 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF） - 标的行情为上方有压力的超跌反弹回暖上升走势 [14] - 期权因子显示隐含波动率均值偏低，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位4.80，支撑位4.60 [14] - 策略建议包括构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略、现货多头备兑策略 [14] 中小板股板块（上证500ETF） - 标的行情为上方有压力下方有支撑的反弹回升受阻回落走势 [15] - 期权因子显示隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR维持在1.00以上，压力位7.50，支撑位7.00 [15] - 策略建议包括构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略、现货多头备兑策略 [15] 大中型股股板块（深证100ETF） - 标的行情为偏多头高位震荡小幅回升后受阻回落走势 [15] - 期权因子显示隐含波动率均值附近，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位3.40，支撑位3.30 [15] - 策略建议包括构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略、现货多头备兑策略 [15] 创业板板块（创业板ETF） - 标的行情为多头趋势方向超跌反弹反弹回暖高位震荡走势 [16] - 期权因子显示隐含波动率较高，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位3.20，支撑位3.00 [16] - 策略建议包括构建做空波动率策略、现货多头备兑策略 [16] 中小板股板块（中证1000） - 标的行情为上方有压力的高位回落后走势 [16] - 期权因子显示隐含波动率均值偏下，持仓量PCR报收于0.90附近，压力位7400，支撑位7000 [16] - 策略建议为做空波动率策略，构建卖出认购+认沽期权组合策略 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率降至历史均值偏下水平 [3] - 对于ETF期权和股指期货，适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略，股指期货还可采用期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3890.45，涨0.36%，成交额7381亿元 [4] - 深证成指收盘价13140.21，涨0.66%，成交额9878亿元 [4] - 上证50收盘价3004.34，涨0.19%，成交额949亿元 [4] - 沪深300收盘价4568.18，涨0.34%，成交额3716亿元 [4] - 中证500收盘价7169.55，涨0.97%，成交额2927亿元 [4] - 中证1000收盘价7329.81，涨0.79%，成交额3623亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.078，涨0.46%，成交量866.07万份，成交额26.65亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.688，涨0.43%，成交量831.79万份，成交额39.02亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.286，涨0.90%，成交量250.97万份，成交额18.29亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.380，涨0.29%，成交量1815.26万份，成交额25.12亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.336，涨0.38%，成交量513.62万份，成交额6.88亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.766，涨0.51%，成交量172.14万份，成交额8.21亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.876，涨0.91%，成交量103.15万份，成交额2.97亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.411，涨0.59%，成交量71.83万份，成交额2.46亿元 [5] - 创业板ETF收盘价3.107，涨0.49%，成交量1067.09万份，成交额33.26亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量87.87万张，持仓量131.94万张，成交量PCR为0.83，持仓量PCR为1.01 [6] - 上证300ETF成交量122.11万张，持仓量137.90万张，成交量PCR为0.82，持仓量PCR为1.04 [6] - 上证500ETF成交量165.34万张，持仓量136.78万张，成交量PCR为0.90，持仓量PCR为1.30 [6] - 华夏科创50ETF成交量100.08万张，持仓量249.19万张，成交量PCR为0.79，持仓量PCR为0.91 [6] - 易方达科创50ETF成交量18.29万张，持仓量66.30万张，成交量PCR为0.74，持仓量PCR为0.92 [6] - 深证300ETF成交量30.06万张，持仓量29.43万张，成交量PCR为1.21，持仓量PCR为0.94 [6] - 深证500ETF成交量43.27万张，持仓量37.30万张，成交量PCR为0.96，持仓量PCR为0.94 [6] - 深证100ETF成交量10.20万张，持仓量12.13万张，成交量PCR为1.82，持仓量PCR为1.24 [6] - 创业板ETF成交量218.70万张，持仓量190.71万张，成交量PCR为0.92，持仓量PCR为1.29 [6] - 上证50成交量5.58万张，持仓量3.89万张，成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.63 [6] - 沪深300成交量15.02万张，持仓量13.32万张，成交量PCR为0.62，持仓量PCR为0.65 [6] - 中证1000成交量32.84万张，持仓量22.82万张，成交量PCR为0.92，持仓量PCR为0.93 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点3.12，支撑点3.02 [8] - 上证300ETF压力点4.70，支撑点4.70 [8] - 上证500ETF压力点7.25，支撑点7.00 [8] - 华夏科创50ETF压力点1.40，支撑点1.35 [8] - 易方达科创50ETF压力点1.40，支撑点1.30 [8] - 深证300ETF压力点5.91，支撑点4.63 [8] - 深证500ETF压力点2.86，支撑点2.85 [8] - 深证100ETF压力点4.00，支撑点2.34 [8] - 创业板ETF压力点3.20，支撑点3.00 [8] - 上证50压力点3000，支撑点3000 [8] - 沪深300压力点4600，支撑点4550 [8] - 中证1000压力点7400，支撑点7200 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率12.36%，加权隐波率13.69% [11] - 上证300ETF平值隐波率14.38%，加权隐波率15.06% [11] - 上证500ETF平值隐波率17.06%，加权隐波率18.99% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率27.57%，加权隐波率28.92% [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率39.96%，加权隐波率28.42% [11] - 深证300ETF平值隐波率13.89%，加权隐波率15.46% [11] - 深证500ETF平值隐波率16.83%，加权隐波率25.00% [11] - 深证100ETF平值隐波率18.76%，加权隐波率40.33% [11] - 创业板ETF平值隐波率27.18%，加权隐波率34.10% [11] - 上证50平值隐波率12.68%，加权隐波率13.83% [11] - 沪深300平值隐波率20.14%，加权隐波率15.73% [11] - 中证1000平值隐波率23.91%，加权隐波率18.28% [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等多个板块 [13] - 每个板块选择部分品种给出期权策略与建议 [13] - 每个期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [13] 各板块期权策略报告 金融股板块：上证50ETF - 标的行情：10月高位震荡回落反弹，11月延续震荡下降后盘整，上周区间盘整 [14] - 期权因子：隐含波动率均值偏低，持仓量PCR收报1.00附近，压力位3.20，支撑位3.10 [14] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建卖方偏中性组合，现货多头备兑策略持有现货并卖出认购期权 [14] 大盘蓝筹股板块：上证300ETF - 标的行情：10月以来高位震荡创新高回落，11月震荡下降后反弹，12月小幅上涨后盘整 [14] - 期权因子：隐含波动率均值偏低，持仓量PCR报收1.00附近，压力位4.80，支撑位4.60 [14] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合，现货多头备兑策略持有现货并卖出认购期权 [14] 中小板股板块：上证500ETF - 标的行情：10月先跌后涨震荡，11月盘整后下降，12月反弹后下跌 [15] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR维持1.00以上，压力位7.50，支撑位7.00 [15] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合，现货多头备兑策略持有现货并卖出认购期权 [15] 大中型股股板块：深证100ETF - 标的行情：10月先跌后涨创新高后下降，11月震荡下跌后反弹，12月反弹受阻回落 [15] - 期权因子：隐含波动率均值附近，持仓量PCR报收1.00以上，压力位3.40，支撑位3.30 [15] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合，现货多头备兑策略持有现货并卖出认购期权 [15] 创业板板块：创业板ETF - 标的行情：10月先抑后扬震荡，11月震荡回落回升，12月上涨后下跌 [16] - 期权因子：隐含波动率较高，持仓量PCR报收1.00以上，压力位3.20，支撑位3.00 [16] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略，现货多头备兑策略持有现货并卖出认购期权 [16] 中小板股板块：中证1000 - 标的行情：10月冲高回落反弹，11月盘整走弱后反弹，12月盘整震荡偏弱势 [16] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR报收0.90附近，压力位7400，支撑位7000 [16] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建卖出认购+认沽期权组合，动态调整持仓头寸 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 股市呈现上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率降至历史均值偏下水平，ETF期权适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略，股指期权适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头套利策略 [3] 根据相关目录总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3,876.37，涨0.16%，成交额7,049亿元 [4] - 深证成指收盘价13,053.97，跌1.29%，成交额9,506亿元 [4] - 上证50收盘价2,998.52，涨0.23%，成交额827亿元 [4] - 沪深300收盘价4,552.79，跌0.59%，成交额3,821亿元 [4] - 中证500收盘价7,100.84，跌0.52%，成交额2,755亿元 [4] - 中证1000收盘价7,272.40，跌0.22%，成交额3,490亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.064，涨0.20%，成交量377.58万份，成交额11.55亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.668，跌0.66%，成交量678.02万份，成交额31.70亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.221，跌0.52%，成交量251.49万份，成交额18.23亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.376，跌1.43%，成交量1,835.12万份，成交额25.39亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.331，跌1.48%，成交量588.65万份，成交额7.88亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.742，跌0.71%，成交量110.89万份，成交额5.27亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.850，跌0.52%，成交量148.67万份，成交额4.26亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.391，跌1.74%，成交量62.74万份，成交额2.14亿元 [5] - 创业板ETF收盘价3.092，跌2.28%，成交量1,380.52万份，成交额42.97亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR有不同变化，如上证50ETF成交量90.50万张，持仓量131.38万张，量PCR1.21，仓PCR0.98 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 各期权品种有对应的压力点和支撑点，如上证50ETF压力点3.12，支撑点3.02 [8] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据有差异，如上证50ETF平值隐波率13.09%，加权隐波率14.41% [11] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF） - 行情为上方有压力的震荡盘整，隐含波动率均值偏低，持仓量PCR约1.00，压力位3.20，支撑位3.10 [14] - 策略：无方向性策略，构建卖方偏中性组合策略，采用现货多头备兑策略 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF） - 行情为上方有压力的超跌反弹回暖上升，隐含波动率均值偏低，持仓量PCR约1.00，压力位4.80，支撑位4.60 [14] - 策略：无方向性策略，构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，采用现货多头备兑策略 [14] 中小板股板块（上证500ETF） - 行情为上方有压力下方有支撑的反弹回升受阻回落，隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR超1.00，压力位7.50，支撑位7.00 [15] - 策略：无方向性策略，构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，采用现货多头备兑策略 [15] 大中型股股板块（深证100ETF） - 行情为偏多头高位震荡小幅回升后受阻回落，隐含波动率均值附近，持仓量PCR超1.00，压力位3.40，支撑位3.30 [15] - 策略：无方向性策略，构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，采用现货多头备兑策略 [15] 创业板板块（创业板ETF） - 行情为多头趋势方向超跌反弹反弹回暖高位震荡，隐含波动率较高，持仓量PCR超1.00，压力位3.20，支撑位3.00 [16] - 策略：无方向性策略，构建做空波动率策略，采用现货多头备兑策略 [16] 中小板股板块（中证1000） - 行情为上方有压力的高位回落后行情，隐含波动率均值偏下，持仓量PCR约0.90，压力位7400，支撑位7000 [16] - 策略：无方向性策略，构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略并动态调整持仓头寸 [16]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率降至历史均值偏下水平 [3] - 对于ETF期权和股指期货期权，适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略，股指期货期权还可采用期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3824.81，跌43.11，跌幅1.11%，成交额7333亿元，较前一日减少313亿元 [4] - 深证成指收盘价12914.67，跌197.42，跌幅1.51%，成交额9909亿元，较前一日减少180亿元 [4] - 上证50收盘价2954.79，跌32.28，跌幅1.08%，成交额1033亿元，较前一日减少78亿元 [4] - 沪深300收盘价4497.55，跌54.51，跌幅1.20%，成交额3905亿元，较前一日减少339亿元 [4] - 中证500收盘价7001.32，跌112.64，跌幅1.58%，成交额2850亿元，较前一日减少161亿元 [4] - 中证1000收盘价7181.62，跌127.46，跌幅1.74%，成交额3616亿元，较前一日减少110亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.103，跌0.030，跌幅0.96%，成交量787.80万份，成交额24.43亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.620，跌0.047，跌幅1.01%，成交量769.36万份，成交额35.59亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.126，跌0.110，跌幅1.52%，成交量262.90万份，成交额18.72亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.361，跌0.028，跌幅2.02%，成交量2915.61万份，成交额39.88亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.318，跌0.025，跌幅1.86%，成交量796.84万份，成交额10.56亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.690，跌0.051，跌幅1.08%，成交量209.72万份，成交额9.86亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.812，跌0.040，跌幅1.40%，成交量158.91万份，成交额4.47亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.367，跌0.040，跌幅1.17%，成交量71.11万份，成交额2.40亿元 [5] - 创业板ETF收盘价3.060，跌0.060，跌幅1.92%，成交量1309.90万份，成交额40.26亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量130.61万张，持仓量136.61万张，成交量PCR为1.34，持仓量PCR为0.87 [6] - 上证300ETF成交量164.64万张，持仓量142.32万张，成交量PCR为1.28，持仓量PCR为0.92 [6] - 上证500ETF成交量190.01万张，持仓量134.13万张，成交量PCR为1.16，持仓量PCR为1.09 [6] - 华夏科创50ETF成交量182.47万张，持仓量245.26万张，成交量PCR为1.10，持仓量PCR为0.87 [6] - 易方达科创50ETF成交量32.88万张，持仓量63.51万张，成交量PCR为1.25，持仓量PCR为0.92 [6] - 深证300ETF成交量33.66万张，持仓量34.83万张，成交量PCR为1.28，持仓量PCR为0.98 [6] - 深证500ETF成交量41.45万张，持仓量45.09万张，成交量PCR为1.03，持仓量PCR为0.89 [6] - 深证100ETF成交量8.08万张，持仓量13.66万张，成交量PCR为2.36，持仓量PCR为1.29 [6] - 创业板ETF成交量278.12万张，持仓量205.83万张，成交量PCR为1.41，持仓量PCR为1.18 [6] - 上证50成交量5.86万张，持仓量7.50万张，成交量PCR为0.83，持仓量PCR为0.70 [6] - 沪深300成交量18.25万张，持仓量21.06万张，成交量PCR为0.79，持仓量PCR为0.75 [6] - 中证1000成交量40.07万张，持仓量35.45万张，成交量PCR为0.93，持仓量PCR为0.90 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点为3.20，支撑点为3.10 [8] - 上证300ETF压力点为4.70，支撑点为4.60 [8] - 上证500ETF压力点为7.25，支撑点为7.00 [8] - 华夏科创50ETF压力点为1.40，支撑点为1.35 [8] - 易方达科创50ETF压力点为1.40，支撑点为1.30 [8] - 深证300ETF压力点为5.91，支撑点为4.63 [8] - 深证500ETF压力点为2.91，支撑点为2.81 [8] - 深证100ETF压力点为4.00，支撑点为2.34 [8] - 创业板ETF压力点为3.20，支撑点为3.00 [8] - 上证50压力点为3000，支撑点为2950 [8] - 沪深300压力点为4600，支撑点为4600 [8] - 中证1000压力点为7400，支撑点为7000 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率12.94%，加权隐波率14.05% [11] - 上证300ETF平值隐波率14.80%，加权隐波率15.30% [11] - 上证500ETF平值隐波率17.61%，加权隐波率19.34% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率27.72%，加权隐波率29.58% [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率41.43%，加权隐波率29.82% [11] - 深证300ETF平值隐波率14.76%，加权隐波率16.18% [11] - 深证500ETF平值隐波率18.09%，加权隐波率19.86% [11] - 深证100ETF平值隐波率19.43%，加权隐波率24.35% [11] - 创业板ETF平值隐波率26.88%，加权隐波率34.37% [11] - 上证50平值隐波率13.00%，加权隐波率15.41% [11] - 沪深300平值隐波率14.64%，加权隐波率15.60% [11] - 中证1000平值隐波率18.27%，加权隐波率19.55% [11] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF） - 行情走势为上方有压力的震荡盘整，隐含波动率均值偏低，持仓量PCR收报于0.90附近，压力位3.20，支撑位3.10 [14] - 构建卖方偏中性组合策略，获取时间价值收益，动态调整持仓delta保持中性，可采用现货多头备兑策略 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF） - 行情走势为上方有压力的超跌反弹回暖上升，隐含波动率均值偏低，持仓量PCR报收于0.90附近，压力位4.80，支撑位4.60 [14] - 构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，获取期权时间价值，可采用现货多头备兑策略 [14] 中小板股板块（上证500ETF） - 行情走势为上方有压力下方有支撑的反弹回升受阻回落，隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR维持在1.00以上，压力位7.50，支撑位7.00 [15] - 构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，获取期权时间价值收益，可采用现货多头备兑策略 [15] 大中型股股板块（深证100ETF） - 行情走势为偏多头高位震荡小幅回升后受阻回落，隐含波动率均值附近，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位3.40，支撑位3.30 [15] - 构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，获取期权时间价值收益，可采用现货多头备兑策略 [15] 创业板板块（创业板ETF） - 行情走势为多头趋势方向超跌反弹反弹回暖高位震荡，隐含波动率维持在较高水平，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位3.20，支撑位3.00 [16] - 构建做空波动率策略，获取时间价值收益，可采用现货多头备兑策略 [16] 中小板股板块（中证1000） - 行情走势为上方有压力的高位回落后行情，隐含波动率均值偏下，持仓量PCR报收于0.90附近，压力位7400，支撑位7000 [16] - 构建卖出认购+认沽期权组合策略，获取期权时间价值，动态调整持仓头寸使delta保持空头 [16]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 股市行情为上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股高位震荡上行 [3] - 金融期权隐含波动率下降至历史均值偏下水平 [3] - ETF期权适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略；股指期货适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3,867.92，跌0.55%，成交额7,646亿元 [4] - 深证成指收盘价13,112.09，跌1.10%，成交额10,088亿元 [4] - 上证50收盘价2,987.07，跌0.25%，成交额1,111亿元 [4] - 沪深300收盘价4,552.06，跌0.63%，成交额4,244亿元 [4] - 中证500收盘价7,113.96，跌0.78%，成交额3,010亿元 [4] - 中证1000收盘价7,309.08，跌0.84%，成交额3,727亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.133，跌0.03%，成交量520.01万份，成交额16.36亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.667，跌0.58%，成交量691.79万份，成交额32.41亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.236，跌0.67%，成交量174.79万份，成交额12.68亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.389，跌2.05%，成交量2,163.27万份，成交额30.28亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.343，跌2.11%，成交量636.21万份，成交额8.63亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.741，跌0.52%，成交量103.63万份，成交额4.94亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.852，跌0.70%，成交量69.94万份，成交额2.00亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.407，跌1.22%，成交量49.41万份，成交额1.70亿元 [5] - 创业板ETF收盘价3.120，跌1.70%，成交量798.45万份，成交额25.06亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量85.22万张，持仓量133.39万张，量PCR1.09，仓PCR1.00 [6] - 上证300ETF成交量97.58万张，持仓量138.26万张，量PCR0.99，仓PCR1.04 [6] - 上证500ETF成交量112.84万张，持仓量132.75万张，量PCR1.01，仓PCR1.23 [6] - 华夏科创50ETF成交量132.88万张，持仓量241.07万张，量PCR1.28，仓PCR0.93 [6] - 易方达科创50ETF成交量20.42万张，持仓量62.76万张，量PCR0.79，仓PCR0.93 [6] - 深证300ETF成交量44.63万张，持仓量32.33万张，量PCR1.38，仓PCR0.98 [6] - 深证500ETF成交量28.93万张，持仓量42.54万张，量PCR1.01，仓PCR0.98 [6] - 深证100ETF成交量6.57万张，持仓量13.33万张，量PCR1.08，仓PCR1.27 [6] - 创业板ETF成交量174.84万张，持仓量198.34万张，量PCR1.08，仓PCR1.36 [6] - 上证50成交量4.41万张，持仓量7.11万张，量PCR0.81，仓PCR0.74 [6] - 沪深300成交量11.97万张，持仓量20.41万张，量PCR0.67，仓PCR0.81 [6] - 中证1000成交量25.11万张，持仓量34.37万张，量PCR0.82，仓PCR0.97 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点3.20，支撑点3.10 [8] - 上证300ETF压力点4.70，支撑点4.60 [8] - 上证500ETF压力点7.50，支撑点7.00 [8] - 华夏科创50ETF压力点1.40，支撑点1.35 [8] - 易方达科创50ETF压力点1.40，支撑点1.30 [8] - 深证300ETF压力点5.91，支撑点4.63 [8] - 深证500ETF压力点2.91，支撑点2.85 [8] - 深证100ETF压力点4.00，支撑点2.34 [8] - 创业板ETF压力点3.20，支撑点3.00 [8] - 上证50压力点3,000，支撑点3,000 [8] - 沪深300压力点4,600，支撑点4,600 [8] - 中证1000压力点7,400，支撑点7,000 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率12.09%，加权隐波率12.49% [11] - 上证300ETF平值隐波率13.84%，加权隐波率14.01% [11] - 上证500ETF平值隐波率16.43%，加权隐波率16.93% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率26.17%，加权隐波率26.97% [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率38.27%，加权隐波率28.57% [11] - 深证300ETF平值隐波率14.17%，加权隐波率34.58% [11] - 深证500ETF平值隐波率16.54%，加权隐波率18.17% [11] - 深证100ETF平值隐波率18.45%，加权隐波率29.15% [11] - 创业板ETF平值隐波率25.81%，加权隐波率29.55% [11] - 上证50平值隐波率10.97%，加权隐波率12.31% [11] - 沪深300平值隐波率13.56%，加权隐波率13.95% [11] - 中证1000平值隐波率16.66%，加权隐波率17.31% [11] 策略与建议 - 金融期权板块分大盘蓝筹股、中小板、创业板等 [13] - 各板块选部分品种给期权策略建议 [13] - 各期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [13] 各板块期权分析及策略建议 金融股板块（上证50ETF） - 标的行情为上方有压力的震荡盘整走势 [14] - 期权因子：隐含波动率均值偏低，持仓量PCR1.00附近，压力位3.20，支撑位3.10 [14] - 策略建议：构建卖方偏中性组合策略，现货多头备兑策略 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF） - 标的行情为上方有压力的超跌反弹回暖上升走势 [14] - 期权因子：隐含波动率均值偏低，持仓量PCR1.00以上，压力位4.80，支撑位4.60 [14] - 策略建议：构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略 [14] 中小板股板块（上证500ETF） - 标的行情为上方有压力下方有支撑的反弹回升走势 [15] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR1.00以上，压力位7.50，支撑位7.00 [15] - 策略建议：构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略 [15] 大中型股股板块（深证100ETF） - 标的行情为偏多头高位震荡小幅回升走势 [15] - 期权因子：隐含波动率均值附近，持仓量PCR1.00以上，压力位3.40，支撑位3.30 [15] - 策略建议：构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略 [15] 创业板板块（创业板ETF） - 标的行情为多头趋势方向超跌反弹回暖高位震荡走势 [16] - 期权因子：隐含波动率较高，持仓量PCR1.00以上，压力位3.20，支撑位3.00 [16] - 策略建议：构建做空波动率策略，现货多头备兑策略 [16] 中小板股板块（中证1000） - 标的行情为上方有压力的高位回落后超跌反弹区间盘整走势 [16] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR1.00以下，压力位7400，支撑位7000 [16] - 策略建议：构建做空波动率组合策略，动态调整持仓头寸 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周市场先跌后涨呈震荡走势多数指数微涨创业板指领涨周度涨幅2.74% 通信和国防军工等板块表现突出煤炭和石油石化等板块走势偏弱 市场焦点集中在国内重要会议与美联储表态上 预计短期国内市场延续震荡偏强格局需关注美元流动性与国内政策落地 [1] - 上周期权市场各品种金融期权隐波继续下降处于年内较低水平 多数金融期权持仓量PCR较前一周回落 [2] - 市场或延续震荡偏强各金融品种期权隐波处于年内低位 可继续持有估值合理指数买入对应指数远月浅虚值看涨期权 对科创50指数可采取降低敞口风险措施 对积累较多现货收益的可考虑止盈 中证1000 - 2603股指期货贴水较高可继续持有备兑策略 [3] 各目录总结 综述 - 上周市场整体先跌后涨多数指数微涨创业板指涨2.74% 通信和国防军工板块涨幅分别为6.27%和2.80% 煤炭和石油石化板块跌幅约3.64%和3.52% [1] - 市场焦点在国内重要会议与美联储表态 国内会议强调明年经济稳中求进提质增效 美联储扩大资产负债表维稳美元流动性 [1] - 美元走弱支撑股指震荡偏强 市场开启趋势性上涨有待国内经济政策细化与落地 预计短期国内市场延续震荡偏强格局 [1] 期权市场 - 上周期权市场各品种金融期权隐波继续下降处于年内低位 科创50期权隐波降幅最深达8.66% [2] - 科创50期权和创业板指期权隐波回落至近一年中位数以下 50、300期权IV在10% - 12%区间 中证500、中证1000期权IV在14% - 15%区间 [2] - 多数金融期权持仓量PCR处于90% - 130%范围较前一周回落 [2] 策略展望 - 市场或延续震荡偏强各金融品种期权隐波处于年内低位 [3] - 可继续持有沪深300、中证A500等估值合理指数 因期权IV回落可买入对应指数远月浅虚值看涨期权 [3] - 对科创50指数持有现货可买入虚值看跌或卖出虚值看涨期权降低敞口风险 积累较多现货收益可考虑止盈留少量远月看涨期权 [3] - 中证1000 - 2603股指期货贴水较高可继续持有多股指卖虚值看涨的备兑策略 [3] 行情概述 - 展示了2025年12.8 - 12.12各标的收盘价 涨跌幅 IV等数据 如上证50ETF收盘价3.13涨跌幅 - 0.35% IV为10.63%等 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动 [2] - 对于ETF期权，适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略；对于股指期权，适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [2] 各部分内容总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3873.32，跌0.70%，成交额7644亿元，较昨日增加340亿元 [3] - 深证成指收盘价13147.39，跌1.27%，成交额10928亿元，较昨日增加446亿元 [3] - 上证50收盘价2977.03，跌0.39%，成交额970亿元，较昨日减少44亿元 [3] - 沪深300收盘价4552.18，跌0.86%，成交额4324亿元，较昨日增加310亿元 [3] - 中证500收盘价7082.89，跌1.02%，成交额3007亿元，较昨日增加202亿元 [3] - 中证1000收盘价7312.00，跌1.30%，成交额3819亿元，较昨日增加217亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.120，跌0.38%，成交量492.07万份，成交额15.36亿元，较昨日减少1.89亿元 [4] - 上证300ETF收盘价4.668，跌0.72%，成交量619.94万份，成交额29.11亿元，较昨日增加0.07亿元 [4] - ……（其他ETF类似信息，略） [4] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量71.96万张，较昨日减少4.63万张，持仓量137.48万张，较昨日减少4.71万张，成交量PCR为1.08，较昨日增加0.23，持仓量PCR为0.93，较昨日减少0.05 [5] - 上证300ETF成交量95.54万张，较昨日减少16.81万张，持仓量133.01万张，较昨日减少11.55万张，成交量PCR为1.04，较昨日减少0.13，持仓量PCR为1.01，较昨日减少0.09 [5] - ……（其他期权品种类似信息，略） [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点为3.20，支撑点为3.10，购最大持仓174462，沽最大持仓128374 [7] - 上证300ETF压力点为4.70，支撑点为4.60，购最大持仓118322，沽最大持仓113642 [7] - ……（其他期权品种类似信息，略） [7] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率为12.36%，加权隐波率为13.01%，较昨日增加0.49%，年平均为15.96%，购隐波率为13.12%，沽隐波率为12.86%，HISV20为11.95%，隐历波动率差为1.06% [10] - 上证300ETF平值隐波率为14.45%，加权隐波率为14.43%，较昨日增加0.57%，年平均为16.52%，购隐波率为14.48%，沽隐波率为14.36%，HISV20为13.22%，隐历波动率差为1.21% [10] - ……（其他期权品种类似信息，略） [10] 策略与建议各板块情况 金融股板块（上证50ETF） - 行情走势：10月高位震荡回落反弹，11月高位震荡下降后窄幅盘整，上周延续区间盘整震荡，上方有压力 [13] - 期权因子：隐含波动率均值偏低，持仓量PCR收报于0.90附近，压力位3.20，支撑位3.10 [13] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖方偏中性组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [13] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF） - 行情走势：10月高位震荡后创新高回落，11月高位震荡后下降反弹，12月小幅上涨，上方有压力的超跌反弹回暖上升行情 [13] - 期权因子：隐含波动率均值偏低，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位4.80，支撑位4.60 [13] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [13] 中小板股板块（上证500ETF） - 行情走势：10月先跌后涨高位震荡，11月高位盘整后下降，12月反弹回暖后小幅震荡，上方有压力下方有支撑的反弹回升行情 [14] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR维持在1.00以上，压力位7.50，支撑位7.00 [14] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [14] 大中型股股板块（深证100ETF） - 行情走势：10月先跌后涨创新高后下降，11月高位震荡下跌后反弹，12月延续小幅反弹回暖行情，偏多头高位震荡小幅回升 [14] - 期权因子：隐含波动率均值附近，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位3.40，支撑位3.30 [14] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [14] 创业板板块（创业板ETF） - 行情走势：10月先抑后扬高位震荡，11月高位震荡回落回升，12月小幅上涨回暖后高位震荡，多头趋势方向超跌反弹回暖行情 [15] - 期权因子：隐含波动率较高，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位3.20，支撑位3.00 [15] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [15] 中小板股板块（中证1000） - 行情走势：10月冲高回落走弱后反弹，11月小幅盘整走弱后反弹，12月区间盘整震荡，上方有压力的高位回落后超跌反弹区间盘整行情 [15] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位7400，支撑位7000 [15] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，动态调整持仓头寸使delta保持空头 [15]