报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 股市呈现上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率降至历史均值偏下水平，ETF期权适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略，股指期权适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头套利策略 [3] 根据相关目录总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3,876.37，涨0.16%，成交额7,049亿元 [4] - 深证成指收盘价13,053.97，跌1.29%，成交额9,506亿元 [4] - 上证50收盘价2,998.52，涨0.23%，成交额827亿元 [4] - 沪深300收盘价4,552.79，跌0.59%，成交额3,821亿元 [4] - 中证500收盘价7,100.84，跌0.52%，成交额2,755亿元 [4] - 中证1000收盘价7,272.40，跌0.22%，成交额3,490亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.064，涨0.20%，成交量377.58万份，成交额11.55亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.668，跌0.66%，成交量678.02万份，成交额31.70亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.221，跌0.52%，成交量251.49万份，成交额18.23亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.376，跌1.43%，成交量1,835.12万份，成交额25.39亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.331，跌1.48%，成交量588.65万份，成交额7.88亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.742，跌0.71%，成交量110.89万份，成交额5.27亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.850，跌0.52%，成交量148.67万份，成交额4.26亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.391，跌1.74%，成交量62.74万份，成交额2.14亿元 [5] - 创业板ETF收盘价3.092，跌2.28%，成交量1,380.52万份，成交额42.97亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR有不同变化，如上证50ETF成交量90.50万张，持仓量131.38万张，量PCR1.21，仓PCR0.98 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 各期权品种有对应的压力点和支撑点，如上证50ETF压力点3.12，支撑点3.02 [8] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据有差异，如上证50ETF平值隐波率13.09%，加权隐波率14.41% [11] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF） - 行情为上方有压力的震荡盘整，隐含波动率均值偏低，持仓量PCR约1.00，压力位3.20，支撑位3.10 [14] - 策略：无方向性策略，构建卖方偏中性组合策略，采用现货多头备兑策略 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF） - 行情为上方有压力的超跌反弹回暖上升，隐含波动率均值偏低，持仓量PCR约1.00，压力位4.80，支撑位4.60 [14] - 策略：无方向性策略，构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，采用现货多头备兑策略 [14] 中小板股板块（上证500ETF） - 行情为上方有压力下方有支撑的反弹回升受阻回落，隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR超1.00，压力位7.50，支撑位7.00 [15] - 策略：无方向性策略，构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，采用现货多头备兑策略 [15] 大中型股股板块（深证100ETF） - 行情为偏多头高位震荡小幅回升后受阻回落，隐含波动率均值附近，持仓量PCR超1.00，压力位3.40，支撑位3.30 [15] - 策略：无方向性策略，构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，采用现货多头备兑策略 [15] 创业板板块（创业板ETF） - 行情为多头趋势方向超跌反弹反弹回暖高位震荡，隐含波动率较高，持仓量PCR超1.00，压力位3.20，支撑位3.00 [16] - 策略：无方向性策略，构建做空波动率策略，采用现货多头备兑策略 [16] 中小板股板块（中证1000） - 行情为上方有压力的高位回落后行情，隐含波动率均值偏下，持仓量PCR约0.90，压力位7400，支撑位7000 [16] - 策略：无方向性策略，构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略并动态调整持仓头寸 [16]

金融期权 2025-12-18 金融期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 李立勤 | 高级投研经 理 | 从业资格号： F3074095 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：lilq@wkqh.cn | 金融期权策略早报概要： （1）股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为高位震荡上行的市场行情。 表3：期权因子—量仓PCR （2）金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率下降至历史均值偏下水平。 （3）金融期权策略与建议：对于ETF期权来说，适合构建偏多头的卖方策略，认购期权牛市价差组合策略；对于股 指期权来说，适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 。 表1：金融市场重要指数概况 | 重要指数 | 指数代码 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | 额变化 | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率降至历史均值偏下水平 [3] - 对于ETF期权和股指期货期权，适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略，股指期货期权还可采用期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3824.81，跌43.11，跌幅1.11%，成交额7333亿元，较前一日减少313亿元 [4] - 深证成指收盘价12914.67，跌197.42，跌幅1.51%，成交额9909亿元，较前一日减少180亿元 [4] - 上证50收盘价2954.79，跌32.28，跌幅1.08%，成交额1033亿元，较前一日减少78亿元 [4] - 沪深300收盘价4497.55，跌54.51，跌幅1.20%，成交额3905亿元，较前一日减少339亿元 [4] - 中证500收盘价7001.32，跌112.64，跌幅1.58%，成交额2850亿元，较前一日减少161亿元 [4] - 中证1000收盘价7181.62，跌127.46，跌幅1.74%，成交额3616亿元，较前一日减少110亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.103，跌0.030，跌幅0.96%，成交量787.80万份，成交额24.43亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.620，跌0.047，跌幅1.01%，成交量769.36万份，成交额35.59亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.126，跌0.110，跌幅1.52%，成交量262.90万份，成交额18.72亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.361，跌0.028，跌幅2.02%，成交量2915.61万份，成交额39.88亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.318，跌0.025，跌幅1.86%，成交量796.84万份，成交额10.56亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.690，跌0.051，跌幅1.08%，成交量209.72万份，成交额9.86亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.812，跌0.040，跌幅1.40%，成交量158.91万份，成交额4.47亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.367，跌0.040，跌幅1.17%，成交量71.11万份，成交额2.40亿元 [5] - 创业板ETF收盘价3.060，跌0.060，跌幅1.92%，成交量1309.90万份，成交额40.26亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量130.61万张，持仓量136.61万张，成交量PCR为1.34，持仓量PCR为0.87 [6] - 上证300ETF成交量164.64万张，持仓量142.32万张，成交量PCR为1.28，持仓量PCR为0.92 [6] - 上证500ETF成交量190.01万张，持仓量134.13万张，成交量PCR为1.16，持仓量PCR为1.09 [6] - 华夏科创50ETF成交量182.47万张，持仓量245.26万张，成交量PCR为1.10，持仓量PCR为0.87 [6] - 易方达科创50ETF成交量32.88万张，持仓量63.51万张，成交量PCR为1.25，持仓量PCR为0.92 [6] - 深证300ETF成交量33.66万张，持仓量34.83万张，成交量PCR为1.28，持仓量PCR为0.98 [6] - 深证500ETF成交量41.45万张，持仓量45.09万张，成交量PCR为1.03，持仓量PCR为0.89 [6] - 深证100ETF成交量8.08万张，持仓量13.66万张，成交量PCR为2.36，持仓量PCR为1.29 [6] - 创业板ETF成交量278.12万张，持仓量205.83万张，成交量PCR为1.41，持仓量PCR为1.18 [6] - 上证50成交量5.86万张，持仓量7.50万张，成交量PCR为0.83，持仓量PCR为0.70 [6] - 沪深300成交量18.25万张，持仓量21.06万张，成交量PCR为0.79，持仓量PCR为0.75 [6] - 中证1000成交量40.07万张，持仓量35.45万张，成交量PCR为0.93，持仓量PCR为0.90 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点为3.20，支撑点为3.10 [8] - 上证300ETF压力点为4.70，支撑点为4.60 [8] - 上证500ETF压力点为7.25，支撑点为7.00 [8] - 华夏科创50ETF压力点为1.40，支撑点为1.35 [8] - 易方达科创50ETF压力点为1.40，支撑点为1.30 [8] - 深证300ETF压力点为5.91，支撑点为4.63 [8] - 深证500ETF压力点为2.91，支撑点为2.81 [8] - 深证100ETF压力点为4.00，支撑点为2.34 [8] - 创业板ETF压力点为3.20，支撑点为3.00 [8] - 上证50压力点为3000，支撑点为2950 [8] - 沪深300压力点为4600，支撑点为4600 [8] - 中证1000压力点为7400，支撑点为7000 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率12.94%，加权隐波率14.05% [11] - 上证300ETF平值隐波率14.80%，加权隐波率15.30% [11] - 上证500ETF平值隐波率17.61%，加权隐波率19.34% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率27.72%，加权隐波率29.58% [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率41.43%，加权隐波率29.82% [11] - 深证300ETF平值隐波率14.76%，加权隐波率16.18% [11] - 深证500ETF平值隐波率18.09%，加权隐波率19.86% [11] - 深证100ETF平值隐波率19.43%，加权隐波率24.35% [11] - 创业板ETF平值隐波率26.88%，加权隐波率34.37% [11] - 上证50平值隐波率13.00%，加权隐波率15.41% [11] - 沪深300平值隐波率14.64%，加权隐波率15.60% [11] - 中证1000平值隐波率18.27%，加权隐波率19.55% [11] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF） - 行情走势为上方有压力的震荡盘整，隐含波动率均值偏低，持仓量PCR收报于0.90附近，压力位3.20，支撑位3.10 [14] - 构建卖方偏中性组合策略，获取时间价值收益，动态调整持仓delta保持中性，可采用现货多头备兑策略 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF） - 行情走势为上方有压力的超跌反弹回暖上升，隐含波动率均值偏低，持仓量PCR报收于0.90附近，压力位4.80，支撑位4.60 [14] - 构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，获取期权时间价值，可采用现货多头备兑策略 [14] 中小板股板块（上证500ETF） - 行情走势为上方有压力下方有支撑的反弹回升受阻回落，隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR维持在1.00以上，压力位7.50，支撑位7.00 [15] - 构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，获取期权时间价值收益，可采用现货多头备兑策略 [15] 大中型股股板块（深证100ETF） - 行情走势为偏多头高位震荡小幅回升后受阻回落，隐含波动率均值附近，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位3.40，支撑位3.30 [15] - 构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，获取期权时间价值收益，可采用现货多头备兑策略 [15] 创业板板块（创业板ETF） - 行情走势为多头趋势方向超跌反弹反弹回暖高位震荡，隐含波动率维持在较高水平，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位3.20，支撑位3.00 [16] - 构建做空波动率策略，获取时间价值收益，可采用现货多头备兑策略 [16] 中小板股板块（中证1000） - 行情走势为上方有压力的高位回落后行情，隐含波动率均值偏下，持仓量PCR报收于0.90附近，压力位7400，支撑位7000 [16] - 构建卖出认购+认沽期权组合策略，获取期权时间价值，动态调整持仓头寸使delta保持空头 [16]

金融期权 2025-12-16 金融期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 李立勤 | 高级投研经 理 | 从业资格号： F3074095 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：lilq@wkqh.cn | 金融期权策略早报概要： （1）股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为高位震荡上行的市场行情。 （2）金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率下降至历史均值偏下水平。 （3）金融期权策略与建议：对于ETF期权来说，适合构建偏多头的卖方策略，认购期权牛市价差组合策略；对于股 指期权来说，适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 。 表1：金融市场重要指数概况 | 重要指数 | 指数代码 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | 额变化 | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | ...

金融期权 2025-12-15 金融期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 李立勤 | 高级投研经 理 | 从业资格号： F3074095 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：lilq@wkqh.cn | 金融期权策略早报概要： （1）股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为高位震荡上行的市场行情。 （2）金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率下降至历史均值偏下水平。 （3）金融期权策略与建议：对于ETF期权来说，适合构建偏多头的卖方策略，认购期权牛市价差组合策略；对于股 指期权来说，适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 。 表1：金融市场重要指数概况 | 重要指数 | 指数代码 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | 额变化 | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | ...

期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 金融期权 | 日报 2025 年 12 月 12 日 金融期权 专业研究·创造价值 政策利好预期升温，股指震荡反弹 核心观点 今日各股指均震荡反弹。沪深京三市全天成交额 2.12 万亿元，较上日 成交额放量 2335 亿元。中央经济工作会议指出 2026 年要继续实施更加积 极的财政政策和适度宽松的货币政策。明年重点任务方面，一是坚持内需主 导，建设强大国内市场，二是坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能。这首吗 在扩大内需以及扶持科技创新方面，今年的卓有成效的政策利好将继续延 续并加码，对促进经济总需求稳定以及结构转型升级起到积极作用。股市风 险偏好回升，驱动股指反弹。另外，外部风险因素缓和，国内流动性环境偏 宽松，短期内股市风险偏好偏积极乐观。总的来说，政策利好预期逐渐发酵， 短期内股指震荡偏强为主。 期权方面，考虑到股指中长线向上，可以牛市价差或者比例价差温和 看涨的思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动 [2] - 对于ETF期权，适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略；对于股指期权，适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [2] 各部分内容总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3873.32，跌0.70%，成交额7644亿元，较昨日增加340亿元 [3] - 深证成指收盘价13147.39，跌1.27%，成交额10928亿元，较昨日增加446亿元 [3] - 上证50收盘价2977.03，跌0.39%，成交额970亿元，较昨日减少44亿元 [3] - 沪深300收盘价4552.18，跌0.86%，成交额4324亿元，较昨日增加310亿元 [3] - 中证500收盘价7082.89，跌1.02%，成交额3007亿元，较昨日增加202亿元 [3] - 中证1000收盘价7312.00，跌1.30%，成交额3819亿元，较昨日增加217亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.120，跌0.38%，成交量492.07万份，成交额15.36亿元，较昨日减少1.89亿元 [4] - 上证300ETF收盘价4.668，跌0.72%，成交量619.94万份，成交额29.11亿元，较昨日增加0.07亿元 [4] - ……（其他ETF类似信息，略） [4] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量71.96万张，较昨日减少4.63万张，持仓量137.48万张，较昨日减少4.71万张，成交量PCR为1.08，较昨日增加0.23，持仓量PCR为0.93，较昨日减少0.05 [5] - 上证300ETF成交量95.54万张，较昨日减少16.81万张，持仓量133.01万张，较昨日减少11.55万张，成交量PCR为1.04，较昨日减少0.13，持仓量PCR为1.01，较昨日减少0.09 [5] - ……（其他期权品种类似信息，略） [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点为3.20，支撑点为3.10，购最大持仓174462，沽最大持仓128374 [7] - 上证300ETF压力点为4.70，支撑点为4.60，购最大持仓118322，沽最大持仓113642 [7] - ……（其他期权品种类似信息，略） [7] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率为12.36%，加权隐波率为13.01%，较昨日增加0.49%，年平均为15.96%，购隐波率为13.12%，沽隐波率为12.86%，HISV20为11.95%，隐历波动率差为1.06% [10] - 上证300ETF平值隐波率为14.45%，加权隐波率为14.43%，较昨日增加0.57%，年平均为16.52%，购隐波率为14.48%，沽隐波率为14.36%，HISV20为13.22%，隐历波动率差为1.21% [10] - ……（其他期权品种类似信息，略） [10] 策略与建议各板块情况 金融股板块（上证50ETF） - 行情走势：10月高位震荡回落反弹，11月高位震荡下降后窄幅盘整，上周延续区间盘整震荡，上方有压力 [13] - 期权因子：隐含波动率均值偏低，持仓量PCR收报于0.90附近，压力位3.20，支撑位3.10 [13] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖方偏中性组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [13] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF） - 行情走势：10月高位震荡后创新高回落，11月高位震荡后下降反弹，12月小幅上涨，上方有压力的超跌反弹回暖上升行情 [13] - 期权因子：隐含波动率均值偏低，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位4.80，支撑位4.60 [13] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [13] 中小板股板块（上证500ETF） - 行情走势：10月先跌后涨高位震荡，11月高位盘整后下降，12月反弹回暖后小幅震荡，上方有压力下方有支撑的反弹回升行情 [14] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR维持在1.00以上，压力位7.50，支撑位7.00 [14] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [14] 大中型股股板块（深证100ETF） - 行情走势：10月先跌后涨创新高后下降，11月高位震荡下跌后反弹，12月延续小幅反弹回暖行情，偏多头高位震荡小幅回升 [14] - 期权因子：隐含波动率均值附近，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位3.40，支撑位3.30 [14] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [14] 创业板板块（创业板ETF） - 行情走势：10月先抑后扬高位震荡，11月高位震荡回落回升，12月小幅上涨回暖后高位震荡，多头趋势方向超跌反弹回暖行情 [15] - 期权因子：隐含波动率较高，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位3.20，支撑位3.00 [15] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [15] 中小板股板块（中证1000） - 行情走势：10月冲高回落走弱后反弹，11月小幅盘整走弱后反弹，12月区间盘整震荡，上方有压力的高位回落后超跌反弹区间盘整行情 [15] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位7400，支撑位7000 [15] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，动态调整持仓头寸使delta保持空头 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股高位震荡上行行情 [3] - 金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动 [3] - ETF期权适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略；股指期权适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头套利策略 [3] 各板块总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3900.50，跌0.23%，成交额7304亿元 [4] - 深证成指收盘价13316.42，涨0.29%，成交额10481亿元 [4] - 上证50收盘价2988.64，跌0.31%，成交额1013亿元 [4] - 沪深300收盘价4591.83，跌0.14%，成交额4015亿元 [4] - 中证500收盘价7155.99，涨0.49%，成交额2805亿元 [4] - 中证1000收盘价7408.24，涨0.37%，成交额3602亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.132，跌0.32%，成交量552.23万份，成交额17.25亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.702，跌0.13%，成交量620.78万份，成交额29.03亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.263，涨0.54%，成交量259.56万份，成交额18.73亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.415，涨0.07%，成交量2600.96万份，成交额36.43亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.371，持平，成交量1052.13万份，成交额14.31亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.775，跌0.17%，成交量140.98万份，成交额6.69亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.860，涨0.56%，成交量82.65万份，成交额2.35亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.475，涨0.23%，成交量70.28万份，成交额2.42亿元 [5] - 创业板ETF收盘价3.192，涨0.13%，成交量852.96万份，成交额26.95亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 展示各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR变化情况 [6] - 成交量PCR和持仓量PCR用于描述期权标的行情强弱和转折时机 [7] 期权因子—压力点和支撑点 - 给出各期权品种标的收盘价、平值行权价、压力点、支撑点及购沽最大持仓 [8] - 从认购和认沽期权最大持仓量行权价看期权标的压力点和支撑点 [10] 期权因子—隐含波动率 - 呈现各期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据及变化 [11] - 平值期权隐含波动率为认购和认沽平值期权隐含波动率算术平均值，加权期权隐含波动率用当月和次月期权合约成交量加权平均 [12] 各板块期权策略与建议 金融股板块（上证50ETF） - 行情为上方有压力的震荡盘整走势，隐含波动率均值偏低，持仓量PCR约1.00表明偏震荡，压力位3.20，支撑位3.10 [14] - 方向性策略无；波动性策略构建卖方偏中性组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF） - 行情为上方有压力的超跌反弹回暖上升走势，隐含波动率均值偏低，持仓量PCR超1.00表明偏上行情，压力位4.80，支撑位4.60 [14] - 方向性策略无；波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [14] 中小板股板块（上证500ETF） - 行情为上方有压力下方有支撑的反弹回升走势，隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR超1.00表明偏强震荡，压力位7.50，支撑位7.00 [15] - 方向性策略无；波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [15] 大中型股股板块（深证100ETF） - 行情为偏多头高位震荡小幅回升走势，隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR超1.00表明偏多方向震荡回落，压力位3.40，支撑位3.30 [15] - 方向性策略无；波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [15] 创业板板块（创业板ETF） - 行情为多头趋势方向超跌反弹回暖走势，隐含波动率较高，持仓量PCR超1.00表明逐渐走强，压力位3.20，支撑位3.00 [16] - 方向性策略无；波动性策略构建做空波动率策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [16] 中小板股板块（中证1000） - 行情为上方有压力的高位回落后超跌反弹区间盘整走势，隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于1.00表明震荡偏弱势，压力位7400，支撑位7000 [16] - 方向性策略无；波动性策略构建卖出认购+认沽期权组合策略，动态调整持仓头寸使delta保持空头 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 今日各股指均震荡整理 沪深京三市全天成交额1.79万亿元 较上日成交额缩量1260亿元 [4] - 政策面指出2026年将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 释放出积极信号 政策利好预期逐渐发酵 市场风险偏好回升 不过仍需等待后续中央经济工作会议出台更多政策细节 [4] - 短期内由于宏观经济数据仍具有较强韧性 政治局会议对总量政策的表述未超预期 股指短线仍存震荡整固的需求 目前仍位于震荡区间以内 总的来说 政策利好预期逐渐发酵 短期内股指震荡偏强为主 [4] - 期权方面 考虑到股指中长线向上 可以牛市价差或者比例价差温和看涨的思路对待 [4] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年12月10日 50ETF跌0.32% 收于3.132 300ETF(上交所)跌0.13% 收于4.702 300ETF(深交所)跌0.17% 收于4.775 沪深300指数跌0.14% 收于4591.83 中证1000指数涨0.37% 收于7408.24 500ETF(上交所)涨0.54% 收于7.263 500ETF(深交所)涨0.56% 收于2.860 创业板ETF涨0.13% 收于3.192 深证100ETF涨0.23% 收于3.475 上证50指数跌0.31% 收于2988.64 科创50ETF涨0.07% 收于1.42 易方达科创50ETF涨0.00% 收于1.37 [6] - 各期权成交量PCR与持仓量PCR较上一交易日有不同变化 如上证50ETF期权成交量PCR为85.15 上一交易日为79.26 持仓量PCR为97.51 上一交易日为100.45等 [7] - 各期权2025年12月平值期权隐含波动率与标的30交易日历史波动率不同 如上证50ETF期权2025年12月平值期权隐含波动率为11.35% 标的30交易日历史波动率为11.09%等 [8][9] 相关图表 - 展示了上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [10][21][33][36][49][62][75][88][101][115][128][135]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股呈高位震荡上行行情 [3] - 金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率下降，但维持较高水平波动 [3] - 金融期权策略与建议：ETF期权适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略；股指期权适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3909.52，跌0.37%，成交额7812亿元 [4] - 深证成指收盘价13277.36，跌0.39%，成交额11228亿元 [4] - 上证50收盘价2997.96，跌0.71%，成交额1101亿元 [4] - 沪深300收盘价4598.22，跌0.51%，成交额4521亿元 [4] - 中证500收盘价7121.33，跌0.71%，成交额3055亿元 [4] - 中证1000收盘价7380.58，跌0.57%，成交额3923亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.142，跌0.70%，成交量557.03万份，成交额17.55亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.708，跌0.51%，成交量700.11万份，成交额33.03亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.224，跌0.74%，成交量192.44万份，成交额13.95亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.414，跌0.42%，成交量2478.01万份，成交额35.08亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.371，跌0.36%，成交量888.66万份，成交额12.18亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.783，跌0.54%，成交量129.52万份，成交额6.20亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.844，跌0.80%，成交量64.93万份，成交额1.86亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.467，跌0.29%，成交量77.68万份，成交额2.70亿元 [5] - 创业板ETF收盘价3.188，涨0.54%，成交量1082.57万份，成交额34.51亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR有不同变化，如上证50ETF成交量57.54万张，持仓量139.03万张，成交量PCR0.79，持仓量PCR1.01 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 各期权品种有对应的压力点和支撑点，如上证50ETF压力点3.20，支撑点3.10 [8] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等有不同数值和变化，如上证50ETF平值隐波率11.93，加权隐波率12.22，变化-0.34 [11] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF） - 标的行情分析：10月高位震荡回落反弹，11月高位震荡下降后窄幅盘整，上周延续区间盘整震荡 [14] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏低，持仓量PCR收报1.00附近，压力位3.20，支撑位3.10 [14] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖方偏中性组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF） - 标的行情分析：10月以来高位震荡创新高回落，11月高位震荡下降后反弹，12月延续小幅上涨 [14] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏低，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位4.80，支撑位4.60 [14] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [14] 中小板股板块（上证500ETF） - 标的行情分析：10月先跌后涨高位震荡，11月高位盘整后下降，12月反弹回暖 [15] - 期权因子研究：隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR维持在1.00以上，压力位7.50，支撑位7.00 [15] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [15] 大中型股股板块（深证100ETF） - 标的行情分析：10月先跌后涨创新高后下降，11月高位震荡下跌后反弹，12月延续小幅反弹 [15] - 期权因子研究：隐含波动率均值附近，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位3.40，支撑位3.30 [15] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [15] 创业板板块（创业板ETF） - 标的行情分析：10月先抑后扬高位震荡，11月高位震荡回落回升，12月延续小幅上涨 [16] - 期权因子研究：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位3.20，支撑位3.00 [16] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率策略；现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [16] 中小板股板块（中证1000） - 标的行情分析：10月冲高回落反弹，11月盘整走弱后反弹，12月维持区间盘整震荡 [16] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位7400，支撑位7000 [16] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，并动态调整持仓头寸使delta保持空头 [16]