报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动 [3] - 针对不同板块的期权品种给出了相应的策略建议，包括构建偏多头的买方或卖方策略、认购期权牛市价差组合策略、期权合成期货多头与期货空头套利策略以及现货多头备兑策略等 [3][13][14] 根据相关目录分别进行总结 股市与金融期权概况 - 上证综指、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为高位震荡上行行情 [3] - 金融期权隐含波动率下降，但维持较高水平波动 [3] 金融市场重要指数概况 | 重要指数 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额（亿元） | 额变化（亿元） | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3,954.79 | -32.11 | -0.81% | 10,311 | -390 | 16.45 | | 深证成指 | 13,378.21 | -153.91 | -1.14% | 12,867 | -649 | 30.83 | | 上证50 | 3,011.55 | -35.06 | -1.15% | 1,693 | -154 | 11.77 | | 沪深300 | 4,640.67 | -69.24 | -1.47% | 6,807 | -392 | 14.11 | | 中证500 | 7,331.00 | -54.71 | -0.74% | 4,349 | -389 | 33.40 | | 中证1000 | 7,506.67 | 21.59 | 0.29% | 4,756 | -29 | 47.53 | [4] 期权标的ETF市场概况 | 标的 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量（万份） | 量变化 | 成交额（亿元） | 额变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证50ETF | 3.160 | -0.033 | -1.03% | 1,060.66 | 1,050.79 | 33.63 | 2.00 | | 上证300ETF | 4.756 | -0.067 | -1.39% | 1,432.57 | 1,424.40 | 68.52 | 28.96 | | 上证500ETF | 7.436 | -0.061 | -0.81% | 239.53 | 237.13 | 17.93 | -0.11 | | 华夏科创50ETF | 1.488 | -0.047 | -3.06% | 3,798.89 | 3,765.26 | 56.99 | 4.86 | | 易方达科创50ETF | 1.442 | -0.046 | -3.09% | 1,054.17 | 1,046.53 | 15.31 | 3.85 | | 深证300ETF | 4.906 | -0.067 | -1.35% | 257.31 | 255.86 | 12.69 | 5.48 | | 深证500ETF | 2.969 | -0.023 | -0.77% | 88.58 | 87.65 | 2.65 | -0.16 | | 深证100ETF | 3.566 | -0.059 | -1.63% | 34.97 | 34.58 | 1.26 | -0.15 | | 创业板ETF | 3.166 | -0.073 | -2.25% | 1,495.64 | 1,481.57 | 47.96 | 1.94 | [5] 期权因子—量仓PCR | 期权品种 | 成交量（万张） | 量变化 | 持仓量（万张） | 仓变化 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证50ETF | 106.00 | 18.66 | 139.02 | 5.99 | 1.14 | 0.36 | 0.89 | -0.07 | | 上证300ETF | 116.22 | 0.13 | 125.94 | -1.77 | 1.11 | 0.18 | 1.03 | -0.13 | | 上证500ETF | 155.02 | 3.67 | 132.15 | -4.05 | 1.13 | 0.09 | 1.26 | -0.09 | | 华夏科创50ETF | 168.07 | 32.45 | 214.38 | 0.97 | 1.23 | 0.51 | 0.90 | -0.09 | | 易方达科创50ETF | 31.68 | 7.14 | 58.60 | -2.25 | 0.96 | 0.37 | 0.90 | -0.05 | | 深证300ETF | 18.22 | 1.80 | 27.46 | 1.47 | 1.29 | 0.45 | 0.75 | -0.07 | | 深证500ETF | 26.44 | 4.63 | 40.56 | 1.64 | 1.18 | 0.22 | 0.83 | -0.03 | | 深证100ETF | 5.58 | 1.36 | 10.47 | 0.39 | 1.54 | 0.07 | 1.21 | -0.09 | | 创业板ETF | 192.64 | -19.97 | 170.38 | 2.79 | 0.94 | 0.07 | 1.14 | -0.15 | | 上证50 | 4.18 | 0.18 | 7.28 | 0.58 | 0.61 | 0.25 | 0.65 | -0.04 | | 沪深300 | 15.68 | 1.02 | 19.05 | 1.44 | 0.72 | 0.13 | 0.80 | -0.13 | | 中证1000 | 26.63 | -1.71 | 29.01 | 0.28 | 0.91 | 0.02 | 1.05 | -0.01 | [6] 期权因子—压力点和支撑点 | 期权品种 | 标的收盘价 | 平值行权价 | 压力点 | 压力点偏移 | 支撑点 | 支撑点偏移 | 购最大持仓 | 沽最大持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证50ETF | 3.160 | 3.20 | 3.20 | 0.00 | 3.10 | 0.00 | 149,316 | 117,250 | | 上证300ETF | 4.756 | 4.80 | 4.80 | -0.20 | 4.70 | 0.00 | 85,783 | 84,619 | | 上证500ETF | 7.436 | 7.50 | 7.75 | 0.25 | 7.25 | 0.00 | 101,909 | 118,662 | | 华夏科创50ETF | 1.488 | 1.50 | 1.55 | -0.05 | 1.40 | 0.00 | 144,243 | 82,415 | | 易方达科创50ETF | 1.442 | 1.45 | 1.60 | 0.00 | 1.35 | 0.00 | 21,127 | 18,341 | | 深证300ETF | 4.906 | 4.90 | 5.25 | 0.00 | 4.70 | -0.10 | 25,983 | 12,803 | | 深证500ETF | 2.969 | 2.95 | 3.10 | -0.10 | 2.75 | -0.10 | 19,875 | 18,542 | | 深证100ETF | 3.566 | 3.60 | 3.70 | 0.00 | 3.50 | 0.00 | 6,551 | 4,783 | | 创业板ETF | 3.166 | 3.20 | 3.30 | -0.30 | 3.00 | 0.00 | 98,403 | 63,927 | | 上证50 | 3,011.55 | 3,000 | 3,000 | -100 | 3,000 | 50 | 3,848 | 2,485 | | 沪深300 | 4,640.67 | 4,650 | 4,700 | -100 | 4,700 | 0 | 10,077 | 8,358 | | 中证1000 | 7,506.67 | 7,500 | 7,500 | 0 | 7,000 | 0 | 8,904 | 10,574 | [8] 期权因子—隐含波动率(%) | 期权品种 | 平值隐波率 | 加权隐波率 | 加权隐波率变化 | 年平均 | 购隐波率 | 沽隐波率 | HISV20 | 隐历波动率差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证50ETF | 15.85 | 15.68 | 0.26 | 15.98 | 15.91 | 15.41 | 15.48 | 0.20 | | 上证300ETF | 16.84 | 16.64 | 0.27 | 16.42 | 16.58 | 16.70 | 16.42 | 0.21 | | 上证500ETF | 20.60 | 20.32 | -0.22 | 20.14 | 20.00 | 20.67 | 20.19 | 0.14 | | 华夏科创50ETF | 36.08 | 36.51 | 0.18 | 32.63 | 37.21 | 35.65 | 34.94 | 1.57 | | 易方达科创50ETF | 72.28 | 36.97 | 0.34 | 33.45 | 37.58 | 36.13 | 35.68 | 1.29 | | 深证300ETF | 17.00 | 18.57 | 0.40 | 18.13 | 17.59 | 19.65 | 17.98 | 0.59 | | 深证500ETF | 20.97 | 22.11 | 0.10 | 21.63 | 21.44 | 22.74 | 21.03 | 1.08 | | 深证100ETF | 22.23 | 23.47 | -1.18 | 24.84 | 22.90 | 24.08 | 25.24 | -1.77 | | 创业板ETF | 32.29 | 32.69 | -1.58 | 28.74 | 32.66 | 32.73 | 31.25 | 1.45 | | 上证50 | 16.22 | 16.29 | 0.75 | 17.13 | 16.36 | 16.18 | 15.85 | 0.44 | | 沪深300 | 16.80 | 16.24 | 0.71 | 16.88 | 16.16 | 16.36 | 16.37 | -0.13 | | 中证1000 | 21.30 | 21.19 | -0.15 | 22.46 | 20.44 | 22.02 | 21.02 | 0.17 | [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等不同板块 [13] - 每个板块选择部分品种给出期权策略建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [13] - 不同板块期权策略建议如下： - 金融股板块（上证50ETF、上证50）：构建卖方偏多头组合策略，获取时间价值收益；采用现货多头备兑策略 [14] - 大盘蓝筹股板块（上证300ETF等）：构建做空波动率的卖出认购 + 认沽期权组合策略；采用现货多头备兑策略 [14] - 大中型股板块（深证100ETF）：构建做空波动率的卖出认购 + 认沽期权组合策略；采用现货多头备兑策略 [15] - 中小板板块（上证500ETF、中证1000）：构建做空波动率的卖出认购 + 认沽期权组合策略；采用现货多头备兑策略 [15][16] - 创业板板块（创业板ETF）：构建做空波动率策略，获取时间价值收益；采用现货多头备兑策略 [16]

| 标的 | 标的合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 成交额 | 额变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | (万份) | | (亿元) | | | 上证50ETF | 510050.SH | 3.193 | -0.017 | -0.53 | 986.91 | 980.61 | 31.63 | 11.44 | | 上证300ETF | 510300.SH | 4.823 | -0.039 | -0.80 | 816.46 | 809.67 | 39.55 | 6.71 | | 上证500ETF | 510500.SH | 7.497 | -0.097 | -1.28 | 239.78 | 237.71 | 18.04 | 2.50 | | 华夏科创50ETF | 588000.SH | 1.535 | -0.030 | -1.92 | 3,363.52 | 3,332.58 | 52.13 | 4.06 | | 易方达科创50ETF | 588080.SH | 1.4 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动，针对不同类型期权给出相应策略建议 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为高位震荡上行行情 [3] - 金融市场重要指数概况：上证指数收盘价4016.33，涨0.70%，成交额9682亿元；深证成指收盘价13691.38，涨1.95%，成交额12878亿元等 [4] - 期权标的ETF市场概况：上证50ETF收盘价3.210，涨0.44%，成交额20.19亿元等 [5] 期权因子分析 - 量仓PCR：不同期权品种的成交量、持仓量及相应PCR值有不同变化，如上证50ETF成交量59.51万张，持仓量123.31万张，持仓量PCR为0.97 [6] - 压力点和支撑点：从认购和认沽期权最大持仓量所在行权价确定期权标的压力点和支撑点，如上证50ETF压力位3.20，支撑位3.10 [8][10] - 隐含波动率：不同期权品种的平值隐波率、加权隐波率等有不同表现，如上证50ETF平值隐波率15.54%，加权隐波率15.80% [11] 策略与建议 - 板块分类：金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等，各板块包含不同品种 [13] - 各板块策略建议：如金融股板块的上证50ETF构建卖方偏多头组合策略；大盘蓝筹股板块的上证300ETF构建看涨期权牛市价差期权组合策略等 [14][15][16] 各期权品种图表 - 上证50ETF期权：包含价格走势图、成交量和持仓量分布、持仓量-PCR、成交额-PCR、隐含波动率等图表 [17][18][20][27][28][32] - 上证300ETF期权：包含价格走势图、成交量和持仓量分布、持仓量-PCR、成交额-PCR、隐含波动率等图表 [36][37][39][45][47][48] - 上证500ETF期权：包含价格走势图、成交量和持仓量分布、持仓量-PCR、成交额-PCR、隐含波动率等图表 [52][53][55][62][63][65] - 创业板ETF期权：包含价格走势图、成交量和持仓量分布、持仓量-PCR、成交额-PCR、隐含波动率等图表 [72][73][75][81][82][85] - 深证100ETF期权：包含价格走势图、成交量和持仓量分布、持仓量-PCR、成交额-PCR、隐含波动率等图表 [90][91][93][99][100][103] - 中证1000股指期权：包含价格走势图、成交量和持仓量分布、持仓量-PCR、成交额-PCR、隐含波动率等图表 [108][109][111][117][118][120]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市中上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股呈现高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动，对不同类型期权给出相应策略建议 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3988.22，跌8.72，跌幅0.22%，成交额9408亿元，较之前减少1026亿元，PE为17.00 [3] - 深证成指收盘价13430.10，跌59.30，跌幅0.44%，成交额12071亿元，较之前减少896亿元，PE为30.96 [3] - 上证50收盘价3050.42，跌19.11，跌幅0.62%，成交额1487亿元，较之前减少366亿元，PE为12.36 [3] - 沪深300收盘价4691.97，跌24.05，跌幅0.51%，成交额5716亿元，较之前减少1011亿元，PE为14.62 [3] - 中证500收盘价7341.03，跌38.36，跌幅0.52%，成交额4221亿元，较之前减少497亿元，PE为34.03 [3] - 中证1000收盘价7479.22，跌16.16，跌幅0.22%，成交额4310亿元，较之前减少272亿元，PE为47.16 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.196，跌0.020，跌幅0.62%，成交量784.30万份，较之前增加774.83万份，成交额25.14亿元，较之前减少5.29亿元 [4] - 上证300ETF收盘价4.802，跌0.024，跌幅0.50%，成交量725.95万份，较之前增加718.36万份，成交额34.97亿元，较之前减少1.56亿元 [4] - 上证500ETF收盘价7.441，跌0.037，跌幅0.49%，成交量170.45万份，较之前增加168.31万份，成交额12.72亿元，较之前减少3.27亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.545，跌0.013，跌幅0.83%，成交量2779.19万份，较之前增加2738.25万份，成交额43.16亿元，较之前减少20.35亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.496，跌0.013，跌幅0.86%，成交量885.86万份，较之前增加873.38万份，成交额13.33亿元，较之前减少5.42亿元 [4] - 深证300ETF收盘价4.955，跌0.022，跌幅0.44%，成交量132.23万份，较之前增加130.60万份，成交额6.57亿元，较之前减少1.52亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.970，跌0.015，跌幅0.50%，成交量68.27万份，较之前增加67.21万份，成交额2.03亿元，较之前减少1.13亿元 [4] - 深证100ETF收盘价3.605，跌0.012，跌幅0.33%，成交量56.82万份，较之前增加56.36万份，成交额2.05亿元，较之前增加0.40亿元 [4] - 创业板ETF收盘价3.205，跌0.004，跌幅0.12%，成交量1353.33万份，较之前增加1338.23万份，成交额43.52亿元，较之前减少4.71亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 不同期权品种的成交量、持仓量及对应的PCR值和变化情况各有不同，如上证50ETF成交量76.28万张，较之前减少11.01万张，持仓量128.87万张，较之前增加11.19万张，成交量PCR为0.93，较之前增加0.30，持仓量PCR为0.99，较之前减少0.01 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 从认购和认沽期权最大持仓量所在行权价来看，不同期权品种有各自的压力点和支撑点，如上证50ETF压力位为3.20，支撑位为3.10 [7] 期权因子—隐含波动率 - 不同期权品种的平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据不同，如上证50ETF平值隐波率为15.32%，加权隐波率为15.47%，较之前减少0.42%，年平均为16.01% [9] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情：上证50ETF短期下方有支撑，呈偏多头上涨高位大幅震荡上行走势 [12] - 期权因子：隐含波动率维持均值附近波动，持仓量PCR收报于1.00附近，处于震荡行情，压力位3.20，支撑位3.10 [12] - 期权策略：构建卖方偏多头组合策略，获取时间价值收益，动态调整持仓delta保持多头；采用现货多头备兑策略，持有现货上证50ETF+卖出认购期权 [12] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF） - 标的行情：短期下方有支撑，呈偏多头上涨走势 [12] - 期权因子：隐含波动率维持均值偏上波动，持仓量PCR报收于1.00以上，处于多头偏强行情，压力位4.80，支撑位4.70 [12] - 期权策略：构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，获取期权时间价值；采用现货多头备兑策略，持有现货上证300ETF+卖出认购期权 [12] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情：呈偏多头高位震荡走势 [13] - 期权因子：隐含波动率均值较高水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，处于偏多方向上震荡回落行情，压力位3.70，支撑位3.50 [13] - 期权策略：构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，获取期权时间价值收益；采用现货多头备兑策略，持有现货深证100ETF+卖出认购期权 [13] 中小板股板块（上证500ETF） - 标的行情：呈高位震荡走势 [13] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏上水平波动，持仓量PCR维持在1.00以上，震荡偏强，压力位7.50，支撑位7.00 [13] - 期权策略：构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，获取期权时间价值收益；采用现货多头备兑策略，持有现货上证500ETF+卖出认购期权 [13] 中小板股板块（中证1000） - 标的行情：呈上方有压力的高位回落走势 [14] - 期权因子：隐含波动率上升至均值偏上水平波动，持仓量PCR报收于1.00附近，处于震荡行情，压力位7500，支撑位7000 [14] - 期权策略：构建做空波动率策略，获取期权时间价值，动态调整持仓头寸使delta保持多头 [14] 创业板板块（创业板ETF） - 标的行情：呈多头趋势方向高位震荡走势 [14] - 期权因子：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR报收于1.00以上，处于震荡偏强行情，压力位3.20，支撑位3.00 [14] - 期权策略：构建做空波动率策略，获取时间价值收益；采用现货多头备兑策略，持有现货创业板ETF+卖出认购期权 [14]

金融期权 2025/10/28 金融期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 金融期权策略早报概要： （1）股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为高位震荡上行的市场行情。 （2）金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率下降，但维持较高水平波动。 （3）金融期权策略与建议：对于ETF期权来说，适合构建偏多头的买方策略，认购期权牛市价差组合策略；对于股 指期权来说，适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 。 表1：金融市场重要指数概况 | 重要指数 | 指数代码 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | 额变化 | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡行情，金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动，对于ETF期权适合构建偏多头的买方策略和认购期权牛市价差组合策略，对于股指期货适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3950.31，涨0.71%，成交额8585亿元 [4] - 深证成指收盘价13289.18，涨2.02%，成交额11157亿元 [4] - 上证50收盘价3045.82，涨0.62%，成交额1554亿元 [4] - 沪深300收盘价4660.68，涨1.18%，成交额5520亿元 [4] - 中证500收盘价7258.53，涨1.62%，成交额3661亿元 [4] - 中证1000收盘价7419.24，涨1.52%，成交额3975亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.192，涨0.79%，成交量681.06万份，成交额21.70亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.770，涨1.21%，成交量865.30万份，成交额41.11亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.369，涨1.66%，成交量227.47万份，成交额16.64亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.535，涨4.21%，成交量3644.52万份，成交额55.22亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.487，涨4.42%，成交量1098.37万份，成交额16.12亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.916，涨1.26%，成交量199.66万份，成交额9.78亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.940，涨1.62%，成交量119.23万份，成交额3.48亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.569，涨2.03%，成交量49.50万份，成交额1.75亿元 [5] - 创业板ETF收盘价3.147，涨3.59%，成交量1494.88万份，成交额46.38亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量84.26万张，持仓量112.82万张，成交量PCR为0.72，持仓量PCR为0.98 [6] - 上证300ETF成交量80.12万张，持仓量106.60万张，成交量PCR为0.99，持仓量PCR为1.13 [6] - 上证500ETF成交量116.86万张，持仓量110.96万张，成交量PCR为0.87，持仓量PCR为1.24 [6] - 华夏科创50ETF成交量153.69万张，持仓量175.18万张，成交量PCR为0.68，持仓量PCR为1.03 [6] - 易方达科创50ETF成交量31.88万张，持仓量50.41万张，成交量PCR为0.71，持仓量PCR为0.87 [6] - 深证300ETF成交量12.55万张，持仓量21.67万张，成交量PCR为1.27，持仓量PCR为0.90 [6] - 深证500ETF成交量19.27万张，持仓量32.91万张，成交量PCR为0.76，持仓量PCR为0.79 [6] - 深证100ETF成交量3.56万张，持仓量9.22万张，成交量PCR为1.31，持仓量PCR为1.25 [6] - 创业板ETF成交量178.55万张，持仓量141.82万张，成交量PCR为0.82，持仓量PCR为1.31 [6] - 上证50成交量3.67万张，持仓量6.25万张，成交量PCR为0.46，持仓量PCR为0.68 [6] - 沪深300成交量10.20万张，持仓量15.89万张，成交量PCR为0.56，持仓量PCR为0.80 [6] - 中证1000成交量22.14万张，持仓量26.83万张，成交量PCR为0.74，持仓量PCR为0.95 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点为3.20，支撑点为3.10 [8] - 上证300ETF压力点为4.80，支撑点为4.70 [8] - 上证500ETF压力点为7.75，支撑点为6.75 [8] - 华夏科创50ETF压力点为1.55，支撑点为1.35 [8] - 易方达科创50ETF压力点为1.60，支撑点为1.40 [8] - 深证300ETF压力点为5.00，支撑点为4.80 [8] - 深证500ETF压力点为3.00，支撑点为2.85 [8] - 深证100ETF压力点为3.50，支撑点为3.00 [8] - 创业板ETF压力点为3.30，支撑点为3.00 [8] - 上证50压力点为3000，支撑点为2900 [8] - 沪深300压力点为4700，支撑点为4500 [8] - 中证1000压力点为7500，支撑点为7300 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率为15.82%，加权隐波率为15.97% [11] - 上证300ETF平值隐波率为16.76%，加权隐波率为16.82% [11] - 上证500ETF平值隐波率为20.59%，加权隐波率为21.02% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率为34.23%，加权隐波率为34.25% [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率为68.36%，加权隐波率为35.00% [11] - 深证300ETF平值隐波率为17.21%，加权隐波率为20.59% [11] - 深证500ETF平值隐波率为21.02%，加权隐波率为22.84% [11] - 深证100ETF平值隐波率为23.36%，加权隐波率为26.42% [11] - 创业板ETF平值隐波率为29.26%，加权隐波率为30.19% [11] - 上证50平值隐波率为16.25%，加权隐波率为16.56% [11] - 沪深300平值隐波率为16.95%，加权隐波率为17.08% [11] - 中证1000平值隐波率为21.60%，加权隐波率为22.02% [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板，各板块选择部分品种给出期权策略与建议 [13] 各板块期权策略分析 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 上证50ETF短期下方有支撑，偏多头上涨高位大幅震荡，隐含波动率维持均值偏上，持仓量PCR表明上方压力增大，压力位3.20，支撑位3.10，建议构建卖方偏多头组合策略和现货多头备兑策略 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF） - 上证300ETF短期下方有支撑，偏多头上涨，隐含波动率维持均值偏上，持仓量PCR表明处于震荡行情，压力位4.80，支撑位4.70，建议构建做空波动率组合策略和现货多头备兑策略 [14] 大中型股板块（深证100ETF） - 深证100ETF偏多头上涨后大幅下降，隐含波动率均值较高，持仓量PCR表明处于偏多方向震荡回落行情，压力位3.70，支撑位3.00，建议构建做空波动率组合策略和现货多头备兑策略 [15] 中小板股板块（上证500ETF、中证1000） - 上证500ETF偏多头上涨后大幅下降，隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR表明震荡偏强，压力位7.25，支撑位6.75，建议构建做空波动率组合策略和现货多头备兑策略 [15] - 中证1000指数高位回落，隐含波动率上升至均值偏上，持仓量PCR表明逐渐走弱势，压力位7500，支撑位7200，建议构建做空波动率组合策略 [16] 创业板板块（创业板ETF） - 创业板ETF多头趋势上突破上行快速下降，隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR表明处于震荡偏强行情，压力位3.30，支撑位3.00，建议构建做空波动率组合策略和现货多头备兑策略 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指均震荡上涨，沪深京三市全天成交额19916亿元，较上日放量3309亿元 [3] - 二十大四中全会公报公布，科技创新产业未来比重将提高，政策利好下科技相关股票涨幅明显，叠加中美经贸磋商使外部不确定性风险因素缓和，投资者风险偏好回升，股指触底反弹，但未来政策增量利好预期将边际趋缓，后市需评估政策利好预期发酵节奏与资金止盈节奏的博弈，短期内股指预计以宽幅震荡为主 [3] - 目前期权隐含波动率保持相对平稳，考虑到股指中长线向上，可继续持有牛市价差或备兑 [3] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年10月24日，50ETF涨0.79%，收于3.192；300ETF（上交所）涨1.21%，收于4.770；300ETF（深交所）涨1.26%，收于4.916；沪深300指数涨1.18%，收于4660.68；中证1000指数涨1.52%，收于7419.24；500ETF（上交所）涨1.66%，收于7.369；500ETF（深交所）涨1.62%，收于2.940；创业板ETF涨3.59%，收于3.147；深证100ETF涨2.03%，收于3.569；上证50指数涨0.62%，收于3045.82；科创50ETF涨4.21%，收于1.54；易方达科创50ETF涨4.42%，收于1.49 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化 [6] - 各期权2025年11月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率情况不同 [7][8] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][20][33]

金融期权 2025/10/24 金融期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 金融期权策略早报概要： （1）股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为高位震荡的市场行情。 （2）金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率下降，但维持较高水平波动。 （3）金融期权策略与建议：对于ETF期权来说，适合构建偏多头的买方策略，认购期权牛市价差组合策略；对于股 指期权来说，适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 。 表1：金融市场重要指数概况 | 重要指数 | 指数代码 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | 额变化 | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 今日各股指探底回升，沪深京三市全天成交额16607亿元，较上日缩量295亿元，股市成交缩量表明市场情绪谨慎 [3] - 中美将于10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商，避险情绪降温，市场情绪有所回暖 [3] - 部分股票估值端提升明显，年末政策增量利好预期边际放缓，资金面仍存止盈需求 [3] - 短期内资金止盈意愿与政策利好预期的博弈节奏变化将主导年内股指走势，预计短期内股指以宽幅震荡为主 [3] - 目前期权隐含波动率保持相对平稳，考虑到股指中长线向上，可继续持有牛市价差或备兑 [3] 根据相关目录分别进行总结 1期权指标 - 2025年10月23日，50ETF涨0.60%，收于3.167；300ETF（上交所）涨0.38%，收于4.713；300ETF（深交所）涨0.23%，收于4.855；沪深300指数涨0.30%，收于4606.34；中证1000指数跌0.06%，收于7308.10；500ETF（上交所）涨0.35%，收于7.249；500ETF（深交所）涨0.24%，收于2.893；创业板ETF跌0.03%，收于3.038；深证100ETF涨0.14%，收于3.498；上证50指数涨0.56%，收于3026.90；科创50ETF跌0.20%，收于1.47；易方达科创50ETF跌0.35%，收于1.42 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为82.44，上一交易日为113.13；持仓量PCR为98.97，上一交易日为100.56 [6] - 各期权2025年11月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权2025年11月平值期权隐含波动率为15.09%，标的30交易日历史波动率为13.98% [7] 2相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][20][33]

（2）金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率下降，但维持较高水平波动。 金融期权 2025/10/23 金融期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 金融期权策略早报概要： （1）股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为高位震荡的市场行情。 （3）金融期权策略与建议：对于ETF期权来说，适合构建偏多头的买方策略，认购期权牛市价差组合策略；对于股 指期权来说，适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 。 表1：金融市场重要指数概况 | 重要指数 | 指数代码 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | 额变化 | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | ...