定增市场整体趋势 - 进入10月，定增市场延续回暖态势，公募基金参与热情持续升温 [1] - 三季度以来，A股定增项目数量和募集规模双双增长，公募基金在优质成长型企业定增项目中占比持续提升 [6] - 定增市场正经历从回暖到升温的阶段，成为公募重点布局的重要方向之一 [1][5] 机构参与动态与案例 - 10月以来，头部公募与知名基金经理频频出手，机构资金加速流向优质成长型企业 [1] - 寒武纪定增发行价1195.02元/股，募集资金约39.85亿元，获广发、汇添富、嘉实等13家机构参与，刘格菘、施成等知名基金经理旗下产品现身 [2] - 胜宏科技定增发行价248.02元/股，募集资金约19亿元，获兴证全球、睿远等10家机构认购，谢治宇、傅鹏博等知名基金经理旗下产品参与 [2][3] - 下半年以来，百利天恒、农产品、爱旭股份、TCL科技、步科股份等多个定增项目吸引了葛兰、赵蓓、朱少醒、杨锐文、张清华等众多知名基金经理参与 [4] 重点投资领域与标的特征 - 近期定增项目集中于医药、科技、高端制造等高景气赛道，特别是人工智能、半导体、新能源、医药和先进制造等领域 [1][6] - 寒武纪主营AI核心芯片，今年以来股价涨幅超过117%，最新总市值6028亿元 [2] - 胜宏科技专注于高精密印制线路板，产品用于AI、汽车电子等领域，今年以来股价暴涨超5.6倍，最新总市值2425亿元 [3] - 机构资金正围绕“科技创新—产业升级”主线重新布局，呈现结构性加仓特征 [4][6] 投资表现与逻辑 - 定向增发主题基金表现不错，截至9月末，纳入统计的65只基金三季度收益中位数为15.76%，年度收益中位数为17.93% [6] - 多个知名基金经理参与的项目已实现浮盈，例如爱旭股份定增浮盈近30%，步科股份定增浮盈24% [6] - 随着宏观流动性改善和市场预期修复，定增为机构提供了折价参与优质资产的窗口，兼具估值优势与长期配置价值 [6] - 机构投资逻辑正从短期博弈转向中长期持有，体现了公募基金对未来成长空间的判断 [6]

定增市场整体趋势 - 10月定增市场延续回暖态势，公募基金参与热情持续升温 [1] - 三季度以来A股定增项目数量和募集规模双双增长，公募基金在优质成长型企业定增项目中占比持续提升 [6] - 定向增发主题基金表现优异，截至9月末，纳入统计的65只基金三季度收益中位数为15.76%，年度收益中位数为17.93% [6] 机构参与动态 - 头部公募与知名基金经理频频出手，机构资金加速流向医药、科技、高端制造等高景气赛道的优质成长型企业 [1] - 下半年多起定增案例显示，知名基金经理参与的项目已实现浮盈，例如爱旭股份定增浮盈近30%，步科股份定增浮盈24% [6] - 近期公募参与的定增项目集中于人工智能、半导体、新能源、医药和先进制造等领域，反映出机构资金正围绕"科技创新—产业升级"的主线重新布局 [6] 代表性定增案例：寒武纪 - 10月21日寒武纪发布定增公告，发行价1195.02元/股，募集资金约39.85亿元，对应认购股份约333万股 [2] - 寒武纪定增共有13家机构参与，包括广发基金、汇添富基金等，知名基金经理刘格菘、施成旗下产品现身 [2] - 寒武纪主营人工智能核心芯片，今年以来股价涨幅超过117%，最新总市值6028亿元 [2] 代表性定增案例：胜宏科技 - 10月17日胜宏科技发布定增上市公告，发行价格248.02元/股，募集资金约19亿元，对应认购股份约766万股 [2] - 胜宏科技定增吸引10家机构认购，包括兴证全球基金、睿远基金等，知名基金经理谢治宇、傅鹏博旗下产品参与 [3] - 公司专注于高精密度印制线路板，产品用于人工智能、汽车电子等领域，今年以来股价暴涨超5.6倍，最新总市值2425亿元 [3] 其他重点定增项目 - 9月百利天恒定增项目汇聚葛兰、赵蓓、朱少醒等重量级基金经理旗下产品 [4] - 同期朱少醒管理的基金现身农产品定增，杨锐文、刘旭管理的基金认购爱旭股份定增 [4] - 8月张清华管理的产品出现在TCL科技定增名单，7月闫思倩管理的基金获配步科股份定增股份 [4]

公司融资决策 - 公司于2025年10月21日召开董事会及监事会会议，审议通过终止向特定对象发行股票事项并撤回申请文件的议案 [1] - 终止发行股票的主要原因为综合考虑当前资本市场环境及公司整体发展规划，经与相关各方充分沟通和审慎分析后作出的决策 [1] - 公司表示目前经营稳健，项目建设按计划有序推进，财务状况良好，终止发行不会对正常生产经营造成重大不利影响 [2] 募投项目详情 - 本次向特定对象发行股票原拟募集资金总额不超过49,500.00万元 [2] - 募集资金计划用于两个项目：浙江震元生物科技有限公司生物定向合成产业化基地建设项目（拟使用募集资金30,000.00万元）和浙江震元制药有限公司原料药集聚提升项目（拟使用募集资金19,500.00万元） [2][3] - 两个项目的投资总额分别为58,704.37万元和48,120.78万元，合计106,825.15万元 [3] 公司股权结构 - 截至募集说明书签署日，震元健康集团持有公司8,330.05万股，持股比例24.93%，为公司控股股东 [3] - 绍兴市国资委间接控制震元健康集团98.34%股权，为震元健康集团实际控制人 [3] 历史融资背景 - 公司2024年度向特定对象发行股票相关议案未获出席股东大会的股东所持表决权的2/3以上通过 [4] - 在2024年2月披露的预案中，公司原计划募集资金总额不超过80,000.00万元，用途包括前述两个项目及补充公司流动资金 [4]

融资方案核心要素 - 公司拟通过简易程序向不超过35名特定对象发行A股股票 [1] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [1] - 发行股票数量不超过发行前公司总股本的30% [2] - 募集资金总额不超过3亿元且不超过最近一年末净资产的20% [2] 募集资金用途 - 拟募集资金总额不超过29,150万元 扣除850万元财务性投资后 [2] - 募集资金将用于数据中心高速互连产品扩产建设项目 拟使用21,000万元 [3] - 募集资金将用于补充流动资金 拟使用8,150万元 [3] - 项目投资总额为37,900.23万元 [3] 公司股权与控制权 - 控股股东黄昌华直接持有公司20.82%股份 间接持有0.31%股份 [3] - 本次发行完成后 黄昌华仍为公司控股股东 实际控制人 控制权不会发生变化 [3] 近期财务表现 - 2025年半年度营业收入12.23亿元 同比增长17.89% [4] - 2025年半年度归属于上市公司股东的净利润515.66万元 同比增长60.54% [4] - 2025年半年度经营活动产生的现金流量净额为-2.08亿元 同比下降235.72% [4][5] - 2024年度营业收入21.37亿元 同比增长6.94% [5] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润1251.42万元 同比增长103.83% [5] - 2024年度经营活动产生的现金流量净额4233.63万元 同比增长258.99% [5] 历史融资情况 - 公司2022年获批向特定对象发行8500万股 发行价格6.26元/股 [4] - 2022年发行募集资金总额5.32亿元 实际募集资金净额5.13亿元 [4] - 该次发行股票于2023年2月7日上市 [4]

定增市场总体规模 - 今年以来共有117家公司实施定增，合计募资金额7932.14亿元，累计增发1004.27亿股 [1] - 按板块划分，沪市主板募资规模最大，48家公司合计募资6733.43亿元，占总额的84.9% [1] - 增发金额区间分布显示，金额超100亿元的有9家，50亿至100亿元的有10家，20亿至50亿元的有16家 [1] 行业分布特征 - 定增实施家数最多的行业是电子（19家）、电力设备（15家）和基础化工（12家） [1] - 募资金额居前的行业是银行（5200.00亿元）、非银金融（506.84亿元）和电子（463.36亿元） [1] - 银行行业募资额占总额的65.6%，主要由大型银行贡献 [1][2] 主要公司募资情况 - 募资金额排名前三的公司均为银行，分别是中国银行（1650.00亿元）、邮储银行（1300.00亿元）和交通银行（1200.00亿元） [2] - 非银金融行业募资额较大的公司有国联民生（314.92亿元）和国信证券（51.92亿元） [2] - 电子行业募资额较大的公司有芯联集成（53.07亿元）、盛美上海（44.82亿元）和燕东微（40.20亿元） [2] 市场表现分析 - 最新收盘价较增发价格溢价的记录共有119条，溢价幅度居前的有中航成飞（957.01%）、东山精密（465.80%）和罗博特科（436.35%） [2][3] - 最新价较增发价折价的记录共10条，折价幅度居前的有深高速（-21.21%）、中航重机（-20.70%）和交通银行（-18.10%） [2][4] - 部分大型银行定增后出现折价，如中国银行折价-9.61%，邮储银行折价-8.53% [4]

融资方案核心信息 - 公司拟以简易程序向不超过35名特定对象发行股票 [1] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [1] - 发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的30% [1] - 本次发行拟募集资金总额不超过2.92亿元 [1] 募集资金用途 - 募集资金将用于数据中心高速互连产品扩产建设项目 [1] - 部分募集资金将用于补充流动资金 [1]

直接上市案例 - 台湾商业科技公司OBOOK Holdings和太阳能电动汽车开发商Aptera Motors于10月16日通过直接上市方式登陆纳斯达克 [1] 直接上市定义与核心特点 - 直接上市是一种不通过承销商发行新股的上市方式，允许现有股东直接在公开市场出售股份，公司无需进行路演、定价或分配新股 [3] - 直接上市的核心是存量股交易，公司不发行新股，因此无需支付占IPO募资额3%-7%的承销费用，例如Spotify在2018年节省了约7000万美元承销成本 [3] - 股票价格通过交易所公开竞价机制确定，没有传统IPO的锁定期限制，但可能导致首日股价波动较大，例如Spotify上市首日交易量超1.5亿股，市值近300亿美元 [3] 直接上市监管要求 - 直接上市需向美国证监会提交注册声明（如Form F-1），披露财务状况和业务模式等信息，并满足纳斯达克上市标准 [4] - 例如，纽交所要求直接上市公司的公众持股市值不低于1亿美元，若通过增发融资则需达到2.5亿美元 [4] 上市后融资渠道 - 公司在直接上市后可通过定向增发、可转债、优先股或PIPE等方式进行融资，上市后6个月即可启动，定向增发流程周期为3-6个月 [5] - 定向增发根据美国证券法Reg D规则，可向净资产超100万美元的合格投资者非公开发行股票，无需SEC注册，仅需提交Form D备案 [5] - 发行价格通常参考近30日成交价协商确定，非关联方投资者锁定期为6个月，关联方锁定期为12个月，例如安高盟在2021年以6.90美元/股完成2000万美元定向增发 [5] - 纳斯达克实行注册制，公司上市后仅需满足信息披露要求即可启动二次融资，无需监管审核，例如理想汽车上市后3年内完成4次增发，累计融资超30亿美元 [5] 纳斯达克直接上市具体要求 - 纳斯达克资本市场上市需满足至少一项标准：过去2个财年累计净利润≥100万美元且每年为正；或上市时市值≥5000万美元且最近1个财年营收≥500万美元；或上市时市值≥5000万美元且股东权益≥500万美元 [6] - 公众持股核心要求包括：公众持股数量至少125万股；公众持股市值最低1亿美元（全球精选/全球市场）或5000万美元（资本市场） [6] - 股东分布要求至少300名持股≥100股的非关联积极投资者，且需满足分散持有，即50%的公众股由至少2000名持股≥100股的股东持有，或平均每日交易量需经交易所评估以支撑流动性 [6] 直接上市典型案例 - Spotify于2018年通过直接上市实现现有股东套现，上市首日市值达295亿美元，上市后通过公开市场增发和可转债融资支持内容版权扩张 [7] - Coinbase于2021年以直接上市方式登陆纳斯达克，上市首日市值超800亿美元，此后通过定向增发引入机构投资者以加速全球合规布局 [7] - 安高盟案例显示纳斯达克市场对上市后融资的包容性，该公司在2018年通过传统IPO上市后，于2021年完成定向增发 [7]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入3.5亿元，同比增长113.17% [1][2] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为-4350.9万元，由盈转亏，同比下降343.76% [1][2] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为-5240.99万元，同比下降165.36% [1][2] - 2024年全年公司实现营业收入3.45亿元，同比减少37.60% [2] - 2024年全年归属于上市公司股东的净利润为-2954.97万元，同比减少171.72% [2] 融资活动 - 公司于2023年8月9日在深交所创业板首次公开发行1809.6万股，发行价格35.41元/股 [3] - 首次公开发行募集资金总额为6.41亿元，扣除发行费用后募集资金净额为5.55亿元 [3] - 实际募集资金净额比原计划募资额7.8亿元少2.25亿元 [3] - 2025年8月29日公司发布向特定对象发行A股股票预案，拟募集资金总额不超过6亿元，用于风电增速器智慧工厂（一期）及补充流动资金 [4] 业务与项目 - 公司首次公开发行原计划募集资金用于精密减速器研发生产项目及补充流动资金项目 [3] - 2025年拟进行的定向增发募集资金将用于风电增速器智慧工厂（一期）建设 [4]

发行基本情况 - 发行数量为631,094,257股，发行价格为每股人民币9.23元 [1][7] - 募集资金总额为人民币5,824,999,992.11元，募集资金净额为人民币5,803,125,714.35元 [1][7][8] - 发行费用总额为人民币21,874,277.76元（不含增值税）[7][8] 发行时间进程 - 公司于2025年10月15日收到《证券变更登记证明》，新增股份已于2025年10月14日完成登记托管 [1][10] - 新增股份为有限售条件流通股，限售期为6个月，预计将于限售期届满后的次一交易日上市流通 [1][10] - 中国证监会于2025年7月23日同意公司向特定对象发行股票的注册申请 [6] 发行方案与审批 - 本次发行募集资金总额从原计划的60.00亿元调减至58.25亿元，其中用于RM水电站项目的资金从45.00亿元调减至43.25亿元 [5] - 发行履行了必要的内部决策程序，包括2024年第三届董事会第二十二次会议和2024年第一次临时股东大会的审议通过 [3] - 发行于2025年6月23日获得上海证券交易所审核通过 [6] 发行对象与股权结构 - 本次发行对象共计10名，包括云南融聚发展投资有限公司（获配205,850,487股）、云南合和（集团）股份有限公司（获配145,287,107股）等 [15][16][17] - 所有发行对象的股份限售期均为6个月 [15][16][17] - 发行后，公司控股股东华能集团持股比例从50.40%被动稀释至48.69%，稀释比例为1.71% [20] 募集资金使用与影响 - 募集资金净额将计入股本人民币631,094,257.00元，计入资本公积人民币5,172,031,457.35元 [8] - 募集资金投资项目围绕公司主营业务展开，主要用于RM水电站项目，符合国家产业政策和公司发展战略 [5][24] - 发行完成后，公司总资产和净资产将增加，资产负债率将下降，资金实力和偿债能力得到提升 [22]

终止2024年度定增事项 - 公司决定终止2024年度向特定对象发行A股股票事项并撤回申请文件 [1] - 终止决定基于综合考虑当前市场环境、公司实际情况及发展规划等因素 [1] - 公司认为该决策不会对正常经营与持续稳定发展造成重大影响 [2] 原定增方案细节 - 原计划募集资金总额不超过50,000.00万元（约5亿元人民币） [2] - 募集资金净额拟全部用于补充流动资金和偿还银行贷款 [2] - 发行对象为公司控股股东、实际控制人袁建栋，发行价格为22.36元/股 [2] 公司股权结构与控制权 - 控股股东、实际控制人袁建栋直接持有公司26.86%股份 [3] - 实际控制人钟伟芳直接持有公司5.33%股份 [3] - 袁建栋和钟伟芳合计控制公司38.53%的表决权 [3] 公司资本运作历史 - 公司自2019年11月8日科创板上市以来已三度募资，共募资12.13亿元 [4] - 首次公开发行募集资金净额为4.40亿元，用于泰兴原料药和制剂生产基地（一期）项目 [4] - 2022年通过公开发行可转换公司债券募集资金净额4.57亿元 [5][6] - 2022年通过向特定对象发行股票募集资金净额2.20亿元 [6] 未来资本规划 - 公司近期披露筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市 [3] - 本次定增终止后，公司发展规划中包含H股发行计划 [3] 中介机构信息 - 本次终止的定增事项保荐机构（主承销商）为民生证券 [2] - 公司2019年IPO及2022年可转债发行的保荐机构均为民生证券 [4][5]