核心技术发布 - 开源牛顿物理引擎现已集成至NVIDIA Isaac Lab平台，该引擎由Google DeepMind、迪士尼研究院与公司共同开发，并由Linux基金会管理 [2][4] - 开源Isaac GR00T N1.6机器人基础模型即将在Hugging Face上线，该模型集成了具备深度思考能力的Cosmos Reason视觉语言推理模型 [2][7] - 新的Cosmos世界基础模型更新已发布，其下载量超过300万次，支持开发者通过文本、图像和视频提示生成多样化数据以加速物理AI模型的大规模训练 [11] 技术能力与性能提升 - 牛顿物理引擎基于GPU加速，具备灵活的架构并能与不同类型的物理求解器协同工作，可模拟在雪地或砾石上行走、处理杯子和水果等极其复杂的机器人动作 [4][5] - Isaac GR00T N1.6模型使人形机器人能够同时移动和处理物体，提供更大的躯干和手臂自由度以完成如打开较重房门等困难任务 [9] - Cosmos Transfer 2.5模型即将发布，其体积比前代模型小3.5倍，并能从真实3D模拟场景生成照片级合成数据 [18] 生态系统与行业应用 - 全球超过25万名机器人开发者需要精确的物理模拟，以确保模拟环境中教授的技能能在现实世界中安全可靠地执行 [3] - 领先的机器人制造商包括AeiROBOT、Franka Robotics、LG Electronics等正在评估Isaac GR00T N模型以构建通用机器人 [10] - 波士顿动力公司的Atlas机器人通过基于Isaac Lab 2.3开发者预览版的新灵巧抓取工作流程，其操作能力得到显著提升 [14] 研究合作与行业影响 - 牛顿物理引擎的早期采用者包括苏黎世联邦理工学院机器人系统实验室、慕尼黑工业大学、北京大学等知名研究机构，以及Lightwheel、Style3D等公司 [5] - 公司技术（包括GPU、模拟框架和CUDA加速库）被近半数CoRL会议收录的论文引用，并获卡内基梅隆大学、华盛顿大学等领先研究实验室采用 [19] - 公司与Lightwheel正在共同开发Isaac Lab - Arena，这是一个开源的策略评估框架，用于可扩展的实验和标准化测试 [17]

市场整体表现 - 上证指数涨0.13%至3832.9点 深证成指涨1.11% 创业板指数涨1.77%重回3200点上方 沪深京三市半日成交额1.29万亿元 全市场超3000只个股上涨 [1] 新能源产业链表现 - 新能源板块集体爆发 绿色甲醇概念股快速拉升 嘉泽新能3连板 东华科技2连板 [3] - 储能概念股反弹 通润装备4天2板 固态电池概念股表现强势 天际股份2连板 万润新能 多氟多等多股涨停 [3] - 液冷服务器指数大幅上涨 领益智造涨停 鸿富瀚 苏州天脉 同飞股份 高澜股份 银轮股份等成份股涨幅居前 [15] 券商板块表现 - 券商板块盘中走强 国盛金控涨停创新高 [3] - 国盛金控涨停 华泰证券涨近7% 东吴证券 中信证券 信达证券涨超3% [7] - 央行会议指出落实适度宽松货币政策 引导金融机构加大货币信贷投放 券商三季报业绩同比增速有望扩大 [11] 行业指数涨跌 - 贵金属指数涨3.02% 精细化工指数涨2.80% 工程机械指数涨2.37% 电工电网指数涨2.34% 汽车零部件指数涨1.94% 基本金属指数涨1.84% [4] - 教育指数跌2.51% 煤炭指数跌1.71% 摩托车指数跌1.23% 食品指数跌1.06% 制药指数跌1.02% [5] 个股异动 - 领益智造直线涨停 因阿里巴巴与英伟达开展Physical AI合作计划投入3800亿元推进AI基础设施建设 公司涉足人形机器人核心零部件 [13][15][16] - 精艺股份开盘跌停后跌幅收窄至7.07% 受印尼铜矿停产致国际铜价飙升及公司控制权可能变更影响 [18][19][20]

南向资金整体流向 - 上周南向资金合计成交净流入439.59亿港元，环比增长19.29%，已连续19周净流入 [6] - 港股市场主要股指上周普遍下跌，恒生指数下跌1.57%，恒生科技指数下跌1.58%，恒生中国企业指数下跌1.79% [6] 重点个股资金动向 - 阿里巴巴-W上周港股通成交总额最高，达822.18亿港元，获南向资金净买入166.7亿港元，占上周净流入总额的37%，其持股量已连续11周上升并创港股通开通以来新高 [6] - 腾讯控股上周获南向资金净买入44.68亿港元，中芯国际净买入23.21亿港元 [7] - 香港宽频、山高控股、中庆股份、亿华通等5股获得南向资金持股量环比增长均超100%，其中香港宽频持股量环比增长2281.73% [10] 重点公司表现与动态 - 阿里巴巴-W上周股价上涨4.65%，年内涨幅达105.46%，公司在2025阿里云栖大会上宣布与英伟达开展Physical AI合作 [6] - 山高控股上周涨幅达36.01%，公司于2025年9月19日回购370万股股份，2025年上半年实现净利润4960万元，同比增长113.66%，新能源业务新增开发指标超350兆瓦 [7][8] - 香港宽频上周股价累计上涨9.8%，此前中国移动香港已完成对其的要约收购 [10]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3][13][14][15][16][17] 核心观点 - NVIDIA与阿里云共同明确了Physical AI“云端训练+虚拟仿真+边缘部署”的三位一体落地路线 该方案以Omniverse仿真平台与Cosmos世界模型为核心 扩展数据与能力边界 依托阿里云PAI的云上超算与异构调度完成模型训练与评测 最终通过Jetson等边缘平台部署至机器人与智能车辆 实现从虚拟到物理世界的高效规模化 [1][13] - 该技术框架已应用于机器人抓取、自动驾驶等典型场景 通过仿真生成、世界模型增强与闭环回采 显著降低对真实数据的依赖 有望推动制造业、物流业等千万级场景的自动化升级 [1][13] - “三台电脑”架构与样板管线方向正确且具备可复制性 大会所明确的系统路线图为行业提供了清晰的技术实施路径 [2][14] - 数据飞轮的校准与可追责是落地过程中的决定性变量 Cosmos/仿真技术能高效生成长尾场景数据 但其有效性高度依赖于多层级校准与完善的数据谱系管理 [2][14] - 工程化落地需采用严谨的试点节奏以规避“Demo成功、上线困难”的风险 核心是建立“仿真→影子运行→受限实机→放量上线”的四闸门递进流程 [2][15] - 优化推理经济学与明确架构分工是规模化应用的关键 多步规划会显著增加计算开销 需在系统层面落地多级缓存、请求合并与服务等级协定等关键技术以控制成本 [3][16] - 治理、组织与供应链是保障技术稳健落地的核心支柱 安全与合规须作为前置条件 组织层面应组建融合AI、机器人与控制仿真的复合型团队 供应链需着力提升韧性 [3][17] - 长期发展需重点关注世界模型通用化、多智能体协同与端云协同三大技术路线 这将决定方案的场景扩展能力与成本下降曲线 [3][17] 技术实施路径 - 必须建立传感器级、动力学级与任务级的三层校准机制 并严格记录数据的来源、版本及生成参数 否则Sim2Real误差将侵蚀技术收益 [2][14] - 建议在每轮模型训练前后固化仿真与实机的对齐评测流程 形成标准化回归测试套件 以系统化控制虚实差异 [2][14] - 推进过程需由分层的KPI体系予以约束 具体包括算法层的碰撞率与仿真真实性差距、系统层的时延与可靠性、以及业务层的效率与成本指标 [2][15] - 场景选型应优先考虑封闭半封闭、弱交互且价值密度高的应用 如仓内搬运与标准产线 通过小步快跑积累可复用的工程方法 [2][15] - 架构上应实现端云协同 由云端负责复杂策略的重规划与迭代 边缘侧专注于实时控制与安全守护 [3][16] - 配套的数字孪生、数据治理及集中监控等“参考架构六件套”是支撑上述技术闭环、缩短量产周期的必要基础设施 [3][16] 风险管控与组织保障 - 每一道闸门均应绑定明确的停机条件与回滚方案 以严格控制风险 [2][15] - 通过构建安全论证案例、失效模式库及双通道冗余控制体系 并完善安全日志与重放能力 为审计复盘奠定基础 [3][17] - 组织层面以周为节拍实现高效迭代 [3][17] - 供应链通过接口标准化与资产自有化规避锁定风险 并对关键环节进行双源验证 [3][17]

**AI 云计算行业发展现状与阿里巴巴战略分析** **一 行业与公司概况** * 纪要涉及的行业为AI云计算行业 公司为阿里巴巴及其阿里云[1] * 阿里云在中国云计算市场占据领先地位 市场份额约为33-35% 排名第一 同时也是全球第四大先进营销厂商[2] * 国内云计算赛道已形成两个梯队 阿里属于前站的新一代云计算厂商 其技术架构与谷歌相似 从底层自研芯片到智能体应用 与其他竞争者拉开差距[1][2] * 华为云位居国内第二 市场份额约13% 火山引擎紧随其后占比接近14% 其他主要厂商包括腾讯和百度[2] **二 市场竞争格局与技术优势** * 阿里云拥有自研芯片和智能体应用能力 形成包括数据标注 模型后训练及托管的MAAS 2.0服务矩阵[1][3] * 阿里开源社区拥有400万用户 并提供丰富的模型矩阵覆盖语言模型 视觉理解与生成 全模态及语音模型等[3] * 火山引擎尚未实现自研芯片 百度有一定前站特征但较弱 腾讯主要做应用层面工作 华为由于其深层架构且不开源 不能完全对标全球领先的谷歌 微软和AWS[2] * 从全球布局来看 阿里的数据中心遍布东南亚 中美洲 中东及欧洲多个国家 如新加坡 泰国 墨西哥 迪拜 西班牙等地 而其他几家如腾讯和华为则仅在东南亚有一些数据中心[2] * 目前国内各大云厂商收入结构中 一半以上仍来自于传统IaaS服务 如云主机 存储 安全网络带宽等 然而未来几年内 这些收入结构将逐步转向PaaS SaaS以及AI驱动产品[3] **三 Token需求 价格与用户行为趋势** * 国内Token需求激增 主要由互联网巨头利用AI重构产品驱动 如高德地图 淘宝和美团等 互联网流量中约60%来自巨头重构原有产品体系[1][4] * 以阿里的10亿DAU为例 每人每天使用10次 每次消耗2000个Token 总计每天消耗20万亿个Token 推算出市场接近90万亿个Token需求[4] * 预计每年渗透率将从30%增长到明年的60% 再到后年的90% 将保持高速增长并持续增加Token消耗量[4] * 2023年第三季度 主流模型Token价格较第一季度下降30%-50% 从每百万token 16元降至8元左右 字节跳动甚至将部分模型调价至4元或2元[6] * 但阿里巴巴新模型23MAX主导定价权 其新定价为每百万token 24元 输入6元[6] * AI Chatbot豆包平均停留时长从第一季度的13分钟增加到第三季度的一次对话半小时左右[6] * AIGC视频生成速度显著提升 从第一季度生成一个十几秒的视频需要20分钟 到现在只需3-5分钟[6] **四 产品发布与技术亮点** * 阿里云栖大会发布7款大模型 旗舰产品23MAX拥有万亿参数 具备极致稀疏性(仅有3.7%的参数在推理时激活)和超低幻觉率(降至1%) 支持百万token上下文[7] * 千问3 Only是国内首个全模态模型 可以处理文本 声音 视觉理解和生成等任务[7] * 通用万象代表阿里视频生成能力 重返全球前三 在电商平台上已有40%的图片和视频通过此模式生成[7] * 未来迭代方向将从语言模型为骨干逐步走向多模态融合 并对标GPT-5 从明年开始 全模态将成为主流技术路径[7] **五 资本支出与战略投入** * 未来三年 阿里巴巴计划投入3800亿CAPEX 主要用于全球化数据中心建设(占1/3) AI服务器采购(占硬件相关支出60%)和网络设备升级[10] * 全球化布局重点在亚洲和欧洲 南美洲以墨西哥为起点辐射巴西等人口密集国家[1][10] * 云业务中的硬件服务器折旧周期为5年 每年约20% 2025年开始进入加速折旧期 到2026年会产生大量老旧卡淘汰替换[11] * 阿里资本支出的逻辑是通过这些技术赋能内部核心场景 如电商 通过提升用户停留时长 广告投放精准率等指标来增加GMV 而不是直接销售AI产品[11] **六 算力基础设施与芯片合作** * 当前云计算卡市场总量约为36万张 先进训练卡约8万张 推理卡十几万张[2][12] * 国产推理卡性能已超过H20 国产海关账号芯片指标与A100相当甚至更优(IP16达到400多TFRAPS IP32超过100 带宽达到500多G)[2][12] * 阿里巴巴与NVIDIA合作聚焦"Physical AI" 将Isaac Cosmos世界模型及Universe自动驾驶模拟和机器模拟架构组件部署到阿里云 并迭代聚生智能平台 提供全流程解决方案[2][13][14] * 今年发布的所有模型均使用英伟达CUDA训练卡进行训练[17] * 目前对外服务的推理部分全部使用英伟达CUDA卡 国产卡预计明年上线对外出租 目前仍处于内部测试阶段[18] * 明年的存量CUDA芯片可以支撑现有模型迭代 但需要补充新的型号如B3A或B30A以承接下一代模型训练[19] **七 应用场景与市场拓展** * 垂直智能体结合模型和Agent框架 使客户能够将业务数据填入其中 适用于许多垂直行业 AI编程是最早落地的应用之一[8] * 在企业实际应用中 99%的客户使用的是智能体而非直接使用AI模型[22] * 在C端市场 AI技术主要应用于AI搜索 虚拟社交 数字人 面向C端的AI编程助手 以及图像生成和视频生成等AIGC玩法[9] * 阿里巴巴将其端侧模型与手机芯片进行合作 并推送给手机制造商 如传音 OPPO vivo 魅族和荣耀等 在新能源汽车领域 也与高通 地平线等车载芯片供应商合作[16] * 硬件侧是重要战略之一 其小尺寸语言模型(如1.5B 3B 7B)专为端侧硬件设计[15] **八 其他重要信息** * 由于受到限制 中国的AI基础设施建设速度慢于海外 抑制了国内AI应用爆发[1][5] * 当前国内每日token消耗量约为90万亿 其中阿里的消耗量接近18万亿[20] * 随着多智能体架构AgentScope的发展 单次交互token消耗从两三千增加至两三万倍 明年多模态架构底座将进一步增加token处理量[20] * 国内多模态模型不追求超大参数规模 而是通过极致稀疏激活来优化推理效率[21] * 海外计算中心建设目前以通用算力为主 AI技术作为补充 由于兼容性 合规性等问题 海外市场暂时仍以英伟达的卡为主导[22] * 对于服务器组装业务 一般采用就近原则进行采购和组装 在中国境内则与新华三 富士康或浪潮等厂商合作[22]

公司战略重组 - 公司于6月围绕大规模数字化转型项目整合业务 旨在使销售和交付更快更简单 并将更多AI和数据嵌入服务中 [3] - 公司本月早些时候完成重组 将五个原先独立的业务部门合并到“重塑服务”旗下 [7] - 公司近80%的大型交易包含多项服务 [3] AI业务财务表现 - 在截至8月31日的12个月内 生成式AI和代理AI收入增长两倍至27亿美元 相关订单额增长近一倍至59亿美元 [7] - 公司全年总营收增长7%至近700亿美元 咨询和托管服务营收占比几乎持平 [7] AI人才与能力建设 - 公司致力于缓解困扰企业客户的AI人才短缺问题 其调查显示近三分之二的高管认为内部技能缺乏阻碍了其生成式AI计划 [4] - 公司在过去两年内将AI和数据专业人员数量几乎翻倍 达到77,000名 [6] - 公司超过550,000名“重塑者”已接受生成式AI基础培训 [6] - 公司为构建AI人才库 向其企业客户的技能建设平台投入10亿美元 并于2024年3月收购学习平台Udacity [5] - 作为更广泛合作的一部分 标普全球依赖公司对35,000名员工进行AI技能提升 [5] 市场需求与业务重点 - 企业难以从不断增长的生成式AI投资中获得回报 [3] - 公司强调其数据业务需求旺盛 一半的生成式AI、代理AI和物理AI项目现在都带来了显著的数据拉动效应 [7] - AI机遇存在于业务战略、技术准备和组织准备的交叉点 [5]

阿里巴巴与英伟达合作 - 阿里巴巴与英伟达达成Physical AI（物理AI）合作，合作范畴广泛，覆盖从数据合成处理、模型精细训练到环境仿真强化学习及模型验证测试等关键环节 [2] - 双方旨在优化物理AI开发流程，显著缩短具身智能、辅助驾驶等前沿应用的开发周期，加速技术从实验室走向实际场景应用 [2] 柯力传感传感器进展 - 柯力传感用于AI理疗机器人机械臂及开普勒人形机器人的六维力传感器已实现批量出货，出货量达数百台 [5] - 此次批量出货体现了公司在传感器研发制造领域的实力，为AI理疗机器人和人形机器人产业发展提供支持 [5] 擎朗智能VLA模型升级 - 擎朗智能发布针对服务行业的自研VLA模型KOM2.0，该模型将应用于公司人形具身服务机器人，以提升机器人泛化能力与产品迭代速度 [9] - 模型架构引入时空自适应注意力机制等创新，可精准提取关键信息、理解场景关联，并能持续自我进化，利用海量场景与运行数据增强鲁棒性与泛化能力 [9] - 公司此前已推出首款双足人形具身服务机器人XMAN-F1，未来将围绕"通用 + 专用"定位完善产品矩阵 [9] 优必选专利授权 - 优必选"一种机械手和人形机器人"专利获授权，该专利属于人形机器人技术领域，机械手设计由手臂机构和夹抱机构组成 [12] - 夹抱机构通过弹性件协同作用形成独特夹持机制，在人形机器人搬运箱子时，即便箱子重心偏置也能紧密夹紧，有效降低箱子摆动风险，提升搬运稳定性与安全性 [12] 产学研合作动态 - 郑州大学与乐聚机器人签约共建人形机器人联合研发中心，将依托郑州大学智能集群系统教育部工程研究中心，推动具身人形机器人在多场景的技术突破与产业化落地 [15] - 双方将围绕河南具身智能产业发展需求攻关关键技术，旨在填补国内具身机器人工业级应用技术空白，构建"高校研发+企业转化"产学研用生态 [15] - 乐聚机器人主打产品"夸父"人形机器人此前曾在华为HDC大会上亮相，此次合作将为河南具身智能产业发展注入新动力 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货方面科技事件催化成长风格活跃，成长风格积极活跃，可坚守成长风格，半仓配置IM多单等待加仓契机 [3][9] - 股指期权方面期权市场情绪高涨，如有权益持仓，期权节前维持防御思路 [4][10] - 国债期货方面债市延续偏弱，整体偏谨慎，可采取震荡偏谨慎趋势策略、关注基差低位空头套保、适当关注基差走阔、曲线或维持陡峭等操作 [4][10][11] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 股指期货 - 基差情况：IF、IH、IC、IM当月基差分别为-9.87点、2.29点、-43.11点、-62.22点，较上一交易日变化-0.29点、-1.39点、54.4点、40.25点 [9] - 跨期价差情况：IF、IH、IC、IM跨期价差（当月 - 次月）分别为14.8点、2点、66.8点、87.6点，环比变化0点、2.8点、-20点、-9.4点 [9] - 持仓变化：IF、IH、IC、IM持仓分别变化-13140手、-3523手、-5890手、-27949手 [9] - 逻辑：周三沪指缩量反弹，成长风格活跃，受科技事件催化半导体产业链强势，创业板指、科创50创新高，近4500股飘红，但短线情绪与指数割裂，因十一临近事件驱动持续性有限，下跌会引发加仓意愿 [3][9] - 操作建议：半仓配置IM多单 [9] 股指期权 - 逻辑：昨日权益市场震荡上涨，科创50指数涨幅3.49%，期权市场成交额整体小幅回落但细分走势分化，50、300指数相关标的期权成交额回落表明行情企稳，科创创业相关标的成交额大幅提升，期权情绪指标持仓量PCR和隐含波动率多数上涨，因期权短期对冲需求和节前双买策略，暂不主推双卖波动率策略 [4][10] - 操作建议：期权节前维持防御思路 [10] 国债期货 - 成交持仓：T、TF、TS、TL当季成交量分别为91005手、60601手、32836手、138791手，1日变动-19174手、-20907手、-5659手、-15302手，持仓量分别为220655手、128267手、68352手、145630手，1日变动-721手、2085手、507手、1667手 [10] - 跨期价差：T、TF、TS、TL当季 - 次季价差分别为0.345元、0.120元、0.072元、0.380元，1日变动0.015元、0、-0.004元、0.060元 [10] - 跨品种价差：TF*2 - T、TS*2 - TF、TS*4 - T、T*3 - TL当季价差分别为103.480元、99.079元、301.638元、208.880元，1日变动-0.055元、0.012元、-0.031元、0.055元 [10] - 基差：T、TF、TS、TL当季基差分别为0.029元、-0.066元、-0.004元、0.562元，1日变动-0.086元、-0.078元、0.015元、-0.178元 [10] - 央行操作：央行昨日开展4015亿元7天期逆回购，当日有4185亿元逆回购到期，本月将开展6000亿元1年期MLF操作，到期规模3000亿元 [4][10] - 逻辑：昨日国债期货全线收跌，债市延续偏弱，临近跨季市场对资金面有担忧，资金利率上行，债市情绪不稳定，股市反弹加剧债市调整压力，市场对财政端政策发力预期走强，短期货币政策以结构性政策工具为主 [4][10][11] - 操作建议：趋势策略震荡偏谨慎，套保策略关注基差低位空头套保，基差策略适当关注基差走阔，曲线策略曲线或维持陡峭 [11] 经济日历 - 2025年9月22日9:00中国一年期贷款市场报价利率前值、预测值、公布值均为3% [13] - 2025年9月23日16:00欧洲欧元区9月制造业PMI初值前值50.7，预测值50.9，公布值49.5 [13] - 2025年9月24日22:00美国8月新屋销售总数年化前值66.4万户，预测值65万户，公布值80万户 [13] - 2025年9月25日20:30美国至9月20日当周初请失业金人数前值23.1万人，预测值23.5万人，公布值未公布 [13] 重要信息资讯跟踪 - 稳定币：香港金管局称社交媒体流传的全球首个与离岸人民币挂钩的稳定币在香港发行消息为假新闻，《稳定币条例》2025年8月1日生效，在港发行法币稳定币需获金管局牌照 [13] - 消费：商务部等8部门印发意见，扩大数字产品消费，鼓励企业研发创新，开展智能网联汽车试点，培育新消费品牌 [14] 衍生品市场监测 - 包含股指期货、股指期权、国债期货数据，但文档未给出具体数据内容 [15][19][31]

核心观点 - 港股市场在2025年9月24日表现强劲 科技板块领涨 主要受AI基础设施投资和产业合作消息催化 南向资金持续流入支撑市场情绪 报告看好港股未来创新高潜力 尤其关注AI科技 新消费和资金流动性改善方向 [1][2][5] 市场表现数据 - 港股大市成交额达2887.7亿港元 南向资金净买入137.05亿港元 [2][5] - 恒生指数上涨1.37%至26518.65点 恒生科技指数上涨2.53%至6323.15点 恒生中国企业指数上涨1.64%至9442.99点 [3][5] - A股市场同步上涨 上证指数涨0.83% 沪深300涨1.02% 万得全A涨1.40% [3][5] 行业与主题表现 - 港股通一级行业涨幅前三：商贸零售(+7.58%) 家电(+2.58%) 电子(+2.49%) [3] - 概念板块领涨：蚂蚁金服指数(+6.65%) 智能电视指数(+6.29%) 集成电路产业基金指数(+5.43%) [3] - 下跌板块：医美指数(-7.60%) 富士康指数(-3.51%) 未盈利生物科技指数(-2.18%) [3] AI产业催化事件 - 港股主要互联网公司宣布推进3800亿元AI基础设施建设 未来可能增加投入 [2][5] - 新发布多款AI模型包括Qwen3-VL 并与英伟达开展Physical AI合作 聚焦机器人和辅助驾驶领域 [2][5] - 市场监管总局发布《外卖平台服务管理基本要求（征求意见稿）》 促进有序竞争 带动相关平台股价上涨 [5] 港股市场展望 - AI科技与新消费领域仍有较大增长空间 参考日美经验 [5] - 南向资金持续流入 边际定价能力提升 若中债利率在ERP模型中权重上升 叠加国内低利率环境 将吸引更多资金配置港股 [5] - 宽货币到宽信用传导 美国降息改善全球流动性 AI产业业绩兑现 共同支持港股上涨 [5] - "反内卷"政策加速供给端出清 相关行业底部反弹后有望补齐牛市短板 [5]

行业动态 - 大数据和云计算概念股在2025年9月25日早盘走强 中证云计算与大数据主题指数强势上涨4.06% [1][2] - 云计算ETF广发(159527)上涨3.96% 近1月规模增长974.38万元 近3月份额增长1400.00万份 近23个交易日合计资金流入1311.07万元 [2][3] - 成分股用友网络和浪潮信息涨停 新易盛上涨7.42% 恒生电子和紫光股份跟涨 [2] 公司战略 - 京东集团CEO宣布在AI技术上持续加码 创始人刘强东亲自担任京东探索研究院院长 全球招募顶尖科学家 与高校合作创建共享实验室 [1] - 京东开放场景和供应链数据 服务具身智能企业模型训练及应用测试 [1] - 阿里巴巴在2025云栖大会上宣布与英伟达开展Physical AI合作 覆盖数据合成处理 模型训练 环境仿真强化学习及模型验证测试 [1] 技术发展 - AI基础设施建设从单纯算力转向"算力×数据供给×系统编排"综合优化 超节点成为新一代AI基建共识架构 特征包括超高带宽互联 内存统一编址及资源池化调度 [1] - 华为 中科曙光 浪潮信息等国内厂商推出基于国产芯片的超节点解决方案 涵盖单机服务器到百万卡级集群全栈产品 [2] - 全球主要云厂商如谷歌 微软 Meta及阿里持续增加AI基础设施投入 AI算力部署保持高强度增长 [2] 行业趋势 - 2025年三季度计算机行业呈现"软硬兼施"态势 AI硬件侧受益于智算中心建设与供应链本土化 国产AI芯片 服务器及算力租赁板块业绩确定性较强 [2] - 云计算作为AI时代基础设施 受益于AI应用及AI Agent商业化落地加速 云资源消耗量和云厂商规模效应增强 形成"AI模型-云计算"共生增长产业格局 [3] - 互联网云厂商在算力 模型 应用三大层面具备竞争优势 市场份额有望企稳回升 [3]