加密货币市场调整概况 - 12月1日比特币盘中一度下挫8%，最低跌破84000美元，较10月初历史高位126251美元回落近三成[1] - 以太坊单日最大下跌超10%，刷新七周低点，尽管12月2日价格有所回升，但整体弱势格局未变[1] - A股与港股加密货币相关概念股延续跌势，A股数字货币及区块链板块整体下跌，京北方、海联金汇、翠微股份等跌幅约1%[1][2] 杠杆清算与市场传导 - 12月1日全球市场24小时内共有超过27万笔合约仓位被强制平仓，涉及金额接近9.85亿美元，其中多头仓位占比约九成[2] - 波动蔓延至股票市场，美股加密交易平台Coinbase跌逾4%，Bit Digital跌幅超过5%，港股云锋金融集团跌幅近3%，OSL集团盘中下挫近1%[2] - 市场在风险偏好下降时期呈现板块式联动下行，加密相关资产成为被优先减仓的品种[2] 机构资金行为变化 - 自今年9月以来，大型机构投资者已累计出售超过200亿美元的加密资产[3] - 美国市场中多只比特币现货ETF在11月后流入势头放缓，甚至出现几周连续净流出[3] - MicroStrategy的融资安排及做空声音被市场放大，股价与币价之间形成负向情绪传导[3] 调整驱动因素 - 调整呈现多重因素叠加特征，包括宏观货币政策预期反复、机构资金持续减仓以及市场内部杠杆集中出清[1][4] - 波动更多来自机构端主导，出于组合管理和年末风险敞口控制的主动调整，价格回调导致被动去杠杆扩大跌幅[4] - 比特币8万美元附近仍是短线观察核心区间，一旦跌破可能回到今年4月的区间低点[4] 宏观与监管影响 - 美联储高官强调通胀仍具黏性，市场对12月降息预期迅速降温，芝商所FedWatch数据显示12月降息概率一度跌破50%[5] - 中国人民银行牵头召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议，正式将稳定币纳入虚拟货币监管范畴[6] - 监管表态是对既有政策框架的再确认，否定了部分市场参与者试图将稳定币类货币化或准法币化的预期[6]

第十六届VTB"俄罗斯在召唤！"（RUSSIA CALLING!）投资论坛将于12月2日至3日在莫斯科世界贸易 中心举办，本届论坛主题为"勇攀高峰：新经济时代的抉择"（Reaching Higher: Bold Choices for the New Economy）。 论坛首日将设置两场核心议题，聚焦经济发展新方向、国家技术与产业潜力扩容路径及国际合作机遇； 次日议程则围绕企业与个人投资者的投资解决方案展开深度探讨。 宏观经济分论坛将深入剖析经济发展核心指标、当前宏观动态及财政金融体系调控框架。出席嘉宾阵容 重磅，包括VTB银行总裁兼管理委员会主席安德烈·科斯金、俄罗斯财政部长安东·西卢安诺夫、俄罗斯 央行行长埃尔维拉·纳比乌林娜、经济发展部部长马克西姆·列舍特尼科夫、总统办公厅副主任马克西姆· 奥列什金，同时汇聚俄罗斯境内外企业界代表，如新新海运董事会主席范玉鑫、基斯梅特资本集团 （Kismet Capital Group）创始人兼董事长伊万·特拉夫林。本场分论坛将由VTB银行副行长兼管理委员 会副主席德米特里·皮亚诺夫主持。 德米特里·皮亚诺夫表示："当前，俄罗斯不仅需灵活适应快速变化的外部环境，更要主 ...

加密货币市场行情 - 12月1日上午，加密货币价格大幅走低，比特币早盘突发闪崩，价格跌破8.7万美元 [1][2] - 12月1日当天晚间，加密货币再度走低，比特币盘中一度下跌8%至83786美元，这也是自2025年4月以来再次跌破8.7万美元 [1][2] - 12月2日早间，比特币价格报86378美元/枚，下跌5% [1][2] 主要加密货币表现 - 以太坊走势呈弱势，价格跌破2800美元/枚，日内跌6.36% [1][2] - 除比特币和以太坊外，XRP、BNB、索拉纳币均跌超6% [1][2] 市场爆仓情况 - 过去24小时加密货币市场共有超27万人被爆仓 [1][2] - 爆仓总金额高达9.85亿美元，其中多单爆仓8.7亿美元，空单爆仓1.1亿美元 [1][2]

先锋集团政策转向 - 全球第二大资产管理公司先锋集团决定，允许主要持有加密货币的ETF及共同基金在其资管平台上交易，标志着其长期谨慎立场的重大逆转 [1] - 先锋集团管理约10万亿美元资产以及约5000万证券资产客户，此前一直公开拒绝提供任何比特币或加密相关ETF的交易渠道 [1] - 该决定将为先锋集团超过5000万名客户打开合规加密产品的交易通道，这些客户合计管理逾10万亿美元资产 [1][3] 政策具体内容与背景 - 自美东时间周二开始，先锋集团将允许主要持有比特币、以太坊、XRP、Solana等数字资产的ETF和相关共同基金在其平台正式交易 [2] - 这一决定是在自10月初以来加密货币市值回撤逾1万亿美元的背景下作出的 [2] - 公司表示将支持大多数符合严格监管标准的加密货币ETF及共同基金，处理方式与黄金等“非核心大类资产类别”相呼应 [3] - 但公司短期内不会创建自己的数字资产产品，与“模因加密货币”挂钩的基金仍将被排除在外 [4] 态度转变的核心驱动因素 - 持续不断的加密货币ETF需求，包括庞大的散户和机构投资者群体，是推动先锋态度转变的最核心因素 [2] - 自2024年1月现货比特币ETF面世以来，这些ETF的资产规模已累积至数百亿美元 [2] - 即便近期经历资金流出和价格下跌，竞争对手贝莱德旗下的IBIT ETF目前仍有约700亿美元的管理规模，较约1000亿美元的峰值小幅回落 [2] - 服务此类基金所需的行政流程已日趋成熟，而投资者偏好也在持续演变 [3] 行业影响与市场观点 - 先锋集团的转向被市场视为传统资管向数字资产妥协的里程碑事件，象征意义非常强 [6] - 加密货币多头将先锋集团的举措视作心理上的看涨燃料，认为传统金融机构客户已无法抵挡数字资产的吸引力 [3] - 与加密货币相关的ETF仍然是美国基金管理行业历史上增长速度最快的细分领域之一 [3] - 萨尔瓦多政府将其持有的比特币持仓规模增加了逾1亿美元价值，被视为在价格暴跌之际“逢低买入” [6] 市场分析与价格预测 - 有观点认为先锋集团的举措可能是比特币等加密货币从10月历史最高点跌超30%后大举向上反攻的核心驱动事件 [6] - 渣打银行数字资产研究全球主管预测，比特币年底前将会出现大反弹，且这次可能是比特币价格最后一次跌破10万美元 [7] - 该主管还预测，从长远来看，到特朗普结束第二任期时比特币价格可能会达到50万美元 [7] - 伯恩斯坦表示近期下跌更像是阶段性回调，比特币有望在找到新底部后重新步入牛市，可能在8万至9万美元区间震荡筑底 [7] 市场基本面变化 - 伯恩斯坦强调比特币整体基本面已与过去不同，近期下跌是“相对较浅的修正”，不会重演过去动辄60%-70%的大崩盘 [8] - 关键原因在于，过去六个月长期持有者卖出的约34万枚比特币，几乎全数被比特币现货ETF、萨尔瓦多政府等超级巨鲸及机构资金接手，卖压已被强力买盘吸收 [8]

加密货币市场近期表现 - 12月1日，比特币价格突发闪崩，一举跌破8.7万美元关键价位，盘中一度暴跌8%至83786美元，为自2025年4月以来首次跌破8.7万美元 [1] - 12月2日早间，比特币价格报86378美元，较之前下跌5%，以太坊价格跌破2800美元，日内跌幅达6.36%，XRP、BNB、索拉纳币等跌幅均超过6% [1] - 过去24小时内，加密货币市场共有超过27万人被爆仓，爆仓总金额高达9.85亿美元，其中多单爆仓8.7亿美元，空单爆仓1.1亿美元 [1] 市场下跌背景与历史回撤 - 自10月初比特币创下126250美元历史新高后，开启下跌模式，在一个半月内累计回撤超30%，抹去了2025年以来的全部涨幅 [2] - 此次下跌是连续数周抛售潮的延续，此前在11月21日，比特币曾自4月以来首次跌破8.7万美元，当时24小时超22万人爆仓，爆仓总额8.21亿美元 [2] 市场下跌主要原因 - 美联储12月降息预期降温是主要“导火索”，美联储内部分歧加剧，三位高级官员对通胀问题表达担忧，市场对12月降息预期概率跌破50% [2] - 投资者开始系统性撤离高风险资产头寸，加密货币作为典型的风险资产首当其冲 [2] - 摩根士丹利指出，若12月FOMC会议按兵不动，美元流动性边际收紧将直接压制包括比特币在内的非生息资产表现 [3] - 自9月以来，大户已抛售逾200亿美元的加密资产，“四年周期论”正成为巨鲸减仓的“自我实现预言”，散户高杠杆多头成为最大受害者 [3] 对行业未来发展的不同观点 - 有观点认为，经历2024-2025年，市场参与者结构已不同，机构资金占比提高意味着未来价格波动将更受基本面和数据驱动，短期情绪影响减弱 [3] - 后续机构博弈与理性定价将成为常态，2026年的比特币市场将更加成熟理性，但暴富暴亏的戏码将更难重演 [3] - 有市场分析师给出悲观预测，指出如果比特币价格持续低于10万美元，可能会引发更急剧抛售，下一个目标价位将是4月份接近7.4万美元的低点，这意味着较当前水平仍有约30%的潜在下行空间 [3] 对传统金融市场的影响 - 加密货币市场的动荡波及股市，12月1日，美股三大指数集体收跌，道指下跌0.89%，纳指下跌0.38%，标普500指数下跌0.53% [1] - 热门科技股多数下跌，其中加密货币概念股跌幅居前，显示出市场对加密货币行业前景的担忧 [1]

加密货币市场近期价格动态 - 12月1日，比特币价格大幅走低，早盘跌破8.7万美元，晚间一度下跌8%至83,786美元，为自2025年4月以来再次跌破8.7万美元 [2] - 12月2日早间，比特币价格报86,378美元，下跌5%，以太坊价格跌破2,800美元，日内跌6.36%，XRP、BNB、索拉纳币均跌超6% [2] - 11月21日，比特币自4月以来首次跌破8.7万美元 [2] 市场爆仓与股市联动情况 - 过去24小时（截至12月1日/2日），加密货币市场共有超27万人被爆仓，爆仓总金额高达9.85亿美元，其中多单爆仓8.7亿美元，空单爆仓1.1亿美元 [2] - 11月21日当次下跌中，加密货币全网24小时超22万人爆仓，爆仓总额8.21亿美元 [2] - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.89%，纳指跌0.38%，标普500指数跌0.53%，加密货币概念股跌幅居前 [2] 价格下跌的宏观诱因 - 美联储12月降息预期降温，令包括加密货币在内的风险资产整体承压 [2] - 美联储内部分歧加剧，三位高级官员在同一天对通胀问题表达担忧，令12月降息前景更加不明朗 [2] - 市场对美联储12月降息预期概率跌破50%，投资者开始系统性撤离高风险资产头寸 [3] - 若12月美联储FOMC会议按兵不动，美元流动性边际收紧，将直接压制包括比特币在内的非生息资产表现 [3] 市场参与者行为与结构变化 - 自9月以来，大户已抛售逾200亿美元的加密资产 [3] - 在去杠杆压力下，散户高杠杆多头首当其冲 [3] - 经历2024—2025年，市场参与者结构已焕然不同，机构资金占比提高意味着未来价格波动将更受基本面和数据驱动，短期情绪影响相对减弱 [3] - 后续机构博弈与理性定价将成为常态，2026年的比特币市场将更加成熟理性 [3] 市场分析与未来价格展望 - 所谓的“四年周期论”正成为巨鲸减仓的“自我实现预言” [3] - 如果比特币价格持续低于10万美元，可能会引发更急剧的抛售，下一个目标价位将是4月份接近7.4万美元的低点，这意味着较当前水平仍有约30%的潜在下行空间 [3]

文章核心观点 - MicroStrategy宣布设立14.4亿美元现金储备以应对市场波动，并首次承认在特定条件下可能出售比特币，这标志着其“永不卖币”核心策略的重大转变 [1][3] - 市场将此表态解读为潜在的抛售信号，叠加公司巨额债务压力，导致其股价与比特币价格双双暴跌 [1][3][14] 战略调整与现金储备 - 公司通过出售820万股股票筹集资金，设立了价值14.4亿美元的“美元储备金” [3][6] - 储备金旨在应对加密货币市场剧烈波动，确保至少12个月股息支付，并计划最终覆盖24个月或更长时间 [6] - 该笔资金足以覆盖公司未来21个月的全部利息支出，公司每年利息和优先股股息支出约为8亿美元 [6] - 此举是为“比特币寒冬”做准备，旨在避免在资本市场失去兴趣时被迫出售比特币 [6] “永不卖出”策略的转变 - 公司首次承认，如果其自创指标“mNAV”（企业价值与加密货币持有量关系指标）跌破1，且无法通过其他方式融资，将出售比特币 [3][7] - 这一表态打破了创始人Michael Saylor长期倡导的“永远买入并持有”理念，是公司战略的重大转折点 [3][8] - 公司目前持有约65万枚比特币，价值约560亿美元，占全球比特币总供应量的3.1% [8] - 其企业价值约为670亿美元，mNAV跌破1意味着市场估值低于其持有的比特币价值，将动摇其商业模式根基 [8] 公司面临的财务压力 - 公司背负价值82亿美元的可转换债券，面临巨大的债务与现金流压力 [9] - 评级机构标普全球给予其“B-”信用评级，并特别指出了可转换债券带来的“流动性风险” [9] - 一笔价值10.1亿美元的债券持有人可在2027年9月15日要求偿还本金，另有超过56亿美元的“价外”可转债可能需在2028年用现金赎回 [9] 市场反应与解读 - 公司股价在消息公布后盘中一度暴跌12.2%，最终收跌3.3%，较7月中旬的52周高点下跌64%，年内累计下跌近41% [3][14] - 比特币价格受累下跌超4%，至约86,370美元 [1][14] - 交易员担忧公司评论引入了一条潜在的抛售路径，导致避险情绪升温 [10][11] - 部分市场观点认为，CEO的言论可能是全球最大企业持有者准备抛售比特币的信号 [12] 市场环境与业绩预警 - 宏观市场呈现避险基调，日本央行鹰派立场引发日元融资挤压，加剧了加密货币市场动荡 [15][19] - 比特币购买力缩水，目前一枚比特币仅能购买1450盎司白银，创2023年10月以来最低点 [16] - 期权市场数据显示，MicroStrategy面临“过度杠杆化目标遭受攻击”的局面，大量看跌期权聚集在170美元下方 [18] - 公司预计，若年底比特币价格收于8.5万至11万美元之间，全年业绩可能在净亏损55亿美元到净利润63亿美元之间，这与之前预测的“2025年实现240亿美元净利润”形成鲜明对比 [20]

加密货币市场近期表现 - 12月1日比特币价格大幅走低，早盘闪崩跌破8.7万美元，晚间再度下跌8%至83786美元，为2025年4月以来首次跌破8.7万美元 [1][4][5] - 12月2日比特币价格报86378美元，下跌5%，以太坊跌破2800美元，日内跌6.36%，XRP、BNB、索拉纳币均跌超6% [1][5] - 过去24小时加密货币市场超27万人被爆仓，爆仓总金额达9.85亿美元，其中多单爆仓8.7亿美元，空单爆仓1.1亿美元 [1][5] - 自10月初创下126250美元历史新高后，比特币在一个半月内累计回撤超30%，抹去2025年以来全部涨幅 [1][5] 市场抛售潮背景 - 虚拟资产市场连续数周出现抛售潮延续，11月21日比特币自4月以来首次跌破8.7万美元，当时24小时超22万人爆仓，爆仓总额8.21亿美元 [2][5] - 自9月以来大户已抛售逾200亿美元加密资产，"四年周期论"成为巨鲸减仓的"自我实现预言" [2][6] - 在去杠杆压力下，散户高杠杆多头首当其冲 [2][6] 美联储政策影响 - 美联储12月降息预期降温令风险资产整体承压，三位高级官员对通胀问题表达担忧令12月降息前景不明朗 [2][5] - 市场对美联储12月降息预期概率跌破50%，投资者开始系统性撤离高风险资产头寸 [2][6] - 若12月FOMC议息会议按兵不动，美元流动性边际收紧将直接压制包括比特币在内的非生息资产表现 [2][6] 美股市场关联表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.89%，纳指跌0.38%，标普500指数跌0.53% [1][5] - 热门科技股多数下跌，加密货币概念股跌幅居前 [1][5] 市场结构变化与展望 - 经历2024-2025年市场参与者结构变化，机构资金占比提高意味着价格波动将更受基本面和数据驱动 [3][6] - 2026年比特币市场将更加成熟理性，机构博弈与理性定价将成为常态，暴富暴亏戏码更难重演 [3][6] - 若比特币价格持续低于10万美元可能引发更急剧抛售，下一个目标价位为4月份接近7.4万美元低点，较当前水平有约30%潜在下行空间 [3][6]

公司战略调整 - 公司宣布设立价值14.4亿美元的美元储备金，以应对加密货币市场剧烈波动并为股息和债务利息支付提供保障[1] - 公司首次承认可能出售比特币，条件是自创指标mNAV跌破1且无法通过其他方式融资，此举打破了创始人长期倡导的“永远买入并持有”理念[1][4] - 公司通过上周发行820万股股票筹集资金，足以覆盖未来21个月的全部利息支出，目前每年利息和优先股股息支出约为8亿美元[3] 财务状况与风险 - 公司持有约65万枚比特币，价值约560亿美元，占全球比特币总供应量的3.1%，其企业价值约为670亿美元[5] - 公司目前背负价值82亿美元的可转换债券，一笔价值10.1亿美元的债券持有人可在2027年9月15日要求偿还本金，另有超过56亿美元的“价外”可转债可能需在2028年用现金赎回[6] - 如果今年年底比特币价格收于8.5万美元至11万美元之间，公司全年业绩可能在净亏损55亿美元到净利润63亿美元之间，与之前预测的2025年实现240亿美元净利润形成对比[13] 市场反应与压力 - 由于公司首次暗示可能出售比特币，其股价在周一盘中一度暴跌12.2%，最终收跌3.3%，较7月中旬的52周高点下跌64%，今年以来累计下跌近41%[1][8] - 比特币价格下跌超4%至约86370美元，从10月初超过12.6万美元的高点回落，遭遇自3月3日以来最糟糕的单日表现[1][8][12] - 公司面临期权市场狙击，大量看跌期权聚集在170美元下方，负Gamma效应可能加速其股价下跌[11] 行业与宏观环境 - 比特币购买力大幅缩水，目前一枚比特币仅能购买1450盎司白银，创下自2023年10月以来最低点，一年前可购买3500盎司[10] - 宏观市场呈现避险基调，日本央行加息预期升温导致套利交易面临平仓压力，加密货币作为投机性最强资产类别首当其冲[12] - 以太坊跌破3000美元大关，宏观逆风加剧了加密市场的动荡[12]

加密货币市场行情 - 2024年12月1日至2日，加密货币市场全线暴跌，比特币盘中一度下跌8%至83786美元，自10月初以来累计跌幅近30% [1] - 截至12月2日早间，比特币价格报86378美元，24小时内下跌5% [1] - 以太坊价格跌破2800美元，日内跌幅达6.36% [3] - 其他主要加密货币如XRP、BNB、索拉纳币均下跌超过6% [5] - 根据市场数据，比特币24小时跌幅为4.57%，最低触及83989美元，24小时成交额为929.12亿美元 [6] - 以太坊24小时跌幅为6.46%，最低触及19270元（约2724.95美元），24小时成交额为372.45亿美元 [6] - 瑞波币24小时跌幅为6.08%，币安币跌幅为5.83%，索拉纳币跌幅为6.03% [6] 市场清算与爆仓情况 - 过去24小时，加密货币市场共有超过27万人被爆仓，爆仓总金额达9.85亿美元 [6] - 其中，多头仓位爆仓8.7亿美元，空头仓位爆仓1.1亿美元 [6] - 分时段看，12小时内爆仓金额为4.1亿美元，其中多单爆仓3.3亿美元 [7] - 4小时内爆仓4476.4万美元，1小时内爆仓1919.6万美元 [7] 行业动态与影响因素 - 全球最大比特币资产公司Strategy首席执行官表示，在特定条件下（如mNAV低于1倍且需为股息支付筹资），公司可能卖出比特币，但这将是最后手段 [8] - 日本政府拟将加密资产交易所得税统一设定为20%，以取代目前最高可达55%的税率，该政策预计于2027年后实施，旨在通过降低税负推动市场活跃 [8] - 彭博分析师指出，比特币/黄金比率可能从20倍回落至13倍附近，暗示比特币价格相对黄金可能承压 [8] - 分析师认为，比特币的高波动性使其在风险偏好下降时更易受到冲击，尤其当标普500指数波动率处于低位时，往往预示风险资产可能调整 [9] - 行业人士指出，市场担忧源于比特币ETF资金流入量极低且缺乏低价买入者，预计这种结构性不利因素将持续，并将80000美元视为比特币下一个关键支撑位 [9]