美股市场表现与驱动因素 - 美股三大指数小幅上涨，中概股指数大幅上涨约1.5%，科技股普遍上涨 [1] - 超过80%的标普500成分公司业绩超出市场预期 [2] - 投资者关注大型公司财报，认为其将决定牛市行情能否延续，特斯拉第三季度业绩喜忧参半，IBM盈利超预期但软件收入符合预期 [1] 宏观经济与政策前景 - 美国劳工统计局将于周五公布9月CPI数据，为美联储下周政策会议提供重要通胀信息 [2] - 经济学家预计核心CPI将连续第三个月环比上涨0.3%，同比涨幅维持在3.1% [2] - 尽管通胀高于目标，鉴于劳动力市场脆弱，预计美联储将在10月28-29日的会议上宣布今年第二次降息 [2] 原油市场动态 - 油价大幅上涨，特朗普政府以俄罗斯在乌克兰和平进程上缺乏诚意为由，对俄罗斯石油公司和卢克石油公司实施新制裁 [2] 加密货币行业事件 - 特朗普赦免加密货币交易所币安创始人赵长鹏，白宫表示此举是在拜登政府对加密货币发起“战争”的背景下进行的 [3][4] - 赦免可能为币安重返美国市场铺平道路，该公司在2023年因违反美国反洗钱规定认罪并被禁止在美运营 [4] - 币安是特朗普家族“World Liberty Financial”加密项目的关键支持者，该项目为特朗普家族带来远超房地产组合的年收入 [4][5] - 美国司法部此前对币安处以创纪录的43亿美元罚款，指控其成为受制裁组织和犯罪集团洗钱数十亿美元非法资金的中心 [5] - 受赦免消息影响，币安币价格在交易时段内暴涨 [6]

BNB coin, native coin of the BNB Chain ecosystem (BNB) surged 5.3% on Wednesday to around $1,128 following news that Binance co-founder Changpeng “CZ” Zhao received a presidential pardon from Donald Trump. BNB rallies after trump pardons CZ The move came shortly after the White House press secretary Karoline Leavitt confirmed the pardon, sparking a sharp rally across Binance-linked tokens and exchange-affiliated assets. Within minutes of the announcement, BNB spiked from intraday lows near $1,070 to abo ...

美股市场表现 - 美股三大指数小幅上涨[1] - 中概股指数大幅上涨约1.5%[2] - 科技股普遍上涨，美光科技上涨3.36%至205.14美元，甲骨文上涨2.90%至280.58美元，Applovin Corporation上涨2.05%至576.40美元，阿斯麦上涨2.05%至1032.27美元，台积电上涨1.56%至293.38美元，美国超微公司上涨1.31%至233.27美元，博通上涨1.28%至344.65美元[3] 公司财报与盈利 - 投资者关注美国大型公司财报，认为其可能决定当前牛市行情能否延续[4] - 超过80%的标普500成份公司业绩超出预期[6] - 特斯拉作为“七巨头”中超大盘科技股中率先公布业绩的公司，因第三季度业绩喜忧参半，股价下跌超过1%[4] - IBM尽管盈利超出华尔街预期，但因软件收入符合预期，股价下跌2%[4] - 分析师预计整体盈利将足以在短期内支撑股价维持高位，本轮财报季不太可能引发显著的市场回调[6] 宏观经济与政策 - 美国劳工统计局将于周五公布9月CPI数据，该数据原定于10月15日发布，但因美国政府停摆影响而推迟[8] - 经济学家预计剔除食品和能源的核心CPI将连续第三个月上涨0.3%，同比维持在3.1%[8] - 尽管通胀高于美联储目标，鉴于劳动力市场脆弱，预计官员们将在10月28-29日的会议后宣布今年第二次降息[8] - 油价大涨，特朗普政府以俄罗斯在结束乌克兰战争的和平进程上“缺乏诚意”为由，对俄罗斯石油公司和卢克石油公司实施新的制裁[7] 加密货币行业动态 - 特朗普已赦免加密货币交易所币安的被定罪创始人赵长鹏[9] - 白宫新闻秘书表示赦免是在拜登政府对加密货币发起“战争”的背景下进行的，并称拜登政府的加密战争已经结束[9] - 赦免很可能为币安重返美国市场铺路，该公司在2023年因违反美国反洗钱规定而认罪，并被禁止在美国运营[9] - 币安已成为特朗普家族“World Liberty Financial”加密项目的关键支持者，该业务显著推升了总统的个人财富[10] - 过去一年里，“World Liberty”给特朗普家族带来的收入远高于其房地产组合以往任何一年的年收入[11] - 美国司法部此前对币安处以创纪录的43亿美元罚款，并指出该平台已成为受制裁组织和犯罪集团洗白数十亿美元非法资金的洗钱中心[11] - 受赦免消息影响，币安币盘中暴涨[11]

美股市场表现 - 美股三大指数小幅上涨，中概股指数大涨约1.5% [2][3] - 科技股普遍上涨，美光科技领涨+3.36%，甲骨文上涨+2.90%，Applovin Corporation与阿斯麦均上涨+2.05% [5][6] - 台积电、美国超微公司、博通、Meta Platforms、谷歌-C、英伟达、英特尔、亚马逊、安谋、高通等主要科技股涨幅在+0.67%至+1.56%之间 [6] - 特斯拉因第三季度业绩喜忧参半股价下跌逾1%，IBM尽管盈利超预期但因软件收入符合预期股价下跌2% [6] 宏观经济与政策 - 超过80%的标普500成份公司业绩超预期，分析师预计整体盈利足以支撑股价，财报季不太可能引发显著市场回调 [8] - 美国9月核心CPI预计连续第三个月上涨0.3%，同比维持在3.1%，该数据将为美联储政策会议提供重要信息 [9] - 尽管通胀高于目标，鉴于劳动力市场脆弱，预计美联储将在10月28-29日会议后宣布今年第二次降息 [10] - 特朗普政府以俄罗斯在和平进程上"缺乏诚意"为由，对俄罗斯石油和卢克石油实施新制裁，导致油价大涨 [8] 币安与加密货币动态 - 特朗普已赦免加密货币交易所币安的被定罪创始人赵长鹏，此举很可能为币安重返美国市场铺路 [11][12][13] - 币安已成为特朗普家族"World Liberty Financial"加密项目的关键支持者，该业务显著推升总统个人财富，过去一年带来的收入远高于其房地产组合 [14][15] - 美国司法部此前对币安处以创纪录的43亿美元罚款，指控其成为受制裁组织和犯罪集团洗白数十亿美元非法资金的洗钱中心 [16] - 赦免消息影响下，币安币盘中暴涨，赦免还可能使司法部对币安为期三年的外部监察提前结束 [13][16][17]

美股市场表现 - 主要股指普遍下跌，道琼斯指数下跌334.33点至46590.41点，跌幅0.71%，纳斯达克指数下跌213.27点至22740.40点，跌幅0.93%，标普500指数下跌35.95点至6699.40点，跌幅0.53% [1] - 大型科技股多数上涨，亚马逊股价上涨1.09%至220.335美元，英伟达股价上涨1.09%至182.240美元，谷歌股价上涨0.90%至254.800美元，脸书股价上涨0.68%至738.382美元，微软股价上涨0.42%至522.730美元，苹果股价上涨0.37%至259.410美元 [2] - 特斯拉股价逆势下跌3.19%至424.980美元，盘中一度跌超5%，公司第三季度净利润同比下滑37%，该股今年以来累计上涨近9%，表现落后于标普500指数14%的涨幅 [1][2] 中概股与欧洲股市 - 中概股逆势走强，纳斯达克中国金龙指数涨超1.5% [2] - 个股方面，美团ADR涨5.09%至26.010美元，迅雷和文远知行涨超4%，百度集团涨2.99%至120.530美元，阿里巴巴涨3.58%至171.790美元，腾讯控股ADR涨2.46%至81.914美元，京东集团涨2.09%至33.140美元，小米集团ADR涨1.78%至30.240美元，拼多多涨1.70%至132.270美元，比亚迪股份ADR涨1.40%至13.395美元，网易涨1.07%至146.560美元 [2][3] - 欧洲芯片巨头意法半导体股价暴跌超12%，在米兰上市盘中最大跌幅超13%，一度触及熔断 [2] 大宗商品市场 - 国际金价大幅拉升，现货黄金涨幅超1.2%，一度冲破4150美元/盎司，现货白银涨超1.4%，报49.15美元/盎司 [3] - 花旗对金价转为看跌，预计未来三个月内跌至4000美元 [3] - 国际油价保持涨势，WTI原油期货涨幅超5%至61.50美元/桶，布伦特原油涨4.86%至65.63美元/桶，ICE轻质低硫原油涨5.15%至61.51美元/桶 [4][5] 加密货币市场 - 主要加密货币普遍上涨，比特币徘徊在11万美元关口，涨幅1.31%至109723.9美元，以太坊涨1.07%至3859.74美元，SOL涨3.91%至190.62美元，XRP涨0.52%至2.4099美元，BNB涨5.88%至1140.99美元，DOGE涨2.22%至0.19503美元，HYPE涨11.51%至40.226美元 [5][6] - 加密货币市场波动剧烈，过去24小时全网超13万人被爆仓，爆仓总金额达3.45亿美元，最大单笔爆仓单发生在Hyperliquid - ETH-USD，价值655.07万美元 [5][6][7] 地缘政治动态 - 欧盟正式通过对俄罗斯第19轮制裁 [7] - 美国宣布制裁俄罗斯最大的两家石油企业，并敦促俄罗斯与乌克兰立即停火 [7] - 乌克兰总统泽连斯基与法国总统马克龙举行会晤，协调立场，强调现在是结束冲突的绝佳时机，需要继续加大对俄罗斯的压力并增加对乌克兰的支持 [8]

事件概述 - 知名艺人周杰伦通过社交媒体公开寻找其好友兼魔术师蔡威泽，语气严厉 [1][3][4] - 事件背后涉及一笔高达1亿新台币（约合2300万元人民币）的比特币投资，该投资由周杰伦委托蔡威泽以“代投”形式操作 [5][7] - 目前投资账户被锁，资产去向不明，操盘人蔡威泽处于失联状态 [7][8] 加密货币市场环境 - 在事件发生的同一周，加密货币市场出现剧烈震荡，全网爆仓金额突破190亿美元，创下历史新高 [10] - 比特币价格一度跌破11万美元，导致24小时内16万人爆仓 [10] - 2025年以来，比特币行情波动巨大，从年初的9.5万美元一路飙升至12万美元，随后在10月突然跳水 [10] 代投模式的风险 - 通过熟人进行代投在加密货币圈内非常普遍，通常源于投资者不了解操作门槛或受到地区限制 [11] - 代投行为几乎缺乏法律保障，核心风险在于“私钥即所有权”，一旦私钥交由他人掌控，资产所有权即转移 [11] - 代投关系多基于口头约定，不受传统合同法保护，投资者常因碍于情面而疏于监管，导致风险积聚 [11] 行业相关案例 - 娱乐明星涉足加密货币并非个例，例如音乐人黄立成在去中心化交易所Hyperliquid的杠杆仓位爆仓，一个月内亏损超5000万美元（约15亿新台币），从盈利4400万美元到账户仅剩33万美元 [12][14]

香港批准Solana现货ETF事件 - 香港证监会正式批准亚洲首档直接投资于Solana的现货ETF，由华夏基金（香港）发行，名为“华夏Solana ETF” [1] - 香港成为亚洲第一个、全球少数几个提供受监管Solana投资渠道的地区，Solana是继比特币和以太币之后第三个在香港获批的加密资产 [4] - 该ETF预计于2025年10月27日在港交所主板挂牌交易，设立港币、人民币和美元三个交易柜台，代码分别为3460、83460和9460 [6] 产品核心信息与结构 - 该ETF为“实物支持”型，100%持有真实SOL代币，追踪芝商所CF Solana-美元指数的亚太区参考汇率，且基金章程明确不会进行质押 [6] - 年度总费用率预计约为1.99%，管理费为0.99%，每手交易单位为100个基金单位，最低初始投资额约100美元 [6] - OSL Exchange担任虚拟资产交易平台，OSL Digital Securities作为副托管人，构建合规安全的基础设施 [6] 市场影响与资金流动预期 - 摩根大通预测香港新一批山寨币ETF在第一年有望吸引10亿至15亿美元资金流入 [8] - 消息公布后SOL的24小时交易量一度飙升40%至80亿美元，但价格在184美元附近保持平稳 [8] - 市场分析认为真正的市场影响力在于能否形成持续净流入，参考美国比特币ETF经验，长期资金支撑更为关键 [9] 香港监管策略 - 香港采取“双轨策略”，一方面为合规加密投资产品打开大门，另一方面对上市公司“囤积”加密货币行为加强审查以防范风险 [4] - 这种开放与规范并行的策略旨在鼓励金融创新同时守住风险底线，巩固其作为全球虚拟资产中心的地位 [4] 美国监管进展对比 - 美国在Solana现货ETF审批上明显落后，多家资管公司如VanEck、Bitwise、富达和灰度的申请因SEC人手不足而停滞 [11][12] - 分析师对2025年美国批准SOL现货ETF持乐观态度，摩根大通预计一旦获批首年可吸引约15亿美元资金，但需求可能相对温和 [13]

本报（chinatimes.net.cn）记者赵奕 上海报道 根据华夏基金（香港）官网信息，由其发行的Solana（SOL）现货ETF即将于10月27日正式在港交所挂 牌。这不仅是香港虚拟资产市场内继比特币（BTC）、以太坊（ETH）之后获批的第三类加密货币现货 ETF，也是亚洲首个同类产品。 "亚洲首只SOL现货ETF即将在港交所上市标志着香港在虚拟资产领域的进一步创新。"薪火私募投资基 金管理有限公司总经理翟丹向《华夏时报》记者表示，SOL ETF的上市将为机构投资者提供一个合规且 便捷的渠道参与加密货币市场，从而吸引更多资金流入。此外，这一产品将进一步降低个人投资者的参 与门槛，通过熟悉的证券账户即可进行交易，增强了市场的流动性。从全球视角来看，香港的这一突破 也为其他亚洲市场提供了借鉴，推动了加密货币在传统金融体系中的接受度。 OSL负责交易与托管 2024年，全球首个Solana现货ETF在巴西证券交易所上市，让巴西成为第一个正式推出该代币ETF交易 的国家。今年4月，Solana现货ETF也在加拿大获批上市。而本次由华夏基金（香港）推出的基金则成为 亚洲首个SolanaETF。 "从制度和市场的视 ...

公司投资动态 - 公司通过公开市场交易购入646个单位的以太币，总代价约为271万美元（不包括交易成本）[1] - 收购代价根据以太币在公开市场的买入及卖出价厘定，并由集团自有内部资源拨付[1] - 董事会认为以太币整体存在升值空间[1] 行业趋势与监管环境 - 区块链技术持续发展与广泛应用，加密货币在社交平台（特别是去中心化社交网络）的应用日益广泛、深入且多元化[1] - 以太币作为主流加密资产，获得香港《稳定币条例》的法律支持，并获《指导与建立美国稳定币国家创新法案》认可，其合规性已获全球两大核心金融市场背书[1] - 越来越多服务供应商提供虚拟资产交易服务，使公众投资者更易获取加密货币，预期加密货币的交易量于近期内将持续增长[1]

核心观点 - 公司当前股价表现与持续增长的营收和利润相背离，市场预期不断下降，但多项业务布局有望在未来推动增长并修复其被低估的估值 [1] Braintree业务 - Braintree业务近期通过重新谈判合同以支持盈利性增长，预计将为今年营收增长带来5%的推动作用 [5] - 该业务交易总额在2025年第一季度为负增长，2024年第四季度和2025年第二季度基本持平，但预计从2025年第三季度开始增长将再次加速 [5] - Braintree是公司企业战略的核心，为Airbnb、优步、Shopify等主要客户提供支付支持，虽毛利率较低但扩大了业务覆盖范围并加强了与大型商户的合作关系 [5] - 与谷歌的多年合作协议将使Braintree承接部分谷歌支付处理业务，同时公司可接入谷歌云人工智能基础设施以升级支付网络，此项合作有望显著提升交易总额 [6] 广告及加密货币业务 - 公司拥有4.38亿活跃账户和第一方交易数据，这些捕捉实际购买行为的数据对广告业务极具价值，使其能与谷歌、Meta等在线广告对手竞争 [8] - 广告业务已推出站外广告和店铺广告，并正扩展至德国和英国市场，其高毛利率有助于公司维持稳健的净利润率 [8] - 随着广告平台成熟，广告可能被嵌入结算流程、商家后台及应用内优惠中，到2026年或成为重要盈利来源，使利润结构不再单纯依赖支付交易量 [9] - 公司受益于近期加密货币价格上涨和市场情绪改善，其稳定币和“加密货币支付”等解决方案支持超过100种加密货币的即时兑换 [10] - 公司发行的稳定币可产生利息收入，其市值近几周持续增长，直接推动了公司营收提升 [10] 借记卡与Venmo业务 - 通过推出PayPal和Venmo品牌借记卡，公司进入了线下门店支付领域，这将助力交易总额复苏增长 [12] - 在德国市场，五个月内新增了500万借记卡用户，约占该国总人口的6%，显示出强劲的增长势头 [12] 估值 - 公司当前滚动市盈率仅为14倍，预期市盈率为12倍，滚动自由现金流收益率为8.2%，预期为10%，该估值水平与未来两位数增长的每股收益和自由现金流预期不匹配 [14] - 与同行维萨、Block和dLocal相比，公司的自由现金流市盈率存在约60%的显著折价 [14] - 公司2027年的预期市盈率仅为10倍，若合理市盈率至少为20倍，则股价可能在2.25年内翻倍，复合年增长率可达35% [14] - 得益于产品创新和合作协议，公司实际业绩可能远超预期，未来几年营收增长率预计维持在6%左右 [15] 第三季度业绩预期 - 分析师预计公司2025年第三季度营收为82.2亿美元，每股收益为1.21美元，较2024年第三季度分别增长4.7%和0.8% [17] - 公司重申今年自由现金流目标为60-70亿美元，2025年第一季度产生9.64亿美元，第二季度为6.92亿美元，未来两个季度需产生48亿美元自由现金流 [17] 风险因素 - 核心风险是机会成本，若各项业务均无法显著改善营收和利润，股价疲软可能持续 [17] - 由于Stripe和苹果支付等竞争对手加剧行业竞争，可能导致手续费“逐底竞争”，使公司传统业务利润率持续承压 [18] - 即便新业务推动营收增长，若利润未能显著提升，仍无法为股东创造价值 [19]